动力电池需求 - 悲观情景下全球需求增速仍有25%，中性预期30%增速概率较高，龙头厂商排产指引达50% [2] - 今年第四季度至明年第一季度排产强劲，呈现淡季不淡，主因订单交付延迟补库及对明年乐观预期提前备货 [2] - 明年全球增速约20%，其中国内市场因插电式乘用车续航要求提升及电动重卡高增长预期+50%，带动单车带电量上升 [4] - 海外市场欧洲增速维持30%以上，新兴市场增速40%以上，美国市场或因政策调整预期下滑10% [4] 储能电池市场 - 今年出货量上修至600GWh，明年增速50%至900GWh以上，长期增长趋势明确 [4] - 储能市场增长高于动力电池市场 [8]

研究背景与目的 - 报告聚焦汽车出海主题，基于比亚迪近年海外成功案例，探讨其爆发式增长的原因 [6] - 目标为打破市场对比亚迪仅靠“性价比”的模糊认知，通过数据精准分析其成功逻辑，为其他车企提供借鉴 [6] 国家维度的演化趋势 - 2023年销量高度集中在巴西、澳大利亚、泰国、以色列四国，占出口总量的66%，相比2022年的28%有显著提升 [7] - 2024年市场进一步集中，巴西单国贡献近6万辆，墨西哥未统计但表现突出，其他国家增量有限，如印尼1.5万辆 [7] - 2025年国家分布呈现多元化，英国（3.8万辆）、土耳其（3.7万辆）、澳大利亚（3万辆）、巴西（2.6万辆）等均成为重要市场，欧洲国家（意大利、德国、西班牙）及东南亚（泰国、印尼）快速崛起 [7] 车型维度的演化趋势 - 2023年车型策略较为分散，如元PLUS、海豚、宋PLUS等在不同市场试水，例如元PLUS在泰国42天获1万订单 [7] - 2024年巴西、墨西哥成为主战场，采取多车型并行策略，海豚、海狮06、宋PLUS、海豹等车型增量均达2至3万辆 [7] - 2025年车型策略高度收敛，形成大单品策略 [7]

嘉元科技 - 2026年出货目标17万吨 2025年底产能约13-14万吨 公司对2026年大幅扩产持审慎态度 不排除整合外部产能[1] - 固态铜箔2025年出货约100吨 2026年计划出货1千吨[1] - 散单价格已上涨1000-2000元/吨 头部客户长单价格暂未调整 明年单吨净利润预计2000-3000元 若涨价落实则盈利更高[1] 中一科技 - 2025年锂电铜箔出货目标超6万吨 电子铜箔出货1-1.5万吨 2026年锂电铜箔目标6-6.5万吨 电子铜箔目标2万吨[1] - 当前锂电铜箔产能4万吨 电子铜箔产能1.5万吨 2026年初将投产1万吨高端电子铜箔产能 超产和代工可快速补充产能[1] - 2024年9月对小客户涨价1000-2000元/吨 计划12月初与大客户洽谈涨价 目标涨幅2000元/吨[1] - 电子铜箔以中低端产品为主 目前微亏 高端产品2025年出货目标1千吨 2026年计划8千吨 单吨净利润约2万元[1] - 自生成负极中试线预计2026年中期建成[1] 诺德股份 - 出货量从2024年8月前的月均5-5.5千吨 逐月提升至11月/12月排产接近8千吨/8千吨以上 预计2025年1-2月将爬升至月出货1.1万吨[1] - 目前总产能14万吨 其中3万吨可生产AI铜箔 2025年预计新增产能1.5万吨[1] - 供需缺口带来涨价动力 预计价格持续向上修复 单次涨幅约2000元/吨[1] - 2025年上半年4.5μm产品占比超60% 当前超70% 其加工费较6μm产品高出至少5000元/吨 2025年AI铜箔预计出货1万-1.5万吨[1] 天际股份 - 2025年出货目标超5万吨 2024年出货3.8万-3.9万吨 近期月度出货3800-4000吨 散单占比约40%[2] - 1.5万吨产能厂房已建好 设备安装约需10个月[2] - 部分核心客户已接受月度议价 2024年12月价格不低于15万元/吨 部分客户已接受涨价[2] - 硫化锂2025年预计投产20-30吨产能 单吨价格超200万元 公司持股20%的硅碳负极项目有100吨中试线[2] 安达科技 - 2025年出货目标11万吨 2026年计划排产15万吨 预计2026年第一季度满产 排产环比不降[2] - 前驱体一期30万吨产能预计2026年第四季度释放部分 磷酸铁锂一期15万吨产能预计2026年底建成投产[2] - 