中国汽车全球化发展现状与前景 - 中国汽车已成功跻身全球主流阵营，销量市占率基本与美系、韩系车企持平，发展势头强劲，前景光明 [1] - 中国汽车全球化发展已至关键节点，窗口期已然过半，预计到2030年，中国海外销量份额可达15%~20% [1] - 未来两年，受海外库存、本地化研发及建厂周期等因素制约，增长速度会有所减缓，短期增长曲线或有放缓迹象 [1] 全球化竞争的关键战略 - 面对窗口期下半场的激烈竞争，“产业链协同”与“深度本地化”是决胜关键 [2] - 深度本地化是汽车出海下一阶段的重点课题，中国零部件企业承担着推动产业加速全球化的重要责任 [2] - 企业走向全球是从单纯的全球布局到本土共生的过程，需将核心价值主张与本地化洞察深度融合 [7][17] 目标市场选择标准 - 全球化选择目标市场的关键标准是体量要大，同时产业链相对成熟，或者向电动化转型更快一点 [5][10] - 企业需根据自身资源禀赋和实力，选择不同的商业模式（如整车出口、CKD、SKD、输出技术/管理/资本/文化）进入目标市场 [8] - 新兴市场潜力大但政策不稳定，成熟市场技术壁垒高且竞争白热化，企业需权衡利弊 [8] 兼顾全球技术与本地需求 - 中国市场对全球战略非常重要，在电气化、高阶辅助驾驶、氢燃料电池、线控技术等方面，很多研发已在中国进行 [11] - 博世集团在中国的研发人员超过1万名，通过与本土客户和创新公司合作开发新技术新产品 [11] - 利用全球生产基地，将中国打造的产品在不同基地生产，以帮助中国主机厂出海时实现更多本土化 [12] 全球化核心竞争力构建 - ESG不单是走出去的准入门槛，更是走出去的核心竞争力，其中质量和信任特别重要 [6][13] - 要真正做好全球化，需做到“走出去”并“融进去”，在当地生产、建立供应链 [13] - 海外传统供应链产业结构无法满足智能电动车走出去、融进去的需求，需要改变产业结构，这为中国供应链提供了机会 [7][13] 成为全球化企业的要求 - 企业的价值观需要被全球认同，倾向于表达合作共赢而非单纯抢占市场 [17] - 创新的技术和产品需要被全球认同，需更深入理解当地需求和用户洞察 [17] - 企业的发展红利要能被全球共享，产品必须与当地每个区域的不同情况相匹配 [7][17] 本地化运营的具体实践 - 在欧洲等成熟市场，本地化做法包括建立体系、建立交付能力以及补充生态 [18] - 汽车是一个生态，将车卖到海外时，需要将必要的用户场景、技术场景乃至供应链生态带过去以最大化体现价值 [20] - 在海外发展，分销和服务渠道至关重要，寻找合作伙伴也是一个有效方法 [23] 供应链与产业结构的机遇 - 中国供应链有机会伴随智能电动车场景下的全球化需求走出去 [13] - 企业通过加入全球契约组织（UNGC）、全球电池联盟（GBA）等，用长期主义准则规范行为，并跟踪如电池碳足迹等ESG指标 [13][16]

自2020年后，我国汽车出口一路狂飙，短期内增长迅猛，在今后的一段时期间，这种增长趋势还将持续下去。 汽车出口迅猛增长的同时，对汽车出海人才的需求也在急速增长。脉脉高聘人才智库的数据显示，出海新发岗位量增⻓16.99%。汽车出海拉 动我国经济增长，也提供了就业的新方向。 汽车出口量快速增长 资料来源：中汽协数据 汽车出口数据表明，我国汽车产业在电动化、智能化技术上的积累逐步转化为产品优势，高安全性电池系统、智能交互生态与车联网技术迭 代升级，构筑起差异化竞争优势。 欧洲、东南亚、拉美成为中国汽车出口的三大核心增长极。尽管欧盟在2024年提高了对中国纯电动车型的关税，但中国车企通过转向混合动 力车型等策略，绕过了部分贸易壁垒，实现了出口量的逆势增长。 中国汽车在东南亚市场同样表现出色，尤其在印尼、马来西亚、泰国和菲律宾等主要市场。新能源汽车成为出口亮点，新能源汽车使用成本 低成为吸引消费者的主要因素。 2025年1至8月，中国出口中南美洲的汽车销量同比增长35.1%。拉美市场成为中国新能源汽车"加速出海"的重要目的地。然而，该地区关税 政策复杂多变，对中国车企构成一定挑战。 汽车出海人才缺口较大 根据罗兰贝格与 ...

