报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示了2025年12月17日各板块市场流动性情况，涵盖股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额及成交持仓比等数据及较上一交易日的变动[1][2] 根据相关目录分别进行的总结 板块流动性 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院[4][8] 股指板块 2025 - 12 - 17成交9932.62亿元，较上一交易日变动+16.94%；持仓金额14186.88亿元，较上一交易日变动+0.84%；成交持仓比为70.51%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院[1][5][9] 国债板块 2025 - 12 - 17成交3460.27亿元，较上一交易日变动 - 16.87%；持仓金额7431.97亿元，较上一交易日变动+0.16%；成交持仓比为47.72%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院[1][5][18] 基本金属与贵金属（金属板块） 基本金属板块2025 - 12 - 17成交6315.92亿元，较上一交易日变动+3.43%；持仓金额6838.65亿元，较上一交易日变动+1.48%；成交持仓比为99.61%。贵金属板块成交9901.75亿元，较上一交易日变动+1.31%；持仓金额5185.53亿元，较上一交易日变动+3.18%；成交持仓比为281.68%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院[1][5][27] 能源化工板块 2025 - 12 - 17成交4344.09亿元，较上一交易日变动+1.36%；持仓金额4435.95亿元，较上一交易日变动+0.29%；成交持仓比为86.51%，还涉及主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院[1][5][38] 农产品板块 2025 - 12 - 17成交2924.43亿元，较上一交易日变动 - 13.45%；持仓金额5901.43亿元，较上一交易日变动 - 0.57%；成交持仓比为44.22%，还涉及主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院[1][5][45] 黑色建材板块 2025 - 12 - 17成交1733.43亿元，较上一交易日变动 - 20.74%；持仓金额3190.39亿元，较上一交易日变动 - 1.04%；成交持仓比为50.78%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院[2][5][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯价格延续底部震荡，供应宽松，需求支撑偏弱，成本端支撑减弱，短期偏弱震荡为主，建议单边观望，等待边际装置检修，无跨期和跨品种策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价5744元/吨（+0），丙烯华东现货价5975元/吨（+0），丙烯华北现货价6015元/吨（-40），丙烯华东基差231元/吨（+0），丙烯华北基差78元/吨（-24） [1] 二、丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR214美元/吨（+10），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR52美元/吨（+7） [1] 三、丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润-341元/吨（+5） [1] 四、丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率40%（-0.89%），生产利润-215元/吨（+40）；环氧丙烷开工率76%（+0%），生产利润82元/吨（+0）；正丁醇开工率69%（-6%），生产利润109元/吨（-25）；辛醇开工率77%（+1%），生产利润497元/吨（+36）；丙烯酸开工率80%（+2%），生产利润358元/吨（+0）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润-684元/吨（+58）；酚酮开工率80%（-3%），生产利润-952元/吨（+0） [1] 五、丙烯库存 - 厂内库存45960吨（-1930） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场港口库存下滑幅度放缓，内地库存回升 [1][2] - 建议MA2605 - MA2609价差逢低做扩，LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差情况，单位涉及元/吨 [7][9][21] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 呈现内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等，单位有元/吨、美元/吨 [30][26] 三、甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等数据，单位有吨、% [33][39] 四、地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差，单位为元/吨 [37][47] 五、传统下游利润 - 展示山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利 [45][54]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - 当下通胀预期博弈阶段，重点关注确定性较高的有色和贵金属，跟踪情绪行情，做好右侧调整后的风险预案 [3] 各部分总结 市场分析 - 12月8日中共中央政治局会议强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度；12月11日中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策重要考量 [1] - 多部委响应落实，央行运用货币政策工具，发改委出台消费提振措施、整治内卷，财政部推动投资止跌回稳，中央财办表示投资和消费增速明年有望恢复，房地产供给端严控增量、盘活存量 [1] - 中国11月外贸增速大幅回升，官方制造业PMI环比回升，新增社融和人民币贷款增加，M2 - M1剪刀差扩大，工业生产有韧性，高技术制造支撑，消费环比跌至年内低点，固投与地产承压 [1] - 12月17日A股市场全天震荡走强，沪指涨1.3%，深成指涨2.4%，创业板涨3.39%，算力硬件概念活跃 [1] 美联储动态 - 美联储12月议息会议宣布30天内购买400亿美元短债，降息25基点，点阵图中值维持明后两年各降息1次预期，理事沃勒称没必要急于降息，后续或暂停降息 [2] - 复盘上轮美联储购债，黄金、原油、铜等商品震荡，美股走强，美元震荡，本轮开启RMP为金融市场提供流动性 [2] - 美国10月非农就业人数降幅大，11月恢复增长但乏力，失业率升至四年高点，12月Markit综合PMI创六个月最低，欧元区12月制造业PMI加速萎缩，德国表现差，法国重回扩张区间，英国11月CPI回落，降息预期升温 [2] 商品板块 - 有色板块长期供给受限未缓解，确定性高；能源方面，部分国家提交额外减产计划，欧盟将停购俄气，俄乌停火预期升温，原油供应过剩，库存达四年最高，特朗普下令封锁委内瑞拉油轮、威胁对俄制裁，布油重回60美元 [3] - 化工板块中甲醇、烧碱、尿素、PTA等品种“反内卷”空间值得关注；农产品关注中美和谈后中国对美商品采购计划和明年天气预期；贵金属关注逢低买入机会，短期白银风险上升，金银价比偏离修复合理区间，12月17日现货白银一度站上65美元/盎司，日内涨超3% [3] 要闻 - 12月17日市场全天震荡走强，创业板指大涨超3%，沪深京三市超3600股飘红，成交1.83万亿，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [6] - 美联储理事沃勒称就业市场疲软，美联储有降息空间，距中性利率还有50到100个基点 [6] - 英国11月CPI同比3.2%，低于预期和前值 [6] - WTI原油期货盘中拉升，特朗普下令封锁委内瑞拉受制裁油轮，布油重回60美元 [2][3][6] - 商品期货收盘，铂、钯主力合约涨停，碳酸锂涨超7%，沪银涨超5%，多晶硅涨超4%，沥青涨超3% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂价格表现强势，昨日期货主力合约接近涨停，主要受矿端干扰消息影响，价格异常上涨反映情绪面波动，与行业基本面关联较弱，社会库存延续下降趋势、供应紧张支撑价格上涨，短期大概率维持高位震荡，需聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年12月17日，碳酸锂主力合约2605开于101500元/吨，收于108620元/吨，收盘价较昨日结算价变化7.61%，成交量为1158611手，持仓量为668589手，前一交易日持仓量666027手，基差为 -11010元/吨，当日碳酸锂仓单15636手，较上个交易日变化350手 [1] - 电池级碳酸锂报价94600 - 99500元/吨，较前一交易日变化1200元/吨，工业级碳酸锂报价93300 - 95600元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，6%锂精矿价格1330美元/吨，较前一日变化70美元/吨 [1] - 宁德时代枧下窝矿被关停，江西宜春自然资源局发布注销27个采矿权的公示，引发市场对锂资源供应的担忧 [1] 策略 - 供应端不确定性是支撑价格偏强的关键因素，国内外供应干扰消息多，短期大概率维持高位震荡，需聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧 [2] 单边、跨期、跨品种、期现、期权策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略，需关注消费端持续超预期、矿端扰动超预期、宏观情绪及持仓变动影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，近期或受多晶硅带动上行；多晶硅近期表现强势受产能整合平台落地政策预期驱动，虽基本面面临供需失衡压力，但市场已提前定价未来供需格局改善，短期警惕技术回调风险，中期关注政策实际执行效果与库存变化，长期看好行业整合带来的盈利修复 [3][7] 各品种情况总结 工业硅 - **市场分析**：2025 - 12 - 17，工业硅期货主力合约2601开于8380元/吨，收于8470元/吨，较前一日结算变化130元/吨，变化1.56%，收盘持仓210810手，2025 - 12 - 16仓单总数8815手，较前一日无变化 [1] - **供应端**：工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8900元/吨，99硅价格8600 - 8900元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳；12月5日至12月11日，新疆地区样本硅厂周度产量42560吨，周度开工率88％，较前周环比增加，主因上周新增硅炉产量释放 [2] - **消费端**：有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨，12月上旬起国内有机硅单体企业进入减排执行阶段，叠加11月中旬实控人会议达成的三个月减排共识，供应端减量逻辑强化，当前行业整体开工率约70%，较11月底下降约5个百分点，折算DMC的供应量每周减少约0.34万吨，单体厂优先交付前期预售订单，现货供应暂无压力，后续1 - 2月份各单体厂预期维持减排政策 [2] - **策略**：单边短期区间操作，期现和期权无操作建议 [3] 多晶硅 - **市场分析**：2025 - 12 - 17，多晶硅期货主力合约2601宽幅震荡运行，开于58600元/吨，收于61595元/吨，收盘价较上一交易日变化4.36%，主力合约持仓153468手，当日成交373299手；现货价格小幅走弱，N型料49.60 - 55.