行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业给予“优于大市”评级 [1][4] 核心观点 - 核心观点为“掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换” [3] - 看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行 [3] - 生猪行业反内卷有望支撑猪价中长期表现，官方产能调控将加速头部企业现金流好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩背景下，龙头成本优势有望明显提高 [1][3] - 禽类供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报 [3] - 饲料行业因畜禽养殖工业化加深、产业分工明确，龙头凭借技术和服务优势有望进一步拉大竞争优势 [3] - 宠物行业作为稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势 [3] 基本面跟踪总结 生猪 - 12月19日生猪价格11.57元/公斤，周环比上涨2.03% [1][13][19] - 12月19日7kg仔猪价格约218.57元/头，周环比微跌0.43% [1][13] - 行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利，全国天气转凉猪肉消费进入旺季，猪价或震荡企稳 [19] - 2025年10月末农业农村部监测能繁母猪存栏为3990万头，环比下降1.12%，同比下降2.04%，为正常保有量（3900万头）的102.3%，生猪产能综合调控稳步推进 [13][19] 白羽肉鸡 - 12月19日鸡苗价格3.37元/羽，周环比下跌0.30%，同比下跌9.41% [1][14][35] - 12月19日毛鸡价格7.28元/公斤，周环比上涨0.55%，同比下跌2.15% [1][14][35] - 短期冬季鸡病扰动供给，叠加肉类消费旺季，预计支撑年前毛鸡价格 [35] - 中期受前期祖代引种增量释放影响，国内父母代存栏维持扩张，2026年供给侧预计保持温和增长，但需求侧有望随内需企稳改善，价格景气仍具备较大修复潜力 [35] 黄羽肉鸡 - 12月18日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/5.9/7.5元，周环比分别+8.70%/+5.36%/-8.54% [1][14] - 短期行业供给有所恢复，但春节前受消费旺季支撑，价格预计维持坚挺 [39] - 中期上游补栏谨慎，截至2025年11月末父母代存栏环比减少2.1%，同比仅增1.6%，产能仍处于历史底部区间 [39] - 黄鸡作为中式餐饮消费品种，明年需求有望率先受益内需刺激政策及宏观景气改善，价格预计具备更大修复弹性 [39] 鸡蛋 - 12月19日鸡蛋主产区价格3.07元/斤，周环比下跌0.65%，同比下跌5.98% [1][14][50] - 短期淘鸡情绪有所降温，本周淘汰鸡出栏量周环比微降0.08% [50] - 中期后续鸡蛋供应压力仍大，在产父母代存栏维持增长，鸡蛋市场后续供应将保持充足，价格或延续弱势表现 [1][50] 肉牛 - 12月12日国内育肥公牛出栏价为25.40元/kg，周环比上涨0.79%，同比上涨7.17% [2][14][58] - 12月12日牛肉市场价为61.06元/kg，同比上涨21.51% [2][14][58] - 消费旺季即将到来，国内肉牛行情有望再度上行 [58] - 国内牛肉价格自2023年6月已连续下跌近20个月，累计跌幅接近25% [58] - 2024年末国内牛存栏结束连续五年增势，同比调减4%以上，基础母牛产能自2023年下半年呈调减趋势并于2024年明显加速 [60] - 受海外牛肉价格回暖及国内进口政策调整影响，2025年牛肉进口预计量减价增，来自低价进口牛肉的压力或边际趋弱 [60] - 在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛周期有望于2025年迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势 [60] 原奶 - 