证券之星消息，9月29日炼化及贸易板块较上一交易日下跌0.19%，康普顿领跌。当日上证指数报收于 3862.53，上涨0.9%。深证成指报收于13479.43，上涨2.05%。炼化及贸易板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日炼化及贸易板块主力资金净流出6635.9万元，游资资金净流入6386.32万元，散 户资金净流入249.58万元。炼化及贸易板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000985 大庆华科 | | 3999.83万 | 34.23% | -2127.16万 | -18.20% | -1872.67万 | -16.03% | | 601857 | 中国石油 | 3516.65万 | 2.75% | -2178.45万 | -1.70% | -1338.20万 | -1.05% | | 002476 宝草股份 | | 2053.59万 | 9.89% | 981. ...

（责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，按照申万二级 行业来看，中证石化产业指数前三大行业分别为炼化及贸易（27.12%）、化学制品（23.87%）和农化 制品（19.75%），有望充分受益于反内卷、调结构和淘汰落后产能等政策。 每日经济新闻 9月25日，A股三大指数低开后悉数翻红，中证石化产业指数触底回升，现涨约0.4%，成分股万华 化学、亚钾国际、荣盛石化、扬农化工等领涨。相关ETF方面，石化ETF（159731）跟随指数上行。 天风证券认为，在中长期维度下，国内产业链的一体化、规模化、集约化提升带来的比较优势基本 确立；东盟、非洲经济的发展，对化学品的需求量或面临快速增长节点，几大传统炼油中心，美国、欧 盟、日韩也在逐步退出石化产业或暂缓扩张；对内来看，消费或已走出低位，我们 ...

板块表现 - 炼化及贸易板块整体上涨0.72%，领涨个股为恒逸石化（涨6.89%）和桐昆股份（涨6.03%）[1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点，深证成指下跌1.76%至13209.0点[1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌，其中博汇股份跌幅最大（-2.24%）[1][2] 个股涨跌 - 恒逸石化收盘价6.83元，成交量71.64万手，成交额4.95亿元[1] - 桐昆股份收盘价14.95元，成交量85.50万手，成交额12.90亿元[1] - 荣盛石化涨幅4.99%，成交量75.85万手，成交额7.43亿元[1] - 恒力石化涨幅3.48%，成交量47.06万手，成交额7.97亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入3772.15万元，游资资金净流入7277.45万元，散户资金净流出1.1亿元[2] - 恒力石化主力净流入7018.61万元（占比8.8%），散户净流出7695.43万元[3] - 恒逸石化主力净流入6645.34万元（占比13.42%），散户净流出6847.11万元[3] - 中国石油主力净流入6563.39万元（占比7.36%），游资净流出4666.35万元[3]

市场表现 - 9月26日A股三大指数集体低开震荡下行 但中证石化产业指数逆市上扬[1] - 成分股恒逸石化涨停 新凤鸣涨超9% 桐昆股份涨超7% 恒力石化、荣盛石化、东方盛虹涨幅居前[1] - 石化ETF（159731）跟随指数上涨[1] 行业现状 - "十四五"期间石化化工行业基础产品产能加速扩张 但终端需求增速跟进不足[1] - 行业出现"内卷式"竞争 导致盈利能力陷入低谷 呈现"增收不增利"特征[1] 发展前景 - 当前处于全球石化化工产业链重构战略窗口期[1] - "十五五"期间行业将通过自律反内卷、政策引导落后产能退出、延链强链补链、扬帆出海等措施推进高质量转型升级[1] - 目标打造现代石化化工产业体系[1] 指数结构 - 中证石化产业指数前三大行业分别为炼化及贸易(27.12%)、化学制品(23.87%)和农化制品(19.75%)[1] - 指数有望充分受益于反内卷、调结构和淘汰落后产能等政策[1] 投资工具 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数[1]

