来源：市场资讯 （来源：木鱼ETF） 总体上来看，游资还是短期视角，但中期机构资金则更有格局。市场短期是波动、长期是机会。 （注意：节前没有早报了，假期会日常更新知识分享） 周五市场午后跳水调整，也不出意外。我们上周早报多次点出节前效应和"风格漂移调仓"，加之外贸方面有些影响情绪，凡是在预期中的就没必要过度反 应。只是这点调整幅度，值不值得波段离场，见仁见智了。 对利润垫子丰厚的朋友来说，持仓心态还是很好的。而没有利润垫的，则应关注急跌带来的机，追涨风险收益比较低。 | | | | 沪市统计(2025-09-26) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1日增减(亿) | -112.8907 | 5日增减(亿) | 112.1487 | 20日增减(亿) | 779.2842 | | 1日幅度(%) | -0.92 | 5日幅度(%) | 0.93 | 20日幅度(%) | 6.83 | | 科创芯片(588200) | | 20775 | 政金债(511520) | | -181421 | | 创业板ETF(159915) | | 11637 | 短調E ...

**行业与公司** * 纪要主要涉及中国电池与材料行业 重点分析宁德时代 CATL 和比亚迪 BYD 等头部电池制造商[2][5][6] * 行业涵盖新能源汽车 NEV 电池 储能系统 ESS 电池以及上游锂 正极材料 LFP NCM 负极 电解液等关键材料[5][6][78] **核心观点与论据** **电池生产与需求强劲** * 前十个月 10M25 中国电池生产同比增长53% 主要由中国强劲的电动汽车 EV 需求 政策刺激下9M25增长23% robust的NEV出口 8M25增长85% 欧盟EV销售 8M25增长30% 以及全球ESS需求 中国增长45% 海外增长超150% 驱动[5] * 十大电池供应商年初至今 YTD 产量增长超50% 十月生产计划环比增长11% 表明年底需求稳固[5] * 基于ZE咨询数据 头部六大电池制造商九月产量上调约3%[5] * 所有主要电池制造商在2025年中均接近满负荷运营 产能释放成为新订单的关键驱动因素[2] **头部企业表现与产能扩张** * 宁德时代 CATL 录得最高的十月生产环比增长14% 远高于二线厂商的0-7% 其三季度产量亦环比增长20%[2][5] * 宁德时代最早于2024年下半年开始扩张产能 而二线厂商大多于2025年开始 使其能优先抢占市场份额和订单[2][5] * 公司预计三季度生产185-190 GWh电池 基于最新运行速率 2025财年产量有望达到约730 GWh[5] * 比亚迪 BYD 在经历三季度电池产量环比下降7% 主要因高库存 后 十月生产计划环比回升13% 预示四季度复苏[6] **价格动态与成本压力** * 得益于高需求和供应紧张 ESS电池价格已从底部上涨5-10% 人民币0.02-0.03/Wh 但除非需求再次超预期 否则预计年底至2026年一季度不会进一步上涨[6] * 电动汽车 EV 电池价格在三季度基本持平 或因锂价上涨仅有小幅上升[6] * 锂生产在十月保持平稳 需求复苏并未传导至价格复苏 碳酸锂价格从近期峰值9万元/吨回落约20%[6] * 预计锂价将继续在7-8万元/吨区间徘徊 尽管江西剩余七张锂云母采矿许可证存在不确定性 但暂停风险较低[6] * 宁德时代发现难以为其生产获取足够的LFP正极材料 LFP正极材料价格可能上涨[5] **市场趋势与前景** * 中国电池价值链在8月1日至今上涨45-155% 沪深300指数上涨12% 受强劲ESS需求 2026年 robust 前景及固态电池热情驱动[2] * 八月NEV销售环比增长11% 趋势与2024年七月相似 预计九月NEV销售环比增长14% 趋势高于2024年八月[9] * 电池生产通常领先NEV安装 出货一至两个月[14] * 预计宁德时代在2026年将重获市场份额 其在2025年上半年因产能限制失去部分份额[5] **投资建议与偏好** * 推荐观点：宁德时代A股 CATL-A 被视为全球最便宜的电池股 是行业首选 对二线电池供应商持中性或低配评级 对锂持悲观看法 在LFP正极材料中偏好湖南裕能 Hunan Yuneng[5][6] **其他重要内容** **产能利用率与行业数据** * 行业产能利用率在2025年上半年恢复[51][52] * 提供了详细的月度及季度电池 正极材料 LFP NCM 负极 电解液生产趋势数据表[16][19][20] * 提供了全球及中国NEV和电池量趋势快照 包括销量 渗透率 电池尺寸 产量 出货量 安装量及出口数据[34][35] **价格数据汇总** * 提供了电池电芯 电池材料 原材料的历史价格变化季度汇总表[78] * 包含了电池材料成本估算 中国EV和ESS电池价格 以及各种电池材料 LFP正极 NCM正极 负极 电解液 隔膜 铜箔加工费 和原材料 碳酸锂 氢氧化锂 钴 镍 LiPF6 的价格图表[80][82][83][85][86][88][89][90][92][93][94][96][97][98][100][101][103][104][106][119] **估值比较** * 提供了中国电池供应链的估值比较表 涵盖上游原材料 中游电池材料 电池设备 下游电池制造商 新能源车原始设备制造商 NEV OEMs 及汽车零部件公司 包括市盈率 P/E 市净率 P/B 净资产收益率 ROE 及年内价格变化等指标[121]

