报告核心观点 - 提供2025年12月19日9:00迈科期货各种期货品种的基差统计数据，涵盖有色金属、贵金属、黑色产业、油脂油料、农副产品、软商品、化工、能源化工、股指等多个领域 [3] 各行业品种基差数据总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.54%，较昨日增减 -0.28%，现货价格 92240 [3] - 铝主力基差率 -1.18%，较昨日增减 -0.50%，现货价格 21730 [3] - 锌主力基差率 0.46%，较昨日增减 -0.02%，现货价格 23130 [3] - 铅主力基差率 -0.51%，较昨日增减 -0.39%，现货价格 16725 [3] - 镍主力基差率 2.66%，较昨日增减 0.38%，现货价格 116600 [3] - 工业硅主力基差率 6.73%，较昨日增减 -1.38%，现货价格 9200 [3] - 碳酸锂主力基差率 -9.03%，较昨日增减 0.24%，现货价格 97570 [3] 贵金属 - 金主力基差率 -0.59%，较昨日增减 0.10%，现货价格 974.68 [3] - 银主力基差率 -0.37%，较昨日增减 -0.01%，现货价格 15463 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 6.24%，较昨日增减 -0.44%，现货价格 3320 [3] - 热卷主力基差率 0.70%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 3300 [3] - 铁矿石主力基差率 6.92%，较昨日增减 -0.47%，现货价格 831.3 [3] - 焦炭主力基差率 0.72%，较昨日增减 -1.54%，现货价格 1615 [3] - 焦煤主力基差率 -0.80%，较昨日增减 -6.02%，现货价格 1117.5 [3] - 动力煤主力基差率 -9.78%，较昨日增减 -1.12%，现货价格 723.0 [3] - 硅铁主力基差率 -7.01%，较昨日增减 -0.59%，现货价格 5200 [3] - 锰硅主力基差率 -0.17%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 5770 [3] - 不锈钢主力基差率 2.25%，较昨日增减 0.07%，现货价格 12700 [3] - 玻璃主力基差率 -3.0%，较昨日增减 -3.2%，现货价格 1030 [3] 油脂油料 - 大豆主力基差率 -2.5%，较昨日增减 1.17%，现货价格 3940 [3] - 豆粕主力基差率 10.67%，较昨日增减 0.00%，现货价格 3040 [3] - 菜粕主力基差率 7.26%，较昨日增减 -0.84%，现货价格 2510 [3] - 豆油主力基差率 7.54%，较昨日增减 -0.62%，现货价格 8390 [3] - 菜油主力基差率 6.20%，较昨日增减 -0.72%，现货价格 9500 [3] - 花生主力基差率 17.56%，较昨日增减 0.26%，现货价格 9400 [3] - 棕榈油主力基差率 0.38%，较昨日增减 -0.07%，现货价格 8400 [3] 农副产品 - 玉米主力基差率 4.57%，较昨日增减 0.76%，现货价格 2290 [3] - 玉米淀粉主力基差率 2.84%，较昨日增减 -0.26%，现货价格 2570 [3] - 苹果主力基差率 13.98%，较昨日增减 0.51%，现货价格 7800 [3] - 鸡蛋主力基差率 6.31%，较昨日增减 6.05%，现货价格 3100 [3] - 生猪主力基差率 4.64%，较昨日增减 1.88%，现货价格 11850 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 8.45%，较昨日增减 -0.31%，现货价格 15139 [3] - 白糖主力基差率 5.64%，较昨日增减 0.37%，现货价格 5390 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 -0.07%，较昨日增减 0.21%，现货价格 2173 [3] - 乙醇主力基差率 -3.24%，较昨日增减 -0.23%，现货价格 3645 [3] - PTA主力基差率 -1.22%，较昨日增减 0.14%，现货价格 4690 [3] - 聚丙烯主力基差率 8.30%，较昨日增减 -0.43%，现货价格 6800 [3] - 苯乙烯主力基差率 1.64%，较昨日增减 -0.40%，现货价格 6490 [3] - 短纤主力基差率 2.24%，较昨日增减 -0.90%，现货价格 6310 [3] - 塑料主力基差率 8.09%，较昨日增减 0.05%，现货价格 7000 [3] - PVC主力基差率 14.80%，较昨日增减 -7.40%，现货价格 5405 [3] - 橡胶主力基差率 -1.76%，较昨日增减 0.45%，现货价格 15050 [3] - 20号胶主力基差率 4.30%，较昨日增减 0.60%，现货价格 12991 [3] - 纯碱主力基差率 -3.86%，较昨日增减 -1.04%，现货价格 1147 [3] - 尿素主力基差率 -1.64%，较昨日增减 -3.10%，现货价格 1680 [3] - 纸浆主力基差率 0.45%，较昨日增减 0.11%，现货价格 5525 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 -8.2%，较昨日增减 0.13%，现货价格 394.5 [3] - 燃料油主力基差率 7.68%，较昨日增减 0.32%，现货价格 2626 [3] - 沥青主力基差率 -1.42%，较昨日增减 1.96%，现货价格 2910 [3] - 低硫燃料油主力基差率 0.54%，较昨日增减 -0.97%，现货价格 2947 [3] - LPG主力基差率 10.20%，较昨日增减 3.31%，现货价格 4528 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 0.05%，较昨日增减 0.02%，现货价格 4552.8 [3] - 上证50主力基差率 0.12%，较昨日增减 -0.03%，现货价格 2998.5 [3] - 中证500主力基差率 0.00%，较昨日增减 0.12%，现货价格 7100.8 [3]

