2025年新能源汽车市场格局与核心参与者表现 - 2025年新能源汽车市场呈现两极分化的残酷现实，行业洗牌加剧，生存与崛起之战白热化 [1] - “鸿零米”（鸿蒙智行、零跑、小米）以爆发式增速颠覆了“蔚小理”的旧格局，重塑行业竞争版图 [1][4] - 市场一端是增量市场中的高歌猛进者，另一端则是存量博弈中挣扎求生或试图“复活”的沉寂者 [1] “鸿零米”阵营：新格局的塑造者 - **零跑汽车**：年度最大黑马，2025年交付59.66万辆，同比增长103%，登顶新势力销冠并创下新势力年销量纪录 [2][4] - 零跑依托全域自研构建规模效应，其A、B、C、D系列车型核心零部件共享率达88%，覆盖65%的新能源核心技术成本 [5] - 零跑汽车毛利率维持在14%~15%以内，2025年第三季度连续实现季度盈利，并有望首次实现全年盈利 [5] - 公司定下长期目标为年销400万辆，并将2026年定为“百万辆突破年” [5] - **小米汽车**：首个完整交付年交付超41万辆，年度目标完成率117%，同比增长299% [2][5] - 小米SU7稳坐20万元以上轿车销量冠军，YU7上市6个月交付超15万辆，是SU7同期交付量的2.3倍 [5] - **鸿蒙智行**：2025年交付58.91万辆，同比增长32%，稳居新势力第二，但年度目标完成率仅59% [2][6] - 华为生态复制策略见效，问界之外，智界、享界2025年销量均翻倍增长，尊界价格下探至70万元后12月销量突破4000台 [6] - 华为与上汽合作的尚界切入15万元价格带，交付量突破2万辆，标志其向大众市场渗透 [6] “蔚小理”阵营：转型阵痛与体系重构 - **小鹏汽车**：2025年交付42.94万辆，同比增长126%，是“蔚小理”中唯一完成年度销量目标（完成率113%）的企业 [2][11] - 小鹏产品矩阵全面铺开，覆盖11万元至40万元价格带，并推行“一车双能”战略 [12] - 2025年小鹏海外市场交付45008台，同比增长96% [13] - 公司AI标签提升，第二代VLA视觉语言大模型将于2026年一季度推送，自研图灵芯片获大众定点，机器人与飞行汽车计划于2026年第三、四季度量产 [13] - 截至1月5日，小鹏汽车港股总市值1466亿港元，位居“蔚小理”之首 [13] - **蔚来汽车**：2025年交付32.60万辆，同比增长47%，年度目标完成率74% [2][10] - 公司进行“从务虚到务实的组织变革”，通过CBU机制重构经营逻辑，聚焦汽车主业并加强财务管理 [16] - 2025年下半年推出的乐道L90连续三个月月销破万，40万元级的蔚来ES8在12月单月交付超2.2万台 [16] - **理想汽车**：2025年交付40.63万辆，同比下滑19%，是新势力中唯一销量同比下滑的企业，年度目标完成率仅63% [2][16] - 销量下滑核心原因是增程基本盘受冲击，以及转型纯电的i8、i6车型未达预期 [16] - 公司计划精简增程车型SKU，保留并迭代i8序列，但AI转型一年有余仍未建立明显的市场认知优势 [17] 行业淘汰赛：困境企业的挣扎与“复活”尝试 - **哪吒汽车**：从“第二梯队头部”跌至破产重整，因缺乏核心技术、产品迭代滞后导致销量下滑，最终资金链断裂、生产线停工 [19] - 公司已进入破产重整程序，核心诉求是保住“造车双资质”，需在2026年完成至少2000辆生产任务以避免资质被“摘牌” [19] - 2025年12月公开招募经营管理受托方，意向方山子高科2025年前三季度扣非净利润为-4.38亿元，财务状况堪忧，而合众新能源已确认债务高达93.86亿元，“复活”前景黯淡 [20] - **威马汽车**：2025年9月披露由深圳翔飞主导的五年重整规划，计划2025年底恢复EX5、E5车型量产，保底生产1万辆，力争2万辆 [21] - 深圳翔飞背后隐现的“宝能系”，自身涉案金额达208.06亿元，市场对其持续投入能力存疑，截至2025年底复产进展未对外公布 [21][22] - **高合汽车**：2025年重组进程受挫，与中东资本EV Electra的10亿美元重组谈判破裂，母公司华人运通现有共益债资金已耗尽，重整计划草案提交期限被延长至2026年1月 [23] - **极越汽车**：因产品定位模糊、市场反响平淡陷入困境，2024年已暂停主要车型生产，2025年通过缩减规模、优化资产寻求资本注入与技术合作，但截至年底未有实质性合作落地 [24] 行业竞争趋势与未来展望 - 行业竞争已从单一长板的极致发挥，进入体系能力比拼的深水区 [8] - 2026年将成为关键检验期：“蔚小理”的转型成效（小鹏AI技术落地、蔚来纯电产品周期、理想纯电产能爬坡）将直接影响市场排名 [17] - “鸿零米”面临新考验：零跑需在高端市场与高阶智驾赛道证明“后发先至”能力 [7]；小米需应对流量反噬与强个人IP带来的压力 [8]；鸿蒙智行需摆脱对问界（2025年销量占比超七成）的单一依赖，证明多品牌协同战斗力 [8] - 体系能力的比拼将成为胜负关键，能平衡技术研发、产品迭代、资金储备与运营效率的企业才能在生死博弈中站稳脚跟 [24]

据红星新闻近日报道，车企动力电池紧缺已缓解，储能电池仍稀缺，锂电产业全线涨价。 报道称，由于一二线电池企业供应紧张，2025年9月至11月，有车企派人前往电池企业"抢电池"。2025年年底， 动力电池供应紧张情况已 经缓解，但储能电池紧缺或将持续 。 报道还称，受到电池供应不足的影响，多款新能源车型交付缓慢，爬坡速度难以提升，如理想i6、蔚来全新ES8、2026款问界M7等。理想汽 车相关负责人向相关媒体表示：" i6的交付确实因为电池交付的问题慢了 。" 据观察，自2025年12月上旬起，多家磷酸铁锂正极材料生产商掀起提价潮，涨幅 2000~3000 元 / 吨，本轮涨价受储能需求和碳酸锂等原 材料成本上涨驱动，有行业人士预计持续至明年第四季度。 电池环节，德加能源打响涨价"第一枪"，宣布为保障持续稳定的交付与品质，经公司研究决定，自2025年12月16日起，电池产品售价将在现 行目录价基础上上调 15%。 孚能科技 2025年 12月初也在投资者互动平台表示，当前部分原材料价格有所上涨，叠加市场需求持续扩大，锂电池价格上涨是行业趋势。 | 往 | 期 回 顾 | | | --- | --- | --- | ...

小米创办人雷军今日转发小米YU7冬测视频并发文称，小米汽车非常重视冬季驾驶体验，冬季续航非常 出色，而且冰雪路面操控同样稳定安心。 小米创办人雷军今日转发小米YU7冬测视频并发文称，小米汽车非常重视冬季驾驶体验，冬季续航非常 出色，而且冰雪路面操控同样稳定安心。 雷军曾多次在微博宣传小米汽车冬季驾驶性能，曾直言小米是北方的车企，造车之初，就提出一个很高 的目标：要做纯电车冬季续航之王。 此前，汽车之家对小米YU7、理想i6、特斯拉Model Y三款热门新能源SUV进行了冬季续航达成率测 试。雷军转发了该冬测续航数据并表示，汽车之家冬季续航测试，小米YU7，续航里程和达成率双第 一。北京10度温度下，续航干到了687公里。 雷军曾多次在微博宣传小米汽车冬季驾驶性能，曾直言小米是北方的车企，造车之初，就提出一个很高 的目标：要做纯电车冬季续航之王。 此前，汽车之家对小米YU7、理想i6、特斯拉Model Y三款热门新能源SUV进行了冬季续航达成率测 试。雷军转发了该冬测续航数据并表示，汽车之家冬季续航测试，小米YU7，续航里程和达成率双第 一。北京10度温度下，续航干到了687公里。 责任编辑：王翔 责任编辑：王 ...