摘要 继续看好储能板块投资机会 20250928 储能电芯供需紧张，龙头企业已率先提出 5%-10%的涨价诉求，新订单 和小订单涨幅更高，散单价格持续上涨，主流储能电池缺货情况加剧， 反映市场对储能电池的强劲需求。 储能系统价格近期有所修复，海博思创和阳光新能源招标价格上行 3-4 分，涨幅高于储能电池，终端业主方收益率提升，符合国家反内卷政策， 预计四季度大客户价格将迎来修复，散单价格有望创新高。 六氟磷酸锂报价已超过 55,800 元/吨，较中期上涨超 10%，尽管碳酸 锂价格回落，但六氟磷酸锂仍有上涨空间，有效产能约 30 万吨，需求 乐观，若天赐、多氟多控制排产，10-11 月仍有上探空间。 隔膜赛道进入新的均衡阶段，恩捷股份已实现满产两个月，四季度需求 环比向上，难以满足客户需求，二三线客户针对司法涂覆产品提价约 10%。 铁锂市场需求饱满，裕能、富临、龙蟠等企业满产甚至超产，预计铁锂 行业价格可能迎来适当修复，以支持亏损企业准备四季度及明年生产计 划。 Q&A 目前储能行业的供需情况如何？ 当前储能行业的供需情况较为紧张，尤其是电芯环节。主要储能电池厂如宁德 时代、亿纬、中创瑞浦等企业均处于满产状 ...

随着国庆、中秋双节进入倒计时，关于持股过节还是持币过节的讨论，再次成为投资者群体中热议的话题。要不要持股过节？中国股市后续到底还有多少 上涨空间？ 9月26日，汇丰发布一份研究报告，首次明确给出了对A股的点位预测：上证综指/沪深300/深证成指，4500点/5400点/16000点。不过，看涨到4500点的汇 丰对上述预测套上了一个时间期限——2026年。 （汇丰9月26日发布研究报告） 核心观点 1、行情有望从光模块扩散至苹果供应链、储能、CXO（医药细分领域）等其他成长板块。 Part.01 行情继续轮动吗？不，会扩散 汇丰报告指出，当前投资者正关注重要问题：光模块板块股价大幅上涨后，资金是否会从该板块轮动至其他行业？汇丰认为，行情更可能从光模块扩散至 苹果供应链、储能、CXO（医药细分领域）等其他成长行业，且光模块（用于人工智能及云计算的数据中心组件）板块仍有望继续走高。 相比之下，在行情扩散及经济结构性特征下，传统消费与高股息板块受益概率较低。此外，从PEG（市盈率相对盈利增长比率）来看，光模块、苹果供应 链、储能板块远不算昂贵 —— 三者 PEG 均小于 1（沪深 300 PEG 为 1.43）。 ...

