棕榈油产业日报 2025-09-30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | | 9228 | -6 棕榈油1-5价差(日,元/吨) | 192 | 18 90 | | | 期货主力合约收盘价:棕榈油(日,元/吨) 期货持仓量(活跃合约):棕榈油(日,手) | 332147 | -21314 注册仓单量:棕榈油(日,手) | 500 | | | | 期货前20名持仓:净买单量:棕榈油(日,手) | 15778 | -9449 期货结算价(连续):BMD毛棕榈油(日,马来 | 4318 | -2 | | | 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油( | 63.45 | 西亚林吉特/吨) -2.27 | | | | | 日,美元/桶) 现货价:棕榈油(24度):广东(日,元/吨) | 9060 | -50 棕榈油(马来西亚):FOB离岸价(日,美元/吨 | 1090 | -5 | | 现货价格 | | | | | | | | 现货价:棕榈油(24度):张家港(日,元/吨) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅受基本面情绪压制，但近期市场消息影响下整体维持平稳运行，节后需观察下游光伏企业能否有效传导，建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价为51360元/吨，环比涨80；主力持仓量为87359手，环比降6409；11 - 12价差为 - 2560，环比降60；与工业硅价差为42720元/吨，环比涨50 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价为52550元/吨，环比持平；基差为1270元/吨，环比涨185；光伏级多晶硅周平均价为6.54美元/千克，环比持平；菜花料、致密料、复投料平均价分别为30元/千克、36元/千克、34.8元/千克，环比均持平 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价为8640元/吨，环比涨30；品种现货价为9450元/吨，环比降50；月产量为366800吨，环比增33600吨；社会库存总计55.2万吨，环比增1万吨；出口数量76642.01吨，环比增2635.83吨；进口数量1337.59吨，环比增1220.14吨 [2] 产业情况 - 多晶硅月产量12.5万吨，环比增2万吨；进口数量当月值1006吨，环比降164吨；中国进口多晶硅料现货价周均价6.89美元/千克，环比持平；中国进口均价月值2.62美元/吨，环比降0.25美元/吨 [2] 下游情况 - 太阳能电池月产量6985.7万千瓦，环比增347.5万千瓦；太阳能电池片日平均价0.82元/W，环比涨0.01元/W；光伏组件出口数量当月值149022.66万个，环比增38589.98万个；进口数量当月值21440.29万个，环比增6914.64万个；进口均价当月值0.25美元/个，环比降0.05美元/个；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅周值32.82，环比持平 [2] 行业消息 - 天合跟踪将为巴西项目供应130MW开拓者1P智能跟踪系统，中国光伏企业深耕拉美市场取得持续突破；能耗新国标征求意见稿发布，长期利于行业出清，但短期市场担忧产能淘汰进度及政策效果；“反内卷”政策细则未落地，市场对执行力度分歧大，新产能短期上新难度加大 [2] 观点总结 - 供应端政策有不确定性影响供应格局和投资者信心，新产能短期上新难；需求端硅片价格走平部分提价，下游企业库存高采购放缓，国内光伏装机下滑终端需求疲软，但N型料需求增长或支撑价格 [2]

投资评级与目标价 - 首次覆盖，给予公司“买入”投资评级 [3][5] - 基于2025年每股净利润，给予33倍市盈率估值，对应6个月目标价为14元 [3][5] - 报告发布日公司收盘价为9.69元，相较目标价存在约44%的上涨空间 [5] 核心观点与战略转型 - 公司正加速从材料供应商向环保艺术空间综合服务商进行战略转型 [3] - 深化“泛家居产业生态圈”建设，通过内生增长与外延拓展双轮驱动发展 [3] - 公司参股医疗机器人创新企业若铂18%股权，并联合他山科技前瞻性布局机器人电子皮肤、肌肉及骨骼领域 [1][3] 现有业务运营表现 - **建筑陶瓷业务**：2025年上半年在房地产周期下行背景下，销售面积逆势提升至2030万平方米，同比增长6%；受终端价格下降影响，营收同比下滑6% [2] - **汽车内饰业务**：2025年上半年实现营业收入3.05亿元，同比增长35.96%；公司积极调整订单结构聚焦高附加值订单，实现毛利率逆势增长 [2] - **建筑防火饰面板材业务**：子公司瑞欣装材2025年1-6月营业收入同比增长23.33%，毛利率达到33.18% [2] 新业务布局方向 - 参股企业若铂的核心技术架构为“大脑（AI算法）+中枢神经（工业操作系统）+手脚（高精度伺服系统）”模式，能快速适配医疗场景 [1] - 与他山科技合作，将从皮肤、肌肉、骨骼等各种组合寻求与传感器（神经元）的深度融合 [3] - 基于汽车内饰技术积累，机器人研发聚焦三大方向：轻量化与快速成型以提升续航；传感集成化以优化嵌入方式；模块化设计以方便功能迭代与维修 [3] 财务预测与估值指标 - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为1.26亿元、1.56亿元、1.67亿元，同比增长率分别为25.22%、23.11%、7.36% [3][4] - 对应2025-2027年每股收益分别为0.41元、0.51元、0.55元 [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为32.18亿元、33.59亿元、34.69亿元，增长率分别为3.81%、4.37%、3.28% [4] - 预计净资产收益率将从2024年的13.79%提升至2025年的17.00%和2026年的17.34% [4]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并予以“维持” [7] 核心观点 - 报告核心观点为钴价持续大涨，铜矿停产影响全球供应格局 [2] - 投资建议重点关注“资源+成长”双主线的投资机会 [5] 行情回顾 - 近2周（2025年9月15日至9月26日）有色金属行业指数下降0.63%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第12 [2][14] - 细分领域表现分化：能源金属上涨4.49%，工业金属上涨1.05%；金属新材料下降4.08%，贵金属下降0.95%，小金属下降8.51% [2][14][18] 金属价格表现 - **贵金属**：COMEX黄金收盘价3,789.80美元/盎司，近2周上涨2.96%，年初至今上涨41.88%；COMEX白银收盘价46.37美元/盎司，近2周上涨8.63%，年初至今上涨54.60% [3][21] - **工业金属**：LME铜现货结算价10,125.50美元/吨，近2周上涨1.21%，年初至今上涨16.58%；LME铝现货结算价2,643美元/吨，近2周下跌2.38%，年初至今上涨4.20% [3][20][28][30] - **小金属**：黑钨精矿价格271,000元/吨，近2周下跌4.91%，年初至今上涨89.51%；锑锭报价172,500元/吨，近2周下跌5.48%，年初至今上涨22.99%；镓均价1,665元/千克，近2周上涨3.74%；锗锭均价14,250元/千克，近2周下跌1.04% [3][20][35] - **稀土**：中国稀土价格指数报217.18，近2周下降1.67%；镨钕氧化物收盘价56.25万元/吨，近2周下降1.75% [3][20][47] - **能源金属**：电解钴均价310,000元/吨，近2周上涨13.55%，年初至今上涨116.78%；硫酸钴均价65,000元/吨，近2周上涨20.82%，年初至今上涨138.10%；碳酸锂均价73,600元/吨，近2周上涨1.59% [3][20][53][55] 重大事件与市场动态 - **铜矿供应冲击**：全球主要铜矿印尼格拉斯伯格矿因泥石流事故停产，导致自由港公司第三季度铜销量预估下降约4%，黄金销量预估下降约6% [4][59] - **战略资源合同**：美国锑业公司从美国国防后勤局获得一份总额最高可达2.45亿美元的五年期独家合同，用于供应锑金属锭 [60][62] 细分领域分析与投资建议 - **贵金属**：黄金市场受地缘政治和美联储降息预期支撑，但需关注美国经济数据带来的美元压力；白银因经济数据改善和工业需求预期强劲上涨 [21][24] 建议关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金、盛达资源、湖南白银 [21][24] - **工业金属**：铜价受格拉斯伯格矿停产等供应冲击和宏观氛围转暖支撑；铝价因成本支撑减弱和节前备货需求呈现震荡下跌 [28][30][32] 建议关注紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色、中国铝业、云南铝业、南山铝业 [28][32] - **小金属**：钨价短期承压但长期供需缺口存在；锡价受矿端供应偏紧和需求谨慎影响；锑价因供应延迟和旺季需求进入回升通道 [36] 建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、锡业股份、华锡有色、兴业银锡、湖南黄金 [36] - **稀土**：市场整体下降，轻稀土呈现成本支撑与需求不足的分化，中重稀土市场表现冷清 [47] 建议关注中国稀土、北方稀土、盛和资源 [47] - **能源金属**：钴价大幅上涨；锂价小幅回升 [53][55]

2025年9月30日 2025年三季度苹果期货上涨，主要受低库存、早熟中熟果高开秤、苹果优果率低的问题引发的优果优价 逻辑推涨。 四季度，随着晚富士的下树，我们不经要问优果率问题是否会引发价格的持续上行呢？从历史经验看， 在年底前，这个逻辑可能会支持价格向上进一步挺进，根据采青富士的开秤价看，今年晚富士的开秤价不会 低，但是后期依旧可能存在高开低走的局面。不过对于AP2511和AP2512合约而言，交割逻辑将支撑价格保 持上涨格局，但是AP2601合约或许是价格的分水岭，前高后低的局面可能难以改变。 AP2601合约四季度价格波动区间预测：8300-9300，整体结构先涨后跌。 风险提示：交割环节依旧存在较大变数，前期价格上涨存在延长涨幅或提前结束的可能性。 第二章：行情回顾 南华期货苹果四季度展望 ——优果率问题是否会引发价格的持续上涨？ 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章：观点概要 第三章：核心关注要点 2025年三季度苹果期货价格震荡上涨，季度涨幅接近14%，上涨超过1000点，核心因素在于对于今年苹 果优果率低将会导致可交割果少的担忧。 ...