政策变动 - 2026年起新能源汽车购置税优惠力度退坡，从全额免征调整为减半征收，按5%税率征收[3] - 汽车“两新”政策补贴方式出现变化，从定额补贴调整为按车价比例进行补贴，补贴上限保持不变，但低价车型补贴力度实际也在退坡[3] - 根据新规，2026年1月1日至2027年12月31日期间购买符合条件的新能源汽车，可享受减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元[12] 车企促销策略 - 多个新能源汽车品牌推出现金优惠政策，例如小鹏汽车门店现车购车可直接享受3000元现金优惠，并提供3000元置换补贴，两项基础优惠合计可达6000元左右[5] - 理想汽车针对不同车型给予不同优惠政策，例如L6北京牌专属优惠直降3.8万元，优惠后裸车价为21.18万元，L7优惠5万元，纯电车型i6优惠5000元[6] - 为应对购置税新政，超过20家车企提供购置税“兜底”政策，包括理想、蔚来、鸿蒙智行、奇瑞、极氪等，几乎覆盖市场主要玩家[9] - 蔚来为购买萤火虫车型的消费者提供2000元选配金补贴，以部分抵消近6000元的购置税[8] - 极氪推出直接车价减免方案，例如消费者需缴纳8000元购置税，车企直接减免7000元[8] - 鸿蒙智行针对部分车型推出限时现金优惠，例如智界R7车价立减5000元[8] - 小米汽车通过推出更具吸引力的金融政策来应对，特别是针对SUV车型的三年免息或五年低息方案[9] - 特斯拉作为主流车企未推出任何购置税“兜底”政策，以车价23.55万元的Model 3为例，购置税约1万元需消费者承担[9] 市场销售表现 - 元旦期间多地门店客流量大，上海蔚来门店试驾需求火爆，试驾排到凌晨一两点[7] - 特斯拉、极氪、鸿蒙智行门店客流量保持高位，鸿蒙智行门店客户比平时周末要多[8] - 理想汽车L6车型元旦期间单日销量达到3辆[6] - 广州一家鸿蒙智行问界门店在元旦假期最后一天卖出超10辆新车[12] - 特斯拉门店销售表示，尽管无兜底政策，但元旦假期期间门店与以前周末一样忙碌，客流量并未降低[9] 产品迭代与库存清理 - 汽车品牌加速产品迭代更新节奏，导致大批现车出现明显促销[13] - 小鹏汽车包括MONA M03、G6、G7等多款车型有现车优惠，优惠金额可达1.5万元，因改款新车即将上市，门店为清库存对现车优惠力度较大[13] - 比亚迪秦、宋、元Plus等多款车型有不同程度的终端优惠，额度在1万元左右，背后原因是秦L DM-i、秦PLUS DM-i及宋Pro DM-i等新车型即将迭代上市[13] - 广汽埃安推出特价车销售，AION Y PLUS车型可减免2万元[14] 消费者行为 - 仍有不少消费者在观望，不急于下订单，计划等到春节前后多对比几个品牌的优惠力度再做决策[6] - 门店基本会提前告知消费者改款新车上市时间，避免“背刺”消费者[13] - 比亚迪销售称，已有10组客户预约试驾即将上市的改款新车[13] 行业销售模式 - 由于商场客流量大，在商场租店面卖车已成为新能源品牌的主流选择[5] - 元旦期间，东风日产等一些传统销售模式下的汽车品牌也在商场设置了临时展厅[5] - 新能源汽车品牌多数采用直营模式，不会出现“一天一个价”的大幅涨跌[6]

政策变动 - 2026年起新能源汽车购置税优惠力度“退坡”，从全额免征调整为减半征收，按5%税率征收 [2] - 汽车“两新”政策补贴方式出现变化，从定额补贴调整为按车价比例进行补贴，补贴上限保持不变，但低价车型补贴力度实际也在“退坡” [2] - 根据新规，2026年1月1日至2027年12月31日期间购买符合条件的新能源汽车，可享受减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [8] 车企促销策略 - 多家新能源汽车品牌推出现金优惠政策，例如小鹏汽车门店现车购车可享3000元现金优惠，置换补贴3000元，两项基础优惠合计约6000元 [3] - 理想汽车针对不同车型给予不同优惠，L6北京牌专属优惠直降3.8万元，优惠后裸车价21.18万元，L7优惠5万元，纯电车型i6优惠5000元 [4] - 鸿蒙智行针对部分车型推出限时现金优惠，例如原价24.98万元的智界R7车价立减5000元 [6] - 小鹏汽车多款现车优惠金额可达1.5万元，比亚迪秦、宋、元Plus等多款车型终端优惠额度在1万元左右 [10] - 广汽埃安AION Y PLUS车型可减免2万元，并提供约5000元的置换补贴 [11] - 智界、尚界在元旦假期发布现金优惠，尚界H5限时现金优惠达9000元，智界R7限时现金优惠5000元，并附送选配权益 [9] 车企购置税兜底措施 - 为应对购置税增加，超过20家车企提供购置税“兜底”政策，覆盖理想、蔚来、鸿蒙智行、奇瑞、极氪、智己、长安等主要玩家 [7] - 蔚来为购买11.98万元萤火虫的消费者提供2000元选配金补贴，以降低近6000元购置税的影响 [6] - 极氪推出直接车价减免方案，例如消费者需交8000元税，车企直接减免7000元 [6] - 特斯拉作为主流车企特例，未推出任何购置税“兜底”政策，以车价23.55万元的Model 3为例，购置税约1万元需消费者承担 [7] 市场销售与客流情况 - 元旦期间多地门店客流量大，上海五角场商圈蔚来门店试驾需求火爆，试驾排到凌晨一两点 [5] - 特斯拉、极氪、鸿蒙智行等新势力门店客流量保持高位，鸿蒙智行门店客户比平时周末要多 [6] - 广州一家鸿蒙智行问界门店在元旦假期最后一天卖出超10辆新车，销量可观 [8] - 理想汽车销售人员表示，L6车型元旦期间单日销量达3辆 [4] - 比亚迪销售称，已有10组客户预约试驾即将上市的改款新车 [10] 产品迭代与清库存 - 多家车企处于产品加速迭代更新阶段，为清库存对现车推出较大力度促销 [10] - 小鹏汽车本周将上市改款新车，现车优惠力度较大，新车优惠不及现车 [10] - 比亚迪秦L DM-i、秦PLUS DM-i以及宋Pro DM-i车型将迭代改款上市 [10] - 问界部分车型将在2026年一季度推出改款，问界M6也即将上市 [9] - 门店基本会提前告知消费者改款新车上市时间，避免“背刺”消费者 [10] 行业观点与消费者行为 - 乘联分会秘书长崔东树认为，新一轮以旧换新补贴政策启动早、落地快，且春节前时间长于往年，会对春节前车市增长带来巨大推进，促进车市开门红 [4] - 仍有不少消费者在观望，不急于下订单，计划等到春节前后多对比品牌优惠力度再做决策 [4] - 多家新势力门店销售表示，从元旦销售情况看，新政对市场销售影响有限，很多新势力平均售价在16.67万或18.75万元以上，“国补”情况基本与2025年一致 [6] - 新能源汽车品牌多数采用直营模式，不会出现“一天一个价”的大幅涨跌，优惠政策整体幅度波动不大 [4]

2026年元旦假期乘用车市场表现 - 元旦假期乘用车整体客流较平淡 仅吉利银河、极氪、特斯拉等部分品牌有客流 [1] - 新能源汽车订单按天计算环比下滑30%-50% 油车订单环比下滑20%-30% [1] - 订单疲软主因是消费者对购置税减半征收政策反应剧烈 期待品牌方跟进购置税兜底政策 [1] - 已有多个品牌推出购置税兜底政策 包括吉利银河、极氪、广汽丰田、奇瑞风云、五菱及理想等 [1] 短期市场展望与价格趋势 - 因多数车企2026年销量目标显著增长且当前订单疲软 主机厂后续大概率会跟进促销政策以保障销量 [2] - 消费者短期难适应政策变化 但过年购车需求仍在 叠加促销 后续市场有望逐步回暖 [2] - 一季度整体处于价格向下、清库存状态 当前折扣仍合理 [3] - 车企推出的购置税兜底政策单车补贴约4%-5% [3] - 1月车企以消化库存为主 终端暂未感知到原材料涨价带来的影响 [4] - 旧车直接涨价逻辑较弱 若涨价预计需借助3月后的新车周期 [4] 2026年全年需求展望 - 2026年国内乘用车上牌量或微跌2%-3% 难以追平2025年水平 [5] - 油车销量预计下滑150-180万台 为新能源车带来增量空间 [5] - 新能源车预计增长5%-10% 偏乐观预期为10% [5] - 插电混动车型增速将快于纯电 其市场份额预计从20%提升至25% 纯电份额维持35%左右 [5] - 插混车型对油车保守用户的冲击更大 [5] 行业其他动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [9] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [12] - 宁德时代（CATL）的储能市场增长高于动力电池市场 [12]

