蔚来L90产品体验 - 公司极度重视车辆安全性设计理念 [1] - 二排和三排腿部空间均达到1.5拳 整车空间设计合理够用 [2] - 三排座椅支持38°电动躺倒 达到行车睡眠舒适标准 [3] - 前备箱容量突出 可容纳30寸托运箱加2个大包 满足家庭出行需求 [5] - HUD支持自适应高度调节 提升驾驶便利性 [6] - 音响系统低音强劲但声场定位存在优化空间 [7] - 配备头枕音响 实现导航与娱乐系统互不干扰 [8] - 后排娱乐系统屏幕尺寸适中 三排观影角度优于二排 [9] - 后排小屏幕支持歌词显示功能 [10] - 三排纯平地板设计提升老人儿童活动安全性 [11] - 标配220V车内电源接口 [12] - 电动踏板响应迅速且具备防夹功能 [13] - 建议选装空气悬架 可实现自动下降和车身高度调节 配合21寸轮毂显著提升外观评分 [14] 产品改进建议 - 二/三排空调出风口仅支持手动调节且角度设计欠佳 易直吹乘客 [15] - 二排普通座椅仅支持前后调节 缺乏上下和角度调节功能 [16] - 前排屏幕信息过载 需简化界面设置 [17] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略需平衡性能与成本 [20] - 比亚迪加速东南亚市场布局 [20] - 宁德时代储能业务增速超越动力电池板块 [20]

固态电池研发进展 - 电池厂1近两年显著增加固态电池研发投入 包括资金和人员 电芯材料持续迭代 预计今年启动装车测试 [1] - 电池厂2已完成第一代固态电池包设计制造 计划未来两个月内进行上车测试 [1] - 电池厂3固态电池中试线已贯通 初代样品下线 仍需优化迭代 预计明年在机器人、飞行器领域推出固态产品 [1] 主机厂供应链策略 - 主机厂采购电芯时同时考虑性能指标和成本控制因素 [5] 行业动态 - 比亚迪海外市场拓展聚焦东南亚地区 [8] - CATL业务结构中储能市场增速超过动力电池领域 [8]

如何看待i8的预期差 - i8预定订单超2W 店均40+ 超市场首日难以破万的预期 [1] - i8实际上市价格预计33W左右 较预期的34-35W更激进 拉近和L8价差 大定转化率可更乐观 [2] - 30-40W价格带优质供给稀缺 兼具补能体验&空间&智能化的供给只有i8 [3] 如何看对增程的冲击 - 纯电上市后聚焦1/2线核心城市 增程向下沉市场扩圈 避免直接冲突 [4] - 3线以下渠道覆盖率不足50% 销量占比约33%(15W左右) 渠道翻倍假设下销量增长60-70% 量增确定性10W [5] 往期推荐 - 主机厂电芯采购兼顾性能和成本 [10] - 比亚迪出海发力东南亚 [10] - CATL储能市场增长高于动力 [10]