12月12日国内主产区原奶均价为3.02元/kg，周度环比持平，同比下跌2.89% [2][62] - 现有原奶价格下行业普遍处于现金亏损状态，后续叠加肉价上涨刺激淘汰，产能预计加速去化，且会涉及规模产能 [62] - 原奶价格有望在2026年迎来价格向上拐点 [62] - 全球主要大包粉出口国新西兰2024年奶牛存栏较2019年减少6%以上，全球大包粉价格持续上涨，目前国内大包粉进口价格已持续高于国内原奶价格 [62] - 海外价格的持续上涨有助于提升2026年与2027年国内原奶价格的周期反转高度 [62] 饲料原料（豆粕、玉米） - **豆粕**：12月19日国内豆粕现货价为3118元/吨，周环比下跌0.51% [2][68] - **大豆**：12月19日国内大豆现货价为4015元/吨，周环比持平 [2][68] - 10月30日中美谈判达成一致，中国开始恢复美豆进口，贸易乐观情绪支撑美豆价格反弹，成本传导下利好国内粕价 [68] - **玉米**：12月19日国内玉米现货价2301元/吨，周环比下跌0.52%，同比上涨9.05% [2][16] - 玉米国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨 [2] 其他农产品 - **橡胶**：12月19日泰标现货价为1845美元/吨，周环比上涨1.10%，国产全乳胶山东市价为14750元/吨，周环比下跌0.67% [2][17] - 橡胶短期价格预计趋稳，中期看好景气向上 [2] - **白糖、棕榈油、棉花、红枣**：报告亦对白糖、棕榈油、棉花、红枣等品种进行了基本面数据跟踪与简要分析 [16][17][18] 投资建议 - 推荐牧业、猪禽龙头、宠物板块 [3] - **牧业**推荐：优然牧业、现代牧业等 [3] - **生猪**推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等 [3] - **禽**推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等 [3] - **饲料**推荐：海大集团 [3] - **宠物**推荐：乖宝宠物等 [3]

贺照阳 通讯员 靳曰军 冬日来临,不少人会遭遇皮肤紧绷、瘙痒,甚至脱屑、皲裂的困扰。如何从饮食入手改善这些问题?近日, 济南市皮肤病防治院中医皮肤科负责人、副主任医师靳曰军分享了适配的中医食疗方,帮您轻松应对干 燥,水润过冬。 丁娜 济南报道 润肺生津类:推荐银耳、百合、梨、蜂蜜、莲藕。 银耳被称为"平民燕窝",能滋阴润肺、养胃生津；梨和蜂蜜搭配可清热润燥,缓解皮肤干痒；莲藕生吃清 热生津,熟吃健脾开胃,都是冬季润肺的好选择。 滋阴补肾类:推荐黑芝麻、黑豆、枸杞、桑葚、核桃。 靳曰军介绍,中医认为,"肺主皮毛",皮肤的健康与肺的功能密切相关,同时,"肾主水",冬季是肾经当令之时, 肾的津液濡养功能不足,也会导致皮肤干燥。 皮肤干燥是身体"缺水"的信号,但这个"水"不是单纯地喝水,而是能被身体吸收利用的津液和气血,而脾胃 为后天之本,气血生化之源头。 因此,冬季皮肤干燥的食疗干预,核心在于润肺生津、滋阴补肾、健脾养血,可通过调整饮食来改善体内的 津液平衡。 基于中医理论,靳曰军推荐以下适合冬季食用的食材,帮助改善皮肤干燥。 辛辣刺激类:辣椒、花椒、生姜等,容易耗伤津液,加重干燥。 油炸烧烤类:如炸鸡、烤串等,会 ...

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [3][5][6][7][37] 报告的核心观点 - 本周晚富士苹果产区成交氛围清淡，客商对果农货调货积极性下降，果农一般及以下质量统货价格松动，销区市场走货仍显清，柑橘类水果冲击苹果销售 [9] - 本周新疆主产区灰枣收货均价参考5.75元/公斤，产区收购扫尾，河北销区市场新货上市增多，走货一般，特级均价下调，一级均价上涨 [40] 根据相关目录分别进行总结 苹果 周度观点 - 本周晚富士苹果产区成交氛围清淡，客商多包装前期订购及自存货源发货，果农低价货源走货居多，好货价格稳定，一般及以下质量统货价格松动，销区市场走货同比减少，柑橘类水果冲击销售 [9] 行情回顾 - 本周苹果主力震荡偏弱，基差-34元，较上周+479 [13] 苹果批发市场价格走势 - 