日期 2025 年 9 月 30 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 聚烯烃日报 行业 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 09 月 26 日 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 力合约涨 0.04%，5 年期国债期货（TF）主力合约涨 0.06%，10 年期国债期货（T） 主力合约涨 0.13%，30 年期国债期货 ...

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》[1] - 报告日期为2025年9月26日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 期货高开震荡小涨 贸易商试探性高报 现货价格部分小涨 下游逢低备货为主 实盘一单一谈 临近双节包装类需求增多有一定支撑 但市场信心不足难有大规模补货行为 需求驱动有限 行情反弹乏力 低位偏弱震荡[6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601高开 盘中震荡运行 尾盘收涨 终收7169元/吨 涨31元/吨（0.43%） 成交16.7万手 持仓减9915手至561860手[6] - PP2601收于6898元/吨 涨28元（0.41%） 持仓减8467手至62.80万手[6] 行业要闻 - 2025年9月25日 主要生产商库存水平在61.5万吨 较前一工作日去库1.5万吨 降幅2.38% 去年同期库存在69万吨[7] - PE市场价格涨跌互现 线性华北地区LLDPE价格在7090 - 7350元/吨 华东地区LLDPE价格在7150 - 7650元/吨 华南地区LLDPE价格在7250 - 7700元/吨[7] - 丙烯山东市场主流价格暂参照6450 - 6520元/吨 较上一工作日持平 PDH装置开停消息集中 市场观望情绪较浓 生产企业多稳价出货 少量报盘窄幅让利 下游工厂按需为主 市场整体成交未见明显改善[7] - PP市场大稳小动 下游工厂接货谨慎 压制实盘上行空间 今日华北拉丝主流价格在6680 - 6780元/吨 华东拉丝主流价格在6700 - 6800元/吨 华南拉丝主流价格在6650 - 6830元/吨[7] 数据概览 - 报告提及了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图 但未对数据进行详细说明 数据来源涉及Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部[13][15][16]

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 9 月 25 日 每日报告 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 | 表1：期货市场行情 | ...

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 9 月 24 日 热点品种 期市综述 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 截止 09 月 24 日收盘，国内期货主力合约多数上涨。玻璃涨近 5%，燃料油涨超 3%，集运欧线、多晶硅、纯碱涨超 2%。跌幅方面，菜粕跌近 3%，菜油跌超 1%， 碳酸锂、豆粕跌近 1%。沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 1. ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 9 月 24 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 9 月 23 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面偏紧，预计国内铜产量受废铜进口减少及国内冶炼厂检修影响大幅减少，支撑铜价上行，临近双节下游备货增多，需求有韧性，盘面有支撑，建议适量逢低做多 [9] - 碳酸锂供需逐渐收紧，短期价格偏强运行 [11] - 原油供需将转弱，中长期建议逢高做空为主；近期震荡运行，建议暂时观望 [12] - 沥青供需双增，预计期价震荡运行，建议暂时观望 [14] - PP震荡运行，下方空间有限 [16] - 塑料震荡运行，下方空间有限 [17] - PVC上行空间有限 [19] - 焦煤维持偏强趋势 [20] - 尿素盘面超卖，震荡筑底，后续有反弹机会，上方关注1730元/吨附近压力，但宽松格局未逆转，市场缺乏驱动 [22] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 9月19日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，集运欧线跌6%，PX、PTA跌超2%，SC原油等跌近2%；工业硅涨超3%，菜粕涨超2%，烧碱等涨超1%；沪深300股指期货等部分合约有涨跌表现，国债期货主力合约多下跌 [6][7] - 