报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对原油、橡胶、螺纹钢、铁矿石、焦炭、生猪、大豆、棕榈油、PX、甲醇、纯碱、聚丙烯、中长期国债、黄金、白银等多种商品进行短评，分析各商品的供需、价格等情况并给出投资建议 [1][2][4] 各品种总结 原油 - 科威特将自10月起提高原油产量，OPEC+增产趋势增加全球原油供应量，非OPEC+产油国供应量也维持高位，原油市场供应宽松使油价承压，建议逢高沽空 [1] 橡胶 - 产区阶段性台风侵袭扰动割胶，但供应上量预期压制原料价格，成本支撑不足，下游节前补库结束，成品现货库存去化乏力，我国天然橡胶库存低位，处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [2] 螺纹钢 - “金九”钢材需求缓慢恢复，建材钢厂适度控产使供需关系略有改善，后期行业“反内卷”政策将继续实行，国庆节前钢厂有补库需求，原燃料价格高位运行，成本对钢价有支撑，短期钢价或高位震荡，上涨空间可能不大 [4] 铁矿石 - 供应端全球铁矿石发运量高位波动，到港量环比增加，需求端铁水产量或将环比回升，库存端预计47港港口铁矿石库存环比累库，价格或窄幅震荡运行 [4] 焦炭 - 供应端二轮提降落地，焦化利润转负，部分焦企产量回落，钢厂焦化厂开工增加，整体产量基本持稳，需求端铁水产量小幅增加，焦炭刚需支撑较好，中下游节前补库开启提供需求支撑，盘面拉涨及宏观情绪好转带动现货价格企稳，后续需关注旺季铁水产量 [5] 生猪 - 昨日全国猪价弱稳调整，前期连续下跌使市场抵触情绪增强，局部二育询价增加，现货跌势放缓，但养殖端出栏压力依旧，价格尚未止跌，价格连续下行后养殖端挺价情绪渐起，可尝试短多，短期内关注集团厂出栏节奏变化以及需求恢复情况 [6] 大豆 - 全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，市场对国产大豆价格不看好，随着新豆上市量增加，供应压力将进一步显现，下游需求未明显好转，短期内国产大豆价格预计将继续承压 [7] 棕榈油 - 当前国际棕榈油销区和产区库存高企，印度排灯节需求未启动，我国国内需求偏软，双节备货提振不明显，基本面偏弱，价格承压，短期内预计震荡偏弱运行 [8] PX - 国内外PX检修装置重启，短流程效益较好，PX供应逐步增至偏高水平，PTA检修装置复工，终端回暖预期有限，PTA价格承压，PX供需预期双增，供需整体偏宽松，震荡偏弱对待 [9] 甲醇 - 国内甲醇开工高位下降，下游需求回升，9月预期进口量维持高位，甲醇港口库存继续积累，江苏主流库区提货良好，内地甲醇企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差偏弱，商谈成交一般，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2365一线，建议观望 [10] 纯碱 - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，需求端偏弱，下游加工厂采买积极性不高，多维持刚需生产，国内纯碱市场稳中震荡，装置开工预期提升，下游需求表现平平，延续低价补库成交，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1255一线，建议观望或回调短线做多 [11] 聚丙烯 - 聚丙烯开工近期较稳，新增产能压力集中释放，整体供应仍充裕，商业库存下降，需求端缓慢跟进，有望进一步改善，月底市场担忧国庆假期库存压力，多积极去库存降风险，预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑6850一线，建议观望或回调短线做多 [13] 中长期国债 - 货币政策以保持流动性宽裕为落脚点，美联储降息落地，股债跷跷板逻辑或利多债市，但空间有限，国债短期或震荡 [13] 黄金 - 地缘政治风险加强，关税风险持续，避险情绪推动黄金持续上涨，美元指数再度下跌，利多黄金，美联储独立性存在争议，为黄金未来走势注入不确定性，黄金震荡偏多 [14] 白银 - 隔夜美联储多名官员对未来降息前景发表讲话，美元指数下跌，贵金属持续上涨，市场对未来降息的预期推动贵金属多头行情持续，白银震荡偏多，关注黄金对白银的影响 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国猪价弱稳运行，前期连续下跌使市场抵触情绪增强，局部二育询价增加致现货跌势放缓，短期供大于求，但价格连续下行后养殖端挺价情绪渐起，操作上可尝试短多，短期内需关注集团厂出栏节奏变化以及需求恢复情况 [2][21] 各目录总结 生猪价格行情回顾 未提及具体内容，仅展示生猪期现货价格图（元/吨） [4] 供应情况分析 