截止2025年12月12日，全品种苹果批发价格为9.37元/公斤，较上周持平，富士苹果批发价格为9.13元/公斤，较上周上涨0.06元/公斤，近期富士苹果现货价格走势震荡下行 [16] 苹果主产区情况 - 山东产区蓬莱65 - 70统货2.0 - 2.2元/斤，75果农一二级3.4 - 3.6元/斤，栖霞80以上奶油富士1.8 - 2.0元/斤，晚富士80一二级片红果农货源意向成交价3.7 - 4.5元/斤；陕西产区洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.3元/斤，70以上果农统货出库3.7 - 3.8元/斤，高次2.2元/斤，白水产区75起步果农好统货3.0 - 3.3元/斤 [19] 冷库情况分析 - 截至2025年12月17日，全国主产区苹果冷库库存量为752.98万吨，环比上周减少5.57万吨，走货不及去年同期 [21] 销区行情汇总 - 华南广东槎龙市场早间到车辆增加，日均到车27.60车左右，山东80晚富士筐装3.8 - 4元/斤，箱装4.5 - 5.5元/斤，洛川晚富士筐装70起步4.0 - 5.5元/斤，静宁晚富士70起步箱装5.8 - 7.5元/斤，市场整体清淡，甘肃好货走货尚可，其余一般，二三级批发商拿货积极性不高，中转库存积压 [26] 苹果储存利润分析 - 2025 - 2026产季处收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [30] 替代品价格分析 - 截止2025年第51周，六种水果批发均价为7.57元/公斤，环比第50周上涨0.13元/公斤，巨峰葡萄、鸭梨、香蕉、西瓜批发均价上涨，菠萝批发均价下跌 [33] 红枣 周度观点 - 本周新疆主产区灰枣收货均价参考5.75元/公斤，产区收购扫尾，河北销区市场新货上市增多，走货一般，特级均价下调，一级均价上涨 [40] 行情回顾 - 新疆产区灰枣收购基本结束，剩余未售货源不多，成交价格略有松动，2025产季新疆灰枣产量在57.38万吨附近，较2024产季减少23.49% [43] 现货价格走势 - 河北崔尔庄市场停车区到货量40余车，新货特级9.30 - 9.80元/公斤，一级8.30 - 8.50元/公斤，价格较上周小幅松动；河南市场红枣现货价格暂稳，特级9.80 - 10.50元/公斤，一级8.70 - 9.30元/公斤，二级7.00 - 7.50元/公斤；广州如意坊市场货源充足，部分持货商让利出货，超特11.50 - 13.50元/公斤，特级9.80 - 12.00元/公斤，一级8.50 - 10.50元/公斤，二级7.50 - 8.30元/公斤 [48] 库存数据 - 本周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%，出货速度一般，终端走货未提速，后续市场取决于旺季消费表现 [50] 销区市场利润分析 - 本周新疆主产区灰枣收购均价参考5.75元/公斤，河北销区市场一级成品价格参考8.30 - 9.00元/公斤，阿克苏到沧运费参考730元/吨，毛利润折合1.07元/公斤，较上周下降0.06元/公斤 [52]

瑞达期货研究院 「2025.12.19」 红枣市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 添加客服 业务咨询 目录 3 行情回顾：本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约0.34%。 行情展望：新疆采购进入扫尾阶段，部分客商仍在产地积极寻找合适货源，部 分客商采购的货源暂存于疆内干仓，待机发运。样本点客户反馈，目前出货速 度普遍一般，终端走货未有明显提速，后续市场走势关键仍取决于旺季消费表 现。若终端需求能如期释放，则存货去化速度有望加快，支撑行情企稳；若消 费不及预期，则现有库存压力可能进一步显现。据 Mysteel 农产品调研数据统计， 截止2025年12月18日红枣本周36家样本点物理库存在16108吨，较上周增加318 吨，环比增加2.01%，同比增加34.68%，样本点库存环比增加。短期供应宽松， 需求暂无明显改善，预计枣价弱势延续。 「 期现市场情况」 本周红枣期货价格走势 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场及期股关联 「 周度要点小结」 未来交易提示： 1、现货价格2、消费端 图1、郑 ...

