报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周生猪现货价呈“企稳 - 回落 - 收窄 - 反弹”震荡偏弱走势，整体重心下移，同比大幅下跌，年末供应压力与季节性需求预期的矛盾是市场核心矛盾点，市场短期仍以偏弱震荡为主 [1] - 供应端养殖场出栏积极性高，出栏均重上移，市场猪肉供应充足；需求端屠宰企业无主动入库意愿，下游产品消化慢，屠宰量波动有限，南方腌腊需求启动但提振力度有限 [1] - 关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周基本面数据周度变化 - 仔猪价格202.62元/头，较上一期降6.43元；周度出栏均重123.25公斤，较上一期降0.28公斤；外购仔猪养殖利润 -116.92元/头，较上一期增4.87元；自繁自养养殖利润 -34.91元/头，较上一期增29.02元；屠宰开工率33.6%，较上一期降0.01% [3] 期现货市场回顾 - 展示主力合约基差（元/吨）相关内容 [5] 供应情况分析 - 展示样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（综合养殖场，万头）、全国样本商品猪出栏均重周度走势图（公斤）、商品猪存栏结构（分体重，%）相关内容 [8][9][11] 需求情况分析 - 展示重点屠宰企业开工率（81家样本企业，%）、重点屠宰企业冻品库容率（%）相关内容 [14][17] 成本利润分析 - 展示外购仔猪利润（周，元/头）、自繁自养利润（周，元/头）相关内容 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月美联储降息存在分歧，市场对12月降息概率降至50%以下，贵金属承压，中期或高位震荡；各品种市场受供需、政策、天气等因素影响，走势各异，有震荡偏弱、震荡偏强、低位宽幅震荡等不同预期 [1] 各品种短评总结 黄金 - 11月17日美联储官员对12月降息表态有分歧，市场对12月降息概率降至50%以下，贵金属承压，中期或高位震荡，需关注美元指数对黄金的影响 [1] 橡胶 - 泰国原料胶水、海南胶水制全乳和浓乳胶价格有变动，中国轮胎样本企业产能利用率有环比和同比变化；云南降温、泰南雨季使原料价格或维持高位，海外船货到港增量预期强，终端需求支撑不足，下游开工或下滑，天胶累库，混合胶现货流通紧张缓解，买盘偏弱，预计短时天然橡胶市场震荡偏弱 [2] 螺纹钢 - 钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利率、日均铁水产量有变化；近期钢厂盈利率下降，轧线检修增加，螺纹钢产量下降，需求端因淡季和天气不佳回落，供需双弱，库存去化加快但同比偏高，12月重大会议有释放政策利好可能，盘面有反弹驱动，预计盘面低位宽幅震荡运行 [4] 铁矿石 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量、日耗、库存消费比有变化；飓风消退，发运端平稳，需求端铁水有季节性走弱预期，库存累积，前期价格快速回落后短期有望震荡偏强，需关注市场情绪和铁水需求变化 [5] 焦煤 - 独立焦企全样本产能利用率、焦炭日均产量、库存等有变化；供应端国内供应偏紧，需求端焦炭产量下滑，中下游采购放缓，上游煤矿小幅累库，盘面承压带动现货情绪转弱，但基本面支撑仍在，预计焦煤价格震荡运行 [6] 生猪 - 生猪出栏均重、周度屠宰开工率、养殖利润、仔猪价格有变化；周末生猪价格涨跌互现，养殖端挺价但终端需求不足，出栏压力仍存，价格承压，短期LH2601合约有下行压力，底部震荡，建议观望或区间交易，养殖端适时套保 [7] 豆粕 - 全国饲料企业豆粕物理库存有变化；进口大豆供应充足，油厂开机率回升，压榨量高，需求平稳，豆粕库存增加限制价格上涨空间，国内养殖行业疲软限制需求增长空间，短期01合约区间震荡，价格重心上移 [7] 棕榈油 - 马来西亚11月1 - 15日棕榈油出口量下降；外商报价偏低，产地销售压力大，豆棕价差修复，棕榈油性价比提升，短期供需矛盾不突出，低位震荡运行，区间交易为主 [8] 长期国债 - 10月多项经济指标同比增速放缓；经济基本面利多长期债市，逆周期调节或增加，央行操作利多债市，但流动性宽松、股债跷跷板和公开市场买卖国债使债市操作难度加大，中期震荡略偏多，关注股债跷跷板 [8] 白银 - 特朗普关税返还方案需国会批准；美联储12月降息变动施压贵金属，白银短期承压，中期看多，关注黄金和白银的分化 [9] 原油 - 美国在线钻探油井数量有变化，乌克兰无人机袭击俄罗斯油库；原油市场供应过剩大势下驱动力向下，但地缘因素对冲下行压力，油价将震荡反复，预计震荡偏弱运行 [9] 沥青 - 