行业与公司 * 涉及的行业为汽车行业及其相关产业链，包括乘用车、商用车（重卡、客车）、摩托车、新能源汽车、汽车零部件（如激光雷达、线控制动、座椅、镁合金）、智能驾驶、机器人（含执行器）、氢能源重卡等[1][3][12][13][15] * 涉及的公司包括整车企业：比亚迪、吉利、江淮、极氪、仰望、小鹏；商用车及摩托车企业：宇通、重汽、龙兴、春风；零部件及技术公司：敏实、奇亚福特、伯特利、英维克、飞龙、恒力、拓普、三花、新泉、魔数科技、君盛、新源卓美；自动驾驶公司：小马智行[1][3][8][10][11][14][15][17][18] 行业总量与宏观展望 * 汽车行业总量数据自2025年10月中旬加速下滑，10月零售下滑9%，11月下滑超过10%[1][4] * 2026年全年总量预期中性偏悲观，预计下滑2%-7%，中性预期下滑2-3个百分点[1][5] * 下行压力源于政策边际效应减弱、购置税加码（增加约5000元）以及过去两年销量前置效应（需求前置透支接近300万辆）[2][5] * 消费者因观望购置税及置换补贴延续预期导致需求下降，这对2026年一季度影响相对缓和[1][4] * 行业驱动逻辑已从单一内需转变为出海、高端化、智能驾驶等多维度驱动[2] 新能源汽车与出口 * 新能源汽车渗透率预计从2025年的52%-53%提升至2026年的56%[1][6] * 新能源汽车出口预计2026年达到40万辆，同比增长40%[1][6] * 乘用车出海市场潜力巨大，比亚迪计划2026年出口150万辆，吉利计划出口75-80万辆[1][8] * 比亚迪2026年的出口利润占比可能达到70%-80%[8] * 欧洲新能源市场渗透率预计未来3-5年从23%提升至35%-40%，年复合增长率15%-20%，将带动相关供应链企业在欧洲成长[1][9][10] 细分市场表现 * **重卡市场**：受益于国四报废政策，2025年国四报废带来需求约18万台（国四存量约50万台），预计2026年内需达70-80万台（中性75万台），向上弹性较大[1][7] * **客车市场**：相对平稳，公交置换进入密集期，2026年市场持平预期较高[1][7] * **摩托车市场**：总量趋稳，出口增长良好，整体出口增长15%左右，大排量增速25%以上[1][7] * **商用车出口**：重卡非俄地区2025年增长30%-40%以上，俄罗斯地区2026年有望触底回升，预计2026年重卡出口量超过36万辆；客车2025年前10个月出口增长24%，2026年预计增幅约15%；两轮车预计有15%以上的增长[10] 投资机会与关注板块 * **出海维度**：建议关注摩托车和客车板块，其出口增速高且受内需影响小，相关公司（如宇通、龙兴、春风）估值约12倍，增速15%-20%，兼具股息率逻辑[1][8] * **重卡板块**：如重汽H7出口增量较好，估值仅8倍，是稳健资产选择[1][8] * **高端乘用车**：60万以上车型需求平稳，国内品牌市占率提升空间大（BBA仍占70%以上份额），极氪、江淮尊界、比亚迪仰望等新产品有望突破[3][11] * **汽车零部件**：关注赛道维度（激光雷达支架芯片、线控制动、座椅、车辆灯具）和国产化替代（座椅、安全气囊）机会[3][12] * **镁合金产品**：因成本优势（比铝合金便宜20%），预计未来三年行业增速40%-50%[3][12] * **机器人产业**：在AI驱动下，特斯拉和国内规划产量均达5-10万台，2026年有望初步放量，从执行器到减速器各环节有明确发展路径[3][13] * **智能驾驶与Robot Taxi**：L3自动驾驶技术将在今明两年带来重大变化，行业渗透率在10-50%的周期内显著提升；Robot Taxi是2026年重要方向，各家公司单量将在明后两年翻番，商业模式逐渐跑通[15][16] * **氢能源重卡**：因单辆重卡电池带电量增加，该领域具备显著增量潜力，锂电相关企业将受益[13] * **液冷方向**：预计2026年行业规模快速增长，国内公司如英维克、飞龙已进入落地阶段，产业向上弹性增加[15] 具体公司目标与推荐 * **江淮**：2026年销量目标6万台，利润目标30亿人民币，对应市值或达2000亿人民币以上[3][11] * **吉利**：通过高端化和出海战略，有望实现100亿以上利润，总体市值预期可达2000亿人民币以上[11] * **机器人领域**：推荐恒力、司令、新泉作为核心标的，看好三花、拓普作为行业龙头[14] * **短期推荐**：吉利、江淮、伯特利，以及机器人领域的魔数科技、拓普集团；出口维度推荐金融板块；稳健红利资产推荐重庆H；其他包括龙芯、宇通及春风[17] * **高端化赛道**：镁合金是最看好的品种，新源卓美具有超强阿尔法属性[18] * **金融板块**：利润率预期改善带来上升空间，若整车出海周期在2026年3月触底回升，将看到边际增速改善[18] * **乘用车高端化**：如江淮、吉利在贝塔缓解后具备较大弹性；伯特利、君盛等估值较低且具智驾产业催化作用的公司也值得关注[18]