2025年12月及全年中国汽车市场表现 - 2025年12月1日至28日，全国乘用车市场零售192.8万辆，同比去年12月同期下降17%，较上月同期下降3% [1] - 12月前四周销量分别同比下滑32%、17%、11%、12%，下行幅度贯穿整月 [11] - 2025年全年，比亚迪销量达4,602,436辆，吉利汽车销量达3,024,567辆，奇瑞汽车销量达2,806,393辆，中国一汽销量达3,301,963辆 [5] 新能源汽车新势力交付情况 - 蔚来12月交付48,135辆创历史新高，其中46%来自全新ES8，全年交付326,028辆 [3][5] - 小鹏汽车12月交付37,508辆，全年交付429,445辆，超额完成38万辆年度目标 [3][5][24] - 理想汽车12月交付44,246辆，环比增长，全年交付406,343辆，完成年度目标63.5% [3][5] - 零跑汽车12月交付60,423辆，全年交付596,555辆，超额完成50万辆年度目标 [3][5][25] - 小米汽车12月交付超5万辆，全年交付超38万辆，超额完成35万辆年度目标 [3][5][24] - 鸿蒙智行12月交付89,611辆创历史新高，位列新势力榜首，全年交付589,107辆 [4][5] 传统车企及旗下品牌表现 - 比亚迪12月销量420,398辆，环比下滑12%，同比下滑18%，但全年超额完成460万辆目标 [5][6] - 吉利汽车12月销量236,817辆，环比下滑，但全年超额完成300万辆目标，旗下银河品牌年销1,235,807辆，同比猛增150% [5][7][17] - 岚图12月交付15,954辆，全年交付150,169辆，同比增长87% [5][7] - 智己汽车年销量突破81,017辆 [5][7] - 极氪品牌月销突破3万辆 [7] 市场动态与影响因素 - 市场下滑与补贴政策节奏变化直接相关，11月车企购置税兜底政策透支部分需求，12月消费者因预期2026年新政策而持币待购 [11] - 补贴政策收紧对主要销售价在15万及以下的车企影响最大，例如零跑12月终止连续9个月增长，环比下降14% [12] - 高端车型受补贴影响较小，平均成交价39万的鸿蒙智行12月交付创新高，旗下多款车型在各自价格区间销量领先 [4][13] 车企战略调整与竞争态势 - 多家车企通过技术下放应对竞争，如比亚迪宣布全系车型搭载天神之眼高阶智驾，推动辅助驾驶从“高配”走向“标配” [20][21] - 车企主动寻找细分市场，如蔚来、乐道围绕“大三排SUV”等明确场景打造产品 [21] - 部分车企在年内下调销量目标，回归理性，如比亚迪、理想、深蓝，蔚来转向关注“四季度盈利” [23] - 为应对成本压力与确保交付，理想汽车在12月开启电池双供应商模式以加快产能释放 [3][17] 2026年行业展望与政策影响 - 2026年汽车以旧换新补贴实施细则改为按车价比例补贴，预计将极大影响低价电动车补贴金额，高端车型增长相对较强 [30] - 行业竞争将更加围绕“价值”展开，考验车企技术储备与成本管控能力 [29][30][33] - 多家车企计划在2026年推出搭载更大电池（如80kWh级别）的车型，并提升产品豪华感与差异化 [31][33] - 《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》对“亏本卖车”做出要求，多家车企响应，行业价格行为预计更趋规范 [33]

公司运营与财务表现 - 2025年1月交付29,927辆，其中增程29,120辆，纯电807辆，公司历史第2次未完成季度交付指引[1] - 2025年2月交付26,264辆，其中增程25,583辆，纯电681辆[1] - 2025年3月交付36,674辆，其中增程35,758辆，纯电916辆[2] - 2025年4月交付33,939辆，其中增程33,836辆，纯电103辆[2] - 2025年5月交付40,856辆，其中增程39,862辆，纯电994辆[3] - 2025年6月交付36,179辆，其中增程33,875辆，纯电2,304辆[4] - 2025年7月交付30,731辆，其中增程27,915辆，纯电2,816辆[5] - 2025年8月交付28,529辆，其中增程23,196辆，纯电5,333辆[6] - 