港股通低波红利ETF - 跟踪标普港股通低波红利指数，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为-0.76%，年化波动率为2.23% [3] - 近一周指数涨跌幅为33.20%，近一月指数涨跌幅为12.54%，均大幅超越同期上证指数的-2.03%和18.58% [3] - 最新股息率为4.18% [3] A500红利低波ETF - 跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为8.15%，年化波动率为9.89% [3] - 近一周指数涨跌幅为0.60%，近一月指数涨跌幅为-1.24%，表现优于同期上证指数的-2.03%和0.87% [3] - 最新股息率为4.14% [3] 800红利低波ETF - 跟踪中证800红利低波动指数，聚焦大中盘并具有季季可评估分红机制，截至2025年11月25日近一年指数涨跌幅为5.95%，年化波动率为9.80% [3] - 近一周指数涨跌幅为0.55%，近一月指数涨跌幅为-1.14%，表现优于同期上证指数 [3]

市场整体表现 - 11月25日A股和H股携手走强，沪指盘中涨幅超过1%，为月内首次；创业板指一度收复3000点大关，收盘上涨近2% [1] - 市场热度迅速回升，全市场近4300只个股上涨，两市成交额达到1.81万亿元，环比放量 [1] AI主题ETF表现 - 创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格一度上涨近6%，领跑同类，收盘大涨3.45%，单日放量成交8.73亿元 [2][4] - 科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格收涨超过2%，全天成交额3594万元 [2][8] - 港股信息技术ETF（159131）场内价格一度上涨近4%，最终收涨1.10%，单日成交额1.36亿元创上市以来新高，换手率超过50% [2][13] - 有色龙头ETF（159876）场内价格上涨超过2%，今年以来有色金属行业涨幅达68.9%，登顶全行业首位 [2][3] AI行业催化因素 - 海外方面，特朗普正式签署“创世纪计划”，汇聚美国资源推动AI研究；美联储官员释放鸽派信号，12月降息25个基点的概率提升至9% [5] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长 [7] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，用于数据中心建设 [7] - 国内AI应用爆款频出，阿里巴巴旗下千问App公测一周下载量突破1000万次；蚂蚁集团“灵光”上线6天下载量突破200万 [5][10] 细分板块与个股表现 - 算力硬件方面，谷歌概念股光库科技尾盘封20CM涨停创历史新高，长芯博创上涨超过13%，中际旭创上涨5%，新易盛上涨4% [3] - AI应用方面，易点天下、昆仑万维均收涨超过4% [3] - 科创人工智能ETF成份股中，超八成个股收红，四成个股涨超2%，凌云光领涨超过10%，海天瑞声上涨超过9% [10] 行业基本面与估值 - 科创人工智能ETF（589520）30只成份股中，20家上市公司实现盈利，22家归母净利同比正增长 [12] - 港股科技板块估值具有吸引力，中证港股通信息技术综合指数近3年PE估值分位点仅为38%左右，远低于创业板指（83%）和纳斯达克100（67%） [15] - 港股信息技术ETF（159131）标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件”，涵盖42只港股硬科技公司 [17]

化工板块市场表现 - 化工板块今日（11月25日）整体走强，化工ETF（516020）场内价格最高涨幅达1.43%，收盘涨1.17% [1] - 氟化工、锂电、钾肥、磷化工等细分领域个股涨幅领先，多氟多飙涨7.26%，天赐材料大涨4.36%，恩捷股份、藏格矿业、新宙邦等跟涨超3% [1] - 细分化工指数年内（截至11月25日）累计涨幅达25.08%，显著跑赢上证指数（15.46%）和沪深300指数（14.12%） [2][4] 行业基本面与政策驱动 - 国内首条大容量全固态电池产线建成并进入小批量测试，能量密度较现有电池提升近一倍，计划2026年启动装车实验 [3] - 基础化工行业资本开支接近尾声，供需格局在"反内卷"政策推动下持续修复 [3] - 在"双碳"目标背景下，政策聚焦化工新材料、精细化工等前沿领域，推动行业向高端化、智能化、绿色化转型升级 [5] 估值与配置价值 - 细分化工指数市净率为2.26倍，位于近10年来37.38%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 化工ETF（516020）近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余仓位布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域龙头 [6] 机构观点与后市展望 - 中信建投指出，固态电池中期验收有望于年底前顺利完成，技术方案将收敛，头部电池厂及整车厂或开启新一轮订单招标，看好锂电设备跨年行情 [3] - 开源证券表示，"反内卷"政策有望推动化工行业迎来业绩与估值双重抬升，龙头企业将凭借管理体系和能耗控制优势获得更多市场份额 [5] - 东莞证券建议关注2026年上半年化工新材料及精细化工领域的投资机会 [5]

