报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡运行 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 美国4月ISM服务业指数意外升至51.6，价格指数创两年多新高，美财长称特朗普政策组合拳会吸引投资，明年美国GDP增长可能接近3%，潘功胜出席相关会议通过新设融资工具安排，在内部环境较稳、外部不确定性大、关税博弈持续时间或较长的情况下，股指或震荡运行 [1] - 外部冲击的博弈以及资金面是市场交易的主线，当前外部冲击对国内经济传导存在时滞效应，潜在影响深度未完全显现，中长期基本面逻辑下债市仍处于顺风环境，节后首日OMO到期量集中，需关注资金利率中枢能否有效下行以释放中短端下行空间并为长端提供支撑 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货跌0.19%，上证50股指主力合约期货涨0.06%，中证500股指主力合约期货跌0.52%，中证1000股指主力合约期货跌0.97% [4] - 2025年4月28日，沪深300主连收盘价3730.60元/张，跌0.19%，成交量38102手，持仓量134340手；上证50主连收盘价2628.00元/张，涨0.06%，成交量21403手，持仓量42616手；中证500主连收盘价5471.00元/张，跌0.52%，成交量37058手，持仓量96080手；中证1000主连收盘价5729.00元/张，跌0.97%，成交量120927手，持仓量159258手 [9] 国债 - 10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.06%，30年期主力合约涨0.30%，2年期主力合约涨0.01% [6] - 2025年4月28日，十年国债主连收盘价108.84元/张，涨0.03%，成交量57270手，持仓量186819手；五年国债主连收盘价105.91元/张，跌0.06%，成交量45830手，持仓量158011手；三十年国债主连收盘价120.18元/张，涨0.30%，成交量67316手，持仓量104543手；二年国债主连收盘价102.32元/张，涨0.01%，成交量33165手，持仓量94570手 [9] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏强运行 [7]

走势状态 行情观点 操作建议 海外大幅动荡 有色金属节后或维持震荡 有色金属基础周报 2025-05-06 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部 | 有色中心】 研究员：李 旎 执业编号：F3085657 投资咨询号: Z0017083 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号: Z0021167 联系人：张 桓 执业编号：F03138663 | | | 美国4月非农就业人口增长达到17.7万人，就业增长强劲，失业率亦保持稳定，但制造业产出出现自2020年以来最严重的萎缩，中国PMI数据也对 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 关税影响有所体现。同时4月份发往美国的精炼铜货物超过17万吨，或将超过2001年11月份大约14.2万吨所创历史最高，美铜承压，带动假日海 | | | | 回补下跌缺口 | 外市场一度大跌，但随后持续反弹。国内假日期间铜价整体大幅波动，小幅下跌。基本面上，铜精矿现货市场延续低迷态势，TC持续探底跌破-40 | | | 铜 | 后回归震荡 | 美元，虽受益于副产品价格高位，精铜产出依然保持韧 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力仍存，期价走势承压，短期猪价频繁震荡整理，中长期供强需弱猪价有下跌风险，建议空单逐步止盈，待反弹逢高空[6] - 鸡蛋市场供需双增，盘面区间震荡，短期需求季节性好转支撑蛋价，中长期供应压力增加远月估值承压，06合约短期区间震荡，08、09大逻辑偏空对待[55] - 玉米市场基层售粮尾声，盘面支撑增强，短期现货偏强，中长期供需边际收紧驱动价格上涨但上方空间受限，大方向稳中偏强对待，等待回调做多机会[92] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现货 - 