未提及具体内容，展示样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（万头）、全国样本商品猪出栏均重周度走势图（公斤）以及商品猪存栏结构分体重（%）图 [5][6][9] 需求情况分析 未提及具体内容，展示重点屠宰企业开工率（%）、重点屠宰企业冻品库容率（%）图 [12][15] 成本利润分析 未提及具体内容，展示自繁自养养殖利润（元/头）、外购仔猪养殖利润（元/头）图 [17][19] 行情展望 同报告核心观点，全国猪价弱稳运行，前期连续下跌，市场抵触情绪增强，局部二育询价增加，现货跌势放缓，短期供大于求，价格连续下行后养殖端挺价情绪渐起，操作可尝试短多，需关注集团厂出栏节奏变化和需求恢复情况 [2][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场利好预期支撑，钢厂产量小幅下降，社会库存去化，原材支撑仍在，市场基本面矛盾有所缓解，市场情绪得到一定修复，预计下周钢材价格震荡偏强；盘面方面，黑色系周五整体收涨，持仓从上周增仓下行到本周减仓上行，多空获利空间有限，下周继续关注反弹力度，上方压力位3208，支撑位3140附近 [27] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 截至9月19日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3299元/吨，周环比涨24元/吨；本周建筑钢材价格震荡上涨，华东市场螺纹钢价格增幅较大，环比上周增加40 - 50元/吨；宏观利好预期落地，小样本社会库存去化，钢厂利润收窄，产量小幅下降，市场基本面矛盾缓解，原材支撑仍在 [4] 宏观、产业资讯 - 中美双方就TikTok问题等经贸合作达成基本框架共识 [6] - 1 - 8月全国固定资产投资同比增长0.5%，基础设施投资同比增长2.0%，增速回落1.2个百分点，制造业投资增长5.1%，增速回落1.1个百分点，房地产开发投资同比下降12.9%，降幅扩大0.9个百分点 [6] - 8月社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%，1 - 8月社会消费品零售总额312452亿元，同比增长3.4% [6] - 美联储将联邦基金利率目标区间下调至4.00% - 4.25%，幅度25个基点，预计年内还将再降息两次 [6] - 8月中国汽车产量275.2万辆，同比增长10.5%，1 - 8月汽车产量2082.9万辆，同比增长10.5% [7] - 8月中国空调产量1681.9万台，同比增长12.3%，冰箱产量945.3万台，同比增长2.5%，洗衣机产量1013.2万台，同比下降1.6%，彩电产量1801.6万台，同比下降3.2% [7] - 本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.7%，环比增1.9%，原煤日均产量190.0万吨，环比增4.4万吨，原煤库存470.0万吨，环比减3.2万吨，精煤日均产量76.1万吨，环比增3.3万吨，精煤库存232.8万吨，环比减21.7万吨 [7] 基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量10.65万吨，高于上周；进入下旬，市场对传统旺季需求复苏仍存预期，因天气好转建材需求逐步恢复 [9] 行情展望与投资策略 - 行情展望：预计下周钢材价格震荡偏强，关注反弹力度，上方压力位3208，支撑位3140附近 [27] - 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [28]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [4] 报告的核心观点 - 美联储如期降息25个基点至4.00%-4.25%，为年内首次降息且时隔9个月后重启，多数官员认为年内降息75个基点合适，后续议息会议均有降息机会，贵金属或走持续降息行情，把握节奏至关重要 [2][28] - 美国经济有一定韧性但下行压力大，美元在议息会议后持续走强，人民币汇率被动跟踪美元指数，波动未对贵金属产生持续影响 [3] 各章节总结 第1章 行情回顾 - 美联储降息幅度不及预期，降息后美元指数上涨，贵金属回调，后续黄金和白银或在连续降息预期推动下同步上涨，白银行情需关注黄金短期波动 [9] 第2章 重要消息概览 - 美国参议院民主党人阻止共和党临时拨款法案，双方需两周内谈判避免政府停摆 [12] - 特朗普政府考虑5500亿美元投资基金推动美国工厂及基础设施建设，优先投资半导体和关键矿物领域 [12] - 美国政府请求最高法院允许特朗普解雇美联储理事莉萨·库克 [15] - 美国上周初请失业金人数回落至23.1万人，持续申请失业救济人数维持在190万人以上 [14][15] - 美联储如期降息25个基点，FOMC声明指出就业下行风险上升、上半年经济增长放缓、通胀上升，利率期货预期10月降息可能性超90% [15] - 