报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周钢材价格震荡上涨，库存去化叠加部分钢厂检修减产，市场积极性整体偏高，基本面小幅回温，原材支撑依旧偏强，钢价底部偏高 [1] - 螺纹钢供需双弱，库存延续去化且去化速度较快，目前基本面矛盾不突出 [1] - 12月中央经济工作会议将召开，海外有降息预期，宏观环境偏暖，预计盘面价格低位宽幅震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 截至12月5日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3326元/吨，周环比涨35元/吨；8.0mmHPB300高线均价3511元/吨，周环比涨38元/吨 [1] 基本面数据周度变化 - 钢厂日均铁水产量232.3万吨，较上一期234.68万吨减少2.38万吨，周度环比变化率-1.01% [3] - 螺纹钢厂库存142.68万吨，较上一期146.73万吨减少4.05万吨，周度环比变化率-2.76% [3] - 螺纹社会库存361.13万吨，较上一期384.75万吨减少23.62万吨，周度环比变化率-6.14% [3] - 热卷钢厂库存79.92万吨，较上一期78.02万吨增加1.9万吨，周度环比变化率2.44% [3] - 热卷社会库存320.43万吨，较上一期322.88万吨减少2.45万吨，周度环比变化率-0.76% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡上涨，受宏观利好消息影响市场情绪有所提振，但弱现实格局压制上涨驱动力；随着宏观利好消息逐步消化，市场将重回基本面，11月上旬钢材需求或难继续增长，钢价上涨乏力，供需基本面矛盾不显，底部支撑较强，钢价或震荡运行 [2][25] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡上涨，虽弱现实格局压制钢价上涨驱动力，但受宏观利好消息影响，市场情绪有所提振，市场活跃度小幅回升，原材支撑仍存；截至10月31日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3261元/吨，周环比涨42元/吨 [4] 宏观、产业资讯 - 10月28日，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，指出优化提升传统产业，推动重点产业提质升级 [6] - 当地时间10月28日上午，中国—东盟自贸区3.0升级版议定书正式签署，全面拓展新兴领域互利合作 [6] - 国家统计局数据显示，中国10月制造业PMI为49%，较上月下降0.8个百分点；1 - 9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈，盈利973.4亿元 [6] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75% - 4.00%，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [7] - 卫星数据显示，2025年10月20日 - 10月26日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1158.3万吨，环比下降14.7万吨，延续去库态势 [7] - 10月30日，《河南省钢铁产业提质升级行动计划》印发，提出到2025年年底和2027年的产业发展目标 [7] 基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，近两周建材日均成交量10.43万吨，高于上周10.06万吨；临近旺季尾声，钢材需求增长乏力，供需或大体处于平衡格局 [9] 行情展望与投资策略 - 行情展望：随着宏观利好消息逐步消化，市场将重回基本面，11月上旬钢材需求或难继续增长，钢价上涨乏力，供需基本面矛盾不显，底部支撑较强，钢价或震荡运行；黑色系整体走弱，螺纹主力01合约有相关价格、持仓等表现，周线未向上突破，日线反弹回落，需防止继续回落至3100关口之下，下周参考运行区间3050 - 3160 [25] - 投资策略：单边以区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [2][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡下跌，基本面矛盾暂未化解，需求旺季不旺，库存同比偏高且假期内累积过快，叠加中美贸易摩擦升级，预计短期盘面有调整压力，但成本端有支撑且市场对10月底会议有期待，下行空间有限 [2][26] 各部分总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡下跌，节中稳中有降，因库存累积过快，市场对节后补库需求存疑，截至10月11日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3250元/吨，周环比跌20元/吨，中美贸易关系扰动市场情绪 [4] 宏观、产业资讯 - 10月9日，两部门发布治理价格无序竞争公告，指导评估行业平均成本 [6] - 2025年前八月我国规上工业中小企业增加值同比增7.6%，8月中小企业出口指数为51.9% [6] - 9月央行SLF净投放19亿，MLF净投放3000亿，PSL净回笼883亿等 [6] - 9月百强房企销售总额环比增11.9%，操盘金额环比增22.1%，同比增0.4% [6] - 9月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增22%，1 - 9月累计1044.6万辆，同比增32% [6] - 9月我国重卡市场销售10.5万辆，环比涨15%，同比增约82% [7] - 美联储10月降息25基点概率94.6%，12月累计降息50基点概率80.1% [7] - 10月10日全国钢厂进口铁矿石库存环比减990.60万吨，日耗环比增0.34万吨 [7] 基本面分析 据调研，近两周建材日均成交量9.99万吨，低于上周，市场观望情绪浓，需求不及预期，避险情绪升温 [9] 行情展望与投资策略 - 行情展望：需求旺季不旺，基本面欠佳，短期盘面有调整压力，但成本有支撑且市场有期待，下行空间有限，螺纹主力01合约收3103，持仓较节前增加，多空在3100关口角力，周线未突破阻力位 [26] - 投资策略：单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望，期权宽跨式盘整 [2][27]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3275元/吨，周环比跌12元/吨 需求预期落空，库存积累，钢厂利润收窄但产量仍处高位，价格震荡偏弱后触底反弹，利多利空与弱需求博弈[2][3] - 后期钢铁产量或高位运行，需求或小幅回升呈弱复苏态势，供需大体平衡，短期钢价或窄幅震荡 螺纹大概率以3100附近为起点反弹，上方关注3150一带压力[24] 各部分总结 本周行情回顾 - 本周全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3275元/吨，周环比跌12元/吨 需求预期落空，库存积累，同比增长较快，钢厂利润收窄，产量高位，市场心态弱，原材有支撑，价格震荡偏弱后触底反弹[2][3] 宏观、产业资讯 - 国务院同意在10个地区开展要素市场化配置综合改革试点，推动新型要素向新质生产力转化[5] - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，2025年力争汽车销量3230万辆左右，同比增约3%，新能源汽车销量1550万辆左右，同比增约20%，汽车出口稳定增长，制造业增加值同比增6%左右[5] - 2025年前八月社会融资规模增量累计26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元，人民币贷款增加13.46万亿元，8月末M2同比增8.8%，M1同比增6%，M1 - M2剪刀差收窄[5] - 8月我国货物贸易进出口总值3.87万亿元，同比增3.5%，出口2.3万亿元，增4.8%，进口1.57万亿元，增1.7%，前8个月进出口总值29.57万亿元，同比增3.5%[6] - 中国8月PPI同比降2.9%，降幅收窄0.7个百分点，环比持平，CPI同比降0.4%，环比持平[6] - 美国8月CPI同比增2.9%，核心CPI同比增3.1%，PPI同比增2.6%低于预期，环比降0.1%低于预期[6] - 9月上旬21个城市5大品种钢材社会库存920万吨，环比增32万吨，升4.2%，比年初增261万吨，升39.6%，比上年同期增36万吨，升4.1%，库存同比由降转升[6] 基本面分析 - 据调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量10.31万吨，高于上周9.70万吨，部分贸易商称终端采购量有增加，但旺季特征不明显[8] 行情展望与投资策略 - 后期钢铁产量或高位运行，需求或小幅回升呈弱复苏态势，供需大体平衡，短期钢价或窄幅震荡，关注宏观热点[24] - 螺纹主力收3127，日涨26个点，较上周五收盘跌16个点，周结算价3113，较上周跌6个点，最新持仓191.2万手，较上周五增17.2万手，日内减仓8.85万手 周线技术形态弱势，日线涨破前两日阴线，空头资金撤退，大概率以3100附近反弹，关注3150一带压力[24] - 投资策略为单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望，期权策略宽跨式盘整[2][24]