饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 5 月 7 日辽宁现货 14.2-14.8 元/公斤，较上一日稳定；河南 14.5-15.3 元/ 公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；四川 14.5-14.8 元/公斤，较上一日稳定； 广东 15.4-16 元/公斤，较上一日稳定。前期二育强势进场，二育栏舍利用 率已超过一半，部分养殖户五一前后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升， 二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，节后猪肉消 费转淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥 滚动进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节 奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生 产性能提升，在疫情平稳情况 下，4-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据， 2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体 重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下， 猪价有下跌风险，关注 二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动； 2024 年 12 月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限， 处 ...

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡运行 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 欧盟计划扩大反制，若谈判失败将对1000亿欧元美国商品加征关税，美加领导人会晤，何立峰将访问瑞士、法国并举行中美经贸高层会谈等，利好齐出，股指或震荡偏强运行 [1] - 股债跷跷板对债市走势影响不显著，制约收益率下行的核心因素是资金价格，“偏高”的资金利率是当前收益率下行最大障碍 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨1.13%，上证50股指主力合约期货涨0.67%，中证500股指主力合约期货涨1.99%，中证1000股指主力合约期货涨2.39% [4] 国债 - 10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，30年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约跌0.06% [6] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏强运行 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/05/06|沪深300主连|3766.20|1.13|47831|138953| |2025/05/06|上证50主连|2629.60|0.67|25377|44285| |2025/05/06|中证500主连|5622.00|1.99|43200|97319| |2025/05/06|中证1000主连|5953.20|2.39|107389|160100| |2025/05/06|十年国债主连|109.04|-0.01|49555|189565| |2025/05/06|五年国债主连|106.06|-0.04|46541|155595| |2025/05/06|三十年国债主连|120.97|0.11|61695|102169| |2025/05/06|二年国债主连|102.31|-0.06|28361|93460| [9]

黑色产业日报 简要观点 ◆ 螺纹钢 周二，螺纹钢期货价格高开低走，杭州中天螺纹钢 3210 元/吨，较前一 日下跌 10 元/吨，10 合约基差 133（+9），关注 7 日上午国新办的新 闻发布会，央行等多部门将介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期" 有关情况。后市而言：估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附 近，仅仅高于长流程成本，静态估值处于偏低水平；驱动方面，政策端， 预计中美关税政策仍会反复博弈，短期国内出台大规模刺激政策概率较 小，产业端，现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预 期偏弱，关注限产政策是否落地，预计价格震荡运行。(数据来源：同花 顺 iFinD，Mysteel) ◆ 铁矿石 供给方面，全球发运季节性回升，近期国内进口矿到港有所增长，港口 铁矿库存仍呈现小幅上升态势。需求方面，铁水产量大幅增长，钢厂产 能利用率提升。月末钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极 性提高。市场存在粗钢限产预期，但尚未见到具体政策文件出台，五千 万吨限产相较总量仍然较少，正反馈难以形成，矿价仍是弱势。基本面 铁矿属于供需均有走弱趋势，但即将进入传统淡季，高位铁水再向上空 间不大，存在见 ...

有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 5 月 6 日收盘，沪铜主力 06 合约下跌 0.06%至 77600 元/吨。美 国 4 月非农就业人口增长达到 17.7 万人，就业增长强劲，失业率亦保持 稳定，但制造业产出出现自 2020 年以来最严重的萎缩，中国 PMI 数据 也对关税影响有所体现。同时 4 月份发往美国的精炼铜货物超过 17 万 吨，或将超过 2001 年 11 月份大约 14.2 万吨所创历史最高，美铜承压， 带动假日海外市场一度大跌，但随后持续反弹。国内假日期间铜价整体 大幅波动，小幅下跌。基本面上，铜精矿现货市场延续低迷态势，TC 持 续探底跌破-40 美元，虽受益于副产品价格高位，精铜产出依然保持韧 性，但炼厂压力在增大。在铜产出维持高位的背景下，市场去库并未受 到明显影响，纽约大幅垒库，但国内大幅去库，LME 库存亦在减少，铜 的供需基本面仍偏紧张。供应端矿端压力延续并有加大趋势，废铜进口 可能受限。但铜价进一步上行将对需求带来抑制，而特朗普政府贸易战 对全球经济带来的拖累仍将对铜整体需求带来不利影响，或将在需求端 逐步显现，因而铜价上行空间也受到限制。节后沪铜或仍维持震荡格局， 建 ...

