一、行情回顾 周四晚，白糖期货2601下跌0.05%收于5494元/吨。昨夜原糖上涨0.99%。 二、基本面汇总 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至9月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为76 艘，此前一周为85艘。港口等待装运的食糖数量为310.39万吨，此前一周为328.27万吨。 三、机构观点 东吴期货：巴西迎来供应高峰，8月下半月糖产量大幅增加，持续施压糖价。国内新榨季增产预期不 变，同时进口糖浆及预混粉环比继续增加，后期供应压力将逐步增加。传统需求旺季接近尾声，国内现 货成交一般，期货价格受库存支撑，预计延续区间震荡。 据外媒报道，印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）已敦促政府将2025-26榨季的糖最低销售价格 （MSP）上调至至少每公斤40.2卢比，较当前水平提高约9卢比。 五矿期货：受国内8月进口量创历史新高，以及8月巴西中南部糖产量同比大幅增加等利空影响，郑糖破 位下跌，糖价大方向仍然维持看空观点不变。不过从技术面来看，短期持仓大幅增加，但成交量缩小以 及价格下跌幅度收窄，是不利于继续下跌，建议国庆节前以观望为主。 Stonex预计自10月开始的25/26年度，全球 ...

机构观点 中财期货： 原糖受近月合约反弹带动，主力合约期价反弹至16美分/磅以上，预计近期将宽度震荡，但供应压力仍 未完全释放，反弹持续性仍需观察。国内近期现货市场情绪悲观，昨日产区、加工糖报价均有下调，短 期供应充足，市场情绪脆弱。期货方面仍是原糖引领，昨日原糖交割行情反弹带动下，夜盘跟随反弹。 基本面仍处于弱势格局中，未来影响因素在于内蒙糖压榨进度及广西预售情况。对于期价暂时维持弱势 看法，关注原糖表现。 国信期货： 糖市基本面仍旧承压。预计自10月开始的2025/26年度，全球糖市将有277万吨的供应过剩，而2024/25 年度为供应短缺467万吨。郑糖夜盘跟随外盘反弹。短期5500元/吨左右的支撑跌破，郑糖持续寻底。夜 盘出现减仓反弹，若能持续，有望出现短期底部。操作上建议以短线交易为主。 消息面 StoneX表示，巴西中南部地区2026/27年度的食糖产量预计将达到4210万吨，较上一年度增加5.7%。这 是该咨询公司对新一年度作出的首次预测。StoneX补充称，2026/27年度中南部地区的甘蔗压榨量预计 将达到6.205亿吨，增长3.6%。 9月23日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利 ...

| CENARA | | | 日度策略参 | | --- | --- | --- | --- | | 人业资格号:F025172 | | | 发布日期:2025/09 | | 行业板块 | 品和 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | 震荡 | 股指长线继续看多,但国庆长假节前市场出现单边上涨格局的概 | | | | | 率较低,建议控制仓位。 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | 国债) | | 晉旬。 | | | 真金 | 看多 | 金价短期或偏强运行,但仍需警惕国庆长假节前的波动加剧风险。 | | | 白银 | | 市场情绪再度带动白银价格反弹,短期或偏强运行。 | | | | | 美联储降息靴子落地,部分多头离场,铜价承压。但随着海外宽 | | | | 震荡 | 松周期开启,叠加国内下游需求向好,铜价有望企稳。 | | | | 開场 | 短期美联储降息靴子落地,多头兑换利润离场,铝价有所承压, | | | | | 但消费旺季来临,预计铝价下行空间有限。 | | | | | 氧化铝产量及库存继续双增,基本面偏弱施压现货价格。但当前 | | | ...

ITG 国贸期> ITG 国留財 ITG 国贸 ITG 国贸期货 ITG 国贸朝货 TTG 国贸期货 ITG 国贸期货 ITG 国贸期货 TTG 国贸期货 rig 国贸期货 G 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 ITGE r ( ITG 国贸期货 ITG 国贸期货 rt G 國留期货 TTG 国贸期货 ITG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 TTG 国贸期货 一四期货 -2015期货 | CENARA | | | 日度策略参 | | --- | --- | --- | --- | | 人业资格号:F025172 | | | 发布日期:2025/09 | | 行业板块 | 品和 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | 震荡 | 股指长线继续看多,但国庆长假节前市场出现单边上涨格局的概 | | | | | 率较低,建议控制仓位。 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | 国债) | | 晉旬。 | | | 真金 | 看多 | 金价短期或偏强运行,但仍需警惕国庆长假节前的波动加剧风 ...

