行业投资评级 - 看好石油化工行业 [3] 核心观点 - 《石化化工行业稳增长工作方案》发布 目标实现2025-2026年行业增加值年均增长5%以上 经济效益企稳回升 [3][5] - 工作方案提出五大工作举措 包括上游严控炼油新增产能 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能 防范煤制甲醇产能过剩 [3][6] - 支持下游电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域关键产品攻关 [3][10] - 提出三项保障措施 要求各地区出台稳增长政策配套 加强土地、能耗、环评、安评等要素保障 提高审查审批效率 [13] - 开展重点行业运行常态化监测 发布石油和化工行业景气指数 引导行业预期 [3][13] - 跟踪监测产能利用率、营收利润率、在建产能等情况 对存在过剩风险的行业及时发布预警信息 [3][13] 上游板块 - Brent原油期货收于70.13美元/桶 较上周末环比增长5.17% WTI期货价格收于65.72美元/桶 较上周末环比增长4.85% [4][18] - 美国商业原油库存量4.15亿桶 比前一周下降61万桶 原油库存比过去五年同期低4% [4][20] - 美国汽油库存总量2.17亿桶 比前一周下降108万桶 汽油库存比过去五年同期低2% [4][20] - 美国钻机数549台 环比增加7台 同比减少38台 [4][28] - 自升式平台250-、361-400英尺水深本周日费分别下跌1268.82美元和持平 半潜式平台日费环比持平 [4][35] - 自升式平台使用率环比增加2.41% 半潜式平台使用率环比持平 [4][35] - 原油供需存在走宽趋势 预期油价存在下行空间 但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下 未来仍将维持中高位震荡走势 [4] - 上游油服板块呈现回暖趋势 但目前日费水平仍处于较低水平 预期未来随着全球资本开支上行 钻井日费具有较大提升空间 [4] 炼化板块 - 新加坡炼油主要产品综合价差为13.54美元/桶 较前一周下跌4.51美元/桶 [4][49] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.39美元/桶 较前一周下跌0.18美元/桶 历史平均为24.85美元/桶 [4][53] - 乙烯价差为243.62美元/吨 较前一周上涨1.04美元/吨 历史平均407美元/吨 [4][59] - 东北亚丙烯795美元/吨 丙烯与丙烷价差78.00美元/吨 较前一周下跌4.30美元/吨 历史平均价差为258美元/吨 [4][65] - 油价回调下 炼化盈利有所改善 国内炼化产品价差水平虽有所提升 但目前仍处在较低水平 [4] - 预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升 [4] 聚酯板块 - 亚洲PX市场收盘813.47美元/吨 周环比下跌2.61% [4][79] - PX与石脑油价差为208.62美元/吨 较之前一周下跌19.46美元/吨 价差历史平均为384美元/吨 [4][79] - 华东地区PTA现货市场周均价为4528.6元/吨 环比下降1.69% [4][83] - PTA-0.66*PX价差为267元/吨 较之前一周上涨69元/吨 历史平均为775元/吨 [4][83] - 涤纶长丝POY价差为1157元/吨 较之前一周上涨20元/吨 历史平均为1399元/吨 [4][86] - 聚酯产业链整体表现一般 需要继续关注需求变化 [4] - 中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声 预期今年开始行业将逐步有所好转 [4] 投资分析 - 聚酯景气存在修复预期 随着供需改善盈利中枢有望上行 继续看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [4][14] - 油价中枢有所回落 炼化企业成本存在改善预期 在海外炼厂退出以及国内地炼开工率维持较低水平下 头部炼化企业竞争格局存在利好空间 建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [4][14] - 美国乙烷供需维持宽松格局 淡季乙烷价格高位回落带动乙烷制乙烯路线继续维持较好盈利 继续看好卫星化学 [4][14] - 油价下行空间有限 