文章核心观点 多地“十五五”规划将汽车产业作为发展重点，聚焦智能网联新能源汽车产业升级、提振汽车消费、构建以汽车为核心的产业集群以及支持汽车“出海”，旨在推动中国由汽车大国向汽车强国转变 [1] 推动智能网联新能源汽车产业升级 - 2025年1～11月，中国新能源汽车销量1246.6万辆，同比增长23.2%，其中新能源乘用车销量1171.5万辆，同比增长21.3% [2] - 重庆市规划打造具有全球影响力的智能网联新能源汽车之都，布局超快充、换电站、加氢站等设施网络 [2] - 陕西省规划持续提升乘用车（新能源）、商用车（重卡）等优势产业 [2] - 广东省规划促进汽车产业向高技术领域和高附加值环节攀升 [3] - 山东省规划推动智能网联新能源汽车产业提质扩量，打造新兴支柱产业 [3] - 四川省规划加快发展智能网联汽车等新兴产业 [3] - 智能网联新能源汽车是“车-能-路-云-网-城”多维度融合的交叉点，带动上游材料、中游核心部件、下游服务生态全链条升级 [4] - 产业被视为连接智能机器人、低空经济等新兴产业的重要枢纽，推动感知、计算、动力电池等产业链协同发展，形成“制造＋服务＋生态”新格局 [4] 提振汽车消费与清理限制措施 - 江西省、吉林省规划优化消费供给，提振汽车等大宗消费 [6] - 河南省规划推动汽车等大宗耐用消费品绿色化智能化升级 [6] - 山东省规划促进传统消费升级，推动消费品以旧换新 [6] - 河北省规划深入实施提振消费专项行动，促进汽车等大宗消费 [6] - 崔东树预测“十五五”时期中国汽车全球年销量或将突破4000万辆，年均增长3% [7] - 广东省规划清理汽车、住房等消费不合理限制性措施 [7] - 天津市规划清理汽车等消费不合理限制性措施，完善促消费制度机制 [7] - 崔东树建议汽车保有量400万辆以下城市逐步放开燃油车限购，并考虑“油电同权” [8] - 多地已启动停车费差异化收费政策，对新能源汽车给予减半等优惠以优化使用环节成本 [9] 构建以汽车为核心的产业集群 - 重庆市规划构建世界级智能网联新能源汽车产业集群，建设国家汽车芯片产业基地，拓展“车路云网图”一体化应用场景 [10] - 广东省规划加快新能源车船等优势产业集群发展 [11] - 山东省规划推动智能网联新能源汽车产业提质扩量，建设具有国际影响力的战略性新兴产业集群 [11] - 江西省支持宜春、上饶等地打造新能源产业集群 [11] - 产业集群发展是产业变革趋势，未来的竞争将是生态体系的竞争，需要实现研发、生产、销售到服务各环节的深度合作 [11] - 智能网联新能源汽车发展涉及电池、自动驾驶、智能座舱等多领域协同创新，以其为核心的产业集群是产业发展的必然 [12] - 汽车产业正与人工智能、集成电路、新材料等前沿技术深度耦合，产业集群能促进“链式协同”，降低物流等成本并催生车路协同等新业态 [13] 支持汽车“出海”与全球化发展 - 海南省规划打造中国企业走向国际市场的总部基地，支持新能源汽车等行业企业合理有序跨境布局 [14] - 河南省规划促进高附加值、高技术产品出口，打造“河南智造”出口品牌 [14] - 陕西省支持企业“借船出海”“抱团出海” [14] - 广东省以新能源汽车等为重点，合理布局海外产业链 [14] - 河北省推动高水平开放型经济发展，实施“冀货出海拓市场”行动 [14] - 欧洲、东南亚、中东、拉美等海外市场成为中国汽车出口的新蓝海 [15] - “出海”能有效缓解国内产能压力，并为本土产业链整合全球资源 [16] - 当前汽车“出海”面临贸易壁垒、高额关税、严苛规则等挑战，建议企业以联合体形式协同“出海” [16] - 各地推动“品牌＋服务”双升级战略，推动汽车从“制造出海”向“规则共建”转变 [16] - 未来需在拓展市场份额的同时注重产品质量与服务品质，构建包括金融、售后、软件升级在内的完善服务生态 [17]

文章核心观点 多地“十五五”规划将汽车产业作为发展重点，聚焦智能网联新能源汽车产业升级、提振汽车消费、构建以汽车为核心的产业集群以及支持汽车“出海”，旨在推动中国由汽车大国向汽车强国转变 [2] 推动智能网联新能源汽车产业升级 - 2025年1~11月，中国新能源汽车销量达1246.6万辆，同比增长23.2%，其中新能源乘用车销量1171.5万辆，同比增长21.3% [3] - 重庆市规划打造全球影响力的智能网联新能源汽车之都，布局超快充、换电站、加氢站等设施网络 [3] - 陕西省规划持续提升新能源乘用车、商用车（重卡）等优势产业 [4] - 广东省规划促进汽车产业向高技术领域和高附加值环节攀升 [4] - 山东省规划推动智能网联新能源汽车产业提质扩量，打造新兴支柱产业，提高先进产能占比 [4] - 四川省规划加快发展智能网联汽车等新兴产业 [4] - 汽车产业正成为“车-能-路-云-网-城”多维度融合的交叉点，带动上游材料、中游核心部件、下游服务生态的全链条升级 [5] - 智能网联新能源汽车是先进技术融合的重要枢纽，将推动与智能机器人、低空经济等产业的深度融合，加速感知、计算、动力电池等产业链协同发展 [5] 提振汽车消费与清理限制措施 - 江西省、吉林省规划优化消费供给，提振汽车等大宗消费 [7] - 