新国补政策对白色家电行业影响 - 第三批国补资金陆续下达但部分省市尚未重启活动 已恢复活动的地区仍存在抢券难现象[3][4] - 第四批补贴逐步释放或将缓解全国层面补贴资金流动性压力[4] - 补贴资源稀缺性增强促使品牌从全面覆盖转向精准投放 倾向于将资源投向中高端产品[4] - 补贴降低中高端机型购买门槛 拉动产品结构升级并提升品牌整体均价及盈利能力[4] 高股息资产配置策略 - 市场风险偏好修复仍是短期制约高股息资产相对收益的重要因素[5] - 2025年建议关注"反内卷"相关周期型红利板块（化工、钢铁等）及潜力型红利板块（铁路公路、白酒、食品加工等）[5] 行业股息率数据 - 白色家电行业近12月股息率达4.98% 位列行业前五[6] - 煤炭开采行业股息率5.19% 股份制银行II股息率5.02% 炼化及贸易行业股息率4.63% 农商行II股息率4.66%[6] 红利指数表现 - 标普港股通低波红利指数自2021年以来累计收益达120%[8] - 中证800红利低波指数同期收益60% 标普A股红利机会指数收益20%[8] - 沪深300自由现金流指数表现优于沪深300基准指数[8] 指数产品股息率 - 标普港股通低波红利指数股息率6.36%[8] - 标普中国A股红利机会指数股息率5.88%[8] - 沪深300自由现金流指数股息率3.45% 中证A500红利低波动指数股息率4.82%[8] - 中证800红利低波动指数股息率4.25% 沪深300指数股息率2.29%[8]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块9月25日微涨0.05%，跑赢上证指数（跌0.01%）但弱于深证成指（涨0.67%）[1] - 板块内个股分化明显：东华能源以5.45%涨幅领涨，宝利国际以4.58%跌幅领跌[1][2] - 板块成交活跃度较高，中国石油成交量达101.11万手，成交额8.23亿元居首[1] 个股价格表现 - 涨幅前列个股：东华能源涨5.45%至9.10元，荣盛石化涨1.51%至9.42元，恒通股份涨0.82%至9.86元[1] - 跌幅显著个股：宝利国际跌4.58%至4.38元，天津磁卡跌2.56%至3.81元，康普顿跌2.55%至17.60元[2] - 权重股表现分化：中国石化跌0.19%至5.35元，中国石油涨0.12%至8.14元[1] 资金流向分析 - 板块整体资金呈净流出状态：主力资金净流出1.09亿元，游资净流入9841.55万元，散户净流入1100.4万元[2] - 主力资金集中流入恒力石化（1606.73万元，净占比5.39%）和桐昆股份（677.13万元，净占比2.39%）[3] - 东华能源虽股价领涨但遭主力净流出3697.03万元（净占比-8.65%），显示资金获利了结特征[3] - 游资重点介入上海石化（净流入740.39万元，占比6.89%）和博汇股份（净流入406.87万元，占比6.58%）[3] 成交活跃度 - 中国石油成交额达8.23亿元居板块首位，中国石化成交额4.78亿元紧随其后[1] - 中小盘股活跃度差异明显：恒通股份成交7897万元，宇草股份成交1.56亿元，宝利国际成交1.96亿元[1][2] - 东华能源在涨幅领先背景下成交4.27亿元，换手率显著提升[1]

指数表现 - 中证石化产业指数9月24日低开后震荡上行 现涨约0.55% [1] - 成分股彤程新材涨停 蓝晓科技、三美股份、昊华科技等涨幅居前 [1] - 石化ETF（159731）跟随指数上行 [1] 行业政策动向 - 第三届中国石油石化碳中和技术交流会发布《石油石化低碳发展白皮书》 [1] - 在双碳目标引领下行业低碳转型路径日益清晰 [1] - 低能耗低成本碳中和关键技术领域取得系统性突破 显著提升减排措施经济可行性 [1] 行业格局展望 - 政策层对反内卷关注度持续抬升 行业层面陆续发布倡议书 [1] - 供需失衡及低价竞争行业有望夯实盈利底部 [1] - 中长期在行业自律和地方政府行为改善带动下 竞争格局有望优化 [1] 指数结构特征 - 中证石化产业指数前三大行业为炼化及贸易（27.12%）、化学制品（23.87%）和农化制品（19.75%） [1] - 指数有望受益于反内卷、调结构和淘汰落后产能等政策 [1]