油公司通过经营质量提升抵御油价下行风险 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [4][14] - 上游勘探开发板块维持高景气 海上资本开支有望维持较高水平 继续看好海上油服公司业绩提升 推荐中海油服、海油工程 [4][14] 机构预测 - IEA预计2025年全球石油需求同比增长74万桶/天 2026年全球石油需求将增长70万桶/天 达到1.044亿桶/天 [39] - IEA预计2025年全球石油产量将增长270万桶/天 达到1.058亿桶/天 2026年将增长210万桶/天 达到1.079亿桶/天 [39] - OPEC预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天 至10514万桶/天 2026年全球石油需求增长为138万桶/天 至10652万桶/天 [40] - EIA预计2025年全球石油和其他液体燃料消费量将增加90万桶/天至1.038亿桶/天 2026年将增加128万桶/天至1.051亿桶/天 [42] - EIA预计2025年原油均价为68美元/桶 2026年为51美元/桶 [44]

行业政策与目标 - 七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》 提出行业增加值年均增长5%以上 并部署强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面10项重点任务 [3] - 方案严控新增炼油产能 合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏 防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [3] - 石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求 重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范及现有炼化企业"减油增化"项目 [3] 炼油产能现状与规划 - 2024年中国炼油能力达9.55亿吨/年 "十四五"规划明确2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内 [4] - 炼油能力在200万吨/年以下装置进入淘汰阶段 中石油大连石化于2024年6月末完成全厂关停 [5] - 新项目加速推进：裕龙石化2000万吨/年炼化一体化项目量产 大榭石化600万吨/年改扩建项目正式投产 齐鲁石化1000万吨/年常减压+100万吨/年乙烯项目动工 [5] 行业竞争与盈利压力 - 化学原料及化学品制造业产能利用率从2021年第二季度80%下滑至2024年同期72% [5] - 乙烯、PX、PE开工率分别从2020年94%、81%、87%下滑至2024年84%、76%、80% [5] - 民营大炼化企业恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹2024年上半年归母净利润合计约42.7亿元 同比下跌近40% [6] 产品同质化与供给侧问题 - 乙烯、苯酚、EVA、PX、PA66等石化产品近五年产能、产量累计增幅均超50% 部分产品产能远超国内消费量 [6] - 行业存在"内卷式"竞争 导致"增产增销不增利"现象 [6] - 方案提出聚焦高附加值领域 支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等关键产品攻关 [6] 企业战略调整与案例 - 东方盛虹成为四大民营炼化企业中唯一净利润增长企业 受益于光伏级EVA产品发展 [7] - 东方盛虹EVA总产能达90万吨 均可生产光伏级EVA粒子 另10万吨POE工业化装置预计2024年第三季度投产 [7] - POE产品主要应用于电线电缆、汽车零部件和光伏等领域 目前全球供应主要被海外企业垄断 [7]