| 新股发行及今日交易提示 | 2025/9/30 | 星期二 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/30 | 新股上市 | 证券代码 | 证券简称 | 发行价格 | | | | | 301563 | 云汉芯城 | 27.00 | 001285 | 瑞立科密 | 42.28 | | | | 2025/9/30 | 内地市场权益提示 | 类别 | 证券代码 | 证券简称 | 权益日期 | 最新公告链接 | | | https://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=001285&announcementId=122469 | 上市首日风险提示 | 001285 | 瑞立科密 | 1115&orgId=gfbj0833321&announcementTime=2025 | -09-30 | | | | https://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?stockCode=688585&announcem ...

整体需求尚未出现明显的爆发式增长，仍处于缓慢恢复阶段。从国内外库存数据来看，国外铅库存下跌， 国内库存也呈现下跌趋势，仓单数量同样下降，整体库存下降表明需求在一定程度上拉动了库存去化。国 | | | 沪铅产业日报 2025-09-30 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 | | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 16940 | 85 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 1997 | -4.5 | | | 11-12月合约价差:沪铅(日,元/吨) | -45 | -15 沪铅持仓量(日,手) | 72939 | -6723 | | | 沪铅前20名净持仓(日,手) | -2066 | -1650 沪铅仓单(日,吨) | 29568 | -2378 | | | 上期所库存(周,吨) | 41894 | -7315 LME铅库存(日,吨) | 218825 | -600 | | | 上海有色网1#铅现货价(日,元/吨) | 16800 | 0 长江有色市场1#铅现货价(日,元/ ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 12355 | 60 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 61105 | -14348 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 0 | 0 期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手) | -27701 | 1256 | | 现货价格 | 生猪价 河南 驻马店(日,元/吨) | 12600 | 0 生猪价 吉林 四平(日,元/吨) | 12200 | 0 | | | 生猪价 广东 云浮(日,元/吨) | 12700 | 0 生猪主力基差(日,元/吨) | 245 | -60 | | 上游情况 | 生猪存栏(月,万头) | 42447 | 716 生猪存栏:能繁母猪(月,万头) | 4038 | -4 | | 产业情况 | CPI:当月同比(月,%) | -0.4 | -0.4 现货价:豆粕:张家港(日,元/吨) | 2940 | 0 | | | 玉米现货价 | 2368.63 | -0.98 ...

工业硅产业日报 2025-09-30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价(日,元/吨) | 8640 | 30 主力合约持仓量(日,手) | 206977 | -34235 | | | 前20名净持仓(日,手) | -51575 | 9359 广期所仓单(日,手) | 50983 | 781 | | | 12月合约收盘价:工业硅(日,元/吨) | -400 | -5 11-12月合约工业硅 | -400 | -5 | | 现货市场 | 通氧553#硅平均价(日,元/吨) | 9450 | 0 421#硅平均价(日,元/吨) | 9700 | 0 | | | Si主力合约基差(日,元/吨) | 810 | -30 DMC现货价(日,元/吨) | 11050 | 0 | | 上游情况 | 硅石平均价(日,元/吨) | 410 | 0 石油焦平均价(日,元/吨) | 1860 | 0 | | | 精煤平均价(日,元/吨) | 1850 | 0 木片平均价(日,元 ...

