核心观点 - 零跑汽车第100万台整车下线 不到一年实现从50万到100万的跃升 刷新中国新势力车企百万量产记录 [1] - 公司通过规模效应、全域自研和全球化布局实现三重价值跃迁 构建可持续增长模式 [2][3][4][5][12] 量产规模与盈利表现 - 2025年1-8月累计交付量突破32万台 持续领跑中国新势力销量榜 月销量连续6个月稳居榜首 [2] - 上半年营收242.5亿元 同比增长174% 毛利率跃升至14.1% 净利润0.3亿元实现扭亏为盈 [2] - 规模优势带来成本摊薄效应 形成行业竞争壁垒 为冲击更高盈利目标提供底气 [2] 技术研发与成本控制 - 坚持全域自研战略 核心零部件自研率超过65% 涵盖电池包/电机/电控/智舱/智驾等关键部件 [3] - 通过垂直整合实现部件成本把控 将激光雷达成本压缩至12万元级车型 较同级车型更具成本优势 [3] - 销售费用率仅5.8% 低于行业平均水平 体现高效的技术普惠模式 [3] - 量产200kW油冷电驱技术 提升效率与续航 CTC2.0技术改善空间利用率和安全性 [7] 全球化扩张进展 - 海外渠道突破600家门店 其中欧洲市场达550家 7月单月欧洲订单突破4000台 [5] - 与Stellantis集团强强联合 加速海外市场渗透 推动本地化生产计划 [5][12] - 全球化布局规避单一市场风险 打造逆势增长价值样本 [5] 产品战略与用户运营 - 布局ABCD四大产品系列 C系列满足家庭需求 B系列针对年轻智能时尚需求 [8] - C11累计销量超27万台 C10上市17个月交付量突破16万台 连续4个月居新势力中型SUV榜首 [8] - B10上市次月交付超万台 累计销量超6万台 B01上市37天交付破万台 创最快交付记录 [8] - 通过OTA升级持续服务老车主 辅助驾驶功能全面免费 构建高粘性用户生态 [9][10] - 定位"车圈优衣库" 实现越级配置下放 解决续航焦虑等用户痛点 [7] 未来增长驱动 - B系列持续火爆 C系列改款增强竞争力 Lafa5集多项领先技术 计划四季度国内上市 [12] - D19豪华旗舰SUV定位30万级 推动产品向高价值迈进 [12] - 推进欧洲本地化生产 通过技术输出和本地化运营开拓国际市场 [12]

公司里程碑 - 公司成为第二家进入百万产量俱乐部的新势力车企 [1] - 从第50万台到第100万台仅用343天 创中国新势力最快纪录 [3][12] - 创始人提出未来一年实现下一个百万辆目标 [12] 财务与商业表现 - 2025年1-8月累计交付量突破32万台 连续6个月居新势力销量榜首 [9] - 2025年上半年首次实现半年度净利润转正 毛利率创历史新高 [9] - 2025年同时入围财富中国500强、民营企业500强和制造业企业500强三大榜单 [9] 产品战略 - 形成ABCD四大产品系列 覆盖轿车/SUV/MPV多元化矩阵 [14] - C11累计销量超27万台 C10全球交付突破16万台 [14] - B10上市次月交付破万 累计超6万台 B01上市37天交付破万 [14] - Lafa5亮相慕尼黑车展 计划2025Q4中国上市/2026年全球推出 [16] - D系列旗舰产品D19将于10月发布 搭载百万级技术 [20] 技术研发体系 - 全域自研战略与科技普惠理念构成核心竞争壁垒 [8] - 技术沉淀全面转化为市场与商业成功 [8] 全球化进展 - 通过Stellantis合作进入全球30多个国家 建立近700家终端网点 [18] - 欧洲市场网络超640家 1-8月海外交付超3万台居新势力榜首 [18] - 8月登顶德国纯电市场 进入法/意/西等核心市场前列 [18]