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克；多晶硅厂家和硅片库存增加，多晶硅库存29.30（未提及单位），环比变化0.55%，硅片库存23.30GW，环比9.39%，多晶硅周度产量25100.00吨，环比变化 - 2.71%，硅片产量12.15GW，环比变化1.67%；国内N型18Xmm硅片1.18元/片，N型210mm价格1.48元/片，N型210R硅片价格1.23元/片 [4] - **电池片及组件**：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.28元/W左右，Topcon G12电池片0.30元/w，Topcon210RN电池片0.30元/W，HJT210半片电池0.37元/W；PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.65 - 0.67元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [6] - **策略**：单边短期区间操作，主力合约预计在5.7 - 6.2万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [7]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）投资评级为中性 [11] - 顺丁橡胶（BR）投资评级为中性 [11] 报告的核心观点 - 近期NR价格表现强势使RU与NR价差缩小，NR上涨是估值修复，国内20号期价有补涨需求，天然橡胶支撑在成本端，但供应回升、库存增加、下游需求淡季，供需驱动弱，库存回升或限制胶价上行空间 [11] - 顺丁橡胶在原料价格预期反弹和绝对价格低位下有估值修复行情，供应充裕，下游需求淡季，供需驱动弱，原料价格企稳对成本端支撑提升 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15390元/吨，较前一日变动+220元/吨；NR主力合约12570元/吨，较前一日变动+185元/吨；BR主力合约11160元/吨，较前一日变动+230元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15050元/吨，较前一日变动+150元/吨；青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+25美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10900元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价10950元/吨，较前一日变动+300元/吨 [1] 市场资讯 重卡与汽车产销 - 2025年11月重卡销量11.3万辆，同比大增65%，创今年最高月销量；11月我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量创历史新高 [2] 全钢胎市场 - 12月全钢胎交投平淡，受季节性淡季影响需求转弱，市场货源充足，渠道及终端门店消化库存为主，进货积极性一般，成交价格稳中趋弱，部分商家有促销行为 [2] 橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%；新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算出口量达58664万条，同比增长4%；1 - 10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1% [2] 天然橡胶进口 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [3] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%；其中标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1 - 9月出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%；其中标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 17，RU基差 - 340元/吨（ - 70），RU主力与混合胶价差740元/吨（+20），NR基差486.00元/吨（ - 84.00）；全乳胶15050元/吨（+150），混合胶14650元/吨（+200），3L现货15350元/吨（+100）；STR20报价1850美元/吨（+15），全乳胶与3L价差 - 300元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差3450元/吨（+100） [4][5] 原料 - 泰国烟片58.85泰铢/公斤（+0.16），泰国胶水55.