报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约有最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据，如豆一A2603最新价4054，跌6，跌幅0.15%，成交量3.32万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据，如豆一成交量23466，成交量PCR为1.76，持仓量PCR为1.03 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种有标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据，如豆一A2603平值行权价4050，压力点4200，支撑点4000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，如豆一平值隐波率10.195，加权隐波率11.08 [6] 各品种策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：基本面巴西大豆种植接近完成，行情上方有压力偏弱势，期权隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR显示偏震荡，压力位4200，支撑位4000；策略包括构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [7] - 豆粕：基本面豆粕日均成交量和提货量周环比上升，基差周环比上升，行情下方有支撑超跌反弹回升，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示偏弱势，压力位3100，支撑位2900；策略包括构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [9] - 棕榈油：基本面国内棕榈油市场价格下跌，库存略增，行情上方有压力反弹回升，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示偏震荡，压力位9000，支撑位8200；策略包括构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [9] - 花生：基本面花生流通领域价格环比下跌，产区走货慢，行情短期偏多上涨后快速下降，期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位9000，支撑位7700；策略为持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪：基本面供应增量幅度有限，需求端消费提振，行情上方有压力弱势空头下行，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示偏弱势，压力位13000，支撑位11000；策略包括构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [10] - 鸡蛋：基本面在产蛋鸡存栏量低于前值，行情上方有压力反弹回升大幅震荡后快速下降，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示较为弱势，压力位3150，支撑位3100；策略包括构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [11] - 苹果：基本面产区走货情况不同，行情上方有压力持续回暖上升高位震荡，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑偏多，压力位10600，支撑位8500；策略包括构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [11] - 红枣：基本面市场价格稳，走货回暖，行情上方有压力弱势偏空头，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示市场偏弱势，压力位9800，支撑位9000；策略包括构建卖出偏空头的宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖：基本面ICE期糖低位震荡，巴西降雨有利新年度生产，印度糖厂生产情况较好，行情上方有压力弱势偏空头，期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位5500，支撑位5400；策略包括构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [12] - 棉花：基本面全国新年度棉花公证检验量累计较多，现货报价坚挺，行情短期偏多头上升受阻回落，期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位14000，支撑位13400；策略包括构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货领式策略 [13] 谷物类期权 - 玉米：基本面国内主要产区售粮进度推进，需求端养殖及深加工利润不佳，行情下方有支撑反弹回升，期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示有所走强，压力位2140，支撑位2000；策略包括构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略[2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略[2] - 贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略[2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|CU2601|92,680|380|0.41|6.63|-3.58|13.65|-0.93|[3]| |铝|AL2601|21,985|145|0.66|4.34|-2.73|12.40|-0.85|[3]| |锌|ZN2601|23,045|135|0.59|12.06|-1.80|5.92|-1.40|[3]| |铅|PB2601|16,825|55|0.33|4.02|-0.05|2.69|-0.28|[3]| |镍|NI2601|113,300|570|0.51|13.96|-1.77|9.41|-1.15|[3]| |锡|SN2601|334,240|9,230|2.84|16.68|-5.58|3.21|-0.02|[3]| |氧化铝|AO2601|2,573|23|0.90|19.30|-9.09|18.04|-1.05|[3]| |黄金|AU2602|982.48|5.18|0.53|27.59|-1.80|19.71|0.09|[3]| |白银|AG2602|15,594|589|3.93|162.71|5.57|38.90|2.49|[3]| |碳酸锂|LC2602|106,900|7,560|7.61|3.36|2.37|3.36|-0.06|[3]| |工业硅|SI2602|8,480|50|0.59|4.29|1.59|9.10|-0.06|[3]| |多晶硅|PS2602|62,175|2,490|4.17|4.47|1.45|3.58|-0.19|[3]| |螺纹钢|RB2601|3,130|35|1.13|6.27|-1.26|22.66|-1.52|[3]| |铁矿石|I2602|793.00|12.00|1.54|0.55|-0.03|7.18|-0.02|[3]| |锰硅|SM2602|5,744|2|0.03|1.65|0.06|2.96|-0.09|[3]| |硅铁|SF2602|5,428|50|0.93|5.39|0.50|3.79|0.22|[3]| |玻璃|FG2602|1,013|17|1.71|2.90|0.59|4.11|0.05|[3]| 期权因子—量仓PCR 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，各品种具体数据如下[4] |期权品种|成交量|量变化|持仓量|仓变化|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|253,573|-11,384|166,866|4,886|0.50|-0.09|0.78|-0.01|[4]| |铝|101,933|-12,408|124,166|4,435|0.45|-0.05|0.63|0.00|[4]| |锌|69,402|-1,770|54,956|3,892|0.93|0.37|0.71|-0.08|[4]| |铅|12,862|438|15,824|218|1.45|0.08|0.65|-0.09|[4]| |镍|132,888|13,246|74,974|2,796|0.63|-0.56|0.55|-0.05|[4]| |锡|114,390|17,566|46,022|3,115|0.46|-0.25|1.03|0.11|[4]| |氧化铝|220,636|17,279|263,989|11,339|0.35|-0.13|0.29|0.01|[4]| |黄金|146,287|24,348|124,825|446|0.30|-0.03|0.55|-0.00|[4]| |白银|1,176,567|340,079|507,359|20,814|0.89|-0.06|1.81|0.28|[4]| |碳酸锂|449,596|226,389|229,977|-9,084|0.62|0.25|1.12|0.29|[4]| |工业硅|156,406|50,417|138,993|8,159|0.40|-0.32|0.62|-0.03|[4]| |多晶硅|203,261|21,685|133,144|5,158|0.80|0.20|1.73|0.30|[4]| |螺纹钢|104,302|13,576|336,216|4,025|0.75|-0.16|0.64|-0.00|[4]| |铁矿石|67,374|-184,370|137,405|11,670|1.44|0.07|1.70|-0.02|[4]| |锰硅|42,432|-4,756|73,535|2,675|0.59|-0.03|0.65|-0.01|[4]| |硅铁|49,309|14,396|54,460|3,368|0.33|-0.39|0.81|-0.10|[4]| |玻璃|294,708|25,596|383,743|43,529|0.56|-0.00|0.58|-0.03|[4]| 期权因子—压力位和支撑位 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点，各品种具体数据如下[5] |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|CU2601|92,000|94,000|0|88,000|0|8,134|7,653|[5]| |铝|AL2601|21,800|22,000|0|21,400|0|8,780|3,942|[5]| |锌|ZN2601|23,000|24,000|0|23,000|0|4,086|2,443|[5]| |铅|PB2601|16,800|19,600|0|16,600|0|1,410|821|[5]| |镍|NI2601|114,000|120,000|0|110,000|0|7,789|2,913|[5]| |锡|SN2601|330,000|335,000|0|300,000|0|3,436|2,824|[5]| |氧化铝|AO2601|2,550|3,000|0|2,500|50|18,140|7,567|[5]| |黄金|AU2602|976|1,000|0|904|-16|5,951|1,199|[5]| |白银|AG2602|15,500|15,900|0|12,000|0|9,560|24,251|[5]| |碳酸锂|LC2602|106,000|114,000|4,000|90,000|0|17,278|14,946|[5]| |工业硅|SI2602|8,500|9,000|0|8,000|0|15,165|8,741|[5]| |多晶硅|PS2602|62,000|67,000|0|50,000|0|12,486|18,805|[5]| |螺纹钢|RB2601|3,100|3,150|-50|3,000|0|23,788|23,948|[5]| |铁矿石|I2602|780|800|0|700|0|6,175|7,668|[5]| |锰硅|SM2602|5,700|5,800|0|5,600|0|7,600|4,665|[5]| |硅铁|SF2602|5,400|5,800|0|5,300|100|2,776|1,427|[5]| |玻璃|FG2602|1,000|1,100|0|950|0|21,479|8,097|[5]| 