客户结构中B公司占比超70% 现执行2024年6月招投标价格 2026年上半年价格需待12月中旬招投标确定[2] - 目前小客户价格较大客户高2000-3000元/吨 预计2026年磷酸铁锂不含税加工费为1.6万元/吨 涨幅超2000元[2] 英联股份 - 公告签署固态电池用复合铝箔采购协议 2026年采购2000万平方米 2027年采购3000万平方米 预计单价7-8元/平方米 总额3-4亿元 2024年12月首批出货[2] - 目前国内有5条生产线 产能5000万平方米（对应5GWh） 另有5条产线在日本可随时发货安装[2] - 锂金属负极量产线2024年12月开始安装 计划2026年第一季度可供应批量产品[2] 行业动态 - 主机厂采购电芯策略兼顾性能与成本[5] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场[5] - 宁德时代储能市场增长速度高于动力电池市场[5]

碳酸锂价格走势及预期 - 当前碳酸锂价格达10万元/吨，市场情绪化明显，预计本周价格将在10万元以上继续冲高但不会超过11万元，未来一段时间在10万-12万元区间震荡 [1] - 元旦前价格大概率在10万-15万元区间宽幅震荡，更集中在12万元左右，一季度价格预期在15万元以内震荡，核心区间为10万-12万元 [1][2][14] - 需关注二季度矿山复工复产及增量增产情况，这将决定价格后续走势 [2][15] 碳酸锂价格支撑逻辑与供需结构 - 短期价格核心支撑因素为原料供应紧缺：国内约45%-50%碳酸锂产能依赖矿石提锂，年底矿石原料已被头部企业基本锁完，云母提锂年前无法复工，盐湖仅靠SQM供应上月仅增加1万吨 [3][15] - 碳酸锂库存已跌至10万吨以下，产销比接近1:1，生产或已无法满足外销需求，市场情绪推动真假需求释放进一步推高价格 [3][15] - 当前碳酸锂供求仅轻微偏紧，缺口敞口仅5万-10万吨，价格上涨更多受情绪驱动而非严重短缺 [4][19] - 长期价格压制因素显现：若2026年价格维持在10万-15万元区间，澳洲矿山将快速恢复供应，非洲矿山跟进，原料充足后生产增加将引发产业链累库，价格承压回落 [3][15] 产业链各环节动态与库存情况 - 部分碳酸锂工厂开始主动囤货，如原本生产1万吨全部销售现在仅销售8000吨留存2000吨，锂产业链从矿石到正极的周转期至少为3个月 [5][16] - 澳洲矿山原本预计2026年二季度复工复产，但在当前情绪性价格支撑下可能提前至2026年一季度，需关注澳洲圣诞节前是否有停产矿山复工增产信号 [5][15] - 江西云母矿山年前不会复产，核心原因是环保手续未通过 [6][24] 下游需求与开工率情况 - 磷酸铁锂厂开工率显著提升：2025年8月前平均开工率约50%，8月后提升至80%左右，11月初起头部企业如宁德时代开工率达100%-110% [7][18] - 宁德时代2026年一季度排产计划维持110%开工率，非头部铁锂厂平均开工率不低于85%，整体一季度无环比下降风险 [7][18][25] - 2025年铁锂总产能450万-500万吨，交付量约400万吨，需求突破500万吨，2026年铁锂预计新增80万-100万吨产能，总产量预计550万-650万吨 [8][18] - 储能需求快速增长：2025年保守估计400GWh，2026年预计达750-800GWh，成为需求增长核心动力，动力电池需求2025年约800-1000GWh，2026年预计增长10%-20%相对缓慢 [8][9][20] 碳酸锂供给与成本曲线 - 2026年碳酸锂供给对价格敏感：价格8万元/吨时供给约160万吨，价格10万元/吨时供给约180万吨，价格12万元/吨时供给约190万吨，全年供给预计170万-180万吨 [10][21] - 2025年澳洲矿山因减产实际产量约400万吨，2026年若行情良好预计恢复至500万吨产能，国内盐湖仅新增3万-4万吨产能，海外盐湖有部分增量 [10][19] - 非洲矿山以津巴布韦为主2026年有新增供给且成本较低，巴西西格玛矿品位高杂质少，生产成本约6.5万-7万元/吨，短期恢复供应存在不确定性 [11][26] 长协价格与交易策略 - 