4月30日全国生猪价格14.94元/公斤，较上月底涨0.27元/公斤；河南生猪价格14.75元/公斤，较上月底涨0.16元/公斤；主力09价格收于13910元/吨，较上月底下跌35元/吨，跌幅0.25%；09合约基差840元/吨，较上月底上涨195元/吨[6] 供应端 - 2024年5 - 11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，4 - 9月供应呈增加态势，产能去化幅度有限，四季度供应压力仍存；2024年11 - 2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大；4月出栏体重回升，肥标价差倒挂，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加[6] 需求端 - 月度屠宰企业开工率先抑后扬，五一假期后需求转淡，月末临近端午节消费转好，但屠企仍亏损，增量有限；4月重点屠企日均开工率27.51%，较上月增加1.15%，较去年同期减0.14%；4月日均屠宰121412头，较上月增4.62%，同比增8.52%；屠宰毛利润 - 30元/头，较上月跌4.5元/头；全国冻品库存量16.84%，较上月底降低0.01%，较去年降低0.46%[6] 成本端 - 月度仔猪价格略降，能繁母猪价格趋稳，养殖利润走好；截至4月30日，15公斤仔猪销售报价649元/头，较上月底降10元/头；二元母猪报价1634元/头，较上月底持平；5000 - 10000头母猪存栏养殖成本13.31元/公斤，较上月下降0.24元/公斤；外购仔猪养殖成本13.87元/公斤，较上月下降0.3元/公斤；生猪自繁自养利润145.34元/头，较上月底上涨24.34元/头；外购仔猪养殖利润118.88元/头，较上月上涨87.95元/头；截至4月25日当周，全国猪粮比6.68：1[6] 策略建议 - 供应增加且后移背景下，猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅有限，整体偏弱震荡，空单逐步止盈，待反弹逢高空；07压力位13800 - 13900、支撑位13200 - 13300；09压力位14600 - 14700、支撑位13700 - 13800，逢高卖07、09虚值看涨期权部分止盈，待反弹再介入[6] 鸡蛋 期现端 - 4月30日，鸡蛋主产区均价报3.19元/斤，较3月底涨0.05元/斤；主销区均价报3.22元/斤，较3月底涨0.04元/斤；河北邯郸鸡蛋报3元/斤，较3月底涨0.16元/斤；主力06收于2942元/500千克，较3月底涨74元/500千克；主力基差58元/500千克，较3月底走强86元/500千克；4月蛋价先涨后跌，盘面跟随现货冲高回落，主力06小幅贴水现货[55] 供应端 - 5月新开产蛋鸡对应2025年1月补栏环比减少，同比增加，开产量较大，叠加老鸡淘汰未放量，供应持续累积；25年2 - 4月补栏量依旧较高，对应25年6 - 8月新开产蛋鸡较多，远期供应增势或难逆转；2025年4月全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，环比增加0.11亿只，同比增加0.89亿只；月度全国蛋鸡出栏7563.63万只，环比增加170.62万只；主产区淘汰鸡平均价为5.24元/斤，较3月底涨0.39元/斤；月度鸡苗价格4.2元/个，较3月底跌0.1元/只[55] 需求端 - 4月初清明节后及临近五一假期，需求增加驱动蛋价上涨；鸡蛋性价比不错，替代性消费尚可；五一节后渠道或存在补货需求，且端午备货需求增加，季节性消费转好；截至4月底，代表销区鸡蛋月销量2.95万吨，较3月增1.99%；截至4月25日，生产环节库存为1.17天，较3月底减少0.12天；流通环节库存天数1.29天，较3月底降0.04天[55] 策略建议 - 06合约五一节后限仓，短期区间震荡，关注3100压力及2900支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动[55] 玉米 期现端 - 截至4月30日，辽宁锦州港玉米平仓价报2280元/吨，较3月底涨90元/吨；玉米主力2507合约2377元/吨，较3月底涨89元/吨；主力基差 - 97元/吨，较3月底走强1元/吨；4月玉米先窄幅震荡后月底加速上涨，主力合约先跌后涨，维持升水现货[92] 供应端 - 基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，贸易商挺价惜售，供应趋紧，对价格形成支撑；5月价格上涨后，贸易商出货意愿或增强，华北地区存在为麦腾库需求，阶段性增加供应；北港库存高位，港口发运不顺价，存在一定压力；3月玉米进口8万吨，环比持平，同比降95.3%，国际谷物进口环同比减少；截至4月25日，全国售粮进度为95%，同比偏快5%[92] 