期权因子—隐含波动率(%) 期权因子期权隐含波动率包括平值期权隐含波动率（看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值）和加权期权隐含波动率（成交量加权平均），各品种具体数据如下[6] |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|17.12|21.90|0.35|18.33|22.84|20.00|16.92|0.19|[6]| |铝|11.40|13.49|-0.17|12.54|13.94|12.48|11.16|0.23|[6]| |锌|11.95|14.07|-1.17|14.11|15.85|12.14|10.95|0.99|[6]| |铅|11.20|13.55|-0.56|14.65|14.20|13.10|12.33|-1.13|[6]| |镍|16.51|20.05|-1.12|22.82|19.24|21.34|15.31|1.20|[6]| |锡|26.24|30.63|0.16|26.70|32.28|27.03|24.30|1.94|[6]| |氧化铝|25.54|28.73|0.57|29.01|29.56|26.31|23.23|2.31|[6]| |黄金|21.67|23.33|-0.08|22.19|24.16|20.55|21.66|0.01|[6]| |白银|43.98|47.51|4.17|30.93|43.25|52.32|34.30|9.68|[6]| |碳酸锂|43.52|43.71|1.42|40.44|44.74|42.04|35.55|7.97|[6]| |工业硅|26.33|29.13|2.18|33.15|30.34|26.15|24.22|2.11|[6]| |多晶硅|44.84|45.97|2.41|44.35|45.05|47.12|36.19|8.65|[6]| |螺纹钢|10.51|13.28|-0.09|16.45|14.20|12.06|13.24|-2.73|[6]| |铁矿石|15.10|17.52|-1.50|21.33|15.96|18.60|18.31|-3.22|[6]| |锰硅|11.29|15.94|0.69|21.23|15.77|16.22|13.73|-2.44|[6]| |硅铁|14.96|17.87|1.38|22.64|18.74|15.18|14.08|0.88|[6]| |玻璃|24.91|29.80|-1.38|36.86|32.53|24.85|28.89|-3.98|[6]| 各品种策略与建议 有色金属 - **铜期权** - 基本面：三大交易所库存环比增加1.1万吨，上海保税区库存环比增加0.6万吨[7] - 行情分析：沪铜整体表现为下方有支撑的多头上涨趋势回落行情[7] -

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类 [4] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [4] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2602最新价427，涨3，涨幅0.73%，成交量9.47万手，持仓量3.91万手 [5] - 液化气PG2602最新价4090，涨15，涨幅0.37%，成交量4.55万手，持仓量7.92万手 [5] - 甲醇MA2602最新价2158，涨25，涨幅1.17%，成交量5.46万手，持仓量5.92万手 [5] - 乙二醇EG2602最新价3710，涨11，涨幅0.30%，成交量0.34万手，持仓量1.10万手 [5] - 聚丙烯PP2602最新价6210，涨36，涨幅0.58%，成交量0.89万手，持仓量4.57万手 [5] - 聚氯乙烯V2602最新价4474，涨39，涨幅0.88%，成交量1.87万手，持仓量5.43万手 [5] - 塑料L2602最新价6430，跌19，跌幅0.29%，成交量0.92万手，持仓量4.76万手 [5] - 苯乙烯EB2602最新价6394，跌48，跌幅0.75%，成交量32.57万手，持仓量26.51万手 [5] - 橡胶RU2601最新价15450，涨130，涨幅0.85%，成交量2.24万手，持仓量2.52万手 [5] - 合成橡胶BR2601最新价11065，涨70，涨幅0.64%，成交量1.53万手，持仓量1.16万手 [5] - 对二甲苯PX2602最新价6800，涨44，涨幅0.65%，成交量5.10万手，持仓量3.87万手 [5] - 精对苯二甲酸TA2602最新价4660，涨30，涨幅0.65%，成交量9.48万手，持仓量5.37万手 [5] - 短纤PF2602最新价6126，涨22，涨幅0.36%，成交量13.31万手，持仓量21.91万手 [5] - 瓶片PR2602最新价5660，涨18，涨幅0.32%，成交量1.47万手，持仓量1.81万手 [5] - 烧碱SH2602最新价2151，涨21，涨幅0.99%，成交量1.84万手，持仓量2.09万手 [5] - 纯碱SA2602最新价1157，涨16，涨幅1.40%，成交量3.56万手，持仓量4.36万手 [5] - 尿素UR2602最新价1642，涨11，涨幅0.67%，成交量1.40万手，持仓量2.63万手 [5] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.88，持仓量PCR0.73 [6] - 液化气成交量PCR0.78，持仓量PCR0.85 [6] - 甲醇成交量PCR0.50，持仓量PCR0.72 [6] - 乙二醇成交量PCR0.45，持仓量PCR0.67 [6] - 聚丙烯成交量PCR0.53，持仓量PCR0.82 [6] - 聚氯乙烯成交量PCR0.54，持仓量PCR0.25 [6] - 塑料成交量PCR1.36，持仓量PCR0.73 [6] - 苯乙烯成交量PCR1.06，持仓量PCR0.59 [6] - 橡胶成交量PCR0.47，持仓量PCR0.45 [6] - 合成橡胶成交量PCR0.43，持仓量PCR0.71 [6] - 对二甲苯成交量PCR1.19，持仓量PCR1.11 [6] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.70，持仓量PCR1.03 [6] - 短纤成交量PCR0.93，持仓量PCR0.80 [6] - 瓶片成交量PCR0.97，持仓量PCR0.86 [6] - 烧碱成交量PCR0.73，持仓量PCR0.50 [6] - 纯碱成交量PCR0.50，持仓量PCR0.34 [6] - 尿素成交量PCR0.64，持仓量PCR0.72 [6] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位400 [7] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [7] - 甲醇压力位2200，支撑位2000 [7] - 乙二醇压力位3750，支撑位3600 [7] - 聚丙烯压力位6500，支撑位6200 [7] - 聚氯乙烯压力位5000，支撑位4350 [7] - 塑料压力位7000，支撑位6200 [7] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [7] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [7] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10600 [7] - 对二甲苯压力位7600，支撑位6600 [7] - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4500 [7] - 短纤压力位6600，支撑位6100 [7] - 瓶片压力位6400，支撑位5000 [7] - 烧碱压力位2320，支撑位2080 [7] - 纯碱压力位1200，支撑位1100 [7] - 尿素压力位1660，支撑位1640 [7] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率24.75%，加权隐波率27.19% [8] - 液化气平值隐波率17.455%，加权隐波率18.69% [8] - 甲醇平值隐波率17.755%，加权隐波率18.67% [8] - 乙二醇平值隐波率14.1%，加权隐波率15.88% [8] - 聚丙烯平值隐波率10.37%，加权隐波率13.72% [8] - 聚氯乙烯平值隐波率14.33%，加权隐波率16.90% [8] - 塑料平值隐波率12.705%，加权隐波率14.98% [8] - 苯乙烯平值隐波率18.63%，加权隐波率20.23% [8] - 橡胶平值隐波率15.995%，加权隐波率19.04% [8] - 合成橡胶平值隐波率21.785%，加权隐波率22.98% [8] - 对二甲苯平值隐波率15.38%，加权隐波率17.65% [8] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.45%，加权隐波率16.44% [8] - 短纤平值隐波率13.055%，加权隐波率15.28% [8] - 瓶片平值隐波率11.345%，加权隐波率13.81% [8] - 烧碱平值隐波率22.27%，加权隐波率24.39% [8] - 纯碱平值隐波率22.87%，加权隐波率27.75% [8] - 尿素平值隐波率12.115%，加权隐波率14.07% [8] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平 [9] - 行情10月大跌后反弹，11月震荡后下跌，12月区间盘整后大跌 [9] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位540，支撑位430 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口策略 [9] 能源类期权 - 液化气 - 基本面仓单量增加，供应到港量增加，需求走弱 [11] - 行情9月先涨后跌，10月先弱后强，11月上涨回落，12月冲高回落 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位4500，支撑位4000 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空组合、多头领口策略 [11] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面库存去库加快，生产企业库存同比低位 [11] - 行情8月以来走弱，9月反弹受阻，10月延续弱势，11月先跌后涨 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口策略 [11] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面聚酯负荷下降，港口库存累库 [12] - 行情8月下旬以来弱势，12月加速下跌 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.60，压力位3800，支撑位3600 [12] - 策略构建看跌期权熊市价差、做空波动率、多头套保策略 [12] 烯烃类期权 - PVC - 基本面厂内和社会库存累库，仓单数量下降 [12] - 行情7月下旬以来走弱，12月超跌反弹 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位5000，支撑位4300 [12] - 策略构建看跌期权熊市价差、多头套保策略 [12] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面轮胎厂开工率正常，库存显性转隐形 [13] - 行情9月以来弱势盘整 [13] - 期权因子隐含波动率回归均值，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [13] - 策略构建卖出偏中性组合策略 [13] 聚酯类期权 - PTA - 基本面负荷偏低，检修量维持 [13] - 行情9月以来弱势，10月先跌后涨，11月反弹，12月回落 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR0.80附近，压力位4750，支撑位4400 [13] - 策略构建卖出偏中性组合策略 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面产能利用率上升 [14] - 行情8月以来空头下行 [14] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位2320，支撑位2000 [14] - 策略构建熊市价差、现货领口套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂内库存下降 [14] - 行情9月中旬以来弱势震荡 [14] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略构建熊市价差、做空波动率、多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存增加 [15] - 行情8月波动，9月走弱，10月反弹，11月震荡上行，12月下跌 [15] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR低于0.60，压力位1700，支撑位1640 [15] - 策略构建卖出偏中性组合、现货套保策略 [15]