科创人工智能ETF市场表现 - 科创人工智能ETF（589520）场内价格盘中上探3.61%，收涨2.17%，全天成交额3594万元，技术面上呈现短期趋势由弱转强的信号[1] - 标的指数30只成份股中，超八成个股收红，四成个股涨超2%[3] - 成份股中凌云光领涨超10%，海天瑞声涨逾9%，恒玄科技、思看科技涨超6%，道通科技、晶晨股份、芯原股份、乐鑫科技涨逾4%[3] 国产AI应用发展势头 - 蚂蚁集团全模态通用AI助手“灵光”上线6天下载量突破200万，反映出中国AI应用正跑出“加速度”的势头[4] - 国产AI应用迭出，基本面业绩逐步兑现，科创人工智能方向显著超跌，当前调整至相对低位，或为布局机会[5] 行业战略机遇窗口期 - 政策驱动，新五年规划将“科技自立自强水平大幅提高”列为核心目标，为AI和国产替代提供长期强劲支持[5] - 业绩验证，2025年三季报显示科创人工智能ETF30只成份股中，20家上市公司实现盈利，22家归母净利同比正增长[5] - 外部压力倒逼，大国博弈背景下科技安全是最重要主线，AI和国产替代具有长期确定性[5] 产品定位与特点 - 科创人工智能ETF（589520）重点布局国产AI产业链、具备较强国产替代特点[7] - 前十大重仓股权重占比逾七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性[7]

AI板块市场表现 - 周二AI赛道整体活跃，创业板人工智能指数涨超3%领涨 [1] - 算力硬件方面，光库科技尾盘20CM涨停创历史新高，长芯博创涨超13%，中际旭创涨5%，新易盛涨4% [1] - AI应用方面，易点天下和昆仑万维均收涨超4% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）收涨3.45%，成交8.73亿元，收复5日和10日均线 [1] 算力需求催化因素 - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力翻倍，未来4到5年内额外实现1000倍增长 [3] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU用于数据中心建设 [3] - 谷歌算力扩张计划将直接拉动光模块、光器件等核心硬件的采购需求 [3] AI应用发展动态 - 阿里旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [4] - 2025年以来AI应用作为下游涨幅有限，仍具备较高配置性价比 [4] - 产业拐点催化之下，AI应用或将迎来补涨行情 [4] 相关投资产品分析 - 创业板人工智能ETF（159363）逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [4] - 标的指数重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超54% [4] - 基金经理认为市场已达到"低吸"的较好"击球点"，泛科技ETF配置价值凸显 [3]

市场整体表现 - 今日市场震荡拉升，创业板指涨1.77%，此前一度涨超3%，沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，中证A500指数涨1.10% [1] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一个交易日放量844亿元 [1] - AI硬件及应用板块再度爆发，养殖、军工板块走弱 [1] AI硬件与算力产业链 - 半导体芯片相关板块涨幅居前，或受隔夜美股反弹的溢出影响 [3] - 通信ETF（515880）因光模块占比高，深度参与海外AI算力产业链，业绩确定性较高 [6] - 科技巨头为支持算力基础设施大量发债，自今年9月以来，亚马逊、谷歌、Meta、Oracle已合计发行900亿美元债券，超出此前40个月总和 [3] AI应用与内容产业 - AI产业逐步从算力端向应用端发散，游戏ETF（516010）大涨4.14% [8] - 海外AI方面，谷歌发布Nano Banana Pro，多模态能力提升，文本渲染能力增强，支持2K、4K高清分辨率，对物理世界理解进一步强化 [8] - 国内AI方面，阿里巴巴发布千问App，蚂蚁集团发布灵光APP，字节跳动豆包打通抖音商城与本地生活服务，腾讯计划打造微信Agent一体化智能服务体系 [9] - 大厂持续加码漫剧，平台加速布局新内容形式，建议关注漫剧出海机会 [9] 半导体与国产替代 - 长期看好半导体芯片领域国产替代趋势，投资者可通过半导体设备ETF（159516）布局 [6] - 在大国博弈和"十五五规划"宏观背景下，半导体设备领域存在投资机会 [6] 金属与资源板块 - 金属板块表现较好，有色60ETF（159881）上涨2.58%，矿业ETF（561330）上涨2.52%，黄金股票ETF（517400）上涨2.31%，黄金基金ETF（518800）上涨1.68% [10] - 黄金中长期受美联储降息周期、海外宏观政策不确定性及全球去美元化趋势支撑 [10] - 锂矿方面，碳酸锂期货价格突破10万元，供给端略有紧缺，下游锂电池景气度高，25年第四季度排产预计维持高水平 [10] 宏观催化因素 - 市场出现有利于风险资产的宏观催化因素，包括中美领导人通话、美联储降息预期提升等 [1] - 谷歌发布Gemini3、美联储降息概率抬升等催化直接导致海外市场反弹 [6] AI产业趋势与比较 - 与2000年互联网泡沫相比，AI对经济的拉动效应明显更高，其对今年上半年全球GDP增长的贡献已接近私人消费 [3] - AI头部公司已产生可观规模营收并仍在加速，营收增幅可比互联网泡沫初期，科技投资占名义GDP比重的增幅远低于互联网泡沫时期，约为后者的一半 [3]