"从T03（零跑重点车型）开始，我们在第一年大约销售1万台，第二年销售4.3万台，然后来到约11.7万 台。"朱江明指出，T03使得零跑能在市场中加速拓展，因为它是价格较低的小型车辆。T03是零跑从危 难中走出的起点，C11更加决定零跑命运。 新华财经慕尼黑9月16日电（记者马悦然）在2025慕尼黑车展上，零跑汽车无疑是备受瞩目的"黑马明 星"。记者在零跑展台亲身感受到，络绎不绝的欧洲观众被新款Lefa5车型深深吸引，他们或驻足详细了 解，或亲自上车体验，展台内外洋溢着对这一中国新势力的浓厚兴趣。 这份现场的热度，正是零跑在全球市场强劲表现的缩影。据介绍，2025年前8月，零跑全球累计交付量 已突破32万台，迅速跻身新能源车市场头部阵营，并呈现出快速跃升的销售态势。仅9月7日，其在中国 市场的单日订单量便刷新纪录，突破5000台。零跑汽车创始人、董事长朱江明更是信心满满地表示，到 2026年，零跑有望实现单月交付量突破10万辆的目标。 在欧洲市场，零跑的吸引力正日益凸显。近年来，记者在德国街头已不时见到零跑车型的身影，这与其 数据表现不谋而合：8月，零跑在德国纯电动车市场中，销量位列中国品牌之首，海外整体月度 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 核心观点 - 中国车企以"产品+渠道+产业链"全链条模式加速欧洲市场扩张 通过低于3万欧元的紧凑车型和PHEV优先渗透南欧与东欧市场 中长期有望从市场存在感过渡到主流份额 [2][4][7][9] - 欧洲车企聚焦降本增效与技术追赶 通过新电池技术削减成本40–50% 并强化本地生产以应对竞争压力 [3][8] - 行业竞争焦点从单点性能转向体系化能力 中国在电池安全、快充、电驱热管理一体化及高算力平台等领域具备全球领先优势 [4][9] 中国车企欧洲布局 - 比亚迪匈牙利工厂2025年内启动生产 土耳其工厂计划2026年建成 欧洲门店目标2025年底达1000家 2026年底扩展至2000家 [2][7] - 小鹏汽车设立慕尼黑研发中心 首次展示人形机器人及飞行汽车 强化AI+出行生态叙事 [2][7] - 零跑汽车在欧洲首发Lafa5车型 B10以约3万欧元定价覆盖入门级市场 [2][7] - 广汽Aion V以3.6万欧元定价切入家庭用户市场 配套荷兰零件中心及本地化产能计划 [2][7] 供应链协同出海 - 宁德时代展示神行Pro（NP3.0）电池 国轩、中创新航、亿纬等三电供应商集体参展 [2][7] - 智能驾驶与传感厂商地平线、黑芝麻、禾赛悉数亮相 形成全产业链协同优势 [2][7] 欧洲车企应对策略 - 宝马推出新世代iX3车型 新电池技术可降本40–50% 目标2026年电动车利润率接近燃油车水平 [3][8] - 奔驰发布纯电GLC 配备39英寸贯穿屏与MBUX系统 坚持"价值优先"战略避免价格战 [3][8] - 大众展示ID.Polo与ID.Cross概念车 奥迪Concept C塑造高端形象 考虑在美国建厂应对贸易壁垒 [3][8] - 雷诺通过低成本电池实现40%降本 Stellantis呼吁回归1.5万欧元级小车并寻求政策支持 [3][8] 行业趋势总结 - 中国车企欧洲本土化进程加速 门店、工厂、研发中心与渠道网络全面铺开 [4][9] - 欧洲市场呈现PHEV与入门纯电并行的务实格局 定价低于3万欧元的车型成为渗透关键 [4][9] - 短期挑战包括关税、合规、本地售后及品牌认知度 长期需依赖品牌塑造与渠道深耕 [4][9]

销量表现 - 9月7日单日全系订单量达4663辆创历史新高[1] - 连续六个月稳居中国新势力品牌销量第一[1] 海外市场拓展 - 在德国、法国、意大利、西班牙等欧洲重点市场销量跃居前列[1] - 8月超越比亚迪登顶德国纯电市场[1] 产品发布 - 全新战略新品Lafa5将于9月8日德国慕尼黑国际车展全球首秀[1]

交付表现 - 8月交付57066台 同比增长超88%再创纪录 [1] - 7月交付量达到50129辆 [1] 财务业绩 - 上半年净利润0.3亿元 首次实现半年度盈利 [1] - 上半年营收245.5亿元 同比大增174% [1] 产品规划 - 全新战略新品Lafa5将于9月8日亮相慕尼黑车展 [1] - 第四季度将有更多新车型推出 [1] - 吐鲁番夏测出现20辆测试车 含多款覆盖不同程度伪装的全新车型 [1]