宏观日报 | 2025-09-25 关注电力行业新能源装机推进 中观事件总览 生产行业： 1）9月24日，国家主席习近平在联合国气候变化峰会发表视频致辞。习近平宣布中国新一轮国家自主 贡献：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源 消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄 积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气 候适应型社会基本建成。 服务行业： 1）商务部等9部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，包含13项具体措施，旨在推动服务贸 易高质量发展。政策措施包括用好用足中央和地方现有资金渠道支持服务出口，增强服务贸易创新发展引导基金 撬动作用，优化服务出口零税率申报程序，加大出口信用保险支持力度等。其中提到，支持在上海自贸试验区临 港新片区、海南自由贸易港等有条件的地区开展国际数据服务业务。适应服务贸易新业态新模式发展需要，支持 在自贸试验区、海南自由贸易港、国家服务业扩大开放综合试点示范地区等建立国际数据中心和云 ...

化工日报 | 2025-09-24 旺季不旺，聚酯产业链偏弱运行 市场要闻与数据 无 市场分析 成本端，近期油价震荡运行，关注俄乌动态。随着欧美炼厂进入传统检修季，需求面临季节性回落，前期EFS已经 跌至历史低位，近期油轮运费飙升表明未来数月内会有大量西区套利船货流入东区，从而冲击沙特的市场与定价 策略，东区市场的实货偏紧将得到彻底缓解，当前多头仅有中国SPR补库这一话题可供炒作，但从船期和库存上看， 无法得到印证。 PX方面，上上个交易日PXN212美元/吨(环比变动-6.88美元/吨）。近期PX四季度供需面转弱，PXN走弱。中国PX 负荷陆续恢复至偏高负荷运行，同时短期内海外开工将进一步走高。由于综合生产效益较好，国内部分PX装置四 季度检修推迟至明年，以及个别装置四季度扩能，PX供应较预期继续增加。而下游PTA工厂在效益大幅压缩后， 新装置投产推迟和部分装置检修落地，且时间较长，PX四季度供需面预期明显弱化，去库转为累库下方支撑转弱。 关注后续利润压缩下的检修情况。 TA方面，TA主力合约现货基差 -79 元/吨(环比变动+5元/吨），PTA现货加工费159元/吨（环比变动-12元/吨），主 力合约盘面 ...

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪市场上周现货和仔猪价格下跌，未来保持供需逻辑，玉米和豆粕价格下降使养殖成本降低，抓仔猪育肥成本有优势，预计未来供应增加，需关注政策变化 [2] - 鸡蛋市场上周终端消费抵触高价致蛋价回落，各环节被动累库，食品企业采购需求下滑，整体需求转弱，库存压力或压制现货价格 [4] 各品种市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2511合约12665元/吨，较前交易日变动 - 130.00元/吨，幅度 - 1.02% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格12.82元/公斤，较前交易日变动 + 0.01元/公斤，现货基差LH11 + 155，较前交易日变动 + 140；江苏外三元生猪价格12.88元/公斤，较前交易日变动 - 0.11元/公斤，现货基差LH11 + 215，较前交易日变动 + 20；四川外三元生猪价格12.29元/公斤，较前交易日变动 - 0.17元/公斤，现货基差LH11 - 375，较前交易日变动 - 40 [1] - 9月22日“农产品批发价格200指数”为117.96，比上周五上升0.27个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.75，比上周五上升0.33个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.56元/公斤，比上周五上升0.4%；牛肉65.73元/公斤，比上周五上升0.3%；羊肉61.58元/公斤，比上周五上升0.2%；鸡蛋8.47元/公斤，比上周五上升1.6%；白条鸡17.74元/公斤，比上周五上升0.2% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2511合约3065元/500千克，较前交易日变动 - 10.00元，幅度 - 0.33% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.47元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD11 + 405，较前交易日变动 + 10；山东地区鸡蛋现货价格3.75元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD11 + 685，较前交易日变动 + 10；河北地区鸡蛋现货价格3.38元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD11 + 315，较前交易日变动 + 10 [3] - 9月23日，全国生产环节库存为0.71天，较昨日增0.10天，增幅16.39%；流通环节库存为0.98天，较昨日增0.01天，增幅1.03% [3]

宏观日报 | 2025-09-24 制造业中游开工回暖 中观事件总览 生产行业： 1）国家能源局23日发布8月份全社会用电量等数据。8月份，全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长 5.0%。7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时，这在全球也是首次。8月当月，工业用电量达到5909亿千 瓦时，占比近6成，全国制造业用电量同比增长5.5%，为今年以来最高，其中，钢铁、建材、有色、化工等原材料 行业用电量复苏势头明显。 服务行业： 1）上海市公安局、上海市市场监督管理局、上海市教育委员会联合发布《情况通报》：针对市民反映 的上海绿捷实业发展有限公司（下称"绿捷公司"）9月15日供应本市部分学校午餐中虾仁炒蛋存在问题，市委、市 政府高度重视，相关部门迅速介入调查。绿捷公司涉嫌瞒报食品安全相关信息，公安机关已立案侦查，并控制相 关人员。2） 9月23日4时30分左右，"伊斯坦布尔桥"轮从浙江宁波舟山港北仑港区启程，驶往英国最大集装箱港 口弗利克斯托港。这标志着全球首条中欧北极集装箱快航正式通航。该航线将连通中欧主要港口，其中宁波舟山 港与英国最大集装箱港口弗利克斯托港的直通段，单程运输时效大幅缩短至18天。 数 ...

