报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对多个品种进行分析并给出走势预期，如焦炭震荡运行、黄金中期高位震荡、螺纹钢短期震荡偏强中期围绕成本波动等 [1][2][4] 各品种总结 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 -34 元/吨，山西、内蒙等地亏损，山东、河北盈利 [1] - 供应端受成本和环保影响下降，需求端部分高炉恢复但部分钢厂检修，库存去化 [1] - 供需结构健康，钢厂利润压缩且成本支撑转弱，预计价格震荡运行 [1] 黄金 - 美联储内部对 12 月降息分歧大，降息前景不明 [2] - 贵金属陷入震荡，黄金承压，中期或高位震荡，关注美元指数影响 [2] 螺纹钢 - 11 月 17 日国内钢材市场上涨，部分钢厂上调出厂价 [4] - 钢材产量降、库存去化，供需压力缓解，但成本高位运行，煤焦市场或暂稳 [4] - 短期钢价震荡偏强，中期围绕成本波动，需求淡季制约反弹空间 [4] 硅铁 - 全国 136 家独立硅铁开工率 34.84%，日均产量 15590 吨，处近 14 周最低 [5] - 成本端价格走强，需求端成材产量降压制价格 [5] - 成本支撑但供需宽松，预计盘面围绕成本低位运行 [5] 短期国债 - Shibor 短端品种集体上行，资金面偏紧利空短端债市 [5] - 央行操作利多债市，流动性等因素使债市操作难，中期震荡略偏多，关注股债跷跷板 [5] 白银 - 美国就业有压力，美联储决策无数据支持且内部混乱，12 月降息有变动 [6] - 白银短期承压，中期看多，关注金银分化 [6] 生猪 - 11 月 17 日全国农产品批发市场猪肉、鸡蛋价格下降 [6] - 供应充裕，市场过剩，终端需求弱，屠宰企业收购意愿低，养殖端出栏压力大 [6] - LH2601 合约短期有下行压力，短暂反弹后偏弱调整，养殖端适时套保 [6] 棕榈油 - 截至 2025 年 11 月 14 日，全国重点地区棕榈油商业库存 65.32 万吨，环比增 9.36%，同比增 22.99% [7] - 马来西亚下调 12 月参考价，国内库存大增，预计价格宽幅震荡，区间交易 [8] 大豆 - 2025 年第 46 周，全国主要油厂大豆、豆粕库存和未执行合同下降 [8] - 国产大豆区域分化，东北豆价稳但供应宽松，关内优质豆源紧俏价格走强 [8] - 短期豆一高位震荡偏强，价格重心上移 [8] PVC - 华东 SG - 5 型 PVC 价格降，产能利用率、管材样本企业开工率降，社会库存降 [9] - 生产企业产量预计高位，需求淡稳，出口预期受影响，库存或上升，成本支撑弱 [9] - 预计短期震荡偏弱，01 合约上方压力 4605 一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价涨，产量降，厂家总库存微降，浮法玻璃开工率降、均价降、库存微降 [10] - 浮法玻璃成交重心下移，下游刚需采购，纯碱市场走势坚挺，企业库存高，下游适量补库 [10] - 预计纯碱 01 合约短期震荡运行，上方压力 1240 一线，建议观望或反弹短线做空 [10] 乙二醇 - 华东市场价降，周度产量升，港口库存升，聚酯产能利用率升，织造开工率降 [11] - 整体供应量收窄但有新投产能压力，下游聚酯刚需稳定，终端织造开工下滑，库存待消化 [11] - 预计 01 合约短期震荡运行，上方压力 4000 一线，建议观望待企稳 [11] 原油 - 印度与美国签液化石油气采购协议，俄罗斯新罗西斯克出口枢纽恢复装船 [12] - 地缘政治缓解油价小跌，供应过剩大势下驱动力向下，但地缘政治有不确定性，震荡偏弱对待 [12] PTA - 本期 PTA 成本、利润、加工费环比上升 [13] - 11 月供应端有检修计划，下游聚酯需求高位维持，供需边际好转，加工费修复 [13] - PX 调油需求和供需结构阶段性较好，短期支撑价格 [13] 橡胶 - 泰国原料胶水价格持平，海南胶水价格降，青岛地区天胶库存增 [14] - 云南降温原料价格或高位运行，海外船货到港预期强，终端需求支撑不足，库存季节性累库 [14] - 天然橡胶震荡偏弱过渡 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢材价格震荡上涨 虽弱现实格局继续压制钢价 但检修产预期升温 市场情绪回归理性 市场活跃度尚可 原材支撑偏强 [1] - 钢材进入需求淡季 短期市场仍将以区间震荡为主 双焦扰动加强下 价格下行空间受限 未来随着减产预期的增强 供需关系或将迎来阶段性改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 截至11月14日 全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3241元/吨 周环比涨16元/吨；8.0mmHPB300高线均价3425元/吨 周环比涨15元/吨 [1] 基本面数据周度变化 - 钢厂日均铁水产量236.88万吨 较上一期增加2.66万吨 周度环比变化率1.14% [3] - 螺纹钢厂库存160.42万吨 较上一期减少6.42万吨 周度环比变化率-3.85% [3] - 螺纹社会库存415.75万吨 较上一期减少9.95万吨 周度环比变化率-2.34% [3] - 热卷钢厂库存77.52万吨 较上一期增加0.09万吨 周度环比变化率0.12% [3] - 热卷社会库存333万吨 较上一期减少0.02万吨 周度环比变化率-0.01% [3]