报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果市场交易步入收尾阶段，消费复苏不及预期，柑橘等水果冲击需求，后续关注终端消费、入库结构及年前交易氛围，本周双旦备货或少量开启，市场淡季价格以稳为主 [3][4] - 红枣产区收购收尾，新旧库存叠加供给充足，旺季下游客商按需拿货走货一般，高库存和弱需求使价格承压，关注旺季消费表现 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9068元/吨，较前一日变动 -54元/吨，幅度 -0.59%；现货方面，山东栖霞80 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 868，较前一日变动 +54；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 668，较前一日变动 +54 [1] 近期市场资讯 - 库存晚富士成交有限，按需出库，交易氛围清淡。西部产区客商寻货少，果农一般货源价格或降；山东产区零星出库，部分果价格松动。双旦备货无明显氛围，预计成交平淡，主流价格稳定 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价震荡下跌，冷库交易以中小果及少量统货为主，大果成交有限，优质货源高价。消费复苏不及预期，柑橘上市压制需求，上周主产区出库缓，部分产区价格有变动，库内交易冷清，下游动销慢，高价抑制终端销量，部分客商心态转变 [3] 策略 - 维持中性策略，入库量和结构预期已反映在价格上，低价柑橘冲击销售，关注终端消费、入库结构及年前交易氛围，本周双旦备货或少量开启，市场淡季价格稳 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘8920元/吨，较前一日变动 +5元/吨，幅度 +0.06%；现货方面，河北一级灰枣现货价格8.50元/公斤，较前一日变动 -0.10元/公斤，现货基差CJ05 - 420，较前一日变动 -105 [5] 近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购扫尾，剩余货源少。阿克苏地区通货主流价格5.00 - 5.30元/公斤等，产区按质论价。河北崔尔庄市场和广东如意坊市场到货情况及成交情况 [6] 市场分析 - 昨日红枣期价微幅上涨，产区收购收尾，收购价稳定且分散，以新货交易为主，价格稳定。市场面临新枣供应和陈枣库存，供应宽松。新疆产区好货价格翘尾，部分卖方挺价，销区价格趋稳，部分持货商让利出货。36家样本点库存累库增加，供应宽松，下游消费无亮点，基本面矛盾使价格承压，关注旺季消费表现 [7] 策略 - 维持中性策略，产区收购收尾，新旧库存叠加供给充足，旺季下游客商按需拿货，走货一般，高库存和弱需求使价格承压，消费好转市场反弹空间有限 [8]

【品种观点】 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 中美豆采购开启，但美豆出口数据不佳，利空美盘市场情绪。南美天气降雨改善， | | 豆粕 ★ | 震荡偏空 | 市场缺乏利多驱动。本周国内最新及豆粕库存环比减少改善，但同比偏高，12 月供 应预计暂充足，现货价格表现抗跌。豆粕预计短线暂维持震荡偏弱行情。关注美豆 | | | | 出口情况及南美天。 | | | | 沿海油厂菜籽零库存，零压榨，低进口，但港口库存依然同比偏高，消费淡季下现 | | 菜粕 | | 货降价去库。基本面暂无大波动预期。进口多元化逐步替代中加进口矛盾问题，暂 | | ★ | 震荡偏空 | 无强驱动，以跟随豆粕趋势为主，关注澳籽进口政策及中加贸易后续进展。 | | | | 马棕榈油本月前 15 日出口数据环比下降，马政府对于 12 月马棕榈油累库预期的言 | | 棕榈油 | | 论叠加下半月东南亚降雨表现一般的双重作用下，市场人气偏空，近期预计维持偏 | | ★ | 震荡偏弱 | 弱震荡。由于东南亚逐步进入减产季，棕榈油追空操作需谨慎，关注调整后企稳反 | | | | 弹短多机会。 | ...