市场整体表现 - 上周A股主要指数普遍下跌，沪深300跌3.77%，中证500跌5.78%，中证1000跌5.80%，创业板50跌6.04%，科创50跌5.54% [1] - 市场日均成交额约18700亿元，交投活跃，热点呈现快速轮动特征，周初为锂电池、AI应用等，中后段银行及光刻胶走强 [1] 创业板50指数概况 - 指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹 [1] - 指数光模块含量、新能源含量及金融科技含量优于创业板指及其他主流宽基指数 [3] - 当前指数估值37.44倍，处于近十年32.83%分位水平 [3] 信息技术产业观点 - 创业板50指数中信息技术产业权重达45%，包含19%权重的光模块板块 [3] - 谷歌云宣布“每6个月算力翻倍”计划，1.6T光模块零售价涨至2000美元，较上市价上涨67% [3] - 中际旭创1.6T量产因硅光引擎交付延迟推迟至2026年第一季度 [3] - LightCounting预测2025年全球光模块市场增速为48% [3] - 北美云厂商资本支出在2025年第三季度同比增长68%，支撑光模块景气度 [3] 电力设备新能源产业观点 - 新能源光伏板块受产业链价格战及欧盟反倾销调查影响普跌 [4] - N型技术如TOPCon/HJT渗透率加速 [4] - 国内外储能需求共振推动锂电及材料环节产销两旺，六氟磷酸锂、磷酸铁锂等材料价格显著上涨 [4] - 上游产能利用率自三季度以来维持高位 [4] - 国内首个绿氢煤化工示范项目投运，“源网荷储+虚拟电厂”模式在多地落地 [4] 医药生物产业观点 - 国家药监局批准多款创新药物上市，包括全球首个GCG/GLP-1双受体激动剂玛仕度肽和EGFR/HER3双抗ADC药物 [5] - 医疗器械领域，血液透析浓缩物、全自动荧光免疫分析仪等产品获国内外注册 [5] - 首版“商保创新药目录”即将发布，旨在拓宽支付渠道 [5] - 疫苗行业协会倡议规范市场竞争，避免无序低价 [5] 创业板50ETF产品信息 - 创业板50ETF代码159949，跟踪创业板50指数，筛选新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大科技赛道龙头企业 [6] - 基金最新规模242.41亿元，过去一年日均成交额14.51亿元，流动性在深交所ETF中排名前列 [6] - 截至2025年11月21日，基金净值为1.3811，上周成交额为79.09亿元 [7] 指数权重股表现 - 前十大权重股中，宁德时代权重最高，为23.88%，上周下跌8.44% [8] - 中际旭创权重9.76%，上周逆势上涨0.26% [8] - 阳光电源权重6.62%，上周下跌9.25%；亿纬锂能权重2.51%，上周跌幅最大，为13.15% [8] - 迈瑞医疗权重2.82%，上周下跌6.06% [8]

