瑞达期货研究院 宏观市场周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 「2025.12.19」 作者：廖宏斌 业务咨询 添加客服 目录 1、本周小结及下周 配置建议 2、重要新闻及事件 3、本周国内外经济 数据 4、下周重要经济指 标及经济大事 「本周小结及下周配置建议」 | 股票 | | 债券 | | | --- | --- | --- | --- | | | 沪深 300 -0.28% | | 10 年国债到期收益率-0.04%/本周变动-0.07BP | | | 沪深 300 股指期货 -0.10% | | 主力 10 年期国债期货 +0.14% | | | 本周点评：A股主要指数本周普遍下跌，除上证指数外 | | 本周点评：11月基本面外需小幅改善，经济内生动能仍 | | | 均有不同幅度下跌。四期指表现分化。本周海内外有大 | | 待提振。12月中央经济工作会议与政治局会议定调积极， | | | 量经济数据公布，周一公布的国内11月经济数据延续 | | 明年财政、货币政策将延续宽松基调，宽货币预期增强， | | | 弱势，股指连续两日承压。周二、周四公布的美国11 | | 但市场对降准降息工具的落地 ...

智通财经APP获悉，英国央行于12月18日作出降息决定，这一举措进一步强化了市场的预期：英国央行 正迈入一个更为持久的宽松周期。在当前经济动能持续走弱的背景下，高盛仍预测该行在2026年会多次 降息。高盛在研究报告中指出，预计英国央行将分别于3月、6月、9月各下调利率25个基点。 尽管当前市场对降息路径的定价呈现出较为渐进的态势，但高盛认为，倘若后续公布的数据持续印证上 述趋势，那么英国央行降息的力度或许会超出投资者的预期。该行表示，疲弱的经济活动数据将使政策 制定者更有底气、更倾向于采取鸽派立场，尤其是在通胀预期依然保持锚定的情形之下。 12月实施的降息举措，标志着英国央行政策叙事方向发生了转变，这表明，其风险平衡的天平已从应对 持续通胀问题，转向助力经济增长。不过，政策制定者预计仍会秉持数据依赖原则，密切留意工资变动 情况、服务领域通胀走势以及更为广泛的金融环境状况。 总体而言，高盛的最新预测凸显市场愈发确信英国央行的紧缩阶段已彻底结束，接下来的挑战在于如何 校准降息的节奏与幅度，以适应英国经济走弱的现实。 从市场视角看，英国央行政策前景的动态演变，将影响英国利率走势、英镑汇率表现以及相对货币政策 差异格 ...

尽管降息落地符合市场普遍预期，但5:4的投票结果仍引发广泛关注。Premier Miton分析师尼尔·伯雷尔 指出："考虑到当前的经济压力和通胀缓解，问题在于降息幅度是否足够大。"他同时强调，如此接近的 投票结果"尚不清楚是否代表英国央行的普遍观点"。 St James's Place首席经济学家赫塔尔·梅赫塔表示，近期一系列描绘英国经济黯淡前景的数据已逐步降低 降息门槛，"因此看到投票分歧依然未变，多少有些令人惊讶"。 市场预期后移英镑承压 英国央行于当地时间12月18日宣布将基准利率下调25个基点至3.75%。这是该行自2024年8月以来的第 五次降息，亦是2025年内的第四次。此次决定以货币政策委员会5票赞成、4票反对的微弱多数通过。 根据公开声明，英国央行指出通胀已显著回落，并预计将在短期内更快趋近2%的政策目标。同时，声 明强调，"未来是否进一步放松货币政策将更加难以判断"，反映出决策层在经济增长疲软与通胀粘性之 间的审慎权衡。 经济数据支撑宽松转向 近期多项经济指标为降息提供了依据。消费者物价指数（CPI）低于预期，招聘活动放缓，失业风险上 升，工资增长压力有所缓解。法兴银行伦敦分行企业研究、外汇 ...