期货市场交易指引 2025 年 12 月 19 日 ◆股指：震荡运行 中长期看好，逢低做多 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 短线交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 逢高做空 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 逢高减仓，低位企稳后回补 | | ◆铝： | 建议加强观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 多单持有，新开仓谨慎 | | ◆碳酸锂： | 偏强震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 区间交易 | | ◆烧碱： | 暂时观望 | | ◆纯碱： | 暂时观望 | | ◆苯乙烯： | 区间交易 | | ◆橡胶： | 区间交易 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 区间交易 | | ◆聚烯烃： | 偏弱震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡上行 | | ◆苹果： | 震荡偏弱 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 红枣本周36家样本点物理库存在15790吨，较上周增加1880吨，环比增加13.52%，同比增加22.01%，样本点库存环比增加 [2] - 2025产季灰枣收购结构分散，大型企业收购周期有限，部分大型企业未进行采收，多数货源集中在内地中小客商手中 [2] - 陈枣结转库存叠加新季供应，整体红枣供应面偏宽松，下游消费缺乏亮点，深加工及终端市场难有明显增量，距离春节尚有2个月时间，关注旺季消费情况 [2] - 短期供应宽松，需求暂无明显改善，预计枣价弱势延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价红枣为8920元/吨，环比降5；主力合约持仓量红枣为123674手 [2] - 期货前20名持仓净买单量红枣为 -10403手，环比降538；仓单数量红枣为982张；有效仓单预报红枣小计为1145张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格为6.5元/公斤，河北一级灰枣批发价格为4.4元/斤，阿拉尔红枣统货价格为5.65元/公斤，河南一级灰枣批发价格为4.45元/斤 [2] - 阿克苏红枣统货价格为0，河南红枣特级价格为5.15元/公斤，河北红枣特级价格为9.65元/公斤，环比降0.02，广东红枣特级价格为10.6元/公斤，广东红枣一级价格为9.5元/公斤 [2] 上游市场 - 红枣年产量为606.9万吨，环比降318.7；种植面积为199.3万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣库存情况为15790吨，环比增1880吨；红枣当月出口量为2205220千克，累计出口量为25753622千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值为 -2981.06吨，好想你红枣产量累计同比为36480.43%，环比增1.47 [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到10车，到货以等外及成品为主，新季采收后原料陆续回厂加工，客商采购成本明朗，下游按需采购 [2] - 广东如意坊市场到货6车，市场到货部分质量一般的货源，参考特级9.50元/公斤，一级8.30元/公斤，下游客商按需拿货，成交2车左右 [2] - 随着新枣采收的进行，各产区产量逐渐趋于明朗 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油方面，SPPOMA产量数据下降提供部分支撑，马来西亚BMD毛棕榈油期货惯性下跌后或有短暂反弹，国内大连棕油期货跌破前期低点后惯性下跌，关注8300元附近支撑[1] - 豆油方面，生物柴油政策不确定或使美豆油工业用量减少，巴西大豆即将收割，美豆承压或拖累CBOT豆油，国内春节备货启动，工厂豆油库存有望减少，基差报价波动不大[1] - 菜油方面，美原油期价下跌拖累国内植物油市场，关注菜油05合约能否在8900 - 9000元区间止跌，现货价格随盘波动，基差报价窄幅波动[1] 生猪产业 - 现货价格稳定，南方腌腊需求起量，下方承接能力增强，但12 - 1月行情有不确定性，疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，近期现货端有惜售情绪[3] - 