报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析并给出交易策略，美豆单产或下调但进口成本向上动能待考，国内豆粕预计区间震荡；油脂中期震荡偏强；白糖内外盘偏空，糖价大方向看空；棉花多空因素交织，短期或延续震荡；鸡蛋供应压力仍在但淘鸡后供压减小，建议观望；生猪供应偏空但有潜在支撑，价格或窄幅整理[3][5][10][13][16][20][23] 各品种相关总结 豆粕 - 重要资讯：周四美豆小幅上涨，国内豆粕盘面震荡，受高库存压力抑制；成交回落，提货高位，华东现货跌10元/吨，基差持平；上周下游库存天数降0.08天至8.8天，油厂大豆和豆粕累库；上周压榨230万吨，本周预计226万吨；美豆产区未来两周降雨少，优良率或下滑，关注USDA报告单产表现，国外机构预计单产小幅下调；巴西升贴水回落后反弹；USDA调低种植面积利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩，进口成本向上动能待考[2][3] - 交易策略：大豆进口成本弱稳，关注企稳表现；国内豆粕9月或去库支撑榨利；关注美豆格局和巴西种植交易能否改善供需格局，榨利关注提货水平；预计豆粕区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多，高位注意榨利和供应压力[5] 油脂 - 重要资讯：9月1 - 10日马来西亚棕榈油出口降1.2% - 8.43%，产量环比降3.17%；我国棕榈油进口价格倒挂幅度扩大；周四国内三大油脂震荡，需求国需求稳定、东南亚低库存和印尼供应不稳定利多，商品回调、国内库存高位和估值偏高抑制做多情绪，外资回补多单；国内现货基差低位稳定[7] - 交易策略：美国生物柴油政策草案、东南亚增产潜力不足、产地低库存和印尼B50政策预期支撑油脂中枢；油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期震荡偏强；当前估值高，观察高频数据，暂以回落企稳买入为主[10] 白糖 - 重点资讯：周四郑糖期货反弹，1月合约收盘价涨21元/吨至5556元/吨；广西制糖集团报价涨0 - 10元/吨，云南涨10 - 30元/吨，加工糖厂持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差334元/吨；截至9月10日当周，巴西港口待装食糖船只84艘，此前87艘，待装食糖318.4万吨，此前320.7万吨[12] - 交易策略：国内进口供应增加，8月产销数据不佳，新榨季广西增产预期；外盘8月上半月巴西中南部产量大增；内外盘偏空，糖价大方向看空，向下空间看外盘，若巴西产量持续增加，原糖和国内糖价或创新低，反之走势纠结[13] 棉花 - 重点资讯：周四郑棉期货偏弱震荡，1月合约收盘价跌20元/吨至13835元/吨；中国棉花价格指数3128B跌37元/吨，基差1414元/吨；截至9月5日当周，纺纱厂开机率66%，环比增0.1个百分点，同比降4.1个百分点；织布厂开机率37.4%，环比增0.2个百分点，同比降13.9个百分点；棉花周度商业库存142万吨，环比减13万吨，同比减41万吨；截至8月28日，2025/26年度美国累计出口签约棉花85.2万吨，同比减17.91万吨，当周出口签约5.59万吨，同比增2.03万吨；8月巴西对中国出口原棉1.05万吨，同比减0.8万吨，环比增0.1万吨[15] - 交易策略：已进入消费旺季，但下游消费一般，国内新年度丰产预期；国内棉花库存历史较低，多空因素交织；盘面短线冲高回落，短期棉价或延续震荡[16] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数上行，主产区均价涨0.05元至3.50元/斤，市场余货量不大，销区需求尚可，经销商拿货积极性提高，今日蛋价或稳或涨[18][19] - 交易策略：供应基数大，冷库蛋多，现货上行后有回落预期，但淘鸡后供压减小，降温后囤货条件变好，若现货下跌不及预期，或触发反向备货限制跌幅，建议观望，回落后增仓多可适当短多[20] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌稳均有，猪价阶段性探底，市场磨底，养殖端降价意愿不强，供应能力尚可，下游屠宰端能满足采购计划，价格或延续低位盘整，以稳为主[22] - 交易策略：9月供应基调偏空，但消费、增重、收储等有潜在支撑，现货或窄幅整理；市场提前交易猪多现实，盘面尤其是近月下跌且贴水现货，追空性价比不高，关注低位反弹和反弹后短空机会，远月反套思路延续[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆进口成本近期弱稳，国内豆粕9月或去库支撑榨利，后市关注美豆格局和巴西种植季交易，预计豆粕区间震荡，可在成本区间低位逢低试多 [2][4] - 油脂处于现实供需平衡或略宽松、预期偏紧状态，中期震荡偏强，当前估值高，以回落企稳买入为主 [9] - 白糖内外盘偏空，糖价大方向看空，向下空间取决于外盘巴西产量 [12] - 棉花多空因素交织，短线郑棉冲高回落，短期棉价或延续震荡 [15] - 鸡蛋供应基数大、冷库蛋多，现货上行后有回落预期，但淘鸡后供压减小，建议观望，回落后增仓多可短多 [18] - 生猪9月供应偏空，但消费等支撑因素聚集，现货窄幅整理，盘面关注低位反弹和弹后短空机会，远月反套延续 [21] 各目录总结 大豆/粕类 - 周二美豆小幅下跌，国内豆粕盘面回落，成交尚可，提货高位，华东现货跌10元/吨，基差持平，上周下游库存天数降0.08天，油厂大豆和豆粕累库，上周压榨230万吨，本周预计226万吨 [2] - 美豆产区未来两周降雨少，优良率或下滑，关注USDA报告单产，巴西升贴水回落后反弹，USDA调低种植面积利多CBOT大豆，但进口成本向上动能待考 [2] 油脂 - 马来西亚8月棕榈油出口增加，产量全月预计降2.65%，分析师预计美国2025/26年度大豆产量42.71亿蒲式耳，低于8月预估 [6] - 周二国内三大油脂震荡回落，需求和低库存提供利多，商品回调、库存高位和估值偏高抑制做多情绪，外资多单减仓，现货基差低位稳定 [7] 白糖 - 周二郑糖震荡，1月合约收盘价跌9元/吨，广西、云南制糖集团报价持平，加工糖厂报价下调0-20元/吨，8月全国销糖45万吨，同比减16万吨，工业库存116万吨，同比增6万吨，8月巴西对中国出口食糖84万吨，环比增39万吨 [11] 棉花 - 周二郑棉下跌，1月合约收盘价跌50元/吨，中国棉花价格指数下跌，基差1500元/吨，截至9月5日当周，纺纱厂和织布厂开机率环比增加，棉花商业库存环比减少，2025/26年度美国累计出口签约棉花同比减少，当周出口签约同比增加，8月巴西对中国出口原棉同比减少 [14] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上行，主产区均价微涨，市场余货量不大，销区需求平平，经销商拿货积极性尚可，交投平稳，今日蛋价或多数稳定，少数上行 [17] 生猪 - 昨日国内猪价下跌，河南、四川均价下降，养殖端或挺价，下游需求无利多，屠宰端择低收猪，今日猪价有稳有降，降幅收窄 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆短期利多但全球蛋白原料供应过剩进口成本向上动能待考，国内豆粕预计区间震荡；油脂受商品情绪和估值影响下跌但基本面有支撑，棕榈油或震荡偏强；白糖维持看空观点，空间取决于外盘；棉花基本面有转好可能，短期高位震荡；鸡蛋预计本周先小落、后微涨，市场需更多逼淘才有上涨动力；生猪预计今日继续走强，盘面关注低位反弹可能 [2][4][9][12][15][18][21][22] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周五美豆维持震荡，国内豆粕上周因库存高和供应预期充足较弱，周末现货小幅上涨，成交弱提货好，下游库存天数上升；美豆产区 9 月初降雨预计中性略少，巴西升贴水回落后稳定，USDA 调低种植面积，美豆产量环比下调 108 万吨；据 MYSTEEL 统计上周国内压榨大豆 243 万吨，本周预计压榨 240 万吨 [2] - 交易策略：关注大豆进口成本企稳后表现，国内豆粕 9 月或去库支撑榨利，后市关注美豆格局和巴西种植季交易，预计豆粕区间震荡，建议在成本区间低位逢低试多，高位注意榨利和供应压力 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 8 月棕榈油出口增加，产量前期增后期降；加拿大 2025 年油菜籽产量预估为 1990 万吨；周五夜盘国内三大油脂偏弱，需求国需求和东南亚低库存等提供利多，商品回调和估值偏高抑制做多情绪，外资油脂减仓后仍净多，关注印尼局势对供应影响，国内现货基差低位稳定 [6][7] - 交易策略：油脂因商品情绪和估值下跌，基本面有支撑，棕榈油在库存未累积和需求无负反馈前震荡偏强看待，四季度或因印尼 B50 政策上涨 [9] 白糖 - 重点资讯：周五郑州白糖期货震荡，1 月合约收盘价报 5604 元/吨，较前一交易日涨 2 元/吨；广西、云南制糖集团报价下调，加工糖厂报价持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差 306 元/吨；截至 8 月 27 日当周，巴西港口等待装运食糖船只 72 艘，食糖数量 272.21 万吨 [11] - 交易策略：国内 7 月后进口供应增加，新榨季广西增产预期，糖价估值高，维持看空，空间取决于外盘，若巴西生产提速原糖和国内糖价或下跌，反之走势纠结 [12] 棉花 - 重点资讯：周五郑州棉花期货冲高回落，1 月合约收盘价报 14240 元/吨，较前一交易日涨 170 元/吨；中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价下调，基差 860 元/吨；截至 8 月 29 日当周，纺纱厂开机率 65.9%，织布厂开机率 37.2%，棉花周度商业库存 155 万吨 [14] - 交易策略：下游消费一般但即将进入旺季，国内棉花库存低，基本面有转好可能，周五早盘郑棉上涨遇抛压，夜盘下跌，短期棉价高位震荡 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：周末国内蛋价主流稳定局部上涨，存栏仍处高位，冷库蛋入市增加压力，需求平淡但低位有转好空间，预计本周蛋价先小落、后微涨 [17][18] - 交易策略：现货不及预期，老鸡出淘增多鸡龄下滑，供应改善有限，需求托底，市场需更多逼淘才有上涨动力；抄底资金增多加大短期波动，供压主导，鸡龄明显下降前反弹空近月和反套，注意持仓风险 [19] 生猪 - 现货资讯：周末国内猪价走势强于预期，河南、四川均价上涨，月末大场出栏积极性下滑，供应缩减，需求端受院校放假和降温提振，供小于求支撑猪价走高，预计今日继续走强 [21] - 交易策略：前期现货反弹预期落空，近月升水挤出，盘面估值对后市期待不高；9 月供应基调偏弱，关注盘面低位反弹可能，观望为主，留意下方支撑，远月反套 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场多空因素交织，需根据不同品种的具体情况制定交易策略，关注相关政策、供应、需求等因素变化[3][5][10][13][16][18][20] 根据相关目录分别总结 大豆/粕类 - 上周五夜盘USDA调低种植面积利多延续，美豆收涨，巴西升贴水小幅下调，大豆进口成本稳定；菜粕高位回落，豆粕跟随外盘成本震荡；周末国内豆粕现货基差稳定，现货小幅上涨10 - 20元/吨，上周豆粕成交较弱，提货较好，下游库存天数小幅下降0.02天至8.35天；上周国内压榨大豆233.9万吨，本周预计压榨240.43万吨[3] - 美豆产区未来两周降雨预计正常或略偏少，巴西升贴水近期高位震荡；USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，目前大豆进口成本维持稳定小幅上涨趋势，但全球蛋白原料供应过剩背景下其持续向上动能有待考验[3] - 国内豆粕市场处于季节性供应过剩局面，预计现货端9月可能进入去库；市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新的驱动[5] 油脂 - 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量为453230吨，较上月同期增加23.67%，前15日预计出口环比增加16.5% - 21.3%；美国2025年7月豆油库存为13.79亿磅；印尼总统表示将打击非法开采自然资源行为，没收了310万公顷非法棕榈油种植园[7] - 上周五国内三大油脂大幅上涨，前期价格受印尼B50政策延期等因素打压，周尾印尼总统没收种植园信息引发供应担忧，需求国油脂稳定需求及东南亚低库存提供持续利多，国内现货基差低位稳定[7] - 基本面看美国生物柴油政策草案超预期等因素支撑油脂中枢；棕榈油若需求国维持正常进口且产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，支撑产地报价偏强，四季度可能因印尼B50政策上涨；目前印尼种植园没收信息推高价格，但估值相对较高，上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待[10] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5664元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.09%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价较上一交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差276元/吨[12] - 7月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗5021.7万吨，同比减少2.66%；产糖361.4万吨，同比减少0.8%；甘蔗比例产糖54.1%，上榨季同期为50.32%；每吨甘蔗出糖量同比下降5.21%；截至8月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为80艘，等待装运的食糖数量为331.79万吨，此前一周为357.77万吨，环比减少25.98万吨，降幅7.26%[12] - 国际市场巴西中南部7月后产糖量环比增加，新榨季北半球主产国有增产预期，原糖价格大幅反弹可能性不大；国内未来两个月进口供应增加，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大[13] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14120元/吨，较前一交易日下跌35元/吨，或0.25%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价15000元/吨，较上一交易日持平，基差880元/吨；截至8月15日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比上周下降0.2个百分点；织布厂开机率为37%，环比上周持平；棉花周度商业库存为186万吨，环比上周减少15万吨[15] - USDA报告利好超预期带动内外棉价反弹，中美双方继续暂停对等关税及反制措施90天对国内棉价偏利好，但下游消费情况一般，开机率维持历史偏低水平，棉花去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡[16] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流上涨，黑山涨0.1元至3元/斤，馆陶涨0.14元至2.76元/斤，供应充裕，中小码占比高，大码呈增加之势，冷库蛋亦有流出，目前正值旺季，低价货源消费好转，预计本周蛋价稳后小涨[17] - 新开产持续增加，淘鸡数量有限导致供应规模偏大，蛋价在旺季走势弱于预期，资金打出盘面升水，近月合约走势尤其偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加低位高持仓波动风险，盘面短期酝酿反复可能，中期基础产能去化有限，关注反弹后的抛空机会[18] 生猪 - 周末国内猪价主流小跌，局部稳定，河南均价落0.13元至13.68元/公斤，四川均价持平于13.47元/公斤，需求表现一般，散户和放养群体出栏增多，供应量级增加，头部企业有缩量动作，供应端对抗情绪升温，今日猪价或稳定[19] - 前期连续释压叠加托底情绪使现货暂时企稳，盘面受消息面影响冲高回落，市场等待三季度末的供需博弈，在供应和需求双增预期下，肥标差位置以及届时是否压栏成为关键，市场或陷入区间震荡，短期关注低买，中期留意上方压力，远月为反套思路[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆进口成本维持稳定小幅上涨趋势，国内豆粕市场季节性供应过剩，9月或去库，市场多空交织 [2][4] - 