报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期白银多单建议逐步止盈，黄金则仍可逢低做多；中长期建议长线投资者以逢低做多黄金配置为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 12月2日，沪金期货主力合约收涨0.01%至958.42元/克、沪银期货主力合约收涨2.46%至13423元/千克 [5] 价格数据 - 12月2日，伦敦金现4212.70美元/盎司、伦敦银现57.14美元/盎司、COMEX黄金4243.50美元/盎司、COMEX白银57.77美元/盎司、AU2512合约955.02元/克、AG2512合约13417.00元/千克、AU(T+D)953.21元/克、AG(T+D)13425.00元/千克；较12月1日，伦敦金现、COMEX黄金、AU2512、AU(T+D)分别下跌0.6%、0.6%、0.5%、0.4%，伦敦银现、COMEX白银、AG2512、AG(T+D)分别上涨0.6%、0.6%、1.0%、1.2% [5] - 12月2日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 1.81元/克、白银TD - SHFE活跃价差为8元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 5.63元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 1126元/千克、SHFE金银主力比价为71.18、COMEX金银主力比价为73.46、AU2602 - 2512为3.40元/克、AG2602 - 2512为6元/千克；较12月1日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2602 - 2512、AG2602 - 2512涨跌幅分别为 - 15.4%、 - 147.1%、 - 11.9%、 - 4.7%、 - 1.5%、 - 1.2%、 - 6.6%、 - 250.0% [5] - 12月1日，黄金ETF - SPDR为1050.01吨、白银ETF - SLV为15802.36335吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量为278405张、COMEX黄金非商业空头持仓数量为74489张、COMEX黄金非商业净多头持仓数量为203916张、COMEX白银非商业多头持仓数量为67041张、COMEX白银非商业空头持仓数量为23860张、COMEX白银非商业净多头持仓数量为43181张；较11月28日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV、COMEX黄金非商业多头持仓数量、COMEX黄金非商业空头持仓数量、COMEX黄金非商业净多头持仓数量、COMEX白银非商业多头持仓数量、COMEX白银非商业空头持仓数量、COMEX白银非商业净多头持仓数量涨跌幅分别为0.44%、1.23%、 - 7.44%、8.20%、 - 12.09%、 - 0.93%、11.23%、 - 6.57% [5] - 12月2日，SHFE黄金库存为90873.00千克、SHFE白银库存为594632.00千克；较12月1日，SHFE黄金库存涨幅为0.00%、SHFE白银库存涨幅为3.65%。12月1日，COMEX黄金库存为36281915金衡盎司、COMEX白银库存为455994528金衡盎司；较11月28日，COMEX黄金库存跌幅为0.21%、COMEX白银库存跌幅为0.17% [5] - 12月2日，美元/人民币中间价为7.08；较12月1日涨幅为0.05%。12月1日，美元指数为99.41、美债2年期收益率为3.54、美债10年期收益率为4.09、VIX为17.24、标普500为6812.63、NYWEX原油为59.51；较11月28日，美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、标普500、NYWEX原油涨跌幅分别为 - 0.03%、2.02%、1.74%、5.44%、 - 0.53%、1.76% [5] 影响因素分析及展望 - 白银近期累计涨幅大，市场获利了结压力大、上期所库存回升、国内白银期货月间价差Back结构深度减弱、日本央行行长暗示12月加息，使市场情绪谨慎，压制银价；国内白银交割风险或可控，“挤仓”难持续，银价短期或进入高波动宽阔震荡走势，需关注纽约12月白银交割情况 [6] - 市场策略倾向“多银空金”，黄金相对弱于白银，但美国11月制造业指数等经济数据欠佳，市场预计美联储12月降息，黄金价格有支撑，后续关注美国经济数据、美联储基调 [6] 策略建议 - 短期白银多单建议逐步止盈，黄金则仍可逢低做多 [6] 中长期观点 - 中长期来看，美联储处于降息周期、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧增加美元信用风险、全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [6]