总体销量表现 - 公司11月总销量达31万辆，同比增长24.1%，环比增长1.1% [1] - 2025年1-11月累计销量为278.8万辆，同比增长41.8% [1] 分品牌销量分析 - 吉利品牌11月销量24.7万辆，同比增长76.3%，环比增长4.1% [1] - 领克品牌11月销量3.5万辆，同比增长7.3%，环比下降12.8% [1] - 极氪品牌11月销量2.9万辆，同比增长6.8%，环比大幅增长34.6% [1] - 吉利品牌中，银河系列11月销量13.3万辆，同比增长76.3%，环比增长4.1% [1] - 2025年1-11月累计销量中，银河/领克/极氪分别为113.5万/31.7万/19.4万辆，同比变化+167.1%/+25.0%/-3.5% [1] 新能源业务表现 - 11月新能源车销量18.8万辆，同比增长53.4%，环比增长5.6% [1] - 新能源销量占比达到60.5%，同比提升11.5个百分点，环比提升2.6个百分点 [1] - 强势新车周期下，新能源业务有望进入盈利兑现期 [1] 出口市场表现 - 11月出口量为4.2万辆，同比增长22.2%，环比增长1.3% [1] 新产品与盈利前景 - 银河系列新车（如A7、M9、星耀6）已上市，第四季度交付加快，M9等高价格车型交付有望提升盈利能力 [2] - 高端品牌方面，领克900持续交付，极氪9X累计订单超4万，001和7X改款上市后订单强势 [2] - 规模提升与产品结构优化有望共同提升极氪品牌盈利水平 [2] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能与成本 [4] - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [8] - 宁德时代（CATL）在储能市场的增长表现优于动力电池市场 [8]

2024年11月主要车企交付量数据 - 理想汽车11月交付新车3.3万辆，同比大幅下降31.9%，环比微增4.5% [1] - 鸿蒙智行11月交付新车8.2万辆，同比大幅增长89.6%，环比增长20.0% [1] - 比亚迪11月交付新车48.0万辆，同比下降5.2%，环比增长8.7% [1] - 埃安11月交付新车3.6万辆，同比下降14.2%，环比大幅增长34.3% [1] - 零跑汽车11月交付新车7.0万辆，同比大幅增长75.0%，环比基本持平，微增0.1% [1] - 蔚来汽车11月交付新车3.6万辆，同比大幅增长76.3%，环比下降10.2% [1] - 极氪11月交付新车2.9万辆，同比增长6.8%，环比大幅增长34.6% [1] - 小鹏汽车11月交付新车3.7万辆，同比增长18.9%，环比下降12.6% [1] - 小米汽车11月交付新车超4.0万辆 [1] - 智己汽车11月交付新车1.4万辆，同比增长35.7%，环比增长3.2% [1] - 岚图汽车11月交付新车2.0万辆，同比大幅增长84.3%，环比增长16.2% [1] - 吉利汽车11月交付新车18.8万辆，同比大幅增长53.4%，环比增长5.6% [1] - 深蓝汽车11月交付新车3.3万辆，同比下降8.2%，环比下降10.1% [1] - 长城汽车11月交付新车4.0万辆，同比增长11.4%，环比下降13.1% [1] 行业动态与战略方向 - 主机厂在电芯采购策略上，正兼顾性能与成本 [2] - 比亚迪出海战略正发力东南亚市场 [2] - 宁德时代（CATL）的储能市场增长速度高于动力电池市场 [2]

