行情变化 - 2024年12月26日，电池级碳酸锂（99.5%）现货结算指导价格为121,000元/吨，较上一工作日大幅上涨13,000元/吨 [1] - 同日，电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）结算指导价格为96,000元/吨，较上一工作日上涨5,400元/吨 [1] - 碳酸锂期货主力合约价格为130,520元/吨，较上一交易日上涨9,800元/吨，持仓量小幅下降 [1] - 现货市场资源偏紧，部分贸易商因期货套保、年底清账等原因无货可出，推动行情短期加速上行 [1] 关键原材料价格数据 - 锂精矿（6.0%）价格从12月25日的1,500元/吨上涨至12月26日的1,580元/吨，环比上涨80元/吨，上月均价为997.5元/吨 [2] - 电池级碳酸锂（99.5%/辉石）价格从10.8万元/吨上涨至12.1万元/吨，环比上涨1.3万元/吨，上月均价为8.58万元/吨 [2] - 电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格从9.06万元/吨上涨至9.6万元/吨，环比上涨0.54万元/吨，上月均价为7.71万元/吨 [2] - 磷酸铁锂（动力型）价格从4.08万元/吨上涨至4.21万元/吨，环比上涨0.13万元/吨，上月均价为3.67万元/吨 [2] - 三元材料（811）价格维持在16.95万元/吨，与上一日持平，上月均价为16.53万元/吨 [2] 行业成本与库存 - 根据测算，以当前电芯平均价格水平来看，终端对于碳酸锂价格的承受水平约为11.4万元/吨左右 [4] - 近3个月全球锂电池库存相对稳定，可用天数一直徘徊在40天左右水平 [10] - 磷酸铁锂库存则相对偏低，维持在12-13天水平 [10] 市场情绪与预期 - 根据样本调研，对于2026年1月份市场走势，看涨企业约占4成以上，看稳企业约占3成 [7] - 看跌企业认为近期期货价格上涨过猛，略有点脱离基本面 [7] - 由于套保原因，现货资源越涨越紧，但市场担忧一旦后期行情转向，可能存在剧烈波动的风险 [7] 公司动态 - 材料厂方面，湖南裕能、万润新能、德方纳米相继发布公告，拟对部分产线进行减产检修 [9] - 电池厂方面，LG新能源将位于美国俄亥俄州的一座厂房及相关资产出售给本田旗下美国子公司，交易金额约合200.92亿元人民币 [9] 行业格局与定价博弈 - 随着新能源产业迎来新一轮上行周期，上游企业争取更主动的定价权 [10] - 与多晶硅、铁矿石相比，锂电上游的集中度相对偏低 [10] - 行业关注定价是走向极端化，还是供需双方选择一个相对折中的平台价格 [10] - 库存水平，特别是偏低的磷酸铁锂库存，可能成为本轮定价博弈的一个关键点 [10]

截至发稿，江博文累计任职时间1年171天，现任基金资产总规模3.87亿元，任职期间最佳基金回报 37.94%， 任职期间最差基金回报6.42%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，长安基金旗下1只基金重仓融捷股份。长安鑫禧混合A（005477）三季度减持25万股，持有 股数26.3万股，占基金净值比例为3.95%，位居第四大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约69.43万元。 长安鑫禧混合A（005477）成立日期2018年2月7日，最新规模6439.17万。今年以来收益23.07%，同类 排名4027/8087；近一年收益19.5%，同类排名4381/8074；成立以来亏损55.08%。 长安鑫禧混合A（005477）基金经理为江博文。 12月26日，融捷股份涨5.01%，截至发稿，报55.32元/股，成交7.53亿元，换手率5.34%，总市值143.64 亿元。 资料显示，融捷股份有限公司位于广东省广州市天河区珠江西路5号广州国 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-26 交易规则调整，碳酸锂价格宽幅震荡 市场分析 2025-12-25，碳酸锂主力合约2605开于118740元/吨，收于123520元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.44%。