河南省规划推动汽车等大宗耐用消费品绿色化智能化升级 [7] - 山东省规划促进传统消费升级，推动消费品以旧换新 [7] - 河北省规划深入实施提振消费专项行动，促进汽车等大宗消费 [7] - 崔东树预测“十五五”时期中国汽车全球年销量或将突破4000万辆，年均增长3% [8] - 预测显示，中西部和县乡市场汽车普及将逐步高于核心大城市，电动化将缩短汽车保有周期，新能源汽车需求量将大幅增长，海外市场份额将提升 [8] - 广东省规划清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应新消费的管理办法 [8] - 天津市规划清理汽车等消费不合理限制性措施，完善促消费制度机制 [8] - 崔东树建议汽车保有量400万辆以下城市逐步放开燃油车限购，并考虑“油电同权”以稳定消费 [9] - 多地已启动停车费差异化收费政策，对新能源汽车给予减半等优惠，以优化使用环节成本 [10] 构建以汽车为核心的产业集群 - 重庆市规划构建世界级智能网联新能源汽车产业集群，建设国家汽车芯片产业基地，拓展“车路云网图”一体化应用场景 [11] - 广东省规划加快新能源车船等战略性新兴产业集群发展 [11] - 山东省规划推动智能网联新能源汽车产业成为新兴支柱产业，建设具有国际影响力的战略性新兴产业集群 [11] - 江西省规划支持宜春、上饶等地打造新能源产业集群 [12] - 产业集群发展是产业变革趋势，未来竞争将是生态体系的竞争，需要构建涵盖研发、生产、销售到服务的完善集群生态系统 [12] - 智能网联新能源汽车发展涉及电池、自动驾驶、智能座舱等多领域协同创新，以其为核心的产业集群是产业发展的必然 [13] - 汽车产业正与人工智能、集成电路、新材料等前沿技术深度耦合，产业集群可实现“链式协同”，降低物流等成本，催生车路协同等新业态 [14] 支持汽车“出海”与全球化发展 - 海南省规划打造中国企业走向国际市场的总部基地，支持新能源汽车等行业企业合理有序跨境布局 [15] - 河南省规划促进高附加值、高技术产品出口，打造“河南智造”出口品牌 [15] - 陕西省规划支持企业“借船出海”“抱团出海” [15] - 广东省规划以新能源汽车等为重点，合理布局海外产业链 [15] - 河北省规划深入实施“冀货出海拓市场”行动 [15] - 加快汽车“出海”是抢占产业制高点、重塑全球产业格局的关键之举 [16] - 欧洲、东南亚、中东、拉美等海外市场呈现良好增长态势，成为中国汽车出口的新蓝海 [16] - 汽车“出海”面临贸易壁垒、高额关税等合规风险，地方可指导企业以联合体形式协同“出海”以应对挑战 [17] - 各地规划推动汽车“出海”的“品牌+服务”双升级战略，推动从“制造出海”向“规则共建”转变 [17] - 未来需在拓展市场份额与提升产品服务质量、构建海外服务生态、整合全球资源等方面协同发力，实现中国汽车在全球价值链上的跃迁 [18]

公司出口表现 - 2025年11月，公司乘用车出口量达到12.8万台，同比增长313.4% [1] - 2025年1-11月累计出口87.8万台，同比增长144%，较2024全年总出口量已实现翻倍式增长 [1] - 公司成为中国出口增速最快的车企之一 [1] 全球市场销量排名 - 2025年11月，公司在巴西、土耳其、意大利、西班牙、匈牙利、克罗地亚等国拿下了新能源汽车销量第一 [3] - 2025年11月，公司在新加坡等国家获得全品牌销冠 [3] - 2025年1-11月，在巴西、土耳其、西班牙、意大利等国，公司位列新能源汽车品牌销量榜首 [3] - 2025年1-11月，在新加坡、中国香港等地区市场荣膺全品牌销量第一 [3] - 2025年1-11月，在英国、德国、意大利、西班牙、奥地利、爱尔兰、马来西亚、土耳其、新加坡、泰国、中国等11个汽车核心国家市场，公司销量已经全面超越特斯拉 [3] 公司战略与里程碑 - 公司凭借多元化产品矩阵，精准契合了全球不同市场消费者的差异化需求 [3] - 公司通过推进自建滚装船、本地化生产、构建完善的服务体系等一系列协同举措，为海外拓展提供了坚实支撑 [3] - 公司新能源汽车出海足迹累计已遍布119个国家和地区 [3] - 2025年12月18日，公司举行了第1500万辆新能源汽车下线仪式，成为首家达成这一里程碑的车企 [3] 行业地位与意义 - 公司第1500万辆新能源汽车下线标志着中国汽车工业正式迈入全球引领新阶段 [3] - 以公司为代表的中国汽车品牌不再是跟随者，而是推动新秩序建立的引领者 [3] - 在这场关乎全球未来出行变革的历史画卷中，中国汽车品牌正落笔生辉 [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：中国汽车行业（特别是新能源汽车）的海外市场拓展[1] * **涉及公司**：比亚迪、奇瑞汽车、长城汽车、吉利汽车、上汽集团（MG品牌）、长安汽车[1][4][5][9][12] 核心观点与论据 * **海外市场盈利能力强于国内**：2024年中国乘用车海外市场平均毛利率为20.7%，较2023年提升6个百分点，高于国内平均15%的毛利率[1][13] * **盈利能力出现分化**：比亚迪、长安、奇瑞通过高端化和多品牌战略保持较高毛利率（超过25%），而上汽、长城等受政策影响利润下滑[1][13] * **海外市场是重要盈利支柱**：2026年海外业务将继续成为中国汽车企业的盈利支柱[5] * **海外产品溢价高**：中国品牌在海外市场的产品售价普遍比国内高30%至50%[13] * **技术领先构成竞争优势**：中国新能源汽车产品在混动、纯电及智能座舱领域已领先欧美20%-30%[9] * **填补市场空白**：西方品牌退出独联体及拉美市场，中资企业迅速填补空白并获得显著增量[9] 主要增长动力与核心区域 * **东南亚市场**：受益于东盟零关税、新能源补贴、人口红利和经济增长，是主要增长点，泰国和越南是建厂热点[1][2][7] * **中东市场**：凭借高购买力、油价高企及沙特2030愿景等新能源转型政策，对中资高端新能源SUV需求旺盛[1][2][7] * **俄罗斯市场**：因西方品牌退出和政府提供最高50万卢布的新能源补贴，成为重要增量来源[1][3][7] * **欧洲市场**：作为中资车企在海外最高盈利和毛利率的市场，预计保持中高景气度，PHEV和BEV板块需求旺盛[2][6] * **其他增量市场**：包括南亚（巴基斯坦、印度）、非洲（埃及、南非）、拉美（巴西、墨西哥）及澳新地区[2][3][6] 各车企2026年海外目标与战略 * **比亚迪**： * 预计2026年海外销量目标150万至160万辆[1][4] * 重点布局欧洲、中东、拉美及东南亚[1][4] * 策略：乘用车与新能源大巴双线发力，依托垂直供应链（如刀片电池）解决充电设施不足问题[1][4] * 采用“市场、政策、成本”三角评估进入市场，重资产（全工艺工厂）与轻资产（KD模式）结合[11] * 自建物流体系（如滚装船）降低运输成本，泰国工厂本土化率达70%以上[11][12] * **奇瑞汽车**： * 目标销量150万至180万辆，重点区域为中东、欧洲及东南亚，同时逐步淡出俄罗斯市场[4] * 采用全产业链嵌入式本土化策略，通过法规适配、竞争差异等产品开发实现市场覆盖[2][11] * 拥有超过3,000个海外渠道，连续22年保持中国品牌出口第一，累计出口量超过570万辆[1][15] * 具备健全的产品定制化开发体系，为不同市场量身定制车型[15] * 通过多品牌矩阵（如星途、欧萌达、捷途等）覆盖不同细分市场[15] * **长城汽车**： * 预计销量80万辆，以高端化、新能源为主攻方向，重点区域为中东、俄罗斯及部分东南亚国家[5] * 增量动力来自混合动力技术以及皮卡与SUV品类[5] * 专注于SUV生态出海，通过多品牌策略（如坦克、欧拉、魏牌）精准覆盖不同区域市场[12] * **吉利汽车**： * 目标销量60万辆，聚焦欧洲与东南亚市场[5] * 通过收购宝腾工厂以及泰国新建工厂实现扩展[5] * 通过并购与高端化战略（如收购沃尔沃、宝腾）进入国际市场，依靠极氪、领克及沃尔沃等品牌拓展高端市场[9][12] * **上汽集团（MG）**： * 计划达到100万规模，在摩洛哥规划新工厂，以MG品牌为主攻方向，在欧洲加速布局[5] * 采用“全球+本土”战略，模块化生产，在泰国实现全平台模块化生产，并利用MG品牌优势保持销量领先[12] * 是最早进行金融出海的中国车企之一，在印尼设立金融公司[12] * **长安汽车**： * 主推新能源车型，占出口量40%[12] * 采取稳步推进策略，通过“1+5+2”布局，以泰国为枢纽辐射东南亚及澳新地区[12] * 特色是先KD后整车，并将核心供应商带入当地，实现产业链协同[12] 主要战略模式与影响 * **全工艺工厂（重资产）**：适用于战略性大规模市场，有助于规避贸易壁垒、提高本地化率、优化成本并提升品牌形象（如比亚迪在泰国、匈牙利、巴西设厂）[9][11] * **KD模式（散件组装，轻资产）**：适用于新兴潜力大但规模小或政策敏感度高的市场，可快速进入并测试风险，投资门槛低且灵活性强（如奇瑞在多个海外工厂采用）[9][11] * **并购与资本收购**：实现快速布局和技术协同（如吉利收购沃尔沃与宝腾）[9] * **多品牌与产品定制化**：覆盖不同细分市场和区域需求，实现差异化竞争（如奇瑞、长城）[12][15] * **垂直整合与自建供应链**：提升成本控制能力和毛利率（如比亚迪的垂直整合能力使其毛利超过20%）[12] 风险与挑战 * **政策与法规风险**：欧洲反补贴政策、东南亚关税调整等可能影响利润[6][13] * **市场竞争加剧**：在东南亚市场面临日系品牌竞争压力，内部竞争激烈导致利润下滑[2][6][13] * **地缘政治风险**：中俄关系密切带来机会，但政治局势不稳定性可能带来经营风险[8] * **市场培育与渗透挑战**：南美洲等地区整体新能源车渗透率仍不足10%，增速缓慢，需要长期培育[3][6] * **初期投资负担**：本土化要求增加了初期投资负担[8] * **基础设施与消费习惯**：非洲等地基础设施薄弱且二手车占比较大，对新车销售形成压力[6][8] * **追赶者的挑战**：对于其他车企，追赶奇瑞等先行者面临渠道网络、研发布局、产品定制化等已形成的贸易壁垒和核心竞争优势[16] 