资金流向方面，截至9月19日15:17，沪金2512、沪银2512、铁矿石2601资金流入，沪铜2510、上证50 2512、多晶硅2511资金流出 [7] 各品种分析 沪铜 - 今日低开高走，日内上行美国上周首申失业金人数大幅回落，我国现货粗炼费等费用弱稳，9 - 10月工厂季节性维护计划致产量缩减，中小冶炼厂盈利承压，精铜供应紧张8月电解铜产量环比略降、同比上升，9月废铜供应量下降且冶炼厂有检修计划，预计产量大幅下降临近旺季，下游成交氛围转好，上期所库存小幅累库，开启累库趋势 [9] 碳酸锂 - 今日低开高走，日内上涨电池级和工业级碳酸锂均价环比上涨，现货成交价格震荡上行供给端锂云母原料所产碳酸锂占比下降，锂辉石成重要原料，关注江西枧下窝矿区复产进度，产能利用率同比偏高需求端8月需求量环比增长，9月上半月集客和订单有增减变化，双节节前补货，下游拿货情绪好转 [10][11] 原油 - 出行旺季基本结束，EIA数据显示美国原油去库、精炼油累库，整体油品库存增加，美国炼厂开工率回落OPEC + 八国将实施产量调整，165万桶/日产量可部分或全部恢复后续消费旺季结束，美国非农就业数据疲软令市场担忧需求，OPEC + 加速增产近期价格大跌释放部分利空，市场关注欧美对俄制裁等情况，中东地缘政治风险升温，原油震荡运行 [12] 沥青 - 供应端本周开工率环比回落至34.4%，仍处近年同期偏低水平，9月预计排产环比和同比均增加需求端下游各行业开工率上涨，但受资金和天气制约，全国出货量环比增加，炼厂库存存货比下降美国允许雪佛龙在委开采石油，或影响沥青原料贴水幅度，下周部分装置生产和复产计划，沥青产量将增加 [14] PP - 下游开工率环比回升，处于历年同期偏低水平，9月19日部分检修装置重启，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例下跌石化企业9月去库一般，库存处于近年同期中性水平成本端美联储降息，原油价格下跌供应上新增产能投产，近期检修装置减少天气好转，下游进入旺季，塑编开工提升，但旺季需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购 [15][16] 塑料 - 9月19日部分检修装置重启，开工率上涨至86.5%，处于中性水平PE下游开工率环比上升，农膜进入旺季，订单和原料库存增加，但增速放缓，整体下游开工率仍处近年同期偏低位石化企业9月去库一般，库存处于近年同期中性水平成本端原油价格下跌，供应上新增产能投产农膜旺季后续需求将提升，企业双节前备货，订单积累，开工改善，但旺季成色不及预期 [17] PVC - 上游电石价格西北地区上调供应端开工率环比减少，降至近年同期中性偏高水平下游开工率在旺季继续增加，超过去年同期但仍低于其余年份印度政策延期，中国PVC出口预期减弱，但近期出口签单环比走强本周社会库存继续增加，压力较大房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润为正，新增产能投产反内卷无实际政策落地 [18][19] 焦煤 - 今日低开低走，日内上行山西市场主流价格上涨，蒙5主焦原煤自提价下跌基本面矿山产量复产增加，7月进口数量大幅增加，蒙煤日通关数量高于去年同期，焦企库存大幅增加，库存向下传导需求端钢厂复产，铁水产量上涨，焦炭二轮提降落地后焦企提涨，关注提涨落地情况 [20] 尿素 - 今日高开低走，午后下挫，现货低迷，交投冷清日产随着装置复产预计偏高位运行，压制价格需求端下游集中备肥拿货概率低，复合肥工厂开工率增加但增速放缓，终端需求疲软，厂内成品库存高企，企业以去库存为重点厂内库存增加且高于往年同期，制约价格上行 [21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业品种进行分析，给出各品种价格走势判断及投资建议，如原油中期偏空，贵金属或阶段性盘整，部分品种建议关注特定策略或等待时机操作等[2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油价格中期偏空，短期地缘因素影响供应，反弹空间受限，关注高位空单与看涨期权组合策略[2] - 贵金属冲高回落，美联储态度谨慎，降息路径温和，或进入阶段性盘整[3] - 燃料油关注高低硫价差逢低做扩大策略，沥青期货价格底部有支撑，液化石油气短期对油比价有望偏强[22][23][24] 金属 - 铜价可能跌回7.9 - 7.95万前期支撑区间，建议观望；铝锭社库未现拐点，关注旺季需求反馈，沪铝在3月高点面临阻力[4][5] - 铸造铝合金跟随沪铝回调，废铝货源紧、税率政策或使其体现更强韧性；氧化铝供应过剩，价格弱势[6][7] - 锌外盘拉动下或反弹，单边操作等反弹高空，关注期权末日轮双买机会；镍低位震荡看待[8][10] 黑色系 - 螺纹表需回落，热卷需求有韧性，钢材整体延续反弹态势；铁矿短期高位震荡[15][16] - 焦炭、焦煤受政策预期影响，建议关注回调买入机会；锰硅、硅铁跟随黑色系反弹，高点受基本面拖累[17][18][19] 农产品 - 大豆到港量充足，豆粕累库慢，行情短期震荡，长期谨慎看多；豆油和棕榈油短期关注贸易预期，长期可择机逢低买入[37][38] - 玉米短期关注政策指引，新粮收购后期货或底部偏弱运行；生猪基本面偏弱，暂观望[41][42] - 