行业政策与目标 - 工信部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，提出行业增加值年均增长5%以上 [1] - 方案围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署10项重点任务 [1] - 严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [1] - 石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换要求，重点支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范及现有炼化企业"减油增化"项目 [1] 产能现状与规划 - 2024年中国炼油能力达9.55亿吨/年，"十四五"规划要求2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内 [2] - 炼油能力在200万吨/年以下装置进入淘汰阶段，中石油大连石化于2024年6月末完成全厂关停 [3] - 裕龙石化2000万吨/年炼化一体化项目实现量产，大榭石化600万吨/年改扩建项目正式投产，齐鲁石化1000万吨/年常减压+100万吨/年乙烯项目动工 [3] 行业竞争与盈利状况 - 化学原料及化学品制造业产能利用率从2021年第二季度80%下滑至2024年同期72% [5] - 乙烯开工率从2020年94%降至2024年84%，PX从81%降至76%，PE从87%降至80% [5] - 乙烯、苯酚、EVA、PX、PA66等产品近五年产能产量累计增幅均超50%，部分产品产能远超国内消费量 [5] - 2024年上半年四大民营炼化企业（恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹）归母净利润合计约42.7亿元，同比下跌近40% [5] 高附加值领域发展 - 方案建议聚焦集成电路、新能源、医疗装备等重点产业链需求，支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维等关键产品攻关 [6] - 东方盛虹成为四大民营炼化中唯一净利润增长企业，受益于新能源材料领域布局特别是光伏级EVA产品发展 [6] - 东方盛虹EVA总产能达90万吨（均可用于光伏级EVA粒子），10万吨POE工业化装置预计2024年第三季度投产 [6]

行业投资评级 - 报告未明确提供行业投资评级 [1] 核心观点 - 涤纶长丝主流工厂小幅追加减产 库存有所去化 [1] - 国内外大炼化项目价差环比下降 其中国内项目价差为2338.86元/吨（环比-1.52%） 国外项目价差为1062.71元/吨（环比-9.32%） [2][3] - 布伦特原油周均价68.03美元/桶（环比+0.71%） 周内受地缘政治及供需因素影响价格波动 最终强势上涨至70.13美元/桶 [2][14] 炼油板块 - 原油价格周内先跌后涨 主因美国经济数据疲软及伊拉克库尔德地区出口问题 布伦特和WTI原油分别收于70.13美元/桶（+3.45美元/桶）和65.72美元/桶（+3.04美元/桶） [2][14] - 成品油价格及价差小幅回落 国内柴油/汽油/航煤与原油价差分别为3374.23元/吨（-57.77元/吨）、4464.09元/吨（-51.05元/吨）、2457.59元/吨（-14.77元/吨） [14] - 东南亚市场柴油价差1088.58元/吨（-33.30元/吨） 北美市场柴油价差1593.98元/吨（+0.44元/吨） 欧洲市场柴油价差1462.66元/吨（-0.61元/吨） [28] 化工板块 - 聚烯烃价格稳中略跌 价差收窄 LDPE/LLDPE/HDPE与原油价差分别为6154.66元/吨（-41.19元/吨）、3616.95元/吨（-95.34元/吨）、4468.95元/吨（-26.91元/吨） [53] - EVA价格回调至11785.71元/吨（-57.14元/吨） 价差下滑至8254.66元/吨（-84.05元/吨） [53] - 苯乙烯价格7000.00元/吨（-100.00元/吨） 因库存上涨及供应增多 价差收窄至3468.95元/吨（-126.91元/吨） [53] - MMA价格10242.86元/吨（+360.71元/吨） 因装置检修及低库存 价差走阔至6711.80元/吨（+333.81元/吨） [66] 聚酯&锦纶板块 - PX价格5757.10元/吨（-151.87元/吨） 开工率87.42%（+0.73pct） 下游PTA加工费低迷抑制需求 [81] - PTA价格4537.86元/吨（-55.00元/吨） 单吨净利润-250.89元/吨（+33.27元/吨） 库存75.94万吨（-2.19万吨） [97] - 涤纶长丝价格POY 6589.29元/吨（-57.14元/吨） 库存天数POY 18.80天（-1.80天） 需求端订单以小批量为主且持续性不足 [104] - 锦纶纤维价格POY 11814.29元/吨（-85.71元/吨） 与切片价差2653.57元/吨（+67.86元/吨） 价差有所改善 [115] 公司市场表现 - 近一周股价涨幅最高为恒逸石化（+7.73%）和新凤鸣（+6.62%） 近一月涨幅最高为新凤鸣（+13.54%）和桐昆股份（+4.69%） [134][135] - 信达大炼化指数自2017年9月4日至2025年9月26日累计涨幅+44.48% 超越石油石化行业指数（+18.97%）和沪深300指数（+18.32%） [137]