报告行业投资评级 - 贵金属期货：震荡偏多，中期走势或分化 [2] 报告的核心观点 - 经历周度级别行情回调后，贵金属再度上涨，白银涨幅和动能大于黄金 [2] - 美国政府停摆后股、债、汇同时下跌，市场担忧经济下行，美联储降息迫切性增加 [2] - 中美贸易矛盾缓和，市场避险情绪降温，黄金上涨动能不足 [2] - 特朗普“关税返还”计划成本高达6000亿美元，远超预期关税收入3000亿美元 [3] - 美联储内部对降息有分歧，但降息呼声强烈，白宫官员希望12月大幅降息 [3] - 美联储持续降息有助于提升风险偏好，黄金、白银走势或分化 [3] - 需关注美联储降息预期、国际地缘政治、美国经济数据超预期等因素 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场回顾 - 包含黄金期货内外盘价格、白银期货内外盘价格、沪金期货成交量与持仓量、沪银期货成交量与持仓量相关图表 [5][7] 利率与汇率 - 包含美元指数与黄金价格、美国利率与黄金价格相关图表 [11] 宏观数据 - 包含美国CPI通胀数据、PCE通胀数据、当周初请失业金人数、失业率及新增非农、PMI、零售与个人可支配收入、新开工私人住宅、新建住房销售相关图表 [15][19][21][24] 基金持仓与比价 - 包含白银ETF总持仓、黄金ETF总持仓、黄金资产管理机构持仓占比、白银资产管理机构持仓占比、金银比、金铜比相关图表 [27][30][33]

报告行业投资评级 - 国债期货震荡略偏多 [2] 报告的核心观点 - 央行公开市场重启买卖国债使市场对利率收益率曲线调节预期增加，国债期货有所反弹但幅度有限 [2] - 中美贸易关系缓和使避险情绪降温，逆周期调节紧迫性降低，年底稳增长措施力度或有限，债市短期无更多逻辑主线，中期震荡略偏多 [2] - 10月制造业PMI、综合PMI产出指数、社融存量同比、M2同比下降，企业资金需求减弱，经济动能减弱，但价格数据显示经济韧性仍存，债市经济基本面不明朗，货币政策取向明确，债市以震荡属性为主 [3] - 需关注股债跷跷板和逆周期调节力度及方式 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场回顾 - 展示长期和超长期、短期和中期国债期货价格及成交量与持仓量相关图表 [5][8] 宏观基本面 - 展示官方PMI、GDP与工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等相关图表 [10][13] 政策面 - 展示一般公共预算、M2与新增人民币贷款、通胀数据、进出口数据、央行公开市场操作、M2与社融剪刀差等相关图表 [17][19][20] 资金面 - 展示同业存单发行利率、利率互换与资金预期、基准利率、资金成本等相关图表 [21][26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行 周五河北、山东等地主流钢厂对焦炭价格招标上调50 - 55元/吨 周末执行 焦炭第四轮提涨落地 虽涨价四轮但涨幅不及焦煤 焦化厂利润一般 出货顺畅 焦企低库存运行 供应端山西部分煤矿产量稍有恢复 但国内供应仍偏紧 需求端焦炭产量延续下滑 中下游采购放缓 上游煤矿小幅累库 总体压力较小 盘面承压带动现货情绪转弱 竞拍流拍及降价煤矿增多 但基本面支撑仍在 预计焦煤价格震荡运行[2] 相关目录总结 市场回顾与展望 - 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行 周五河北、山东等地主流钢厂对焦炭价格招标上调50 - 55元/吨 周末执行 焦炭第四轮提涨落地 焦化厂利润一般 出货顺畅 焦企低库存运行[2] - 供应端山西部分前期受限煤矿产量稍有恢复 但仍有因检查等因素停减产煤矿 国内供应偏紧 需求端焦炭产量延续下滑 中下游采购放缓 上游煤矿小幅累库 总体压力较小 盘面承压带动现货情绪转弱 竞拍流拍及降价煤矿增多 但基本面支撑仍在 预计焦煤价格震荡运行[2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2157.64万吨 较上一期减少3.95万吨 周度环比变化率-0.18% 焦炭总库存1758.7万吨 较上一期减少15.4万吨 