2025年9月交付33,951辆，其中增程24,554辆，纯电9,397辆[9] - 2025年10月交付31,767辆，其中增程18,340辆，纯电13,427辆[15] - 2025年11月交付33,181辆，其中增程18,984辆，纯电14,197辆[17] - 2025年12月交付44,246辆[19] - 2025年第一季度营收259.8亿元，毛利率20.5%，毛利润53.2亿元，营业利润2.72亿元，自由现金流为负25.3亿元[4] - 2025年第三季度，i6车型在首销期毛利率约为10%[17] - 公司预计2025年第一季度营业利润和自由现金流不会好看，但2026年第一季度会不错[3] - 公司预计将无法完成2025年第二季度交付指引下限，并于6月27日调整了该季度交付指引[4] - 公司预计可以完成2025年第三季度交付指引下限[9] - 公司增程SUV累计交付突破140万辆[17] 产品交付与市场表现 - 理想MEGA在2025年1月月销量首次超过小鹏X9[1] - 2025年2月，MEGA成为深圳宝安机场贵宾楼摆渡车[1] - 2025年春节期间，MEGA的NPS（净推荐值）创历史新高[1] - 公司表示L系列与MEGA没有2025款，计划5月推出智驾焕新版[1] - 2025年5月8日，公司发布2025款智驾焕新版车型[3] - 2025年焕新版核心思路是强化主销车型竞争力与拉大L6、L7、L8、L9之间的档次感[3] - 2025年6月，除MEGA外，公司交付成绩不佳[5] - L系列订单不佳，但MEGA有望成为50万元以上纯电与全价位纯电MPV第一[4] - 2025年7月，公司表示在纯电使用油车审美与纯电正向设计之间选择了后者[5] - 2025年8月，i8车型开启交付，当月实际交付7,928辆[6] - 2025年9月，公司目标为i8稳定后月销6,000辆，i6稳定后月销9,000-10,000辆，加上MEGA，纯电车型整体月销目标为18,000-20,000辆[9] - 2025年10月1日，公司宣布i6车型2025年产能已告罄[15] - 2025年10月31日，公司宣布召回2024款MEGA[16] 技术与研发进展 - 2025年1月，公司与清华大学在汽车智能化技术研发领域展开深度合作[1] - 2025年2月，公司工厂在2024年6月就已接入DeepSeek大模型[1] - 2025年2月，公司推送了1000万Clips智驾版本[1] - 2025年2月，公司谋求做视觉检测系统替代所有人眼视觉检测[1] - 2025年3月，公司提出首个包含自车和他车轨迹的世界模型[2] - 2025年3月，公司宣布星环OS将开源[2] - 2025年4月，公司发布星环OS技术架构白皮书v1.0，并上线gitee[3] - 2025年4月，公司发布MindGPT 3.0[3] - 2025年4月，公司发布TransDiffuser，这是VLA diffusion出轨迹的架构[3] - 2025年5月，公司发布新一代世界模型，首次实现实时场景编辑与VLA协同规划[4] - 2025年6月，公司发布实时语音对话大模型MindGPT-4o-Audio及DriveAction[4] - 2025年8月，公司发布PhysGM，可前馈式从单张图片30秒生成4D内容[7] - 2025年8月，公司自动驾驶负责人表示，理想车主60万公里左右出一次事故，辅助驾驶350-4000万公里出一次事故[6] - 2025年8月，公司发布OmniReason，更像人的VLA决策框架[8] - 2025年9月10日，OTA 8.0全量推送，这是理想VLA第一个全量版本[10] - 2025年9月，公司发布机器人领域VLA模型优化框架[11] - 2025年10月，公司发布DrivingScene，可从两帧图像实时重建动态驾驶场景[15] - 2025年11月，公司发布CorrectAD，通过AI产品经理与数据部门让智驾模型自我迭代闭环[17] - 2025年11月，公司发布AD-R1，通过闭环强化学习提升端到端自动驾驶的安全性与鲁棒性[18] - 2025年11月，公司发布SparseWorld-TC，砍掉BEV与token化，直接用OCC稀疏注意力进行4D世界模型预测[18] - 2025年11月，公司发布Compressor-VLA与AVA-VLA，针对机器人操作场景进行优化[18] - 