行业产能与消费趋势 - 2019-2025E中国石化行业进入集中投产期 多种产品平均产能增速超10%/年[1] - 产能高速扩张导致竞争加剧及开工率/盈利下滑 但主要产品表观消费量仍实现高速增长[1] - 重点关注政策驱动行业：炼油/乙烯/PX/甲醇/炼油副产品 及市场机制主导行业：涤纶长丝/PTA/己内酰胺[1] 出口量价变化特征 - 2023-2025年纺服/家具/文体/电气机械等行业出口价格指数年均下滑2%-7% 呈现以价换量特征[3] - 同期塑料/橡胶/汽车/家具出口量保持10%以上增速 化工品/纺服/机电/玩具保持5%-10%增速[3] - 苯乙烯/PP/PTA/EVA等产品2020-2024年出口量CAGR超40% 其他监测产品增速区间为9%-40%[4] 进口替代与自给率提升 - 乙烯/PX自给率分别提升19%/18% 对应消化949万/855万吨产能[4] - 自给率提升消化产能占2020-2024年总投放产能的41%/41%[4] - 进口替代与出口扩张对消化国内产能具有重要作用[4] 新兴需求拉动效应 - 新能源汽车与风光发电发展带动EVA/POE/环氧树脂/PVDF等化工新材料需求大幅增长[5] - 国补/快递/外卖消费崛起为传统塑料贡献增量需求[5] - 东盟/非洲等新兴市场需求快速增长 欧美日韩石化产能逐步退出[5] 推荐标的 - 重点推荐恒力石化/荣盛石化/东方盛虹/宝丰能源/恒逸石化/桐昆股份/新凤鸣[2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 2019-2025E年中国石化行业处于集中投产期，多种石化产品平均产能增速超过10%/年，虽导致竞争加剧和开工率下滑，但表观消费量仍实现高速增长[1][11][13] - 终端出口通过以价换量策略支撑需求，2023-2025年纺服/家具/文体等行业出口价格年降幅2%~7%，但塑料/橡胶/汽车等出口量保持10%以上增速[2][15][16] - 进口替代和出口扩张消化产能，2020-2024年乙烯/PX自给率提升19pct/18pct，分别对应消化949/855万吨产能，占同期新增产能的41%[3][19] - 新兴市场（东盟、非洲）需求崛起，2020-2024年中国对巴西/越南/印尼化学品出口CAGR达17.7%/12.9%/13.7%，高于行业总体8.9%的增速[25][26] - 欧洲和日韩石化产能退出，欧洲2023-2024年关闭1100万吨产能，日韩PX/乙烯负荷率从2019年高点下滑至2024年的61-79%[27][30][31] - 内需温和复苏，2024年社零增速3.5%，2025年1-8月达4.6%，其中国补政策拉动家电/家具零售增速达28.4%/22%[35][36] - 新能源和新兴消费驱动需求，2021-2024年太阳能装机/动力电池产量AAGR为33%/123%，外卖市场2015-2024年CAGR达28%[37][39] 产能与需求分析 - 2019-2025E年乙烯/PP/PX/PTA产能年化增速达16%/14%/20%/14%，但开工率从2020年94%/88%/81%/87%下滑至2024年84%/77%/76%/80%[11][12][14] - 2020-2024年乙烯/丙烯/PX表需年化增速达10.4%/8.8%/8.5%，芳烃链中纯苯/PA6增速达14.5%/12.4%[13] - 行业整体累库有限，2025年7月底成品油/甲醇/PTA等库存处于5年分位值中低位，仅LDPE/LLDPE明显累库[34] 投资建议 - 政策驱动行业：炼油、乙烯、PX、甲醇、炼油副产品（石脑油、石油焦等），推荐恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、宝丰能源[42][43] - 市场机制主导行业：涤纶长丝、PTA、己内酰胺，推荐桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化[43][44]