整体情况 - 2025年6月中国乘用车终端销量2120万辆 同比增长227% 环比上涨149% [1] - 新能源乘用车总销量1117万辆 同比增长33% 环比增长15% [1] - 纯电车型销量681万辆 同比增长42% 环比增长17% [1] - 插混车型销量321万辆 同比增长31% 环比增长18% [1] - 增程车型销量115万辆 无明显变化 [1] 车市概况 - 7月多地以旧换新补贴资金出现阶段性缺口 部分城市暂停置换更新补贴申请 短期触发经销商"末班效应"刺激消费 [3] - 2025年降价促销力度大幅降低 4-6月降价车型大幅减少 [3] - 汽车信贷政策收紧 贷款返利补贴力度缩小 经销商销售运营压力剧增 [3] 品牌表现 头部车企 - 比亚迪以382585辆月销量领跑全球新能源市场 同比增长12% 海外销售90049辆 宋（59万辆）和海鸥（51万辆）包揽全品类冠亚军 海豹06旅行版首月破29万辆 [4] - 吉利汽车销量236036辆 同比增42% 银河系列新能源车单月破9万辆（同比+202%） 星愿轿车10万级纯电市场单月批售41万辆 欧洲出口激增150% [4] - 奇瑞集团销量233607辆 同比增166% 新能源汽车销售71582辆（同比+596%） 出口106330辆 占比461% [4] - 长安汽车总销量235098辆（同比+448%） 新能源车首破10万辆（100815辆 同比+5711%） 占比升至429% 深蓝汽车交付29893辆（同比+79%） 阿维塔交付10153辆（同比+117%） [4] 其他品牌 - 长城汽车总销量110690辆 同比增1286% 新能源占比仅33%（364万辆） 哈弗品牌（624万辆 同比+307%）和wey（102万辆 同比+247%）高增长 欧拉（3283辆 同比-456%）和坦克（216万辆 同比-172%）失速 [5] - 零跑汽车交付48006辆（同比+138%） 连续四月登顶 c16车型以1518万元起售价抢占6座suv市场70%份额 [5] - 问界交付44685辆 m9单月13718辆稳居50万+市场第一 [5] - 理想汽车交付36279辆（同比-24%） [5] - 小鹏汽车交付34611辆（同比+224%） 年度目标完成率5634%居新势力首位 [5] - 小米汽车su7交付超25000辆 yu7订单18小时锁单超24万台 北京工厂年产能仅30万辆 标准版交付周期57周 [5] - 蔚来汽车交付24925辆（同比+175%） 乐道（6400辆）未达1万辆预期 萤火虫（3932辆）遭比亚迪海鸥压制 [5] 细分市场数据 新能源品牌销量（万辆） - 比亚迪308 长安63 特斯拉61 五菱55 吉利55 赛力斯44 零跑41 银河40 理想36 小鹏33 埃安28 小米25 奇瑞23 魏派20 方程豹18 一汽16 蔚来16 领克15 极氪14 腾势12 [6] 纯电车型销量（万辆） - 特斯拉Model Y44 星愿43 比亚迪海鸥30 宏光MINI28 小米SU721 比亚迪海豚18 长安LUMIN17 特斯拉Model 317 小鹏M0315 比亚迪元UP14 五菱缤果14 比亚迪海狮0514 比亚迪元PLUS13 比亚迪秦L EV12 奔腾小马12 熊猫mini12 钛312 比亚迪宋PLUS12 银河E511 零跑B1010 [7] 插混车型销量（万辆） - 比亚迪秦PLUS27 比亚迪秦L22 比亚迪宋Pro20 比亚迪海豹0618 比亚迪宋L18 比亚迪宋PLUS13 比亚迪海豹0511 银河星耀809 启源Q0709 银河星舰709 腾势D908 比亚迪汉07 梦想家07 比亚迪唐07 别克GL806 风云T906 比亚迪海豹06 哈弗猛龙05 高山05 领克90005 [8] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [13] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [13] - CATL储能市场增速高于动力电池领域 [13]

困境反转条件 - 极致的困境是反转的首要条件 困境越深后续反转空间越大 [1] - 重大利好需具备强烈情绪刺激作用 实际影响常被市场想象力放大 [1] - 行业或公司需具备高传播度 缺乏关注度的反转难以形成规模效应 [1] 蔚来汽车案例分析 - 公司当前困境已形成市场共识 符合反转基础条件 [2] - L90车型以19万BAAS/27万买断价切入市场 产品力超越小鹏G6等竞品 [2] - 舆论主动制造与理想i8/Model Y的对比话题 显著提升市场关注度 [2] - 产品力对比暂未显劣势 月底大定数据成关键观察指标 [2] 行业动态 - 主机厂电芯采购策略转向性能与成本双维度优化 [7] - 比亚迪海外扩张聚焦东南亚市场 [7] - 宁德时代储能业务增速已超越动力电池板块 [7]