国内沥青周度产量、样本企业开工率、社会库库存有变化；终端需求疲软，下游采购谨慎，油价大跌后炼厂利润提振压制沥青价格，市场弱势未逆转，震荡偏弱运行 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价、国内甲醇周产能利用率、下游总产能利用率、港口和生产企业库存、订单待发量有变化；国内甲醇开工高位，下游需求较稳，港口库存积累，内地市场偏弱，港口基差维稳，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2085一线，建议观望 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价、周度产量、厂家总库存、浮法玻璃开工率、均价、样本企业总库存有变化；浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，中下游操作谨慎，国内纯碱市场走势震荡，价格偏稳，企业装置大稳小动，下游需求平稳，预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力1230一线，建议观望或反弹短线做空 [12] PVC - 华东SG - 5型PVC价格、产能利用率、社会库存、生产企业毛利、管材样本企业开工率有变化；国内PVC生产企业检修规模收窄，产量预计维持高位，利润不佳，国内需求淡稳，外贸增长受限，成本支撑短期偏弱，社会库存预期上升，预计短期震荡偏弱，01合约上方压力4600一线，建议观望或反弹短线做空 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、橡胶、锰硅等多个品种进行短评，分析各品种的现状、影响因素并给出短期走势预测及操作建议 [1][2][4] 各品种总结 黄金 - 美联储内部对12月是否降息存在分歧，美国股、债、汇同步下跌，市场分歧加大 [1] - 黄金短期偏多，中期或高位震荡，需关注美元指数对黄金的影响 [1] 橡胶 - 国内产区进入减量期，海外产区受雨水扰动，原料端价格坚挺；天胶青岛库存到港入库量高，处于累库周期，且天胶与合成胶价差偏大 [2] - 预计短时天然橡胶市场多空交织，胶价继续区间震荡整理 [2] 锰硅 - 成本方面，港口矿商低价出货意愿有限，锰硅厂家压价情绪不减，矿价涨跌两难，焦炭四轮提涨开启 [4] - 需求端对锰硅价格支撑趋弱，供应端产量小幅下滑但新增产能将投放，整体供应仍有望维持高位 [4] - 短期盘面围绕成本估值低位波动，关注原料成本调整幅度 [4] 焦煤 - 宏观扰动缓和后，焦煤重回基本面博弈，安监等因素带来供应端支撑，采暖季能源保供引发担忧 [5] - 市场多空僵持，焦煤主力合约回调，后续关注实际供应情况 [5] 螺纹钢 - 季节性淡季影响下，钢材需求下滑，钢厂亏损面扩大、检修减产力度加大，钢市供需双弱，库存降幅扩大 [6] - 原燃料价格高位震荡，成本对钢价有支撑，短期钢价窄幅震荡，涨跌空间不大 [6] 生猪 - 全国生猪价格下跌，终端需求跟进不足，屠宰企业收购积极性不佳，养殖端出栏压力仍存 [6] - 短期LH2601合约有下行压力，底部震荡，养殖端适时套保 [6] 豆粕 - 进口大豆供应充足，油厂开机率回升，压榨量高，需求平稳，豆粕库存增加，限制现货价格上涨空间 [7] - 下游采购情绪一般，短期01合约在3030 - 3090区间窄幅震荡 [7] 棕榈油 - 印度10月棕榈油进口量大幅下滑，国内进入调整阶段，缺乏新题材，豆棕价差高位难以修复 [8] - 短期供需矛盾不突出，以区间交易为主 [8] 长期国债 - 10月社融增加放缓，货币政策宽松边际效果减弱，宏观调控或转向促消费、惠民生 [9] - 央行操作利多债市，债市操作难度加大，中期震荡略偏多，关注股债跷跷板 [9] 白银 - 美国政府结束停摆，股、债、汇下跌，打压风险偏好 [9] - 白银短期承压，中期看多，关注金银分化 [9] 原油 - IEA月报上调供应过剩压力预期，EIA报告显示原油库存和产量增加 [10] - 原油市场存在供应过剩担忧，后续关注库存变化，预计震荡偏弱运行 [10] PTA - PTA开工率下降，聚酯库存降低，负荷开工反弹，刚需尚可，11月上半月累库压力缓解，原油震荡偏弱 [11][12] - 预计PTA偏震荡运行，观望为佳 [12] 甲醇 - 国内甲醇开工高位，下游需求较稳，港口库存积累，内地持稳，港口市场基差维稳 [12] - 预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2125一线，建议观望 [12] 纯碱 - 浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，加工厂订单不足，中下游刚需拿货；国内纯碱市场走势坚挺，供应高位，下游需求一般 [13] - 预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1250一线，建议观望或反弹短线做空 [13] 塑料 - 生产企业装置运行稳定，供应量维持高位，库存上升，下游开工下滑，采购谨慎，成本端原油价格较稳 [14] - 预计L2601合约短期震荡运行，上方压力6910一线，建议观望或短线做空 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税返还计划刺激美国消费及经济，利多白银，沪银上涨趋势确立，白银震荡偏多；国内橡胶原料库存偏低但需求端缺乏利好，天胶与合成胶价差制约价格涨幅，预计震荡偏弱运行；硅铁成本抬升但供需宽松，价格上行驱动不足，预计盘面围绕成本低位运行；淡季钢材需求疲弱，钢市供需双弱但库存压力不大，短期钢价窄幅震荡；焦煤供需双弱，盘面低位震荡，建议短线区间操作；生猪市场供强需弱，LH2601合约有下行压力，养殖端适时套保；棕榈油进入调整阶段，短期供需矛盾不突出，区间交易为主；豆粕库存增加限制现货价格上涨，01合约区间窄幅震荡；资金面宽松利多短端债券，债市中期震荡略偏多；鸽派人物或主导美联储，黄金短期震荡偏多，中期或高位震荡；原油市场存在供应过剩担忧，预计震荡偏弱运行；PTA刚需尚可，开工率下降缓解累库压力，预计偏震荡运行 [1][2][4][5][6][8][9][10][11] 各品种短评总结 白银 - 美财长透露特朗普讨论向年收入低于10万美元家庭发2000美元“关税红利”退税，“关税返还”计划成本高达6000亿美元，远超预期关税收入，将刺激美国消费及经济，风险偏好修复，利多白银，沪银涨幅超前期高点，上涨趋势确立，关注白银和黄金中期走势是否分化，白银震荡偏多 [1] 橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格、海南胶水制全乳和浓乳胶价格有相应数据；2025年前10个月科特迪瓦橡胶出口量增加13.8%，10月出口量同比增加6.6%、环比下降4.1%，马来西亚第三季度天胶产量同比下降11.3%；国内产区进入减量期，海外产区雨水扰动，原料端价格坚挺，我国橡胶原料库存偏低，但需求端轮胎企业出货压力大，外贸订单不及预期，天胶与合成胶价差偏大制约价格涨幅，预计震荡偏弱运行 [2] 硅铁 - Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率35.48%，环比减0.46%，日均产量16115吨，环比减2.62%；成本端煤价和结算电价上涨使硅铁成本抬升，需求端淡季成材产量回落、利润收缩，钢材产量有下滑预期压制炉料价格，供应端减产范围有限、产量仍处高位，后市去库难度增加，短期成本支撑价格但供需宽松，价格上行驱动不足，预计盘面围绕成本低位运行 [4] 螺纹钢 - 11月12日国内钢材市场涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税稳报2930元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3232元/吨，较上一交易日涨2元/吨；淡季钢材需求疲弱，钢厂产量低位运行，对原燃料采购谨慎，焦炭第四轮提涨搁置，钢市供需双弱但库存压力不大，主流钢厂出厂价持稳，短期钢价窄幅震荡 [4] 焦煤 - 314家独立洗煤厂样本产能利用率37.4%，环比减0.18%，精煤日产27.4万吨，环比减0.1万吨，精煤库存300.8万吨，环比增5.9万吨；供应端部分煤矿因环保等原因产量受限，国内供应恢复缓慢，进口方面蒙煤通关回升、进口量增加，需求端焦企采购积极性回升但钢厂铁水产量下跌、保持原料库存低位，焦煤真实需求边际下滑，供需双弱，铁水下滑打压消耗，盘面低位震荡，建议短线区间操作 [5] 生猪 - 11月12日“农产品批发价格200指数”为125.55，“菜篮子”产品批发价格指数为127.66，较前一日下降0.01个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.89元/公斤，较前一日下降1.2%；全国生猪价格回落，终端产品需求跟进不足，屠宰企业收购积极性不佳，二育入场情绪消退，市场供强需弱，价格承压慢降，短期LH2601合约有下行压力，底部震荡，养殖端适时套保 [5] 棕榈油 - 马来西亚2025年毛棕榈油产量将同比增长3.4%达2000万吨，预计11月1 - 10日出口量较上月同期减少49.53%；国内棕榈油进入调整阶段，缺乏新题材，豆棕价差达高位难以修复，1 - 5价差向下空间有限，短期供需矛盾不突出，区间交易为主 [6] 豆粕 - 