文章核心观点 - 2025年第三季度三家新势力车企财务表现分化，小鹏汽车在交付量增长和毛利率方面表现突出，理想汽车收入领先但同比下滑，蔚来集团净亏损最大但财务稳健性增强[1][2][3][5] - 各公司长期战略方向明确，小鹏汽车聚焦具身智能与AI商业化，理想汽车强调产品创新与技术领先，蔚来集团致力于多品牌协同与加速增长[6][7][8] 交付量表现 - 小鹏汽车2025年第三季度交付量最高，达到116,007辆，同比增长149.3%[1][2] - 理想汽车交付量为93,211辆，同比减少39%[1][2] - 蔚来集团交付87,071辆，同比增长40.8%，交付量包括蔚来、乐道及萤火虫品牌[1][2] 收入与毛利率 - 理想汽车总收入最高，为274亿元人民币，但同比减少36.2%[1][3] - 小鹏汽车综合毛利率最高，达到20.1%，同比上升4.8个百分点，主要得益于成本控制和技术研发收入释放[1][3] - 理想汽车毛利率为16.3%，受到MEGA召回预估成本影响，剔除该影响后毛利率为20.4%[1][3] - 蔚来集团毛利率为13.9%，为过去三年最高水平[1][3] 费用支出 - 理想汽车研发费用最高，为29.74亿元人民币，同比增长15.0%，主要由于新车型项目及技术扩展[4] - 蔚来和小鹏研发费用相近，分别为23.91亿元和24.29亿元，蔚来研发费用环比下降因组织优化及产品开发阶段变化[4] - 蔚来集团销售、一般及行政费用最高，为41.85亿元人民币，环比增加5.5%，主要由于新产品推出相关营销活动增加[4] - 理想汽车和小鹏汽车SG&A分别为27.69亿元和24.93亿元，小鹏费用增长因销量上升带动佣金及营销开支增加[4] 净利润状况 - 三家公司2025年第三季度均报告净亏损[1][5] - 蔚来集团净亏损额度最大，为34.80亿元人民币[1][5] - 理想汽车净亏损6.24亿元人民币，小鹏汽车净亏损3.81亿元人民币[1][5] 长期战略展望 - 蔚来集团战略核心是加速增长和多品牌协同，已进入加速增长新周期，Q3实现正向经营现金流，11.6亿美元股权发行支持资产负债表稳健[6] - 理想汽车重点为产品创新、技术领先与可持续增长，纯电车型订单超10万，AI司机大模型月度使用率91%[7] - 小鹏汽车长期愿景是成为面向全球的具身智能公司，加速推进Robotaxi和人形机器人规模量产，围绕物理AI应用构建商业生态[8]

电池行业12月排产预期 - A公司12月电池排产预期为77.5吉瓦时，环比增长3% [1] - B公司12月电池排产预期为27.5吉瓦时，环比增长2% [1] - C公司、D公司、E公司12月电池排产预期分别为12.1吉瓦时、0.9吉瓦时、12.2吉瓦时，环比均持平 [1] - F公司12月电池排产预期为13.2吉瓦时，环比增长2% [1] 正极材料行业12月排产预期 - A公司12月正极材料排产预期为1.525万吨，环比增长1% [1] - B公司、C公司、D公司、F公司12月正极材料排产预期分别为1.25万吨、0.82万吨、11万吨、2.9万吨，环比均持平 [1] - E公司12月正极材料排产预期为1.23万吨，环比下降2% [1] 负极材料行业12月排产预期 - A公司、B公司、C公司、D公司12月负极材料排产预期分别为1.4万吨、5.3万吨、5.4万吨、3.3万吨，环比均持平 [1] 隔膜行业12月排产预期 - A公司12月隔膜排产预期为10.8亿平方米，环比增长4% [1] - B公司12月隔膜排产预期为4.3亿平方米，环比下降2% [1] - C公司12月隔膜排产预期为4.7亿平方米，环比增长4% [1] 电解液行业12月排产预期 - A公司12月电解液排产预期为7.55万吨，环比增长3% [1] - B公司12月电解液排产预期为3.3万吨，环比下降3% [1] 其他行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [3] - 比亚迪出海业务发力东南亚市场 [3] - CATL（宁德时代）的储能市场增长高于动力电池市场 [3]