核心观点 - 港股互联网巨头估值与海外差异快速收敛，当前腾讯与Meta、阿里与谷歌估值已回到类似水位 [2] - 国内互联网巨头正式进入加码AI投入阶段，类似于海外2023年中旬微软和Meta领衔投入天量Capex布局AI [2] - 该阶段的典型特征为短期利润或受到AI投入影响，但股价主要受AI投入力度、模型、技术、应用等边际进展驱动 [2] - 继续推荐AI投入最坚决的阿里巴巴、腾讯控股和快手公司 [2] 行情回顾与市场表现 - 9月恒生科技指数录得上涨，单月涨幅为9.2%，同期纳斯达克指数单月涨幅为4.8% [11] - 港股方面，百度集团、阿里巴巴、阿里健康为本月表现前三的股票，单月涨幅分别为44.4%、43.9%、13.7%，跑赢恒生科技指数35.2、34.7、4.5个百分点 [14] - 美股方面，谷歌、哔哩哔哩、贝壳为本月表现前三的股票，单月涨幅分别为15.9%、12.2%、10.6%，跑赢纳斯达克指数11.1、7.4、5.8个百分点 [14] - 截至2025年9月29日，恒生科技指数PE-TTM为23.69倍，处于指数成立以来33.09%分位点 [16] 人工智能动态 - 谷歌发布Nano Banana Prompt模板，其图像模型定价具有竞争力，每百万输出token仅30美元，单图成本约0.039美元，低于OpenAI同类产品每百万token 40美元的定价 [19] - OpenAI宣布将在美国新建五个数据中心，未来三年总投资预计超过4000亿美元，算力规模有望接近7吉瓦，最终目标扩展至10吉瓦，该项目被纳入代号为"星际之门"的AI基础设施计划 [23] - Meta发布代码世界模型CWM，该模型具备沙箱推演能力，能够提前预测代码指令的运行结果，再反向生成符合需求的代码逻辑 [25] - 腾讯开源3D世界模型混元Voyager，是业界首个支持原生3D重建的超长漫游世界模型，用户每天向腾讯元宝的提问量已达年初一个月的总量 [31][32] - 阿里发布下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源基于该架构的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型，其训练成本仅为Qwen3-32B的十分之一不到 [35] - 高德AI出行智能体"小高老师"月活突破4亿，单日调用量达12亿次 [42] 行业政策与监管 - 《人工智能生成合成内容标识办法》及配套强制性国家标准《网络安全技术人工智能生成合成内容标识方法》于9月1日正式生效，形成全链条责任体系 [43] - 广东省印发《加快推动人工智能赋能玩具产业行动方案（2025-2027年）》，支持AI融合机器人开辟陪伴玩具新市场 [44] - 四川省提出到2027年全省算力总规模达到40EFLOPS，在现有算力规模基础上翻一倍，同时提出智能算力占比不低于60%、综合利用率不低于70%等要求 [45] 行业细分动态 - 游戏：9月国产游戏版号下发145款，米哈游《崩坏：因缘精灵》、腾讯《归环》等游戏获批，2025年8月国内游戏市场收入为292.63亿元，同比下降13.01% [46][47] - 金融科技：8月支付机构备付金达25010亿元，同比增长6%，环比增长3%，跨境二维码统一网关于7月底上线试运行 [48][50] - 短视频：国家版权局约谈15家重点短视频平台，要求重点打击短视频领域侵权盗版行为，主要平台集中下架数百部违规微短剧 [51] - 电商：抖音电商过去一年货架场GMV同比增长49%，超过511万名新入驻电商作者和536万新商家通过平台获得收入，平均每天有125万场电商直播开播 [56] - 本地生活：淘宝闪购上线到店团购业务，首批覆盖上海、深圳、嘉兴三地，高德地图上线"高德扫街榜"并启动"烟火好店支持计划"，通过发放超10亿元补贴鼓励到店消费 [59][63]