头部企业如赣锋、天齐与下游长协价原按季度签订，2025年四季度长协价约7万多元/吨，2026年一季度长协价预计上调至8.5万元/吨以上 [12][25] - 短期不建议做空因套保单子压力大风险高，若主流厂商长协价调至10万元及以上可考虑做空 [12][15] 碳酸锂回收市场情况 - 2025年碳酸锂回收量约1.5万吨，当前回收基本处于亏损状态，回收量与价格联系不大主要取决于电池梯次利用情况 [13][23] - 未来5-10年淘汰电池将逐步增加，到2030年回收的LCE预计占市场总供应的10%，将逐步替代对传统矿石/盐湖/云母的依赖 [13][23] 其他关键产业链信息 - 当前磷酸铁企业基本处于亏损状态仅个别企业略有利润，近期磷酸铁企业在酝酿涨价 [13] - 所有电池设备生产商已陆续接到企业新增设备订单，交付期为2026年8-10月，反映电池厂对2026年一季度甚至二季度维持高开工率的预期 [13]

产品上市与定价 - 小鹏X9超级增程正式上市，推出Max版和Ultra版两个版本，官方指导售价分别为30.98万元和32.98万元 [1] - 公司推出多重上市权益，即日起至2025年12月31日24点前下定可享受至高价值60000元配置及积分权益 [1] - 上市权益包括增程器和三电系统终身质保权益价值10000元、座舱升级套装及20寸轮毂选装权益价值20000元限时免费、金融权益或积分权益至高价值30000元 [1] - 老用户复购可享受至高价值23500元权益，包括每年1500度免费充电6年有效期价值13500元、本品置换车款减免10000元和他品置换车款减免5000元 [1] 续航与能耗表现 - 新车采用"大油箱+大电池"组合方案，实现CLTC综合续航1602km、纯电续航452km的双重突破，成为全球续航最长大七座 [2][3] - 在媒体实测中，其续航表现稳居全能源大七座榜首，远超同级竞品 [2] - 车辆综合电耗为16.5kWh/100km，成就全球最低综合电耗大七座，每公里成本不足传统燃油MPV的1/3 [5] - 相比传统燃油MPV，该车型每年可节省约43,000元 [5] 充电与补能技术 - 车辆搭载63.3kwh超快充磷酸铁锂增程大电池，支持5C+800V超充倍率，10分钟即可补能313km，满足5天日常通勤需求 [5] - 搭载800V混合碳化硅同轴电驱，在体积减少30%的同时实现CLTC工况93.5%的超高效率，即便电量剩余8%仍动力无衰减 [5] - 新车兼容92号汽油，让用户在西藏、青海等缺少高标号燃油的地区也能畅行无阻 [5] 安全性能配置 - 电池包提前满足2026年电池新国标，实现单电芯热失控24小时电池包不起火、不爆炸 [7] - 采用4-3-4立体电池防护框架，可抵御2000J底部冲击，能抗10发子弹连续射击 [7] - 车身结构同步满足中国及欧洲五星安全设计标准，A柱内嵌2000MPa热气胀工艺膨胀管，强度提升30% [7] - 车头拥有8892cm³超大前端吸能盒，配合一体式激光拼焊门环与三层环形框架溃缩区，构建全方位碰撞防护体系 [7] - 全车标配9个安全气囊，含前排双腔远端气囊与2.97米超长侧气帘，零重力座椅也配备专属安全气囊 [7] 主动安全与极端工况应对 - 具备全场景极限爆胎不失控能力，在160km/h积水路面、150km/h暴雨天气等极端工况下即使爆胎依然能稳定行驶 [9] - AEB与AES系统最高支持130km/h刹停与避让，能自动紧急避让高速施工/抛锚车等特殊情况 [9] - 搭载冰雪稳行系统，通过185mm最大离地间隙空气悬架、后轮主动转向及智能大扭矩系统协同，实现雪地结冰路面不打滑，10cm雪坑后轮陷车也能顺利脱困 [9] 静谧性与舒适配置 - 搭载大电池实现90%用车场景为纯电体验，增程器启动噪声≤0.5dB，振动传递路径优化30% [11] - 通过ENC与RNC双重主动降噪技术，实现超越百万级豪车的NVH表现 [11] - 内饰采用阿尤斯真木材质，配备27颗扬声器环绕声音响与3.6m环舱氛围灯，搭载行业首发自然光航空阅读灯 [17] - 全系标配主/副驾12向电动调节、二排零重力太空座椅及三排座位加热，采用无铬鞣全粒面Nappa真皮 [17] 空间设计与工程创新 - 拥有行业首发三排电动三折叠，支持三排座椅四六分折叠纯平收纳，满足4/5/6/7人出行场景 [13] - 第三排座椅可放倒至180°，提供宽裕的头部、腿部大空间 [13] - 采用全球唯一的9合1超级集成后桥设计，后桥空间利用率高达95.8%，集成排气系统、大油箱、后轮转向等九大功能 [15] 底盘与操控性能 - 使用前双叉臂后H臂全铝悬架、双腔空气弹簧与太极液压衬套组合，带来远超百万级MPV的滤震表现 [19] - 全球首发6D防晕车算法，实现"过弯不慌、山路不晕"的操控体验 [19]