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 报告对多个行业板块品种进行趋势研判并给出策略参考，各品种走势受宏观经济、政策、供需等多因素影响，投资者需综合考虑控制仓位、关注市场变化 [1] 各品种总结 宏观金融 - 股指长线看多，但国庆前单边上涨概率低，建议控制仓位 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 美元走弱提振金价，短期或偏强运行 [1] - 市场情绪带动白银价格反弹，短期或偏强运行 [1] - 美联储降息使铜价承压，但海外宽松、国内需求向好及中美通话利好，有望企稳 [1] - 美联储降息使铝价承压，但消费旺季来临，下行空间有限 [1] - 氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，但价格逼近成本线，下行空间有限 [1] - 锌社库累增施压锌价，市场情绪反复，关注政策变化 [1] - 印尼矿端扰动降温，四季度关注镍矿配额审批，镍价短期震荡，中长期过剩压制仍存 [1] - 关注印尼镍矿配额审批进展，原料价格坚挺，不锈钢社会库存去化，钢厂减产，期货短期震荡 [1] - 锡基本面需求旺季有改善预期，可关注低多机会 [1] 工业硅与碳酸锂 - 西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，市场情绪偏多 [1] - 产能中长期去化，硅片排产提高，反内卷政策预期未落地 [1] - 新能源车旺季将至，储能需求旺盛，社会库存持续去化 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷估值中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡运行 [1] - 铁矿石近月受限产压制，远月有向上机会 [1] - 反内卷逻辑交易，短期基本面不乐观，供给恢复、需求或走弱，库存高 [1] - 供给过剩，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 焦煤05创新高后回调，底部支撑坚挺，上方空间未打开，节前盘面或震荡，建议多头离场 [1] 农产品 - 棕榈油短期震荡调整，考虑低位做多，等待产地供给驱动 [1] - 豆油四季度去库预期不变，中长期看涨，短期关注中美谈判，可做多波动 [1] - 菜油近月缺口难补、供给少，四季度旺季有去库趋势，建议做多、月间正套 [1] - 国内棉价短期区间宽幅震荡，远期新棉上市或有压力 [1] - 原糖价格触底反弹，但供应过剩，上方空间有限，国内反弹空间有限，逢高做空 [1] - 新粮上市，短期盘面偏空 [1] - 巴西贴水有上行空间，成本支撑盘面，国内豆粕累库，库存压力大，现货基差承压，短期MO1震荡 [1] 能源化工 - 原油价格重心上移，检修多 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出，跟随原油，十四五赶工需求或证伪，供给不缺 [1] - 沪胶受台风影响资金情绪扰动，库存下降，RU仓单减少 [1] - BR橡胶原料宽松，合成胶供给宽松，下游成交淡，关注资金动向 [1] - PTA装置回归，产量回升，基差下滑，原油下跌，PX检修延期，下游利润修复，开工负荷回升 [1] - 乙二醇基差走强，但装置投产施压盘面，海外到港减少，套保盘增加 [1] - 短纤工厂装置回归，价格下跌，仓单交货意愿走弱 [1] - 纯苯苯乙烯累库，供给增加，裕龙石化装置投产，韩美价差未打开，进口压力增加，下游需求提升，价格震荡偏强 [1] - 苯乙烯出口情绪缓，内需不足，有反内卷及成本支撑 [1] - PE检修支撑有限，下游改善不及预期，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC检修减少，供应压力大，近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 纯碱旺季兑现不及预期，现货库存累积，盘面提前交易氧化铝投产预期 [1] - LPG受OPEC增产、国内库存和化工需求影响，价格有低位反弹可能 [1] 其他 - 集运欧线价格跌至低位，进入换月节奏，运价接近成本线，预期止跌企稳 [1] - 纸浆期货底部区间显现，但利多驱动未现，关注九月交割后仓单注销量 [1] - 原木基本面无变动，外盘报价下降，现货价格坚挺，期货震荡 [1] - 生猪出栏增加，体重未降，下游承接力有限，盘面升水现货，维持偏弱看待 [1]