鸡蛋远月合约可择机布局多单，近月关注空头资金离场问题；棉花短期郑棉震荡，观望[43][44] 其他 - 集运指数（欧线）远月合约上行驱动有限，整体震荡；股指市场风格中期增配科技成长板块，把握恒生科技指数机会[21][49] - 国债期货结构分化，预计收益率曲线陡峭化概率增加[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜市场交易美联储降息幅度，美指走弱；基本面预计国内铜产量受废铜进口减少及冶炼厂检修影响大幅减少，支撑铜价上行，但上期所大幅累库压制盘面上涨空间 [9] - 碳酸锂短期价格偏强运行，但矿端复产情况不明，价格上方或受压制 [10][11] - 原油中长期建议逢高做空，短期震荡运行建议观望，需关注俄乌停火协议谈判进展及印度对俄原油采购情况 [12] - 沥青供需双增，期价已下跌至震荡区间下沿，建议暂时观望 [14] - PP预计近期震荡运行，下方空间有限，需关注全球贸易战进展 [15][16] - 塑料预计近期震荡运行，下方空间有限，需关注反内卷政策落地情况 [17] - PVC预计近期上行空间有限，需关注需求增加能否持续 [18][19] - 焦煤保持偏强趋势 [20] - 尿素盘面筑底，后续有反弹机会，上方关注1730元/吨附近压力，但宽松格局未逆转，市场缺乏驱动 [21][22] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 9月17日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，集运欧线跌近7%，低硫燃料油（LU）涨近2%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨；2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均上涨 [6] - 截至9月17日15:22，原油2511、氧化铝2601、十年国债2512资金流入，中证1000 2509、中证500 2509、沪深300 2509资金流出 [7] 各品种分析 沪铜 - 9月12日我国现货粗炼费（TC）-41.42美元/干吨，RC费用-4.16美分/磅，TC/RC费用弱稳；8月SMM中国电解铜产量117.15万吨，环比降0.24%，同比升15.59% [9] - 受政策影响9月废铜供应量下降，冶炼厂有检修计划，预计9月电解铜产量大幅下降；临近旺季下游成交氛围转好，上期所库存小幅累库 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂均价7.315万元/吨，环比涨300元/吨；工业级碳酸锂均价7.09万元/吨，环比涨300元/吨 [10] - 锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%，锂辉石成重要原料端；8月国内碳酸锂总需求量10.2万吨，环比增7.49% [10][11] 原油 - 原油退出季节性出行旺季，EIA数据显示美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，美炼厂开工率小幅回升0.6个百分点 [12] - 9月7日OPEC+宣布10月起实施每日13.7万桶产量调整；沙特阿美下调10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油发货价格 [12] 沥青 - 上周沥青开工率环比回升6.8个百分点至34.9%，9月国内沥青预计排产268.6万吨，环比增11.3%，同比增34.1% [14] - 上周沥青下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减少9.22%至23.92万吨，炼厂库存存货比上升 [14] PP - 9月17日PP下游开工率环比回升0.63个百分点至50.86%，企业开工率涨至81%左右，标品拉丝生产比例升至29%左右 [15] - 新增产能45万吨/年中海油宁波大榭PP二期二线8月底投产，一线9月初投产，近期检修装置减少 [15] 塑料 - 9月17日塑料开工率下跌至83.5%左右，PE下游开工率环比上升1.11个百分点至42.17%，农膜进入旺季 [17] - 新增产能40万吨/年的吉林石化HDPE7月底投料开车，塑料开工率略有下降 [17] PVC - 上游电石价格西北地区上调50元/吨，PVC开工率环比增加2.81个百分点至79.94%，下游开工率增加但同比偏低 [18] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日，中国台湾台塑9月报价上调，下半年中国PVC出口预期减弱，但出口签单环比走强 [18] 焦煤 - 山西市场（介休）主流价格报价1210元/吨，蒙5主焦原煤自提价991元/吨，较上一交易日涨41元/吨 [20] - 鄂尔多斯3处煤矿暂停出货，1处停产整改，7月焦煤进口量增加，蒙煤日通关数量高于去年同期 [20] 尿素 - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格1600 - 1630元/吨，河北部分工厂报价1680 - 1690元/吨 [21] - 尿素日产维持在19万吨左右，前期产量下滑，随着装置复产及产能投放，日产预计高位运行 [21]