需求端 - 生猪存栏呈增加态势，禽类存栏亦维持高位，存栏增加带动饲料需求恢复，部分地区小麦替代优势逐渐显现，挤占玉米饲用需求，但暂未大范围进行替代，玉米性价比依旧偏高；深加工维持亏损，开机率下滑，消化库存，随采随用为主，增量有限；截至4月25日，周度饲料玉米库存天数35.74天，较3月底增加2.15天；样本深加工企业开机率58.37%，较3月底降5.45%[92] 策略建议 - 大方向稳中偏强对待，盘面等待回调做多机会，谨慎追涨，07关注2400压力、2280 - 2300支撑表现、09关注2320 - 2330支撑[92]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指震荡运行，国债震荡上行[1] - 黑色建材：螺纹钢暂时观望，铁矿石震荡偏弱，双焦震荡运行[1] - 有色金属：铜区间谨慎交易，铝观望，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金待价格充分回调后逢低建仓，白银区间交易[1] - 能源化工：PVC震荡，纯碱看涨期权空头持有，烧碱震荡，橡胶震荡，尿素震荡运行，甲醇震荡运行，塑料震荡运行[1] - 棉纺产业链：棉花棉纱剧烈震荡，苹果震荡走强，PTA震荡偏弱[1] - 农业畜牧：生猪区间波动，鸡蛋走势偏弱，玉米逢低做多，豆粕震荡下行，油脂震荡运行[1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点和市场情况制定投资策略，关注相关数据和政策变化[5][7][11] 各行业总结 宏观金融 - 股指方面，美国贸易协议希望提振美股，但美国经济数据不佳，国内节前出重大利好政策概率低，可考虑防守过节，预计震荡运行[5] - 国债方面，关注4月官方PMI数据，利率下行趋势未逆转但做多赔率下降，后续收益率突破前低取决于基本面数据和配置资金，当前利率交易注重安全边际，预计震荡上行[5] 黑色建材 - 螺纹钢期货价格偏弱，宏观上中美关税政策反复博弈，国内刺激政策概率小；产业上现实供需尚可但关税影响出口和需求季节性下滑，预计价格震荡运行[7] - 铁矿石盘面震荡，铁水产量超预期增长引发见顶回落预期，供给全球发运持平，需求进口矿日耗增加，即将进入传统淡季，预计震荡偏弱[7][8] - 双焦方面，焦煤供应平稳、进口受限，需求有支撑但补库空间受限，价格或震荡偏弱；焦炭供应平稳，需求阶段性释放但采购谨慎，价格震荡，需警惕终端需求风险[9][10] 有色金属 - 铜受美联储鸽派言论和需求旺季带动，价格反弹修复，但供应端压力加大，需求受价格和贸易战抑制，建议区间谨慎交易[11] - 铝矿端供应好转，氧化铝和电解铝产能增加，需求开工率上升，库存去化，市场情绪转好，建议观望[13] - 镍宏观风险偏好回升，镍矿成本上升但上行动力受限，精炼镍过剩，镍铁过剩格局扩大，建议观望或逢高做空[14][15] - 锡现货偏紧，消费端半导体行业有望复苏，矿端复产预期强，预计价格波动加大，建议区间操作[16] - 黄金和白银受特朗普关税和美联储政策影响，避险情绪下降，价格回调，但央行购金需求和避险情绪有支撑，建议区间交易或等待回调建仓[17][18] 能源化工 - PVC长期需求低迷、供应压力大，近期出口和内需有改善，库存去化，盘面弱势整理，关注关税谈判和国内政策[19] - 烧碱供应充足，需求增量有限，库存高位，震荡偏弱运行，关注魏桥送货量和库存去化情况[20] - 橡胶天气偏好新胶上量预期强，轮胎开工涨跌互现，库存累库，预计后市需求弱势叠加供应充足主导，关注开割后期情况[21][22] - 尿素供应维稳，需求承接较弱，库存累库，节后关注农作物播种进度，建议区间操作[23][24] - 甲醇装置开工率下调，内地供应缩减，下游开工维稳，内地库存累库、港口去库，预计短期震荡运行，关注港口供应情况[25][26] - 塑料供应端压力大，下游需求农膜开工下滑、包装膜尚可、管材一般，库存中性，预计短期内低位震荡运行，关注下游需求和关税情况[27][28] - 纯碱受检修预期影响期碱走高，但中下游库存充裕、绝对库存偏高，现货阴跌，预计价格承压，建议维持看涨期权空头[28][29] 棉纺产业链 - 棉花受特朗普关税政策不确定性影响，建议观望，据USDA报告，24/25年度全球棉花供需有一定变化[29] - 