其他重要内容 * **欧盟政策影响**：欧盟推迟了净零排放目标至2035年，这对燃油车变革有利于中资车企[2] * **产能输出背景**：国内产能过剩问题促使企业加速向海外扩展，以利用过剩产能降低成本[13] * **研发投入差异**：奇瑞在全球拥有6大研发中心，布局集中于战略市场，而其他车企海外研发中心数量相对较少[16] * **特定市场策略**：在俄罗斯市场，中资车企通过本土化建设KD工厂及新能源补贴推动混动与纯电车型发展[3]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但基于核心观点，其投资建议隐含对“出海”、“智能化”及“机器人”等细分方向的看好 [1] - 核心观点：短期国内汽车需求景气度不高，但“出海”将成为长期大主题，同时行业“智能化”与“机器人”产业商业化进程加速，看好这些主题带来的投资机会 [1] 周观点：市场现状与核心主题 - **国内需求短期承压**：受部分省市补贴收紧、2024年同期高基数及2026年以旧换新政策暂未落地影响，国内乘用车零售销量同比下滑，2025年11月零售199.0万辆，同比-15.8%，呈现“旺季不旺”特征 [1][4][11] - **出海成为长期大主题**：乘用车出口持续高增长，2025年11月出口59.4万辆，同比+50.0%，增速已连续半年保持20%以上，预计2026年批发端出口总量有望维持双位数增长 [1][4][12] - **智能化加速普及**：2025年中国市场迎来“智驾平权”，L2级及以上辅助驾驶系统在新能源车型渗透率已超80%，地平线基于单征程6M的城区辅助驾驶将普惠至10万元级别市场，智驾体验提升有望为第一梯队车企带来销量红利 [1][15] - **机器人商业化加速**：政策利好与新品密集发布推动产业进程，例如众擎机器人发布T800人形机器人（起售价18万元），美的集团发布六臂轮足式机器人“美罗U” [1][16] 行业重点数据跟踪 - **板块行情回顾**：报告期内（2025年12月15-19日），沪深300指数-0.28%，申万汽车指数+0.10%，在31个申万一级行业中排名第21位，细分板块中汽车服务表现最佳（+3.72%）[2][19] - **个股涨跌情况**：报告期内涨幅前五为浙江世宝（+44.1%）、豪恩汽电（+28.4%）、浙江世宝（+27.9%）、威帝股份（+24.2%）、索菱股份（+20.4%），跌幅前五为汽车街（-14.9%）、美东汽车（-14.5%）、跃岭股份（-10.2%）、智慧农业（-9.4%）、飞乐音响（-8.2%）[2][27] - **周度销量跟踪（12月第2周）**： - 批发端：总销量43.6万辆，同比-22%，新能源批发26.6万辆，同比-11%，新能源渗透率61.0%，同比+7.6个百分点 [3][29] - 零售端：总销量46.6万辆，同比-17%，新能源零售29.1万辆，同比+4%，新能源渗透率62.4%，同比+12.3个百分点 [3][29] - **月度销量跟踪（11月）**： - 批发端：总销量299.1万辆，同比+1.7%，新能源批发169.4万辆，同比+17.6%，新能源渗透率达56.6% [4][34][37] - 零售端：总销量199.0万辆，同比-15.8%，新能源零售121.8万辆，同比-1.7%，新能源渗透率达61.2% [4][45][47] - 出口端：乘用车出口59.4万辆，同比+50.0%，其中新能源车出口27.3万辆，同比大幅增长244.1%，占出口总量46.0% [4][51][56] - **重点车企销量（11月）**： - 比亚迪：总销量48.0万辆，环比+9.9%，其中国内销量34.8万辆，环比-1.4%，海外销量13.2万辆，环比+58.0%，同比+325.9% [12] - 吉利汽车：总销量31.0万辆，环比+1.1%，同比+24.1% [12] - 长城汽车：总销量13.3万辆，环比-6.9%，其中国内销量7.6万辆，环比-11.7% [12] - 新势力：小鹏汽车销量3.7万辆，环比-12.6%，蔚来汽车销量3.6万辆，环比-10.2%，零跑汽车销量7.0万辆，环比基本持平，理想汽车销量3.3万辆，环比+4.5% [12] 行业动态与新品 - **政策与准入**：中国工信部许可首批L3级自动驾驶车型（长安与极狐品牌）上路，欧盟提议放宽2035年“禁售燃油车”目标，调整为“减排90%” [66] - **企业动态**： - 比亚迪：开启L3级自动驾驶内测，并实现第1500万辆新能源汽车下线，从第1000万到第1500万辆用时13个月 [67] - 小鹏汽车：第三个海外本地化生产项目落地马来西亚，计划2026年量产 [65] - 涛涛车业：孙公司拟以1500万美元收购Racka品牌公司，拓展自有品牌矩阵 [65] - **重点新车上市**：2025年12月有多款新车上市，涵盖PHEV、BEV、ICE等多种动力类型，价格区间从8.09万元（东风日产轩逸）至46.99万元（上汽通用至境世家MPV）不等 [68][70] 投资建议涉及公司 - **出海主题**：建议关注比亚迪、吉利汽车、长城汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用 [1][18] - **智能化及机器人主题**：建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团 [1][18]