板块表现 - 炼化及贸易板块当日上涨0.17% 广聚能源领涨涨幅3.40% [1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点 [1] 个股涨跌 - 广聚能源收盘价11.57元 成交量10.15万手 成交额1.16亿元 [1] - 宝利国际涨幅3.38%至4.59元 成交量69.04万手 成交额3.14亿元 [1] - 桐昆股份涨幅3.14%至14.11元 成交量26.00万手 成交额3.62亿元 [1] - 荣盛石化下跌0.96%至9.28元 成交量26.72万手 成交额2.47亿元 [2] - 中国石油下跌0.12%至8.13元 成交量139.83万手 成交额11.39亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.32亿元 游资净流出1398.89万元 散户净流出1.18亿元 [2] - 宝利国际主力净流入3908.56万元 占比12.43% 游资净流入276.62万元 [3] - 中国石油主力净流入3319.02万元 占比2.92% 游资净流出2535.77万元 [3] - 广聚能源主力净流入1955.13万元 占比16.84% 游资净流出349.55万元 [3]

股价表现 - 9月24日盘中上涨2.05%至13.96元/股 成交1.93亿元 换手率0.58% 总市值335.71亿元 [1] - 今年以来股价上涨19.31% 近5个交易日下跌3.39% 近20日下跌4.84% 近60日上涨28.06% [1] - 资金流向显示主力资金净流出81.08万元 特大单买入442.17万元(占比2.29%) 卖出696.44万元(占比3.61%) 大单买入4253.92万元(占比22.04%) 卖出4080.73万元(占比21.14%) [1] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入441.58亿元 同比减少8.41% [2] - 2025年上半年归母净利润10.97亿元 同比增长2.93% [2] - A股上市后累计派现32.03亿元 近三年累计派现3.41亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数7.06万户 较上期减少0.22% [2] - 人均流通股33944股 较上期增加0.22% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股2645.54万股 较上期减少737.97万股 [3] - 南方中证500ETF(510500)为第八大流通股东 持股2498.77万股 较上期增加348.25万股 [3] - 汇丰晋信新动力混合A(000965)为第九大流通股东 持股2288.90万股 为新进股东 [3] 公司基本情况 - 主营业务为各类民用涤纶长丝、坯布的生产销售 [1] - 收入构成: 涤纶预取向丝61.10% 精对苯二甲酸37.69% 涤纶牵伸丝15.07% 涤纶加弹丝9.46% 其他2.90% 其他业务收入2.89% 切片0.34% 复合丝0.27% [1] - 所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-其他石化 [1] - 概念板块包括MSCI中国、长三角一体化、融资融券、增持回购、中盘等 [1]

册 究 所 行业轮动ETF策略周报 (20250915-20250921) 证券研究报告·策略周报 证券分析师:张一 S0670524030001 010-83270999-97050 zhangy i@cnht. com. cn 2025年9月22日 证券分析师:李杜 S0670524040001 021-50800937 l idu@cnht. com. cn 策略说明: · 金融街证券研究所基于策略报告《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和 切换视角下的定量分析》(20241007)和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基 于行业轮动策略的ETF组合为例》(20241013),构建基于行业和主题ETF的策略组合。 策略更新: 20250922一周,模型推荐配置种植业、影视院线、航空装备等板块。未来一周,策略 . 将新增持有粮食ETF、影视ETF、工业母机ETF、油气ETF等产品:并继续持有航空航天 ETF、绿电ETF等产品。截至上周末,部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周 度风险提示。 数据来源:wind数据库,金融街证券研究所 *回测时不考虑择时信号,采用100%权益仓位、等权加 ...