能源化工期权 2025-12-15 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价457，涨跌5，涨跌幅1.15%，成交量6.65万手，量变化 -2.28，持仓量2.98万手，仓变化 -0.17 [4] - 液化气PG2601最新价4310，涨跌9，涨跌幅0.21%，成交量5.39万手，量变化0，持仓量6.84万手，仓变化 -0.16 [4] - 甲醇MA2601最新价2107，涨跌 -11，涨跌幅 -0.52%，成交量105.31万手，量变化5.68，持仓量93.47万手，仓变化 -1.37 [4] - 乙二醇EG2601最新价3781，涨跌 -40，涨跌幅 -1.05%，成交量12.60万手，量变化 -9.17，持仓量29.52万手，仓变化 -0.41 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6331，涨跌 -21，涨跌幅 -0.33%，成交量20.60万手，量变化 -2.21，持仓量45.02万手，仓变化 -0.97 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4481，涨跌 -22，涨跌幅 -0.49%，成交量59.49万手，量变化0.57，持仓量99.01万手，仓变化 -3.13 [4] - 塑料L2601最新价6735，涨跌 -48，涨跌幅 -0.71%，成交量21.01万手，量变化2.37，持仓量38.65万手，仓变化 -1.62 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6563，涨跌 -11，涨跌幅 -0.17%，成交量33.86万手，量变化 -6.88，持仓量27.96万手，仓变化 -1.70 [4] - 橡胶RU2601最新价15100，涨跌5，涨跌幅0.03%，成交量8.77万手，量变化 -1.42，持仓量4.86万手，仓变化 -0.94 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10460，涨跌 -25，涨跌幅 -0.24%，成交量9.15万手，量变化 -3.12，持仓量3.21万手，仓变化 -0.69 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6850，涨跌 -22，涨跌幅 -0.32%，成交量2.95万手，量变化 -2.84，持仓量3.76万手，仓变化 -0.02 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4702，涨跌 -20，涨跌幅 -0.42%，成交量49.07万手，量变化 -0.93，持仓量82.44万手，仓变化 -3.52 [4] - 短纤PF2601最新价6244，涨跌 -22，涨跌幅 -0.35%，成交量1.29万手，量变化0.35，持仓量2.11万手，仓变化 -0.13 [4] - 瓶片PR2601最新价5660，涨跌 -34，涨跌幅 -0.60%，成交量1.27万手，量变化 -0.47，持仓量1.62万手，仓变化 -0.12 [4] - 烧碱SH2601最新价2120，涨跌 -26，涨跌幅 -1.21%，成交量22.01万手，量变化 -7.02，持仓量16.96万手，仓变化 -0.38 [4] - 纯碱SA2601最新价1147，涨跌 -8，涨跌幅 -0.69%，成交量66.89万手，量变化 -4.22，持仓量106.67万手，仓变化 -3.64 [4] - 尿素UR2601最新价1688，涨跌 -2，涨跌幅 -0.12%，成交量15.60万手，量变化3.54，持仓量20.93万手，仓变化 -0.03 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量51030，量变化 -30511，持仓量45284，仓变化19，成交量PCR0.70，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.61，仓PCR变化0.01 [5] - 液化气成交量44307，量变化9278，持仓量40339，仓变化1406，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.26，持仓量PCR0.65，仓PCR变化 -0.06 [5] - 甲醇成交量580214，量变化155386，持仓量610556，仓变化473，成交量PCR0.86，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR0.51，仓PCR变化 -0.00 [5] - 乙二醇成交量32266，量变化 -28519，持仓量83615，仓变化1201，成交量PCR0.69，量PCR变化 -0.32，持仓量PCR0.47，仓PCR变化0.00 [5] - 聚丙烯成交量52386，量变化8219，持仓量146118，仓变化 -4165，成交量PCR1.12，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.67，仓PCR变化 -0.03 [5] - 聚氯乙烯成交量149509，量变化 -4317，持仓量409735，仓变化 -7263，成交量PCR0.73，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.31，仓PCR变化 -0.01 [5] - 塑料成交量26383，量变化2572，持仓量104405，仓变化715，成交量PCR0.91，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.55，仓PCR变化 -0.01 [5] - 苯乙烯成交量173392，量变化 -41907，持仓量116600，仓变化65，成交量PCR0.43，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.52，仓PCR变化0.01 [5] - 橡胶成交量30330，量变化7274，持仓量54210，仓变化476，成交量PCR0.56，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.44，仓PCR变化0.02 [5] - 合成橡胶成交量35374，量变化 -46692，持仓量28918，仓变化927，成交量PCR0.50，量PCR变化0.24，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.04 [5] - 对二甲苯成交量12941，量变化7052，持仓量14653，仓变化2346，成交量PCR1.24，量PCR变化0.08，持仓量PCR1.28，仓PCR变化 -0.02 [5] - 精对苯二甲酸成交量350934，量变化 -368，持仓量318638，仓变化703，成交量PCR0.62，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.83，仓PCR变化 -0.01 [5] - 短纤成交量30843，量变化 -3954，持仓量45893，仓变化80，成交量PCR1.01，量PCR变化0.39，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.01 [5] - 瓶片成交量6828，量变化 -1878，持仓量16568，仓变化840，成交量PCR0.77，量PCR变化 -0.36，持仓量PCR1.08，仓PCR变化 -0.01 [5] - 烧碱成交量155361，量变化 -40034，持仓量155863，仓变化4520，成交量PCR0.70，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.31，仓PCR变化 -0.03 [5] - 纯碱成交量426581，量变化42953，持仓量1025379，仓变化5121，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.26，仓PCR变化 -0.00 [5] - 尿素成交量48561，量变化10741，持仓量124913，仓变化4162，成交量PCR0.50，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.53，仓PCR变化0.01 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油标的合约SC2601，平值行权价455，压力点540，压力点偏移0，支撑点430，支撑点偏移 -10，购最大持仓4757，沽最大持仓1478 [6] - 液化气标的合约PG2601，平值行权价4300，压力点4500，压力点偏移0，支撑点4150，支撑点偏移0，购最大持仓4532，沽最大持仓2442 [6] - 甲醇标的合约MA2601，平值行权价2125，压力点2300，压力点偏移0，支撑点2000，支撑点偏移0，购最大持仓40275，沽最大持仓23180 [6] - 乙二醇标的合约EG2601，平值行权价3850，压力点4000，压力点偏移0，支撑点3850，支撑点偏移350，购最大持仓7300，沽最大持仓2531 [6] - 聚丙烯标的合约PP2601，平值行权价6400，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓9073，沽最大持仓9976 [6] - 聚氯乙烯标的合约V2601，平值行权价4500，压力点6200，压力点偏移0，支撑点4300，支撑点偏移 -150，购最大持仓49802，沽最大持仓11292 [6] - 塑料标的合约L2601，平值行权价6800，压力点7000，压力点偏移0，支撑点6600，支撑点偏移0，购最大持仓8711，沽最大持仓6267 [6] - 苯乙烯标的合约EB2601，平值行权价6600，压力点6800，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓16465，沽最大持仓8776 [6] - 橡胶标的合约RU2601，平值行权价15000，压力点16000，压力点偏移0，支撑点15000，支撑点偏移0，购最大持仓7197，沽最大持仓2200 [6] - 合成橡胶标的合约BR2601，平值行权价10400，压力点11000，压力点偏移0，支撑点10000，支撑点偏移0，购最大持仓3221，沽最大持仓2162 [6] - 对二甲苯标的合约PX2602，平值行权价6900，压力点7200，压力点偏移0，支撑点5800，支撑点偏移0，购最大持仓692，沽最大持仓1060 [6] - 精对苯二甲酸标的合约TA2601，平值行权价4700，压力点4800，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓24192，沽最大持仓16545 [6] - 短纤标的合约PF2601，平值行权价6300，压力点6500，压力点偏移0，支撑点6200，支撑点偏移0，购最大持仓1736，沽最大持仓2072 [6] - 瓶片标的合约PR2601，平值行权价5700，压力点6000，压力点偏移0，支撑点5000，支撑点偏移0，购最大持仓1236，沽最大持仓1275 [6] - 烧碱标的合约SH2601，平值行权价2160，压力点2280，压力点偏移0，支撑点2120，支撑点偏移0，购最大持仓11525，沽最大持仓4855 [6] - 纯碱标的合约SA2601，平值行权价1160，压力点1860，压力点偏移0，支撑点1160，支撑点偏移0，购最大持仓161374，沽最大持仓27097 [6] - 尿素标的合约UR2601，平值行权价1680，压力点1800，压力点偏移0，支撑点1660，支撑点偏移60，购最大持仓11814，沽最大持仓5050 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率26.27，加权隐波率28.84，加权隐波率变化 -0.46，年平均33.04，购隐波率29.63，沽隐波率27.72，HISV2026.38，隐历波动率差 -0.11 [7] - 液化气平值隐波率17.315，加权隐波率19.71，加权隐波率变化0.62，年平均22.81，购隐波率20.20，沽隐波率18.51，HISV2018.48，隐历波动率差 -1.17 [7] - 甲醇平值隐波率19.355，加权隐波率20.50，加权隐波率变化1.40，年平均21.00，购隐波率21.05，沽隐波率19.85，HISV2019.81，隐历波动率差 -0.46 [7] - 乙二醇平值隐波率14.815，加权隐波率16.40，加权隐波率变化 -0.39，年平均15.76，购隐波率16.37，沽隐波率16.44，HISV2015.53，隐历波动率差 -0.71 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.705，加权隐波率11.13，加权隐波率变化0.08，年平均12.16，购隐波率11.87，沽隐波率10.48，HISV2011.17，隐历波动率差 -1.47 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.44，加权隐波率15.83，加权隐波率变化0.39，年平均18.71，购隐波率17.73，沽隐波率13.20，HISV2015.08，隐历波动率差 -2.64 [7] - 塑料平值隐波率10.095，加权隐波率11.56，加权隐波率变化 -0.56，年平均13.04，购隐波率11.79，沽隐波率11.30，HISV2012.22，隐历波动率差 -2.12 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他类别 [9] - 针对各板块部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略以增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价456，涨5，涨幅1.11%，成交量6.58万手，持仓量3.37万手 [4] - 液化气PG2601最新价4393，涨32，涨幅0.73%，成交量13.75万手，持仓量8.92万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2120，跌6，跌幅0.28%，成交量94.38万手，持仓量104.88万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3883，涨12，涨幅0.31%，成交量19.39万手，持仓量28.34万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6414，涨58，涨幅0.91%，成交量42.46万手，持仓量50.67万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4580，涨32，涨幅0.70%，成交量72.32万手，持仓量111.86万手 [4] - 塑料L2601最新价6820，涨74，涨幅1.10%，成交量33.01万手，持仓量45.74万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6554，涨24，涨幅0.37%，成交量29.03万手，持仓量31.57万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15405，跌10，跌幅0.06%，成交量29.12万手，持仓量7.96万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10370，跌45，跌幅0.43%，成交量9.71万手，持仓量5.20万手 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6852，涨78，涨幅1.15%，成交量8.06万手，持仓量3.22万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4708，涨36，涨幅0.77%，成交量73.31万手，持仓量86.39万手 [4] - 短纤PF2601最新价6266，涨28，涨幅0.45%，成交量1.97万手，持仓量2.86万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5740，涨54，涨幅0.95%，成交量4.60万手，持仓量2.08万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2204，跌31，跌幅1.39%，成交量20.53万手，持仓量15.65万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1160，跌22，跌幅1.86%，成交量87.01万手，持仓量118.12万手 [4] - 尿素UR2601最新价1677，涨12，涨幅0.72%，成交量17.34万手，持仓量22.39万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，前者描述标的行情转折时机，后者描述期权标的行情强弱 [5] - 各品种成交量和持仓量PCR及变化情况不同，如原油成交量PCR0.79，变化0.11，持仓量PCR0.75，变化0 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价确定期权标的压力点和支撑点 [6] - 各品种压力位和支撑位不同，如原油压力位540，支撑位430 [6] 期权因子—隐含波动率 - 平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率用成交量加权平均 [7] - 各品种平值隐波率、加权隐波率及变化等情况不同，如原油平值隐波率24.605，加权隐波率26.23，变化 -1.17 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微降，OPEC短期供应持平，中东部分炼厂复工影响低硫燃料油 [8] - 行情分析：8 - 11月先涨后跌、弱势偏空后反弹等波动 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位540，支撑位430 [8] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：美国丙烷去库但库存仍处高位，原油受供应和地缘因素影响价格震荡 [10] - 行情分析：9 - 11月先涨后跌、反弹回暖等表现 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位4500，支撑位4200 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存去化，企业库存同比低位，订单待发减少 [10] - 行情分析：8 - 11月逐渐走弱、低位盘整后反弹等走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [10] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存预期累库速度放缓，国内装置意外检修增多，海外到港预期下降 [11] - 行情分析：8 - 11月延续弱势盘整、偏空头等形态 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4500，支撑位3800 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE和PP生产企业及贸易商库存去化 [11] - 行情分析：8 - 11月维持偏弱势、加速下跌后低位震荡等走势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR约0.70，压力位7000，支撑位6300 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：1月中旬橡胶仓单到期预期出库，交易所库存和仓单将减少 [12] - 行情分析：8 - 11月逐渐回暖、维持弱势偏空头等盘整走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA社会库存去库，下游负荷维持高位，十一月检修量预期提升 [12] - 行情分析：8 - 11月回落后反弹、延续弱势偏空头等走势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR约0.70，压力位4700，支撑位4300 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：月末供应充足，下游氧化铝入市积极性一般，预计后期震荡偏弱，出口量同比增加，进口量同比减少 [13] - 行情分析：8 - 11月快速回落、反弹后高位震荡、逐渐走弱等走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3000，支撑位2200 [13] - 期权策略建议：构建熊市价差组合、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：纯碱厂内库存减少，库存可用天数下降 [13] - 行情分析：8 - 11月延续偏弱势盘整、低位震荡等走势 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位1860，支撑位1100 [13] - 期权策略建议：构建熊市价差组合、做空波动率组合、构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存持平，后续集港预计增多 [14] - 行情分析：8 - 11月宽幅区间波动、逐渐走弱、低位震荡后反弹等走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位1800，支撑位1600 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，为部分品种提供期权策略与建议 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价452，跌3，跌幅0.73%，成交量11.91万手，持仓量3.91万手 [4] - 液化气PG2601最新价4299，跌11，跌幅0.26%，成交量4.90万手，持仓量7.67万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2017，涨6，涨幅0.30%，成交量155.40万手，持仓量142.78万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3815，跌35，跌幅0.91%，成交量26.17万手，持仓量35.54万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6398，涨2，涨幅0.03%，成交量33.43万手，持仓量61.80万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4482，涨35，涨幅0.79%，成交量99.44万手，持仓量143.24万手 [4] - 