盘面交易加征关税逻辑后冲高回落，后续关注疫情发酵情况，盘面继续窄幅调整[3] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货小幅收跌，供应前景宽松制约价格反弹，国内主产区榨糖节奏提速，期货市场价格走弱，现货成交一般，预计保持偏弱走势[7] 粕类产业 - 美豆缺乏交易亮点，南美新作种植顺利，丰产预期强，将陆续上市压制美豆[9] - 国内豆粕宽松格局延续，拍卖成交较好，市场炒作大豆通关时间延长，1 - 5正套有支撑，单边承压，正套继续走强空间有限[9] 玉米产业 - 东北地区基层挺价，产区价格较稳，北港上量价格下调，华北地区售粮随价格变动，到车辆下滑，价格涨跌互现[10] - 需求端，深加工企业按需采购，饲料企业有压价意愿，短期玉米上量增加承压价格，但基层挺价及低库存企业补库需求使下调幅度受限，盘面窄幅震荡[10] 红枣产业 - 收购活动结束，销区市场到货多但成交不及预期，河北市场价格坚挺，广东市场小幅松动，消费旺季特征不明显，期货价格偏弱，现货企稳，基差走强[17] - 消费旺季成交转暖或提振盘面，持续下跌动能不足，后续关注春节后库存和26年种植面积及早期天气预期[17] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货走高，美棉维持震荡行情，国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期预期乐观，但产业下游偏弱，成品库存累积，纺企利润和现金流走差[21] - 产业下游整体压力尚可，纺企对棉花原料刚需有韧性，棉价下方空间有限，但上方面临压力，关注14050 - 14100附近阻力位情况[21] 鸡蛋产业 - 鸡蛋价格回升，养殖户惜售，老母鸡出栏量减少，新产蛋鸡数量减少，鸡蛋供应仍充足，市场成交尚可，低价区看涨情绪升温，高价区库存压力大[23] - 鸡蛋供应稳定，部分地区中下游补货使需求量增加，部分地区走货平淡，预计维持低位震荡格局[23] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 豆油 - 12月17日，江苏一级现价8460元，较前一日跌20元，跌幅0.59%；Y2605期价8096元，跌76元，跌幅0.93%；基差364元，涨26元，涨幅7.69%；仓单25964，无变化[1] 棕榈油 - 12月17日，广东24度现价8380元，较前一日跌50元，跌幅0.59%；P2605期价8398元，跌78元，跌幅0.92%；基差 - 18元，涨28元，涨幅60.87%；盘面进口成本8848.4元，跌69.1元，跌幅0.77%；盘面进口利润 - 450元，跌9元，跌幅2.02%；仓单950，无变化[1] 菜籽油 - 12月17日，江苏三级现价9570元，较前一日跌80元，跌幅0.83%；O1605期价9157元，跌148元，跌幅1.59%；基差413元，涨68元，涨幅19.71%；仓单3336，较前一日减50[1] 价差 - 12月17日，豆油05 - 09价差75元，较前一日跌12元，跌幅15.00%；棕榈油05 - 09价差102元，跌18元，跌幅15.00%；菜籽油05 - 09价差13元，跌28元，跌幅68.29%；豆棕现货价差80元，无变化；豆棕2601价差 - 520元，涨18元，涨幅3.35%；菜豆油现货价差1110元，跌30元，跌幅2.63%；菜豆油2601价差1061元，跌72元，跌幅6.35%[1] 生猪产业 期货市场 - 主力合约基差315，较前值涨215，涨幅215.00%；生猪2605合约11955元/吨，涨25元，涨幅0.21%；生猪2603合约11435元/吨，涨85元，涨幅0.75%；生猪3 - 5价差 - 520，涨60，涨幅10.34%；主力合约持仓167381，涨10767，涨幅6.87%；仓单823，无变化[3] 现货市场 - 河南现货价11750元/吨，较前值涨300元；山东11700元/吨，涨150元；四川12100元/吨，涨100元；辽宁11200元/吨，无变化；广东12410元/吨，无变化；湖南11260元/吨，跌50元；河北11650元/吨，涨200元[3] 现货指标 - 样本点屠宰量 - 日231951，较前值涨5615，涨幅2.48%；白条价格 - 周18.00元，跌0.03元，跌幅0.17%；仔猪价格 - 周16.50元/公斤，跌0.5元，跌幅2.94%；母猪价格 - 周32.46元，跌0.01元，跌幅0.03%；出栏体重 - 周129.63公斤，跌0.2公斤，跌幅0.15%；自繁养殖利润 - 周 - 163元，涨4.3元，涨幅2.59%；外购养殖利润 - 周 - 241元，涨18.7元，涨幅7.21%；能繁存栏 - 月3990万头，较前值减45万头，跌幅1.12%[3] 白糖产业 期货市场 - 