报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品类市场进行分析并给出交易策略，如豆粕市场多空交织，油脂震荡看待，郑糖价格后市或延续下跌，棉花短线偏空，鸡蛋近月空头挤出升水、中期待反弹抛空，生猪关注月差机会 [2][3][5][10][13][16][18][20] 各品类总结 大豆/粕类 - 市场情况：周四夜盘美豆小幅上涨，豆粕获成本支撑运行在保本价附近，国内豆粕现货稳定，成交回落提货较好，下游库存天数小幅回落，预计本周压榨 221.3 万吨；美豆产区未来两周降雨略偏少，美国大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本震荡小幅上涨 [2][3] - 交易策略：建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动；关注豆粕 - 菜粕 09 合约价差逢低做扩 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 6 月棕榈油出口量预计全月下降 6.71%-9.58%，7 月产量环增 7.07%；巴西 2025/26 年度大豆种植面积料增长 1.43%；周四夜盘国内棕榈油震荡，外资三大油脂净多小幅减仓，印度油脂需求及东南亚低库存提供支撑，EPA 的 RVO 政策公众问询期 8 月 8 日结束 [7] - 交易策略：基本面支撑油脂中枢，棕榈油 7 - 9 月产地或维持库存稳定，四季度或因印尼 B50 政策上涨，但目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 重点资讯：周四郑州白糖期货价格下跌，郑糖 1 月合约收盘价报 5585 元/吨，较前一交易日下跌 0.76%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价下调；巴西港口等待装运食糖数量增加，7 月巴西出口到中国食糖环比和同比均减少 [12] - 交易策略：下半年进口供应增加挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，下榨季国内种植面积增加预期，后市郑糖价格延续下跌概率偏大 [13] 棉花 - 重点资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 13835 元/吨，较前一交易日下跌 0.11%；中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价上涨；巴西 7 月出口棉花环比和同比均减少，对中国出口环比增加、同比减少 [15] - 交易策略：中美经贸协定未落地偏利空，基本面基差走强，下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，盘面价格跌破趋势线，短线延续偏空对待 [16] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区窄幅调整，主产区均价落 0.01 元至 2.86 元/斤，供应稳定，市场走货好转，今日蛋价多数或走稳，少数地区或反弹 [17] - 交易策略：新开产增多叠加淘鸡不畅，供应偏大，近月空头择机挤出升水，盘面盛行反套逻辑；市场对 8、9 月旺季反弹有期待，持仓扩大后分歧加剧，中期待反弹抛空，短线可逢低减空规避风险 [18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价继续下跌，河南、四川均价下降，出栏充沛，终端需求有限，下游采购积极性不高，今日猪价或继续下跌 [19] - 交易策略：市场交易政策端对产能去化介入，盘面各合约估值抬升，近端合约月差或走向正套结构，远月月差偏反套，产业结构重构，单边不确定性增加，关注月差机会 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着政治局会议落地及“反内卷”相关情绪降温，市场情绪趋于理性，盘面走势转弱，基本面疲弱迹象显现，若需求无法有效修复，钢价或难维持当前水平，价格或回归供需逻辑；多晶硅受产能政策预期和企业挺价影响，走势较坚挺，但下游传导需观察；各品种短期多震荡，投资需谨慎，套保可根据自身情况把握时机 [3][11][16] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3231元/吨，较上一交易日跌3元/吨（-0.09%），注册仓单93491吨，环比增加4235吨，持仓量162.8167万手，环比减少24402手；现货天津汇总价3320元/吨，环比减10元/吨，上海汇总价3360元/吨，环比减10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3440元/吨，较上一交易日跌11元/吨（-0.31%），注册仓单70915吨，环比无变化，持仓量142.8587万手，环比减少31588手；现货乐从汇总价3470元/吨，环比无变化，上海汇总价3460元/吨，环比减10元/吨 [2] - 本周螺纹供需双增，社会库存连增两周且增幅扩大；热轧卷板供需双降，库存累积显著；当前螺纹与热卷库存边际上升，钢厂利润好、产量高位，但需求承接不足；市场情绪转弱，若需求无法修复，钢价或难维持当前水平，关注终端需求修复进度和成本端支撑力度 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至793.00元/吨，涨跌幅-0.19 %（-1.50），持仓变化-22928手，变化至33.54万手，加权持仓量92.68万手；现货青岛港PB粉773元/湿吨，折盘面基差28.32元/吨，基差率3.45% [5] - 供给上，海外发运量环比下滑，澳洲及巴西发运量双降，非主流国家发运量回升，到港量增加；需求上，日均铁水产量环比降0.39万吨；库存端，港口库存小幅波动，钢厂进口矿库存环比微增；终端数据，五大材表需走弱，库存环比增加；当前供给处于传统发运淡季，压力不显著，钢厂盈利率上行，铁水短期增幅有限但无快速向下迹象，关注终端需求变化和阅兵前限产影响 [6] 锰硅硅铁 - 8月6日，锰硅主力（SM509合约）收跌0.52%，报6064元/吨；硅铁主力（SF509合约）收跌1.25%，报5834元/吨 [8] - 锰硅日线站在6月初以来反弹趋势线以上，关注下方5850元/吨支撑；硅铁日线也站在反弹趋势线之上，关注下方5600元/吨及5700元/吨支撑；投资头寸观望为主，套保头寸可择机参与 [8][9] - 基本面锰硅过剩，未来需求边际弱化，成本端有下调空间；硅铁未来也面临需求边际趋弱，卷板需求和铁水产量或下降 [9][10] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价8655元/吨，涨跌幅-0.52%（-45），加权合约持仓变化+13756手，变化至535790手；现货华东不通氧553报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差445元/吨；421报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差245元/吨 [13] - 工业硅价格偏弱运行，短期有反复，自身供给过剩、需求不足，西南产区成本支撑有限，8月多晶硅增产对其复产有承接，累库压力短期可控，关注“反内卷”行业倡议后续变化 [14] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价50110元/吨，涨跌幅-2.41%（-1235），加权合约持仓变化-11678手，变化至375640手；现货N型颗粒硅平均价44.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价46元/千克，环比持平；N型复投料平均价47元/千克，环比持平，主力合约基差-3110元/吨 [15] - 多晶硅受行业产能整合方案预期和企业挺价影响，市场情绪降温后高位震荡，产能政策叙事未结束，8月预期增产，下游排产增加但幅度有限，硅料库存或小幅累库，价格短期宽幅震荡 [16] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1181元，环比无变化，华中现货报价1190元，环比无变化，市场出货一般，中下游消化库存；全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比增加234.8万重箱（+3.95%），同比-8.18%，折库存天数26.4天，较上期增加0.9天；预计短期内震荡，中长期随宏观情绪和房地产政策波动 [18] - 纯碱现货价格1255元，环比下跌65元，企业价格波动不大，成交灵活；国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨（涨幅0.72%），其中轻质纯碱71.76万吨，环比增加0.86万吨，重质纯碱114.75万吨，环比增加0.47万吨；下游需求不温不火，刚需采购为主，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，库存压力增大；预计短期内震荡，中长期基本面供需矛盾仍存，建议短期观望，中长期等待高空机会 