当日 成交量为924823手，持仓量为607187手，前一交易日持仓量647366手，根据SMM现货报价，目前基差为-16560元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单17101手，较上个交易日变化0手。2025年12月26日起，广期所调整碳酸锂期 货12个合约的交易规则，包括最小开仓下单数量及单日开仓限额，以应对近期价格剧烈波动。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价97800-112000元/吨，较前一交易日变化3400元/吨，工业级碳酸锂 报价97500-107000元/吨，较前一交易日变化3400元/吨。6%锂精矿价格1450美元/吨，较前一日变化0美元/吨。SMM 方面消息显示，从市场实际成交来看，上游大部分锂盐厂以保长协为主，散单成交较少；下游材料厂对当前高价 普遍持谨慎观望态度，采购仍以刚需及长协客供加量为主，并结合下月排产情况来调整采货节奏；碳酸锂现货市 场整体成交 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂价格受供给端干扰消息支配存在过度炒作现象 库存去化速度放缓且市场期现背离 短期涨幅过大需警惕回调风险 单边策略可关注消费与库存拐点择机逢高卖出套保 跨期和跨品种无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年12月24日碳酸锂主力合约2605开于122000元/吨 收于124720元/吨 收盘价较昨日结算价变化5.89% 成交量为949006手 持仓量为647366手 前一交易日持仓量671573手 基差为 - 21900元/吨 仓单17101手 较上个交易日变化450手 广期所上调手续费未能拦住投资者热情 价格处2年内高位 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价97000 - 106000元/吨 较前一交易日变化2000元/吨 工业级碳酸锂报价96700 - 101000元/吨 较前一交易日变化2000元/吨 6%锂精矿价格1450美元/吨 较前一日变化30美元/吨 [2] - 2025年11月我国碳酸锂进口总量约为22055吨 环比减少8% 同比增加15% 进口均价约为9915美元/吨 较10月均价环比上涨11% [2] - 锂辉石进口量达72.9万实物吨 环比增长12% 折合碳酸锂当量约8.1万吨 澳大利亚是主要增量来源 当月进口量达42.5万吨 环比大幅增长44% 占总进口量的58% 津巴布韦来矿11.0万吨 环比减少28% 尼日利亚来矿9.2万吨 环比减少16% 来自马里的锂辉石矿集中到港7.3万吨 [2] 库存情况 - 现货库存为110425吨 环比 - 1044吨 其中冶炼厂库存为18090吨 环比 - 1071吨 下游库存为41485吨 环比 - 1253吨 其他库存为50850吨 环比 + 1280吨 12月整体预计仍维持去库格局 但去库有所放缓 [3] 策略建议 - 单边关注消费与库存拐点 择机逢高卖出套保 跨期和跨品种无策略 [4]

行情价格动态 - 12月24日电池级碳酸锂现货结算指导价为106,500元/吨，较上一工作日上涨1,500元/吨 [1] - 12月24日电池级氢氧化锂结算指导价为88,600元/吨，较上一工作日上涨1,000元/吨 [1] - 碳酸锂期货主力合约价格突破124,720元/吨，较上一交易日上涨4,360元/吨，持仓量略有下降 [1] - 锂精矿价格从1,360元/吨上涨至1,380元/吨，环比上涨20元/吨 [2] - 磷酸铁锂价格从40,600元/吨上涨至40,800元/吨，环比上涨20元/吨 [2] - 三元材料价格从169,000元/吨上涨至169,500元/吨，环比上涨50元/吨 [2] 市场情绪与交易行为 - 现货市场因近期行情上涨过快而观望氛围浓重 [1] - 期货市场空头平仓成为近期价格上涨的主要驱动之一 [1] - 根据样本调研，近6成企业认为成本传导会比较艰难 [5] - 广期所自12月25日起将碳酸锂期货LC2605合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二 [8] 供需基本面分析 - 供应端：11月碳酸锂进口量环比减少8%，智利11月对华出口量环比减少10%，预期12月进口量增长乏力 [8] - 供应端：澳洲Esperance港12月锂矿发货量为9.15万吨，环比增长约1倍 [8] - 需求端：1月锂电排产有所下降，但降幅略低于预期 [9] - 需求端：近期储能端招标价格略有抬升，有助于消化部分成本上涨压力 [9] - 政策端：2025年计划报废更新新能源城市公交车及动力电池11.4万辆(套)，推动新购新能源冷链运输车超过2.7万辆 [8] 行业观点与展望 - 终端市场对碳酸锂价格的承受水平约为10.2万元/吨左右 [2] - 一些锂矿头部企业对储能需求增长的持续性表示担忧 [5] - 基本面依然偏强，即便后期行情冲高回踩也具备较强支撑 [9] - 中长期行业趋势需重点关注储能领域 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂市场看涨热情高，价格受供给端干扰消息支配存在过度炒作现象，库存去化放缓且期现背离，短期涨幅大需警惕回调风险 [1][3] 各目录总结 市场分析 - 2025年12月23日，碳酸锂主力合约2605开于113900元/吨，收于120360元/吨，收盘价较昨日结算价变化5.67%，成交量731003手，持仓量671573手，前一交易日持仓量668829手，基差-18060元/吨，仓单16651手，较上个交易日变化240手 [2] - 电池级碳酸锂报价96400 - 102600元/吨，较前一交易日变化500元/吨，工业级碳酸锂报价95100 - 98600元/吨，较前一交易日变化500元/吨，6%锂精矿价格1420美元/吨，较前一日变化35美元/吨 [2] - 宁德枧下窝复产预期持续发酵，SMM周度库存去化不及预期但仍支撑走势强势，现货库存110425吨，环比-1044吨，其中冶炼厂库存18090吨，环比-1071吨，下游库存41485吨，环比-1253吨，其他库存50850吨，环比+1280吨，12月整体预计仍去库但放缓，需关注月底库存拐点 [2] 策略 - 短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价上涨2.01%，报53.74元/股，总市值139.54亿元，成交额2.87亿元，换手率2.09% [1] - 当日主力资金净流入907.86万元，特大单买卖占比分别为9.70%和8.47%，大单买卖占比分别为20.97%和19.03% [1] - 公司股价今年以来累计上涨69.35%，近5日、20日、60日分别上涨5.79%、0.90%、58.20% [1] - 今年以来公司2次登上龙虎榜，最近一次为11月19日，龙虎榜净买入2.24亿元，买入总计7.52亿元（占总成交额23.69%），卖出总计5.27亿元（占总成交额16.62%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于广东省广州市，成立于1998年8月21日，于2007年12月5日上市 [2] - 公司主营业务以新能源锂电材料产业链为主体，包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造，并参股镍钴锂湿法冶炼及深加工、锂电池正极材料等业务 [2] - 主营业务收入构成为：锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66%，其他0.28% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-能源金属-锂，所属概念板块包括磷酸铁锂、锂电池、中盘、融资融券、MSCI中国等 [2] 公司财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入5.10亿元，同比增长26.21%；归母净利润1.44亿元，同比减少21.22% [2] - 截至11月30日，公司股东户数为6.29万户，较上期增加20.96%；人均流通股为4119股，较上期减少17.33% [2] - A股上市后，公司累计派现4.95亿元，近三年累计派现3.75亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股525.46万股，较上期增加169.42万股；多家中证1000ETF基金位列其中 [3]