数据利空， 郑糖破位下跌 白糖周报 2025/09/20 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 杨泽元（农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 03 国内市场情况 02 价差走势回顾 04 国际市场情况 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 市场回顾：外盘方面，本周原糖价格下跌，截至周五ICE原糖3月合约收盘价报16.18美分/磅，较之前一周下跌0.35美分/磅，跌幅2.12%；价 差方面，原糖3-5月差震荡，报0.41美分/磅，较之前一周上涨0.01美分/磅；伦敦白糖3-5月差走弱，报0.4美元/吨，较之前一周下跌0.4美 元/吨；3月合约原白价差震荡，报93美元/吨，较之前一周上涨2美元/吨。国内方面，本周郑糖价格下跌，截至周五郑糖1月合约收盘价报 5461元/吨，较之前一周下跌79元/吨，跌幅1.43%。广西现货报5840元/吨，较之前一周下跌60元/吨；基差震荡，报379元/吨，之前一周上 涨19元/吨；1-5价差震荡，报15元/吨，较之前一周下跌8元/吨；配额外现货进口利润上涨，报 ...

农产品日报 | 2025-09-17 郑棉震荡偏强，糖价窄幅波动 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13895元/吨，较前一日变动+10元/吨，幅度+0.07%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价15214元/吨，较前一日变动+47元/吨，现货基差CF01+1319，较前一日变动+37；3128B棉全国均价15300元/吨， 较前一日变动+51元/吨，现货基差CF01+1405，较前一日变动+41。 近期市场资讯，据USDA，截止9月14日，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为50%，较去年同期慢3个百分点； 近五年同期平均水平在49%，较近五年同期平均水平快1个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为9%，较 去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在8%，较近五年同期平均水平快1个百分点。美棉15个棉花主要种植 州棉花优良率为52%，较去年同期高13个百分点，较五年均值高10个百分点。 昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，9月USDA供需报告调增全球棉花产量、消费量和贸易量，期初库存和期末库 存继续调减，全球库存创四年低点。不过此次美棉供需数据基本没有变化，仅产量微增，消费量 ...

投资咨询业务资格:证监会许可【2012】31号 ITG国贸期货 白糖数据日报 | | | | 农产品中心 | 期货从业资格证号 | | 投资咨询证号 | 2025/9/12 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 谢威 | F03087820 | | Z0019508 | | | 团 日 | | 地区 | 2025/9/11 | 涨跌值 | 升贴水 | 与2509基差 | 涨跌值 | | / 报 糖 | 广西 | 南宁仓库 | 5970 | 0 | 0 | 440 | -5 | | 吨 价 现 | | 昆明 | 5850 | 15 | -100 | 420 | 10 | | いい気 | 広用 | 大理 | 5715 | 15 | -140 | 325 | 10 | | 元集 | 山东 | 日照 | 6030 | 0 | 100 | 400 | -5 | | 数盘 | | SR09 | 5530 | 5 | SR09-01 | -26 | -16 | | 据 面 | | SR01 | 5556 | 21 | | | | | 国 | ...

