报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 9月17日沪金期货主力合约收跌0.36%至835.08元/克，沪银期货主力合约收跌1.77%至9906元/千克；降息落地前市场担心“买预期卖事实”风险，亚盘贵金属提前下行，白银弱于黄金，欧美时段回升；短期美联储降息落地后贵金属价格将高位震荡，中长期随着美联储重启降息、有降息空间，全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金长期重心大概率上移 [5] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2025年9月17日，伦敦金现3675.20美元/盎司、伦敦银现41.91美元/盎司、COMEX黄金3712.20美元/盎司、COMEX白银42.24美元/盎司、AU2510 835.08元/克、AG2510 9906.00元/千克、AU(T + D) 832.55元/克、AG(T + D) 9892.00元/千克；较9月16日，涨跌幅分别为-0.5%、-1.9%、-0.5%、-2.2%、-0.8%、-2.0%、-0.7%、-2.0% [5] 价差/比价价展层 - 2025年9月17日，黄金TD - SHFE活跃价差-2.53元/克、白银TD - SHFE活跃价差-14元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差-6.54元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-813元/千克、SHFE金银主力比价84.30、COMEX金银主力比价87.89、AU2512 - 2510 2.56元/克、AG2512 - 2510 27元/千克；较9月16日，涨跌幅分别为-38.0%、-22.2%、25.4%、-2.0%、1.2%、1.7%、2.4%、3.8% [5] 持仓数据 - 2025年9月16日，黄金ETF - SPDR 979.95吨、白银ETF - SLV 15217.84357吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量324875张、COMEX黄金非商业空头持仓数量63135张、COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量261740张、COMEX白银非商业多头持仓数量72450张、COMEX白银非商业空头持仓数量18513张、COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量53937张；较9月15日，涨跌幅分别为0.32%、0.43%、2.87%、-4.72%、4.89%、-2.71%、-0.16%、-3.55% [5] 库存数据 - 2025年9月17日，SHFE黄金库存54126.00千克、SHFE白银库存1221428.00千克；9月16日，COMEX黄金库存39166833金衡盎司、COMEX白银库存524632441金衡盎司；较前一日，涨跌幅分别为1.69%、-0.80%、-0.04%、-0.57% [5] 利率/汇率/股市 - 2025年9月17日，美元/人民币中间价7.10；9月16日，美元指数96.64、美债2年期收益率3.51、美债10年期收益率4.04、VIX 16.36、标普500 6606.76、NYWEX原油64.55；较前一日，涨跌幅分别为-0.02%、-0.73%、-0.85%、-0.25%、4.27%、-0.13%、2.01% [5]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 期货执业证号:F3074875; 2025/9/18 宏观金融研究中心 郑雨婷 投资咨询证号: Z0017779 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 我即信号司 品种 较前值变动(bp) | 收盘价 | 品种 | 收盘价 | | | | | | | | (bp) | | | 4.43 DROO1 | 1.49 | DR007 | 1.54 | 4.26 | | 5 | GC001 -8.50 | 1.63 | GC007 | 1.56 | -3.00 | | E | 0.10 SHBOR 3M | 1.55 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 市 | 1年期国债 -0.25 | 1.40 | 5年期国债 | 1.53 | -2.15 | | 场 | -1.75 10年期国债 | 1.76 | 10年期美债 | 4.04 | -1.00 | | 与 | 回顾:央行昨日开展了4185亿元7天期逆回购操作,当日3040亿元逆回购 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周宏观事件密集，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注宏观变化、行业基本面及相关政策会议进展，合理控制风险并把握投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 市场成交量缩量但维持在2万亿以上，本周宏观事件密集，股指持仓应控制风险，调整做多为主 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨 [1] 有色金属 - 