全国主要油厂豆粕成交24.49万吨，较前一交易日减6.92万吨，其中现货成交12.49万吨，较前一交易日减0.02万吨，远月基差成交12.00万吨，较前一交易日减6.90万吨，全国动态全样本油厂开机率为59.12%，较前一日上升2.31%；进口大豆供应充足，油厂开机率回升、压榨量高，需求平稳，豆粕库存增加限制现货价格上涨，下游饲料企业采购情绪一般，现货滚动补库，短期01合约3030 - 3090区间窄幅震荡 [8] 短期国债 - Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行9.3BP报1.415%，7天期下行2.7BP报1.474%，14天期下行1.8BP报1.5%，1个月期下行0.2BP报1.523%；资金面持续宽松，货币政策宽松取向支撑债市，央行公开市场买卖国债和短期流动性投放利多债市，流动性宽松叠加股债跷跷板使债市操作难度加大，中期震荡略偏多，关注股债跷跷板 [8] 黄金 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示若被提名接替鲍威尔担任美联储主席将接受，希望12月政策会议大幅降息，他是特朗普点名候选人之一；美联储内部对降息有分歧，但鸽派人物或主导美联储，美元指数上涨乏力，黄金短期震荡偏多，中期或高位震荡 [9] 原油 - OPEC11月月报维持今年和明年石油需求预测不变，预计2025年全球石油日均需求增长130万桶，日均总量1.0514亿桶，2026年日均需求增长138万桶，供应总量日均1.0652亿桶；截止2025年9月经合组织商业库存增加600万桶，欧佩克+ 10月份原油产量减少7.3万桶/日，OPEC10月产量增加3万桶；预计2025年非OPEC+国家每日液体能源产品日均产量同比增长约90万桶，2026年增长60万桶；欧佩克将全球石油市场估计从赤字转为过剩，原油市场存在供应过剩担忧，预计震荡偏弱运行 [10] PTA - 聚酯市场整体库存集中在14 - 24天，具体产品POY、FDY、DTY库存有相应范围；聚酯库存降低，负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可，开工率下降，11月上半月累库压力缓解，原油震荡偏弱，预计PTA偏震荡运行，观望为佳 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对黄金、原油、白银等多个品种进行短评分析，给出各品种市场现状、影响因素及短期走势判断和操作建议 [1][3][4] 各品种短评总结 黄金 - 美国“小非农”预警，10月私营部门减少4.5万个工作岗位，经济下行压力加大，增加12月降息概率，但美联储内部分歧存在，美元指数上涨乏力，黄金短期震荡偏多，中期或高位震荡 [1] 原油 - 截止11月7日当周，美国原油库存增加约120万桶，汽油库存减少260万桶，投资者评估美国对俄制裁影响，预计政府停摆结束，油价连续三天上涨，但市场存在供应过剩担忧，涨幅受限，欧佩克和国际能源署11月报告待发布，油价偏震荡运行 [1] 白银 - 美国参议院通过法案为结束政府“停摆”迈出关键一步，众议院将投票，政府停摆即将结束，风险偏好提升，白银走出窄幅震荡区间，短期有回调压力，关注与黄金中期走势分化，震荡偏多 [3] 长期国债 - 央行实施适度宽松货币政策，对债市长期有支撑，公开市场买卖国债和流动性投放利多债市，但流动性宽松、股债跷跷板及公开市场操作使债市操作难度加大，中期震荡，关注股债跷跷板 [3] 生猪 - 11月11日农产品批发价格指数微升，猪肉均价降0.1%，全国生猪价格稳中偏弱，规模企业出栏慢有压力，散户大体重猪源出栏增加，终端需求不足，供大于求，LH2601合约短期有下行压力，底部震荡，养殖端适时套保 [4] 豆粕 - 昨日全国主要油厂豆粕成交31.41万吨，较前一日增12.05万吨，开机率53.51%，较前一日降2.55%，进口大豆供应充足，油厂开机率回升，压榨量高，需求平稳，库存增加限制现货价格上涨，下游采购情绪一般，01合约短期3030 - 3090区间窄幅震荡 [4] 棕榈油 - 2025年11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比上月同期分别下降4.14%、0.4%和2.16%，菜油领涨带动棕榈油价格上涨，国内基差价格上调，成交清淡，短期有上涨空间，可短多 [5] 甲醇 - 西北地区甲醇样本企业周度签单量8.88万吨，周增6.49万吨，江苏太仓市场价2060元/吨暂稳，国内产能利用率87.79%，上升1.18%，下游总产能利用率74.84%，周降0.43%，港口样本库存151.71万吨，周升1.06万吨，生产企业库存38.64万吨，周增1.04万吨，开工高位，下游需求较稳，港口库存窄幅积累，内地震荡整理，港口基差维稳，01合约短期震荡偏弱，上方压力2120一线，建议观望 [7] 短纤 - 