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各期货品种走势不一，宏观金融中股指震荡偏强、国债短期看好；黑色建材中螺纹钢震荡、铁矿石震荡偏弱、双焦震荡运行；有色金属中铜高位震荡、铝建议观望等待逢高做空机会、镍建议观望或逢高做空、锡和白银震荡运行、黄金待回调后逢低建仓；能源化工中多数品种震荡运行，纯碱震荡偏弱；棉纺产业链中棉花棉纱震荡偏弱、苹果震荡走强、PTA 震荡偏弱；农业畜牧中生猪震荡偏弱、鸡蛋走势偏弱、玉米震荡偏强、豆粕震荡下行、油脂震荡偏弱 [1][6][8][9][11][12][14][15][16][17][19][21][26][27][28][31][32][33][34][36][37][42] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，因欧盟计划扩大反制、美加领导人会晤、中美经贸高层会谈等利好因素，预计股指震荡偏强运行 [6] - 国债短期看好，虽股债跷跷板影响存在但不显著，当前制约收益率下行核心因素是资金价格，“偏高”资金利率是收益率下行最大障碍 [6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡，周二期货价格高开低走，估值处于偏低水平，政策端中美关税政策反复博弈、国内出台大规模刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但关税影响出口和需求季节性下滑，预计价格震荡运行 [8] - 铁矿石震荡偏弱，全球发运季节性回升，国内进口矿到港增加、港口库存上升，铁水产量增长、钢厂产能利用率提升，但市场有粗钢限产预期且未见到具体政策，矿价仍弱势 [8] - 双焦震荡运行，焦煤供应总体平稳、进口市场分化，需求端焦钢企业采购策略分化，短期或延续震荡整理；焦炭供应开工高位平稳、提产克制，需求端钢厂铁水产量高但终端需求复苏慢，短期维持震荡格局 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，美国就业数据好但制造业产出萎缩，中国 PMI 受关税影响，国内假日期间铜价大幅波动，基本面供需偏紧张，供应端矿端压力加大，需求端受价格和贸易战影响，节后沪铜或维持震荡，建议区间谨慎交易 [11][12] - 铝建议观望，铝土矿供应好转、价格下行，氧化铝投产复产减产交织，电解铝运行产能增加，需求端下游开工率下降，库存去化，美国关税影响需求，后续铝价预计震荡走弱 [13][14] - 镍建议观望或逢高做空，宏观面美国通胀降温、国内制造业 PMI 回落，镍矿价格易涨难跌，精炼镍过剩、交仓行为转淡，镍铁过剩格局扩大，不锈钢处于淡季，硫酸镍成本推涨但需求平淡，预计偏弱震荡运行 [15][16] - 锡震荡运行，下游备库支撑价格，4 月国内精锡产量环比减少，3 月锡精矿进口同比减少，印尼出口增加，半导体行业中下游有望复苏，库存中等水平，矿端复产预期强，预计价格波动加大，建议区间交易 [17] - 白银震荡运行，美国 4 月非农就业数据超预期、特朗普表示下调关税、美联储政策独立，市场避险情绪下降，白银价格回调，关税政策引发市场担忧，预计价格调整，建议区间交易 [19] - 黄金震荡运行，与白银类似，受美国经济数据、关税政策、美联储政策等影响，价格回调后预计调整，建议等待价格充分回调后逢低建仓 [19] 能源化工 - PVC 震荡，长期需求受地产拖累、出口受压制，供应端新投计划多、库存高，基本面供需宽松，近期出口以价换量、内需季节性恢复、库存去化，宏观主导，关注关税谈判和国内刺激政策 [21] - 烧碱震荡，5 月 6 日主力合约和山东市场价格有变动，4 月某氧化铝厂家采购价格下调，库存环比和同比上涨，目前供应充足、需求未见好转，价格走低，预计震荡偏弱运行，关注魏桥送货量和库存去化等情况 [21][22] - 橡胶震荡，5 月 6 日橡胶系震荡，节前震荡运行、节日期间外盘小涨，泰国推迟割胶但执行力度存折扣，天气偏好、轮胎开工涨跌互现，中国库存累库，预计后市需求弱势叠加供应充足主导，中期偏弱震荡，关注关税和开割后天气 [23] - 尿素区间操作，主力合约上涨，受出口消息和农需用肥释放影响价格偏强，供应日均产量处于历史高位，需求端农业、工业和出口替代需求有不同表现，预计短期偏强震荡，关注农作物播种进度等因素 [24] - 甲醇区间操作，沿海地区烯烃装置停车，部分工厂有采购需求，传统需求支撑有限，库存内地累库、港口去库，装置开工率下调、下游开工维稳，预计短期震荡运行，关注港口供应情况 [24][25] - 塑料震荡，5 月 6 日主力合约下跌，供应端开工率和产量有变化，需求端农膜旺季结束、包装膜和管材开工率有不同表现，进出口受关税影响，库存维持中性，预计 5 月进入需求淡季，关注政策和下游需求等情况 [25] - 纯碱震荡偏弱，市场情绪降温，夜盘期碱下跌，现货挺价但交投氛围一般，本周供给预计仍高，5 月产量或与 4 月持平，检修计划增多，下游浮法和光伏玻璃情况不乐观，预计供给下滑在 5 月下旬后，前期卖看涨期权策略止盈，关注盘面探低和 9 - 1 正套机会 [26] 棉纺产业链 - 棉花震荡偏弱，CCIndex3128B 指数和 CYIndexC32S 指数有数据，全球棉花供需宽松，下游消费疲弱，中美贸易摩擦不确定大，预计价格弱势震荡 [27][28] - 苹果震荡运行，产区客商拿货稳定、终端市场走货顺畅，产区剩余库存同比低位，新季苹果坐果情况不一，需关注天气，预计价格高位震荡，关注宏观风险 [28] - PTA 震荡偏弱，成本端原油受关税和欧佩克增产影响回落，PX 跟跌，供需方面产能利用率和下游聚酯行业产能利用率有变化，综合供需去库延续，但因外围因素成本坍塌、终端出口订单不佳，价格难言乐观，关注 4200 支撑 [28][29] 农业畜牧 - 生猪震荡偏弱，5 月 7 日多地现货价格有变动，前期二育进场、部分养殖户出栏，后期供应增加，需求端天气转热消费转淡、屠企利润亏损，供需博弈加剧，中长期供应增加，预计偏弱震荡，空单止盈，待反弹逢高空，关注企业出栏节奏等因素 [31] - 鸡蛋逢高偏空，5 月 7 日多地报价下跌，五一节后需求回落、市场情绪悲观，5 月新开产量大、老鸡淘汰未放量，供应累积，中长期补栏量高、远期供应增势难逆转，06 合约低位震荡，08、09 大逻辑偏空，关注近端淘汰等因素 [32] - 玉米震荡偏强，5 月 6 日多地收购价上涨，基层售粮结束、粮源转移至贸易端，市场看涨，供应趋紧支撑价格，但价格上涨后贸易商出货意愿或增强，下游建库尾声，中长期新作产量减产、进口减少，但替代品补充限制涨幅，建议回调做多，关注 07 和 09 合约支撑压力位 [33] - 豆粕震荡下行，5 月 6 日美豆合约下跌，中美贸易洽谈关注政策调整，巴西上市压力和国际海运费影响升贴水报价，国内盘面跟随现货偏弱，短期大豆到港增加、油厂开机率上升、节假日备货结束，价格预计回落；中长期关税政策影响美豆进口，天气扰动加剧，价格偏强运行，09 合约短期逢高偏空、中长期逢低做多，关注 2900 支撑，9 - 1 价差正套 [34][35][36] - 油脂震荡偏弱，5 月 6 日美豆油和马棕油主力合约下跌，市场关注 5 月产量前景，国内油脂价格下跌；棕榈油出口减少、产量增加、预计累库，国内 5 月开始大量到港；豆油受环保署经费削减、美豆出口和播种影响，国内供应压力将增大；菜油加拿大旧作供需紧张、新作播种面积或下降，国内库存高位但二季度到港量预计下降；短期油脂跟随外盘和原油偏弱震荡，棕油相对偏弱，豆菜油相对偏强，中长期二季度供应压力大、三季度或止跌反弹，09 合约短期谨慎追空，关注支撑位，关注豆棕/菜棕 09 合约价差做扩 [36][37][38][39][41][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国4月非农就业数据超预期强劲，特朗普表示下调关税，美联储政策维持独立性，市场避险情绪下降，近期美国经济数据有韧性，黄金价格回调 [10] - 美国关税政策引发市场担忧，对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加，美联储延续偏鹰立场，鲍威尔称关税或对通胀产生持久影响，需等形势明朗再考虑降息 [10] - 欧央行4月议息会议如期降息25基点，市场预期美联储7月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑，美国关税政策预期反复，预计近期价格仍处调整状态，建议关注周四公布的美联储5月利率决议 [10] - 