报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量环比减少10.3% - 15.0%，前10日出口数据依然偏弱，短期马棕现实供应压力依然偏大，短期棕榈油弱势震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约收盘价8642元/吨，环比涨100；1 - 5价差14元/吨，环比持平；持仓量355564手，环比增190193手；前20名净买单量 - 13189手，环比增4028手 [2] - BMD毛棕榈油期货结算价4025马来西亚林吉特/吨，环比降6；NYMEX轻质原油期货结算价58.46美元/桶，环比涨0.21 [2] 现货价格 - 24度棕榈油广东现货价8680元/吨、张家港8780元/吨、天津8820元/吨，均环比涨40 [2] - 马来西亚棕榈油FOB离岸价1030美元/吨、CNF到岸价1068美元/吨，均环比降5；主力合约基差38元/吨，环比降60 [2] 上游情况 - 马来西亚棕榈油月产量2043886吨，环比增202727吨；出口量1692895吨，环比增265318吨；期末库存量2464452吨，环比增103476吨 [2] - 印尼棕榈油月产量429.8万吨，环比降124.2万吨；出口量220万吨，环比降127万吨；库存259.2万吨，环比增5.2万吨 [2] 产业情况 - 棕榈油进口量当月值22万吨，环比增7万吨；港口豆油库存113万吨，环比降3.8万吨；港口菜油库存34.7万吨，环比降1.82万吨 [2] - 马来西亚棕榈油进口成本价9019.38元/吨，环比降41.18元/吨；进口利润 - 339.38元/吨，环比增81.18元/吨 [2] - 江苏张家港一级豆油出厂价8510元/吨，环比涨20；福建厦门四级菜油出厂价10040元/吨，环比涨210 [2] - 广东24度豆棕价差 - 170元/吨，环比降20；菜棕价差1360元/吨，环比增170 [2] 下游情况 - 马来西亚棕榈油食品用量870千吨，环比增5千吨；工业用量3100千吨，环比持平 [2] - 印尼棕榈油食品用量7400千吨，环比增200千吨；工业用量13750千吨，环比增500千吨 [2] - 中国棕榈油食品用量3600千吨，环比降100千吨；工业用量2300千吨，环比持平 [2] 期权市场 - 棕榈油平值看涨期权隐含波动率26.62%，环比增9.28%；平值看跌期权隐含波动率26.62%，环比增9.29% [2] - 棕榈油20日历史波动率17.2%，环比增0.49%；60日历史波动率17.87%，环比增0.12% [2] 行业消息 - 马来西亚棕榈油局局长表示今年马来西亚棕榈油产量有望首次突破2000万吨，得益于更高效收割、劳动力供应改善及成熟种植园产量提升 [2] - 船运调查机构称12月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量环比减少10.3% - 15.0%，11月出口环比降低15.9% - 19.7% [2] - MPOB报告显示11月底马来西亚棕榈油库存较前月增13.04%至284万吨，高于预期；11月毛棕榈油产量较前月降5.3%至194万吨，略低于预期；11月出口量减少28.13%至121万吨，逊于预估 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产地棕榈油基本面向好，马棕可能提前进入减产周期，对盘面形成一定支撑；四季度产区继续减产周期；预计到今年12月底，马来西亚的棕榈油库存料下降至170万吨，因产出将因季节性因素而下降，出口将因节日季需求而增加 [2] 各目录总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约收盘价9228元/吨，环比-6；持仓量332147手，环比-21314；注册仓单量500手；前20名持仓净买单量15778手，环比-9449 [2] - BMD毛棕榈油期货结算价4318马来西亚林吉特/吨，环比-2；NYMEX轻质原油期货结算价63.45美元/桶，环比-2.27 [2] - 棕榈油1 - 5价差192元/吨，环比18 [2] 现货价格 - 广东、张家港、天津三地24度棕榈油现货价分别为9060元/吨、9120元/吨、9280元/吨，环比均-50 [2] - 棕榈油马来西亚FOB离岸价1090美元/吨，环比-5；CNF到岸价1128美元/吨，环比-5 [2] - 棕榈油主力合约基差-168元/吨，环比-44 [2] 上游情况 - 马来西亚棕榈油月产量1855008吨，环比42591；出口量1324672吨，环比-3875；期末库存量2202534吨，环比88449 [2] - 印尼棕榈油月产量528.9万吨，环比72.9；出口量360.6万吨，环比94.6；库存253万吨，环比-39 [2] - 豆油—24度棕榈油FOB价差-15.16美元/吨，环比-5 [2] - ITS、SGS统计的棕榈油日出口量分别为1010032吨、559829吨，环比分别为267384吨、155141吨 [2] 产业情况 - 棕榈油周库存55.22万吨，环比-3.29；海关口径当月进口量34万吨，环比16 [2] - 马来西亚棕榈油进口利润-554.66元/吨，环比10.25；进口成本价9614.66元/吨，环比-60.25 [2] - 全国港口豆油日库存122.7万吨；港口菜油周库存57.85万吨，环比-0.9 [2] - 江苏张家港一级豆油散装出厂价8340元/吨，环比-40；福建厦门四级菜油出厂价10300元/吨，环比-80 [2] - 广东24度豆棕价差-720元/吨，环比10；菜棕价差1240元/吨，环比-30 [2] 下游情况 - 马来西亚棕榈油年食品用量870千吨，环比5；工业用量3100千吨，环比0 [2] - 印尼棕榈油年食品用量7400千吨，环比200；工业用量13750千吨，环比500 [2] - 中国棕榈油年食品用量3600千吨，环比-100；工业用量2300千吨，环比0 [2] 期权市场 - 棕榈油平值看涨期权隐含波动率17.08%，环比0.15；平值看跌期权隐含波动率17.11%，环比0.19 [2] - 棕榈油20日历史波动率19.14%，环比-0.08；60日历史波动率16.74%，环比-0.39 [2] 行业消息 - 截至2025年09月26日，全国重点地区三大油脂商业库存总量237.94万吨，较上周减少2.91万吨，跌幅1.21%；同比上涨32.49万吨，涨幅15.81% [2] - 9月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降4.14%，鲜果串单产环比下降3.19%，出油率环比下降0.18% [2] - 马来西亚9月1 - 25日棕榈油出口量较8月1 - 25日增加12.9% [2]