本周期中国涤纶短纤产量16.70万吨，环比增0.52万吨，增幅3.21%，综合产能利用率平均值88.37%，环比增2.74%，昨日产销率41.96%，较上一交易日下滑28.51%，供增需平，本周小幅累库，产销冲高回落，库存压力不大，短期跟随成本端波动，偏震荡运行 [7] PVC - 华东SG - 5型PVC 4510元/吨，环比降10元/吨，产能利用率80.75%，周升2.49%，社会库存103.52万吨，环比降0.13%，电石法和乙烯法生产企业平均毛利分别为 - 769元/吨和 - 465元/吨，国内管材样本企业开工39.4%，环比降2.6个百分点，上游无新增检修减产计划，供应预期高位，利润不佳，需求淡稳进入淡季，外贸出口交付为主，社会库存预期上升，短期震荡偏弱，01合约上方压力4625一线，建议观望 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1264元/吨暂稳，周度产量74.68万吨，环比降1.43%，厂家总库存171.42万吨，周升0.72%，浮法玻璃开工率75.92%，周降0.43个百分点，均价1150元/吨，环比降3元/吨，样本企业总库存6313.6万重箱，环比降4.03%，浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场窄幅整理，采购积极性弱，出货放缓，国内纯碱市场震荡运行，供应窄幅下行，下游需求一般，补库放缓，刚需采购为主，01合约短期震荡运行，下方支撑1205一线，建议观望或回调短线做多 [9] 合成橡胶 - 截止11月11日，山东市场丁二烯报6975元/吨，齐鲁石化顺丁橡胶价格报10400元/吨，碳四抽提工艺周均利润237元/吨，静态测算顺丁橡胶成本8500元/吨，10月全国乘用车市场零售量224.2万辆，同比降0.8%，环比微降0.1%，原料端供应偏大，需求端轮胎企业出货压力大，外贸订单不及预期，11月部分企业计划降负或检修，制约产能利用率提升，缺乏利好，供需驱动弱，丁二烯价格接近成本区域跌势或趋缓，顺丁橡胶利润及价差偏大需修复，价格震荡偏弱运行 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种因自身供需、政策、成本等因素影响呈现不同走势，投资操作建议包括逢高沽空、观望等待、回调短线做多等 [1][3][4][5][6][7][8][9][11][12][13] 各品种短评总结 铁矿石 - 11月3 - 9日中国47港、45港和北方六港铁矿石到港量环比减少，发运处历史同期高位，铁水产量下滑，钢厂盈利率收缩，需求走弱，港口库存累积，供强需弱，预计矿价偏弱运行，建议铁矿2601合约逢高沽空 [1] 黄金 - 美联储理事支持进一步降息，美国政府停摆有望本周结束，美联储内部分歧存在，美元指数上涨乏力，贵金属短期震荡偏多，中期或高位震荡 [1] 螺纹钢 - 11月10日国内钢材市场价震荡偏弱，焦煤供需紧平衡，焦炭提涨，煤焦市场坚挺，铁矿石和废钢价格弱势，淡季钢材需求疲弱，钢厂亏损减产增多，供需两弱，弱需求抑制钢价上涨，成本偏高使钢价跌幅有限，短期钢价或窄幅调整 [3] 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 -22元/吨，第四轮提涨开启，焦化利润稍有修复，但河北地区焦企有环保限产，整体产量下滑，需求端钢厂开工受限、利润承压减产检修，铁水产量下滑，焦炭上下游利润不佳，供需双弱，成本支撑偏强，四轮提涨有落地预期，预计价格震荡运行 [4] 生猪 - 11月10日农产品批发价格指数上升，猪肉平均价格下降0.5%，养殖端出栏节奏缩量，养殖户抗价，但终端需求跟进不足，屠宰企业收猪顺畅，连涨动力不足，短期有下行压力，底部震荡，养殖端适时套保 [5] 棕榈油 - 马来西亚10月底棕榈油库存增加4.4%至246万吨，产量增加11.02%至204万吨，出口量增加18.58%至169万吨，MPOB报告利空兑现，但马棕1 - 10日出口量环比下降，压制盘面，关注11月产量，若减产预期兑现可缓解库存压力，短期内预计震荡运行，建议观望 [5] 大豆 - 2025年第44周全国主要油厂大豆库存上升7.20%至761.95万吨，豆粕库存下降13.39%至99.86万吨，国产新季大豆销售价格稳中有涨，市场收购积极，粮贸企业惜售，但下游需求压制价格，短期豆一高位震荡偏强，豆二受宏观贸易情绪支撑震荡偏强，关注宏观消息 [6] 短期国债 - 货币市场利率多数上行，资金面紧张利空短端债市，央行公开市场买卖国债和短期流动性投放利多债市，流动性宽松、股债跷跷板及公开市场操作使债市操作难度加大，中期震荡 [7] 白银 - 美国政府停摆即将结束，风险偏好提升，白银大幅上涨，关注白银和黄金中期走势分化，白银震荡偏多 [7] 原油 - EIA预测2025 - 