白糖2601合约5215元/吨，较前值涨3元，涨幅0.06%；白糖2605合约5139元/吨，涨6元，涨幅0.12%；ICE原糖主力14.76美分/磅，跌0.09美分，跌幅0.61%；白糖1 - 5价差76元，跌3元，跌幅3.80%；主力合约持仓量487935，涨6509，涨幅1.35%；仓单数量611张，无变化；有效预报1490，无变化[7] 现货市场 - 南宁现货价5320元/吨，较前值跌20元，跌幅0.37%；昆明5245元/吨，跌15元，跌幅0.29%；南宁基差181元，跌26元，跌幅12.56%；昆明基差106元，跌21元，跌幅16.54%；进口糖巴西配额内4094元/吨，跌33元，跌幅0.80%；配额外5188元/吨，跌43元，跌幅0.82%；进口巴西配额内与南宁价差 - 1226元，跌13元，跌幅1.07%；配额外与南宁价差 - 132元，跌23元，跌幅21.10%[7] 产业情况 - 食糖全国产量累计值105.00万吨，较前值减31.79万吨，跌幅23.24%；销量累计值35.00万吨，减25.90万吨，跌幅42.53%；广西产量累计值13.39万吨，减37.85万吨，跌幅73.87%；销量当月值8.94万吨，减19.56万吨，跌幅68.63%；全国销糖率累计33.50%，减11.02%，跌幅24.75%；广西销糖率累计66.77%，增11.15%，涨幅20.05%；全国工业库存70.00万吨，减5.59万吨，跌幅7.40%；广西食糖工业库存4.45万吨，减18.29万吨，跌幅80.43%；云南食糖工业库存1.26万吨，增0.66万吨，涨幅110.00%；食糖进口75.00万吨，较前值增21.00万吨，涨幅38.89%[7] 粕类产业 豆粕 - 江苏豆粕现价3100元，较前值跌10元，跌幅0.32%；M2605期价2756元，跌21元，跌幅0.76%；M2605基差344元，涨11元，涨幅3.30%；现货基差报价m2605 + 280，无变化；盘面进口榨利巴西2月船期38，较前值增11，涨幅140.7%；仓单23830，无变化[9] 菜粕 - 江苏菜粕现价2410元，较前值涨10元，涨幅0.42%；RM2605期价2331元，跌28元，跌幅1.19%；RM2605基差79元，涨38元，涨幅92.68%；盘面进口榨利加拿大1月船期476，较前值减30，跌幅7.57%；仓单0，无变化[9] 大豆 - 哈尔滨大豆现价3940元，无变化；豆一主力合约期价4090元，无变化；基差 - 150元，无变化；江苏进口大豆现价3950元，无变化；豆二主力合约期价3739元，跌44元，跌幅1.16%；基差211元，涨44元，涨幅26.35%；仓单17034，无变化[9] 价差 - 豆粕跨期05 - 09价差 - 110元，较前值跌10元，跌幅10.00%；菜粕跨期05 - 09价差 - 69元，跌14元，跌幅25.45%；油粕比现货2.73，较前值跌0.007，跌幅0.27%；主力合约油粕比2.84，涨0.003，涨幅0.12%；豆菜粕现货价差690元，跌20元，跌幅2.82%；2605合约价差425元，涨7元，涨幅1.67%[9] 玉米产业 玉米 - 玉米2601合约2206元，较前值跌14元，跌幅0.63%；锦州港平舱价2280元，跌10元，跌幅0.44%；基差74元，涨4元，涨幅5.71%；玉米1 - 5价差 - 33元，跌15元，跌幅83.33%；蛇口散粮价2410元，跌10元，跌幅0.41%；南北贸易利润36元，无变化；到岸完税价CIF2120元，跌2元，跌幅0.10%；进口利润290元，跌8元，跌幅2.65%；山东深加工早间剩余车辆421，较前值减618，跌幅59.48%；持仓库2098833，减47267，跌幅2.20%；仓单54440，减477，跌幅0.87%[10] 玉米淀粉 - 玉米淀粉2601合约2512元，较前值涨10元，涨幅0.40%；长春现货2590元，无变化；潍坊现货2800元，无变化；基差78元，跌10元，跌幅11.36%；玉米淀粉1 - 5价差 - 35元，涨8元，涨幅18.60%；淀粉 - 玉米01盘面价差306元，涨24元，涨幅8.51%；山东淀粉利润 - 8元，较前值减14元，跌幅233.33%；持仓库286198，减1178，跌幅0.41%；仓单2500，无变化[10] 红枣产业 期货市场 - 红枣2601合约8830元，无变化；红枣2605主力合约8915元，较前值跌50元，跌幅0.56%；红枣2609合约9235元，跌45元，跌幅0.48%；红枣1 - 5价差 - 85元，较前值涨50元，涨幅 - 37.04%；红枣5 - 9价差 - 320元，跌5元，涨幅1.59%；持仓量175737，涨2899，涨幅1.68%；仓单982，较前值增99，涨幅11.21%；有效预报1145，较前值增11，涨幅0.97%；仓单 + 有效预报2127，增110，涨幅5.45%[14] 现货市场 - 