报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日商务部宣布加菜籽倾销，自8月14日起进口需缴纳保证金，打击贸易商进口热情并限制国内菜籽供应量，反倾销初审对国内菜系行业影响巨大 [1][21] - 分析加菜籽进口受阻后的国内补充进口路线，包括澳菜籽重新进口和加大菜油进口量，后续供应虽有缺口但幅度可能不大 [1][21] - 11月新作菜籽菜油大量进口前，国内菜系供应缺口最明显，11月后供需紧张幅度或减弱，2026年菜系供需要看澳菜籽实际输华能力 [3][22][23] - 短期国内菜油缺乏大幅上涨动力，走势高位震荡，中长期谨慎看涨，菜油01合约短期支撑9700 - 9600，压力10000，可逢低多，关注11 - 01正套表现 [3][23] 根据相关目录分别进行总结 中澳关系改善，澳洲有望成为国内菜籽新主要进口源 - 澳大利亚是全球第二大菜籽出口国，24/25年度旧作菜籽产量预估639.6万吨（同比+5.79%），25/26年度新作产量预计644.8万吨（同比+0.78%） [6] - 11月新作上市前，澳菜籽旧作出口中国能力有限，因旧作所剩不多且出口中国利润不占优势，近期进口消息多为11月后新作 [7] - 25/26年度澳菜籽产量持平，出口目标520万吨，国内已允许试验性进口，已有5船11 - 1月船期买船共32.5万吨，还有4条未确定买船 [8] - 更后期出口能力取决于加澳菜籽价差和传统进口国选择，理想情况出口量可达400 - 500万吨级，现实中更可能为100 - 200万吨左右，新作11月开始大量进口，压力更可能反映在01合约 [8] 国内菜油进口多样化发力，俄/阿/白俄菜油有望加大进口量补充供应 - 国内菜油进口多样化程度高于菜籽，2025年3月加菜油加征100%反倾销税堵死进口通道，后续将加大菜油进口补充供应 [10] - 25/26年度俄菜油同比增产至515 - 530万吨，对欧盟出口困难，对华年出口量有望增至150万吨 [2][22] - 25/26年度白俄罗斯菜籽产量维持100万吨，乌克兰菜籽减产至350万吨，阿联酋维持100万吨进口预估，三国菜油整体年出口量预估50万吨，俄、白俄、阿菜油年进口量200万吨级 [2][12][22] - 新作俄罗斯/阿联酋/白俄罗斯菜油和加菜籽类似，11月后开始大量进入国内 [12] 8月后国内菜系供应暂维持收紧预期，澳籽进口量决定收紧幅度 - 2023 - 24年进口来源菜油总供应量远超国内消费量，是菜油累库至2025年的主要原因 [17] - 2025年国内菜油月度消费量约24 - 27万吨，全年总消费量预估288 - 324万吨，减去200万吨进口菜油，有88 - 124万吨菜油缺口，约需200 - 288万吨进口菜籽，2025年1 - 7月已进口200万吨菜籽，目前菜油库存处于历史最高水平 [2][18][22] - 四季度加菜籽缺位后供应缺口仍存在，但不会出现百万吨级大缺口，澳菜籽进口量决定2025下半年乃至2026年国内菜油供需收紧幅度 [18][19] - 11月前国内菜籽和菜油补充少，供应缺口明显，菜油加速去库预期不变，11月后是消费旺季但新作开始进口，供需紧张幅度减弱，2026年情况依赖澳菜籽对华出口能力 [3][19][22] 总结 - 加菜籽反倾销初审对国内菜系行业影响大，分析补充进口路线，包括澳菜籽重新进口和加大菜油进口量，后续供应有缺口但幅度不大 [1][21][22] - 11月前后国内菜系供需情况不同，2026年菜系供需看澳菜籽实际输华能力 [3][22][23] - 短期菜油缺乏大幅上涨动力，走势高位震荡，中长期谨慎看涨，给出菜油01合约短期支撑和压力，建议逢低多，关注11 - 01正套表现 [3][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕成本有支撑但利多匮乏价格区间运行 油脂需求好转叠加供应收紧上行动力仍存 [6][80] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期现端：9月5日华东现货报价2980元/吨周涨10元/吨 M2601合约收于3067元/吨周涨12元/吨 基差报价01 - 