美国8月PPI通胀意外回落，环比降0.1%、同比涨2.6%，为美联储下周降息增添支撑 [16] 第3章 重要影响因素分析 3.1 美国经济及政策 - 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值55.4创5月以来新低，5年通胀预期初值3.9%连续两个月回升 [17] - 美国8月ISM制造业指数微升至48.7但低于预期，新订单指数扩张，产出指数收缩 [17] - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5% [17] - 美国上周初请失业金人数22.9万人 [17] 3.2 国际经济及地缘政治 - 中美商定何立峰率团赴西班牙与美方会谈，讨论经贸问题 [20] - 特朗普称准备对俄罗斯实施第二阶段制裁，要求欧洲对中国施加经济压力，宣布对未转移生产的半导体企业进口产品征关税 [20] 3.3 其他金融市场 - 美国8月非农就业仅增2.2万人，失业率升至4.3%，初请失业金人数四周移动平均数升至22.85万 [21] - 美国7月标普全球服务业PMI终值55.7创2024年12月以来最高 [21] - 原油受减产影响有扰动，内外盘铜价走势分歧，9月降息预期加强或使美股、铜、原油等走强，但原油上涨动能有限 [21] 3.4 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，因美联储降息预期增加，美元指数下跌预期增加但有韧性，人民币离岸汇率持续升值但幅度有限 [25] - 美联储独立性影响美元长期走势，美元指数走弱，人民币汇率有升值预期，对贵金属影响有限 [25] 第4章 行情展望及投资策略 - 多数美联储官员认为年内降息75个基点合适，后续议息会议均有降息机会，贵金属或走持续降息行情，把握节奏重要 [28] - 美国周度初请失业金人数好转、零售销售数据增长，但经济仍有下行压力，美联储定义本次降息为防御降息 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，焦炭第二轮降价落地后部分焦企利润收缩甚至亏损，下游补库需求明显，焦煤价格上涨；供应上煤矿产量小幅增加但复产慢，需求上钢厂铁水产量和焦企开工维持高位，对焦煤刚性需求稳定；预计煤价震荡偏强运行，投资策略为单边区间操作、跨期套利和焦化利润观望为主 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，周一河北、山东等地主流钢厂对焦炭第二轮降价，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，周四内蒙个别焦企发函提涨，主流钢厂未回应；焦企利润收缩，部分亏损，焦化厂开工节奏不变，下游补库需求明显，焦煤价格上涨，竞拍成交好 [5] 宏观、产业资讯 1. 中美就TikTok等经贸问题达成基本框架共识 [7] 2. 1 - 8月全国固定资产投资同比增长0.5%，基础设施、制造业投资增速回落，房地产开发投资降幅扩大 [7] 3. 8月社会消费品零售总额同比增长2.1%，1 - 8月同比增长3.4% [7] 4. 美联储本周降息25个基点，预计年内再降两次 [7] 5. 8月中国汽车产量同比增长10.5%，1 - 8月同比增长10.5% [8] 6. 8月中国空调产量同比增长12.3%，冰箱同比增长2.5%，洗衣机同比下降1.6%，彩电同比下降3.2% [8] 7. 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增1.9%，原煤日均产量环比增4.4万吨，库存环比减3.2万吨，精煤日均产量环比增3.3万吨，库存环比减21.7万吨 [8] 基本面分析 供应方面，本周煤矿产量小幅增加，但内蒙查超产引发减产担忧，复产速度慢；需求方面，焦炭第二轮提降落地后煤价拉涨，个别焦企提涨，主流焦企未提涨，钢厂未回应，钢厂铁水产量和焦企开工维持高位，对焦煤刚性需求稳定，下游采购积极性提升 [2] 行情展望与投资策略 供应端部分煤矿恢复正常但内蒙部分煤矿因超产停产，总产量小幅回升；节前备库开启，期现共振反弹，查超产影响下煤矿产量后续增量有限，预计煤价震荡偏强运行；投资策略为单边区间操作为主，跨期套利和焦化利润观望为主 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需叠加股债跷跷板，期债中期震荡，建议以震荡思路对待，关注股债跷跷板 [2][4] - 进入三季度债市发行提速、需求较弱，经济复苏加快中长期利空债市，股债跷跷板逻辑影响大，债市操作难度加大 [2][3][9] 各章节总结 第1章 行情回顾 - 进入三季度财政发债加快，供需和股债跷跷板逻辑使债市操作难度加大，长端债市下跌但流动性宽松使逻辑不明显 [9] 第2章 重要消息概览 - 2025年超长期特别国债（四期）二次续发行完成，今年发行规模达11480亿元，进度88.3% [10] - 