油脂基本面受美国生物柴油政策草案、东南亚棕榈油增产潜力等因素支撑，但上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] - 下半年白糖进口供应增加，盘面估值偏高，下榨季种植面积或增加，后市郑糖价格下跌概率大 [12] - 因USDA报告利好及中美关税政策，内外棉价反弹，但下游消费一般，短线棉价高位震荡 [15] - 鸡蛋新开产增加、供应规模偏大，蛋价旺季走势弱，盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会 [18] - 生猪现货与盘面背离，中远合约回落做多，远月关注月间反套机会 [21] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周四USDA调低种植面积利多延续，大豆进口成本上升，菜粕高位回落，豆粕跟随外盘成本小幅上行；国内豆粕现货基差稳定，成交较弱，提货较好，下游库存天数上升；美豆产区未来两周降雨预计偏好，巴西升贴水高位稳定，USDA调低美豆种植面积，产量环比下调108万吨 [2] - 交易策略：在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加23.67%；印尼2025年上半年分销约680万千升B40生物柴油；印度7月植物油进口量、豆油进口量增加，棕榈油、葵花籽油进口量减少，7月底植物油库存环比累库15万吨，同比下降120万吨；周四国内三大油脂回落，外资三大油脂净多小幅减仓，国内现货基差低位稳定 [6][7] - 交易策略：基本面支撑油脂中枢，棕榈油7 - 9月若需求和产量正常，产地库存稳定，报价偏强震荡，四季度因印尼B50政策或上涨，但目前估值高，上方空间受抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价上涨0.04%；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价均上涨；印度新榨季拟将400 - 500万吨食糖转用于乙醇生产 [11] - 交易策略：下半年进口供应增加，配额外现货进口利润高，下榨季种植面积增加预期，后市郑糖价格下跌概率大 [12] 棉花 - 重点资讯：周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价上涨0.18%；现货方面，中国棉花价格指数上涨，基差为845元/吨；8月全球棉花产量预估下调39万吨，消费预估下调3万吨，期末库存下调74万吨，美国库存消费比下调6.12个百分点 [14] - 交易策略：因USDA报告利好及中美关税政策，内外棉价反弹，但下游消费一般，短线棉价高位震荡 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅调整，主产区均价下降0.01元，供应量稳定，局部略紧，下游消化速度一般，今日蛋价或弱势稳定 [17] - 交易策略：新开产增加、供应规模偏大，蛋价旺季走势弱，盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会 [18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨跌互现，市场走货平稳，养殖集团涨价空间不足，降价也难，今日猪价或主线稳定 [20] - 交易策略：现货与盘面背离，中远合约回落做多，远月关注月间反套机会 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品种市场进行分析并给出交易策略，美豆受种植面积调低等因素影响有上涨趋势但动能不足，国内豆粕市场多空交织；油脂受多种因素支撑中枢但上方空间受抑制；白糖后市价格或延续下跌；棉花短线或高位震荡；鸡蛋和生猪市场也分别面临不同供需情况及价格走势[2][3][5] 各品种关键要点总结 大豆/粕类 - 周三夜盘美豆小幅上涨，USDA调低种植面积利多延续，菜粕高位回落，豆粕跟随外盘成本震荡运行；国内豆粕现货基差下调，成交较弱提货较好，下游库存天数小幅上升至8.37天；上周国内压榨大豆217.75万吨，本周预计压榨236.95万吨[2] - 美豆产区未来两周降雨预计偏好，巴西升贴水近两日稳定；美国大豆处于低估值、供大于求状态，未现明确方向性驱动，或试探前低水平；国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小幅上涨，需关注中美贸易关系及供应端变量[3] - USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩，进口成本持续向上动能不足，预计维持稳定小幅上涨；国内豆粕市场季节性供应过剩，预计9月现货端去库；建议在豆粕成本区间低位逢低试多，关注榨利、供应压力及中美关税进展等[5] 油脂 - 马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加23.67%；印尼2025年上半年分销约680万千升B40生物柴油；马来西亚7月棕榈油产量环比增长7.09%，库存环比增长4.02%，低于路透预期；周三国内棕榈油震荡小幅上涨，菜油因反倾销初裁结果大涨后夜盘回落，国内现货基差低位稳定[7] - 美国生物柴油政策草案超预期、东南亚棕榈油增产潜力不足等支撑油脂中枢；7 - 9月产地或维持库存稳定，报价偏强震荡，四季度因印尼B50政策有上涨预期；但目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待[9] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格延续反弹，郑糖1月合约收盘价报5657元/吨，较前一交易日上涨0.87%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价均上涨；巴西8月第一周出口糖日均出口量较上年8月全月增加2%[11] - 