塑料L2601最新价6817，涨3，涨幅0.04%，成交量31.25万手，持仓量51.67万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6611，涨38，涨幅0.58%，成交量38.82万手，持仓量30.48万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15495，涨165，涨幅1.08%，成交量21.33万手，持仓量12.31万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10565，跌30，跌幅0.28%，成交量11.33万手，持仓量7.20万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6848，涨10，涨幅0.15%，成交量33.49万手，持仓量19.17万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4720，涨20，涨幅0.43%，成交量108.71万手，持仓量97.96万手 [4] - 短纤PF2601最新价6246，涨18，涨幅0.29%，成交量5.53万手，持仓量5.09万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5684，跌14，跌幅0.25%，成交量10.77万手，持仓量3.92万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2265，涨1，涨幅0.04%，成交量22.27万手，持仓量14.81万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1172，涨3，涨幅0.26%，成交量124.55万手，持仓量133.02万手 [4] - 尿素UR2601最新价1665，持平，成交量20.92万手，持仓量24.54万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油期权成交量40551，持仓量29516，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.78 [5] - 液化气期权成交量34296，持仓量19541，成交量PCR1.40，持仓量PCR0.80 [5] - 甲醇期权成交量369364，持仓量526253，成交量PCR0.73，持仓量PCR0.38 [5] - 乙二醇期权成交量48059，持仓量67560，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.58 [5] - 聚丙烯期权成交量78405，持仓量126025，成交量PCR1.36，持仓量PCR0.72 [5] - 聚氯乙烯期权成交量243787，持仓量379262，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.29 [5] - 塑料期权成交量36001，持仓量91462，成交量PCR1.07，持仓量PCR0.45 [5] - 苯乙烯期权成交量157809，持仓量65992，成交量PCR0.30，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶期权成交量18740，持仓量53838，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.44 [5] - 合成橡胶期权成交量73602，持仓量44977，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.66 [5] - 对二甲苯期权成交量180736，持仓量70899，成交量PCR0.77，持仓量PCR1.22 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量324745，持仓量249296，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.78 [5] - 短纤期权成交量67453，持仓量36439，成交量PCR0.68，持仓量PCR1.16 [5] - 瓶片期权成交量5846，持仓量9404，成交量PCR1.30，持仓量PCR0.96 [5] - 烧碱期权成交量67624，持仓量90319，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.43 [5] - 纯碱期权成交量476341，持仓量850559，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.26 [5] - 尿素期权成交量39623，持仓量104860，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.39 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4150 [6] - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4000 [6] - 聚丙烯压力位6800，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4300 [6] - 塑料压力位7300，支撑位6700 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6600 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4400 [6] - 短纤压力位6500，支撑位5800 [6] - 瓶片压力位6000，支撑位5000 [6] - 烧碱压力位2400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位1860，支撑位1160 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.95，加权隐波率26.94，年平均33.49 [7] - 液化气平值隐波率17.67，加权隐波率19.10，年平均22.98 [7] - 甲醇平值隐波率19.27，加权隐波率21.55，年平均20.98 [7] - 乙二醇平值隐波率16.615，加权隐波率17.61，年平均16.01 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.935，加权隐波率11.17，年平均12.26 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.55，加权隐波率16.88，年平均18.84 [7] - 塑料平值隐波率10.41，加权隐波率12.58，年平均13.26 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.84，加权隐波率19.47，年平均22.22 [7] - 橡胶平值隐波率17.115，加权隐波率20.38，年平均23.65 [7] - 合成橡胶平值隐波率19.175，加权隐波率27.15，年平均28.66 [7] - 对二甲苯平值隐波率21.82，加权隐波率23.07，年平均22.76 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.38，加权隐波率17.76，年平均21.47 [7] - 短纤平值隐波率13.78，加权隐波率15.68，年平均18.60 [7] - 瓶片平值隐波率13.63，加权隐波率15.83，年平均18.26 [7] - 烧碱平值隐波率22.64，加权隐波率24.22，年平均27.22 [7] - 纯碱平值隐波率23.29，加权隐波率28.57，年平均31.82 [7] - 尿素平值隐波率14.685，加权隐波率17.07，年平均22.51 [7] 各品种期权策略建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国原油总库存8.38亿桶，战略原油库存4.1亿桶，商业原油库存4.28亿桶等 [8] - 行情分析：8 - 11月行情先涨后跌、震荡、反弹等 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80以下，压力位540，支撑位460 [8] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：LPG市场坚挺，外盘反弹，国内炼厂商品量下滑等 [10] - 行情分析：8 - 11月行情先跌后反弹、震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降，持仓量PCR0.80附近，压力位4500，支撑位4250 [10] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：供应端或增加，样本企业库存预计上涨，港口甲醇库存或累积 [10] - 行情分析：8 - 11月行情逐渐走弱、空头下行 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR0.80以下，压力位2500，支撑位2000 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：周产量环比微增，一体化提负，合成气法降负，港口库存增长 [11] - 行情分析：8 - 11月行情弱势偏空、低位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.70附近，压力位4500，支撑位4000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：上周产量增加，产能利用率上升 [11] - 行情分析：8 - 11月行情弱势波动、加速下跌、低位盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；现货多头套保构建多头领口策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率和库存周转天数有变化 [12] - 行情分析：8 - 11月行情回暖后盘整、弱势震荡 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合策略 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：中国大陆装置变动，PTA负荷和开工率有调整 [12] - 行情分析：8 - 11月行情回落反弹、弱势震荡、反弹回暖 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率下降，各区域有差异 [13] - 行情分析：8 - 11月行情快速回落、反弹后震荡、加速下跌、低位震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR0.8以下，压力位3000，支撑位2200 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；现货领口套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：2025年11月13日当周国内纯碱厂家总库存170.73万吨，同比增加 [13] - 行情分析：8 - 11月行情偏弱势盘整、低位震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略构建做空波动率组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存高位去化，港口库存增加，后续集港预计增多 [14] - 行情分析：8 - 11月行情宽幅波动、走弱、低位震荡、反弹回暖 [14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [14] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略；现货套保构建多头领口策略 [14]