技术架构迭代分析 - 行业技术路径从无图方案转向端到端+VLA模型 强调提升用户体验 如语音控车和系统推理过程可视化[3] - 2024年9月行业开始推送VLA模型 其训练分为三个阶段：基座预训练、动作微调（模仿学习）和强化学习优化[3] 中国玩家技术路径对比 - 元戎启行聚焦VLA路线 核心优势在于“思维链推理能力” 旨在解决传统端到端模型的黑盒问题 并通过集成知识库提升泛化能力[3] - 元戎启行设定2026年高阶智驾搭载量目标为100万台 认为数据规模是决定模型潜力的关键门槛[3] - 华为ADS 4.0推出世界模型 技术从数据驱动转向场景驱动 依赖云端仿真引擎生成高难度场景进行训练[3] - 华为差异化在于不依赖自然语言推理 强调对物理规则的理解 并明确2026年实现高速L3规模商用、城区L4试点的路线图[3] - 地平线机器人与莫门塔采取务实路线 侧重“端到端+强化学习” 兼顾客户算力配置多样性 地平线硬件交付已超千万片[3] - 莫门塔方案覆盖160多款车型 合作方包括合资、国企及民营企业[3] 商业模式变革：无人车业务提速 - 趋势显示2026年基于量产车的Robotaxi业务将成为行业重点 渐进式路线被认为优于跨越式路线[4] 未来趋势与行业方向 - 行业进入AI智驾2.0阶段 以2024年“端到端范式”确立为1.0标志 当前正迈向能自主应对极端场景的“智能涌现”阶段[5] - 2026年被视为关键节点 技术架构、硬件迭代和Robotaxi商业化将加速落地 推动智能驾驶商业闭环形成[5] 全球领先玩家：特斯拉 - 特斯拉FSD V12版本确立端到端范式 V14版本采用全新软件架构 参数规模指数级提升 并整合了自动驾驶出租车项目经验[5] - 特斯拉下一代AI5芯片将于2026年推出 算力和能耗比将大幅优化 AI6芯片将紧随其后[5] - 截至2025年第三季度 特斯拉FSD累计里程达60亿英里 渗透率约为12%[5] - 特斯拉Robotaxi无安全员车队累计行驶超25万英里 计划2026年4月启动新车生产 产能目标从每年50万辆提升至200万-500万辆[5] - 特斯拉人形机器人擎天柱于2026年第一季度发布V3版本 计划年底实现百万台年产能 成本目标为2万至2.5万美元每台[5] - 行业发展划分为三阶段：规则驱动阶段、规则与数据驱动结合的混合系统阶段、以及以特斯拉FSD V14为代表的纯数据驱动阶段[5] 主流玩家动态与核心逻辑 - Robotaxi业务的核心逻辑包括：为量产车智驾系统提供长尾场景数据以进行优化、复用量产车硬件和算法以降低部署成本、以及布局出行即服务生态进行战略卡位[6] - 小鹏汽车计划于2026年推出3款Robotaxi 采用不依赖高精地图的纯视觉方案 并基于自研图钉芯片[6] - 华为规划2026年实现高速L3规模商用 2027年实现城区L4及物流商用[6] - 地平线与哈啰出行合作 目标在2027年部署5万台前装Robotaxi[6] - 圆融启行计划2025年底落地量产车Robotaxi方案 其技术框架与消费级车型共用[6] - 行业未来趋势包括城区领航算法持续迭代、软硬一体优化以及Robotaxi业务规模化推进[6] - 智驾体验将“平权” 高端智驾方案向经济车型快速渗透 最终实现“最优体验标配”[6] - 企业胜出的关键要素是拥有多样化真实路测数据和雄厚的研发资源[6]

比亚迪的王者之道：垂直整合构筑护城河 - 公司构建全产业链闭环能力，自研电池、电机、电控、智驾芯片，零部件自制率超75%，垂直整合模式在供应链动荡期展现出极强韧性，并通过外供核心部件将固定成本转化为利润源，2025年上半年集团销量达214.6万辆，全球纯电市场份额15.7%，首次超越特斯拉 [1] - 公司技术架构实现范式革命，DM-i超级混动以电驱为核心，纯电续航达120-240km，颠覆传统混动认知，刀片电池通过CTP结构创新使体积能量密度提升50%，八合一电驱系统功率密度达4.8kW/kg，成本降低25% [1] - 公司实现全价格带覆盖与全球化布局，主力价格带覆盖6万-30万元，通过海外建厂与本地化运营，2025年海外销量超55万辆，欧洲市场同比增长225% [1] 零跑与比亚迪的模式对比：规模经济 vs 精准效率 - 比亚迪采用重资产整合模式，深汕基地年产100万辆规划，固定资产折旧压力大，产能利用率78%，多品牌矩阵导致渠道与营销重复建设，销售费用率较高，盈利依赖整车利润，毛利率15% [2] - 零跑采用轻资产穿透模式，车身底盘委托代工以规避沉没成本，可变成本占比高，更适应价格战，直营模式使销售费用率仅为比亚迪的60%，全系标配L2+智驾与8295芯片，通过软件订阅与金融分期补充毛利，毛利率18%反超比亚迪 [2] - 