行业核心观点 - 两新政策刺激下，2025年行业景气度提升，纯电车销量增速反超混动，新能源渗透率显著提升 [3] - 反内卷驱动促销力度收敛，助力2025年下半年汽车成交价修复，行业竞争逻辑转向产品力博弈 [6] - 自主品牌市场份额持续突破，2025年1-10月份额提升至66%，吉利、小鹏、零跑表现突出 [7] - 2026年行业展望：国内市场竞争加剧，看好乘用车高端化趋势；出口市场方面，欧洲新能源爆发，成为中国车企出海增长新引擎 [38][42] - 2026年汽车零部件行业站在“全球化+新赛道”的双重机遇窗口，投资主线聚焦全球化出海与机器人、AI等新赛道延伸 [51][52][60] 2025年市场表现与结构 整体销量与渗透率 - 2025年1-10月乘用车零售销量呈现波动上升趋势，月度销量在177万至228万辆之间 [5] - 新能源渗透率（批发）持续攀升，从2021年的约15%大幅提升至2025年10月的53% [3][4] - 2025年新能源乘用车销量预计达1586万辆，同比增长30%，渗透率达53%；其中纯电动车销量预计980万辆，同比增长39%，增速反超混合动力 [47] 品牌竞争格局 - 自主品牌市场份额从2021年的约42%大幅提升至2025年1-10月的66% [7][8] - 2025年1-10月主要汽车集团销量中，比亚迪、吉利、长安位列前三 [10][11] - 分价格带看，10万元以下市场增速最快，新能源渗透显著；10-15万元价格带自主品牌市占率达78%，比亚迪、吉利、奇瑞高增；15-30万元市场扩容5%，小米成为黑马；30万元以上高端市场总量下滑，混动为主，赛力斯、理想引领自主替代BBA [12][14][16][19][22] 促销与价格 - 促销力度自2024年下半年开始收敛，纯电动与混合动力车型的促销力度从2024年初的约20%和15%分别下降至2025年10月的约10%和5% [9] - 促销收敛助力2025年下半年汽车成交价修复 [6] 出口市场分析 整体表现与区域结构 - 2025年1-10月乘用车出口同比增长7.4%，奇瑞、比亚迪等品牌表现亮眼 [31] - 2025年1-9月海外乘用车销量增速为2%，亚非拉增速跑赢全球市场，非洲及中亚增速最快，西欧、东欧、南亚负增长 [27][28] - 海外市场新能源渗透率达12%，同比提升2个百分点，西欧、拉美、东南亚新能源发展潜力大，销量增长显著 [29][30] - 新能源车前三大海外市场为欧盟、东南亚、中南美 [31] 出口增长驱动力 - 部分地区新能源政策利好，如英国、意大利等国在2025年扩大或重启新能源购车补贴 [34] - 中国品牌当地产能布局加速，实现研产供销服全面出海 [36] - 中国品牌优质供给增加，早期渠道布局进入收获期，海外经销商网络规模化覆盖助力销量增长 [36][38] - 2025年自主品牌厂商出口车型数量基本呈现增长态势，奇瑞、上汽、吉利出口量领先 [37] 2026年行业展望 国内市场预测与新车周期 - 预测2026年乘用车国内零售销量微减1%至2405万辆，出口销量同比大增21%达660万辆，对应总批发销量3070万辆，同比增长3% [46][47] - 2026年新能源乘用车销量预计达1787万辆，渗透率进一步提升至58% [47] - 自主品牌将发力30万元以上高端市场，大五/六座SUV国产替代提速 [38] - 2026年各品牌将密集推出全新车型，覆盖从A0级到D级、从BEV、PHEV到EREV的各种动力形式，价格带覆盖广泛 [39][40][41] 出口市场机遇 - 西欧、东南亚、拉丁美洲、非洲及中东等新兴国家/地区成为中国新能源汽车出口增长的新市场 [42] - 欧洲碳排放法规（《欧洲气候法》、“Fit for 55”）和2035年燃油车禁售协议，以及欧七标准临近带来的燃油车改造成本提升，将共同推动欧洲新能源渗透率高增，预计西欧新能源增量或达95万辆，为中国新能源车出口的重要增量市场 [42][43][45] 汽车零部件行业机遇 主线一：全球化出海 - 欧洲成为中国汽零出海的重要增量市场，北美中长期具备结构性机会 [51] - 汽零公司国外业务毛利率普遍高于国内，以潍柴动力、万丰奥威、今飞凯达等为例，海外毛利率较国内高出4.4至15.2个百分点不等 [57] - 欧美传统汽车电子巨头（如博世、大陆集团）处于“转型阵痛期”，2021-2024年营收增速显著低于国内企业（如德赛西威、华阳集团），为中国供应商打开了结构性窗口 [58][59] - 欧美整车厂对“既能降本又能助力减排”的中国供应链依赖度正在上升 [59] - 中国零部件企业客户关系持续深化，产能建设由北美拓展至欧洲 [60] 主线二：新赛道延伸（机器人、AI液冷、智能驾驶） - **机器人**：人形机器人与汽车零部件在材料、精密加工、机电一体化等方面高度同源，2026年有望小规模放量，投资策略应坚持“专注龙头+拥抱技术变量” [61][62][103] - **AI液冷**：AI算力需求提升推动液冷从“可选”变“刚需”，汽车热管理技术优势可复用，国内厂商正切入海外AI服务器液冷供应链 [63][65] - **智能驾驶**： - **L2级市场**：2025年L2++（含高速/城市NOA）渗透率从1月的12.75%跃升至10月的33.00%，主流市场（10-20万元）成为核心增量市场 [71][72][74]。