产品与技术：效率滞后与战略调整 - 公司反思产品迭代节奏过慢，增程平台过去四年一换代，而行业已进入半年改款、一年换代的快节奏[1] - L系列车型月销量从超5万辆跌至2万辆左右，纯电车型i8面临蔚来ES8和问界M8竞争，i6面临小米SU7强力竞争[1] - 公司策略转向该卷就卷，放弃抵触堆配置思路，聚焦单一配置打磨极致产品[2] - 打破套娃设计，新车型通过外观设计实现差异化以提升辨识度，例如i8与i9[2] - 平台迭代周期从四年一次大迭代缩短为两年一次，供应链体系同步配合提速[2] - 研发体系进行改革，淡化费效比考核以避免预算压缩影响创新，公司创始人亲自管理人力资源[3] - 计划成立独立研发架构部，直接向高层汇报，类似小米的模式[3] 出海战略：从摇摆到全力加速 - 过去依赖俄罗斯和中东的平行出口是重大失误，L9在俄罗斯售价翻倍至90万元，单月最高出口4000辆[4] - 2025年俄罗斯和中亚政策收紧，平行出口量暴跌至数百辆每月，2026年新规将彻底切断此路径[4] - 对比同行，小鹏和蔚来早已将出海列为战略重心，而公司海外团队在2022年撤编，决策在直营和经销之间摇摆[4] - 新布局聚焦中东、中亚和欧洲市场，已在德国和美国设立研发中心，在乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦设立零售中心[5] - 2026年新车型将全面兼容海外法规，并采用部分经销商合作的模式[5] AI与芯片战略：重押推理算力与生态探索 - 公司算力投入月均超1亿元，当前储备10EFLOPS训练算力和3EFLOPS推理算力，后者持续增加[6] - 第一代自研芯片于2025年初流片，计划于2026年部署在旗舰车型上[7] - 第二代芯片侧重推理能力，采用新数据流架构，运行大模型性能提升2倍，视觉模型提升3倍，预计两年后推出[7] - 战略目标超越汽车AI化，成立空间机器人和穿戴机器人部门，探索智能眼镜等终端硬件[8] - 公司目标从懂AI的汽车公司升级为AGI时代的终端企业，以拓宽AI交互的应用场景[8]

公司业务与战略 - 公司预计单车盈利能够维持或提升 [1] - 公司库存处于较低水平 吸取了去年底库存未消化导致新品推广不畅的教训 [1] - 公司基础盘技术包括云辇系统、智驾和快充下沉 [1] - 公司高端化布局涉及方程豹钛系列和腾势品牌的新产品 腾势品牌外观内饰将进行大的调整 [1] 海外市场拓展 - 公司出海业务今年在欧洲、亚太、拉美市场占比约各三分之一 [1] - 匈牙利工厂预计明年初投产 将继续推动欧洲销量增长 [1] - 海外市场平均售价普遍比国内高50% [1] - 公司正发力东南亚市场 [3] 动力与储能业务 - 公司动力电池外供客户包括小米、小鹏Mona、乐道和Stellantis 销量都较好 [1] - 公司储能业务内部预计今年出货量约50GWh 明年有望保持高速增长 [1] - 行业龙头宁德时代在储能市场的增长高于动力市场 [3]

小米汽车业务表现 - 小米汽车当季交付量达到108,796台，首次实现单季盈利 [1] - 智能电动汽车及创新业务收入为290亿元，同比增长超过199% [1] - 小米YU7车型在10月位居中国国内SUV销量榜首 [1] - 公司在中国大陆119个城市已开设402家汽车销售门店 [1] 行业动态与供应链 - 主机厂在电芯采购策略上需兼顾性能与成本 [3] - 比亚迪正积极拓展东南亚出海业务 [7] - 宁德时代在储能市场的增长速度高于动力电池市场 [7]