苹果市场强势，库存降至五年低位，价格上涨，销区走货尚可，后续关注坐果情况，预计价格震荡走强[29][30] - PTA成本端原油和PX价格回落，自身供需去库延续，但受美国关税等因素影响价格重心下移，关注4200支撑[30] 农业畜牧 - 生猪供应增加且后移，猪价承压，但盘面贴水兑现弱势预期，跌幅有限，整体区间波动，关注企业出栏节奏和二育情况[31][32] - 鸡蛋短期供需双增，谨防五一节后回落风险，长期供应增加，06合约轻仓过节，08、09合约偏空对待，关注淘汰及原料成本波动[33][34] - 玉米短期现货有支撑，盘面高位震荡，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间，建议回调做多，关注贸易端售粮和替代品情况[35][36] - 豆粕短期随大豆到港增加和油厂开机率上升价格回落，中长期成本增加和天气扰动支撑价格，09合约短期逢高偏空、中长期逢低做多，9 - 1价差正套[37][38] - 油脂短期国内三大油脂有上行动能，但供应改善预期强，上方承压，短期震荡；长期二季度供应增加后下跌，三季度偏强震荡，09合约短期观望，关注压力位表现[39][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美博弈背景下铜价或维持高位震荡 建议区间谨慎交易；铝后续价格预计震荡走弱；镍供给过剩下上涨动能不足 建议观望；锡预计价格波动加大 建议区间操作 [1][2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：截至4月29日 沪铜主力06合约涨0.3%至77600元/吨 隔夜金属除锡外普涨 美元下跌 现货市场下游节前逢低备货渐入尾声 交投一般 社会库存大幅去库 持货商挺价惜售 短期基本面偏强 但关税大战影响或限制铜价上行空间 [1] - 铝：截至4月29日 沪铝主力06合约涨0.03%至19930元/吨 市场传闻俄铝减产10%为旧闻 矿端供应好转、价格下行 氧化铝运行产能上升、库存减少 市场处于投产、复产、减产交织状态 电解铝运行产能减少 需求旺季库存表现不错 但美国关税影响需求或逐步体现 后续铝价预计震荡走弱 [2] - 镍：截至4月29日 沪镍主力06合约跌0.14%至124180元/吨 宏观面市场风险偏好回升 国内提出推出增量储备政策 印尼镍使用权税率政策落地 税率上涨推高矿端成本 镍供给过剩 上涨动能不足 建议观望 [3][5] - 锡：截至4月29日 沪锡主力06合约涨0.02%至261560元/吨 现货偏紧 价格有支撑 3月国内精锡产量增加、进口减少 印尼出口增加 消费端半导体行业中下游有望复苏 库存减少 矿端复产预期强 下游需求有望获支撑 预计价格波动加大 建议区间操作 [6] 现货成交综述 - 铜：国内现货铜价上涨 交投清淡 升水继续上挺 下游刚需逢低采购 节前备库需求零散 成交规模有限 [7] - 铝：现货铝价上涨 买卖双方交投观望 卖家换现意愿增强 买家压价少采 需求疲软 市场供过于求 成交清淡 [8] - 氧化铝：部分地区现货价格企稳小升 持货商挺价 电解铝厂商刚需交易释放 日内交投回暖 [9] - 锌：现货锌市场报价上涨 成交反馈平平 节前补货气氛淡 多数贸易商观望 成交活跃度不足 [10] - 铅：现货铅价持平 五一节前备库尾声 交投氛围清淡 [11][12] - 镍：现货镍价上涨 市况表现一般 部分商家观望 [13] - 锡：现货锡价上涨 五一节前备货接近尾声 询盘谨慎 资金减仓 市场活跃度不高 [14] 仓单库存报告 - SHFE：铜、铝、锌、镍、锡期货仓单较前一日分别减少2842吨、2379吨、427吨、264吨、116吨 铅期货仓单增加427吨 [16] - LME：铜、锡、铅、锌、铝库存较前一日分别减少300吨、180吨、3750吨、1775吨、2000吨 镍库存增加138吨 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为PTA市场利多因素有短期供应偏紧、供需去库延续、加工费低位；利空因素有终端新订单不佳、外围经济下行 原油价格五一前有上涨空间之后或受欧佩克增产影响回落；PX短期价格有望走强但中长期弱势未改；PTA短期价格受原料反弹支撑上涨但5月下旬面临供需转弱风险 预期市场价格在4200 - 4600区间震荡且上方空间有限 [34] 根据相关目录总结 走势回顾：成本影响，先跌后涨 - 4月PTA期货主力合约期价先跌后反弹，受国外宏观与成本端原油涨跌影响 月初国际油价暴跌、终端外销订单问题致价格下滑，月中贸易争端反复下游观望，月底关税争端缓和、原油反弹与供应端降负使价格低位反弹但受限 [7] 供应方面：减产降负，供应减少 - PTA上游原油4月价格先跌后涨且均价较3月下跌，上旬因美国加征关税担忧下跌，中旬反弹，下旬因OPEC+增产计划等承压 [12] - PTA上游PX 4月量价齐跌，PXN大幅收跌 前四周产量262.56万吨，环比 - 12.71%，行业开工78.10%，环比 - 9.36%，PXN环比 - 43.44美元/吨，亚洲PXCFR中国收于752美元/吨，环比 - 9.13% [16] - 4月PTA平均开工率78.55%，27日行业平均开工环比 + 0.47%，产量602.00万吨，环比 + 48.29万吨，同比 + 22.50万吨 5月产能利用率上升，与价格呈正相关但相关性一般 [19] - 4月PTA库存减少，企业库存4.39天，较上月末少0.15天，聚酯工厂原料库存9.35天，较上月末少0.4天 企业去库因主流供应商检修及下游需求尚可，聚酯工厂库存下降因下游不看好市场 [22] - PTA加工费短期走弱有望恢复，4月25日月度加工费300.78元/吨，环比 - 0.9元/吨，总体前低后高 5月受PX检修影响可能收窄 [25] 需求方面：终端不佳，需求受限 - 截至4月前四周，聚酯行业产量621.95万吨，环比上涨2.61%，月均产能利用率91.33%，环比上涨1.35% 5月检修、重启并存且新装置有投产预期，但企业可能因需求不佳减产 [29] - 截止4月底国内主要织造生产基地综合开工率53.80%，较上周 - 1.17% 内贸夏季服装交付、部分订单商谈气氛好转，五一部分工厂有放假计划，大厂仍在赶单 [30] 逻辑与展望：终端受限，远期偏弱 - 利多因素为PTA短期供应偏紧、供需去库延续、加工费低位；利空因素为终端新订单不佳、外围经济下行 [34] - 原油五一前有上涨空间之后或回落；PX短期价格有望走强但中长期弱势未改；PTA短期价格上涨但5月下旬面临供需转弱风险，预期价格在4200 - 4600区间震荡且上方空间有限 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势不一，PVC、烧碱震荡偏弱，橡胶需求弱势叠加供应充足，尿素、甲醇短期震荡，塑料短期内低位震荡运行 [2][3][4][6][7][9] 各品种情况总结 PVC - 4月29日主力09合约收盘4949元/吨，常州市场价4760元/吨，主力基差 - 189元/吨 [2] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销等压制，供应端新投计划多，二季度投产压力大，库存高企 [2] - 4月中旬环比增多，出口以价换量持稳，内需季节性恢复，库存去化尚可，基本面驱动有限，宏观主导 [2] - 海外局势动荡，全球经济增速放缓，国内政策预期不强，PVC估值偏低，盘面弱势整理 [2] - 关注关税谈判进展、国内刺激政策力度、出口和检修力度 [2] 烧碱 - 4月29日主力SH09合约收2431元/吨，山东市场主流价780元/吨，折百2438元/吨 [3] - 截至20250424，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.85万吨，环比下跌3.02%，同比下调3.77% [3] - 目前仓单数量少，上期库存降但仍处高位，五一或累库，魏桥送货低位但原料库存高，氧化铝边际企业亏损减停产增多，印尼新投有出口支撑，上游开工高位，非铝补库放缓五月后淡季 [3] - 供应充足，需求增量有限，震荡偏弱运行，关注魏桥送货量、库存去化情况，中期关注氧化铝投产开工和出口、6 - 8月检修规模和持续性 [3] 橡胶 - 4月29日橡胶系震荡，NR泰国即将开割表现偏弱，RU有收储存支撑，BR受原油影响表现最弱 [4] - 天气偏好，新胶上量预期强，轮胎开工涨跌互现，中国库存累库，BR关注原油传导和丁二烯供应 [4] - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率72.36%，环比 - 1.84个百分点，同比 - 8.38个百分点；全钢胎样本企业产能利用率65.79%，环比 - 1.65个百分点，同比 - 3.84个百分点 [4][5] - 截至4月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.87万吨，环比降0.38万吨，降幅0.62% [5] - 泰国原料胶水价格58.25泰铢/公斤，杯胶价格52.3泰铢/公斤；云南、海南胶水制全乳和制浓乳有相应价格及价差 [5] - 节前市场交易主动性降低，天然橡胶现货重心震荡走弱，全乳胶、20号泰标、20号泰混价格有变动 [5] - 全乳与RU主力基差 - 135元/吨，走缩45元/吨；混合标胶与RU主力价差 - 455元/吨，走扩5元/吨 [5] 尿素 - 主力合约跌2.09%收盘于1735元/吨，河南市场日均价1801元/吨，山东市场日均价1804元/吨 [6] - 供应端开工负荷率85.47%，气头企业开工负荷率70.78%，较上周上调1.65个百分点，日均产量19.28万吨 [6] - 成本端无烟煤市场价格稳中窄幅调整，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价900 - 980元/吨，较上周涨10元/吨 [6] - 需求端复合肥企业产能运行率43.54%，较上周降低4.18个百分点，库存77.99万吨，较上周增加3.02万吨；三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求抬升 [6] - 库存端企业库存83.2万吨，较上周增加10.7万吨，港口库存11.9万吨，较上周增加0.5万吨，注册仓单5048张，合计尿素10万吨，较上周增加598张 [6] - 供应维稳，需求端水稻与玉米用肥预计五一前后释放，复合肥开工降至四成左右，成品库存累库至高位，市场采买观望，需求承接弱，09合约参考区间1730 - 1850 [6] 甲醇 - 主力合约跌0.96%收盘于2278元/吨，现货市场太仓甲醇价格2440元/吨，下调3元/吨 [7] - 供应端装置产能利用率85.06%，较上周降低2.31个百分点，周度产量190万吨，近期到港量预计8.1万吨 [7] - 成本端动力煤市场交易活跃度不高，价格稳中偏弱，煤制甲醇周度利润为156元/吨 [7] - 需求端甲醇制烯烃行业开工率82.81%，环比下调1.09个百分点，沿海烯烃装置停车，部分地区有采购需求，传统需求支撑有限 [7][8] - 库存端样本企业库存量30.27万吨，较上周增加2.83万吨，港口库存量46.32万吨，较上周减少12.24万吨 [8] - 装置开工率下调，内地供应缩减，下游开工维稳，局部需求或缩减，内地库存与港口库存分化，预计短期震荡运行，09合约参考区间2200 - 2350 [8] 塑料 - 4月29日主力合约跌0.60%收盘于7122元/吨，现货LDPE均价9216.67元/吨，HDPE均价8112.5元/吨，华南地区LLDPE（7042）均价7724.71元/吨 [9] - 供应端上周开工率83.81%，较上期 + 0.17个百分点，周度产量63.35万吨，环比 + 0.88%，检修损失量9.19万吨，较上期 - 0.39万吨 [9] - 需求端上周农膜整体开工率30.09%，较上期 - 7.45%；PE包装膜开工率47.56%，较上期 - 0.51%；PE管材开工率31.50%，较上期 - 0.17% [9] - 库存端上周社会库存61.60万吨，较上期 + 0.29万吨，库存中性，聚乙烯仓单数量2264手 [9] - 二季度国内PE装置预计新增产能215万吨，供应压力大，下游农膜开工大幅下滑，包装膜开工尚可，管材需求一般，库存中性，下游刚需采购，逢低补库意愿低 [9] - 26日伊朗港口事故带动LDPE价格上涨，未来市场预期较弱，关税或有支撑，2509合约短期内低位震荡运行，谨慎偏空，关注下游需求、伊朗港口后续影响、原油价格波动和关税博弈情况 [9]

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡运行 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 美国商务部长谈及部分关税谈判进展提振美股，但美国3月JOLTS职位空缺创半年新低、4月谘商会消费者信心指数超预期下降、3月商品贸易逆差创历史记录；中国国家主席强调加快建成科技创新高地，国内节前出重大利好政策概率低，可防守过节 [1] - 关注4月官方PMI是否显著弱于预期，利率下行趋势未逆转但做多赔率下降，后续收益率能否突破前低取决于基本面数据和配置资金情况，当前利率交易需注重安全边际 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货跌0.21%，上证50股指主力合约期货跌0.35%，中证500股指主力合约期货涨0.23%，中证1000股指主力合约期货涨0.70% [4] - 2025年4月28日，沪深300主连收盘价3724.80元/张，跌0.2143%；上证50主连收盘价2621.20元/张，跌0.3498%；中证500主连收盘价5487.20元/张，涨0.2338%；中证1000主连收盘价5773.60元/张，涨0.7047% [9] 