80元/吨且趋稳 中美贸易谈判无实质进展美豆下行 预计围绕1030美分/蒲波动 巴西升贴水报价涨 国内进口成本周抬升 国内供需宽格局未变 成本抬升使豆粕价小涨 但短期利多匮乏 价格区间运行 [6][8] - 供应端：8月美豆降水不及7月 优良率降至65% 本月USDA供需报告美豆单产下调幅度或有限 种植面积下调 结转库存预计维持在3亿蒲以下 南美旧作销售尾声 巴西升贴水趋稳走强 新作零星播种 关注种植面积及天气 国内11月前供应充裕 中储粮拍卖减缓11 - 1月供应短缺担忧 当前周度压榨量超220万吨 豆粕累库 关注买船及抛储 [6] - 需求端：2025年国内养殖利润转好 生猪、禽类存栏高位 饲料需求同比增幅超5% 豆粕性价比提升及价格偏低 其添加比例同比提高 部分企业添比增1个百分点 预计下半年豆粕需求同比增幅超5% 对应月度大豆压榨量900万吨以上 截至8月29日 全国油厂大豆库存增至696.85万吨 增幅2.10% 同比减1.64% 豆粕库存增至107.88万吨 增幅2.42% 同比减22.15% 当周大豆压榨量和表观提货量均增 但压榨增幅大 豆粕仍累库 [6] - 成本端：25/26年度美豆单产上调 种植成本降至1135美分/蒲 按最大亏损150美分/蒲算 美豆底部价预计在980美分/蒲附近 美豆库销比低位 价格预计围绕1030美分波动 美豆涨使巴西升贴水报价弱 国内豆粕成本涨幅不及美豆 按最新巴西升贴水报价等计算 国内豆粕成本底部价升至3060元/吨 [6] - 行情小结：美豆库销比低 单产下调及出口改善或使库销比更紧 美豆预计围绕1030美分/蒲偏强运行 国内9 - 10月到港充裕 受抛储制约价格上方承压 但成本支撑下难大跌 预计在【3030 3130】区间运行 [6] - 策略建议：M2601区间操作 逢区间下沿布局多单 逢高减仓 现货企业滚动增持头寸 [6] 油脂 - 期现端：9月5日当周 棕榈油主力01合约涨210元/吨至9526元/吨 广州24度棕榈油涨60元/吨至9380元/吨 棕榈油01基差跌150元/吨至 - 146元/吨 豆油主力01合约涨92元/吨至8450元/吨 张家港四级豆油涨40元/吨至8610元/吨 豆油01基差跌52元/吨至160元/吨 菜油主力01合约涨29元/吨至9818元/吨 防城港三级菜油涨80元/吨至9880元/吨 防城港菜油01基差涨51元/吨至62元/吨 本周油脂上涨因印度降税及“反内卷”细则消息提振 [82] - 棕榈油：市场预估MPOB 8月报告库存累至220万吨 影响偏空 印尼6月产量恢复 打破减产预期 马棕油上方有压力 但印度排灯节备货且降税 马棕油出口趋势有望延续至9月 印尼6月产量增但消费强 库存下滑 且两国上调9月出口税 马棕油价格底部支撑强 预计11合约短期底部4400 高位震荡 国内本周新增9 - 10月买船 消费一般 8月29日当周库存61.01万吨高位 中长期10月后买船少 中秋国庆及四季度旺季或使棕油去库 [82] - 豆油：中美第四轮谈判后无中国买美豆消息 美豆出口需求不乐观 8月底 - 9月初美豆产区降水少 优良率降 部分机构下调新作单产 叠加USDA下调播种面积 若9月报告下调单产 新作美豆供需更紧 且美豆油生柴需求提升 利好价格 多空交织下 短期美豆11合约高位震荡 底部1030 - 1020 国内8月大豆到港多且油厂开机率高 8月29日当周豆油库存123.88万吨 中国采购巴西大豆和抛储 10月前供应充足 但未采购25/26年度美豆 11月后供应收紧 有望带动豆油去库 [82] - 菜油：中国对加菜籽反倾销初审落地 11月前国内菜系有供应缺口 助推菜油价格上涨 但商务部延长调查截止日至2026年3月9日 加拿大官员访华讨论菜籽进口 政策不确定大 国内寻找替代来源 11 - 1月预计有五条澳菜籽买船 且当前菜油消费差 库存历史高位 供应压力大 政策不确定、消费差库存高和替代进口增加限制菜油价格上涨 [82] - 周度小结：印度降税及“反内卷”消息刺激油脂上涨 但MPOB和USDA报告将公布 市场预计MPOB 8月报告累库、美豆出口弱 国内油脂库存压力大 且“反内卷”细则待认证 油脂短期涨幅受限 中长期 马来及印尼棕油库存压力不大 印度有采买需求 美豆新作供需收紧且单产或下调 