比亚迪技术路线为全栈自研加全场景覆盖，形成从电池材料到回收体系的闭环技术优势，但高端智驾系统研发投入高，难以下沉至10万级车型 [3] - 零跑技术路线为精准自研加供应链博弈，CTC 2.0技术使零件减少20%，成本降低15，支持80度大电池，通过去中心化采购将电芯成本压至0.4元/Wh，硬件前置部署并采用端到端大模型以节省试错成本 [4] 零跑的全球化破局：从细分市场到全球战场 - 公司实施精准的本地化策略，在欧洲与Stellantis合资成立零跑国际，共享渠道与技术，2025年欧洲9国销量同比增长3421.5%，在东南亚针对气候优化电池热管理系统，T03月均销量3000+，成为泰国纯电销冠 [5] - 公司通过技术输出与产能布局加速全球化，向一汽红旗提供LEAP 3.5架构进行平台授权，西班牙工厂2026年投产以规避30%关税，马来西亚CKD工厂计划2026年落地，零件本土化率45% [5] - 公司面临品控波动、研发投入压力及品牌溢价不足等挑战，2024年投诉率高于行业均值30%，研发费用仅为小鹏的43%，毛利率18%仍低于特斯拉 [5] 未来竞争格局：比亚迪的广度 × 零跑的锐度 - 行业竞争从拼规模转向拼锐度，比亚迪的垂直整合在供应链动荡期是壁垒，但在稳定市场可能成为包袱，需警惕大而僵，零跑以轻资产加重体验重构性价比，证明精准效率可颠覆规模霸权，但要避免快而脆 [6] - 零跑若能在2026年实现欧洲本地化生产、东南亚市占率突破10%，并通过B10等全球化车型打开10万-15万元市场，有望复制比亚迪成长路径，成为全球第三极 [6]

多品牌战略成效 - 公司实施“蔚-乐-萤”三品牌战略，第三季度蔚来品牌交付3.69万辆高端智能电动车，乐道品牌交付3.77万辆家庭智能电动车，萤火虫品牌交付1.25万辆智能电动高端小车，三大品牌形成互补协同格局 [1] - 乐道品牌仅用385天实现10万台交付，速度位列新势力前二，萤火虫品牌第三个万台交付周期仅56天，展现出强劲增长加速度 [1] - 多品牌布局覆盖10万至80万元价格带，通过技术共享、渠道复用与能源网络共通，降低单一市场波动带来的经营风险，实现资源集约利用 [1] 财务与运营表现 - 第三季度公司交付新车8.71万台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，营收达217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，交付与营收双双刷新历史纪录 [2] - 整车毛利率攀升至14.7%，综合毛利率达13.9%，均创下近三年新高，业绩增长核心驱动力来自高毛利旗舰车型乐道L90和全新蔚来ES8 [2] - 乐道L90上市三个月累计交付3.33万台，连续蝉联纯电大型SUV销量冠军，全新蔚来ES8在40万元以上高端市场仅用41天实现交付破万，创下纯电车型最快纪录 [2] 行业趋势与竞争定位 - 纯电大三排SUV成为用户新宠，10月销量达3.99万台，超越插混、增程车型，新势力中纯电与增程车型占比从去年同期的49:51变为74:26，市场偏好清晰转向纯电 [3] - 公司凭借全栈自研的三电技术、热管理及底盘调校能力，在纯电大车赛道率先卡位，解决用户对续航与补能的核心疑虑，重新定义高端电动出行体验 [3] - 纯电大车赛道爆发是技术成熟、基础设施完善与用户需求升级共同作用的结果，公司提前布局高价值赛道，通过持续技术投入构建竞争壁垒，明年将推出三款全新大车以扩大市场份额 [3]

碳酸锂价格观点 - 短期价格偏震荡，年内难创新高 [1] - 后续趋势向上，但供需错配程度影响价格高度，对绝对价格高度持谨慎态度 [1][3] 短期价格驱动因素 - 需求端下月排产环比微增，但受春节假期临近影响，后续排产或将环比小幅下滑，难有持续净增需求 [2] - 供给端在高价背景下，海外矿陆续到港叠加江西某大矿复产预期增强，周度供给逐步增加 [2] - 月度去库幅度或将持续收窄甚至出现不去库情况 [2] 中期行业格局与价格制约 - 行业处于供需双增格局，价格反弹高度主要取决于旺季供需错配程度 [3] - 海外矿企此前有存货，高价将促使其逐步释放库存 [3] - 高价背景下，之前停产或不满产的海外矿产能将逐步释放，供给端增量明显，抑制价格反弹高度 [3] 行业动态 - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [9] - 宁德时代在储能市场的增长表现高于动力市场 [9]