核心观点 - 碳酸锂现货与期货价格在12月23日出现显著上涨，市场情绪高涨，但行业观点认为下游承受力有限，且存在政策调控与需求端压力，预计后市可能以宽幅震荡为主 [1][7][10] 现货行情 - 12月23日，电池级碳酸锂（99.5%）现货结算指导价为105,000元/吨，较上一工作日上涨1,000元/吨 [1] - 12月23日，电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）结算指导价为87,600元/吨，较上一工作日上涨800元/吨 [1] - 锂精矿（6.0%）价格从12月22日的1,320元/吨上涨至12月23日的1,360元/吨，环比上涨40元/吨 [2] - 磷酸铁锂（动力）与三元材料（811）价格在12月23日保持稳定，分别为4.06万元/吨和16.9万元/吨 [2] 期货行情 - 12月23日，碳酸锂期货主力合约价格突破120,000元/吨大关，较上一交易日上涨5,980元/吨 [1] - 期货市场成交量受近月合约限仓影响有所下降，但仓单增加240手至16,651手 [1] - 广期所对多个碳酸锂期货合约实施单日开仓量限制，例如L2602、L2603等合约不得超过800手，并增加了交割厂库存放点标准仓单最大量 [9] 市场情绪与预期 - 根据样本统计，近8成企业认为当周（12月22-26日）碳酸锂期货价格高点在11-12万元/吨区间，仅19%客户认为能达到12万元以上 [7] - 市场近两日表现已明显超预期，期现商相对偏乐观 [7] - 碳酸锂基差进一步扩大，锂盐厂感到恐高，部分贸易商开始观望等待突破回踩 [10] 行业供需与贸易 - 11月中国进口碳酸锂22,055吨，环比减少8%，但同比增长15% [5] - 11月中国氢氧化锂出口量为3,357吨，环比增加17%，但同比减少39% [5] - 澳洲Bunbury港12月锂矿发货量为10.02万吨，环比大幅下降34.6% [9] 成本与下游承受力 - 根据测算，以当前电芯平均价格水平来看，下游对于碳酸锂价格的承受水平约为10.2万元/吨左右 [4] 后市展望 - 行业观点认为行情达到前期电解液的疯狂程度可能较难，原因有二：一是2026年1月份动力端排产已定调小幅下调；二是为抑制过度投机，交易规则上大概率会有组合拳出台 [10] - 预计后期碳酸锂市场可能将以宽幅震荡为主 [10]

文章核心观点 - 2025年11月，锂行业整体呈现价格上行、供应稳定、需求强劲的态势，市场对未来锂价预期乐观 [1] - 碳酸锂期货价格在11月显著上涨且波动加大，市场交易活跃度明显提升，反映出市场热情高涨 [1][8] - 供应端产量小幅下降，但库存加速去化，需求端受益于新能源汽车抢装和储能表现亮眼，支撑行业景气度 [1][20] 一、锂产品价格 - 电池级碳酸锂价格从月初81,000元/吨上涨至月末92,000元/吨，上涨13.58% [2] - 工业级碳酸锂价格从月初80,000元/吨上涨至月末92,000元/吨，上涨15.00% [2] - 碳酸锂期货主力合约收盘价从月初82,280元/吨上涨至月末96,420元/吨，上涨17.19%，月末期现价差为4,420元/吨 [2] - 氢氧化锂价格从月初77,000元/吨上涨至月末81,500元/吨，上涨5.84% [4] - 碳酸锂期货日均成交量为134.9万手，环比上涨70.4万手；日均持仓量为99.4万手，环比上升23.3万手，市场交易活跃度明显提升 [6] - 11月中上旬，碳酸锂主力合约价格连续上涨，于11月19日突破10万元/吨，期现价差扩大到1万元/吨左右，随后经历快速下跌，11月21日单日跌幅达9% [8] 二、锂产品供应 - 2025年11月，全国碳酸锂产量约6.6万吨，环比下降0.2%；全国氢氧化锂产量约3.4万吨，环比下降1.4% [9] - 全国锂盐产量折合碳酸锂当量(LCE)约9.6万吨，环比下降0.6% [9] - 碳酸锂产量主要集中在江西、四川、青海，产量分别为1.8万吨、1.7万吨、1.2万吨 [10] - 氢氧化锂产量主要集中在四川、江西，产量分别为1.7万吨、1.1万吨 [10] 三、锂产品进出口 - 11月，我国进口锂精矿72.9万吨，环比增加11.9%，其中从澳大利亚进口量环比增加44.0% [13] - 进口锂矿价格回升约1,000美元/吨，进口价格环比上涨约25% [13] - 11月，我国进口碳酸锂2.2万吨，环比减少7.6%，进口均价为7.0万元/吨，环比上涨10.8%，其中从智利进口占比约为49% [15] - 11月，我国出口氢氧化锂3,357吨，环比增加16.7%，主要出口至韩国与日本，出口均价为7.2万元/吨，环比下降13.8% [16] 四、锂产品需求 - **电池领域**：11月，我国动力和其他电池合计产量为176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2% [21] - **电池领域**：11月，我国动力和其他电池销量为179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%，其中动力电池销量为134.0GWh，占总销量74.7% [23] - **电池领域**：11月，我国动力和其他电池合计出口32.2GWh，环比增长14.1%，同比增长46.5% [25] - **电池领域**：11月，国内动力电池装车量93.5GWh，环比增长11.2%，同比增长39.2%，其中磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5% [25] - **新能源汽车领域**：11月，新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2% [26] - **新能源汽车领域**：11月，新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5% [26] - **新能源汽车领域**：11月，新能源汽车出口30万辆，环比增长17.3%，同比增长2.6倍 [30] 五、行业热点 - **大中矿业**：其全资孙公司取得了湖南鸡脚山锂矿的采矿许可证，该矿是我国已探明的最大单体锂云母矿山，资源量折合碳酸锂当量约324.43万吨，露天开采规模为2,000万吨/年，约可生产8万吨碳酸锂 [32] - **赣锋锂业**：其阿根廷PPGS锂盐湖项目一期通过环评，该项目拥有约1,507万吨LCE探明+控制资源量，设计年产能约为15万吨LCE，分三期建设，项目寿命为30年 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂价格受供给端干扰消息支配存在过度炒作现象 库存去化速度放缓 市场期现背离 短期涨幅大需警惕回调风险[4] 市场分析总结 - 2025年12月22日碳酸锂主力合约2605开于109000元/吨 收于114380元/吨 收盘价较昨日结算价变化3.98% 成交量为1007441手 持仓量为671889手 前一交易日持仓量672711手 基差为 -15700元/吨 仓单16411手 较上个交易日变化900手[1] 碳酸锂现货总结 - 电池级碳酸锂报价96000 - 102000元/吨 较前一交易日变化1350元/吨 工业级碳酸锂报价94700 - 98000元/吨 较前一交易日变化1300元/吨[2] - 6%锂精矿价格1385美元/吨 较前一日变化50美元/吨[2] - 2025年11月我国碳酸锂进口总量约为22055吨 环比减少8% 同比增加15% 进口均价约为9915美元/吨 较10月均价环比上涨11%[2] - 锂辉石进口量达72.9万实物吨 环比增长12% 折合碳酸锂当量约8.1万吨 澳大利亚是主要增量来源 当月进口量达42.5万吨 环比大幅增长44% 占总进口量的58% 津巴布韦来矿11.0万吨 环比减少28% 尼日利亚来矿9.2万吨 环比减少16% 来自马里的锂辉石矿集中到港7.3万吨[2] 库存情况总结 - 现货库存为110425吨 环比 -1044吨 其中冶炼厂库存为18090吨 环比 -1071吨 下游库存为41485吨 环比 -1253吨 其他库存为50850吨 环比 +1280吨 12月整体预计仍维持去库格局 但去库有所放缓 需关注月底是否出现库存拐点[3] 策略总结 - 单边短期区间操作 关注消费与库存拐点 择机逢高卖出套保 期权、跨期、跨品种、期现策略无[4][5]