全球生物柴油政策利好油脂需求 国内受贸易关系扰动 11月后大豆菜籽到港有缺口 四季度需求旺 库存去化 价格有望抬升 [82] - 策略建议：短期豆棕菜油01合约下方支撑8200 - 8300、9200 - 9100、9700 - 9600 谨慎追涨 回调多思路 套利端关注菜油11 - 1正套 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜偏强震荡，截至上周五收至80140元/吨，周涨幅0.92%，国内宏观环境偏暖叠加美联储降息预期提振，基本面有一定支撑，预计铜价短期整体延续高位震荡表现 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要观点策略 - 供给端：截至9月5日，铜精矿进口粗炼费为-40.5美元/吨，周环比增加0.77美元/吨，仍处低位，矿冶矛盾持续；国内铜精矿港口库存56万吨，低位小幅回升但仍处历年低位；8月我国电解铜产量117.15万吨，环比减少0.24%，同比增加15.59%，9月电解铜产量预计减少 [5][32] - 需求端：下游消费未有明显起色，步入金九旺季或提振需求；截至9月4日，国内主要精铜杆企业周度开工率上升至69.78%，环比上升1.66个百分点，同比下降8.37个百分点；7月铜箔、铜管、铜板带开工率分别为77.28%、68.94%、65.63% [5][36] - 库存：截至9月5日，上海期货交易所铜库存8.18万吨，周环比2.64%，上期所库存小幅累库；截止9月4日，国内铜社会库存14.06万吨，周累库1.35万吨，环比10.62%；截至9月5日，LME铜库存15.80万吨，周环比-0.60%，全球铜库存小幅抬升 [6][44] - 策略建议：美就业市场数据下滑、贸易逆差扩大，市场对降息押注加大，但对美经济前景担忧影响利多，铜价高位上行受阻；基本面上，现货市场升水收缩，下游交易情绪不活跃；铜精矿加工费维持低位，矿石供应紧张，国内废铜供应收紧，月度精铜产量或减少；消费有韧性，随着消费步入旺季，叠加9月10月炼厂检修增多，铜价基本面支撑仍在；当前铜价驱动力更多来自宏观因素，高位抑制消费，后续上冲动力有限，预计短期整体延续高位震荡表现 [6] 宏观及产业资讯 - 宏观数据概览：中国8月标普制造业PMI回升至50.5，服务业PMI升至53；欧元区8月制造业PMI三年来首次升至荣枯线上方；美国8月ISM制造业PMI连续六个月萎缩，8月非农新增就业大幅低于预期，失业率创近四年新高 [14] - 产业资讯概览：7月智利铜产量环比回升，但需关注矿端干扰；关税政策主导市场，交易员计划在纽约商品交易所大规模交割铜；Capstone铜业宣布Mantoverde铜矿暂时停产；智利8月铜出口量为176430吨；机构预测中国9月精炼铜产量下滑；艾芬豪矿业在哈萨克斯坦发现地表铜矿，计划开展钻探作业 [16] 期现市场及持仓情况 - 升贴水：周初铜价走高下游采购情绪走弱，沪铜现货升水被压制，随后铜价继续上涨，多数持货商出货情绪收敛，下游采购意愿下降，周五进口和国产均有到货，沪铜现货销售情绪走高，升水下行；伦铜库存高企，LME铜0 - 3维持贴水，贴水程度小幅收窄 [19] - 内外盘持仓：截至9月5日，沪铜期货持仓量187152手，周环比7.67%；沪铜周内日均成交量74343手，周环比9.59%；截止8月29日，LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓25009.5手，周环比35.21%；截止9月2日，COMEX铜资产管理机构净多头持仓35556张，周环比23.66%，外盘净多头持仓大幅增加 [23] 基本面数据 - 供给端：截至9月5日，铜精矿进口粗炼费为-40.5美元/吨，周环比增加0.77美元/吨，仍处低位，矿冶矛盾持续；国内铜精矿港口库存56万吨，低位小幅回升但仍处历年低位；8月我国电解铜产量117.15万吨，环比减少0.24%，同比增加15.59%，9月电解铜产量预计减少 [5][32] - 下游开工：截至9月4日，国内主要精铜杆企业周度开工率上升至69.78%，环比上升1.66个百分点，同比下降8.37个百分点；7月铜箔、铜管、铜板带开工率分别为77.28%、68.94%、65.63% [5][36] - 