周度环比变化率-0.87% 钢厂日均铁水产量236.88万吨 较上一期增加2.66万吨 周度环比变化率1.14% 独立焦企吨焦利润-34元/吨 较上一期减少12元/吨 周度环比变化率54.55%[4] 期货市场回顾 - 给出焦煤&焦炭主力合约5日分时图[6] 现货市场回顾 - 给出炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁、焦煤基差、焦炭基差相关图表[8][11][14] 基本面数据 - 给出精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存、炼焦煤库存可用天数、焦炭日均产量、247家钢厂日均铁水产量、焦炭库存、焦炭库存可用天数、吨焦利润、247家钢厂盈利率相关图表[16][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周港口甲醇市场弱势震荡，内地甲醇止跌小涨；甲醇企业整体利润不佳，本周计划恢复装置增加，国内甲醇开工预期高位上升；下游整体需求预计稳中有所上升，但甲醇整体供过于求局面难改，港口库存高位上升；预计甲醇价格近期震荡偏弱，01合约上方压力2085一线 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现货市场回顾 上周港口甲醇市场弱势震荡，江苏价格波动区间在2040 - 2110元/吨 [1][5] 供应情况分析 截至11月13日，中国甲醇装置产能利用率为87.08%，周环比跌0.65%；西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 245.20元/吨，较上期降33.80元/吨，环比 - 16.98%；河北焦炉气制甲醇周均盈利122.00元/吨，较上周降26.00元/吨，环比降幅17.57%；西南天然气制甲醇周均平均利润为 - 440.00元/吨，较上周降126元/吨，环比降幅40.13% [7] 需求情况分析 截至11月13日，江浙地区MTO装置周均产能利用率83.65%，较上周上涨0.68个百分点；冰醋酸前期检修装置恢复不及预期，上周负荷继续走低 [9] 库存分析 截止11月12日，中国甲醇港口样本库存总量154.36万吨，较上期库存148.71万吨环比窄幅增加4.51万吨；较去年同期库存125.28万吨增加29.08万吨，同比提升23.21% [11] 持仓分析 截至11月14日，甲醇期货前20会员持买仓量1134417，增加77553，前20会员持卖仓量1425343，增加115523，前20会员净持仓量偏空 [15] 关注因素 关注甲醇开工变化和甲醇港口库存变化 [2] 本周基本面数据周度变化 | 甲醇 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基差(华东) | 元/吨 | 5 | -19.5 | 24.5 | 125.6% | 周度 | | 内地甲醇样本企业库存 | 万吨 | 36.93 | 38.64 | -1.72 | -4.4% | 周度 | | 港口甲醇库存 | 万吨 | 154.36 | 148.71 | 5.65 | 3.8% | 周度 | | 周产量 | 万吨 | 197.60 | 198.89 | -1.29 | -0.65% | 周度 | | 内蒙古煤制甲醇利润 | 元/吨 | -245.2 | -211.4 | -33.8 | -16.98% | 周度 | | 华北焦炉气制甲醇利润 | 元/吨 | 122 | 148 | -26 | -17.57% | 周度 | | 西南天然气制甲醇利润 | 元/吨 | -440 | -314 | -126 | -40.13% | 周度 | | 下游醋酸开工率 | % | 67.13 | 69.61 | -2.48 | -3.56% | 周度 | | 下游制烯烃开工率 | % | 90.24 | 89.97 | 0.27 | 0.3% | 周度 | [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势淡稳价格窄幅调整，上周产量增加、产能利用率提升、库存波动小、待发订单增加；当前企业利润不佳，本周开工预期高位稳定，下游需求较稳，浮法玻璃产量预计平稳；供需宽松下近期库存将维持高位，后期关注开工变化，预计价格震荡偏弱，01合约上方压力1250一线 [2] 各部分总结 市场回顾与展望 - 上周国内纯碱产量75.76万吨，环比增加1.7万吨，涨幅2.29%，综合产能利用率86.89%，周环比增加1.95%，个别企业负荷提升致供应增加 [2] - 国内纯碱厂家总库存170.20万吨，周下降0.01万吨，跌幅0.01%，企业产销趋向平衡，库存波动小；周内待发订单增加，维持11.6天，涨幅接近1天，月底收单 [2] - 当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位稳定，下游需求预计较稳，浮法玻璃预期产量平稳运行 [2] - 纯碱供需宽松，预期近期企业库存仍维持高位运行，后期重点关注纯碱开工变化，预计价格近期震荡偏弱，01合约上方压力1250一线 [2] 关注因素 - 关注纯碱开工变化、新产能投放进度、纯碱企业库存变化 [3] 本周基本面数据周度变化 期现货市场回顾 - 上周华东纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，基差变化不大 [6] 供应情况分析 - 截至11月13日，国内纯碱产量73.93万吨，环比下降0.76万吨，跌幅1.01%，其中轻质碱产量32.84万吨，环比下降0.37万吨，重质碱产量41.09万吨，环比下降0.39万吨 [8] - 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）-182元/吨，环比下跌8元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润-23.50元/吨，环比增加20元/吨 [8] 需求情况分析 - 光伏玻璃：截至11月13日，在产产能89380吨/日，环比+1.42%，同比-1.76%，产能利用率68.35%，环比+0.96%；本周有产线冷修预期，预估减量为1200吨/日，11月供应端有上涨趋势，需求端下滑，预估11月差将扩大，库存压力加深 [12] - 浮法玻璃：截至11月13日，行业平均开工率75%，环比-0.92个百分点，平均产能利用率79.56%，环比-0.86个百分点；本周浮法产线暂无点火、放水计划，产量或维持平稳 [12] 企业库存分析 - 截止11月13日，国内纯碱厂家总库存170.73万吨，周下降0.69万吨，跌幅0.40%，其中轻质纯碱80.02万吨，环比减少1.44万吨，重质纯碱90.71万吨，环比增加0.75万吨 [14] 持仓分析 - 截至11月14日，纯碱期货前20会员持买仓量920790，减少40204，前20会员持卖仓量1168939，增加3342，前20会员净持仓量偏空 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周24度棕榈油现货均价在8600 - 8700元/吨区间运行 虽进口成本冲高回落 但竞争油脂价格联动及菜油供应忧虑提供底部支撑 市场未单边下跌 [1] - 全球棕榈油供应宽松是核心利空 马来西亚产量预计超2000万吨 印尼1 - 9月产量同比增11% 国内港口库存120 - 125万吨 阶段性供需平衡 [1] - 需求呈“结构性改善” 棕榈油与豆油价差修复 菜油价格偏强带动油脂板块 但印度进口量降至五年低点 原油价格走弱抑制生物柴油需求 终端消费未季节性放量 [1] - 短期棕榈油期货低位震荡 建议区间交易 [1] - 关注11月马来西亚产量及出口数据 豆棕价差修复变化 印度进口政策等因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油船期报价及进口利润测算 - 2025年12月24度棕榈油华南船期CNF报价1030 远期汇率7.0807 进口成本8745元/吨 盘面8364元/吨 对盘利润 - 111元/吨 [3] 本周基本面数据周度变化说明 - 盘面价格为大连商品交易所棕榈油主力合约11:00 - 11:30时价格 进口成本未含加工费 为对盘毛利 对盘利润 = 盘面价格 - 进口成本 远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率 进口成本 = 进口到岸价 * 汇率 * 关税 * 增值税 + 港杂 [4] 期现货市场回顾 - 有主力合约基差相关统计图表 [5] 供应情况分析 - 有棕榈油买船数量统计 预计到港量 马来西亚精炼24度棕榈油产量等相关统计图表 [6][7][12] 需求情况分析 - 有中国棕榈油液进口数量合计 马来西亚棕榈油出口数量等相关统计图表 [13][15] 成本利润分析 - 有棕榈油12月船期对盘利润相关统计图表 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年11月14日当周，国际油价小幅波动，本周前半周受中国原油进口增长、美元汇率下跌、美国推进法案及对俄制裁等因素影响油价上涨，周后期因欧佩克月报预测供应过剩油价下挫，整体SC2601、布伦特油价小幅上涨，WTI小幅下跌，周五SC2601、布伦特、WTI油价分别为463.6元/桶、64.39、59.39美元/桶 [2] - 原油市场供应过剩大势下驱动力向下，但地缘因素注入不确定性并对冲下行压力，油价将在一段时间内维持震荡反复运行节奏，关注01合约470元/桶压力位区域压力有效性 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 关注地缘政治、原油周度数据、印度采购政策等因素 [3] 周度数据 | 原油 