沧州特级现货价格9650元，较前值跌20元，跌幅0.21%；沧州一级现货价格8600元，无变化；沧州二级现货价格7200元，无变化；沧州特级与主力合约基差135元，较前值涨30元，涨幅28.57%；沧州一级与主力合约基差885元，涨50元，涨幅5.99%[14] 棉花产业 期货市场 - 棉花2605合约13925元/吨，较前值跌20元，跌幅0.14%；棉花2601合约13930元/吨，跌10元，跌幅0.07%；ICE美棉主力63.46美分/磅，涨0.33美分，涨幅0.52%；棉花5 - 1价差 - 5元，较前值跌10元，跌幅200.00%；主力合约持仓量731267，涨17680，涨幅2.48%；仓单数量3482，较前值增283，涨幅8.85%；有效预报3898，较前值减124，跌幅3.08%[21] 现货市场 - 新疆到厂价3128B14978元，较前值涨10元，涨幅0.07%；CC Index3128B15144元，涨14元，涨幅0.09%；FC IndexM1%12709元，较前值跌154元，跌幅1.20%；3128B - 01合约基差1053元，涨30元，涨幅2.93%；3128B - 05合约基差10

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理，美豆出口数据不佳且南美天气改善，国内库存同比偏高但现货抗跌，预计维持偏弱震荡 [5] - 菜粕短线反弹，沿海油厂菜籽零库存等但港口库存同比偏高，进口多元化替代中加矛盾，跟随豆粕趋势 [2] - 棕榈油短线整理，马棕榈油出口数据下降且马政府预计累库，东南亚进入减产季，原空单可持有，谨慎追空 [2] - 豆油短期震荡，国内库存环比略降但高于五年同期，棕榈油数据提振不足，关注南美天气及美生柴政策 [2] - 菜油区间震荡，沿海油厂零开机等，进口多元化及全球菜籽丰产利空市场人气，关注澳籽进口政策及中加贸易 [2] - 棉花震荡偏强，美棉收获临近尾声，巴西棉新季种植，国内新棉公检过半销售放缓，关注库存累库速度 [14] - 红枣偏弱运行，收购尾声现货价格翘尾暂缓，高库存施压，盘面空头走势放缓，关注短线反弹机会 [17] - 生猪反弹沽空或暂逢低短多，冬至临近出栏集中，供给增量或超需求增量，01 合约弱震荡，03 合约关注反弹沽空，0911 合约暂逢低短多 [20] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘 2777 元/吨，较前一日涨 19 元/吨，涨幅 0.69% [3] - 全国港口大豆库存 916.2 万吨，环比上周减少 20.80 万吨；125 家油厂大豆库存 739.48 万吨，较上周增加 23.96 万吨，增幅 3.35%；豆粕库存 109.69 万吨，较上周减少 6.50 万吨，减幅 5.59% [4] - 油厂开机率 59%左右，豆粕库存同比大增，油厂催提力度大，中下游挺价积极性高使现货抗跌 [4] 菜粕 - 期货价格主力日收盘 2359 元/吨，较前一日涨 18 元/吨，涨幅 0.77% [6] - 沿海地区主要油厂菜籽库存 0 万吨，菜粕库存 0.02 万吨，未执行合同为 0 万吨，均环比上周持平 [8] - 市场观望情绪浓厚，下游按需补库，贸易端低量拿货，进口多元化替代中加矛盾，跟随豆粕趋势 [8] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘 8342 元/吨，较前一日跌 68 元/吨，跌幅 0.81% [9] - 全国重点地区棕榈油商业库存 65.27 万吨，环比上周减少 3.10 万吨，减幅 4.53% [10] - 12 月 1 - 15 日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期减少，印度 11 月棕榈油进口增加，马 12 月 1 - 15 日出口量环比减少 [10] 棉花 - 期货主力 CF2601 收盘 13930 元/吨，较前值跌 10 元/吨，跌幅 0.07% [11] - 国际上美国收获收尾，印度新棉上市，巴西开始播种新棉；国内新棉采摘完成，公检量超 540 万吨，销售进度放缓 [12][13] - 全国商业库存环比上升至 470 万吨，高于同期 10 万吨，需求端棉布春夏订单略增，轻纺城成交季节性走弱 [13] 红枣 - 期货主力 CJ2601 收盘 8830 元/吨，与前值持平 [15] - 供应端收购进入尾声，产区价格趋弱，库存 36 家样本点物理库存 15790 吨，环比增加 1880 吨，需求端崔尔庄市场拿货积极性提升，如意坊市场一般 [16] 生猪 - 期货主力 1h2603 收盘 11435 元/吨，较前值涨 85 元/吨，涨幅 0.75% [18] - 短期 12 月计划出栏增加，中期新生仔猪数量下降，长期能繁母猪存栏减少，需求端腌腊灌肠活动增量 [19] - 冬至临近出栏集中，供给增量或超需求增量，01 合约弱震荡，03 合约关注反弹沽空，0911 合约暂逢低短多 [20]