比亚迪推动“智驾平权”，将高阶智驾下沉至7-20万元价格带 [68] - **技术趋势**：“端到端+AI大模型”成为行业共识，头部玩家聚焦云端算力与数据闭环能力 [75][76] - **2026年驱动因素**：1)政策：L2将步入强标时代；2)认知：“不上智驾即落后”观点强化，特斯拉FSD全量入华或成重要催化剂；3)降本：芯片国产替代及传感器（如激光雷达、毫米波雷达）价格下降；4)技术：向“智能驱动”演进，汽车AI Agent是重要创新方向 [77][80][83][84][86][88][90][91] - **产业机会**：智能驾驶渗透率提升将为核心硬件（域控制器、高算力SOC、激光雷达等）带来“量增+结构升级”驱动的景气上行 [93][95] - **L4级商业化**：2026年步入商业化加速期，Robotaxi及Robovan（无人配送车）等场景有望实现商业破冰，无人配送车单件运输成本可较传统模式降低超50% [96][100][101][102]

核心观点 - 短期国内乘用车需求景气度不高，但汽车出海将成为长期大主题，同时看好行业智能化与机器人产业加速发展带来的投资机会 [2] 行业数据总结 月度整体销量 - **批发端**：11月全国乘用车市场批发销量为299.1万辆，同比增长1.7%，环比增长2.1% [1][4] - **零售端**：11月全国乘用车市场零售销量为199.0万辆，同比下降15.8%，环比下降3.6% [4] 新能源车销量与渗透率 - **批发端**：11月新能源乘用车批发销量为169.4万辆，同比增长17.6%，环比增长5.5%；新能源批发渗透率达56.6%，同比提升7.7个百分点，环比提升1.8个百分点 [1][4] - **零售端**：11月新能源乘用车零售销量为121.8万辆，同比下降1.7%，环比增长2.4%；新能源零售渗透率达61.2%，同比提升8.8个百分点，环比提升3.6个百分点 [4] - **累计零售**：1-11月新能源乘用车累计零售1103.3万辆，同比增长16.8% [4] 出口表现 - **整体出口**：11月乘用车出口（含整车与CKD）59.4万辆，同比增长50.0%，环比增长7.9% [4] - **新能源出口**：11月新能源车出口27.3万辆，同比大幅增长244.1%，环比增长17.1% [4] 近期周度数据 - **批发端（12月第1周）**：全国乘用车市场批发销量29.8万辆，同比下降40%，较上月同期下降18%；新能源乘用车批发量19.1万辆，同比下降22%，但较上月同期大幅增长106%；新能源渗透率为64.3%，同比提升7.5个百分点，较上月同期下降1.2个百分点 [3] - **零售端（12月第1周）**：全国乘用车市场零售销量29.7万辆，同比下降32%，较上月同期下降8%；新能源乘用车零售量18.5万辆，同比下降17%，但较上月同期增长84%；新能源渗透率为62.2%，同比提升4.2个百分点，较上月同期下降1.7个百分点 [3] 市场行情与主题展望 市场行情跟踪 - **指数表现**：本周（报告期）沪深300指数下跌0.08%，申万汽车指数上涨0.16% [3] - **个股表现**：本周涨幅前五名个股为超捷股份（+39.0%）、华懋科技（+28.5%）、跃岭股份（+21.9%）、华培动力（+17.6%）、征和工业（+17.1%）；跌幅前五名个股为厦门信达（-13.6%）、嵘泰股份（-10.9%）、隆基机械（-9.6%）、凯龙高科（-9.3%）、迪生力（-8.6%） [3] 核心发展主题 - **出海主题**：乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题；随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长 [2] - **智能化主题**：随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利 [2] - **机器人产业**：政策利好、新品密集发布及技术突破，正推动机器人产业商业化进程加速 [2] 投资建议 - **出海方面**：建议关注比亚迪、吉利汽车等 [2] - **智能化及机器人方面**：建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等 [2]