公司战略方向 - 公司决定从2025年第四季度起，由创始团队主导，全面回归创业型组织模式，放弃过去三年尝试的职业经理人模式 [1][2][3][4][5] - 回归创业模式的原因包括行业技术快速变化、创始团队更擅长创业模式、创始人拥有27年创业经验且头部企业如英伟达和特斯拉仍采用此模式 [3][4][5][18] - 创业模式核心包括加强交流而非写报告、聚焦为用户创造价值而非短期交付量、持续提升效率而非消耗资源、抓住核心问题而非制造信息不对称 [4] - 公司明确选择将产品定位为具身智能机器人，而非单纯的电动汽车或智能设备，认为前者能实现从被动执行到主动服务的升级，解决用户高频生活场景需求 [6][7][8][9][18] - 单纯电动汽车竞争聚焦参数竞赛，智能设备创新多为手机功能迁移，均无法创造增量用户价值，而具身智能是未来十年最具价值的方向 [6][7][8][9][18] - 针对具身智能，公司将构建面向物理世界的全栈AI系统，核心技术突破方向包括感知层、模型层和硬件层 [10][11][12][13][19][20][21] 技术路线与研发进展 - 感知层计划升级到3D视觉Transformer，将有效感知范围从当前约100米提升2-3倍，需配套自研具身智能芯片和编译器优化 [11][19] - 模型层需优化运行频率，当前40亿参数MOE模型运行频率仅10Hz，目标提升2-3倍至60Hz，需定制GPU架构和操作系统 [12][20] - 硬件层开发Drive Biowire系统，将自动驾驶感知-执行闭环响应时间从550毫秒降至350毫秒，可降低事故率超50% [12][21] - 自研具身智能芯片M100专为具身智能设计，处于大规模系统测试阶段，预计2026年商用，目标性能成本比达当前高端芯片3倍以上 [30][45] - 全栈自研BEV技术聚焦电驱动、电池系统和电控三大板块，电驱动自研碳化硅功率芯片、功率模块和电机控制器，并设干式电机工厂 [30][37] - 电池系统掌握5C超充电池全栈能力，自研5C电池预计2026年量产，电控系统全栈自研动力域控制软件和核心域控制器PCB及底层软件 [30][31][32][37] - VLA驾驶系统已全量推送，覆盖复杂路口路径选择，OTA 8.0聚焦安全，12月初将发布OTA 8.1增强感知能力，年底前完成架构升级以适配M100芯片 [30][44] 2025年第三季度财务表现 - 第三季度总收入274亿元，同比下降36.2%，环比下降9.5%，其中车辆销售收入259亿元，同比下降37.4%，环比下降10.4% [16][22] - 毛利率16.3%，同比下降5.2个百分点，环比下降3.8个百分点，剔除Li Mega召回成本后毛利率为20.4% [16][23] - 车辆毛利率15.5%，同比下降5.4个百分点，环比下降3.9个百分点，剔除召回成本后为19.8% [16][24] - 研发费用30亿元，同比增长15%，环比增长5.8%，主要因新车项目、产品组合扩张及技术投资增加 [16][25] - 净亏损6.244亿元，去年同期净利润28亿元，上季度净利润11亿元，稀释后每ADS净亏损0.2元 [16][26] - 截至季度末现金储备989亿元，经营活动净现金流出74亿元，自由现金流出89亿元 [17][27][28] - 2025年第四季度预计车辆交付量10万-11万辆，预计总营收292亿元至365亿元 [17][29] 产品与市场运营 - I系列车型覆盖主流及高端家庭市场，支持EREV+BEV双能源策略，已进入北京、上海、江苏等核心市场，9月起订单显著增长 [30][38] - 11月起对I6电池采用双供应商策略，预计2026年初月产能稳步提升至约2万辆 [30][38] - 