增程车设计逻辑 - 目标客户为燃油车用户如丰田汉兰达等 [1] - 价格与主流同级燃油车型相当 [1] - 产品力和用户体验全方位碾压同级燃油车 [1] 纯电车设计逻辑 - 目标客户包括燃油车用户、增程用户及其他纯电用户如奔驰GLE、理想L9、特斯拉Model X等 [2] - 驾乘体验平时与增程车相同且优于燃油车 [2] - 补能体验相对于燃油车和增程车存在劣势 [2] - 尺寸空间优于燃油车 [3] - 智能化水平与增程车相同 [3] - 价格一般高出同级增程车1-2万元 [3] 纯电车与增程车比较 - 纯电车相对于燃油车仅存在补能劣势但有多方面优势 [3] - 纯电车转化增程车存在补能和价格两大劣势 [4] - 价格差异不明显时用户优先选择增程车且价格段越高倾向性越明显 [5] - 理想纯电SUV通过空间打造差异化 i8空间远超L8甚至媲美L9 [6] - 纯电SUV空间有越级表现补能劣势持续弥补中 [7] 产品定位策略 - 特别在意补能体验的用户选择增程系列对补能要求不高且需要更大空间的用户选择纯电系列 [8] - 理想纯电i8与其他家模仿L8的增程产品相比仍具内部空间优势 [9] - 华为M9尺寸超过L9取得外部竞争优势M8尺寸与M9相同以防守理想8系纯电SUV [10] - 理想i9价格比L9高但低于问界M9内部空间可能比尺寸更大的M9更合理 [11] 竞争策略 - 超充站建设越多与友商竞品相比的优势越多 [12] - 一款车同时出纯电和增程时纯电销量通常较少 [13] - 理想i8设计起点为打造比增程更极致的座舱空间 [13]

英国电车补贴计划 - 英国交通部宣布总额6.5亿英镑的电车补贴计划，售价在3.7万英镑以下的电车可享受最高3750英镑的折扣，补贴范围覆盖符合制造业可持续发展标准的英国及其他国家的电车制造商 [1] - 补贴申请从2025年7月16日起开始，资金将持续至2028-2029财年 [1] 补贴背景 - 补贴政策主要针对2023年发布的ZEV法规要求，2024/2025/2026/2027/2028/2029/2030/2035年ZEV应达到22%/28%/33%/38%/52%/66%/80%/100% [1] - 2024年英国BEV实际渗透率19.6%，2025H1英国BEV销量22.5万，同比+34.6%，渗透率21.6%，仍距离2025年达标存在差距 [1] - 英国购车补贴从2022H2开始一直空白，公司用车福利税2024年底到期，2024年4月1日起英国新电车需缴纳与燃油车同等消费税 [1] ZEV法规与缓冲机制 - 如果制造商ZEV占比未能达标，每辆电动车罚款15,000英镑 [2] - 2025年发布的ZEV法规引入宽松性机制，给予车企三年缓冲期，允许汽车制造商在2024年至2026年期间，如果无法完成当年的配额，可以向未来"借用"最多25%的配额指标 [2] - "借来"的配额必须在2027年至2030年之间"偿还" [2] 补贴力度比较 - 2020-2022年补贴周期单车折扣约为1500-3000欧元 [2] - 此次单车折扣最高可达3750英镑 [2] 补贴效果测算 - 本轮补贴总额6.5亿英镑，约可在未来2.5年内支持17.3万辆电车销售，平均一年约6.9万辆 [2] - 假设2025年乘用车总量维持不变（2025H1同比-4%） [2] - 在无补贴情况下假设2025年纯电销量延续2025H1的同比+35%增速，BEV渗透率26.3% [2] - 考虑补贴刺激2025H2新增电车需求3.46万辆，则2025年BEV渗透率28.1%可达标 [2] 往期推荐内容 - 主机厂电芯采购：兼顾性能和成本 [7] - 比亚迪出海：发力东南亚 [7] - CATL：储能市场增长高于动力 [7]