3、\t2025年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷591美元/吨，涨1美元/吨，丁烷578美元/吨，涨1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4623元/吨，涨4元/吨，丁烷4522元/吨，涨5元/吨。（数据来源：卓创资讯） 液化石油气日报 | 2025-09-24 中东9月LPG发货量显著增加 市场分析 1、\t9月23日地区价格：山东市场，4510-4570；东北市场，3970-4330；华北市场，4350-4650；华东市场，4300-4550； 沿江市场，4460-4750；西北市场，4500-4605；华南市场，4498-4750。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨，涨1美元/吨，丁烷585美元/吨，涨1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4678元/吨，涨5元/吨，丁烷4576元/吨，涨4元/吨。（数据来源：卓创资讯） 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 PG盘面触及4500元/吨后出现大幅回调，背后反映LPG自身供需格局并未实质性逆转，海外供应仍较为充裕。其中， 中东9月LPG发货量显著增加。参考Kpler船 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-24 冶炼厂挺价情绪较重 买卖双方呈现拉锯 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-09-23，LME铅现货升水为-45.16美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-25元/吨至16975 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-25元/ 吨至17000元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-25元/吨至17000元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化-25元/吨至17000元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/ 吨至9975元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10350元/吨。 期货方面：2025-09-23，沪铅主力合约开于17190元/吨，收于17085元/吨，较前一交易日变化-40元/吨，全天交易日 成交48758手，较前一交易日变化24388手，全天交易日持仓63941手，手较前一交易日变化36509手，日内价格震 荡，最高点达到17190元/吨，最低点达到17 ...

原油日报 | 2025-09-24 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.13美元，收于每桶63.41美元，涨幅为1.81%；11月交货的 伦敦布伦特原油期货价格上涨1.06美元，收于每桶67.63美元，涨幅为1.59%。SC原油主力合约收涨1.47%，报482 元/桶。 2、 特朗普在联合国大会上表示，如果俄罗斯不愿达成协议，美国已准备好加征关税。美国总统特朗普周二在联 合国大会的一次会议上表示，"如果俄罗斯不准备达成结束战争的协议，那么美国已经做好充分准备，征收一轮非 常强大的关税。"同时，他还指出，欧洲必须立即停止所有对俄罗斯的能源采购，并表示，要想关税奏效，欧洲需 要采取完全相同的措施。此外，他还呼吁联合国与美国一道采取反俄石油措施。(来源：Bloomberg） 3、 经合组织：预计2025年全球经济增长将为3.2%（此前预测为2.9%），2026年将为2.9%（与之前预测一致）。预 计美国2025年经济增长将放缓至1.8%（此前预测为1.6%），2026年经济增长将为1.5%（与此前预测一致）。(来源： Bloomberg） 4、 国际文传电讯社：俄罗斯可能延长 ...

苹果好货不足，红枣供需乏力 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2601合约8288元/吨，较前一日变动-3元/吨，幅度-0.04%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01-688，较前一日变动+3；陕西洛川70# 以上半商 品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01+1312，较前一日变动+3。 农产品日报 | 2025-09-24 市场要闻与重要数据 近期市场资讯，西部晚富士零星脱袋，目前因降雨推迟尚未大面积脱袋，早熟富士基本结束，其他中熟品种正常 交易，多按货给价。山东产区部分红将军陆续进入后期，小单车客商青睐价格较低的红将军货源，库存老富士受 到其它苹果品种冲击，交易不快。陕西延安洛川产区早熟富士70#以上市场主流价格3.8-4.1元/斤，一般货3.5-3.7元 /斤。中秋王70#以上主流4.2-4.3元/斤，秦脆70#以上主流4.8-5.2元/斤。山东栖霞产区果农80#以上统货2.1-3.0元/斤， 80#一二级条纹3.3-4.5元/斤，80#一二级片红3.0-4.0元/斤。山东栖霞产 ...

尿素日报 | 2025-09-24 内需依旧偏弱，九江心连心开车成功 市场分析 价格与基差：2025-09-23，尿素主力收盘1658元/吨（-2）；河南小颗粒出厂价报价：1620 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1610元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1620元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-48 元/吨（-8）；河南基差：-38元/吨（+2）；江苏基差：-38元/吨（-8）；尿素生产利润80元/吨（-10），出口利润1140 元/吨（+19）。 供应端：截至2025-09-23，企业产能利用率81.21%（0.08%）。样本企业总库存量为116.53 万吨（+3.26），港口样本 库存量为51.60 万吨（-3.34）。 需求端：截至2025-09-23，复合肥产能利用率38.63%（+0.81%）；三聚氰胺产能利用率为56.78%（+1.40%）；尿素 企业预收订单天数6.18日（-0.70）。 尿素国内现货市场厂家降价吸单，现货价格跌破前低后成交好转，持续性不足，现货价格震荡偏弱，关注节前收 单情绪。目前部分地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥拿货 ...

内地成交仍可 甲醇日报 | 2025-09-24 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤445元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润715元/吨（+15）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线2080元/吨（+15），内蒙北线基差337元/吨（+20），内蒙南线2100元/吨（-70）；山东临沂2360元/吨（-5）， 鲁南基差217元/吨（+0）；河南2250元/吨（+20），河南基差107元/吨（+25）；河北2240元/吨（-70），河北基差157 元/吨（-65）。隆众内地工厂库存340480吨（-2080），西北工厂库存225500吨（+4200）；隆众内地工厂待发订单233776 吨（-16947），西北工厂待发订单115700吨（-20900）。 港口方面：太仓甲醇2240元/吨（-12），太仓基差-103元/吨（-7），CFR中国260美元/吨（+0），华东进口价差-18元/ 吨（-1），常州甲醇2465元/吨；广东甲醇2250元/吨（-5），广东基差-93元/吨（+0）。隆众港口总库存1557770吨（+7440）， 江苏港口库存787000吨（-17000），浙江港口库存2 ...