报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价456，跌7，跌幅1.60%，成交量11.26万手，持仓量4.11万手 [3] - 液化气PG2601最新价4304，跌18，跌幅0.42%，成交量5.25万手，持仓量7.24万手 [3] - 甲醇MA2601最新价1996，跌20，跌幅0.99%，成交量138.74万手，持仓量145.06万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3836，跌66，跌幅1.69%，成交量17.94万手，持仓量32.99万手 [3] - 聚丙烯PP2601最新价6381，跌41，跌幅0.64%，成交量31.21万手，持仓量62.03万手 [3] - 聚氯乙烯V2601最新价4438，跌70，跌幅1.55%，成交量87.31万手，持仓量145.78万手 [3] - 塑料L2601最新价6787，跌26，跌幅0.38%，成交量28.14万手，持仓量52.87万手 [3] - 苯乙烯EB2601最新价6535，涨20，涨幅0.31%，成交量30.27万手，持仓量26.61万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15350，跌60，跌幅0.39%，成交量23.65万手，持仓量12.61万手 [3] - 合成橡胶BR2601最新价10615，涨20，涨幅0.19%，成交量12.05万手，持仓量7.14万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6854，涨10，涨幅0.15%，成交量36.57万手，持仓量20.17万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4708，持平，成交量100.82万手，持仓量100.05万手 [3] - 短纤PF2601最新价6242，涨22，涨幅0.35%，成交量4.56万手，持仓量4.89万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5706，跌36，跌幅0.63%，成交量4.99万手，持仓量3.96万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2253，跌23，跌幅1.01%，成交量21.18万手，持仓量15.36万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1166，跌27，跌幅2.26%，成交量137.94万手，持仓量134.57万手 [3] - 尿素UR2601最新价1663，涨1，涨幅0.06%，成交量15.62万手，持仓量24.91万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.89，持仓量PCR0.86 [4] - 液化气成交量PCR0.50，持仓量PCR0.76 [4] - 甲醇成交量PCR0.80，持仓量PCR0.37 [4] - 乙二醇成交量PCR0.63，持仓量PCR0.58 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.52，持仓量PCR0.74 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.89，持仓量PCR0.27 [4] - 塑料成交量PCR0.71，持仓量PCR0.45 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.32，持仓量PCR0.54 [4] - 橡胶成交量PCR0.32，持仓量PCR0.44 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.61，持仓量PCR0.68 [4] - 对二甲苯成交量PCR0.43，持仓量PCR1.20 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.59，持仓量PCR0.79 [4] - 短纤成交量PCR1.00，持仓量PCR1.15 [4] - 瓶片成交量PCR0.85，持仓量PCR0.97 [4] - 烧碱成交量PCR0.77，持仓量PCR0.44 [4] - 纯碱成交量PCR0.69，持仓量PCR0.26 [4] - 尿素成交量PCR0.34，持仓量PCR0.37 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [5] - 液化气压力位4500，支撑位4150 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位3900 [5] - 聚丙烯压力位6800，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [5] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10200 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6600 [5] - 精对苯二甲酸压力位5600，支撑位4400 [5] - 短纤压力位6600，支撑位6000 [5] - 瓶片压力位6100，支撑位5000 [5] - 烧碱压力位2400，支撑位2000 [5] - 纯碱压力位1860，支撑位1160 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率24.4，加权隐波率26.54 [6] - 液化气平值隐波率16.42，加权隐波率18.72 [6] - 甲醇平值隐波率18.765，加权隐波率20.80 [6] - 乙二醇平值隐波率15.18，加权隐波率16.03 [6] - 聚丙烯平值隐波率9.995，加权隐波率11.44 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率13.56，加权隐波率16.16 [6] - 塑料平值隐波率10.22，加权隐波率13.02 [6] - 苯乙烯平值隐波率16.82，加权隐波率18.73 [6] - 橡胶平值隐波率16.75，加权隐波率19.76 [6] - 合成橡胶平值隐波率21.015，加权隐波率24.46 [6] - 对二甲苯平值隐波率21.435，加权隐波率21.72 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.225，加权隐波率17.61 [6] - 短纤平值隐波率13.68，加权隐波率15.39 [6] - 瓶片平值隐波率11.905，加权隐波率14.26 [6] - 烧碱平值隐波率21.79，加权隐波率24.49 [6] - 纯碱平值隐波率21.915，加权隐波率27.83 [6] - 尿素平值隐波率15.135，加权隐波率17.31 [6] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国原油总库存8.38亿桶，较上周增721.1万桶 [7] - 行情8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大跌后反弹，11月震荡后下跌 [7] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80以下，压力位540支撑位460 [7] - 策略构建卖出偏空头组合，构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG市场坚挺，外盘反弹，国内炼厂商品量下滑 [9] - 行情8月下跌后反弹，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅偏多震荡 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降，持仓量PCR0.80附近，压力位4500支撑位4250 [9] - 策略构建卖出偏中性组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面供应或增加，预计样本企业库存上涨，港口库存累积 [9] - 行情8月以来走弱，9月反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR0.80以下，压力位2500支撑位2000 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面周产量环比微增，港口库存增长，供应增长压力大 [10] - 行情8月弱势盘整，9月以来延续弱势，10月下行，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.70附近，压力位4500支撑位4050 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面上周产量82.22万吨，产能利用率79.63% [10] - 行情8月弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌后震荡，11月低位盘整 [10] - 期权因子隐含波动率下降至均值，持仓量PCR0.70附近，压力位7000支撑位6300 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建多头领口策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面半钢轮胎产能利用率72.99%，全钢轮胎产能利用率64.29% [11] - 行情8月回暖后盘整，9月以来弱势，10月低位盘整，11月低位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.60以下，压力位16000支撑位15000 [11] - 策略构建卖出偏空头组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面中国大陆装置变动，PTA负荷调整至75.7% [11] - 行情8月回落反弹，9月弱势，10月先跌后涨，11月反弹 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.70附近，压力位4700支撑位4300 [11] - 策略构建卖出偏中性组合 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1% [12] - 行情8月回落反弹，9月以来走弱，10月加速下跌，11月低位震荡 [12] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.8以下，压力位3000支撑位2200 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面2025年11月13日当周国内纯碱厂家总库存170.73万吨 [12] - 行情8月以来盘整，9月低位波动，10月延续弱势，11月低位震荡 [12] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1860支撑位1100 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业库存148.36万吨，港口库存8.2万吨 [13] - 行情8月宽幅波动，9月走弱，10月低位震荡，11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800支撑位1600 [13] - 策略构建卖出偏中性组合，构建多头领口策略 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 各板块选部分品种给期权策略与建议 按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [8] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价462，涨跌1，涨跌幅0.24%，成交量6.09万手，量变化 -0.88万手，持仓量3.77万手，仓变化0.37万手 [3] - 液化气PG2601最新价4310，涨跌25，涨跌幅0.58%，成交量3.45万手，量变化 -0.39万手，持仓量5.74万手，仓变化0.71万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2004，涨跌 -32，涨跌幅 -1.57%，成交量117.89万手，量变化0.94万手，持仓量149.75万手，仓变化 -1.93万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3926，涨跌 -6，涨跌幅 -0.15%，成交量18.18万手，量变化 -4.20万手，持仓量33.32万手，仓变化 -0.54万手 [3] - 聚丙烯PP2601最新价6452，涨跌 -13，涨跌幅 -0.20%，成交量23.13万手，量变化 -7.76万手，持仓量63.29万手，仓变化1.08万手 [3] - 聚氯乙烯V2601最新价4566，涨跌 -21，涨跌幅 -0.46%，成交量80.08万手，量变化 -17.52万手，持仓量135.55万手，仓变化0.72万手 [3] - 塑料L2601最新价6844，涨跌 -6，涨跌幅 -0.09%，成交量20.68万手，量变化 -14.07万手，持仓量54.23万手，仓变化0.15万手 [3] - 苯乙烯EB2601最新价6493，涨跌 -40，涨跌幅 -0.61%，成交量20.66万手，量变化2.81万手，持仓量21.28万手，仓变化2.05万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15365，涨跌120，涨跌幅0.79%，成交量20.63万手，量变化2.95万手，持仓量12.61万手，仓变化 -0.39万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10585，涨跌160，涨跌幅1.53%，成交量1.47万手，量变化 -0.13万手，持仓量1.20万手，仓变化 -0.02万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6830，涨跌26，涨跌幅0.38%，成交量20.22万手，量变化 -9.09万手，持仓量19.31万手，仓变化 -0.88万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4700，涨跌4，涨跌幅0.09%，成交量63.74万手，量变化 -23.14万手，持仓量104.03万手，仓变化 -0.65万手 [3] - 短纤PF2601最新价6224，涨跌10，涨跌幅0.16%，成交量2.90万手，量变化 -0.76万手，持仓量5.53万手，仓变化 -0.12万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5754，涨跌4，涨跌幅0.07%，成交量4.52万手，量变化 -3.61万手，持仓量3.87万手，仓变化 -0.02万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2273，涨跌 -27，涨跌幅 -1.17%，成交量39.17万手，量变化3.43万手，持仓量15.07万手，仓变化2.40万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1227，涨跌6，涨跌幅0.49%，成交量118.10万手，量变化29.24万手，持仓量126.68万手，仓变化 -1.93万手 [3] - 尿素UR2601最新价1662，涨跌13，涨跌幅0.79%，成交量19.24万手，量变化7.69万手，持仓量25.47万手，仓变化0.50万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量37850，量变化 -4495，持仓量26911，仓变化466，成交量PCR0.55，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.80，仓PCR变化 -0.00 [4] - 液化气成交量275261，量变化 -144348，持仓量101615，仓变化4460，成交量PCR0.80，量PCR变化0.18，持仓量PCR1.07，仓PCR变化0.25 [4] - 甲醇成交量411482，量变化77548，持仓量489992，仓变化43009，成交量PCR0.88，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.38，仓PCR变化 -0.03 [4] - 乙二醇成交量87810，量变化 -29298，持仓量97367，仓变化4253，成交量PCR0.51，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.03 [4] - 聚丙烯成交量72781，量变化 -23898，持仓量145995，仓变化226，成交量PCR0.78，量PCR变化0.24，持仓量PCR0.72，仓PCR变化0.01 [4] - 聚氯乙烯成交量205187，量变化 -74446，持仓量425444，仓变化7142，成交量PCR0.45，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.28，仓PCR变化 -0.01 [4] - 塑料成交量59241，量变化 -16693，持仓量111554，仓变化4332，成交量PCR0.73，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.01 [4] - 苯乙烯成交量607749，量变化16353，持仓量232234，仓变化6886，成交量PCR0.66，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.72，仓PCR变化0.04 [4] - 橡胶成交量15831，量变化1888，持仓量52779，仓变化645，成交量PCR0.47，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.45，仓PCR变化 -0.01 [4] - 合成橡胶成交量34744，量变化10873，持仓量40258，仓变化689，成交量PCR0.73，量PCR变化0.20，持仓量PCR0.60，仓PCR变化 -0.01 [4] - 对二甲苯成交量59522，量变化 -42107，持仓量51210，仓变化1877，成交量PCR0.79，量PCR变化0.38，持仓量PCR1.18，仓PCR变化0.03 [4] - 精对苯二甲酸成交量230175，量变化 -59048，持仓量232624，仓变化5040，成交量PCR0.57，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.78，仓PCR变化0.02 [4] - 短纤成交量26998，量变化 -3680，持仓量25435，仓变化1543，成交量PCR0.90，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.98，仓PCR变化0.00 [4] - 瓶片成交量2561，量变化 -1803，持仓量7479，仓变化374，成交量PCR1.27，量PCR变化0.79，持仓量PCR0.97，仓PCR变化0.05 [4] - 烧碱成交量86999，量变化12443，持仓量79398，仓变化4435，成交量PCR0.89，量PCR变化0.29，持仓量PCR0.54，仓PCR变化 -0.04 [4] - 纯碱成交量325814，量变化113408，持仓量763692，仓变化24662，成交量PCR0.45，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.28，仓PCR变化0.00 [4] - 尿素成交量34477，量变化12796，持仓量99568，仓变化3329，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.48，持仓量PCR0.35，仓PCR变化 -0.01 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油标的合约SC2601，平值行权价460，压力点540，压力点偏移0，支撑点460，支撑点偏移0，购最大持仓3506，沽最大持仓1342 [5] - 液化气标的合约PG2601，平值行权价4300，压力点4500，压力点偏移0，支撑点4350，支撑点偏移100，购最大持仓9833，沽最大持仓8263 [5] - 甲醇标的合约MA2601，平值行权价2025，压力点2200，压力点偏移 -300，支撑点2000，支撑点偏移0，购最大持仓35855，沽最大持仓14196 [5] - 乙二醇标的合约EG2601，平值行权价3950，压力点4500，压力点偏移0，支撑点3900，支撑点偏移0，购最大持仓5875，沽最大持仓1859 [5] - 聚丙烯标的合约PP2601，平值行权价6500，压力点7200，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓7140，沽最大持仓10249 [5] - 聚氯乙烯标的合约V2601，平值行权价4600，压力点6200，压力点偏移0，支撑点4400，支撑点偏移0，购最大持仓62741，沽最大持仓7254 [5] - 塑料标的合约L2601，平值行权价6800，压力点7300，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓9612，沽最大持仓2769 [5] - 苯乙烯标的合约EB2601，平值行权价6500，压力点6700，压力点偏移100，支撑点6400，支撑点偏移100，购最大持仓27217，沽最大持仓23311 [5] - 橡胶标的合约RU2601，平值行权价15250，压力点16000，压力点偏移0，支撑点14500，支撑点偏移 -500，购最大持仓7150，沽最大持仓2001 [5] - 合成橡胶标的合约BR2512，平值行权价10400，压力点11000，压力点偏移0，支撑点10000，支撑点偏移0，购最大持仓4191，沽最大持仓2538 [5] - 对二甲苯标的合约PX2601，平值行权价6800，压力点7000，压力点偏移0，支撑点6500，支撑点偏移0，购最大持仓5070，沽最大持仓4344 [5] - 精对苯二甲酸标的合约TA2601，平值行权价4700，压力点5600，压力点偏移0，支撑点4400，支撑点偏移0，购最大持仓19453，沽最大持仓13386 [5] - 短纤标的合约PF2601，平值行权价6200，压力点6600，压力点偏移0，支撑点5900，支撑点偏移0，购最大持仓831，沽最大持仓1183 [5] - 瓶片标的合约PR2601，平值行权价5700，压力点6500，压力点偏移0，支撑点5000，支撑点偏移 -300，购最大持仓368，沽最大持仓377 [5] - 烧碱标的合约SH2601，平值行权价2280，压力点2400，压力点偏移 -600，支撑点2000，支撑点偏移 -200，购最大持仓5557，沽最大持仓2967 [5] - 纯碱标的合约SA2601，平值行权价1240，压力点1860，压力点偏移0，支撑点1160，支撑点偏移60，购最大持仓160917，沽最大持仓20793 [5] - 尿素标的合约UR2601，平值行权价1660，压力点1800，压力点偏移0，支撑点1600，支撑点偏移0，购最大持仓14514，沽最大持仓2830 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.12，加权隐波率26.46，加权隐波率变化 -0.17，年平均33.74，购隐波率27.08，沽隐波率25.34，HISV2027.02，隐历波动率差 -2.90 [6] - 液化气平值隐波率17.05，加权隐波率18.48，加权隐波率变化 -1.79，年平均23.06，购隐波率18.48，沽隐波率18.48，HISV2018.53，隐历波动率差 -1.48 [6] - 甲醇平值隐波率19.09，加权隐波率21.09，加权隐波率变化 -0.12，年平均20.99，购隐波率22.54，沽隐波率19.46，HISV2018.74，隐历波动率差0.35 [6] - 乙二醇平值隐波率14.845，加权隐波率17.12，加权隐波率变化 -1.31，年平均15.99，购隐波率17.39，沽隐波率16.31，HISV2015.00，隐历波动率差 -0.16 [6] - 聚丙烯平值隐波率9.11，加权隐波率11.55，加权隐波率变化 -0.80，年平均12.29，购隐波率11.91，沽隐波率11.04，HISV2010.73，隐历波动率差 -1.62 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率12.85，加权隐波率16.96，加权隐波率变化1.60，年平均18.88，购隐波率18.64，沽隐波率12.72，HISV20