美联储9月降息在即，金价仍有支撑，短期或高位偏强运行 [1] - 美联储议息会议来临，白银短期多头有利润兑现需求，铜价承压下行但预计下行空间有限 [1] - 美联储议息会议来临，部分多头获利了结离场，铝价存在回调风险 [1] - 氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但当前价格逼近成本线，预计下行空间有限 [1] - 美联储9月议息会议临近，避险情绪升温，有色板块短期或调整；锌社库持续累增施压锌价，短期有回调风险 [1] - 美联储降息预期走高，关注议息会议进展；印尼矿端扰动，市场关注四季度印尼镍矿配额审批，镍价短期震荡偏强，但中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 美联储降息预期走高，关注议息会议进展；印尼矿端扰动，原料镍铁铬铁价格上涨，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂有减产动作，不锈钢期货短期震荡偏强 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，价格震荡 [1] - 铁矿石近月受限产压制，但商品情绪较好，远月有向上机会；反内卷逻辑潮汐化交易，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或走弱，库存较高 [1] - 黑色金属供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 纯碱弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 焦炭第二轮提降落地，盘面对第二轮提降反应有限，在国内政策预期和海外降息影响下，煤焦底部支撑相对坚挺，临近国庆前补库窗口期，煤矿供给较低，盘面开始交易未来涨价预期，短线快速上涨后05合约接近前高，波动加剧，多单可考虑部分止盈 [1] 农产品 - 棕榈油受马来沙巴州洪灾供给端扰动，盘面反弹较强，有望突破震荡区间、提前走出上涨行情，建议短线做多或买入虚值看涨 [1] - 豆油四季度去库预期不变，中长期看涨，短期关注中美谈判结果对盘面影响，当下波动率较低可考虑做多波动 [1] - 加拿大或将重新考虑调整进口自中国的新能源汽车、钢铝产品，菜油近强远弱，建议关注菜油11=1正套策略 [1] - 国内棉花市场呈现“旧作紧、新作丰”特点，新作棉花丰产预期明确，采摘时间预计提前，新棉预售火热，短期内供应或偏紧，新棉收购期收购博弈是市场关注焦点 [1] - 新糖上市不足一月，预售价格低于当前市场价格，销售时间不多，除中秋备货外无其他利多驱动，糖价预计维持震荡偏弱，但短期下方空间有限 [1] - 新季玉米秋收卖压预期下，C01短期预期维持弱势，关注天气和政策变化 [1] - 中美和谈降税预期叠加生猪产能调控座谈会影响，豆粕M01增仓放量下行，榨利恶化，成本端预期对下方形成支撑，整体预期偏震荡 [1] - 纸浆期货底部区间初步显现，但利多驱动尚未出现，重点关注九月交割后仓单注销量，期货震荡运行 [1] - 原木基本面无明显变动，外盘报价下降，现货价格坚挺，期货震荡 [1] - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势紧张、OPEC+第二轮增产计划及补偿性减产、美联储9月降息预期增强等因素影响 [1] - 燃料油受地缘局势紧张、OPEC+第二轮增产计划及补偿性减产、美联储9月降息预期增强等因素影响 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶受国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，RU仓单较往年同期大幅减少 [1] - BR橡胶OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶供给宽松，下游成交转淡，盘面震荡运行，关注丁二烯及顺丁贸易商库存去库进度以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA国内装置逐步回归，产量回升，基差快速下滑，欧佩克+将提高石油产量，下游利润明显修复，聚酯开工负荷回升至91% [1] - 乙二醇基差走强，但裕龙石化装置即将投产带来盘面压力，海外装置到港减少但价格回升后套保盘增加 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，随着价格下跌，市场仓单交货意愿有所走弱 [1] - 纯苯苯乙烯持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产，韩美价差未打开，国内纯苯进口压力增加 [1] - PE宏观情绪偏暖，但出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PVC检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱；近月仓单较多，供应压力较大 [1] - 塑料旺季兑现不及预期，现货库存累积，短期盘面震荡偏弱 [1] - PG原油增产但基本面偏容压制上行动力，CP价格绝对价格缓涨，国内烯烃装置产能较稳，下游PL、PP环节利润恶化加剧 [1] - 集运欧线9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月USDA供需报告对美豆单产下调幅度不及预期，上调压榨、下调出口，使25/26年度美豆期末库存略高于预期，有一定利空影响，但美豆新作平衡表仍偏紧，本周美豆优良率降至63%，因产区降雨少、气温高，优良率或继续下调 [8] - 9月国内大豆到港量预期超千万吨，豆粕预期处于累库周期；10月国内大豆预期去库，明年一季度豆粕供需缺口取决于中美政策变化 [9] - 需求端，生猪和禽类养殖短期高存栏支撑饲用需求，政策导向控生猪存栏和体重影响远月供应；豆粉性价比高，提货量居高位 [9] - 库存端，国内大豆库存增至高位，油厂豆粕库存上升但低于去年同期，短期仍处累库周期，饲料企业豆粕库存天数略有下滑 [9] - 国内大豆买船降利转差，受美升贴水综合进口成本支撑，盘面下方空间有限，以逢低做多为主，后期重点关注中美政策变化 [9] 根据相关目录分别进行总结 数据日报 - 9月16日，豆粕主力合约基差方面，大连为39、天津为 -1，日照为 -41，张家港为 -11，东莞为 -61，湛江为 -31，防城为 -41；菜粕现货基差广东为143，MJ - 5为239 [6] - 价差数据方面，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为523，盘面价差（主力）为366；RM1 - 5为121 [7] - 美元兑人民币汇率为7.0735，盘面榨利为299元/吨 [7] - 展示了大豆CNF升贴水走势图 - 连续月、中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率等数据走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50成交额1554.30亿元，收盘价2947.8222，涨跌幅-0.50%，成交量4523.3367亿 [3] - 沪深300成交额7483.6282亿元，收盘价4747.34，涨跌幅-0.21%，成交量249.27亿 [3] - 中证1000成交额309.01亿元，收盘价未提及，涨跌幅0.92%，成交量未提及 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量2.94万张，认沽期权成交量1.67万张，成交量PCR为0.57；认购期权持仓量10.07万张，认沽期权持仓量3.83万张，持仓量PCR为0.61 [3] - 沪深300认购期权成交量0.64万张，认沽期权成交量23.86万张，成交量PCR为0.80；认购期权持仓量14.99万张，认沽期权持仓量10.60万张 [3] - 中证1000认购期权成交量37.50万张，认沽期权成交量20.75万张，成交量PCR为0.81；认购期权持仓量35.38万张，认沽期权持仓量16.75万张，持仓量PCR为1.09 [3] 整体行情概况 - 上证指数涨0.04%报3861.87点，深证成指涨0.45%，创业板指涨0.68%，北证50涨0.63%，科创50涨1.32%，万得全A涨0.48%，万得4500跌0.1%，中证A500涨0.03% [5] - A股全天成交2.37万亿元，上日成交2.3万亿元 [5]

II GERIK 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 航运衍生品数据日报 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钉毅 数据来源：Clarksons、Wind | | | | 卢钊毅 | | 18 2 2 1 2 2 1 2 2 2 2 1 2 从业资格号:F03101843 | | 2025/9/17 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 数据来源：Clarksons、Wind | | | | | | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | 集 | | 综合指数SCFI | 指数CCFI | | | | | | | 现值 | 1398 | 1125 | 2370 | 1349 | 3307 | 1154 | | = | 前值 | 1444 | 1149 | 2189 | 980 | 3073 | 1315 | | তি | 涨跌幅 | -3.21% | -2.07% | 8.27% | 37.65% | 7. ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月USDA供需报告对美豆单产下调幅度不及预期，需求端上调压榨、下调出口，使25/26年度美豆期末库存略高于预期带来利空，但美豆新作平衡表仍偏紧，本周美豆优良率降至63%，近期产区降雨少、气温高，优良率或继续下调 [8] - 9月国内大豆到港量预期超千万吨，豆粕预期处于累库周期，10月国内大豆预期去库，明年一季度豆粕供需缺口取决于中美政策变化 [9] - 需求端生猪和禽类养殖短期高存栏支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重影响远月供应，豆粉性价比高提货居高位 [9] - 库存端国内大豆库存增至高位，油厂豆粕库存上升但低于去年同期，短期仍处累库周期，饲料企业豆粕库存天数略有下滑 [9] - 国内大豆买船降利转差，受美豆升贴水综合进口成本支撑，盘面下方空间有限，以逢低做多为主，后期重点关注中美政策变化 [9] 各目录总结 数据日报 - 展示9月16日豆粕主力合约基差（张家港）、43%豆粕现货基差（对主力合约）、菜粕现货基差、价差数据、升贴水、美元兑人民币汇率、盘面榨利、进口大豆盘面毛利、中国港口和全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率等数据及涨跌情况 