策略建议谨慎交易，待价格充分回调后逢低建仓，参考沪金06合约运行区间758 - 800，沪银06合约运行区间7600 - 8500 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 关税谈判推进，特朗普扩大征税范围，美黄金价格宽幅震荡，截至上周五报收3247美元/盎司，周内下跌2.4%，关注上方压力位3390，下方支撑位3270 [6] - 美白银价格偏弱震荡，截至上周五周度跌幅3.5%，报收32.18美元/盎司，关注下方支撑位32，上方压力位34 [9] 海外宏观经济指标 - 展示了实际利率（十年期TIPS收益率）、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、利差（10Y - 2Y）、美国国债收益率（10年、2年）、美联储资产负债表规模及周度变化、金银比、WTI原油期货价格走势等指标相关数据图表 [14][18][20] 当周重要经济数据 | 指标 | 公布值 | 预期 | 前值 | | --- | --- | --- | --- | | 美国4月非农就业人口变动季调后（万） | 17.7 | 13 | 18.5 | | 美国4月失业率（%） | 4.2 | 4.2 | 4.2 | | 美国4月ISM制造业PMI | 48.7 | 48 | 49 | | 美国4月ADP就业人数变动（万） | 6.2 | 11.5 | 15.5 | | 美国第一季度实际GDP年化季率初值（%） | -0.3 | 0.3 | 2.4 | | 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值（%） | 3.5 | 3.3 | 2.6 | | 美国3月PCE物价指数年率（%） | 2.3 | 2.2 | 2.5 | [22] 当周重要宏观事件和政策 - 特朗普批准对海外制作电影征收100%关税，贸易战范围可能扩散 [24] - 美国4月非农就业人数增加17.7万超预期，失业率4.2%符合预期，劳动力参与率62.6%超预期 [24] - 美国3月PCE物价指数同比增长2.3%为去年秋季以来最低，3月核心PCE物价指数同比增长2.6%低于前值，PCE和核心PCE环比均为0 [24] 库存 - 黄金方面，本周comex库存减少13,384.47千克至1,283,813.73千克，上期所库存较上周持平于15,648千克 [12] - 白银方面，本周comex库存增加33,287.27千克至15,519,976.28千克，上期所库存增加36,093千克至959,689千克 [12] 基金持仓 - 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为181,879手，较上周减少13,390手 [12] - 本周白银CFTC投机基金净多持仓为47,819手，较上周增加5,502手 [12] 本周关注重点 | 时间 | 重要经济指标 | | --- | --- | | 周四（5月8日）20：30 | 美国截至5月3日当周初请失业金人数 | | 周四（5月8日）23：00 | 美国4月纽约联储3年通胀预期 | [35]

关税难缓，需求仍忧 2025-5-6 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 行情回顾 宏观与基本面分析 目 录 铝价走势展望 01 02 03 04 01 行情回顾 01 沪铝行情回顾 p 4月整体行情走势：清明节前延续走弱，清明节后大幅低开后逐步反弹。 p 4月初，延续美国对钢铝加征232关税的利空影响，铝价继续走弱。4月2日，特朗普签署两项关于对等关税的行政令，宣布对贸易伙伴设立10%最低基 准关税，于美东时间4月5日生效；并对贸易逆差大的国家征收个性化的更高关税，于美东时间4月9日生效；关税范围不包含232关税约束的钢铝制品、 汽车和汽车零部件。4月3日，即节前最后一个交易日，市场情绪尚可，内外盘平稳。随后内盘休市，外盘对关税影响的担忧发酵，市场情绪急剧恶化， 全球期货市场恐慌性大跌。4月7日，即节后首个交易日，沪铝大幅低开至19000一线，随后超跌反弹。4月8日，市场对贸易谈判的乐观预期升温，但白 宫表示近期关税不会豁免且确认 ...

