报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行短评，分析其市场情况与价格走势 ，为投资者提供决策参考 各品种短评总结 贵金属 - 美联储如期降息25个基点至4.00%-4.25%，FOMC声明后美国利率期货预期10月降息可能性超90%，贵金属短期进一步上涨动力不足，需注意反转行情，控制节奏 [1] - 美国建筑投资低于预期，经济下行压力增加，关注黄金波动对白银影响，以及降息兑现后行情 [6] 原油 - EIA报告显示商业原油库存减少928.5万桶至4.15亿桶，国内原油产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日，俄罗斯海上原油日均出口量减少93.4万桶；市场担忧供应中断及美国央行降息可能，油价连续三天上涨，但供应压力仍存，短期谨慎交易 [1] 生猪 - 猪价继续下行，养殖端出栏积极，二育进场少，供大于求，预计短线价格仍有下行空间，关注集团厂出栏节奏及需求恢复情况 [3] 大豆 - 巴西9月14 - 20日大豆、豆粕、玉米出口量均增加；北方新豆少量上市，收购量不大且价格低开低走，新粮规模上市后供应增加，需求未明显回暖，国产豆价承压偏弱运行，关注政策及上市进度 [3] 棕榈油 - 9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比减少，对价格有一定支撑，但产地近月库存高，外商出货意愿强、报价低，中印库存高、买盘不佳，国内需求疲软，短期内震荡偏弱运行 [4] 铁矿石 - 09月08 - 14日全球铁矿石发运总量增加，澳洲巴西发运量也增加；铁矿需求韧性强，外矿发运回升，供需较平衡，国庆前钢厂有补库预期，预计矿价震荡偏强，建议铁矿2601合约多单续持 [4] 螺纹钢 - 9月17日钢材市场震荡趋弱，炼焦煤供应恢复慢，“金九”需求恢复慢，高价位成交不佳抑制钢价上涨，但宏观利好消息使钢价回调幅度有限，短期进入窄幅调整阶段 [5] 硅铁 - 全国136家独立硅铁企业开工率环比降0.20%，日均产量增1.70%；成本端有支撑，旺季成材产量趋于回升，盘面下跌空间有限，但后市供需趋向宽松，中长期价格中枢下移 [5][6] 中长期国债 - 今年前8个月全国一般公共预算收入同比增0.3%，税收收入同比增0.02%，支出同比增3.1%；经济持续复苏预期增加，基本面中长期利空债市，美联储降息落地，股债跷跷板或利多债市，国债短期或偏多 [6] 橡胶 - 海外原料价格高，现货库存去库，天胶基本面为胶价托底，但轮胎成品库存有待去化，橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [7] PTA - 聚酯市场整体库存集中在16 - 26天，库存小幅累积，新订单及负荷回暖预期有限，关注终端接单好转持续性；PTA供应有增加预期，成本方面PX供应增至偏高水平，PXN承压，原油短期震荡，观望为佳 [7] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，国内甲醇周产能利用率下降，下游总产能利用率下降，港口库存上升，生产企业库存减少，订单待发减少；国内甲醇开工高位，下游需求较稳，9月预期进口量维持高位，预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2380一线，建议观望 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价较稳，周度产量增加，厂家总库存下降，浮法玻璃开工率上升、库存下降；国内纯碱市场走势坚挺，下游需求一般，国庆前订单询单增加，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1325一线，建议观望或短线做多 [8][10] 塑料 - 华北LLDPE主流价下降，周度产量上升，生产企业库存下降，油制日度生产毛利为负，下游制品平均开工率上升；价格走势震荡较稳，生产企业库存上升，装置停车小修多，下游开工率有上涨预期，长假前备货慢，成本端支撑强，预计L2601合约短期震荡运行，下方支撑7230一线，建议观望或回调短线做多 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、纯碱、原油、橡胶、PTA、焦煤、锰硅、螺纹钢、短端国债、白银、甲醇、聚丙烯等品种进行短评，分析市场情况并给出投资建议 [1][3][4] 各品种关键要点 黄金 - 美联储独立性受影响，市场对大幅降息有预期，9月降息已被定价，兑现前偏多走势，需注意节奏 [1] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1284元/吨，价格较稳，产量环比增1.25%，库存周降1.35%；浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降 [1] - 国内纯碱市场趋稳震荡，预计01合约短期震荡运行，下方支撑1325一线，建议观望或回调短线做多 [1] 原油 - 俄罗斯运输公司警告或削减产量，欧盟制裁方案推迟，欧佩克+将讨论产能估算程序，美国商业原油库存减少 [3] - 市场担忧供应中断及降息可能，油价连续三天上涨，供应压力仍存，短期谨慎交易 [3] 橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格，海南胶水制全乳和浓乳胶价格，山东轮胎企业全钢胎和半钢胎开工负荷有变化 [4] - 海外原料止跌回升，现货库存去库，价格有韧性，轮胎成品库存待去化，低库存弱需求，震荡对待 [4] PTA - 截至9月12日，PTA负荷提升，产量增加，社会库存432.3万吨，部分装置重启 [5] - 供应有增加预期，需求端有一定支撑但后续预期有限，成本端PX供应增加，PXN承压，原油震荡偏强，观望为佳 [5] 焦煤 - 独立焦企产能利用率、焦炭产量和库存、炼焦煤库存及可用天数有变化，产地供应和进口蒙煤供应皆有恢复 [6] - 焦企和钢厂开工率反弹，下游增库，真实需求回升，盘面延续反弹，震荡偏多思路 [6] 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业开工率和日均产量增加 [7] - 成本支撑有限，需求旺季成材产量回升，供应压力积累，后市去库难度增加，短期支撑盘面，中长期价格有下行压力 [7] 螺纹钢 - 9月16日国内钢材市场价格多数上涨，部分钢厂上调出厂价，全国均价上涨 [7] - 预期政策发力，节前钢厂补库，市场情绪受提振，“金九”供需回升但需求恢复慢，钢价短期震荡偏强运行 [7] 短端国债 - Shibor短端品种集体上行，三季度发债节奏或加快，资金面偏紧预期增加 [8] - 债券供需及股市扰动存在，关注流动性宽松及股债跷板逻辑，国债期货偏多因素增加 [8] 白银 - 美国8月零售销售额环比增长，消费者支出强劲，为降息决策带来新考量 [8] - 零售数据提升风险偏好，利多白银，降息兑现前震荡偏多，兑现后或走预期兑现行情，关注黄金波动影响 [8] 甲醇 - 西北地区签单量下降，江苏太仓市场价下降，国内产能利用率下降，部分装置检修结束，港口库存上升 [9] - 国内开工高位，下游需求较稳，9月进口量预期高位，港口库存积累，预计01合约短期震荡运行，下方支撑2375一线，建议观望 [9] 聚丙烯 - 华东拉丝级主流价上涨，产能利用率上升，下游开工上升，商业库存上升，两油聚烯烃库存下降 [10] - 开工上升，供应充裕，库存上升，需求缓慢跟进有望改善，现货受库存压力，预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑6965一线，建议观望或回调短线做多 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势不一，焦炭、铁矿石、螺纹钢、棕榈油短期或震荡偏强；原油中期偏空，短期谨慎交易；生猪短期供强需弱；大豆短期国产豆价承压；橡胶震荡对待；PX震荡偏弱；白银降息兑现前震荡偏多，兑现后或走预期兑现行情；黄金降息兑现前偏多；甲醇、纯碱短期震荡运行；塑料短期震荡偏弱 [1][2][4][5][6][7][8][9] 各品种短评总结 焦炭 - 供应端二轮提降落地，多数焦企有利润，开工恢复，产量达3个月高位；需求端钢厂生产恢复，铁水产量回升，刚需支撑好；库存端中下游按需采购，钢厂及焦企库存略累积；总体焦化有利润下供应趋向宽松，盘面预计震荡，关注旺季铁水产量 [1] 原油 - 美国呼吁对购买俄罗斯石油国家征关税，地缘政治风险支撑短期油价，但供应过剩及美国需求疲弱抑制油价，中期偏空，短期谨慎交易 [2] 铁矿石 - 供应端全球发运量环比回升，到港量环比小幅波动；需求端铁水产量高位窄幅波动；库存端预计47港港口库存环比累库；预计短期价格宽幅偏强震荡 [4] 螺纹钢 - 国内钢材市场偏强运行，部分钢厂上调价格；国家加强产能治理，“双焦”期货大涨推动钢价，考虑供需平衡，钢价持续上涨存疑，短期或震荡偏强运行 [4] 生猪 - 昨日猪价延续弱势调整，社会场猪源供应增量，终端产品销价跟进不足，市场承接能力有限，短期供强需弱，关注集团厂出栏节奏及需求恢复情况 [5] 棕榈油 - 