需要注意的是，当前市场交易还需警惕多重潜在风险因素： 市场流动性风险：临近年底，全球金融市场流动性逐步收紧，可能放大资产价格波动幅度，交易者需警 惕"假突破"行情，避免盲目追涨杀跌。 数据公布的瞬间，市场反应立竿见影。美元指数(DXY)应声下挫约20点，短线最低下探至98.24一线； 非美货币则集体走强，掀起一波快速反弹行情。其中，欧元兑美元(EUR/USD)反应最为敏锐，短线拉升 近30点，迅速摆脱日内低位区域；美元兑日元(USD/JPY)受美元走弱与市场避险情绪升温的双重压制， 短线下挫近40点，最低触及155.35。与此同时，美国国债市场迎来显著提振，债券价格大幅攀升，收益 率快速下行，对货币政策高度敏感的两年期美国国债收益率跌幅逾3个基点，回落至3.452%。 此次通胀数据的"技术性"放缓，与数据公布前市场的谨慎预期形成鲜明反差。数据出炉前，尽管市场已 部分消化美联储12月暂停降息的决策，但对于通胀黏性以及潜在关税政策带来的物价上行压力仍心存忌 惮，美元指数因此获得阶段性支撑。而低于预期的CPI读数，如同投入平静湖面的石子，瞬间扭转市场 短期情绪，交易员随即调整仓位，押注通胀压力缓解有望为美联储未来启 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 新能源有色金属组 贵金属价格持续走强，主力合约沪银2602昨日收于15521元/千克，涨幅3.44%，日减仓2.56万手；主力 合约沪金2602昨日收于980.50元/克，日减仓372手。 贵金属近期表现仍沿宽松主线演绎：12月美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。美联 储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，货币政策无预设路径，逐次会议将依据数据决策。通胀仍偏高，但 非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶。利率已处于中性 区间上端，政策正从限制性向中性过渡。整体看，降息时点不确定性对于贵金属的价格利空正逐步出 清。此外，除了12月预期内的降息之外，每月约400亿美元的短期国债购买计划可能推动对于边际上更 加宽松货币政策的预期，或是推动近期贵金属价格走强的主要因素之一。 基本面看，白银现货仍偏向 紧张；尽管LBMA白银库存略有回升，但SLV白银ETF实物持仓仍使得可交割 ...

新华财经北京12月18日电英国央行（BoE）货币政策委员会（MPC）18日在年内最后一次议息会议上以5-4的微弱多数票通过决议，将基准利率从4%下调25 个基点至3.75%。这是英国央行2025年以来的第四次降息，符合市场普遍预期，背后是通胀超预期回落与经济增长疲软的双重推动。不过英国央行明确表 态，未来将延续"逐步降息"路径，宽松空间将高度依赖通胀与劳动力市场数据，本轮降息周期或接近尾声。 决议核心细节利率调整与投票分歧：MPC以5票赞成、4票反对的结果通过降息提案，行长贝利投下关键赞成票，扭转了投票格局。4名反对委员认为，当前 3.2%的通胀率仍高于2%的目标，过早降息可能固化通胀粘性。 11月英国CPI同比涨幅降至3.2%，创下八个月来新低，较10月的3.6%显著回落，且低于央行此前3.4%的预测。食品价格下降、"黑色星期五"服装促销是主要 拖累因素，核心通胀同步降至3.2%，显示物价压力持续消退。 截至10月的三个月内，英国失业率升至5.1%，为2021年初以来最高；10月GDP连续第二个月收缩，服务业就业与新订单同步下滑，企业投资意愿受财政政 策不确定性抑制。 私营部门薪资增长持续降温，当前三个月均 ...

