报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转但仍累库，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，近期或受多晶硅带动上行；多晶硅近期表现强势受产能整合平台落地政策预期驱动，虽基本面面临供需失衡压力，但市场已提前定价未来供需格局改善，短期警惕技术回调风险，中期关注政策实际执行效果与库存变化，长期看好行业整合带来的盈利修复 [3][7] 各品种情况总结 工业硅 - 市场分析：2025 - 12 - 17，工业硅期货主力合约2601开于8380元/吨，收于8470元/吨，较前一日结算变化130元/吨，变化1.56%，收盘持仓210810手，2025 - 12 - 16仓单总数8815手，较前一日无变化 [1] - 供应端：工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8900元/吨，99硅价格8600 - 8900元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳；12月5日至12月11日，新疆地区样本硅厂周度产量42560吨，周度开工率88％，较前周环比增加，主因上周新增硅炉产量释放 [2] - 消费端：有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨，12月上旬起国内有机硅单体企业进入减排执行阶段，叠加11月中旬实控人会议达成的三个月减排共识，供应端减量逻辑强化，当前行业整体开工率约70%，较11月底下降约5个百分点，折算DMC的供应量每周减少约0.34万吨，单体厂优先交付前期预售订单，现货供应暂无压力，后续1 - 2月份各单体厂预期维持减排政策 [2] - 策略：单边短期区间操作，期现和期权无操作建议 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025 - 12 - 17，多晶硅期货主力合约2601宽幅震荡运行，开于58600元/吨，收于61595元/吨，收盘价较上一交易日变化4.36%，主力合约持仓153468手，当日成交373299手；现货价格小幅走弱，N型料49.60 - 55.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克；多晶硅厂家和硅片库存增加，多晶硅库存29.30（未提及单位），环比变化0.55%，硅片库存23.30GW，环比9.39%，多晶硅周度产量25100.00吨，环比变化 - 2.71%，硅片产量12.15GW，环比变化1.67%；国内N型18Xmm硅片1.18元/片，N型210mm价格1.48元/片，N型210R硅片价格1.23元/片 [4] - 电池片及组件：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.28元/W左右，Topcon G12电池片0.30元/w，Topcon210RN电池片0.30元/W，HJT210半片电池0.37元/W；PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.65 - 0.67元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [6] - 策略：单边短期区间操作，主力合约预计在5.7 - 6.2万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [7]