下半年进口供应增加挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润处近五年最高水平，盘面估值偏高，下榨季国内种植面积有增加预期，后市郑糖价格延续下跌概率偏大[12] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续反弹，郑棉1月合约收盘价报14130元/吨，较前一交易日上涨1.07%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价较上个交易日上涨10元/吨；8月全球棉花产量预估下调39万吨，消费预估下调3万吨，期末库存下调74万吨，美国库存消费比下调6.12个百分点[14] - USDA报告利好带动内外棉价反弹，中美暂停对等关税及反制措施对国内商品偏利好，但下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡[15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅调整，主产区均价涨0.01元至3.04元/斤，供应量稳定，多数市场消化一般，今日蛋价或以稳为主，少数地区窄幅涨跌调整[16] - 新开产持续增加，淘鸡数量有限，供应规模偏大，蛋价旺季走势弱于预期，近月合约走势偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加低位高持仓波动风险，盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会[17] 生猪 - 昨日国内猪价主流小涨，局部稳定，北方及华东区域生猪走货较好，养殖端有涨价意愿，但下游增量不明显，今日猪价或主线稳定，个别微调[19] - 现货持续走弱与盘面背离，当前库存释放缓解三、四季度供应压力，肥标差偏高给予后市压栏想象空间，中远合约建议回落做多，但不宜过分追高；远月关注月间反套机会[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品类市场进行分析并给出交易策略，如豆粕市场多空交织，油脂震荡看待，郑糖价格后市或延续下跌，棉花短线偏空，鸡蛋近月空头挤出升水、中期待反弹抛空，生猪关注月差机会 [2][3][5][10][13][16][18][20] 各品类总结 大豆/粕类 - 市场情况：周四夜盘美豆小幅上涨，豆粕获成本支撑运行在保本价附近，国内豆粕现货稳定，成交回落提货较好，下游库存天数小幅回落，预计本周压榨 221.3 万吨；美豆产区未来两周降雨略偏少，美国大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本震荡小幅上涨 [2][3] - 交易策略：建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动；关注豆粕 - 菜粕 09 合约价差逢低做扩 [5] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 6 月棕榈油出口量预计全月下降 6.71%-9.58%，7 月产量环增 7.07%；巴西 2025/26 年度大豆种植面积料增长 1.43%；周四夜盘国内棕榈油震荡，外资三大油脂净多小幅减仓，印度油脂需求及东南亚低库存提供支撑，EPA 的 RVO 政策公众问询期 8 月 8 日结束 [7] - 交易策略：基本面支撑油脂中枢，棕榈油 7 - 9 月产地或维持库存稳定，四季度或因印尼 B50 政策上涨，但目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 重点资讯：周四郑州白糖期货价格下跌，郑糖 1 月合约收盘价报 5585 元/吨，较前一交易日下跌 0.76%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价下调；巴西港口等待装运食糖数量增加，7 月巴西出口到中国食糖环比和同比均减少 [12] - 交易策略：下半年进口供应增加挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，下榨季国内种植面积增加预期，后市郑糖价格延续下跌概率偏大 [13] 棉花 - 重点资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 13835 元/吨，较前一交易日下跌 0.11%；中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价上涨；巴西 7 月出口棉花环比和同比均减少，对中国出口环比增加、同比减少 [15] - 交易策略：中美经贸协定未落地偏利空，基本面基差走强，下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，盘面价格跌破趋势线，短线延续偏空对待 [16] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区窄幅调整，主产区均价落 0.01 元至 2.86 元/斤，供应稳定，市场走货好转，今日蛋价多数或走稳，少数地区或反弹 [17] - 交易策略：新开产增多叠加淘鸡不畅，供应偏大，近月空头择机挤出升水，盘面盛行反套逻辑；市场对 8、9 月旺季反弹有期待，持仓扩大后分歧加剧，中期待反弹抛空，短线可逢低减空规避风险 [18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价继续下跌，河南、四川均价下降，出栏充沛，终端需求有限，下游采购积极性不高，今日猪价或继续下跌 [19] - 交易策略：市场交易政策端对产能去化介入，盘面各合约估值抬升，近端合约月差或走向正套结构，远月月差偏反套，产业结构重构，单边不确定性增加，关注月差机会 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等农产品进行了分析，认为美豆低估值区间震荡，国内豆粕多空交织；油脂受政策和库存支撑但上方空间受限；白糖后市价格大概率下跌；棉花短线偏空；鸡蛋近月空头挤出升水，中期待反弹抛空；生猪关注月差机会 [3][9][13][16][19][22] 各行业总结 大豆/粕类 - 周三夜盘美豆窄幅下跌，因中美贸易谈判未利好出口及北美前期天气较好施压，但估值低预计区间震荡，豆粕因谈判未涉大豆获支撑，国内豆粕现货周三小幅涨10元，华东报2910元/吨，成交、提货好，下游库存天数回落至中等水平，上周国内压榨大豆225.39万吨，本周预计221.3万吨 [3] - 美豆产区未来两周降雨略偏少，中部降雨量调低，气温中性，巴西升贴水偏强上涨后近两日稳定，美国大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小涨，需关注中美贸易关系及供应端变量 [3] - 外盘大豆进口成本受估值、政策和供应影响震荡运行，全球蛋白原料供应过剩使进口成本向上动能不足，国内豆粕季节性供应过剩，预计9月底现货端去库，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，关注豆粕 - 菜粕09合约价差逢低做扩 [5] 油脂 - 马来西亚6月棕榈油出口量高频数据显示全月预计下降6.71%-9.58%，7月产量全月环增7.07%；欧盟27国和英国油菜籽作物收割因潮湿天气延迟，2025/26年度产量预计2030万吨与此前预估持平；周三夜盘国内棕榈油震荡，日间外资三大油脂净多小幅加仓推涨，印度油脂需求及东南亚低库存提供支撑，夜盘原油回落拖累，国内现货基差低位稳定 [7] - 美国生物柴油政策草案超预期、东南亚棕榈油增产潜力不足、印度和东南亚产地植物油低库存以及印尼B50政策预期支撑油脂中枢；7 - 9月若需求国正常进口且产量中性，产地库存或稳定，支撑报价偏强震荡，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖1月合约收盘价报5628元/吨，较前一交易日下跌10元/吨或0.18%；广西制糖集团报价5940 - 6030元/吨，下调20元/吨；云南制糖集团报价5760 - 5800元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6100 - 6200元/吨，下调10 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差312元/吨 [11] - 截至7月底，广西累计销糖549.61万吨，同比增加39.66万吨，产销率85.01%，同比提高2.51个百分点，7月单月销糖35.55万吨，同比减少21.78万吨，工业库存96.89万吨，同比减少11.3万吨；云南累计销糖195.14万吨，同比增加32.62万吨，产销率80.68%，同比增加0.7个百分点，7月单月销糖20.03万吨，同比增加0.8万吨，工业库存46.73万吨，同比增加6.06万吨 [12] - 下半年进口供应增加挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润处近五年最高水平，盘面估值偏高，叠加下榨季国内种植面积增加预期，后市郑糖价格大概率下跌 [13] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13850元/吨，较前一交易日上涨30元/吨或0.22%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14990元/吨，持平，基差1140元/吨；截至2025年8月3日当周，美国棉花优良率55%持平前一周，高于去年同期，现蕾率87%，较前一周提升7个百分点，结铃率55%，较前一周提升11个百分点 [15] - 中美经贸协定未落地，双方暂停对等关税及反制措施偏利空；基本面看，基差走强，下游消费一般，开机率维持历史偏低水平，棉花去库速度放缓，盘面价格跌破趋势线，短线偏空 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价落0.05元至2.87元/斤，黑山持平于2.6元/斤，馆陶维持2.62元/斤不变，供应充足，养殖单位积极出货，贸易商采购积极性不高，市场消化缓慢，今日蛋价多数走稳，少数地区或偏弱 [18] - 新开产增多叠加淘鸡不畅，供应偏大使现货旺季走势不及预期，近月空头择机挤出升水，盘面盛行反套逻辑；市场对8、9月旺季反弹有期待，持仓扩大后盘面分歧加剧，易在现货涨价时反向波动，中期待反弹抛空，短线可逢低减空规避风险 [19] 生猪 - 昨日国内猪价半稳半跌，河南均价落0.13元至14元/公斤，四川均价持平于13.37元/公斤，生猪出栏增加，养殖端销售压力大，多数或降价走货，南方部分地区养殖端有抗跌意向，猪价或稳 [21] - 市场交易政策对产能去化的介入，供应过剩逻辑重构，盘面各合约估值抬升，远期更明显；近端合约四季度基础供应理论上增多，但主动降重提前释压，肥标差大或主动增重，四季度前期大幅去库可能性降低，月差或走向正套结构；远月长期政策对母猪产能调控无法证伪，月差偏反套；产业结构重构，单边不确定性增加，关注月差机会 