8月末M2同比增8.8%，M1同比增6%，M1 - M2剪刀差缩至 - 2.8%为2021年6月以来最低 [10] - 8月CPI环比持平、同比降0.4%，核心CPI同比涨0.9%涨幅连扩4个月，PPI同比降2.9%降幅收窄、环比持平结束下行 [11][14] - 8月以美元计价出口同比4.4%低于预期，进口同比1.3%低于预期 [14] - 央行调整公开市场14天期逆回购操作为固定数量、利率招标、多重价位中标 [13][15] 第3章 重要影响因素分析 3.1 经济基本面 - 8月出口、进口同比低于预期，我国经济景气保持扩张，8月PMI环比上升，二季度GDP超预期，经济内生动力加强，逆周期调节加码则利空债市 [15] 3.2 政策面 - 8月M1与M2剪刀差缩窄，社融存量增速微升，新增社融靠政府发债拉动，表明经济活动加强 [17] 3.3 资金面 - DR007在7月25日后下行，资金成本降低，央行将落实适度宽松货币政策，下半年美联储降息或为国内宽松打开空间，货币政策根据国内需求调整，超预期宽松概率低 [17] 3.4 供需面 - 国家下达第三批消费品以旧换新资金，制定国补资金使用计划，超长期特别国债支持设备更新，专项债发行提速，等待政策效果落地 [21] 3.5 情绪面 - 股债性价比突破短期震荡区间向下，市场关注股市，风险偏好增加，长端债券受股债跷跷板影响明显 [24] 第4章 行情展望及投资策略 - 三季度债市供给增加，流动性紧平衡，利空债市，美联储降息后股债跷跷板影响待察，债市操作难度或加大 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应过剩预期主导油价，建议逢高沽空 [1] - 黄金短期走势待察，长期偏多 [1] - 焦煤价格预计震荡偏强运行 [3] - 铁矿石基本面健康，矿价获支撑 [4] - 螺纹钢基本面改善，盘面价格有支撑 [5] - 生猪短期供大于求，可尝试短多 [6] - 棕榈油预计维持震荡运行 [7] - 豆粕预计维持2970 - 3050区间震荡，逢低补库 [7] - 橡胶震荡对待 [8] - 沥青盘面预计维持震荡运行 [9] - 甲醇01合约短期震荡偏弱，建议观望 [10] - 纯碱01合约短期震荡运行，可观望或回调短线做多 [12] - 聚丙烯PP 01合约短期震荡运行，可观望或回调短线做多 [12] - 中长期国债短期或震荡 [13] - 白银震荡偏多 [13] 各品种短评总结 原油 - 美国在线钻探油井数量增加，法国总统言论引发地缘局势担忧 [1] - OPEC+增产及非OPEC+产油国供应高位，使原油市场供应宽松，油价承压 [1] 黄金 - 美国政府停摆谈判及美联储独立性争议影响黄金走势，短期待察，长期偏多 [1] 焦煤 - 部分煤矿复产但内蒙部分煤矿停产，总产量小幅回升 [3] - 节前备库和盘面上涨刺激采购，期现共振反弹，后续产量增量有限，价格预计震荡偏强 [3] 铁矿石 - 海外矿山发运正常，45港到港量减少，供应平稳，需求端铁水产量增加，进口矿日耗略增 [4] - 短期需求高位，钢厂有补库预期，基本面健康支撑矿价 [4] 螺纹钢 - 高炉开工率和产能利用率增加，钢厂盈利率下降，铁水产量增加 [5] - 10月宏观环境偏暖，产量因利润受限下降，需求回暖，库存去化，盘面价格有支撑 [5] 生猪 - 周末猪价弱稳，前期下跌后市场抵触情绪增强，局部二育询价增加，跌势放缓 [6] - 短期供大于求，养殖端挺价情绪渐起，可尝试短多 [6] 棕榈油 - 马棕上调10月参考价，成本端支撑期价上涨，但国内进口利润修复，10月买船增加 [7] - 国内供应宽松预期强化，现货需求寡淡，基差低位但下方空间不大，预计震荡运行 [7] 豆粕 - 国内饲料企业豆粕库存天数增加，现货价格补跌，市场购销冷清 [7] - 现货价格下行空间有限，国庆双节可逢低补库，预计维持区间震荡 [7] 橡胶 - 台风过境后东南亚主产区进入高产季，国内产区缓慢恢复，上游压力增加 [8] - 下游轮胎企业开机率提高但库存多，补库热情受限，处于低库存弱需求局面，震荡对待 [8] 沥青 - 国内重交沥青企业产能利用率下降，厂库和社会库库存均减少 [9] - 基本面矛盾有限，库存低位，局部赶工需求释放，盘面预计震荡运行 [9] 甲醇 - 国内甲醇开工高位下降，下游需求回升，9月预期进口量高位，港口库存积累 [10] - 内地市场略偏弱，港口基差偏弱，整体成交尚可，01合约短期震荡偏弱，建议观望 [10] 纯碱 - 重质纯碱价格较稳，产量下降，厂家库存高位下降，浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降 [12] - 国内纯碱市场震荡调整，价格持稳，下游需求不温不火，01合约短期震荡运行，可观望或回调短线做多 [12] 聚丙烯 - 聚丙烯开工下降，新增产能压力释放，供应充裕，商业库存下降，需求端缓慢跟进 [12] - 现货受库存压力，市场谨慎让利出货，PP 01合约短期震荡运行，可观望或回调短线做多 [12] 中长期国债 - 14天逆回购重启，增加中长期流动性释放，流动性紧平衡利空债市，美联储降息或利多债市但空间有限，短期或震荡 [13] 白银 - 美国基建投资计划提升风险偏好，利多白银，黄金短期下跌动能不足，白银受其影响有限，震荡偏多 [13]