科创板政策与行业动向 - 被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程于11月24日启动科创板IPO申购，发行价定为114.28元/股，创下2025年以来A股新股发行价新高 [1] - 摩尔线程IPO获得机构高度关注，初步询价阶段共有267家网下投资者参与报价，涉及7555个配售对象，总申购股数超700亿股，网下申购倍数高达1572倍 [1] - 摩尔线程IPO募集资金将主要用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片的研发项目及补充流动资金 [1] - 在人工智能等产业浪潮推动下，GPU作为核心算力引擎需求持续提升，据预测2029年全球GPU市场规模将达3.62万亿元，其中中国市场预计达1.36万亿元，全球占比将从2024年的15.6%提升至37.8%，年复合增长率高达51.1% [1] - 科创板正为集成电路、人工智能、生物医药等重点产业加速培育新质生产力，其硬科技属性鲜明，主要聚焦于电子芯片、新兴软件和新型信息技术服务、生物医药产业、智能制造装备产业等 [2] 科创板行情回顾及资金流向 - 过去一周科创板出现回调，芯片、生物医药、新材料等板块均呈现下跌 [3] - 截至2025年11月21日当周，科创50指数收益为-5.54%，科创信息指数收益为-5.17%，科创芯片指数收益为-5.44%，科创材料指数收益为-8.70%，科创成长指数收益为-6.62%，科创100指数收益为-5.68%，科创生物指数收益为-6.11% [4] - 截至2025年11月21日，科创50指数今年以来收益为31.11%，科创信息指数为38.22%，科创芯片指数为48.11%，科创成长指数为41.97%，科创100指数为39.66%，科创生物指数为59.35% [4] - 科创板前五大行业分别为电子、医药生物、电力设备、计算机和机械设备，合计占科创板88.4%的公司市值 [4] - 跟踪科创板相关指数的ETF当周资金净流入83.2亿元，但年初以来资金净流出870.9亿元 [4] 新一代信息技术产业观点 - 新一代信息技术产业主要聚焦于电子芯片行业，上周芯片板块虽调整，但中长期逻辑不改 [5] - 国产GPU加速上市，摩尔线程成为“国产GPU第一股”，其全精度计算GPU产品覆盖AI训练与推理场景，有望推动算力芯片自主化 [5] - 存储芯片需求回暖，英伟达预计Blackwell全生命周期出货量达2000万块，未来五个季度贡献5000亿美元营收，AMD、英特尔数据中心业务营收增速超预期，带动存储芯片产业链活跃 [5] - 设备国产化取得突破，国产半导体设备在先进制程验证中取得进展，微导纳米设备80%订单来自NAND/DRAM头部客户，存储测试链条需求弹性增强 [6] 高端装备制造产业观点 - 高端装备制造业是战略性新兴产业的重要组成部分，对我国制造业整体竞争力提升具有重要引领作用 [6] - 人形机器人商业化提速，智元远征A2完成百公里跨省行走并获得吉尼斯认证，星动纪元获10亿元A+轮融资，头部企业订单总额超24亿元，2026年量产预期升温 [6] - 核心零部件需求上升，特斯拉Optimus供应链加速国产化，谐波减速器、丝杠、触觉传感器等环节订单增长，PEEK材料替代金属结构件趋势明显 [6] - 政策支持强化，工信部将人形机器人纳入制造业中试平台重点布局，推动焊接、装配等工业场景落地，缩短实验室到量产周期 [6] 医药产业观点 - 医药板块上周下跌，近期行业热点聚焦于创新药与医疗器械领域的快速发展 [6] - 国家药监局批准多款创新药物上市，包括全球首个GCG/GLP-1双受体激动剂玛仕度肽和EGFR/HER3双抗ADC药物 [6] - 医疗器械方面，血液透析浓缩物、全自动荧光免疫分析仪等产品获国内外注册 [6] - 政策层面首版“商保创新药目录”即将发布，支付渠道拓宽助力创新药商业化，疫苗行业协会倡议规范市场竞争避免无序低价 [6] 科创板相关ETF及成分股表现 - 科创信息ETF（588260）跟踪科创信息指数，该指数从科创板选取50只市值较大的下一代信息网络、电子核心、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算、大数据服务、人工智能等领域上市公司证券作为样本 [7] - 截至2025年11月21日当周，科创信息指数前十大权重股中，海光信息权重10.86%周跌2.78%，寒武纪权重9.82%周跌5.74%，中芯国际权重9.37%周跌4.38%，澜起科技权重7.95%周跌6.00%，中微公司权重6.22%周跌9.19%，金山办公权重4.23%周跌1.70%，芯原股份权重2.85%周跌0.96%，华虹公司权重2.60%周跌4.41%，拓荆科技权重2.17%周跌12.12%，佰维存储权重2.15%周跌18.43% [8] - 科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成 [9] - 截至2025年11月21日当周，科创50指数前十大权重股中，寒武纪权重10.26%周跌5.74%，海光信息权重10.02%周跌2.78%，中芯国际权重9.79%周跌4.38%，澜起科技权重7.33%周跌6.00%，中微公司权重5.74%周跌9.19%，金山办公权重4.13%周跌1.70%，联影医疗权重3.44%周跌2.47%，芯原股份权重2.78%周跌0.96%，拓荆科技权重2.12%周跌12.12%，佰维存储权重2.10%周跌18.43% [9] - 科创芯片ETF基金（588290）跟踪科创芯片指数，该指数从科创板选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为样本 [9] - 截至2025年11月21日当周，科创芯片指数前十大权重股中，海光信息权重10.87%周跌2.78%，寒武纪权重9.64%周跌5.74%，澜起科技权重9.48%周跌6.00%，中芯国际权重9.20%周跌4.38%，中微公司权重7.42%周跌9.19%，芯原股份权重3.40%周跌0.96%，华虹公司权重3.10%周跌4.41%，拓荆科技权重2.59%周跌12.12%，佰维存储权重2.57%周跌18.43%，沪硅产业权重2.29%周跌4.54% [11]