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 12 月 19 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | ...

注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 每日核心期货品种分析 发布日期：2025 年 12 月 16 日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止 12 月 16 日收盘，国内期货主力合约跌多涨少。钯涨超 4% ...

报告行业投资评级 - 丙烯：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 聚丙烯：一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料：一颗星代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯苯：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PX：白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PTA：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 乙二醇：一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 短纤：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 瓶片：白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 甲醇：白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 尿素：白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 烧碱：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯碱：三颗星代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玻璃：白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃、纯苯 - 苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等各板块化工产品市场受供需、成本、装置检修等多种因素影响，呈现不同的价格走势和市场格局，部分产品短期震荡，部分产品中线有不同预期，投资需综合考虑各因素并关注市场动态 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅整理，聚丙烯利润倒挂致装置停工增多，丙烯外放量预期增加，下游采购意愿降低，市场成交重心下移 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理，聚乙烯供应有增加预期，下游备货积极性不高；聚丙烯产量预计小幅增加，下游需求偏弱，市场弱势难改 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价日内震荡，进口压力下降，港口库存平稳，后市供需压力或缓解，中线可考虑逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅波动，成本端无明显利好，供需预计双增但有累库预期，对价格难有提振 [3] 聚酯 - 油价下跌致 PX 和 PTA 价格重心回落，二者周度负荷平稳，聚酯降负，终端织造走弱，PX 中线预期偏强，PTA 加工差预期修复 [4] - 部分乙二醇装置检修，价格反弹，但春节前后累库预期仍在，新年度装置投产预期使其承压 [4] - 短纤供需季节性转弱，新年度投产量低，长线供需格局较好；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [4] 煤化工 - 甲醇 05 合约震荡走强，港口持续去库，但本周若卸货速度恢复预计大幅累库，短期市场供需格局难改善，区间内偏弱震荡 [5] - 尿素期货近月合约窄幅震荡，日产高位波动，储备需求放缓，东北地区到货量下降，复合肥企业需求坚挺，出口订单推进，企业持续去库，价格区间震荡 [5] 氯碱 - PVC 日内上涨，供应维持高位，出口好转但内需疲软，短期跟随宏观情绪波动，长期关注政策落地情况 [6] - 烧碱日内窄幅波动，库存环比下降但仍高压，开工增加，供给压力大，短期跟随宏观情绪波动，关注能耗细则 [6] 纯碱 - 玻璃 - 统碱日内上涨，周一库存上涨，产量高压运行，后续有新增投产，供给压力大，短期跟随宏观情绪波动 [7] - 玻璃弱势运行，行业去库但产销走弱，产能降至 15.5 万吨，利润压缩，长期或倒逼冷修，需求不足，短期观望 [7]

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 12 月 16 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 | 表1：期货市场行情 | | | ...