报告核心观点 - 焦煤多空僵持，向上动能需依靠“反内卷”驱动，短期主力合约维持区间震荡运行 [1] - 原油供应压力仍存，逢高沽空为佳 [2] - 铁矿石短期价格偏强震荡 [4] - 螺纹钢短期钢价或窄幅震荡 [4] - 生猪短线价格震荡调整，始终处于低位水平 [5] - 棕榈油短期内或震荡运行，建议观望 [5] - 菜粕短期内价格将持续震荡偏空运行 [6] - 橡胶处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [7] - PTA短期现货市场或承压回落，阶段性偏高位沽空 [7] - 甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2365一线，建议观望 [8] - 白银中期震荡偏空，长期偏多，关注黄金波动对其影响 [9] - 黄金短期偏空，中长期尚需观察 [9] - 中长期国债短期或震荡 [10] - 纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1290一线，建议观望或回调短线做多 [12] - 塑料L2601合约短期震荡运行，下方支撑7160一线，建议观望或回调短线做多 [13] 各品种数据情况 焦煤 - Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.7%，环比增1.9%；原煤日均产量190.0万吨，环比增4.4万吨，原煤库存470.0万吨，环比减3.2万吨；精煤日均产量76.1万吨，环比增3.3万吨，精煤库存232.8万吨，环比减21.7万吨 [1] 原油 - 截止2025年7月，经合组织商业库存为27.61亿桶，比前月增加240万桶，较去年同期减少6650万桶，比最近五年平均值少1.285亿桶，比2015 - 2019年平均值少2.086亿桶；9月18日大型油轮运费飙升至两年多来最高水平，中东至中国关键航线运费指数（TD3C）达到W108，较年初上涨近150% [2] 铁矿石 - 2025年09月08日 - 09月14日，中国47港铁矿石到港总量2392.3万吨，环比减少180.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2362.3万吨，环比减少85.7万吨；北方六港铁矿石到港总量1245.0万吨，环比减少75.0万吨 [4] 螺纹钢 - 截至2025年9月18日当周，螺纹产量206.45万吨，较上周减少5.48万吨，降幅2.59%；厂库165.07万吨，较上周减少1.56万吨，降幅0.94%；社库485.21万吨，较上周减少2.02万吨，降幅0.41%；表需210.03万吨，较上周增加11.96万吨，增幅6.04% [4] 生猪 - 2025年9月18日，“农产品批发价格200指数”为117.90，“菜篮子”产品批发价格指数为118.67；截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.55元/公斤，比前一日下降0.9%；鸡蛋8.40元/公斤，比前一日上升1.6% [5] 棕榈油 - 中国2025年8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%；1 - 8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8%；8月豆油进口量为10万吨，同比猛增113.9%，1 - 8月豆油进口量为19吨，同比下滑8.6% [5] 菜粕 - 中国2025年8月菜子油及芥子油进口量为14万吨，同比增加18.7%；1 - 8月菜子油及芥子油进口量为145万吨，同比增加24.1%；2025年1 - 7月中国进口加拿大油菜籽数量为197.56万吨，占进口油菜籽总量的94.8% [6] 橡胶 - 泰国原料胶水价格56.2泰铢/公斤，杯胶价格51.65泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/吨；2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；8月中国橡胶轮胎外胎产量为10295.4万条，同比增加1.5%，1 - 8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.6%至7.95467亿条 [6][7] PTA - PTA社会库存在330.91万吨，较上一统计周期下降2.42万吨；PTA产能利用率为77.29%；聚酯综合产能利用率为88.0%附近 [7] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2247元/吨，下降35元/吨；国内甲醇周产能利用率79.91%，下降4.68%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率71.87%，周上升2.2%；中国甲醇港口样本库存155.78万吨，周上升0.75万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，周减少0.21万吨，样本企业订单待发23.38万吨，周减少1.69万吨 [8] 白银 - 美国上周初请失业金人数回落至23.1万人，创近四年来最大降幅，预期24万人，前值从26.3万人修正为26.4万人；持续申请失业救济人数仍维持在190万人这一关键水平之上 [9] 中长期国债 - 中国2025年超长期特别国债（四期）第二次续发行已完成招标工作，今年超长期特别国债整体发行规模已达到11480亿元，发行进度达88.3% [10] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1288元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量74.57万吨，环比 - 2.02%；纯碱厂家总库存175.56万吨，周下降2.33%；浮法玻璃开工率76.01%，周度持平；全国浮法玻璃均价1166元/吨，环比上日 + 2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比下降1.1% [11][12] 塑料 - 华北LLDPE主流价7296元/吨，环比上日 - 8元/吨；LLDPE周度产量29.58万吨，周上升3.21%；生产企业库存16.12万吨，周度 - 0.86%；油制日度生产毛利 - 334元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升1.6%，其中农膜整体开工率较前期 + 2.6%；PE包装膜开工率较前期 + 0.5% [13]

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率 下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启 降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半 年经济增长有所放缓，通胀有所上升。FOMC声明后，美国利率 期货预期美联储在10月降息可能性超90%。评：美联储降息落 地，贵金属短期进一步上涨动力不足。降息兑现后是否会出现 反转行情需要注意，贵金属注意控制行情节奏。 【短评-原油】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减 少928.5万桶至4.15亿桶，美国国内原油产量减少1.3万桶至 1348.2万桶/日；船舶追踪数据显示，截至9月14日当周，俄罗 斯海上原油日均出口量约为318万桶，较前一周减少93.4万桶， 创下自去年7月以来的最大单周降幅。评：市场担忧乌克兰对俄 罗斯炼油厂无人机袭击可能导致供应中断，以及美国央行降息 的可能性，国际油价连续第三天上涨。整体上，供应压力仍 存，地缘短期支撑原油价格，短期谨慎交易。 投资咨询中心 2025年09月18日 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfco.com 期货从业资格号：F02 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】美国财长贝森特表示，美联储一直反应滞 后，25个基点的降息已被市场消化，市场正在消化从现在到年 底降息75个基点的预期。贝森特还表示，与前圣路易斯联储主 席布拉德会谈进行得不错。评：美联储独立性持续受到影响， 市场对特朗普宣称的大幅降息或存在预期，市场对9月降息完全 定价，但是预期兑现后是否会出现反转行情需要注意。在降息 兑现之前，仍然为偏多走势，关注把控行情节奏。 【短评-纯碱】 全国重质纯碱主流价1284元/吨，近期价格 较稳；纯碱周度产量76.11万吨，环比+1.25%；纯碱厂家总库存 179.75万吨，周下降1.35%；浮法玻璃开工率76.01%，周度+0.1 个百分点；全国浮法玻璃均价1160元/吨，环比上日持平；全国 浮法玻璃样本企业总库存6158.3万重箱，环比下降2.33%。评： 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场操作变化不大， 企业出货为主，中下游入市刚需为主。国内纯碱市场趋稳震 荡，个别低价上移，纯碱装置大稳小动，企业库存高位小幅下 降，下游需求表现平稳。预计纯碱01合约短期震荡运行，下方 支撑1325一线，建议观望或回调短线做多。 投资咨询 ...