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆粕外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大，多空交织，09合约可在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多交易情况 [5] - 油脂预期震荡，利空因素有原油中枢下行、棕榈油产量恢复、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口，但中期产量若维持恢复趋势，上行空间有限 [10] - 后市糖价走弱可能性偏大，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内虽产销情况好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌打开进口利润窗口，未来进口供应将增加 [13] - 短线棉价延续震荡走势，基本面边际略有好转但整体商品市场情绪偏空不利于棉价 [16][17] - 鸡蛋现货驱动向下，近月升水格局下逢高抛空，中远月合约有产能去化和旺季涨价预期但操作空间有限，需关注淘汰持续度和力度 [20] - 生猪短期期现货往下空间相对受限，不建议做多，近期无追空必要，后期以反弹抛空为主 [23] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周三美豆小幅上涨，受原油上涨带动但种植及天气情况偏好限制涨幅；国内豆粕现货下跌，因压榨量高供应宽松，成交弱开机率高；上周港口大豆库存700万吨，油厂豆粕库存29万吨，后续预计累库，油厂库存压力预计6月中下旬或7月显现；美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水上调对冲美豆跌幅，大豆到港成本稳定；25/26年度美豆面积下降，单产扰动或使总产量下调 [2][3] - 交易策略：09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复；美豆交易重点在产量，后期产量因面积下降易下调形成利多；国内豆粕供应压力增大但库存因前期开机延迟处于低位，压力未充分兑现，建议关注外盘天气刺激和国内压力及利多交易情况 [5] 油脂 - 重要资讯：2025年5月前31日马来西亚棕榈油产量增加3.53%，出口量预计增加17.9%；印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，马来西亚为1900万吨，均较上次预估持平；巴西6月份大豆出口量料为1255万吨，低于去年同期 [7] - 交易策略：利空因素有原油中枢下行、棕榈油产量恢复、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口，但中期产量若维持恢复趋势，上行空间有限，预期油脂震荡 [10] 白糖 - 重点资讯：周三郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖9月合约收盘价报5748元/吨，较前一交易日上涨0.28%；广西制糖集团报价6090 - 6160元/吨，云南制糖集团报价5860 - 5900元/吨，加工糖厂主流报价区间6350 - 6400元/吨，均有下跌；5月份广西单月销糖51万吨，同比减少1.72万吨，工业库存181.97万吨，同比减少25.35万吨，产销率71.85%，同比提高5.39个百分点；云南单月销糖23.89万吨，同比增加0.85万吨，工业库存86.29万吨，同比增加0.25万吨，产销率64.32%，同比提高6.67个百分点 [12] - 交易策略：原糖5月合约交割前大幅下跌，巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去；国内虽产销情况好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌打开进口利润窗口，未来进口供应将增加，后市糖价走弱可能性偏大 [13] 棉花 - 重点资讯：周三郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉9月合约收盘价报13265元/吨，较前一交易日上涨0.04%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14330元/吨，较上个交易日下跌10元/吨；截至2025年6月1日当周，美国棉花种植率为66%，较之前一周提升14个百分点，略低于去年同期及五年平均水平，现蕾率为8%，较之前一周提升5个百分点，基本维持正常水平 [15] - 交易策略：基本面旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口基本关闭使棉花库存去化小幅加速，基本面边际略有好转，但整体商品市场情绪偏空，文华商品指数跌破前低不利于棉价，预计短线棉价延续震荡走势 [16][17] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格大稳小动，主产区均价持平于2.84元/斤，供应维持稳定，下游部分市场消化速度略减慢，多数地区库存压力不大，业者心态较谨慎，今日全国鸡蛋价格或弱势稳定 [19] - 交易策略：淘鸡小幅放量，节日叠加下游逢低入市使盘面和局部地区现货反弹，但老鸡淘汰处于初始阶段，难对冲新开产及消费淡季压力，需关注淘汰持续度和力度；现货驱动向下，近月升水格局下逢高抛空，中远月合约有产能去化和旺季涨价预期但操作空间有限，需等待矛盾积累 [20] 生猪 - 现货资讯：国内猪价普遍下跌，河南均价落0.14元至14.29元/公斤，四川均价落0.08元/公斤，养殖端出栏积极性增加，市场供应充足，但下游需求低迷，宰量未有明显提升及支撑，供大于求局势下，猪价或继续下降 [22] - 