2026年全球液态燃料产量增加，美国原油产量平均达每日1350万桶，亚太地区浮式石油储存量10月底达5300万桶峰值，美国政府停摆有望结束消息使隔夜原油上涨，年内剩余时段仍承压运行，关注俄罗斯产量和出口变化，震荡偏弱对待 [8] 橡胶 - 泰国原料胶水价格持稳，欧洲替换胎市场销量同比下降0.6%，2025年泰国橡胶产量料增1%，本周期天然橡胶库存增大，我国原料库存低位，欧盟“双反”政策使国内企业发货压力加大，轮胎企业出货压力制约产能利用率，需求端缺乏利好，合成胶价格下跌影响天胶市场，震荡偏弱对待 [9] PX - 亚洲及国内PX开工提升至高位，国内PX负荷至89.8%，亚洲PX负荷至80.2%，供应整体稳定，需求端PTA和聚酯负荷短期维持，PX需求有支撑，但11月供需预期偏宽松，向上动力不足 [10][11] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，国内甲醇周产能利用率上升，下游总产能利用率下降，港口和生产企业库存增加，订单待发增加，国内甲醇开工高位，下游需求较稳，港口库存窄幅积累，内地市场走弱，港口市场基差维稳偏弱，预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2125一线，建议观望 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价上升，周度产量下降，厂家总库存上升，浮法玻璃开工率下降，均价下降，样本企业总库存下降，浮法玻璃开工较稳，库存下降，沙河企业出货减缓，业者采购意向减弱，国内纯碱市场震荡偏强，轻碱价格上移，供应窄幅下行，企业新订单接收良好，下游需求平稳，低价补库成交，预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1215一线，建议观望或回调短线做多 [12] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价下降，产能利用率上升，下游行业平均开工上升，商业库存和两油聚烯烃库存上升，聚丙烯供应端新增检修与前期扩能放量对冲，供应充裕，商业库存上升，下游订单起色，接货积极性一般，需求缓慢跟进，成本端原油价格较稳，预计PP 01合约短期震荡运行，上方压力6530一线，建议观望待企稳 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美领导人釜山会晤后贸易矛盾缓和，经济避险情绪缓解，美国政府停摆致经济数据获取受限，美联储 12 月降息分歧加大，贵金属走势中期或分化，黄金或高位震荡，白银或补涨 [2][3][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 中美元首会晤使贸易谈判缓和，避险情绪减弱，市场预期美联储年内再降息 2 次共 50 个 bp，后续金银或因降息预期上涨，需关注两者走势是否分歧 [9] 重要消息概览 - 美国白宫经济顾问称政府“停摆”影响超预期，或致四季度 GDP 增长放缓，旅游休闲行业受重创 [12] - 商务部、海关总署决定即日起至 2026 年 11 月 10 日暂停多项出口管制措施，11 月 10 日起恢复美国 3 家企业大豆输华资质及进口美国原木 [12] - 2026 年美联储议息票委哈玛克表示通胀高企不利降息，部分官员因政府停摆缺乏关键数据对降息决策谨慎 [14] - 美国政府停摆使非农就业报告及 10 月 CPI 数据发布受阻，美联储 12 月降息决策陷入困境 [14] - 美联储副主席等官员表示未来政策行动应更谨慎，部分官员提及资产负债表及政策调整空间 [14] 重要影响因素分析 美国经济及政策 - 因政府停摆经济数据跟踪有限，10 月制造业、服务业及综合 PMI 初值均回升且好于预期，新订单指数表现良好 [15] - 9 月 CPI 同比上涨 3%，核心 CPI 环比放缓，服务业通胀放缓，市场消化美联储年内两次降息 25 个基点预期 [15] 国际经济及地缘政治 - 中美领导人会晤，经贸团队交换意见形成共识，后续需细化落实；欧盟制裁中国企业，中方敦促其停止并将维护自身权益 [18] - 俄罗斯总统普京称美国制裁对俄经济影响不大，俄方主张对话 [18] 其他金融市场 - 10 月美国制造业、服务业及综合 PMI 初值回升且好于预期，新订单指数表现良好 [19] - 欧佩克+宣布 12 月增产 13.7 万桶/日，明年一季度暂停增产，原油价格因需求预期增加反弹 [19] - 铜价因供应紧张及美联储降息预期走高，后续需求能否支撑需观察 [19] 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，美元长期趋势偏弱支撑贵金属，人民币缓慢升值，对黄金影响有限 [23] 行情展望及投资策略 - 中美关系缓和使黄金避险逻辑减弱，美黄金回调后，金银中期走势或分化，黄金高位震荡，白银或补涨 [26]