大宗交易情况 - 9月23日大宗交易成交322.35万股，金额2997.86万元，成交价9.30元，与当日收盘价持平[2] - 买方为机构专用席位，卖方为中信证券上海分公司[2] - 近3个月累计发生2笔大宗交易，合计成交金额3356.98万元[2] 股价及资金表现 - 当日收盘价9.30元，单日下跌2.00%，日换手率0.22%，成交额1.38亿元[2] - 当日主力资金净流出2151.41万元[2] - 近5日累计下跌5.97%，资金合计净流出2551.55万元[2] 融资融券数据 - 最新融资余额14.79亿元[2] - 近5日融资余额增加565.61万元，增幅0.38%[2]

股价表现 - 9月23日收盘价9.30元 单日下跌2.00% [1] - 近5个交易日累计下跌5.97% [1] - 主力资金近5日净流出4898.51万元 [1] 大宗交易 - 当日发生1笔大宗交易 成交量322.35万股 成交金额2997.86万元 [1] - 成交价9.30元与收盘价持平 溢价率为0.00% [1] - 买方为机构专用席位 卖方为中信证券上海分公司 [1] - 近3个月累计发生2笔大宗交易 总成交金额3356.98万元 [1]

行业投资评级 - 报告对石油化工行业持积极态度 重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份 瓶片优质企业万凯新材 建议关注大炼化优质公司恒力石化 荣盛石化 东方盛虹 推荐股息率较高的中国石油 中国海油 重点推荐卫星化学 推荐中海油服 海油工程 [3] 核心观点 - 2025Q2原油价格同环比下降 Brent原油Q2均价66.7美元/桶 环比下降11.0% 同比下降8.3% [3][5] - 聚酯产业链利润向两头集中 中间PTA环节承压 PX与石脑油价差环比扩大62美元/吨至265美元/吨 PTA-0.655*PX价差环比收窄59元/吨至219元/吨 [3][12] - 上游油气开采板块受油价回落影响业绩下行 Q2行业营收15261.5亿元同比下降10.2% 净利润875.8亿元同比下降21.8% [3][17] - 下游炼化板块受库存损失和需求偏弱影响 Q2行业营收16083.0亿元同比下降10.4% 净利润520.0亿元同比下降26.1% [3][33] - 长丝价差受减产提价策略支撑 6月开始明显好转 POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均价差1306元/吨环比扩大27元/吨 [3][34] 油气价格表现 - 2025H1布伦特原油均价70.8美元/桶同比下降15.1% Q2均价66.7美元/桶环比下降11.0%同比下降21.5% [5] - 2025Q2汽油 柴油价格累计下调155元/吨 150元/吨 [3] - 2025上半年申万石化指数累计下降4.8% 跑输沪深300指数4.8个百分点 [4] - 油价下跌背景下下游公司更为受益 润贝航科 康普顿等下游标的涨幅靠前 [10] - 海上油气开采资本开支维持 科力股份 仁智股份 潜能恒信等油服标的股价上涨 [10] 化工品价差变化 - 2025Q2原油催化裂化价差1259元/吨环比扩大150元/吨 新加坡催化裂化价差10美元/桶环比扩大0.1美元/桶 [3][12] - 乙烷制乙烯平均价差567美元/吨环比收窄43美元/吨 聚丙烯-丙烷平均价差1136元/吨环比收窄44元/吨 [3][12] - 丙烯酸与丙烯价差2038元/吨环比收窄357元/吨 丙烯酸丁酯平均价差2509元/吨环比收窄718元/吨 [3][12] - 丁二烯与石脑油平均价差554美元/吨环比收窄157美元/吨 [3][12] 上游勘探开发板块 - 2025Q2油气开采及油田服务行业营收15261.5亿元同比下降10.2%环比下降7.1% [17] - 净利润875.8亿元同比下降21.8%环比下降17.7% 单季度毛利率20.1%同比下降0.7pct环比下降0.6pct [17] - 中国石油25Q2营收6970亿元同比下降6.1% 归母净利润372亿元同比下降13.6% [26] - 中国海油25Q2营收1008亿元同比下降13% 归母净利润330亿元同比下降18% [29] - 中海油服25Q2营收125.2亿元同比上升1.1% 归母净利润10.8亿元同比上升12.5% [30] 下游炼化板块 - 2025Q2炼油化工行业营收16083.0亿元同比下降10.4%环比下降6.9% [33] - 净利润520.0亿元同比下降26.1%环比下降26.1% 