港股红利板块近期表现 - 上周恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌4.07%，跌幅小于恒生指数的5.09%和恒生科技指数的7.18% [1] - 恒生一级行业中，电讯业与公用事业跌幅较小，而原材料、医疗保健业领跌 [1] - 红利策略在弱市环境中表现出相对抗跌性 [1] 保险资金配置动向 - 2025年第三季度险资权益资产配置比例大幅升至15.5%，接近2015年上半年16.1%的历史最高水平 [1] - 险资考核机制优化、考核周期拉长，引导其更好地匹配资产负债期限结构，持续释放中长期资金入市潜力 [1] - 险资资金属性与红利板块低波动、高股息特性匹配，红利成为主要增配方向 [1] 险资增持结构分析 - 通过上市公司十大流通重仓股东口径分析，2025年第三季度险资继续增配红利，其中银行为重点增配行业，估算净买入银行573.5亿元 [1] - 三季度以来险资举牌上市公司较去年进一步提速，今年举牌上市公司30次，已超过2020年和2024年全年举牌数 [1] - 港股举牌数达25次，三季度以来的13次举牌中11次为港股，银行、非银、公用事业、交通运输为主要举牌行业 [1] 港股央企红利投资价值 - 恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.81%，高于中证红利的4.32%，PB为0.64，PE为7.23 [2] - 该指数全收益指数自2021年初以来累计收益146%，相对恒生全收益指数超额收益136% [2] - 低利率环境及经济弱复苏背景利好红利策略，央企国企分红意愿和能力较强 [2] 港股通央企红利ETF概况 - 华安港股通央企红利ETF（代码：513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF [3] - 截至2025年11月21日，该基金净值为1.6320，规模为55.10亿元，周成交额为14.62亿元 [4] - 场外相关产品有华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）和联接C（020867） [3] 指数前十大权重股表现 - 指数前十大权重股涵盖有色金属、交通运输、非银金融、石油石化、建筑装饰、煤炭等行业 [5] - 近12月股息率最高的是中远海控（1919.HK）达13.2%，其次为东方海外国际（0316.HK）达12.6% [5] - 上周权重股普遍下跌，周跌幅最大的是新华保险（1336.HK）下跌9.8%，中国石油股份（0857.HK）跌幅最小为1.0% [5]

公司业绩表现 - 旗下多数基金近期预估净值下跌约7%，自最高点累计回撤约20%，明显落后于主要指数表现 [1] - 净值数据显示，在2025年11月21日当周单位净值下跌7.22%，此前数周亦持续下跌 [2] - 此次净值回撤主要由三笔关键投资失误造成，合计导致约18%的净值回撤，叠加指数回调后总回撤幅度达20% [3][8] 投资失误复盘 - 重仓创新药股但在高位未能及时兑现，该股票曾带来超过8%的净值正贡献，实现利润超3%，但最终因操作问题导致4%以上的净值回撤 [6] - 第一重仓的硬件龙头公司阶段跌幅超过37%，在近两个月造成超过9%的净值负贡献，尽管在估值合理区间（约60元）仍维持高达30%的重仓 [2][4][7] - 重仓美股稳定币股忽略三大风险（高估值、巨量解禁、加密货币转熊），该股近期四周暴跌导致4-5%的净值负贡献，被定义为年内最大误操作 [8] 管理层反思与沟通 - 创始人梁宏在周报中公开致歉，将回撤深层次原因归结为自身“过于贪婪”，并承认高位时过于追求宏大叙事而忽略风险 [1][4][9] - 反思具体操作问题包括：在浮盈近200%时未及时兑现仓位、卖出决策不果断、在估值合理阶段仍维持过高仓位 [4][6][7] - 公司预计可能面临较大规模赎回，并表示将在投资策略上进行调整，明年将增加绝对收益考虑，降低产品回撤 [4][9] 公司背景信息 - 海南希瓦私募基金管理有限责任公司管理规模超百亿元，成立于2014年12月 [1][5] - 公司创始人在公开平台拥有近百万粉丝，被视为头部私募大V，此次并非其首次向投资人公开道歉 [5]