| 《八》 国控期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年12月15日 | | 两烯 | ななな | 聚丙烯 | ★☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 塑料 | ★☆☆ | 纯苯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 苯乙烯 | ななな | PX | ☆☆☆ | | | PTA | ななな | 乙二醇 | な☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 短纤 | なな女 | 瓶片 | な☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 甲醇 | なな女 | 尿素 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | PVC | なな女 | 烧碱 | 女女女 | F03089068 Z0016691 | | 筑碱 | 文文文 玻璃 | | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 Z0023574 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月9日国内期货主力合约大面积飘绿，工业硅、焦炭等多品种下跌，多晶硅、生猪等少数品种上涨；国债期货多数上涨，股指期货多数下跌 [5][6] - 各品种受不同因素影响，沪铜、碳酸锂、原油等多个品种预计后续价格走势以偏弱震荡为主 各品种行情总结 期市综述 - 截至12月9日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，工业硅跌超3%，焦炭、燃料油等跌超2%，低硫燃料油等跌近2% [5] - 涨幅方面，多晶硅涨超3%，生猪、纤维板等涨超1% [6] - 沪深300、上证50等股指期货主力合约下跌，2年期、5年期等国债期货主力合约上涨 [6] 沪铜 - 高开低走，日内震荡收跌；CSPT宣布2026年成员联合减产10%以上，消息公布后沪铜价格连续大幅上行 [8] - 11月再生铜杆开工率为23.84%，高于预期但环比和同比均下降；12月预计产量增加，4家冶炼厂检修影响量预计0.5万吨将在1月体现 [8] - 价格上行后下游承接力度不足，铜管、铜板带、精铜杆企业生产受限；临近美联储降息会议，市场偏好变谨慎 [8] 碳酸锂 - 高开低走，日内下跌；尼日利亚暂停采矿活动消息对基本面影响小，今日回吐部分涨幅 [10] - 11月产量维持增长，12月预计增长3%左右；本周产能利用率75.34%，同比偏高；下游排产增长但增速放缓 [10] - 11月中国冶炼厂家碳酸锂月度库存量小幅度累库；短期高位盘整，谨慎大厂复产消息刺激盘面 [10] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [11] - 需求旺季结束，美国成品油和原油库存超预期累库，产量位于历史高位；俄乌和谈近期难达成，G7和欧盟考虑新制裁措施 [11][12] - 消费旺季结束、制造业指数下降，市场担忧需求，OPEC+增产、中东出口增加，原油供应过剩；预计价格低位震荡 [11][12] 沥青 - 上周开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，仍处近年同期最低水平；12月预计排产215.8万吨，环比和同比均减少 [13] - 下游各行业开工率涨跌互现，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨，炼厂库存存货比环比下降 [13] - 原油价格偏弱震荡，本周齐鲁石化计划转产沥青；北方需求转弱，南方增量有限，预计期价偏弱震荡 [13] PP - 截至12月5日当周下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93%，处于历年同期偏低水平；12月9日企业开工率上涨至84%左右 [14] - 月初石化累库较多，目前库存处于近年同期偏高水平；成本端原油价格下跌，新增产能投产，检修装置减少 [14][15] - 下游进入旺季尾声，订单下降，市场缺乏集中采购；预计偏弱震荡，L - PP价差回落 [15] 塑料 - 12月9日开工率上涨至90%左右，处于中性水平；截至12月5日当周下游开工率环比下降0.54个百分点至43.76% [16] - 月初石化累库较多，目前库存处于近年同期偏高水平；成本端原油价格下跌，新增产能投产，开工率略有上涨 [16] - 农膜进入旺季尾声，订单下降，下游采购意愿不足；预计偏弱震荡，L - PP价差回落 [16] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，下游开工率小幅下降，制品订单不佳 [18] - 印度相关政策对出口担忧缓解，但中国台湾台塑12月报价下跌后出口签单回落，社会库存继续增加 [18] - 房地产仍在调整，新增产能投产；预计偏弱震荡 [18] 焦煤 - 低开低走，日内下跌超2%；山西市场主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价下跌 [19] - 年底进口煤炭冲击国内市场，产能利用率环比减少0.2%；部分工厂预计减产，独立焦企及钢厂库存下滑，矿山库存增加 [19] - 铁水产量环比下降，冬季补库未启动，宏观无明显提振，盘面加速下跌 [19][20] 尿素 - 低开低走日内偏弱，现货成交价格明稳暗降；预计上游降价吸单 [21] - 上周气头装置产量下降近10%，后续预计继续停车，成本端煤炭价格下移；下游高价接受度不足 [21] - 复合肥工厂开工负荷增加，成品库存增加，其他工业需求上涨乏力；厂内库存延续去化但幅度放缓，盘面底部有支撑 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止12月8日收盘国内期货主力合约涨跌不一，生猪、低硫燃料油、沪银等涨超2%，焦煤跌超6%，焦炭跌超5%等；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年期国债期货主力合约持平，5年期、30年期国债期货主力合约下跌，10年期国债期货主力合约上涨；各品种期货因自身基本面、市场环境等因素呈现不同走势，部分品种短期有回调风险，中长期走势各异 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止12月8日收盘国内期货主力合约涨跌不一，生猪、低硫燃料油、沪银涨超2%，燃料油、碳酸锂等涨超1%，焦煤跌超6%，焦炭跌超5%，多晶硅等跌超2% [5] - 沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.76%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.39%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.94%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.94%；2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.01%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.02%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.29% [6] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜高开高走，日内震荡偏强，中国铜冶炼厂采购联合体宣布2026年成员联合减产10%以上，沪铜价格连续大幅上行 [8] - 11月再生铜杆开工率为23.84%，高于预期27.68%，环比下降2.62%，同比下降12.46%；12月预计产量有所增加；价格连续上行后下游承接力度不足，企业生产谨慎 [8] - 上周LME注销仓单增长及国内铜产业端反内卷、美联储降息预期等推涨铜价，基本面供应端偏紧，下游有韧性，铜价有向上驱动力，但短期警惕回调，中长期偏强 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂低开高走，日内上涨；11月国内碳酸锂月度总产量继续攀升，环比增长3%，同比大幅增长49%；本周产能利用率为75.34%，大幅同比偏高 [10] - 12月盐湖进入季节性减产时期，产量增长幅度放缓；受下游储能电池订单刺激，上游开工积极性高；下游中间品产量11月继续增加但趋势放缓 [10] - 11月中国冶炼厂家碳酸锂月度库存量为17900吨，本月小幅度累库，下游需求增速放缓且分化，预计碳酸锂震荡偏弱 [10] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产；原油需求旺季结束，美国油品库存增加，产量位于历史高位 [11] - 俄乌和谈近期达成较难，美国与委内瑞拉军事对峙升级；全球原油浮库持续增加，原油供应过剩；沙特阿美下调明年1月销往亚洲原油价格 [11][13] - 近期俄乌难达成和平协议，里海管道联盟受损，美联储降息预期升温，预计原油价格低位震荡 [13] 沥青 - 上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，12月预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8% [14] - 