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至限制其上行空间，短期内给予WTI $70.4/桶目标价格，建议逢低短多止盈，油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季 [2] - 甲醇估值偏高、下游需求弱，价格有压力，可作为板块内空配品种 [4] - 尿素整体估值偏低，继续回落空间有限，倾向于逢低关注多单等待潜在利多 [6] - 天然橡胶短线有修复，宜中性略偏多思路，快进快出，可多RU2601空RU2509择机波段操作 [10] - PVC基本面较差，需观察后续出口能否扭转国内累库格局，短期跟随黑色情绪反复，建议观望 [10] - 待苯乙烯港口库存高位去化后，其价格或将跟随成本端震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 7月聚丙烯价格或将跟随原油震荡偏强 [16] - PX估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA可关注跟随PX逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值存在下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.45美元，跌幅0.70%，报63.82美元；布伦特主力原油期货收跌0.55美元，跌幅0.82%，报66.41美元；INE主力原油期货收跌4.90元，跌幅0.97%，报501元 [1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油及总成品油均累库，环比分别累库2.02%、2.54%、6.69%、4.63% [1] 甲醇 - 8月7日09合跌8元/吨，报2388元/吨，现货跌6元/吨，基差 -6 [4] - 本周国内开工回落，企业利润高，后续供应大概率边际走高；进口卸货快但港口MTO装置停车，港口累库加快；内地受烯烃外采支撑企业库存去化，压力小 [4] 尿素 - 8月7日09合约跌13元/吨，报1737元/吨，现货持平，基差 +42 [6] - 国内开工继续回落，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 [6] - 需求端国内农业需求扫尾，后续进入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥及出口端；企业库存去化慢，同比中高位 [6] 橡胶 - NR和RU反弹后震荡 [8] - 多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助减产、橡胶季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期 [9] - 全钢轮胎开工率同比走高，半钢轮胎工厂库存有压力 [9] - 截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存等环比下降；截至8月4日，青岛天然橡胶库存下降 [10] PVC - PVC09合约下跌5元，报5046元，常州SG - 5现货价4910（ - 10）元/吨，基差 - 136（ - 5）元/吨，9 - 1价差 - 126（ + 12）元/吨 [10] - 成本端电石上涨，烧碱现货下跌；PVC整体开工率76.8%，环比上升0.05%；需求端下游开工42.1%，环比上升0.2%；厂内库存和社会库存增加 [10] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走强；市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大 [12] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；港口库存持续大幅去库；需求端三S整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端支撑尚存，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [15] - 主力合约收盘价7297元/吨，下跌24元/吨，现货7300元/吨无变动，基差3元/吨，走强24元/吨；上游开工83.44%，环比下降1.50%；生产企业和贸易商库存累库；下游平均开工率38.9%，环比上涨0.16% [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月计划产能投放少，季节性淡季，供需双弱，成本端主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强 [16] - 主力合约收盘价7075元/吨，下跌3元/吨，现货7120元/吨无变动，基差45元/吨，走强3元/吨；上游开工78.22%，环比上涨0.56%；生产企业和贸易商库存累库，港口库存去库；下游平均开工率48.5%，环比上涨0.1% [16] 聚酯 PX - PX09合约下跌38元，报6756元，PX CFR下跌4美元，报840美元，按人民币中间价折算基差152元（ - 1），9 - 1价差46元（ - 4） [18] - 中国负荷81.1%，环比上升1.2%；亚洲负荷73.4%，环比上升0.5；装置方面有负荷调整和重启、停车情况；PTA负荷76.2%，环比上升3.6% [18] - 7月韩国PX出口中国37.4万吨，同比上升3.4万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；PXN为263美元（ + 8），石脑油裂差91美元（ + 3） [18][19] PTA - PTA09合约下跌36元，报4688元，华东现货上涨20元，报4690元，基差 - 20元（ + 1），9 - 1价差 - 38元（ - 8） [20] - PTA负荷76.2%，环比上升3.6%，装置有重启、检修、负荷调整情况；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平，织机负荷下降 [20] - 8月1日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨；PTA现货加工费上涨36元，至159元，盘面加工费下跌11元，至256元 [20] 乙二醇 - EG09合约下跌18元，报4396元，华东现货下跌5元，报4486元，基差73元（ - 7），9 - 1价差 - 34（ - 13） [21] - 供给端负荷68.4%，环比下降0.2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平，织机负荷下降 [21] - 进口到港预报13.8万吨，华东出港8月6日0.96万吨，出库上升；港口库存51.6万吨，去库0.5万吨；石脑油制、国内乙烯制、煤制利润分别为 - 381元、 - 552元、842元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为铜价上方高度受限，铝价持续向上难度大，铅价短线偏强，锌价下跌风险抬升，锡价震荡偏弱，镍价有回调压力，碳酸锂基本面修复待察，氧化铝建议逢高布局空单，不锈钢行情乐观，铸造铝合金价格反弹空间受限 [1][3][4][5][6][7][9][12][14][15] 各品种总结 铜 - 昨日伦铜收跌0.04%至9670美元/吨，沪铜主力合约收至78360元/吨，LME库存减少125至156000吨，国内电铜社会库存微降，现货升水期货，进口亏损150元/吨左右，7月未锻轧铜及铜材进口量环比和同比均增加，精废价差扩至730元/吨，预计短期铜价上方高度受限，沪铜主力运行区间77800 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间9600 - 9800美元/吨 [1] 铝 - 昨日伦铝收跌0.42%至2610美元/吨，沪铝主力合约收至20670元/吨，沪铝加权合约持仓增1.7至59.5万手，期货仓单减0.1至4.2万吨，国内主流消费地铝锭库存持平，铝棒库存减少，铝棒加工费下调，华东现货贴水期货，LME铝库存增0.2至47.0万吨，预计铝价持续向上难，国内主力合约运行区间20580 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间2580 - 2640美元/吨 [3] 铅 - 周四沪铅指数收涨0.19%至16884元/吨，单边交易总持仓10.45万手，伦铅3S涨18.5至2005美元/吨，总持仓15万手，精废价差平水，上期所铅锭期货库存5.87万吨，国内社会库存去库至6.41万吨，铅矿显性库存下行，原生铅锭供应收紧，再生铅冶开工率抬升，短线铅价偏强运行 [4] 锌 - 周四沪锌指数收涨0.97%至22585元/吨，单边交易总持仓20.97万手，伦锌3S涨42.5至2813美元/吨，总持仓19.08万手，国内社会库存累库至11.32万吨，锌矿显性库存累库，TC加速上行，7月精炼锌产量环比增加，预计8月继续增加，下游开工率下滑，消费转弱，预计后续锌价下跌风险抬升 [5] 锡 - 8月7日锡价小幅反弹，沪锡主力合约收盘价267940元/吨，涨0.38%，上期所期货注册仓单减26至7332吨，LME库存增15至1770吨，云南40%锡精矿报收255200元/吨，跌400元/吨，佤邦会议后锡矿供应恢复预期增强，短期冶炼端原料压力大，加工费低，本周冶炼企业开工率回升至55.51%，国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强，预计短期锡价震荡偏弱，国内锡价运行区间250000 - 275000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 34000美元/吨 [6] 镍 - 周四镍价小幅反弹，镍矿供应恢复需时间，价格弱稳，镍铁市场情绪回暖，价格上涨，精炼镍成交平淡，升贴水持稳，镍价锚定镍铁价格，短期宏观积极带动价格反弹，但下游需求好转有限，价格有回调压力，沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [7] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报67832元，与前日持平，LC2511合约收盘价72300元，涨3.85%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 100元，本周国内碳酸锂产量环增13.2%至19556吨，库存报142418吨，环增0.5%，基本面修复持续性待察，广期所碳酸锂2511合约运行区间69600 - 74500元/吨 [9][10] 氧化铝 - 8月7日氧化铝指数日内跌0.62%至3662元/吨，单边交易总持仓36.3万手，增1.5万手，贵州氧化铝价格涨10元/吨，山东现货贴水09合约4元/吨，供应端收缩政策待察，预计产能过剩格局难改，商品做多情绪回落，流通现货紧缺有望缓解，建议逢高布局空单，国内主力合约AO2509运行区间3000 - 3400元/吨 [12] 不锈钢 - 周四不锈钢主力合约收13000元/吨，涨0.50%，单边持仓22.83万手，增11243手，现货价格上涨，期货库存增423至103226吨，社会库存环比减0.44%，300系库存环比减2.82%，7月316L折扣致代理商库存低，8月协议量执行后市场货源仍紧张，短期行情乐观，价格偏强震荡 [14] 铸造铝合金 - 截至周四下午3点，AD2511合约收涨0.3%至20135元/吨，加权合约持仓微增至1.02万手，成交量0.21万手，量能变化不大，AL2511与AD2511合约价差扩大，现货价格上涨，成交一般，国内主流消费地再生铝合金锭库存持平，累库拐点出现，下游处于淡季，供需偏弱，价格反弹空间受限 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类 [3] - 建议构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价498，跌6，跌幅1.23%，成交量11.07万手，持仓量3.07万手 [4] - 液化气PG2509最新价3833，跌2，跌幅0.05%，成交量8.37万手，持仓量10.29万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2395，跌2，跌幅0.08%，成交量28.57万手，持仓量45.45万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4431，涨20，涨幅0.45%，成交量9.03万手，持仓量21.80万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7072，跌12，跌幅0.17%，成交量13.52万手，持仓量25.14万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5045，涨13，涨幅0.26%，成交量87.64万手，持仓量67.41万手 [4] - 塑料L2509最新价7305，跌13，跌幅0.18%，成交量16.68万手，持仓量29.15万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7314，涨31，涨幅0.43%，成交量19.00万手，持仓量25.00万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14440，跌70，跌幅0.48%，成交量6.74万手，持仓量6.04万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11515，涨5，涨幅0.04%，成交量5.16万手，持仓量2.81万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6732，涨10，涨幅0.15%，成交量2.40万手，持仓量5.36万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4714，涨12，涨幅0.26%，成交量59.91万手，持仓量75.45万手 [4] - 短纤PF2509最新价6334，涨2，涨幅0.03%，成交量4.95万手，持仓量5.08万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5894，涨8，涨幅0.14%，成交量0.67万手，持仓量1.16万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2459，跌26，跌幅1.05%，成交量19.14万手，持仓量10.85万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1270，跌2，跌幅0.16%，成交量71.00万手，持仓量63.29万手 [4] - 尿素UR2509最新价1750，跌6，跌幅0.34%，成交量23.66万手，持仓量12.24万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应PCR值和变化情况不同，如原油成交量72247，量PCR0.89，持仓量50594，仓PCR0.61等 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各期权品种从期权最大持仓行权价看有不同压力位和支撑位，如原油压力位550，支撑位500等 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据及变化不同，如原油平值隐波率30.72%，加权隐波率33.58%等 [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国原油总库存等环比有变化，行情6月冲高回落，7月走弱后盘整，上周先扬后抑 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR低于0.80，压力位550，支撑位500 [8] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面厂内库存小幅去库，港口库存高位震荡，行情6月上涨后7月冲高回落走弱 [10] - 期权因子隐含波动率历史较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位5200，支撑位3800 [10] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面样本企业库存和订单待发量减少，行情6月反弹后7月冲高回落震荡 [10] - 期权因子隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR低于0.80，压力位2950，支撑位2200 [10] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面总体开工率维持，生产利润承压，行情6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR约0.80，压力位和支撑位均为4450 [11] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头并操作期权 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面7月聚丙烯检修线减少，产量增加，行情6月反弹后7月下跌企稳再下降 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近波动，持仓量PCR低于0.60，压力位7500，支撑位6900 [11] - 方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头并操作期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面海南天然橡胶开割面积和产量同比下降，行情6月反弹后7月冲高回落 [12] - 期权因子隐含波动率极速上升后降至均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位14000 [12] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - 基本面PTA工厂库存累库，加工费低，行情6月先涨后跌，7月弱势反弹 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR低于0.80，压力位5000，支撑位4500 [13] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货套保策略无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面样本企业产能利用率有变化，行情5 - 7月先跌后涨再冲高回落 [14] - 期权因子隐含波动率快速上升后大幅下降仍处高位，持仓量PCR低于0.80，压力位3400，支撑位2200 [14] - 方向性策略无，波动性策略无，现货领口套保持有现货多头并操作期权 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂库和交割库库存有变化，行情6月低位震荡后反弹，7月盘整反弹后冲高回落 [14] - 期权因子隐含波动率极速上升后大幅下降仍处高位，持仓量PCR低于0.60，压力位2080，支撑位1200 [14] - 方向性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面供应小幅走低，需求端有变化，行情6月空头下行后震荡，7月宽幅震荡后上涨 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值附近小幅波动，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [15] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货套保持有现货多头并操作期权 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈高位震荡行情，金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [2] - 不同板块期权适合不同策略，如ETF期权适合备兑、双卖、垂直价差组合策略，股指期权适合双卖、套利策略 [2] 根据相关目录分别总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,633.99，涨0.45%，成交额7,072亿元 [3] - 深证成指收盘价11,177.78，涨0.64%，成交额10,268亿元 [3] - 上证50收盘价2,797.42，涨0.24%，成交额884亿元 [3] - 沪深300收盘价4,113.49，涨0.24%，成交额3,077亿元 [3] - 中证500收盘价6,357.38，涨0.86%，成交额2,638亿元 [3] - 中证1000收盘价6,861.31，涨1.09%，成交额3,991亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.918，涨0.21%，成交量328.78万份，成交额9.59亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.194，涨0.26%，成交量408.94万份，成交额17.13亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.428，涨0.82%，成交量171.98万份，成交额11.03亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.113，涨0.36%，成交量2,462.78万份，成交额27.33亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.087，涨0.46%，成交量444.28万份，成交额4.81亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.326，涨0.25%，成交量82.64万份，成交额3.57亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.570，涨0.98%，成交量70.29万份，成交额1.80亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.907，涨0.24%，成交量17.89万份，成交额0.52亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.336，涨0.69%，成交量869.17万份，成交额20.24亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量70.22万张，持仓量145.40万张，量PCR0.94，仓PCR0.94 [5] - 上证300ETF成交量68.02万张，持仓量134.44万张，量PCR1.08，仓PCR0.95 [5] - 上证500ETF成交量131.06万张，持仓量129.42万张，量PCR0.85，仓PCR1.20 [5] - 华夏科创50ETF成交量45.26万张，持仓量192.08万张，量PCR0.66，仓PCR0.65 [5] - 易方达科创50ETF成交量9.35万张，持仓量52.92万张，量PCR0.73，仓PCR0.69 [5] - 深证300ETF成交量12.87万张，持仓量25.20万张，量PCR0.80，仓PCR0.94 [5] - 深证500ETF成交量18.77万张，持仓量28.21万张，量PCR0.73，仓PCR0.91 [5] - 深证100ETF成交量10.21万张，持仓量13.20万张，量PCR1.53，仓PCR0.94 [5] - 创业板ETF成交量101.19万张，持仓量149.17万张，量PCR0.94，仓PCR0.99 [5] - 上证50成交量2.85万张，持仓量7.50万张，量PCR0.53，仓PCR0.56 [5] - 沪深300成交量7.28万张，持仓量20.85万张，量PCR0.49，仓PCR0.72 [5] - 中证1000成交量23.48万张，持仓量28.43万张，量PCR0.77，仓PCR1.11 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.90，支撑点2.90 [7] - 上证300ETF压力点4.30，支撑点4.10 [7] - 上证500ETF压力点6.50，支撑点6.25 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.10，支撑点1.05 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.10，支撑点1.05 [7] - 深证300ETF压力点4.40，支撑点4.20 [7] - 深证500ETF压力点2.55，支撑点2.45 [7] - 深证100ETF压力点2.90，支撑点2.85 [7] - 创业板ETF压力点2.35，支撑点2.30 [7] - 上证50压力点2,800，支撑点2,750 [7] - 沪深300压力点4,150，支撑点4,100 [7] - 中证1000压力点6,800，支撑点6,500 [7] 期权因子—隐含波动率(%) - 上证50ETF平值隐波率13.00，加权隐波率13.20 [9] - 上证300ETF平值隐波率13.57，加权隐波率13.86 [9] - 上证500ETF平值隐波率16.45，加权隐波率16.05 [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率22.29，加权隐波率23.43 [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率23.65，加权隐波率23.96 [9] - 深证300ETF平值隐波率13.60，加权隐波率14.92 [9] - 深证500ETF平值隐波率16.00，加权隐波率16.36 [9] - 深证100ETF平值隐波率16.20，加权隐波率18.55 [9] - 创业板ETF平值隐波率21.89，加权隐波率22.50 [9] - 上证50平值隐波率13.08，加权隐波率14.57 [9] - 沪深300平值隐波率13.27，加权隐波率13.63 [9] - 中证1000平值隐波率17.24，加权隐波率18.29 [9] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等 [11] - 各板块选部分品种给期权策略建议 [11] - 按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 上证50ETF7月以来高位震荡，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位2.90，支撑位2.90 [12] - 方向性策略无，波动性策略构建卖方中性策略，现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [12] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 上证300ETF6月下旬上行，7月以来高位震荡，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00附近，压力位4.30，支撑位4.10 [13] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 深证100ETF近两月宽幅震荡，7月以来多头上行后高位震荡，隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.90附近，压力位2.90，支撑位2.85 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [14] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 上证500ETF6月以来先涨后跌再上涨，7月以来高位震荡，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00以上，压力位6.50，支撑位6.25 [14] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合策略，现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [14] - 中证1000指数宽幅盘整后上涨，隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.1以上，压力位6800，支撑位6500 [15] - 方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略 [15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 创业板ETF近期高位震荡，隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR1.00附近，压力位2.35，支撑位2.30 [15] - 方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略构建卖出偏多头组合策略，现货多头备兑策略持有现货+卖出认购期权 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78360，涨200，涨跌幅0.26%，成交量5.64万手，持仓量15.86万手 [3] - 铝最新价20770，涨170，涨跌幅0.83%，成交量9.29万手，持仓量22.49万手 [3] - 锌最新价22475，涨145，涨跌幅0.65%，成交量8.96万手，持仓量9.43万手 [3] - 铅最新价16860，涨30，涨跌幅0.18%，成交量4.86万手，持仓量6.50万手 [3] - 镍最新价121240，涨560，涨跌幅0.46%，成交量8.78万手，持仓量8.61万手 [3] - 锡最新价266630，跌230，涨跌幅 -0.09%，成交量3.57万手，持仓量2.47万手 [3] - 氧化铝最新价3267，涨45，涨跌幅1.40%，成交量17.43万手，持仓量11.83万手 [3] - 黄金最新价781.96，跌2.30，涨跌幅 -0.29%，成交量19.13万手，持仓量21.52万手 [3] - 白银最新价9180，涨20，涨跌幅0.22%，成交量37.21万手，持仓量37.34万手 [3] - 碳酸锂最新价69460，涨940，涨跌幅1.37%，成交量2.53万手，持仓量3.13万手 [3] - 工业硅最新价8695，涨295，涨跌幅3.51%，成交量2.87万手，持仓量6.19万手 [3] - 多晶硅最新价51260，涨1595，涨跌幅3.21%，成交量2.53万手，持仓量4.75万手 [3] - 螺纹钢最新价3235，涨5，涨跌幅0.15%，成交量120.28万手，持仓量165.26万手 [3] - 铁矿石最新价790.50，跌4.50，涨跌幅 -0.57%，成交量20.88万手，持仓量35.83万手 [3] - 锰硅最新价6096，涨126，涨跌幅2.11%，成交量45.22万手，持仓量25.25万手 [3] - 硅铁最新价5908，涨242，涨跌幅4.27%，成交量49.26万手，持仓量14.58万手 [3] - 玻璃最新价1075，跌4，涨跌幅 -0.37%，成交量130.13万手，持仓量111.60万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量61007，量变化13960，持仓量101533，仓变化3148，成交量PCR1.22，量PCR变化0.31，持仓量PCR0.88，仓PCR变化0.04 [4] - 铝成交量39980，量变化10197，持仓量77380，仓变化1213，成交量PCR0.92，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.01 [4] - 锌成交量18697，量变化1595，持仓量37494，仓变化984，成交量PCR0.69，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.69，仓PCR变化 -0.02 [4] - 铅成交量7907，量变化1439，持仓量12388，仓变化112，成交量PCR0.82，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR0.62，仓PCR变化0.03 [4] - 镍成交量33229，量变化 -1833，持仓量53210，仓变化188，成交量PCR0.21，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.33，仓PCR变化0.01 [4] - 锡成交量5561，量变化 -979，持仓量12447，仓变化38，成交量PCR0.71，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.76，仓PCR变化0.07 [4] - 氧化铝成交量142919，量变化 -27367，持仓量202324，仓变化5241，成交量PCR0.52，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.53，仓PCR变化0.01 [4] - 黄金成交量43747，量变化 -4016，持仓量113470，仓变化2148，成交量PCR0.67，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.62，仓PCR变化 -0.01 [4] - 白银成交量166493，量变化35872，持仓量209176，仓变化5237，成交量PCR0.72，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.85，仓PCR变化 -0.01 [4] - 碳酸锂成交量468029，量变化 -46818，持仓量497341，仓变化14241，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.01 [4] - 工业硅成交量840519，量变化374722，持仓量389304，仓变化20877，成交量PCR0.58，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.58，仓PCR变化0.09 [4] - 多晶硅成交量873292，量变化99506，持仓量484670，仓变化5991，成交量PCR0.75，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR1.83，仓PCR变化0.07 [4] - 螺纹钢成交量162665，量变化 -16302，持仓量515893，仓变化5289，成交量PCR0.49，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.02 [4] - 铁矿石成交量187898，量变化 -16814，持仓量549776，仓变化 -17，成交量PCR0.79，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.12，仓PCR变化0.02 [4] - 锰硅成交量393918，量变化221499，持仓量298715，仓变化961，成交量PCR0.20，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.50，仓PCR变化0.05 [4] - 硅铁成交量334329，量变化247339，持仓量151463，仓变化20469，成交量PCR0.22，量PCR变化 -0.21，持仓量PCR0.56，仓PCR变化 -0.01 [4] - 玻璃成交量979639，量变化 -459735，持仓量1693165，仓变化58439，成交量PCR0.45，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.37，仓PCR变化 -0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜平值行权价78000，压力点82000，压力点偏移0，支撑点75000，支撑点偏移0，购最大持仓7194，沽最大持仓4256 [5] - 铝平值行权价20600，压力点21000，压力点偏移0，支撑点20000，支撑点偏移0，购最大持仓7088，沽最大持仓5168 [5] - 锌平值行权价22400，压力点23200，压力点偏移0，支撑点22000，支撑点偏移0，购最大持仓2345，沽最大持仓1732 [5] - 铅平值行权价16800，压力点17400，压力点偏移0，支撑点16600，支撑点偏移0，购最大持仓1347，沽最大持仓1084 [5] - 镍平值行权价122000，压力点130000，压力点偏移0，支撑点118000，支撑点偏移0，购最大持仓10358，沽最大持仓1990 [5] - 锡平值行权价265000，压力点270000，压力点偏移0，支撑点260000，支撑点偏移0，购最大持仓1232，沽最大持仓790 [5] - 氧化铝平值行权价3250，压力点4200，压力点偏移0，支撑点2800，支撑点偏移0，购最大持仓27112，沽最大持仓12382 [5] - 黄金平值行权价784，压力点968，压力点偏移0，支撑点768，支撑点偏移0，购最大持仓8042，沽最大持仓3443 [5] - 白银平值行权价9200，压力点10000，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓7789，沽最大持仓6843 [5] - 碳酸锂平值行权价69000，压力点100000，压力点偏移0，支撑点65000，支撑点偏移0，购最大持仓40845，沽最大持仓19000 [5] - 工业硅平值行权价8700，压力点15000，压力点偏移0，支撑点8500，支撑点偏移500，购最大持仓37791，沽最大持仓17399 [5] - 多晶硅平值行权价51000，压力点55000，压力点偏移 -5000，支撑点40000，支撑点偏移 -5000，购最大持仓21101，沽最大持仓27667 [5] - 螺纹钢平值行权价3250，压力点3850，压力点偏移0，支撑点3100，支撑点偏移100，购最大持仓46299，沽最大持仓18608 [5] - 铁矿石平值行权价790，压力点850，压力点偏移0，支撑点700，支撑点偏移0，购最大持仓28204，沽最大持仓32447 [5] - 锰硅平值行权价6100，压力点8000，压力点偏移0，支撑点5800，支撑点偏移0，购最大持仓32306，沽最大持仓15296 [5] - 硅铁平值行权价5900，压力点7200，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移100，购最大持仓11679，沽最大持仓4843 [5] - 玻璃平值行权价1080，压力点1840，压力点偏移0，支撑点1000，支撑点偏移0，购最大持仓174938，沽最大持仓58913 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率9.62，加权隐波率15.99，加权隐波率变化0.71，年平均17.96，购隐波率15.48，沽隐波率16.41，HISV20 15.47，隐历波动率差 -5.85 [6] - 铝平值隐波率8.38，加权隐波率11.59，加权隐波率变化0.17，年平均12.69，购隐波率11.47，沽隐波率11.73，HISV20 11.51，隐历波动率差 -3.13 [6] - 锌平值隐波率10.87，加权隐波率13.52，加权隐波率变化0.25，年平均16.45，购隐波率13.96，沽隐波率12.86，HISV20 13.53，隐历波动率差 -2.66 [6] - 铅平值隐波率10.43，加权隐波率13.29，加权隐波率变化 -0.25，年平均15.88，购隐波率13.92，沽隐波率12.51，HISV20 13.65，隐历波动率差 -3.22 [6] - 镍平值隐波率17.09，加权隐波率26.45，加权隐波率变化 -0.13，年平均26.18，购隐波率28.06，沽隐波率18.85，HISV20 23.85，隐历波动率差 -6.76 [6] - 锡平值隐波率12.71，加权隐波率21.06，加权隐波率变化 -1.80，年平均29.86，购隐波率21.13，沽隐波率20.97，HISV20 21.65，隐历波动率差 -8.94 [6] - 氧化铝平值隐波率28.21，加权隐波率32.63，加权隐波率变化 -1.11，年平均30.44，购隐波率35.12，沽隐波率27.83，HISV20 29.00，隐历波动率差 -0.80 [6] - 黄金平值隐波率13.09，加权隐波率17.46，加权隐波率变化 -0.07，年平均21.91，购隐波率18.40，沽隐波率16.03，HISV20 17.24，隐历波动率差 -4.15 [6] - 白银平值隐波率19.67，加权隐波率21.89，加权隐波率变化0.42，年平均27.14，购隐波率22.40，沽隐波率21.19，HISV20 23.53，隐历波动率差 -3.86 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.06，加权隐波率39.57，加权隐波率变化 -0.52，年平均29.92，购隐波率39.53，沽隐波率39.66，HISV20 31.39，隐历波动率差4.66 [6] - 工业硅平值隐波率34.42，加权隐波率34.26，加权隐波率变化3.77，年平均27.61，购隐波率33.80，沽隐波率35.06，HISV20 30.49，隐历波动率差3.93 [6] - 多晶硅平值隐波率43.78，加权隐波率48.10，加权隐波率变化0.92，年平均32.04，购隐波率43.69，沽隐波率53.98，HISV20 43.

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4124，涨6，涨幅0.15%，成交量9.32万手，持仓量10.04万手 [3] - 豆二B2509最新价3724，涨7，涨幅0.19%，成交量10.95万手，持仓量9.89万手 [3] - 豆粕M2509最新价3013，跌14，跌幅0.46%，成交量94.56万手，持仓量120.40万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2716，跌45，跌幅1.63%，成交量54.63万手，持仓量39.77万手 [3] - 棕榈油P2509最新价9006，涨26，涨幅0.29%，成交量55.79万手，持仓量34.43万手 [3] - 豆油Y2509最新价8422，涨62，涨幅0.74%，成交量33.68万手，持仓量45.80万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9563，跌13，跌幅0.14%，成交量19.92万手，持仓量18.11万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3378，涨33，涨幅0.99%，成交量23.16万手，持仓量20.85万手 [3] - 生猪LH2509最新价13810，跌90，跌幅0.65%，成交量1.58万手，持仓量3.17万手 [3] - 花生PK2510最新价8092，涨18，涨幅0.22%，成交量2.37万手，持仓量9.88万手 [3] - 苹果AP2510最新价7915，涨73，涨幅0.93%，成交量3.98万手，持仓量7.46万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10980，涨185，涨幅1.71%，成交量10.73万手，持仓量13.36万手 [3] - 白糖SR2509最新价5685，跌4，跌幅0.07%，成交量11.17万手，持仓量17.25万手 [3] - 棉花CF2509最新价13660，跌30，跌幅0.22%，成交量13.34万手，持仓量28.15万手 [3] - 