行业投资评级 未提及 核心观点 内外盘基本都偏空，糖价大方向仍然维持看空观点不变，往下的空间要看外盘，若8月至10月巴西产量持续增加，则原糖价格仍有向下空间，相对应国内糖价有可能创出新低；反之则可能原糖价格延续震荡或小幅反弹，对应国内糖价走势会变得纠结 [9]。 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 市场回顾：8月外盘原糖价格震荡，ICE原糖10月合约收盘价报16.34美分/磅，较之前一月下跌0.01美分/磅，跌幅0.06%；原糖10 - 3月差维持震荡，伦敦白糖10 - 3月差大幅走强，原白价差走强；国内郑糖价格下跌，郑糖1月合约收盘价报5604元/吨，较之前一月下跌51元/吨，跌幅0.9%，广西现货价下跌，基差走强，1 - 5价差震荡，配额外现货进口利润震荡 [9]。 - 行业消息：巴西中南部地区甘蔗入榨量为4763万吨，较去年同期增加360万吨，增幅8.17%；制糖比为55%，较去年同期增加5.85个百分点；产糖量为361万吨，较去年同期增加50万吨，增幅15.96%。截至8月底，广西累计产销率89.04%，同比提高0.62个百分点，8月单月销糖26.02万吨，同比减少9.69万吨，工业库存70.87万吨，同比减少1.61万吨；云南累计销糖率86.09%，同比减少0.83个百分点，8月单月销糖13.09万吨，同比减少1.01万吨，工业库存33.64万吨，同比增加7.07万吨 [9]。 - 基本面评估：2025年8月29日，基差326元/吨，月差郑糖1 - 5为37元/吨、原糖10 - 3为 - 0.64美分/磅，产销区价差 - 140元/吨，原白价差132美元/吨，糖醇价差2.03美分/磅，10月合约配额内成本4522元/吨、配额外成本5643元/吨；多空评分显示基差、月差、成本偏空，原白价差偏多，产销区价差、糖醇价差中性；郑糖价格延续下跌的概率偏大 [10]。 - 交易策略建议：单边逢高做空，盈亏比2：1，推荐周期3个月内，核心驱动逻辑为进口供应压力大，新榨季有增产预期，推荐等级3级，首次提出时间2025/08/16 [11]。 - 甘蔗生长周期和主要食糖生产国榨季起止：展示了甘蔗生长周期各阶段及巴西、印度、泰国、中国、欧盟、俄罗斯等主要食糖生产国的开榨 - 收榨时间和食糖生产销售年度 [12]。 价差走势回顾 - 展示了广西南宁一级白砂糖价格走势、广西南宁现货 - 郑糖主力合约基差、加工糖基差、产销区价差、郑糖1 - 5价差、郑糖9 - 1价差、配额外现货进口利润、配额外盘面进口利润、原糖10 - 3价差、原糖3 - 5价差、伦敦白糖8 - 10价差、伦敦白糖10 - 3价差、原白价差10 - 10、原白价差3 - 3、巴西原糖升贴水、泰国原糖升贴水、原糖较巴西含水乙醇生产优势、巴西油醇比价等价差相关图表 [17][20][25][29][31][33][36]。 国内市场情况 - 展示了全国月度食糖产量、全国累计食糖产量、全国月度食糖进口量、全国食糖年度累计进口量、全国月度糖浆及预拌粉进口量、全国糖浆及预拌粉年度累计进口量、全国月度销糖量、全国累计产销进度、全国月度工业库存、广西三方仓库库存等国内市场数据相关图表 [41][44][47][49][52]。 国际市场情况 - 展示了CFTC基金净持仓、CFTC商业净持仓、巴西中南部双周产糖量、巴西中南部累计产糖量、巴西中南部累计甘蔗制糖比例、巴西中南部累计甘蔗压榨量、印度双周产糖量、印度累计产糖量、泰国双周产糖量、泰国累计产糖量、巴西中南部食糖库存、巴西港口食糖待装运数量等国际市场数据相关图表 [57][60][65][68][71]。

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025年9月5日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周三纽约原糖期货和伦敦ICE白糖期货主力合约均收低，巴西天气利于甘蔗收割、糖放量及油价走弱抑制糖价 [7] - 昨日郑糖主力合约继续走弱，国内产区现货价下跌，进口糖和糖浆预拌粉增加、新季甜菜糖将上市、下游承接力不足，且前期投机资金多翻空可能进一步加仓助跌 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601收盘价5533元/吨，跌36元，跌幅0.65%，持仓量369333张，增7114张；SR605收盘价5514元/吨，跌25元，跌幅0.45%，持仓量31942张，增833张；美糖10收盘价16.05美分/磅，跌0.10美分，跌幅0.62%，持仓量345119张，减4339张；美糖03收盘价16.68美分/磅，跌0.10美分，跌幅0.60%，持仓量291677张，增8680张 [7] 行业要闻 - 印度国家合作糖厂联合会主席表示白砂糖出口平价应为每吨500美元，原糖应达每吨19美元以上 [9] - 巴西25/26榨季截至8月16日中南部地区乙醇库存55.2亿升，环比增15.6%，同比降29.5%；7月含水乙醇销量16.5亿升，同比降6.1%，环比微降0.3%，汽油销量37.8亿升，同比增0.8%，环比增3%；2025年前七个月乙醇消费量122.3亿升，较2024年同期减2.2%，汽油累计销量260.6亿升，同比增3.5% [9] - 截至8月27日当周，巴西港口等待装运食糖船只72艘，此前一周70艘；等待装运食糖数量272.21万吨，此前一周291.69万吨；高等级原糖247.64万吨；桑托斯港等待出口食糖178.17万吨，帕拉纳瓜港61.27万吨 [9][10] 数据概览 - 展示SR9 - 1价差、巴西原糖进口利润、现货走势、2509合约基差、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表 [14][15][20] - 给出郑糖SR605合约2025年9月4日前20名会员成交量、持买量、持卖量及增减量数据 [25]