国内棕榈油库存增加；马来西亚沙巴州水灾影响产量和运输，印度需求旺盛支撑期价，国内需求转淡，短期内震荡偏强运行 [6] 大豆 - 国内主要油厂大豆和豆粕库存上升；粮贸企业观望，新粮丰产预期强，短期国产豆价承压，关注政策及新粮上市进度，短期盘面企稳，向上空间有限 [7] 橡胶 - 海外原料价格有韧性，青岛港口库存因下游节前备货下降，宏观情绪向好带动价格回升，处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [8] PX - 国内外PX检修装置重启，供应增至偏高水平；需求端聚酯及终端负荷缓慢回升，新订单及负荷回暖预期有限，供需预期偏宽松，震荡偏弱对待 [8] 白银 - 美国经济下行压力加大，投资者对降息幅度预期增加，降息兑现前震荡偏多，兑现后或走预期兑现行情，关注黄金波动影响 [9] 黄金 - 特朗普提名的美联储理事候选人获确认，市场对大幅降息有预期，降息兑现前偏多，注意预期兑现后行情反转，关注行情节奏 [9] 甲醇 - 国内甲醇开工高位，下游需求较稳，9月进口量预期高，港口库存积累；内地市场窄幅震荡，港口现货基差维稳，预计01合约短期震荡运行，下方支撑2395一线，建议观望 [10] 纯碱 - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场交投一般；国内纯碱市场震荡调整，供应窄幅下移，下游刚需补库，预计01合约短期震荡运行，下方支撑1330一线，建议观望或回调短线做多 [12] 塑料 - LLDPE价格走势偏弱，供应偏高水平，现货充足，生产企业库存上升，下游开工率有上涨预期，短期下游逢低补库，成交好转，成本端支撑增强，预计L2601合约短期震荡偏弱，下方支撑7245一线，建议观望或回调短线做多 [13]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [4] 报告的核心观点 - 美国就业情况持续恶化，市场对美联储连续降息次数和幅度预期增加，但美元指数坚挺使贵金属上涨幅度有限 [2][27] - 美国经济下行压力增加，显示出降息必要，也使市场对降息幅度预期增加 [3] - 人民币汇率被动跟踪美元指数，虽有升值但对贵金属影响有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美国非农及就业数据下滑，市场担忧经济下行，交易美联储降息幅度和次数，避险情绪提振黄金，后续金银或在降息预期推动下同步上涨，但降息兑现后或大幅下跌，白银上涨需关注黄金短期波动 [9] 重要消息概览 - 美国参议院计划表决特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事一事 [12] - 美国 9 月密歇根大学消费者信心指数初值 55.4 创 5 月以来新低，5 年通胀预期初值 3.9% 连续两个月回升 [12][14][16] - 除美联储外，全球央行储备中黄金占比自 1996 年以来首次超越美国国债 [14] - 美国 8 月 CPI 同比 2.9% 持平预期，环比 0.4% 略高于预期，核心 CPI 同比 3.1%、环比 0.3% 均持平预期和前值，上周初请失业金人数增加 2.7 万人至 26.3 万人创 2021 年 10 月以来最高 [14] - 美国二季度实际 GDP 年化修正值环比增 3.3% 高于预期和初值，二季度核心 PCE 物价指数年化修正值环比增 2.5% 与初值一致但低于预期值，上周初请失业金人数 22.9 万人 [14] - 美国 8 月 PPI 环比下降 0.1% 四个月来首次转负，同比上涨 2.6% [15] 重要影响因素分析 美国经济及政策 - 美国 9 月密歇根大学消费者信心指数初值 55.4 创 5 月以来新低，5 年通胀预期初值 3.9% 连续两个月回升 [16] - 美国 8 月 ISM 制造业指数从 7 月的 48 微升至 48.7 低于预期，连续六个月低于荣枯线，新订单指数升至 51.4 首次扩张，产出指数下滑 3.6 点至 47.8 重新跌入收缩区间 [16][20] - 美国二季度实际 GDP 年化修正值环比增 3.3% 高于预期和初值，二季度核心 PCE 物价指数年化修正值环比增 2.5% 与初值一致但低于预期值，上周初请失业金人数 22.9 万人 [14][16] 国际经济及地缘政治 - 中美将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及 TikTok 等经贸问题 [19] - 特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁，但未明确行动和内容 [19] - 特朗普要求欧洲对中国施加经济压力，外交部回应反对 [19] - 特朗普宣布对未将生产转移至美国的半导体企业进口产品征收关税，企业在美投资或有建厂计划可豁免 [19] 其他金融市场 - 美国 8 月非农就业仅增长 2.2 万人远不及预期，6 月非农就业数据大幅下修，8 月失业率升至 4.3% 为 2021 年以来新高，初请失业金人数四周移动平均数升至 22.85 万 [20] - 美国 7 月标普全球服务业 PMI 终值 55.7 创 2024 年 12 月以来最高 [20] - 原油受减产影响有较大扰动，内外盘铜价走势分歧，9 月降息预期加强，美股、铜、原油等强风险偏好品种或走强，但原油受增产压力上涨动能有限 [20] 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，美联储降息预期增加使美元指数下跌预期增加，但美元有韧性，人民币离岸汇率持续升值但幅度有限 [24] - 美联储独立性影响美元长期走势，美元指数走弱，人民币汇率有升值预期，对黄金影响有限 [24] 行情展望及投资策略 - 美国就业情况持续恶化，市场对美联储连续降息次数和幅度预期增加，但美元指数坚挺使贵金属上涨幅度有限 [27]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3275元/吨，周环比跌12元/吨 需求预期落空，库存积累，钢厂利润收窄但产量仍处高位，价格震荡偏弱后触底反弹，利多利空与弱需求博弈[2][3] - 后期钢铁产量或高位运行，需求或小幅回升呈弱复苏态势，供需大体平衡，短期钢价或窄幅震荡 螺纹大概率以3100附近为起点反弹，上方关注3150一带压力[24] 各部分总结 本周行情回顾 - 本周全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3275元/吨，周环比跌12元/吨 需求预期落空，库存积累，同比增长较快，钢厂利润收窄，产量高位，市场心态弱，原材有支撑，价格震荡偏弱后触底反弹[2][3] 宏观、产业资讯 - 国务院同意在10个地区开展要素市场化配置综合改革试点，推动新型要素向新质生产力转化[5] - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，2025年力争汽车销量3230万辆左右，同比增约3%，新能源汽车销量1550万辆左右，同比增约20%，汽车出口稳定增长，制造业增加值同比增6%左右[5] - 2025年前八月社会融资规模增量累计26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元，人民币贷款增加13.46万亿元，8月末M2同比增8.8%，M1同比增6%，M1 - M2剪刀差收窄[5] - 8月我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增3.5%，出口2.3万亿元，增4.8%，进口1.57万亿元，增1.7%，前8个月进出口总值29.57万亿元，同比增3.5%[6] - 中国8月PPI同比降2.9%，降幅收窄0.7个百分点，环比持平，CPI同比降0.4%，环比持平[6] - 美国8月CPI同比增2.9%，核心CPI同比增3.1%，PPI同比增2.6%低于预期，环比降0.1%低于预期[6] - 9月上旬21个城市5大品种钢材社会库存920万吨，环比增32万吨，升4.2%，比年初增261万吨，升39.6%，比上年同期增36万吨，升4.1%，库存同比由降转升[6] 基本面分析 - 据调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量10.31万吨，高于上周9.70万吨，部分贸易商称终端采购量有增加，但旺季特征不明显[8] 行情展望与投资策略 - 后期钢铁产量或高位运行，需求或小幅回升呈弱复苏态势，供需大体平衡，短期钢价或窄幅震荡，关注宏观热点[24] - 螺纹主力收3127，日涨26个点，较上周五收盘跌16个点，周结算价3113，较上周跌6个点，最新持仓191.2万手，较上周五增17.2万手，日内减仓8.85万手 周线技术形态弱势，日线涨破前两日阴线，空头资金撤退，大概率以3100附近反弹，关注3150一带压力[24] - 投资策略为单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望，期权策略宽跨式盘整[2][24]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，焦炭首轮提降周一落地，二轮周五提降50 - 55元/吨于9月15日零点执行，焦企未回应；供应上煤矿基本复产，炼焦煤竞拍涨跌互现，需求端下游采购意愿低，铁水产量短期复苏但中长期预期谨慎；阅兵后焦煤供需快速恢复，焦炭二轮提降开启，受相关因素影响煤矿产量难回前期高点，国庆前焦钢企业有补库需求，短期盘面预计震荡偏强运行 [2][4][30] 根据相关目录总结 本周行情回顾 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，周一焦炭首轮提降落地，周五二轮提降50 - 55元/吨于9月15日零点执行，焦企端暂未回应 [2][4] 宏观、产业资讯 - 国务院批复在10个地区展开要素市场化配置综合改革试点，推动新型要素向新质生产力转化 [6] - 八部门印发汽车行业稳增长方案，2025年力争汽车销量3230万辆左右、新能源汽车1550万辆左右，2026年行业稳中向好 [6] - 2025年前八月社会融资规模增量26.56万亿元，人民币贷款增加13.46万亿元，8月末M2同比增8.8%、M1同比增6%，M1 - M2剪刀差收窄 [6] - 8月我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增3.5%，出口、进口连续3个月双增长，前8个月进出口总值29.57万亿元，同比增3.5% [7] - 中国8月PPI同比降2.9%、降幅收窄0.7个百分点，环比持平，CPI同比降0.4%、环比持平；美国8月CPI同比增2.9%、核心CPI同比增3.1%，PPI同比增2.6%、环比降0.1% [7] - 9月上旬21个城市5大品种钢材社会库存920万吨，环比增32万吨、升4.2%，同比由降转升 [7] 基本面分析 - 供应：区域内煤矿基本复产，供应恢复正常，炼焦煤竞拍涨跌互现，市场看空心态缓和 [2] - 需求：下游焦钢企业采购意愿低，多刚需补库，市场观望浓；成材销售不畅、价格承压，钢厂利润收缩；铁水产量短期复苏，但中长期预期谨慎，旺季特征不显著 [2] 行情展望与投资策略 - 行情展望：阅兵后焦煤供需快速恢复，焦炭二轮提降开启，受相关因素影响煤矿产量难回前期高点，国庆前焦钢企业有补库需求，短期盘面预计震荡偏强运行 [30] - 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主 [2][30]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，关注股债跷跷板 [4] 报告的核心观点 - 进入三季度债市发行提速供给增加，银行间市场流动性面临扰动压力，实体经济和股市回暖资金需求使流动性呈紧平衡，债市利空因素增加；近期央行计划公开市场买卖国债受关注，长端债券利率上行过快，短端传导至长端效果有限；我国经济景气水平总体扩张，9月经济复苏节奏加快中长期利空债市，本周美联储议息会议，股债跷跷板逻辑或对债市影响较大 [2][27] 各章节总结 行情回顾 - 进入三季度财政发债节奏加快，供需和股债跷跷板逻辑影响债市，长端债市下跌，流动性宽松使逻辑不明显，债市操作难度加大 [9] 重要消息概览 - 8月官方制造业、非制造业和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点 [11][13] - 8月末M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1 - M2剪刀差收窄至 - 2.8%，为2021年6月以来最低值 [13] - 8月CPI环比持平，同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%涨幅连续4个月扩大；PPI同比降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由降转平 [13][14] - 8月以美元计价出口同比4.4%低于预期，进口同比1.3%低于预期 [14] - 央行国债买卖操作自今年1月暂停，近期重启预期升温，财政部与央行联合工作组研讨相关议题 [14] 重要影响因素分析 经济基本面 - 8月出口和进口同比低于预期，经济景气水平总体扩张，二季度GDP同比和环比超预期，9月数据显示经济内生动力加强、下行压力减弱，逆周期调节加码则经济基本面利空债市 [15] 政策面 - 8月M1与M2剪刀差缩窄，表明经济活动加强；社融存量增长，当月新增靠政府发债拉动 [18] 资金面 - DR007在7月25日后持续下行，资金成本降低；央行将落实适度宽松货币政策保持流动性充裕，下半年美联储降息或为国内货币政策宽松打开空间，货币政策调整依国内需求而定，下半年大概率保持适度宽松 [18] 供需面 - 今年下达第三批消费品以旧换新资金，制定国补资金使用计划；超长期特别国债资金支持设备更新，第一批约1730亿元已安排项目，第二批在审核筛选；近期专项债发行提速，后续关注政策效果及落地情况 [22] 情绪面 - 股债性价比数据突破短期震荡区间向下，市场对股市关注度大于债市，风险偏好增加；近期股债性价比略有下降但仍处高位，需观察是否持续下行；短端债券受资金面影响大，长端受股债跷跷板影响明显 [24] 行情展望及投资策略 - 三季度债市发行提速供给增加，银行间流动性吃紧利空债市；实体经济和股市回暖资金需求使流动性紧平衡，债市利空因素增加；本周美联储议息会议，股债跷跷板逻辑或对债市影响较大 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前浮法玻璃企业利润和日熔量较稳，本周暂无放水、点火产线计划，产量或平稳运行；终端需求仍偏弱，华东市场商谈重心上行带动产销，企业整体出货尚可；预计玻璃价格近期震荡运行，01合约下方支撑1140一线；建议短线逢低做多并注意止损 [2][23] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 国内浮法玻璃市场现货商谈重心上涨，周内均价1160元/吨，较上期上涨5.31元/吨；华北市场出货好、库存降、价格上调，沙河地区经销商销售一般，周末工厂出货减弱；华东市场商谈重心上行，山东、苏北等地跟调，价格走高带动产销，但下游订单改善有限、多数对后市缺乏信心 [8] 第2章 价格影响因素分析 2.1 供需分析 - **供应端分析**：截至9月11日，浮法玻璃行业平均开工率76.01%，环比+0.1个百分点，平均产能利用率80.08%，环比+0.3个百分点；本周暂无放水、点火产线计划，产量或平稳运行；以天然气为燃料的周均利润-174.13元/吨，环比增加4.28元/吨，以煤制气为燃料的周均利润100.40元/吨，环比减少7.14元/吨，以石油焦为燃料的周均利润29.94元/吨，环比增加5.71元/吨 [12] - **需求端分析**：截至20250901，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比+7.8%，同比+8.3%，多数深加工订单环比无明显变化，行业整体利润偏低，部分企业工程订单环比好转；浮法玻璃终端需求仍偏弱，2025年1 - 8月房地产竣工面积累积27694万平方米，同比下降17%，8月中国汽车经销商库存预警指数为57%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.2个百分点，8月汽车产量281.5万辆，销量285.7万辆；8月份制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月上升0.1个百分点，生产指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，新订单指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点 [14][15] - **库存分析**：截至20250911，全国浮法玻璃样本企业总库存6158.3万重箱，环比-146.7万重箱，环比-2.33%，同比-14.94%，折库存天数26.3天，较上期-0.6天；华北地区出货好、库存降，华东市场出货由弱转强、库存下滑 [17] 2.2 持仓分析 截至9月12日，玻璃期货前20会员持买仓量770040，增加6982，持卖仓量986666，增加35331，前20会员净持仓量偏空 [20] 第3章 行情展望与投资策略 浮法玻璃企业利润和日熔量较稳，本周暂无放水、点火产线计划，产量或平稳运行；终端需求仍偏弱，华东市场商谈重心上行带动产销，企业整体出货尚可；预计玻璃价格近期震荡运行，01合约下方支撑1140一线；建议短线逢低做多并注意止损 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从供应端看养殖场出栏积极性高、调运严查、二育进场积极性不高，屠宰厂收购货源顺畅，猪肉产能充足；从需求端看终端暂无明显利好，屠宰厂暂无做冻品意向，多维持高鲜销率，屠宰量变化不大，猪肉消费持续偏弱；综合来看养殖端出栏压力大、终端需求无改善、二育进场少，供大于求，猪价已达近年新低，价格涨少跌多 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 