储能行业需求爆发的驱动因素 - 储能项目经济性提升是市场爆发的根本原因 在中国和美国等电力市场成熟区域 储能投资热情与收益率直接相关 当前中国市场已具备盈利能力 美国市场收益更为可观[2] - 经济性改善得益于成本下降和政策激励 中国市场驱动力发生根本转变 从强制配套转向真实需求 美国市场为规避2026年1月1日生效的301条款增税及UFLPA限制出现需求前置[2] - 中国市场应对电力市场化改革加速部署 两大市场需求在2025年6月后集中爆发 导致阶段性供需错配和价格上涨[2] 中美市场需求集中释放的性质 - 中国市场属于抢装 驱动力是政策时间节点 2025年12月31日前在内蒙古并网项目可获得20-40%高收益率 这是在弥补历史欠账而非透支需求[3] - 中国市场要达到平稳装机状态至少需要2000GWh储能容量 当前装机热潮是为2026年项目进入同一起跑线做准备[3] - 美国市场因EPC资源有限和审批流程长 需求前置规模较小 抢装特征不显著[3] 内蒙古储能项目经济性改善 - 政策改变是关键因素 136号文推动光伏项目进入市场化交易 峰谷价差预计拉大 储能可参与电力市场报价报量和调峰调频服务 并引入容量补偿政策 根本性改善收益率[4] - 成本方面碳酸锂价格下降影响权重已降低 每上涨1000元/吨对电池价格影响不足0.005元/瓦时 当前成本降低主要源于行业产能规模化扩张和生产效率提升[4] 储能出货量与装机量差异 - 2025年全球储能出货量预计500多GWh 装机量300多GWh 2026年差距预计进一步扩大 差异将持续存在[5] - 全球约95%储能电池在中国生产 出货量反映中国厂商数据 装机量受重复计算和在途运输等因素影响 统计数据与实际情况存在1.5-1.8倍差距[5] - 海关报关数据是出货量最准确基准 装机量因重复计算和在途产品未被统计而偏低 出货量更接近市场实际发货状态[6] - 出货量与装机量差额应定义为在途产品而非库存 储能锂电池不宜长期仓储 库存周期不超三个月 否则会负面影响电池衰减曲线[7] 国内储能市场需求可持续性 - 即便无补贴国内需求仍具内生动力 东部省份如河北和山东依靠峰谷价差0.4-0.7元/千瓦时 广东可达1元 仅凭峰谷套利收益率可达8%-9%[8] - 容量补偿政策资金源于预缴容量电价 不影响财政 预计为长期政策 未来五年中国储能市场年均装机增幅有望达40%-50%[8] 储能市场远期目标与配置关系 - 远期2000GWh储能装机目标基于存量光伏按比例配置储能 火电站退役置换和数据中心增量等因素 参照美国可再生能源电力结构占比静态测算[9] - 1:1配置指容量匹配 如1GW光伏配1GW储能 配置时长由用电工况决定 现有技术经济性极限为8小时 理想状态下24小时配置最佳[10] - 实现光伏与储能1:1配置保障24小时供电的主要瓶颈是电力系统安全性和稳定性要求 新能源供电可靠性即使达99.99% 其不稳定性风险仍不可接受[11] 储能市场容量与增长确定性 - 储能市场容量无法估量 可再生能源装机增长需与电网负荷动态平衡 储能作为灵活性资源是可持续增长的关键[12] - 储能与光伏风电是单向配合关系 储能功能为提升电网稳定性 需先有发电单元才能部署储能[13] - 市场高速增长确定性源于能源转型趋势和136号文推动的电力市场改革 潜在制约在原材料环节[14] - 储能经济性有利于光伏等不稳定电源替代传统能源 解决光伏并网对电网的稳定性风险 为其占比从15%提升至20%-30%创造条件[15] - 风能和光伏发电装机量增加会逐步降低火电利用小时数 政策推动火电出清 电化学储能效率更高成本更低[16] 成本与收益数据 - 碳酸锂价格在7万元/吨水平持续近一年 使电池电芯及系统成本达到低点[17] - 美国通胀削减法案通过投资税收抵免和生产税收抵免等补贴 使4小时独立储能项目收益率在当前关税条件下仍可达16-17% 高峰时曾达24-25%[17]