玉米C2509最新价2267，涨12，涨幅0.53%，成交量40.95万手，持仓量72.30万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2670，涨13，涨幅0.49%，成交量8.14万手，持仓量14.70万手 [3] - 原木LG2509最新价833，涨1，涨幅0.12%，成交量1.14万手，持仓量2.23万手 [3] 期权因子研究 量仓PCR - 豆一期权成交量47455，持仓量85488，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.39 [4] - 豆二期权成交量39634，持仓量41361，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.73 [4] - 豆粕期权成交量378633，持仓量1076947，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.57 [4] - 菜籽粕期权成交量315988，持仓量201149，成交量PCR0.47，持仓量PCR1.13 [4] - 棕榈油期权成交量233401，持仓量319057，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.27 [4] - 豆油期权成交量127027，持仓量195606，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.76 [4] - 菜籽油期权成交量62380，持仓量145886，成交量PCR0.71，持仓量PCR1.00 [4] - 鸡蛋期权成交量133514，持仓量212704，成交量PCR0.63，持仓量PCR0.33 [4] - 生猪期权成交量11754，持仓量44316，成交量PCR0.27，持仓量PCR0.30 [4] - 花生期权成交量19075，持仓量90644，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.49 [4] - 苹果期权成交量14531，持仓量48082，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.46 [4] - 红枣期权成交量6574，持仓量34468，成交量PCR0.25，持仓量PCR0.24 [4] - 白糖期权成交量93023，持仓量310744，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.53 [4] - 棉花期权成交量129542，持仓量482918，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.70 [4] - 玉米期权成交量142006，持仓量503741，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.51 [4] - 淀粉期权成交量16631，持仓量62824，成交量PCR0.73，持仓量PCR0.86 [4] - 原木期权成交量8821，持仓量35143，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.48 [4] 压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3700，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8600 [5] - 豆油压力位7900，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3200 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位15800，支撑位13600 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2320 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位800 [5] 隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.19%，加权隐波率12.18%，年平均14.27% [6] - 豆二平值隐波率12.555%，加权隐波率13.89%，年平均17.55% [6] - 豆粕平值隐波率14.36%，加权隐波率16.69%，年平均19.78% [6] - 菜籽粕平值隐波率25.88%，加权隐波率27.79%，年平均25.36% [6] - 棕榈油平值隐波率18.445%，加权隐波率22.60%，年平均21.04% [6] - 豆油平值隐波率16.11%，加权隐波率18.37%，年平均15.87% [6] - 菜籽油平值隐波率14.14%，加权隐波率17.23%，年平均18.67% [6] - 鸡蛋平值隐波率25.62%，加权隐波率29.21%，年平均23.19% [6] - 生猪平值隐波率13.26%，加权隐波率21.25%，年平均18.66% [6] - 花生平值隐波率11.98%，加权隐波率15.43%，年平均12.92% [6] - 苹果平值隐波率19.43%，加权隐波率23.42%，年平均22.12% [6] - 红枣平值隐波率27.09%，加权隐波率28.02%，年平均24.09% [6] - 白糖平值隐波率7.97%，加权隐波率11.55%，年平均11.85% [6] - 棉花平值隐波率8.96%，加权隐波率14.22%，年平均13.61% [6] - 玉米平值隐波率9.63%，加权隐波率11.49%，年平均11.06% [6] - 淀粉平值隐波率8.345%，加权隐波率11.44%，年平均11.12% [6] - 原木平值隐波率27.195%，加权隐波率28.43%，年平均21.66% [6] 期权策略建议 油脂油料期权 - 豆一：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 现货多头套保策略构建多头领口策略[7] - 豆粕：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 现货多头套保策略构建多头领口策略[9] - 棕榈油：波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 现货多头套保策略构建多头领口策略[10] - 花生：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权[11] 农副产品期权 - 生猪：波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权[11] - 鸡蛋：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略[12] - 苹果：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略[12] - 红枣：波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略 现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权[13] 软商品类期权 - 白糖：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 现货多头套保策略构建多头领口策略[13] - 棉花：波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权[14] 谷物类期权 - 玉米：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略[14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各行业市场受政策、供需、库存、季节等多因素影响，走势分化，投资需综合考量各因素，把握短期波动与中长期趋势，控制风险 [3][5][22][24] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面有农村公路建设、电网负荷、具身智能产业发展、光伏行业价格法意见征集等 [2] - 期指基差各合约有不同比例，交易逻辑是政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 周三TL主力合约跌0.04%，T主力合约持平，TF和TS主力合约涨0.02% [4] - 消息有越南7月进出口增长超预期、A股两融余额再破2万亿 [4] - 央行周三净回笼1705亿元，后续资金有望宽松，利率大方向向下，债市短期或重回震荡 [4][5] 贵金属 - 沪金跌0.29%，沪银涨0.22%；COMEX金跌0.02%，COMEX银涨0.22% [6] - 美联储官员讲话偏鸽，特朗普对联储主席选拔表态，市场对宽松货币政策预期增强，金银价格获支撑，建议逢低买入 [6][7] 有色金属类 