交易策略：短期现货表现偏弱，但市场未来进一步累库窗口期未完全关闭，短期转为恐慌性去库概率较小，期现货往下空间相对受限；不建议做多，近期无追空必要，后期以反弹抛空为主，等待更好价位 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕近期多空交织，外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大，09合约可在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多交易情况 [2][3][5] - 油脂预期震荡，利空因素有原油中枢下行、棕榈油产量恢复、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低 [7][9][10] - 白糖后市价格走弱可能性偏大，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内未来进口供应将增加 [11][12] - 棉花短线预计延续震荡走势，基本面边际略有好转，但整体商品市场情绪偏空 [14][15] - 鸡蛋维持盘面06、07等近月反弹抛空思路，月间反套，持仓过大时关注09等远月下方支撑 [17][18] - 生猪近期期现货往下空间相对受限，不建议做多，也无追空必要，后期以反弹抛空为主 [20][21] 根据相关目录分别总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二美豆窄幅震荡，国内豆粕期货震荡偏强，现货跌10元/吨左右，成交8.69万吨，提货18.91万吨，油厂开机率63.38%；后续豆粕、大豆预计累库，库存压力或6月中下旬或7月显现；美豆产区未来一周降雨情况较好，巴西升贴水弱稳，国内大豆到港成本小幅下行，后期卖压或降，下半年升贴水或升；上周美豆因局部天气扰动及25/26年度面积下降反弹，新年度若无宏观走弱驱动或震荡筑底 [2][3] - 交易策略：09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复；美豆交易重点在产量，后期产量易下调形成利多；国内豆粕供应压力增大，但库存因前期开机延迟处于低位，压力未充分兑现；建议09合约在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多交易情况 [5] 油脂 - 重要资讯：2025年5月1 - 25日马来西亚棕榈油产量先增后降，出口量前25日预计增加11.6%；上周国内棕榈油、豆油累库，菜油去库慢，整体库存同比增16万吨；马棕4月大幅累库，但印尼、印度、中国库存低有支撑，中期产量若快速恢复油脂价格承压；美豆油因提交规则低于预期大幅下跌，国内现货基差震荡小幅回落 [7][9] - 交易策略：利空因素有原油中枢下行、棕榈油产量恢复、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低；预期油脂震荡 [10] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，9月合约收盘价报5841元/吨，较前一交易日涨6元/吨；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价下调；S&P Global Commodity Insights预计巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量和糖产量同比下降 [11] - 交易策略：原糖5月合约交割前下跌，巴西中南部新榨季生产使外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去；国内产销情况好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌打开进口利润窗口，未来进口供应增加，后市糖价走弱可能性偏大 [12] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格震荡下跌，9月合约收盘价报13330元/吨，较前一交易日跌55元/吨；现货方面，中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价下跌；巴西5月前四周出口棉花15.77万吨，日均出口量较上年5月全月减少10% [14] - 交易策略：基本面旺季已过，但下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口基本关闭使棉花库存去化加速，基本面边际好转；整体商品市场情绪偏空，不利于棉价；预计短线棉价延续震荡走势 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国蛋价主流上涨，局部略偏弱，主产区均价涨0.06元至2.99元/斤；供应充足，养殖单位积极出货，贸易商采购积极性下降，市场消化一般，今日蛋价多数或走稳，少数地区或偏弱运行 [17] - 交易策略：新开产等供应持续增多，小蛋价格贴水大蛋，市场信心不佳备货持续度差，库存反复积累，现货震荡承压，未来1 - 2个月预期悲观；维持盘面06、07等近月反弹抛空思路，月间反套，持仓过大时关注09等远月下方支撑 [18] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价涨价居多，连续涨价后下游高价接货意愿降低，市场走货放缓，看涨心态减弱，今日猪价或稳定居多，北方局部地区或有微涨空间 [20] - 交易策略：短期现货表现偏弱，但市场进一步累库窗口期未完全关闭，短期转为恐慌性去库概率小，期现货往下空间相对受限；长期供压积累，不建议做多，近期无追空必要，后期以反弹抛空为主 [21]