进出口：截至9月5日，电解铜沪伦比值为8.05，周内沪伦比值小幅抬升，铜现货进口盈亏负值有所收窄；我国7月精炼铜进口数量为29.69万吨，同比增加8.20%；未锻造的铜及铜材进口数量48万吨，同比增加9.09%；7月电解铜进口以刚果民主共和国和俄罗斯为主，分别占比47.01%和9.27% [40] - 库存：截至9月5日，上海期货交易所铜库存8.18万吨，周环比2.64%，上期所库存小幅累库；截止9月4日，国内铜社会库存14.06万吨，周累库1.35万吨，环比10.62%；截至9月5日，LME铜库存15.80万吨，周环比-0.60%，全球铜库存小幅抬升 [6][44]

长江期货尿素周报： 供求宽松 关注边际改善 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 1 市场变化：价格：受尿素现货报价下调及出货情况不佳影响，盘面市场预期支撑减弱，尿素价格先强后弱。9月5日 尿素2601合约收盘价1713元/吨，较上周下调33元/吨，跌幅1.89%，期间最低跌至1706元/吨。尿素现货河南市场日 均价1699元/吨，较上周下调28元/吨，跌幅1.62%。基差：9月5日河南市场主力基差-14元/吨，周度基差运行区间 （-35）—（-3）元/吨。价差：9月5日9-1价差-51元/吨，周度运行区间（-73）—（-50 ）元/吨。 2 基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率79.13%，较上周降低2.6个百分点，其中气头企业开工负荷率71.15%，较 上周降低0.65个百分点，尿素日均产量18.27万吨。成本端无烟煤市场交投降温，价格以稳为主，截至9月4日，山西 晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价840-900元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价760-800元/吨，均较上周同期 收盘价格重心持平。需求端全国农业需求此阶段较分散。复合肥企业产能运行率33.08% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货投资策略为回调做多，前期01多单部分止盈，关注1130 - 1140支撑区间，回踩做多 [2] - 传统旺季背景下基本面整体较七八月份改善，虽反内卷消息待落实预计盘面回调，但基本面和宏观仍偏向利好 [2] - 中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖，除华北外产销率良好，可关注碱玻价差套利机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周玻璃期货先跌后涨，周线报收长下影小阳线，前期受库存偏高影响震荡走低，上周五联动焦煤盘面快速拉升 [2] - 截至9月5日，5mm浮法玻璃市场价华北1140元/吨（0），华中1090元/吨（0），华东1200元/吨（0）；上周五玻璃01合约收在1189元/吨，周+7 [9][10] - 上周五玻璃01合约基差 -149元/吨（-7），01 - 05价差为 -198元/吨（-12）；截至9月5日，纯碱期货价1302，玻璃期货价1189，两者价差113元/吨（-1） [16] 利润 - 天然气制工艺成本1579元/吨（-1），毛利 -379元/吨（+1）；煤制气制工艺成本1154元/吨（-2），毛利 -14元/吨（+2）；石油焦制工艺成本1093元/吨（-1），毛利 -3元/吨（+1） [19] - 9月5日，河北工业天然气报价3.80元/m³，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤543元/吨 [19] 供给 - 上周五玻璃日熔量159455吨/天（+600），目前在产225条，上周湖南株洲旗滨四线600T/D点火复产 [21] - 有多条产线有冷修、复产、新点火和转产情况 [23] 库存 - 截至9月5日，全国80家玻璃样本生产厂库存6305万重量箱（+48.4），各地区库存有增有减，如华北库存1008.8万重量箱（+44.6），湖北厂库477万重量箱（-9） [25] 