姓名：安冉 从业资格号：F3049294 交易咨询证号：Z0017020 姓名：王海聪 从业资格号：F03101206 交易咨询证号：Z0022465 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号：证监许可[2012]112 碳酸锂产业链概览-研究框架 碳酸锂 锂辉石 锂云母 盐湖卤水 氢氧化锂 三元材料 磷酸铁锂 钴酸锂 锰酸锂 六氟磷酸锂 动力电池 储能电池 新能源汽车 玻璃陶瓷等 3C数码 请务必阅读正文之后的声明部分 碳酸锂综述 01 多空矛盾不强，震荡运行为主 碳酸锂周度报告 2025年9月28日 碳酸锂产业链价格 02 03 碳酸锂上游供给环境 04 碳酸锂下游消费环境 05 碳酸锂库存结构 请务必阅读正文之后的声明部分 目 录 Part 01 碳酸锂综述 请务必阅读正文之后的声明部分 碳酸锂综述 碳酸锂综述——平衡表 | | 要素 | | | | ★ 碳酸锂周度综述 ★ | | 驱动方向 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 单位:吨 总产量 | 一道 20363 | न्त में मी 20516 | ...

文 | 楚能新能源 9月26日，楚能新能源宜昌8 0GWh全新一代锂电池项目开工活动在宜昌市夷陵区举行。 宜昌市委书记熊征宇出席并代表宜昌市委、市政府宣布开工。宜昌市委副书记、市长陈红 辉主持活动，宜昌市夷陵区委书记肖鹏飞、楚能新能源董事长代德明，合作伙伴贝特瑞总 裁黄友元、海博思创联合创始人兼运营总裁舒鹏分别致辞。 宜昌市领导周正英、王均成、张立新、徐伟营、杨卫华、李小军及市直各部门主要领导、 各县市区主要领导，楚能新能源总裁黄锋、执行副总裁卜相楠等公司高管团队及楚能新能 源相关客户代表、行业专家、金融机构、设备及材料供应商代表，中央、省市主要媒体代 表及公司员工等两千余人参加了开工活动。 代德明对于宜昌市委、市政府，夷陵区委、区政府和项目专班长期以来持续优化营商环 境，全力支持、高效服务楚能新能源宜昌锂电池产业园项目表示衷心感谢。他表示，从项 目一期的"宜昌速度"中，楚能深切感受到了宜昌这片投资热土的效率与诚意。80GWh全 新一代锂电池项目不仅是楚能千亿战略目标的重要布局，更是楚能以产业助力宜昌打造新 能源产业高地的重要部分。他承诺，楚能将用最短的时间、最快的速度、最高的效率建成 项目，力争早投产、早达 ...

本次开工的项目是楚能新能源宜昌锂电池产业园二期，规划年产能80GWh，研发生产储能电池、动力 电池及Pack模组等新能源产品。 项目正式启动将吸引大量新能源领域的高素质人才聚集宜昌，达产 后预计新增超过6000个就业岗位， 年产值将达220亿元 ，将有力推动宜昌市乃至湖北省产业结构优 化、经济提质增效。 楚能新能源锂电池产业园 项目一期65GWh产能目前全面释放， 为多家主流车企及大型电力集团、海 外客户提供了高品质、高安全的电池产品。 5 000个就业岗位惠及民生；如今，东风浩荡，征程再 启，夷陵区将继续"心系大局，勇担使命"，全面弘扬"板房精神"，以"逢山开路、遇水架桥"的闯劲， 扬帆再进。楚能新能源董事长 代德明表示， 将 紧盯年底封顶、明年"9·26"投产两大节点， 以决战 姿态全力冲刺，护航项目建设。 楚能新能源董事长代德明致辞 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤储能 资讯~ 9月26日，楚能新能源宜昌80GWh全新一代锂电池项目开工活动在宜昌市夷陵区举行。 宜昌市委书 记熊征宇出席并代表宜昌市委、市政府宣布开工。宜昌市委副书记、市长陈红辉主持活动，宜昌市 ...