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SC原油期货 | 元/桶 | 463.60 | 460.60 | 3 | 0.89% | 日度 | | 阿曼原油现货 | 美元/桶 | 65.19 | 65.12 | -0.07 | -0.08% | 日度 | | 布伦特原油期货 | 美元/桶 | 64.29 | 63.70 | 0.59 | 0.93% | 日度 | | WTI原油期货 | 美元/桶 | 59.81 | 59.67 | -0.03 | -0.05% | 日度 | | 美国原油产量 | 千桶/日 | 13862 | 13651 | 211 | 1.55% | 周度 | | 美国原油库存 | 千桶 | 427581 | 421168 | 6413 | 1.52% | 周度 | | 综合炼厂利润 | 元/吨 | 704 | 528 | 171 | 33.33% | 周度 | [4] 各方面分析 - **期现货市场回顾**：展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油等数据图表 [8][11][9] - **供应情况分析**：展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数等数据图表 [12][14][17] - **原油库存**：展示原油和原油产品经合组织库存总计、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣等数据图表 [18][20][23] - **需求情况分析**：展示美国炼油厂总投入量总计、美国炼油厂产能利用率总计、我国成品油炼厂开工率当周值、我国成品油独立炼厂开工率山东当周值、炼厂开工率欧洲16国、原油加工量印度总计等数据图表 [26][28][32] - **成本利润分析**：展示综合炼油利润主营炼厂、综合炼油利润独立炼厂等数据图表 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PTA盘面4550 - 4800区间震荡，供需偏好成能化板块多配，价格震荡上行，持仓量先降后升，基差持续负值，市场情绪偏谨慎 [3] - 近期芳烃调油逻辑强化，汽油裂解价差走强，芳烃环节MX和甲苯需求增长，甲苯调油 - 歧化经济性维持高位，对PX支撑偏强 [3] - 11月PTA供应端有较多检修计划，下游聚酯需求11月预计高位维持，下游聚酯低库存低利润，聚酯和涤纶长丝开工率偏高，阶段性对PTA需求有支撑 [3] - PTA供需边际好转，加工费得到阶段性修复，PX调油需求叠加PTA供需结构阶段性较好，短期对PTA价格有支撑，风险点为原油下跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 关注聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势 [4] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PTA期货（连续）|元/吨|4643.00|4620.00|23|0.50%|日度| |PTA产量|万吨|334.65|321.72|12.93|4.02%|周度| |聚酯切片开工率|%|84.60|84.64|-0.04|-0.05%|周度| |江浙织机开工率|%|67.99|69.45|-1.46|-2.10%|周度| |PXN|元/吨|256|241|15|6.22%|日度| |PTA现金流成本|元/吨|4643|4639|4|0.09%|日度| [5] PX期现货市场回顾 - 展示PX期货收盘价格、华东地区出厂价格、韩国离岸价、美国海湾离岸价、台湾到岸价、与石脑油及MX价差等数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [7][8][9] PX供应情况分析 - 展示PX亚洲和中国当月产量、月度进口数量及同比、开工率、期末库存等数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [12][14][16] PTA期现货市场回顾 - 展示中国PTA期货收盘价（连续）、华东主流价数据图表 [17] PTA供应情况分析 - 展示PTA当月产量、开工率、期末库存等数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [19][22] PTA消费情况分析 - 展示PTA出口数量及增速、涤纶长丝和短纤月度产量、聚酯切片等开工率、江浙地区织机开工率等数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [25][27][29] 成本利润分析 - 展示PTA华东现货、PTA现金流成本、PTA利润数据图表，数据来源为iFinD和宁证期货 [32]