2025年12月，公司发布MindGPT-4ov技术报告[19] - 公司认为VLA语言比视觉对动作准确率影响更大[4] - 公司认为其VLA可以类比DeepSeek的MoE（混合专家模型）[4] - 公司认为自动驾驶芯片最核心的是数据流架构与软硬件协同设计[9] - 公司认为VLA/世界模型/WA/端到端是宣传分歧，不是技术路线分歧[16] - 公司智驾是参考特斯拉，不是跟随特斯拉[16] 战略与组织动态 - 2025年1月，公司首次提到适配欧洲用户需求[1] - 2025年1月，公司CEO李想表示2025年开始将看到更多理想汽车行驶在不同国家[1] - 2025年2月，有信息指出李想精力向AI转移，总裁马东辉任智能汽车战略“一号位”[1] - 2025年3月，公司第一次认为增程在欧洲有很大市场[2] - 2025年4月，公司开招西班牙、波兰、以色列等7国销售副总裁[3] - 2025年5月，公司CEO表示企业的成长和迭代速度才是护城河[3] - 2025年7月，公司表示期望在人工智能硬件终端领域推出像2007年iPhone一样绝对创新的产品[5] - 2025年7月，公司整理全国所有展车门店，指出7月18日展车进店[5] - 2025年8月，公司CEO认为卓越创业者需要三点：大趋势选得准、选得长、极高频率地做迭代[7] - 2025年9月，星环OS指导委员会成立，包含长城汽车在内16家公司签署《星环OS社区章程》[11] - 2025年9月，公司与欣旺达成立合资公司，并与宁德时代签署战略合作[12] - 2025年9月，公司智驾部门拆分为11个部门[12] - 2025年11月，公司计划将平台大迭代周期从四年缩短到两年，之后车型区分度拉大，淡化研发费效比，认为出海慢了[18] - 2025年12月，公司官宣进入埃及、哈萨克斯坦和阿塞拜疆市场[19] - 2025年12月，辽宁省委书记与省长会见公司CEO李想[19] - 2025年12月，有评论称公司第二产品线负责人张骁将于近期离职[19] - 公司CEO李想目前对AI兴趣远大于汽车硬件维度产品细节打磨[9] - 公司企业文化共识拉通暂时没达到一个很高的水平[5] - 公司会向小米学习，但不会因为小米做了什么就觉得应该做什么[5] 品牌、营销与用户洞察 - 2025年1月，公司出现在中国火箭军官方宣传片里[1] - 2025年1月，公司副总裁表示全员学习关于MEGA的视频[1] - 2025年2月，有诽谤公司的博主被封号[1] - 2025年3月，公司产品线负责人表示以NPS为MEGA第一目标，不以销量为第一目标[2] - 2025年4月，公司进行MEGA一张图营销[3] - 2025年5月，公司CEO李想上央视新闻[3] - 2025年7月，公司CEO分享对i8的市场分析[5] - 2025年8月，据QuestAuto数据，MEGA可能比所有L系列90后占比更高，无孩率更高，此前发布会上称MEGA车主30%单身[7] - 2025年9月，公司产品营销负责人表示有人看懂了i6宣传片[12] - 基于214位L6车主调研，大量买L6的车主更希望表达自我，不足够认同公司此前刻意谋求的传统家庭叙事[12] - 2025年10月，公司宣布国庆期间全国12%高速充电由理想超充站提供[15] - 2025年11月，公司在报纸版的人民日报上刊登广告[18] - 2025年12月，有微博1301万粉丝博主描述接公司商务合作[19] - 公司认为理想座舱是行业绝对的标杆[11]

核心观点 - 理想汽车2025年第三季度业绩显著恶化，归母净利润由盈转亏，录得净亏损6.244亿元，结束了连续11个季度的盈利纪录，公司将其归因于MEGA车型召回[1][16] - 公司核心财务与运营指标全面下滑，车辆销售收入、总交付量及总收入均出现同比约37%的大幅下降，且第四季度指引显示下滑趋势将持续[2][4][16] - 公司面临的核心挑战包括纯电转型过晚、供应链瓶颈制约新车交付，以及在主业承压时拓展AI眼镜等新业务未能获得市场认可[6][9][19][22] - 尽管面临严峻挑战，公司仍拥有高活跃度和高粘性的用户基本盘，这被视为其未来翻盘的核心资产[10][22] 2025年第三季度财务与运营表现 - **盈利状况恶化**：2025年第三季度归母净利润亏损6.25亿元，同比由盈转亏，结束了此前连续11个季度的盈利纪录[1][16] - **收入大幅下滑**：第三季度车辆销售收入为259亿元，较2024年同期的413亿元减少37.4%；总收入为274亿元，较2024年同期的429亿元减少36.2%，较2025年第二季度的302亿元减少9.5%[2][16] - **交付量锐减**：第三季度总交付量为93,211辆，同比减少39.0%[2][16] - **股价表现低迷**：自2025年7月以来，公司股票表现持续低迷[2][16] 第四季度业绩预期 - **交付量指引下滑**：公司预计第四季度车辆交付量为100,000至110,000辆，同比减少37.0%至30.7%[4][18] - **营收预期疲软**：市场机构极光月狐预测公司第四季度营收为265亿元，同比下滑40%[13][25] 公司面临的核心挑战与问题 - **市场竞争激烈与模式过时**：在竞争激烈的中国新能源汽车市场，公司以“冰箱彩电大沙发”为特点的产品模式被认为已经过时[5][18] - **纯电转型过晚**：在增程市场面临问界、深蓝等品牌的激烈竞争；在纯电领域，特斯拉、蔚来等对手已占据优势，公司亟需加快追赶步伐[6][19] - **供应链瓶颈制约交付**：新上市的纯电车型i6、i8订单量突破10万辆，但第三季度交付量仅占总交付量的18%，供应链成为主要制约[6][19] - **产能提升计划**：公司通过引入宁德时代和欣旺达双供应商体系试图提升产能，并预计在2026年初将i6的月产能提升至2万台，但短期内供应链稳定性问题亟待解决[6][19] 新业务拓展与市场反应 - **拓展机器人及AI穿戴设备**：公司年初成立“空间机器人”和“穿戴机器人”部门，并于12月3日发布首款AI眼镜Livis，售价1999元起[8][21] - **市场反应冷淡**：二级市场对AI眼镜业务反应冷淡，该市场已涌入雷鸟、小米、魅族、华为等多个品牌，竞争激烈，目前看不到理想产品的市场前景[9][22] 公司的积极因素与未来方向 - **用户基本盘稳固**：尽管销量下滑，但根据极光月狐数据，理想汽车App用户活跃度非常高且保持稳定向上趋势，消费者基本盘粘性高，是公司翻盘的核心[10][22] - **需聚焦主业提升产品力**：公司亟需提升汽车产品力，聚焦造车主业被认为是未来发展的正途[10][22] 短期前景展望 - **短期内压力持续**：市场机构极光月狐预计，面对激烈的竞争环境，短期内公司无法解决车型和产能问题，将继续面对较为艰难的市场局面[13][25]

核心观点 - 理想汽车近期进行了一系列组织架构调整和高管变动 旨在回归创业公司管理模式以提升效率应对市场竞争压力 但公司正面临转型困难与销量不及预期的困境 [2][4][5] 高管变动与组织架构调整 - 理想汽车第二产品线总裁张骁将于近期离职 张骁于2016年5月加入 是早期核心员工 深度参与了理想ONE、L9等车型的产品定义 并带队完成了理想i8的造型方案调整与产品设计优化 [2][4] - 张骁离职可能是为了创业 近期汽车行业高管创业消息屡见不鲜 [4] - 理想汽车近期对供应链相关部门进行了组织架构调整和合并 将原智能汽车群组下属的“零部件集群”并入“制造” 由副总裁李斌管理 原零部件部门负责人罗屏已离职 [2] - 理想汽车在九月份对自动驾驶部门进行了大调整 从3个核心研发大团队拆分为11个二级部门 全部向高级副总裁郎咸朋汇报 同时取消了大规模“封闭开发” [5] 公司运营与战略 - 接近年末的集中调整 是理想汽车将全面回归创业公司的管理模式的具体行动 [4] - 近期多次组织架构调整旨在提升公司效率与活力 但也反映了市场竞争的压力 [4] - 在转型的关键阶段 理想面临的困难可能是始料未及的 [4] 产品销售与市场表现 - 理想汽车将2025年全年的销量目标从年初设定的70万辆下调至64万辆 [4] - 2025年前十一个月总销量约为36万辆 [4] - 2025年1月至11月各月销量分别为：1月29,927辆 2月26,263辆 3月36,674辆 4月33,939辆 5月40,856辆 6月36,279辆 7月30,731辆 8月28,529辆 9月33,951辆 10月31,767辆 11月33,181辆 [5] - 作为理想进入纯电SUV领域的首款车型 i8延期一年上市 [4] - 有观点认为理想i6产品力很强 但公司的困境预计还将持续一段时间 内部正在积极应对调整 [5]