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 供应端4月国内碳酸锂产量环比减少9%，近期锂盐厂稳定生产，3月锂精矿进口量环比减少6%，3月锂盐进口环比增加47%，预计后续南美锂盐进口量保持高位补充供应；需求端受储能和电动车终端增速带动下游需求较好，但美国对等关税政策落地对锂电池出口有负面影响，锂盐厂复产产量环比增加，4月正极厂商排产环比持平，短期需求增速不及供给，电芯厂采购偏弱，供应压力大，现货供应趋于宽松，下游电池库存累库，电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格承压，当前矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，供强需弱局面未改善，价格延续偏弱震荡，建议持逢高沽空思路，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [4][5][6] 3. 根据相关目录分别进行总结 周度观点 供需状况 - 供应端：4月产量环比减少9%至71652吨，3月产量环比增加24%至78730吨，皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿生产指导产量，Bald Hill选矿厂计划2024年12月初暂时停止运营，2025年3月中国锂矿石进口数量环比减少6%，其中从澳大利亚进口环比增加33%，自津巴布韦进口环比减少40%，自尼日利亚进口环比增加83%，3月碳酸锂进口量同比减少5%，自智利进口占比70%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比小幅上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大 [4] - 需求端：5月整体排产预计环比持平，3月我国动力和其他电池合计产量环比增长18.0%、同比增长54.3%，合计出口环比增长8.8%、同比增长75.3%，销量环比增长28.3%、同比增长64.9%，以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [5] - 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内增加2860吨至32560吨，市场库存减少3722吨，广期所库存增加1682吨 [5] 策略建议 - 供应端后续南美锂盐进口量预计保持高位，需求端受美国政策影响出口有负面效应，短期需求增速不及供给，供应压力大，现货宽松，下游电池累库，预计碳酸锂价格承压，矿端减产影响有限，进口供应预期增加，价格延续偏弱震荡，建议逢高沽空，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示了上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、周度库存、月度产量、锂精矿进口平均价、碳酸锂月度工厂库存、冶炼厂和下游库存、碳酸锂平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、动力电池产量及同比、国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、三元材料月度产量、碳酸锂进口量、市场价三元材料8系NCA型、平均价磷酸铁锂动力型、锂辉石进口量等数据图表 [8][13][15][20][21][23][26][28][31][35][37][40][42]

棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：震荡运行 节假日期间，外盘美棉出现大幅上涨，涨幅超过 4.1%，主要原因分析 是美盘 CFTC 基金空头在大幅度减仓，同时小幅度增持多头，导致基金 净空持仓大幅度降低，基金净空从原来的 5 万手降至现在 1.6 万手，商 业持仓多头持仓在减少 6469 手，空头持仓在增加 6576 手，商业净多 为 1.6 万手，目前外盘在经历一番基金空头主导的行情下，逐步获利平 仓，回归正常，另外节假日期间，美国宏观数据显示疲弱，美联储释放 鸽派信号，促进股市和商品有所反弹。五一期间，国内新疆新棉播种已 经结束，并未出现异常天气，今年丰产概率增大。美棉已经进入播种期， 后续 7、8 月美国天气值得关注。从整体上，25、26 年度预期全球依然 是高产年份，由于中美贸易战不确定性，以及全球经济的衰退预期上升， 在消费端存在下滑的可能性，供增需弱，对长远趋势看弱，未来的 6 月份显得比较关键，如果中美握手言和，取消对等关税，美联储开始降 息，行情还有转机的机会，如果不能，则会一直发展不利。节假日期间 国内基本面无变化，节后预期国内棉价反应远远弱于外棉，节后操作建 议，依然是保持谨慎，有反弹做好套 ...