报告行业投资评级 - 合成橡胶震荡偏弱 [2] 报告的核心观点 - 原料端面临国内供应增量压制，需求端轮胎企业出货压力仍存，外贸订单不及预期，11月部分企业计划降负或检修制约产能利用率提升，缺乏实质性利好，合成胶驱动弱，预计偏弱运行，需跟踪丁二烯止跌位置及时机、天然橡胶与合成橡胶价差、停割后天然橡胶表现 [2][28] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 合成橡胶走势偏弱，01合约10月开盘11125，最高11285，最低10175，收盘10550，月度跌560或5.04% [3] 价格影响因素分析 丁二烯产能大投放 - 2021 - 2025年中国丁二烯产能逐年递增，产能增速先降后升，2024年增速明显下降至3.44%，2025年产能投放集中，增速达14.16%创五年新高 [5] - 截至2025年底中国丁二烯总产能达757.7万吨/年，新增装置5套，产能合计105万吨/年，净增量94万吨/年，中石化产能居首占比24.69%，中石油次之占比19.53% [6] 丁二烯开工率偏高，进口增速高 - 10月丁二烯产量45.73万吨，同比增长14.49%，1 - 10月产量447.2万吨，同比增长15.46%，本周产量10.42万吨 [7] - 10月丁二烯产能利用率66.48%，较上期增加0.34个百分点，较去年同期减少2.05个百分点，截止10月31日开工率67.06 [8] - 2025年9月丁二烯进口5.6万吨，同比增长25.09%，1 - 9月进口39.36万吨，同比+54.8% [10] 丁二烯价格、利润承压 - 本周期国内丁二烯样本总库存环比上周略下降1.67%，样本企业库存环比增加3.71% [13] - 截至10月29日，碳四抽提工艺周均利润为1265元/吨，较上周期-578元/吨，氧化脱氢工艺周均利润为-496元/吨，较上周期-389元/吨，煤制油工艺利润为-1918元/吨，较上周期-404元/吨 [13] 合成橡胶产能投放足、产量增速高 - 已投放产能有年初裕龙石化15万吨/年镍系/钕系顺丁橡胶产能、2025年3月浙江石化10万吨装置、2024年下半年传化合成材料12万吨新产能；计划投放产能有吉林石化5万吨/年低顺顺丁橡胶产能原计划2025年10月中下旬投产，中哲集团20万吨/年高端新材料项目预期2026年初投产 [15] - 9月合成橡胶产量77.40万吨，同比增长13.50%，1 - 9月产量661.60万吨，同比增长11.20%；10月顺丁橡胶产量13.76万吨，环比+5.52%，同比+24.07%，产能利用率71.39% [17] 中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）进口量增速高 - 2025年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计74.2万吨，较2024年同期增加20.8%，1 - 9月共计611.5万吨，较2024年同期增加19.2% [19] - 11月东南亚产区向旺产季过渡，新胶释放有望增量，零关税政策刺激老挝、缅甸进口量增加 [19] 轮胎生产增速不及去年 - 2025年9月中国橡胶轮胎外胎产量为10348.7万条，同比增加0.2%，1 - 9月产量较上年同期增1.5%至8.99386亿条，远低于2024年9.59%的增速 [22] - 2025年9月汽车产销量同比增长17.1%和14.9%，1 - 7月汽车出口累积同比19.70%，货车出口累积同比增长34%；2025年前三季度中国橡胶轮胎出口量同比增长5%，增速低于2024年；替换市场PMI49 [25] 轮胎成品库存有待去化、开工率提升力度一般 - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为72.12%，环比-0.72个百分点，同比-7.61个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为65.34%，环比-0.53个百分点，同比+6.15个百分点 [26] - 本周半钢胎样本企业平均库存周转天数在44.82天，环比-0.44天，全钢胎样本企业平均库存周转天数在39.01天，环比-1.33天 [26] 供需驱动弱，原料和顺丁橡胶同步下跌 - 供需驱动弱，原料和顺丁橡胶同步下跌，丁二烯跌幅更大、更快，截止11月5日，齐鲁石化城顺丁橡胶价格报10200元/吨，山东市场丁二烯报6925元/吨，以丁二烯价格静态测算顺丁橡胶成本为8885元/吨 [27] 行情展望与投资策略 - 