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 税期影响下银行间流动性收敛,建议关注央行公开市场操作应对到期资金压力 [4] - 中美经贸会谈结果总体偏积极对股指盘中带来提振,策略上股指调整以做多为主 [6] 各部分总结 宏观金融数据 - 央行开展2870亿元7天期逆回购操作,当日2470亿元逆回购到期,单日净投放400亿元 [3] - 银行间市场方面,隔夜加权利率上升2.82bp至1.44%,7天期加权利率上升1.45bp至1.5%,交易所国债逆回购利率大幅上行,GC001上涨35bp至1.71%,GC007上涨10bp至1.59% [3][4] - 本周央行公开市场将有12645亿元逆回购到期,周一至周五分别到期1915亿元、2470亿元、3040亿元、2920亿元、2300亿元,周一还有1200亿元国库现金定存到期 [4] 股指表现 - 昨日收盘沪深300下跌0.21%至4523.3,上证50下跌0.5%至2947.8,中证500上涨0.75%至7191,中证1000上涨0.92%至7483.6 [6] - 沪深两市成交额达23414亿,较昨日放量640亿,行业板块多数收涨,电机、汽车零部件等板块涨幅居前,保险、小金属板块跌幅居前 [6] - 昨日股指“先抑后扬”,中美经贸会谈结果总体偏积极对股指盘中带来提振,风格上大小盘走势分化,银行、保险表现疲态压制大盘指数,上周以来市场成交量有所缩量但总体维持在2万亿以上 [6] 期货数据 - IF、IH、IC、IM各合约成交量和持仓量有不同程度变化,如IF成交量153511,较前一日变动11.4%,持仓量276592,较前一日变动3.4% [5] - IF、IH、IC、IM各合约有不同的升贴水情况,如IF当月合约升贴水为17.58% [7]

8 服 热 E 户网 站 100 - 100 la pa www.itf.com.cn 400-8888-598 ts No 180 14/1 | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | ITG国贸期货 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 蜈致猪 技 | | | | | | 国贸期货研究院 | 期货从业号:F305427 | | | | | | 能源化工研究中心 陈一凡 | 投资咨询证号:Z0015946 | 2025/09/17 | | 指标 | | 2025/09/15 | 2025/09/16 | 涨跌值 | 行情评述 | | | 晋城无烟煤 | 900. 00 | 900. 00 | 0. 00 | | | | 内蒙动力煤 | 630. 00 | 630. 00 | 0.00 | | | HV AN | 川渝液化气 | 3810.00 | 3810.00 | 0. 00 | | | | 国际大然气 | 11.02 | 10.97 | -0. 04 | | | | 太仓 | 2285.00 | 2280.00 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内PTA装置逐步回归产量回升，基差快速下滑，欧佩克+提高石油产量，下游利润修复，聚酯开工负荷回升至91% [2] - 乙二醇基差走弱，裕龙石化装置即将投产带来盘面压力，海外装置到港减少但价格回升后套保盘增加，聚酯库存表现尚可，下游织造负荷回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从488.1元/桶涨至493.6元/桶，涨幅5.5元/桶，PTA成本支撑较强但现货充足抑制涨幅 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4352 - 4354元/吨，较上一工作日下跌27元/吨，期货冲高回落，现货价格跟随回调，基差商谈震荡下行 [2] 指标变动 - PTA - SC价差从1124.9元/吨降至1101.0元/吨，PTA/SC比价从1.3171降至1.3069，CFR中国PX从836降至834，PX - 石脑油价差从238降至226 [2] - PTA主力期价从4672元/吨涨至4688元/吨，现货价格从4600元/吨涨至4610元/吨，现货加工费从115.4元/吨涨至127.9元/吨，盘面加工费从187.4元/吨涨至215.9元/吨，主力基差不变，仓单数量从9893张降至7889张 [2] - MEG主力期价从4288元/吨降至4272元/吨，MEG - 石脑油从 - 130.89元/吨升至 - 127.08元/吨，MEG内盘从4378元/吨涨至4385元/吨，主力基差从105降至85 [2] 产业链开工情况 - PX、PTA、MEG开工率和聚酯负荷均无变动，分别为87.16%、78.25%、62.20%、88.78% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F、FDY150D/96F、DTY150D/48F价格不变，POY、FDY、DTY现金流分别下降11.0，长丝产销从53%降至40% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短价格从6535元涨至6540元，涤短现金流从235降至229，短纤产销从50%升至65% [2] 聚酯切片 - 半光切片价格从5750元涨至5755元，切片现金流从0降至 - 6，切片产销从80%升至120% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置已于上周末重启，该装置8.26附近停车检修 [2]