铜 - 美元指数走弱，国内权益市场偏强，铜价震荡反弹，产业上原料供应紧张，短期供应扰动加大，淡季背景下铜价上方高度受限 [9] 铝 - 国内商品氛围偏强，铝价回升幅度较大，国内铝锭库存低位支撑铝价，但下游淡季和出口压力限制反弹空间 [10] 锌 - 周三沪锌指数收跌0.05%，锌矿显性库存累库，锌锭放量，消费边际转弱，预计后续锌价下跌风险抬升 [11][12] 铅 - 周三沪铅指数收涨0.48%，铅矿显性库存下行，原生铅供应收紧，再生铅开工率抬升，铅锭供应宽松，预计铅价上行空间有限 [13] 镍 - 周三镍价小幅反弹，镍矿供应恢复需时间，镍铁市场情绪回暖，镍价锚定镍铁价格，短期下游需求好转有限，价格有回调压力，建议观望 [14] 锡 - 2025年8月6日锡价小幅反弹，佤邦会议讨论复产，锡矿供应恢复预期增强，短期冶炼端原料供应有压力，预计短期锡价震荡偏弱 [15] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘持平，期货合约收盘价涨2.62%，碳酸锂呈区间震荡，基本面预期改善依赖矿端减量，预计对锂价底部形成支撑 [16] 氧化铝 - 2025年8月6日氧化铝指数日内涨0.62%，供应端收缩政策待观察，预计产能过剩格局难改，建议逢高布局空单 [17] 不锈钢 - 周三不锈钢主力合约收跌0.19%，社会库存环比减少，316L冷热轧材料供应紧张，短期行情维持乐观预期，价格或偏强震荡 [18] 铸造铝合金 - 截至周三AD2511合约收涨0.35%，下游处于淡季，供需偏弱，预计价格反弹空间受限 [19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约涨0.03%，热轧板卷主力合约跌0.17%，商品市场氛围回升，成材价格震荡偏强，但基本面仍偏弱，需关注终端需求修复和成本支撑 [21][22] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约跌0.50%，海外发运量环比下滑，到港量增加，铁水产量环比下降，港口库存环比下降，预计跟随下游价格波动，整体震荡 [23][24] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价下跌，库存下降，预计短期内宽幅震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [25] - 纯碱现货价格上涨，库存增加，预计短期内震荡，中长期供需矛盾仍存，建议短期观望，中长期等待高空机会 [26] 锰硅硅铁 - 8月6日锰硅和硅铁主力合约反弹，基于盘面走势，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与，基本面锰硅和硅铁未来需求或边际弱化 [27][28] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价涨2.47%，自身供给过剩且需求不足，8月多晶硅增产对其复产有承接，短期价格有反复 [30][31] - 多晶硅期货主力合约收盘价涨2.02%，价格受产能整合方案预期和企业挺价策略影响，短期宽幅震荡 [32][33] 能源化工类 橡胶 - NR和RU反弹后震荡，多头因需求和减产预期看多，空头因需求证伪看跌，轮胎厂开工率环比走低，建议中性略偏多思路，快进快出 [35][36] 原油 - WTI和布伦特主力原油期货收跌，基本面市场健康，原油有上涨动能，但8月中旬淡季限制上行空间，予以短期内WTI $70.4/桶目标价格，逢低短多止盈 [37][38] 甲醇 - 8月6日09合约跌1元/吨，供应端开工回升，需求端偏弱，库存加速累库，价格面临压力 [39] 尿素 - 8月6日09合约跌22元/吨，出口利好证伪，供应小幅走低，需求端出口对接不及预期，国内农业需求进入淡季，价格持续回落空间有限，逢低关注多配 [40] 苯乙烯 - 现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱，成本端支撑尚存，BZN价差有修复空间，待港口库存去化后价格或跟随成本端震荡上行 [41] PVC - PVC09合约上涨，成本端电石上涨，供应端开工率上升，需求端下游开工率上升，基本面较差，建议观望 [43] 乙二醇 - EG09合约上涨，供给端负荷下降，下游负荷下降，港口库存去库，基本面强转弱，短期估值有下降压力 [44] PTA - PTA09合约上涨，负荷下降，库存累库，加工费运行空间有限，需求端聚酯化纤库存压力下降，关注跟随PX逢低做多机会 [45] 对二甲苯 - PX09合约上涨，负荷维持高位，下游PTA短期检修增加，PX有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会 [46] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，现货价格上涨，贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，8月产能投放压力大，价格由成本端和供应端博弈 [47][48] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，现货价格上涨，山东地炼利润反弹，开工率或回升，需求端下游开工率季节性震荡下行，预计价格跟随原油震荡偏强 [49] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价半稳半跌，市场交易政策对产能去化介入，盘面各合约估值抬升，关注月差机会 [51] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有落，供应充足，市场消化缓慢，近月空头挤出升水，中期待反弹后抛空，短线逢低减空 [52] 豆菜粕 - 周三夜盘美豆窄幅下跌，豆粕获支撑，国内豆粕现货小幅上涨，成交、提货较好，美豆产区未来降雨略偏少，关注中美贸易关系和供应端变量 [53] - 交易策略建议在豆粕成本区间低位逢低试多，关注豆粕-菜粕09合约价差逢低做扩 [54] 油脂 - 周三夜盘国内棕榈油震荡，高频出口数据显示马来西亚棕榈油出口有变化，产量增加，国内现货基差低位稳定 [55] - 交易策略认为油脂中枢获支撑，棕榈油7 - 9月或库存稳定，四季度有上涨预期，但上方空间受抑制，震荡看待 [56] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，现货报价下调，下半年进口供应增加，盘面估值偏高，后市郑糖价格下跌概率偏大 [57][58] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续震荡，美国棉花优良率持平，现蕾率和结铃率提升，中美经贸协定未落地，基本面下游消费一般，开机率偏低，去库速度放缓，短线偏空对待 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储官员讲话偏鸽派，特朗普对新任联储主席选拔表态，市场对后续联储宽松货币政策预期增强，金银价格获支撑 [2] - 特朗普通过人事任命施压美联储货币政策独立性，叠加低于预期的就业数据，美联储后续施行宽松货币政策具备确定性，贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间 777 - 801 元/克，沪银主力合约参考运行区间 8885 - 9390 元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 沪金跌 0.29%，报 781.96 元/克，沪银涨 0.22%，报 9180.00 元/千克；COMEX 金跌 0.02%，报 3432.80 美元/盎司，COMEX 银涨 0.22%，报 37.99 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.22%，美元指数报 98.19 [2] - Au(T + D)收盘价 779.20 元/克，日度变化 -0.72 元，环比 -0.09%；Ag(T + D)收盘价 9148.00 元/千克，日度变化 96.00 元，环比 1.06%等多组金银相关品种数据 [4] 金银重点数据 - COMEX 黄金收盘价 3431.80 美元/盎司，日度跌 -0.09%；成交量 14.36 万手，下跌 -4.32%；持仓量 44.53 万手，下跌 -9.02%等 [7] - COMEX 白银收盘价 37.94 美元/盎司，日度涨 0.26%；持仓量 17.03 万手，下跌 -1.93%；库存 15738 吨，下跌 -0.06%等 [7] 市场展望 - 美联储官员讲话偏鸽派，对宽松货币政策预期增强，金银价格获支撑 [2] - 特朗普推动任命临时理事，施压美联储货币政策独立性，后续施行宽松货币政策具确定性 [3] 投资策略 - 贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间 777 - 801 元/克，沪银主力合约参考运行区间 8885 - 9390 元/千克 [3]