上周下游各行业开工率涨跌互现，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨，炼厂库存存货比环比下降 [14] - 原油价格低位震荡，本周齐鲁石化计划转产沥青，开工率将略有上升；北方需求转弱，南方增量有限，预计沥青期价偏弱震荡 [14] PP - 截至12月5日当周PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93%，拉丝主力下游塑编开工率环比持平于44.1%，订单环比小幅下降 [15] - 12月8日PP企业开工率上涨至83%左右，标品拉丝生产比例维持在27%左右；月初石化累库较多，目前库存处于近年同期偏高水平 [15] - 原油价格低位震荡，新增产能投产，检修装置减少；下游进入旺季尾声，订单下降，预计PP偏弱震荡，L - PP价差回落 [16] 塑料 - 12月8日塑料开工率上涨至89%左右；截至12月5日当周PE下游开工率环比下降0.54个百分点至43.76%，农膜和包装膜订单均下降 [17] - 月初石化累库较多，目前库存处于近年同期偏高水平；新增产能投产，开工率略有上涨 [17] - 农膜进入旺季尾声，订单持续下降，下游采购意愿不足；预计塑料偏弱震荡，L - PP价差回落 [17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，下游开工率小幅下降，制品订单不佳 [19] - 印度相关政策调整，PVC出口担忧缓解，但中国台湾台塑12月报价下跌后出口签单回落；社会库存继续增加，压力较大 [19] - 房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能投产；预计PVC偏弱震荡 [19] 焦煤 - 焦煤低开低走，日内下跌超6%；山西市场主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价较上一交易日+1元/吨 [20] - 年底进口煤炭涌入，样本核定产能利用率环比减少0.2%；独立焦企及钢厂库存下滑，矿山库存增加，库存向下传导乏力 [20][21] - 本期铁水产量环比下降0.93%，预计开工继续下调；冬季补库未启动，焦煤情绪疲软，短期依然偏弱 [21] 尿素 - 周一下挫低开，现货市场价格稳中上涨，企业待发充足，挺价意愿强，新单成交有限 [22] - 上周尿素产量下降，气头装置产量下降近10%，后续预计继续停车；成本端煤炭价格下移，尿素价格支撑乏力 [22] - 下游内需整体向好，产能利用率接近历史同期高位；气头装置停产缓解高日产压力，需求有增量，去库幅度增大；限气、出口及冬储支撑下难大幅下跌，移仓换月中谨慎多空 [22]

塑料期货价格与市场表现 - 12月5日盘中，塑料期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至6673.00元，截至发稿报6698.00元，跌幅1.25% [1] 机构核心观点汇总 - 瑞达期货核心观点：L2601短期预计偏弱震荡 [2] - 冠通期货核心观点：预计近期塑料偏弱震荡 [2] 行业供应端情况 - 本周上海石化、茂名石化检修装置影响扩大，独山子石化停车与重启装置并存，导致PE产量窄幅下降 [2] - 12月裕龙低密度装置投产，将进一步加大行业供应压力 [2] - 新增产能方面，50万吨/年的埃克森美孚(惠州)LDPE在10月投产，70万吨/年的中石油广西石化在11月投产 [2] - 塑料行业开工率略有下降 [2] 行业需求端情况 - 农膜、包装膜开工窄幅下降，PE下游开工率环比下降 [2] - 农膜进入旺季尾声，订单开始下降，旺季成色不及预期 [2] - 温度下降导致终端施工放缓，北方需求减少，北方棚膜需求进入收尾阶段 [2] - 下游企业采购意愿不足，以刚需为主，贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货 [2] - 棚膜需求季节性回落，包装膜需求跟进有限，下游开工率边际走弱 [2] 成本与利润分析 - 油制、煤制工艺利润处于亏损状态，行业估值偏低 [2] - 市场认为俄乌短期完成和谈概率不大，地缘冲突导致的供应风险仍存，国际油价小幅上涨 [2] - 俄罗斯副总理表示最新制裁未影响其石油产量，同时俄乌和谈近期达成可能性不大，原油价格低位震荡 [2] 库存与市场情绪 - 厂库、社库变化不一，显性库存压力不大 [2] - 国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品一定提振 [2] - 塑料供需格局整体未改，交易氛围偏淡，宏观暂未有进一步利好 [2] 后市展望与关键价位 - LLDPE市场处于供需偏弱与成本支撑的博弈之中 [2] - 