销量目标 - 内部销量目标超450万辆 按照上半年完成量来看大概率超 24年销量为4013万辆 [1] - 大众品牌目标110万辆 通用品牌目标55万辆 商用车和海外基地目标30万辆 [1] - 乘用车目标100万辆 出口目标60万辆 其中欧洲市场30万辆 [1] 出口情况 - 今年出口目标110万辆以上 24年出口量为1039万辆 [1] - 名爵品牌出口目标60万辆 五菱品牌24万辆 大通品牌10万辆左右 [1] - 海外基地出口目标10万辆 通用品牌出口6万辆 [1] - 欧洲市场今年零售目标30万辆 25年上半年海外批发49万辆 零售57万辆 [1] 新车规划 - 上汽奥迪8-9月开启A5L预售 9月份推出E5车型 基于智己平台改造 [1] - 荣威下半年推出M7 DH中高端轿车 名爵将推出MG4 智己品牌有两款新车 [1] - 合资品牌明年本土开发车型较多 大众将推出10款新车 包括2款奥迪车型 Q4和premium 对标奔驰S级 [1] 尚界项目 - 独立项目团队400多人 来自上汽 华为和社会招聘 [1] - 首款车型为20万级别SUV 提供增程和纯电版本 计划25年第四季度上市 明年推出两款全新研发车型 [1] - 渠道方面将使用鸿蒙智行渠道 并建立专网渠道 [1] - 项目节奏：7月完成工信部备案 随后发布官方图片 按鸿蒙智行节奏推进各项活动 [1] 其他行业动态 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [5] - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [8] - 宁德时代储能市场增速高于动力电池市场 [8]

宜春市锂矿资源规范管理事件 - 宜春市自然资源局要求8家涉锂矿山企业在2025年9月30日前完成矿种变更储量核实报告编制 起因是国家审计署指出这些矿权存在越权审批问题 将含锂矿以"陶瓷土矿"名义办理手续 [1] - 涉及公司包括宜春时代新能源矿业有限公司(CATL)、宜春国轩矿业有限责任公司(gxgk)、宜春盛源锂业有限责任公司(thxn)等8家企业 [6] 碳酸锂价格及市场影响 - 2025年7月14日碳酸锂现货价格6.465万元/吨 较昨日上涨1.4% LC2509(主力)6.63万元 涨幅3.4% [2] - 短期不影响生产 上市公司反馈为长期规范性文件 对公司目前生产经营没有影响 [2] - 长期来看 若判定为锂矿将导致审批层级上移 重新办理采矿证 企业有停产风险 同时需按锂矿标准缴纳权益金 追溯补缴差价 江西云母提锂的边际成本中枢将上移 [3] - 政策监管趋严 审计署介入暴露地方审批漏洞 凸显国家对锂资源合规管控的决心 供应不确定性溢价上升 [4] 后续跟踪要点 - 需紧密跟踪相关矿山实际停产情况 [5] - 需关注矿种认定结果及补缴细则 [5] - 需观察其他锂资源大省是否会跟进类似审查 [5]

关于i8外形 - i8对理想至关重要，成功则洗刷屈辱并推动股价新高，失败则需重新考虑公司未来[1] - i8定位介于MPV和SUV之间，形成新物种，对MPV买家是加分项，对SUV买家是减分项[1] - 由于SUV市场规模大于MPV，理想试图强调i8的SUV属性，但外形仍接近MPV[1] - 经过4个月网络曝光，造型负面影响减弱，但目标群体规模仍难判断[2] - 外形吸引力评分：L系列SUV为10分目标群体，i8预计为7分[3] - 理想应更自信地定位i8为新物种而非纠结MPV/SUV分类[5][6] 关于i8实用性 - 理想将宣传重点从造型转向功能需求，瞄准注重功能和品质的消费群体[10] - i8空间设计理念强调在5米车身内实现比5.2米车型更大的空间利用率[12] - 车身尺寸优化带来更好通过性，这是重要卖点[13] - 发布会应重点突出空间极致利用的优势，而非简单强调"大车"[13] - 三排座椅空间、储物空间等细节设计都是重要加分项[13] 关于VLA辅助驾驶 - 当前市场对辅助驾驶认知混乱，华为智驾占据用户心智优势[14] - 理想L9受到问界挤压，调查显示40%问界买家因其智驾功能选择购买[14] - 理想需要在新监管环境下有效证明其VLA系统不弱于华为[14] - VLA底层大模型能力是理想AI战略下一步，i8需承担用户心智占领任务[14] 其他行业动态 - 主机厂电芯采购策略需兼顾性能和成本[19] - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场[19] - 宁德时代储能业务增速高于动力电池业务[19]