财务表现 - 2025年第三季度公司收入为人民币194.5亿元，同比增长97.3% [5] - 2025年第三季度公司毛利率为14.5%，较2025年第二季度提升0.9个百分点，较2024年同期提升6.4个百分点 [5] - 2025年第三季度公司净利润为人民币1.5亿元，而2024年同期为亏损人民币6.9亿元 [5] - 2025年前三季度公司净利润达人民币1.8亿元 [5] - 公司第三季度经营活动产生现金净额为人民币48.8亿元，自由现金流为人民币38.4亿元 [5] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物等结余为人民币339.2亿元 [5] - 公司预期2026年实现100万销量目标下实现50亿元的净利润目标 [27] 销量与交付 - 2025年第三季度公司汽车总交付量为173,852台，同比增长101.77%，环比增长29.63% [5] - 2025年10月公司交付量达70,289台，同比增长84.11%，连续8个月位居中国新势力品牌销量榜首 [5] - 公司于11月15日提前一个半月完成2025年度50万台的销量目标，并预期全年销量将突破60万台 [5] - C10上市18个月累计销量突破20万台，2025年10月单月销量超2万台 [5] - B01连续三个月交付破万，截至10月31日累计销量超4.6万台 [5] - 2025年9月25日，公司迎来第100万台整车下线 [5] 产品矩阵与技术 - C11自2021年上市以来累计销量约30万台，2025年7月10日焕新上市，10月单月销量突破1.1万台 [5] - B01定位高质量智能轿车，基于LEAP3.5架构，自上市次月起月销量均破万台 [5] - Lafa5于2025年9月8日在慕尼黑车展亮相，定位高颜值运动轿跑，并于11月7日预售发布 [5] - D19于10月16日上海全球首秀，定位30万级全尺寸旗舰SUV [5] - A10将在11月21日广州车展亮相，定位10万以内智能精品长续航SUV [5] - 随着D系列和A系列产品推出，公司将完成ABCD四大产品系列的全面布局 [5] - 全新旗舰D平台发布六大技术，包括旗舰增程、旗舰千伏纯电、旗舰智能等 [5] - 2025年夏季测试完成各类测试超过2,925项，累计测试里程达115万公里 [5] - 2025年以来公司为多个车型完成多次OTA升级，新增及优化多项功能 [5] 销售与服务网络 - 截至2025年9月30日，公司销售服务网络覆盖292个城市，共布局866家销售门店及493家服务门店 [5] - 公司通过“金银种子”计划和“当地强商”计划开拓市场，2025年1-9月合计新建120家门店，单店店效同比增长30.26% [5] - 公司预期2025年底销售渠道突破1,000家，2026年底突破1,500家，其中零跑中心占比将超过50% [29] - 2025年第三季度核心零售过程指标提升：潜客到店率较2024年底提升1.7个百分点，全车系到店试驾率提升8.4个百分点 [6] - 公司践行“三快两省”服务理念，车辆一次性修复率同比提升4.8个百分点，备件48小时送达率提升至92.6% [7] - 截至2025年10月，有80%的经销商在1-10月累计实现盈利 [29] 全球化进展 - 2025年第三季度公司出口17,397台，2025年1-9月累计出口37,772台 [19] - 2025年10月海外订单达1.2万台，11月当月订单预计超过1.5万台 [10] - 截至2025年9月30日，零跑国际在全球约30个国际市场建立超700家销售与服务网点 [19] - 公司于2025年11月4日在巴西正式发布C10与B10车型，并计划在11月21日亮相圣保罗车展 [19] - B10车型于2025年9月8日在慕尼黑车展亮相并启动欧洲市场交付，欧洲起售价为2.99万欧元 [19] - 公司将于2026年上半年完成马来西亚本地化项目，下半年完成欧洲本地化项目 [12][19] - 2026年海外销量目标为10-15万台 [10] 研发与供应链 - 研发投入主要方向包括三电与汽车电子智驾、新产品开发以及面向未来的技术储备 [18] - 公司预期与中创新航的合资公司于2026年9月正式投产，将助力电芯成本改善 [16] - 公司基于全域自研优势，在电芯平台化规划方面具有成本竞争力 [16] 合作与战略 - 公司与Stellantis集团的合作深化，2025年第三季度碳积分交易收入约2.5亿元，第四季度预计近5亿元 [15][25] - 公司与中国一汽的合作有序推进，首个海外车型项目将于2026年下半年量产 [14] - 公司竞争策略聚焦于发挥全域自研带来的产品能力、成本控制能力和技术迭代速度优势 [20] - 公司已规划完毕“新物种”战略，产品预计在2027年或2028年推出上市 [22]