国债 - 10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.13%，30年期主力合约涨0.69%，2年期主力合约涨0.01% [6] - 2025年4月28日，十年国债主连收盘价109.120元/张，涨0.2342%；五年国债主连收盘价106.070元/张，涨0.1322%；三十年国债主连收盘价120.980元/张，涨0.6908%；二年国债主连收盘价102.332元/张，涨0.0059% [9] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡运行 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，铁矿09震荡偏弱，焦煤价格或延续震荡偏弱格局，焦炭市场短期震荡但需警惕风险 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周二螺纹钢期货价格偏弱运行，杭州中天螺纹钢3230元/吨，较前一日下跌10元/吨，05合约基差185（+5） [1] - 宏观层面，特朗普表示将“大幅降低”对中国高额关税，但国内称双方未开展经贸谈判，4月25日政治局会议无强刺激信号 [1] - 产业层面，螺纹钢表需下滑、产量持稳，去库速度较快，五月中下旬钢材需求会季节性下滑，上周五市场交易钢厂限产但无正式文件 [1] - 估值上，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；驱动上，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模刺激政策概率小，产业端现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 周一铁矿盘面震荡运行，特朗普放言降低对华关税，国际贸易紧张情绪缓和，铁水产量超预期增长引发见顶回落预期，叠加出口持续性担忧 [1] - 供给方面，全球发运与上周基本持平，澳洲发运回升，巴西发运下降，疏港量回落，部分压港释放，港口库存回升 [1] - 需求方面，铁水产量大幅增长，整体进口矿日耗增加，本周钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 上周末有粗钢限产传闻但无具体政策文件，即便属实五千万吨限产相较总量较少，正反馈难形成，矿价弱势，基本面处于供需双强阶段但即将进入传统淡季，高位铁水向上空间不大，海外成材反倾销增多，国内钢材出口预期趋减，铁矿09震荡偏弱看待，关注720压力位 [1][3] 双焦 焦煤 - 供应方面，主产区煤矿生产平稳，部分煤种因库存压力小幅调整报价，整体库存压力可控，主流煤矿挺价意愿强，进口方面，蒙古口岸通关量维持低位，竞拍市场低迷，蒙煤供应增量受限，口岸报价支撑力度减弱 [4] - 需求方面，焦钢企业维持高开工率，刚需对煤价有一定支撑，但钢厂利润修复缓慢压制原料补库空间，市场对终端需求持续性存疑，下游节前备货积极性偏低，中间环节采购节奏放缓，焦煤市场短期供需矛盾不突出，价格或延续震荡偏弱格局，后期关注焦钢利润修复节奏、铁水产量高位持续性情况 [4] 焦炭 - 供应方面，主产区焦企维持正常生产节奏，整体产能利用率平稳 [5] - 需求方面，钢厂高炉复产带动铁水产量维持高位，补库需求阶段性释放，但受终端市场季节性转弱预期影响，采购节奏趋于谨慎，部分钢厂优先选择性价比较高的捣固焦炭，顶装焦炭需求分化明显，市场对5月外需压力及钢材需求韧性存疑，钢厂对原料提涨抵触情绪升温，第二轮价格博弈陷入僵持，焦炭市场短期受高炉刚需支撑呈现震荡格局，但需警惕终端需求兑现不及预期及产业链负反馈风险，后期关注高炉铁水产量变化、钢厂原料库存消化节奏 [5] 产经要闻 - 4月28日国新办发布会称力争6月底前下达2025年“两重”建设和中央预算内投资全部项目清单，设立新型政策性金融工具解决项目建设资本金不足问题 [6] - 《市场准入负面清单（2025年版）》公布，事项数量由117项缩减到106项，重点区域严禁新增钢铁、焦化等产能 [6] - 大商所发布2025年劳动节假期调整措施，自4月29日结算时起，铁矿石涨跌停板幅度10%、保证金12%，焦炭涨跌停板9%、保证金不变，焦煤涨跌停板9%、保证金13%等 [6] - 4月28日中国人民银行副行长称今年一季度末个人住房贷款余额38万亿，增加约2200亿元，与去年一季度相比同比多增超2000亿元 [6] - 