瑞达期货指出，L2601合约日度K线需关注6690附近支撑与6790附近压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内期货主力合约 12 月 4 日收盘涨跌不一 不同品种受各自供需、成本、地缘等因素影响 呈现不同走势 [6] 相关目录总结 期市综述 - 12 月 4 日收盘 国内期货主力合约涨跌不一 集运欧线涨超 3% 国际铜涨近 3% 沪铜、沪锡涨超 2% 焦炭、硅铁、纸浆、玉米涨超 1% 合成橡胶、烧碱跌近 2% 沪银、玻璃、橡胶跌超 1% [6] - 沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约分别涨 0.38%、0.44%、0.61%、0.39% 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货主力合约分别跌 0.05%、0.24%、0.35%、1.04% [7] 行情分析 沪铜 - 全球第二大铜矿印尼铜矿泥石流事故后计划 2026 年二季度分阶段重启生产 后续铜矿偏紧预期缓解 12 月国内产量或因工厂复产增加 [9] - 铜冶炼厂加工费在 42 美元/干吨附近波动 依靠副产品及长协订单维持成本 [9] - 截至 9 月铜表观消费量 132.18 万吨 旺季结束后下游高价抵触 买兴下降 但电网及储能刚需托底 需求难大减 [9] - LME 铜注册仓单转注销仓单 美国 11 月 ADP 就业人数减少 降息预期增长 美元下挫 支撑铜价上涨 [9] 碳酸锂 - 电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 11 月国内产量环比增 3% 同比增 49% 本周产能利用率 75.34% 同比偏高 [10] - 下游中间品产量 11 月继续增加但增速放缓 11 月冶炼厂库存小幅度累库 [11] - 供应端产能产量增加预期强 下游需求增速放缓 供需紧平衡逻辑改善 盘面高位下挫 [11] 原油 - 欧佩克+同意 2026 年维持整体石油产量不变 8 个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [12] - 需求旺季结束 美国成品油和原油库存超预期累库 整体油品库存增加 但活跃石油钻井平台减少 限制原油增长预期 [12] - 俄乌和谈近期难达成 美国与委内瑞拉军事对峙升级 引发供应中断担忧 全球原油浮库增加 供应过剩 预计价格低位震荡 [12] 沥青 - 上周开工率环比回升至 27.8% 12 月预计排产 215.8 万吨 环比减 3.1% 同比减 13.8% [13][14] - 下游开工率多数下跌 全国出货量环比增加 炼厂库存存货比持平 处于近年同期低位 [14] - 原油价格低位震荡 本周部分炼厂转产和复产 开工率将略升 后续需求转弱 预计期价偏弱震荡 [14] PP - 下游开工率环比涨至 53.83% 拉丝主力下游塑编开工率环比降 12 月 4 日部分检修装置重启 企业开工率涨至 83% 标品拉丝生产比例降至 29.5% [15] - 月初石化累库多 库存处于近年同期高位 原油价格低位震荡 新增产能投产 检修装置减少 [15] - 下游进入旺季尾声 订单跟进有限 市场缺乏集中采购 供需格局未改 预计偏弱震荡 [15][17] 塑料 - 12 月 4 日部分检修装置重启 开工率升至 89% 截至 11 月 28 日当周 下游开工率环比降 农膜进入旺季尾声 订单下降 [18] - 月初石化累库多 库存处于近年同期高位 原油价格低位震荡 新增产能投产 开工率略降 [18] - 下游采购意愿不足 刚需为主 供需格局未改 预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格稳定 供应端开工率环比增至 80.22% 下游开工率基本稳定 [19] - 印度相关政策调整 对出口担忧缓解 但台塑 12 月报价下跌 上周出口签单环比回落 社会库存小幅增加 仍偏高 [19][20] - 房地产仍在调整 氯碱综合利润为正 开工率同比偏高 新增产能投产 预计近期偏弱震荡 [20] 焦煤 - 焦煤高开低走 日内上涨 山西市场主流价格持平 蒙 5主焦原煤自提价上涨 [21] - 供应端产能利用率环比降 矿山产量高位运行 库存端独立焦企库存下滑 矿山库存增加 [21] - 下游刚需存在但开工负荷下降 钢厂利润走弱 预计开工继续走低 基本面不支持大幅反弹 短期受宏观影响偏强 [21] 尿素 - 尿素高开高走 日内震荡走弱 成交转好后上游工厂调涨价格 日产稳中小幅向下 后续产量将因西南装置停车降低 [22][23] - 需求端走强 复合肥工厂开工负荷提升 库存去化 预计后续库存继续去化 [23] - 限气预期、宏观提振及出口传闻推动价格反弹 但需关注下游高价承接情况 临近移仓换月 谨慎多空 [23]