英国央行降息至近三年来最低水平，在圣诞节前夕为英国家庭注入一剂强心针，并暗示通胀已足够降 温，使其可在2026年进一步放松政策。 周四的会议纪要显示，货币政策委员会以5对4的投票结果，决定将基准利率下调25个基点至3.75%。这 是自8月以来的首次降息，此前央行九人委员会在前两次会议中均未采取任何行动。 责任编辑：刘明亮 英国央行降息至近三年来最低水平，在圣诞节前夕为英国家庭注入一剂强心针，并暗示通胀已足够降 温，使其可在2026年进一步放松政策。 周四的会议纪要显示，货币政策委员会以5对4的投票结果，决定将基准利率下调25个基点至3.75%。这 是自8月以来的首次降息，此前央行九人委员会在前两次会议中均未采取任何行动。 英国央行行长安德鲁·贝利转变立场，支持市场普遍预期的政策宽松举措。此前多项数据显示，近期经 济增长、就业市场及价格压力均呈下滑趋势。随着本周数据显示通胀率意外降至八个月低点，英国央行 现预计明年春季通胀率将"更接近"2%的目标。 政策制定委员会表示，当前证据表明明年借贷成本将继续下降。但声明新措辞警示，随着央行逐步接近 中性利率，未来降息决策将面临微妙权衡。 "我们仍认为利率将循序渐进下行， ...

英国央行将基准利率从4.00%下调至3.75%，符合市场预期，此前该行暂停了自2024年8月以来每季度降息一次的节奏。 英国央行表示，CPI通胀自上次会议以来已下降至3.2%。尽管高于2%目标，但预计短期内将更快回落至目标。反映出限制性货币政策，且与经济增 长放缓和劳动力市场松动的证据相符，工资增长和服务价格通胀持续缓和。 英国央行还表示，货币政策进一步宽松的程度将取决于通胀前景的演变。自2024年8月以来，银行利率已下调150个基点，政策的限制性有所下降。 根据当前证据，银行利率很可能继续以逐步下降的趋势。但关于进一步政策宽松的判断将变得更加激烈。 ...

基本面： 周四（12月18日）亚市午盘，现货白银价格今日亚盘至每盎司66.80美元以上，突破历史纪录，成为2025年大宗商品中最强劲的反弹之一，持续变化的市场 动态正推动白银表现远超历史常态。本轮上涨受到供需两端的共同支撑：全球白银市场已连续第五年出现结构性短缺，开采产出受限，而来自可再生能源、 电子产品等工业领域的需求持续扩大；同时，对全球货币政策宽松和实际收益率走低的预期，降低了持有无息资产的机会成本，吸引了寻求资产多元化和通 胀对冲的机构投资者，形成了工业需求与投资需求罕见的共振。 白银已达到其长期目标的最低门槛，只要支撑保持，涨势仍有空间继续上涨，"我理想的目标大约是75到80美元。"白银是否能达到该区间，很大程度上取决 于年底市场的表现。向43至47美元区间的可控回调，可能为最终爆发反弹提供技术结构。在这一背景下，白银的表现尤为抢眼，现货白银上涨近4%至每盎 司66.22美元，盘中创下66.87美元历史新高。分析师指出，白银正在引领黄金上涨，一些资金从黄金轮动至白银、铂金和钯金，短期内白银目标位可能指向 70美元/盎司。这反映了贵金属市场的整体强势，今年迄今白银涨幅已达129%，远超黄金的65%。 ...

美国劳工统计局（BLS）表示，此次发布"将不包括由于10月数据缺失而导致的2025年11月环比百分比 变化"。由于政府停摆，该机构在11月下旬（即美联储今年最后一次会议前几周）取消了10月的通胀报 告。9月的CPI数据——即停摆期间唯一发布的经济数据，也是目前最新发布的报告——显示总体CPI和 核心CPI的年度读数均为3.0%。 盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯在接受采访时表示："'2字头'和'3字头'之间的心理差异将是至关重 要的。" 虽然共识预期显示该月年度通胀率将触及3%的门槛，但这位高级经济学家预计总体和核心读数将低于 预期，均为2.9%。不过他认为，总体通胀率可能的范围在2.9%到3.1%之间。 如果报告显示读数为2.9%，这可能会为股市进入2026年提供一些积极动力。事实上，托雷斯认为，这 样的数字将为所谓的"圣诞老人行情"扫清障碍。他还认为，这将影响明年的利率前景——美联储预计明 年将有一次降息。 华尔街正焦急等待周四发布的11月消费者价格指数（CPI）报告，这将是自上个月创纪录的美国政府停 摆结束以来，该时期的首份数据读数。 根据道琼斯调查的经济学家预测，这份追踪民众为一系列商品和服务支付的平 ...