原料端面临国内供应增量压制，需求端轮胎企业出货压力仍存，外贸订单不及预期，11月部分企业计划降负或检修制约产能利用率提升，合成胶驱动弱，仍偏弱运行 [28] - 后续跟踪因素为丁二烯止跌位置及时机、天然橡胶与合成橡胶价差、停割后天然橡胶的表现 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端养殖端出栏或增加，规模企业增量，散户出栏积极，供应端压力或增加；需求端终端消费有所恢复但幅度有限，短线难形成有力支撑；主流价格区间或维持11.4 - 12.5元/公斤，生猪市场供应压力增加、需求无明显增量，价格或继续下行，操作上建议反弹后高空[2][21] 根据相关目录分别进行总结 生猪价格行情回顾 - 展示生猪期现货价格（元/吨）[5] 供应情况分析 - 涉及样本企业能繁母猪存栏量月度走势、全国样本商品猪出栏均重周度走势、商品猪存栏结构分体重等数据[8][9][12] 需求情况分析 - 展示重点屠宰企业开工率及冻品库容率（%）[14][17] 成本利润分析 - 展示外购仔猪利润（周）和自繁自养利润（周）（元/头）[19][20] 行情展望 - 供应端出栏或增加，压力增大；需求端有恢复但幅度有限；主流价格区间11.4 - 12.5元/公斤，价格或下行，建议反弹后高空[2][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周期货市场焦煤、焦炭价格偏弱运行，焦煤现货市场稳中偏强运行；第三轮焦炭上涨于5日落地执行，主流焦企于周五开启第四轮提涨 [2][3] - 国内供应扰动不断，进口利润空间打开但补充力度有限，现货成交涨多跌少但涨幅收窄，焦煤基本面较健康，现货短期易涨难跌，盘面受钢材压制，预计短期震荡运行 [31] 各部分总结 本周行情回顾 - 期货市场焦煤、焦炭价格偏弱运行，焦煤现货市场稳中偏强运行 [2][3] - 第三轮焦炭上涨于5日落地执行，湿熄上涨50元/吨，干熄焦上涨55元/吨；主流焦企周五开启第四轮提涨，捣鼓涨幅50 - 55元/吨，顶装涨幅70 - 75元/吨，要求10日执行 [2][3] 宏观、产业资讯 - 自2025年11月10日13时01分起，停止实施部分对美进口商品加征关税措施，调整部分对美进口商品加征关税措施，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [5] - 《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书显示，2020 - 2024年非化石能源消费比重由16.0%增至19.8%，年均提高近1个百分点 [5] - 10月份我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%，出口2.17万亿元下降0.8%，进口1.53万亿元增长1.4%且连续5个月增长；前10个月进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6%，出口22.12万亿元增长6.2%，进口15.19万亿元与去年同期基本持平 [5] - 10月末外汇储备3.343万亿美元，9月末为3.339万亿美元；10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），连续12个月增持 [6] - 前10个月TOP100房企销售总额28967.1亿元，同比下降16.3%，10月单月百强房企销售额环比增长3.7%，市场整体延续筑底态势 [6] - 10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比增长6%，环比增长7%，今年以来累计零售1939.5万辆，同比增长9%；10月新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，新能源零售渗透率58.7% [6] - 10月我国工程机械主要产品月开工率为55%，同比下降10.1个百分点，环比下降0.16个百分点，其中挖掘机55.1% [6] 基本面分析 - 供应端吕梁个别煤矿因搬家倒面减产、临汾整体产量微增因前期检修等煤矿恢复正常，长治部分煤矿因井下工作面问题产量减少，其余多正常生产，整体产量较上周无明显变化 [2] - 下游钢厂利润不佳，对高价原料接受程度低，焦企在高成本支撑下有进一步提涨计划，但能否落地存在博弈空间 [2] 行情展望与投资策略 - 行情展望：国内供应扰动不断，进口补充力度有限，现货成交涨多跌少但涨幅收窄，焦煤现货稳中偏强，基本面较健康，现货短期易涨难跌，盘面受钢材压制，预计短期震荡运行 [31] - 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主 [2][32]