单季度毛利率16.9%同比下降0.3pct环比下降0.5pct [33] - 恒力石化25Q2炼化产品价差1602美元/桶环比提升6% 浙江石化一期炼化产品价差1515美元/桶环比提升3% [34] - 荣盛石化25Q2营收736.54亿元同比下降8.12% 归母净利润0.14亿元同比下降95.52% [48] - 桐昆股份25Q2营收247.38亿元同比下降8.73% 归母净利润4.86亿元同比上升0.04% [51] 重点公司业绩表现 - 中国石油25H1归母净利润840亿元同比下降5.4% 中期分红0.22元/股分红比率47.94% [26] - 中国海油25H1归母净利润695亿元同比下降13% 油气净产量3.85亿桶油当量同比上升6.1% [29] - 卫星化学25H1归母净利润同比上升33% [53] - 恒力石化25H1归母净利润30.5亿元同比下降24.08% [49] - 桐昆股份25H1归母净利润10.97亿元同比上升2.93% [51] 行业展望 - 预期油价维持60-70美元/桶区间震荡 呈现"U"型走势 [3] - 聚酯行业进入"金九银十"旺季后需求将提升 价差有望逐步修复 [3][34] - 海外炼厂退出及国内"反内卷"政策有望带动炼化行业景气修复 [48][50] - 乙烷制乙烯路线维持较高水平 看好乙烷制乙烯项目在国内扩张 [3] - 海上资本开支维持较高水平 继续看好海上油服公司业绩提升 [3]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [2] 核心观点 - 2025Q2原油价格同环比回落，Brent原油均价66.7美元/桶，环比下降11.0%，同比下降8.3% [4][6] - 上游油气开采板块业绩承压，营收同比下降10.2%，净利润同比下降21.8% [4][19] - 下游炼化板块受库存损失和需求疲弱影响，营收同比下降10.4%，净利润同比下降26.1% [4][35] - 聚酯产业链利润向两端集中，PX-石脑油价差环比扩大62美元/吨至265美元/吨，PTA环节价差收窄 [4][13] - 行业景气度呈现分化，涤纶长丝价差受减产提价策略支撑，6月价差环比提升123元/吨 [36] 油气价格与市场表现 - 2025H1布伦特原油均价70.8美元/桶，同比下降15.1% [6] - 申万石化指数上半年累计下跌4.8%，跑输沪深300指数4.8个百分点 [5] - 成品油价格累计下调，汽油、柴油分别下调155元/吨和150元/吨 [4] - 下游公司受益成本端压力缓解，润贝航科、康普顿等标的涨幅靠前 [11][12] 化工品价差变化 - 原油催化裂化价差环比扩大150元/吨至1259元/吨 [4][13] - 乙烷制乙烯价差环比收窄43美元/吨至567美元/吨 [4][13] - 聚丙烯-丙烷价差环比收窄44元/吨至1136元/吨 [4][13] - POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差环比扩大27元/吨至1306元/吨 [4][13] 上游板块业绩分析 - 油气开采及油田服务行业营收15261.5亿元，同比下降10.2% [19] - 净利润875.8亿元，同比下降21.8%，毛利率20.1%同比下降0.7个百分点 [19] - 中国石油25Q2归母净利润372亿元，同比下降13.6% [27] - 中国海油25Q2归母净利润330亿元，同比下降18% [31] 下游板块业绩分析 - 炼油化工行业营收16083.0亿元，同比下降10.4% [35] - 净利润520.0亿元，同比下降26.1%，毛利率16.9%同比下降0.3个百分点 [35] - 恒力石化25Q2归母净利润9.99亿元，同比下降46.8% [49] - 荣盛石化25Q2归母净利润0.14亿元，同比下降95.5% [48] 重点公司推荐 - 涤纶长丝推荐桐昆股份，瓶片领域推荐万凯新材 [4] - 炼化板块关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [4] - 油公司推荐中国石油、中国海油 [4] - 乙烷制乙烯推荐卫星化学，油服推荐中海油服、海油工程 [4] 行业估值与业绩 - 中国石油25H1 EPS 0.46元/股，同比下降5% [55] - 中国海油25H1 EPS 1.46元/股，同比下降13% [55] - 卫星化学25H1 EPS 0.81元/股，同比增长33% [55] - 桐昆股份25H1 EPS 0.46元/股，同比增长3% [55]