生猪价格行情回顾 未提及具体内容，仅给出“生猪期现货价格（元/吨）”图表标题 [4] 供应情况分析 未提及具体内容，给出样本企业能繁母猪存栏量月度走势图、全国样本商品猪出栏均重周度走势图、商品猪存栏结构分体重百分比图及对应数据来源 [5][7][9] 需求情况分析 未提及具体内容，给出重点屠宰企业开工率、重点屠宰企业冻品库容率图及对应数据来源 [12][15] 成本利润分析 未提及具体内容，给出自繁自养养殖利润、外购仔猪养殖利润图及对应数据来源 [17][19] 行情展望 同报告核心观点 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种短期走势不同，焦煤、黄金在特定因素下短期震荡偏强或偏多；铁矿石、螺纹钢、棕榈油、大豆、甲醇、纯碱、聚丙烯、白银短期震荡；生猪、中长期国债、原油、PTA需关注相关因素，中期或偏空；橡胶震荡对待 [1][3][4][5][6][8][9][10][12][13] 各品种总结 焦煤 - 阅兵后焦煤供需快速恢复，但焦炭二轮提降开启；煤矿产量后续难回前期高点，国庆前焦钢企业补库需求仍存；短期盘面预计震荡偏强运行 [1] 黄金 - 美联储独立性受影响，市场交易后续降息幅度及次数；市场对9月降息完全定价，兑现前偏多走势，需注意节奏 [1] 铁矿石 - 海外矿山发运和到港量环比减少，巴西发运减量因港口检修；需求端铁水产量恢复，短期需求有支撑；港口库存增加，总库存基本持稳，整体库存水平中性；短期基本面健康，但螺纹旺季需求待验证，限制铁矿上方空间，预计短期价格震荡 [3] 螺纹钢 - 政策端信号偏积极；高炉和电炉利润收缩，部分钢厂停产检修，本周螺纹产量降幅扩大，需求环比下降，供需矛盾累积；旺季需求有望回暖，基本面压力或缓解，政策端有利好扰动，盘面价格有支撑，后续关注旺季需求恢复情况 [4] 生猪 - 周末生猪价格偏弱调整，养殖端出栏压力大，终端需求无改善，二育进场少，供大于求，猪价达近年新低；短期内关注集团厂出栏节奏和需求恢复情况 [5] 棕榈油 - 印尼可能提高生物柴油强制棕榈油掺混比例；马来西亚棕榈油9月1 - 10日产量环比减少，利多棕榈油；国内节前备货基本结束，终端需求较差，下半年需求旺季将缓慢增长，短期震荡反弹 [5] 大豆 - 美国农业部对巴西和阿根廷大豆产量预期不变；国产新季大豆零星上市，价格逐步明朗，供需双弱格局未变，国储库拍卖投放陈粮，国产大豆供应紧张但下游不缺粮；短期盘面国产豆价企稳反弹，但空间有限 [6] 甲醇 - 国内甲醇开工高位，下游需求较稳，9月预期进口量维持高位，港口库存继续积累；内地市场窄幅震荡，港口现货基差走强；预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2390一线，建议观望或反弹短线做空 [8] 中长期国债 - M1、M2剪刀差持续收窄，表明经济动能加强，中长期利空长端债券；三季度债市供给或承压，利空长端债市；债市供需和股债跷跷板需共同考虑，短期震荡偏空 [8] 纯碱 - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场窄幅整理；国内纯碱市场趋稳运行，开工高位，下游需求平稳，按需补库；预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1310一线，建议观望 [9] 聚丙烯 - 聚丙烯开工下滑，新增产能压力释放，整体供应充裕，商业库存上升，需求端缓慢跟进有望改善；临停装置增多，但现货受库存压力，生产及贸易积极降价去库；预计PP 01合约短期震荡运行，上方压力6965一线，建议观望或反弹短线做空 [10] 白银 - 美国消费者信心指数恶化，投资者对降息幅度预期增加，市场交易未来降息次数和总幅度；降息兑现前，白银震荡偏多，兑现后或走预期兑现行情，关注黄金波动对白银的影响 [10] 原油 - 美国呼吁欧洲对购买俄罗斯石油大国征收关税，地缘政治风险增强支撑油价，但供应过剩和美国需求疲弱抑制油价；中期偏空，短期谨慎交易 [12] PTA - 周度产量后续或逐步回升；地炼开工率延续小幅回升，主营开工率维持高位；北方需求季节性走强，南方需求平淡，炼厂出货量和表需符合季节性水平；社库延续去库；整体供应中低位而需求季节性走强，库存出现拐点，但估值仍偏高，自身驱动弱，观望为佳 [12] 橡胶 - 泰国杯胶下跌，胶水坚挺，水杯价差扩大；泰国南部和海南降雨影响割胶，新胶上量放缓，加工厂加价采购；8月乘用车销量增速下降，成品库存待消耗，需求端仍弱；橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [13]