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.50泰铢/公斤（+0.25），泰国胶水 - 杯胶5.00泰铢/公斤（ - 0.25） [6] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为64.55%（+0.55%），半钢胎开工率为70.14%（+1.81%）；天然橡胶社会库存为498888吨（+10159），青岛港天然橡胶库存为1152918吨（+29512），RU期货库存为56990吨（+11460），NR期货库存为59573吨（+2218） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 17，BR基差 - 260元/吨（+70），丁二烯中石化出厂价7800元/吨（+250），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10900元/吨（+200），浙江传化BR9000报价10950元/吨（+300），山东民营顺丁橡胶10550元/吨（+200），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 898元/吨（+300） [8] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为70.69%（ - 2.84%）；顺丁橡胶贸易商库存为6410吨（+960），顺丁橡胶企业库存为27600吨（+1100） [9][10]

报告行业投资评级 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [4] 报告的核心观点 - 委内瑞拉局势恶化使短期原油发货量下降，虽委油供应不确定性大，但对油价利好有限，因委油属制裁油，买家单一且不会因断供选合规油，而是选其他制裁油，不过对国内沥青价格有直接影响，油价上涨空间有限 [2][3] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所2026年1月交货轻质原油期货价格涨67美分，收于每桶55.94美元，涨幅1.21%；2月交货伦敦布伦特原油期货价格涨76美分，收于每桶59.68美元，涨幅1.29%；SC原油主力合约收涨0.73%，报427元/桶 [2] - 12月17日委内瑞拉国家石油公司公告称原油及石油产品出口业务正常开展，相关油轮正常航行，重申捍卫能源主权等决心 [2] - 据乌克兰总参谋部，12月14日乌无人机袭击俄卢克石油公司格雷弗油田，致14口油井停产，过去几天还袭击另外两个油田，近几周黑海和里海基础设施成袭击目标 [2] - 特朗普下令封锁委内瑞拉受制裁油轮后，欧洲能源股盘初上涨，布伦特原油一度涨1.4%，英国石油公司等多家能源公司股价上涨 [2] 投资逻辑 - 委内瑞拉地缘局势发酵，特朗普扣押油轮使部分油轮回避返航，影响原油装船，俄罗斯石脑油船货可能受阻，委内瑞拉产量约90 - 100万桶/日，出口量70 - 80万桶/日 [3] 策略 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [4] 风险 - 下行风险为俄乌达成和平谈判、宏观黑天鹅事件；上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突致大规模断供 [5]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 美联储议息会议后多数有色品种走高完成交割后部分品种或回落 铅价呈供需两弱格局 春节较晚节前下游补库尚早 操作可逢高卖出套保 卖出区间在17,000 - 17,100元/吨 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 12 - 17，LME铅现货升水为 - 48.16美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至16750元/吨，多地铅现货价及升贴水有不同变化 铅精废价差等价格无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 12 - 17，沪铅主力合约日盘收于16735元/吨，较前一交易日降90元/吨，成交40173手，持仓26930手，较前一交易日分别变化 - 506手和 - 2802手 夜盘收于16780元/吨，较午后收盘涨0.54% 多地持货商报价有不同表现 期铅偏弱震荡 冶炼厂惜售观望 现货市场散单成交清淡 [2] 库存方面 - 2025 - 12 - 17，SMM铅锭库存总量为2.2万吨，较上周同期变化0.14万吨，LME铅库存为265575吨，较上一交易日降2875吨 [3] 策略 - 操作以逢高卖出套保为主 卖出区间在17,000 - 17,100元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、双焦（焦煤和焦炭）价格均呈震荡走势，动力煤市场情绪偏弱暂无策略 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场表现：螺纹钢期货主力合约收于3084元/吨，热卷主力合约收于3245元/吨，现货成交整体一般偏弱价格基本持稳，全国建材成交99463 [1] - 供需逻辑：建材产量转增、库存降库、需求稳定，板材高库存压制价格但需求有韧性，短期政策预期仍在，基本面矛盾不足 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [1] 铁矿 - 市场表现：期货价格震荡运行，2605合约收盘765元，现货报价小幅上涨、成交一般，钢厂按需补库 [2] - 供需逻辑：供应端海外发运量高位、港口累库，需求端钢厂利润收窄、铁水产量无明显变化，临近冬储有采购预期支撑价格 [2] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [2][3] 双焦 - 市场表现：双焦市场震荡，焦煤主力合约小幅反弹，焦炭主力合约小幅回调，进口蒙煤通关量高位、成交一般 [3] - 供需逻辑：焦煤煤矿低产量运行、供应环比改善，下游刚需采购；焦炭部分产区检修、供应承压，需求端铁水下滑、钢厂补库积极性有限 [3] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [3][5] 动力煤 - 市场表现：产地煤价弱势、下游刚需采购、库存累积，港口需求疲弱、抛货加重、库存高成交少，进口市场冷清 [5] - 供需逻辑：近期煤价弱势，下游消费不及预期、库存高，部分煤矿完成年度任务后期供给难改善，中长期关注供应格局和非电煤消费补库情况 [5] - 策略：无 [6]