报告行业投资评级 - 继续下跌 [2][3] 报告的核心观点 - 四月玻璃盘面震荡流畅下跌，受中美贸易摩擦、传统旺季需求不足、中游库存高位等因素影响，供给日熔量小幅抬升，全国库存维持高位，煤炭价格走弱，深加工订单部分好转但工程订单不及往年，纯碱短期内产量或减少但反弹空间有限 [3] - 沙河煤气切改计划利空，传统旺季结束，基本面缺乏推涨动力，技术上盘面下跌趋势未改，预计玻璃盘面继续下跌，09合约维持空头思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾：弱势运行 价差走强 - 四月玻璃盘面持续下跌，截至4月30日，5mm浮法玻璃市场价华北1250元/吨（-10），华中1180元/吨（0），华东1370元/吨（0），上周五玻璃09合约收在1082元/吨，周-72 [13][14] - 截至4月30日，纯碱期货价1352，玻璃期货价1082，两者价差270元/吨（+51），玻璃09合约基差118元/吨（+53），09 - 01价差为-49元/吨（-10） [15] 供需格局：煤炭降价 地产疲软 - 三月份我国浮法玻璃进口38.98万重量箱（同比-11.69%），出口159.71万重量箱（同比+109.73%），国内消费需求淡季，部分企业开拓海外市场 [23] - 天然气制工艺成本1606元/吨（-1），毛利-236元/吨（+1）；煤制气制工艺成本1168元/吨（-4），毛利82元/吨（-6）；石油焦制工艺成本1141元/吨（-33），毛利39元/吨（+33） [29] - 上周五玻璃日熔量158705吨/天（+200），四月份冷修2条，点火复产2条 [31] - 截至4月30日，全国80家玻璃样本生产厂库存6498.9万重量箱（-48.4），各地区库存有增有减 [39] - 近期浮法玻璃全国平均产销率100.48%（+0.64%），5月2日LOW - E玻璃开工率50.7%（+0.8%），4月中旬玻璃深加工订单天数9.3天（+1.1） [41] - 上周浮法玻璃表观消费1253万重量箱，周环+8；3月份我国汽车产量300.6万辆，环+90.3万辆，同+31.9万辆，销量291.5万辆，环+78.6万辆，同+22.1万辆；3月份我国新能源乘用车零售99.1万辆，渗透率51.1%，环+1.6% [52] - 3月我国房地产竣工4296.06万m²，同比-16%，新开工6382.52万m²（-30%），施工7733.09万m²（-9%），商品房销售11123.4万m²（-5%）；4月21日 - 4月27日，30大中城市商品房成交面积总计193万平方米，环+29%，同-25%；3月房地产开发投资9184.43亿元，同-10% [57] - 截至4月30日，重碱主流市场价华北1500元/吨（0），华东1450元/吨（-25），华中1400元/吨（-25），华南1575元/吨（0）；月末纯碱2509合约收在1352元/吨（-21）；月末纯碱华中基差48元/吨（+21） [65] - 截至月末，纯碱企业氨碱法成本1521元/吨（-30），毛利35元/吨（+17）；联产法成本1864元/吨（-34），毛利258元/吨（+3） [66] - 上周国内企业纯碱产量75.51万吨（环-0.05），其中重碱41.55万吨（环-0.1），轻碱33.96万吨（环+0.05）；上周末交易所纯碱仓单3949张（环-341）；截至4月30日，纯碱全国厂内库存167.22万吨（环-2.07），其中重碱85.71万吨（环+1.19），轻碱81.51万吨（环-3.26） [84] - 上周重碱表需43.94万吨，周环+5.78；轻碱表需33.6万吨，周环-1.97；上周纯碱产销率为102.69%，环+5.11%；3月样本浮法玻璃厂纯碱库存21.5天 [86] 投资策略：淡季来临 继续下跌 - 建议空5多9，三月玻璃盘面先跌后涨，供给日熔量小幅下降，全国库存下降，各地区情况有差异，需求主产地产销有减弱迹象，纯碱盘面偏弱，目前59价差冲高回落，盘面再度大涨动力不足 [88]