2026年L系列将进行重大代际升级，回归简化SKU策略，基础款标配全部核心功能，全系标配5C超充并整合现有充电网络 [30][41] - 针对新能源购置税调整，公司预计2025年底订单前置导致2026年Q1交付量大幅下滑，2026年全系车型满足新能耗标准以获取补贴 [34][39][40] - 推出"安心购车计划"为2025年下订、2026年交付的iX系列用户补贴购置税差额，2026年目标运营4800座超充站，其中35%位于高速服务区 [34][40] - Li Mega召回成本已在Q3计提，当前优先生产电池包用于召回替换，导致Mega交付量下降 [34][43] 供应链与现金流管理 - 供应链方面，I6车型11月起实施电池双供应商策略以解决产能瓶颈，当前应付账款结算周期为68天，支付方式为电汇或银行承兑汇票 [34][38] - 现金流下滑主要因Q3交付量压力导致营收下降，以及响应供应商要求缩短付款周期 [34][38][39] - 公司持续推进供应链本地化，发挥规模优势稳定产品价格，并加快产品更新换代 [34][40]

公司业绩与财务表现 - Q3公司交付智能电动车87,071台，同比增长40.8% [1] - 10月公司交付40,397台智能电动车，同比增长92.6%，连续三个月创月度交付新高 [1] - Q4预计总交付量12万-12.5万台，同比增65.1%-72%，再创季度新高 [1] - Q3总营收218亿元人民币，同比增16.7%，环比增14.7% [4] - 整车销售额192亿元，同比增15%，环比增19% [4] - 其他销售26亿元，同比增31.2%，环比降9.8% [4] - Q3整车毛利率提升至14.7%，综合毛利率13.9%，为近三年最高 [1][4] - Q3经营亏损35亿元，同比减32.8%，环比减28.3% [5] - 调整后经营亏损28亿元，同比减39.5%，环比减31.3% [5] - 公司经营现金流与自由现金流均转正，期末现金及等价物等总计367亿元 [1][5] 产品与品牌发展 - 推出两款大型三排座纯电SUV：ONVO L90与全新蔚来ES8，需求稳健 [1] - Firefly品牌覆盖更广价格区间，三大品牌共同推动交付量显著增长 [1] - 全新ES8于9月正式上市，41天内交付破万，创40万元以上纯电车型最快交付纪录 [7] - 11月ES6交付量突破30万台，蝉联30万元以上纯电SUV销量冠军 [7] - ONVO L90自7月底上市三个月交付超3.3万台，连续三个月领跑大型纯电SUV市场 [7] - L60前三季度稳居20万元以上纯电SUV前二 [7] - Firefly品牌持续领跑高端小型电动车市场，产品已走向全球 [7] 技术研发与智能化 - 蔚来发布全球首个世界模型NWM，具备闭环训练能力 [1] - 将为搭载NX9031及NVIDIA ORIN-X芯片的车型分批推送NWM升级 [2] - 年底即将推送COCONUT 2.1.0，采用面向城市/高速NOA及泊车的端到端模型方案 [2] - NX9031（5纳米）芯片已量产上车，性能与成本优势明显 [11] - 芯片不仅自用，还将通过合资公司等途径向行业输出，拓展至机器人等非汽车场景 [11] - 坚持核心技术自研，依托12大技术领域全栈自研 [1] 销售网络与基础设施 - 现有172家蔚来中心、395家蔚来空间、422家ONVO门店、405家服务中心及70家交付中心 [3] - 全球换电站达3,641座，累计换电超9,200万次 [3] - 建成超2.7万根充电桩与目的地充电桩 [3] - 坚持"可充、可换、可升级"的纯电路线 [1] 未来展望与战略 - 对Q4实现季度盈亏平衡有信心 [6] - Q4整车毛利率预计约18% [6] - 预期明年上半年达成"月销5万"目标 [8] - 2026年non GAAP全年盈利是明确业务目标 [10] - 明年将发布三款大型车，月销有望1.5-2万 [10] - 目标整车毛利率20% [10] - 海外扩张战略顺序为"Firefly → ONVO → NIO" [15] - ONVO长期价格带覆盖10-30万元，目标抢占年容量1500万台的最大细分市场 [15]