4月29日特朗普签署公告，允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的生产商进行补偿，补偿金额最高可达汽车零售价格的3.75%，第二年降至2.5%，此前对进口汽车加征25%关税已于4月3日生效，对关键汽车零部件加征25%关税措施计划5月3日生效 [6] - 东莞市住建局拟鼓励2025年5月1日起办理施工许可的新建住宅项目实行全装修，鼓励全装修“样板先行”，提供“菜单式”全装修模式 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期饲料养殖产业各品种价格走势不一且受多种因素影响，不同品种供需格局不同，投资策略需根据其短期和中长期情况制定[1][2][4][7] 各品种总结 生猪 - 4月30日多地生猪现货价格稳定，月底月初规模企业缩量、散户抗价支撑价格，但二育出栏、供应增加，需求端五一备货需求有限，供需博弈加剧，猪价震荡[1] - 中长期看，2024年5 - 11月能繁母猪存栏缓增，2024年11 - 2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力大，供强需弱猪价有下跌风险；2024年12月开始产能去化幅度有限，四季度供应压力仍大[1] - 策略上空单逐步止盈，待反弹逢高空，关注07合约13800 - 13900压力位、13200 - 13300支撑位，09合约14600 - 14700压力位、13700 - 13800支撑位，逢高卖07、09虚值看涨期权部分止盈，待反弹再介入[1] 鸡蛋 - 4月30日鸡蛋多地报价稳定，短期蛋价涨至高位，下游采购谨慎去库限制涨幅，五一节日提振消费、库存压力不大支撑蛋价，但开产多、惜淘致供应充足，节后或施压蛋价[2] - 长期看，24年12月 - 25年3月补栏量高，二季度新开产蛋鸡多，供应持续增加，关注老鸡淘汰对阶段性供应的影响，下半年供应预计维持增势[2] - 策略上06合约五一节后限仓，轻仓过节，短期区间震荡，关注3100压力及2950支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动[2] 油脂 - 4月29日美豆油主力7月合约跌2.26%，马棕油主力7月合约跌0.53%，国内棕油、豆油、菜油价格有不同程度变动[4] - 棕榈油方面，国际豆棕价差转正刺激中印购买，4月1 - 25日马棕油出口量环比大增，但4月产地增产，预计库存继续增长，印度调整关税结构带来压力，国内4月进口少、消费压缩，5月开始大量到港[4] - 豆油方面，24/25年度巴西大豆收割达95%、阿根廷开始收割，二季度南美供应压力大，美豆生物柴油政策有望转好、播种面积或下降支撑价格，国内大豆到港上升但清关慢，5 - 7月预计大量到港[5] - 菜油方面，加拿大旧作供需紧张，新作播种面积预计下降且可能面临干旱，国内菜油库存高位，二季度菜籽到港量预计减少，库存将逐步去库[6] - 短期国内油脂有上行动能，但棕油产地库存预计回升、豆油面临大豆大量到港压力，二季度供需转宽松预期强，上方承压，短期震荡；长期二季度供应增加后震荡下跌，三季度因北美新作播种面积下降及天气炒作偏强震荡[7] - 策略上豆棕菜油09合约短期观望，关注7800 - 8000、8300 - 8400、9600压力位表现，临近五一假期控制仓位[7] 豆粕 - 4月29日美豆07合约收盘至1052.5美分/蒲，国内现货报价大幅回落[7] - 短期随着4月底国内大豆到港增加、油厂五一节后开机率上升、下游备货尾声，价格预计回落，09合约受5 - 8月大豆到港量压制表现弱势[7] - 长期关税政策导致美豆进口成本上涨、供应减少，国内转向南美，推动南美大豆远月价格上涨，美豆播种面积或下调，天气扰动加剧，国内豆粕价格偏强运行[7] - 策略上09合约短期逢高偏空，已有空单持有；中长期逢低做多，关注2900支撑表现；9 - 1价差正套为主[7] 玉米 - 4月29日锦州港、山东潍坊兴贸玉米收购价上涨，基层售粮结束，粮源转移至贸易端，其他物料挤占玉米饲用需求，下游建库尾声，港口库存高位限制涨幅，但市场看好后市[7] - 中长期新作产量减产、进口替代品减少，玉米价格有向上驱动，但减产量级不大、种植成本下移、政策投放及新季小麦上市等替代品补充，价格上方空间受限[7] - 策略大方向稳中偏强，盘面等待回调做多，谨慎追涨，07关注2400压力、2280 - 2300支撑表现，09关注2320 - 2330支撑[7] 今日期市概览 - 展示了CBOT大豆、豆粕、玉米、豆油、BMD棕榈油、ICE油菜籽、鸡蛋、生猪等品种上一日和上二日收盘价及日涨跌情况[8]