| 往 | 期 回 | 顾 | | | --- | --- | --- | --- | | 01 | ｜ | | 遂宁大圆柱电池项目投产在即！ | | 02 | ｜ | | 赣锋锂电拟引进战略投资者 增资25亿元！ | | 03 | ｜ | | CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会定档11月6-8日，广州举办！ | | 04 | ｜ | 举办！ | 2025第十一届起点锂电行业年会、起点用户侧储能电池技术论坛12月17-19日深圳 | 扫描右方二维码 加入中国锂电行业通讯录 备注:公司+姓名+职位 扫描左方二维码 加入起点锂电行业交流群 音注:公司+姓名+职位 = 固态电池展 CINE 钠电展 新型电池技术第一展 SHO FF 上起点理电 协办单位 ZR 如天 加 2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼 le Bi 2025起点钠电行业年会暨钠电金鼎奖颁奖典礼 活动 批参展商及赞助商 HIGH TAR N Komarc 科 访 罗 CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会 主办单位： 起点固态电池、起点锂电、SSBA固态电池联盟 协办单位及固态年会总冠名： 茹天科技 活动时间： 20 ...

宜昌市领导周正英、王均成、张立新、徐伟营、杨卫华、李小军及市直各部门主要领导、各县市区主要领导，楚能新能 源总裁黄锋、执行副总裁卜相楠等公司高管团队及楚能新能源相关客户代表、行业专家、金融机构、设备及材料供应商 代表，中央、省市主要媒体代表及公司员工等两千余人参加了开工活动。 本次开工的项目是楚能新能源宜昌锂电池产业园二期，规划年产能 80GWh，研发生产储能电池、动力电池及Pack模 组等新能源产品。 项目正式启动将吸引大量新能源领域的高素质人才聚集宜昌，达产后预计新增超过6000个就业岗 位，年产值将达220亿元，将有力推动宜昌市乃至湖北省产业结构优化、经济提质增效。 肖鹏飞在致辞中表示，三年前代德明董事长心怀桑梓、反哺家乡，以赤子之心和非凡魄力，投资建设楚能新能源锂电池 产业园，项目一期 65GWh产能全面释放、5000个就业岗位惠及民生；如今，东风浩荡，征程再启，夷陵区将继续"心 系大局，勇担使命"，全面弘扬"板房精神"，以"逢山开路、遇水架桥"的闯劲，扬帆再进，紧盯年底封顶、明 年"9·26"投产两大节点，以决战姿态全力冲刺，护航项目建设。 代德明对于宜昌市委、市政府，夷陵区委、区政府和项目专班长期 ...

赣锋锂电增资计划 - 赣锋锂电拟引入投资人以货币方式进行增资 增资金额合计不超过25亿元 增资价格为3元/1元注册资本 [2][3] - 赣锋锂业放弃本次增资的优先认购权及后续优先购买权 增资完成后赣锋锂电仍为控股子公司 合并报表范围不变 [2] - 增资目的为提升赣锋锂电资金实力 降低资产负债率 促进可持续高质量发展 助力锂生态上下游一体化战略布局 [3] 赣锋锂电财务与业绩 - 截至上半年赣锋锂电资产总额约178.25亿元 净资产57亿元 上半年营业收入26亿元 净利润-6271万元 [3] - 利润分配规定：实现净利润达业绩目标时按实缴出资比例分配利润 直至增资投资人股息率达5.5% 超额部分不分配 未达目标时分配净利润后还需分配滚存未分配利润 [3] - 增资退出条款：交割日起36个月内未实现资本市场退出 可经合法程序定向减资 减资价格由第三方评估机构认定 [4] 业务布局与技术突破 - 赣锋锂电主要从事锂离子动力电池 储能电池等研发 生产和销售 [3] - 储能电芯业务已进入规模化量产阶段 与多家头部企业锁定长期供应合作 产能满负荷运转 [5] - 固态电池研发及商业化进程加快 已开发高性能低空飞行动力电池系列产品 能量密度320Wh/kg-550Wh/kg 支持9C-25C高倍率放电 热失控边界温度超200℃ [5] - 发布800V锂电叠箱 适配装载机等大型工业机械 为工程机械提供清洁动力替代方案 [6] 行业趋势与战略方向 - 锂价低谷期公司积极推动上下游一体化布局 提升原材料供应链韧性 通过智能制造战略实现生产端降本增效 [4] - 固态电池优势特性与低空飞行器需求天然适配 对能量密度 放电倍率 安全性参数要求更高 [5][6] - 工程机械"油改电"成为不可逆转行业趋势 公司将持续布局工程机械动力市场 发掘海外储能市场 [4][6]