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价464，涨5（+1.02%），成交量6.97万手，持仓量3.40万手 [3] - 液化气PG2601最新价4270，跌2（-0.05%），成交量3.84万手，持仓量5.03万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2035，跌46（-2.21%），成交量116.95万手，持仓量151.68万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3931，涨7（+0.18%），成交量22.38万手，持仓量33.87万手 [3] - 聚丙烯PP2601最新价6470，跌20（-0.31%），成交量30.89万手，持仓量62.21万手 [3] - 聚氯乙烯V2601最新价4572，跌32（-0.70%），成交量97.59万手，持仓量134.84万手 [3] - 塑料L2601最新价6849，跌11（-0.16%），成交量34.75万手，持仓量54.08万手 [3] - 苯乙烯EB2601最新价6564，涨67（+1.03%），成交量17.85万手，持仓量19.23万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15245，跌40（-0.26%），成交量17.68万手，持仓量13.00万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10435，跌45（-0.43%），成交量1.60万手，持仓量1.22万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6814，跌34（-0.50%），成交量29.31万手，持仓量20.20万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4704，跌8（-0.17%），成交量86.88万手，持仓量104.68万手 [3] - 短纤PF2601最新价6224，跌12（-0.19%），成交量3.67万手，持仓量5.65万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5756，涨2（+0.03%），成交量8.13万手，持仓量3.89万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2319，跌23（-0.98%），成交量35.75万手，持仓量12.67万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1222，跌7（-0.57%），成交量88.85万手，持仓量128.61万手 [3] - 尿素UR2601最新价1652，持平（0.00%），成交量11.55万手，持仓量24.98万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量42345，持仓量26445，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.80 [4] - 液化气成交量419609，持仓量97155，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.82 [4] - 甲醇成交量333934，持仓量446983，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.41 [4] - 乙二醇成交量117108，持仓量93114，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.57 [4] - 聚丙烯成交量96679，持仓量145769，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.71 [4] - 聚氯乙烯成交量279633，持仓量418302，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.29 [4] - 塑料成交量75934，持仓量107222，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.47 [4] - 苯乙烯成交量591396，持仓量225348，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.68 [4] - 橡胶成交量13943，持仓量52134，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.46 [4] - 合成橡胶成交量23871，持仓量39569，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.61 [4] - 对二甲苯成交量101629，持仓量49333，成交量PCR0.41，持仓量PCR1.14 [4] - 精对苯二甲酸成交量289223，持仓量227584，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.76 [4] - 短纤成交量30678，持仓量23892，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.98 [4] - 瓶片成交量4364，持仓量7105，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.92 [4] - 烧碱成交量74556，持仓量74963，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.58 [4] - 纯碱成交量212406，持仓量739030，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.27 [4] - 尿素成交量21681，持仓量96239，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [5] - 液化气压力位4500，支撑位4250 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [5] - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位6600，支撑位6300 [5] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5] - 精对苯二甲酸压力位5600，支撑位4400 [5] - 短纤压力位6600，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6500，支撑位5300 [5] - 烧碱压力位3000，支撑位2200 [5] - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.79，加权隐波率26.63，购隐波率27.31，沽隐波率25.51 [6] - 液化气平值隐波率17.865，加权隐波率20.27，购隐波率20.99，沽隐波率19.12 [6] - 甲醇平值隐波率19.875，加权隐波率21.21，购隐波率22.37，沽隐波率19.88 [6] - 乙二醇平值隐波率15.835，加权隐波率18.43，购隐波率19.45，沽隐波率16.57 [6] - 聚丙烯平值隐波率9.615，加权隐波率12.35，购隐波率12.56，沽隐波率11.96 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率13.485，加权隐波率15.36，购隐波率16.55，沽隐波率12.01 [6] - 塑料平值隐波率10.835，加权隐波率13.65，购隐波率14.07，沽隐波率12.92 [6] - 苯乙烯平值隐波率17.81，加权隐波率21.13，购隐波率22.00，沽隐波率19.60 [6] - 橡胶平值隐波率16.765，加权隐波率19.95，购隐波率20.88，沽隐波率17.95 [6] - 合成橡胶平值隐波率18.5，加权隐波率22.39，购隐波率23.25，沽隐波率20.76 [6] - 对二甲苯平值隐波率18.215，加权隐波率19.99，购隐波率20.59，沽隐波率18.53 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.225，加权隐波率17.57，购隐波率18.00，沽隐波率16.76 [6] - 短纤平值隐波率13.49，加权隐波率15.05，购隐波率15.58，沽隐波率14.46 [6] - 瓶片平值隐波率12.58，加权隐波率15.34，购隐波率15.44，沽隐波率15.13 [6] - 烧碱平值隐波率20.84，加权隐波率23.06，购隐波率24.53，沽隐波率20.63 [6] - 纯碱平值隐波率23.81，加权隐波率28.47，购隐波率30.45，沽隐波率23.57 [6] - 尿素平值隐波率15.84，加权隐波率17.99，购隐波率20.22，沽隐波率15.40 [6] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国原油总库存8.38亿桶，增721.1万桶（+0.87%）；战略原油库存4.1亿桶，增79.8万桶（+0.19%）；商业原油库存4.28亿桶，增641.3万桶（+1.52%）；库欣地区原油库存2251.9万桶，减34.6万桶（-1.51%） [7] - 行情8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大跌后反弹，11月震荡后反弹再大跌 [7] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80以下，压力位540，支撑位460 [7] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG市场坚挺，外盘反弹，国内炼厂商品量和到港量减少 [9] - 行情8月以来先跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅偏多震荡 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR0.80附近，压力位4500，支撑位4250 [9] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面供应端或增加，样本企业库存预计上涨，港口甲醇库存或累积 [9] - 行情8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位2500，支撑位2000 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面周产量环比微增，一体化提负，合成气法降负，港口库存增长 [10] - 行情8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势，10月弱势下行，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面上周产量82.22万吨，产能利用率79.63%，环比上升 [10] - 行情8月维持偏弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡，11月低位盘整 [10] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建多头领口策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面半钢轮胎样本企业产能利用率72.99%，全钢轮胎样本企业产能利用率64.29% [11] - 行情8月回暖后盘整，9月以来维持弱势，10月延续低位盘整，11月低位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [11] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面中国大陆装置变动，PTA负荷调整至75.7%，开工率81.2%附近 [11] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨，11月逐渐反弹 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%，环比-0.7% [12] - 行情8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来走弱，10月加速下跌，11月低位震荡 [12] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.8以下，压力位3000，支撑位2200 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面2025年11月13日当周国内纯碱厂家总库存170.73万吨，同比+5.92万吨 [12] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位波动，10月延续弱势，11月低位震荡 [12] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业库存148.36万吨，环比-9.45万吨，港口库存8.2万吨，环比+0.3万吨 [13] - 行情8月宽幅波动，9月逐渐走弱，10月低位震荡，11月逐渐