深加工 - 9月4日浮法玻璃综合产销率88%（-8%），9月5日，LOW - E玻璃开工率48.1%（0%） [31] - 9月初，玻璃深加工订单天数10.4天（+0.75） [31] 需求 - 汽车方面，7月份我国汽车产量259.1万辆，环 - 20.3万辆，同 + 30.5万辆；销量259.3万辆，环 - 31.1万辆，同 + 33.1万辆；7月份我国新能源乘用车零售98.7万辆，渗透率54% [40] - 房地产方面，7月我国房地产竣工2467.39万m²，同比 - 29%，新开工4841.68万m²（-15%），施工5409.57万m²（-16%），商品房销售5709.45万m²（-8%）；8月25 - 31日，30大中城市商品房成交面积总计207万平方米，环 + 26%，同 + 6%；7月房地产开发投资额6922.4亿元，同 - 17% [47] 成本端 - 纯碱 - 现货价格方面，截至上周末，重碱华北1325元/吨（-25），华东1250元/吨（-25），华中1300元/吨（0），华南1450元/吨（0） [50] - 期货价格上，上周五纯碱2601合约收在1302元/吨（+6），上周五纯碱华中09基差 -2元/吨（-6） [54][55] - 利润方面，截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1287元/吨（+9），毛利 -37元/吨（-37）；联产法成本1687元/吨（+18），毛利 -48元/吨（-28） [57][59] - 产量上，上周国内企业纯碱产量75.17万吨（环 + 3.26），其中重碱41.12万吨（环 + 2.8），轻碱34.05万吨（环 - 0.46），损失量为12.03万吨（环 - 3.28） [64] - 仓单数量上，上周末交易所纯碱仓单184张（环 + 2487） [64] - 库存方面，截至9月5日，纯碱全国厂内库存182.21万吨（环 - 4.54），其中重碱107.19万吨（环 - 5.03），轻碱75.02万吨（环 + 0.49） [65] - 表观消费量上，上周重碱表需46.15万吨，周环 + 6.28；轻碱表需33.56万吨，周环 - 2.81 [70] - 产销率上，上周纯碱产销率为106.04%，环 + 0.02%；7月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 几内亚雨季影响铝土矿开采运输且某大型矿山复产遇变数，矿价获支撑；氧化铝运行产能和库存增加，行业生产高稳；电解铝运行产能稳中有增；需求渐入旺季，下游加工龙头企业开工率上升，库存累库速度放缓；再生铝行业温和复苏但未达预期且新政施压开工；宏观上美国劳动力市场放缓、美联储降息预期升温，特朗普关税政策松动，国内下游需求迎旺季，库存拐点将至，整体思路以逢低做多为主，建议考虑多AD空AL的套利策略[3] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 几内亚散货矿主流成交价格涨至75美元/干吨，雨季影响开采运输且某矿山复产遇变数，矿价获支撑；氧化铝运行产能增至9675万吨，库存增至360.9万吨，行业生产高稳；电解铝运行产能增至4439.9万吨；国内铝下游加工龙头企业开工率升至61.7%，需求入旺季节奏；库存累库速度放缓；再生铝行业温和复苏但未达预期，新政施压开工；宏观因素利好，整体思路逢低做多，建议多AD空AL套利策略[3] - 氧化铝建议观望，沪铝建议逢低做多，铸造铝合金建议逢低做多或多AD空AL [4] 宏观经济指标 - 展示美国国债收益率曲线、美元指数、人民币汇率等指标数据图表 [6][7] 铝土矿 - 国产矿供应收紧，山西、河南价格暂稳，安全生产监管和环保督察及降雨限制开采活动 [10] - 几内亚散货矿主流成交价格涨至75美元/干吨，雨季影响开采运输，发运量下降，某矿山复产遇变数支撑矿价 [10] 氧化铝 - 截至上周五，建成产能11462万吨持平，运行产能9675万吨增170万吨，开工率84.4% [14] - 截至上周五，国产现货加权价格3101元/吨，周度环比跌82.4元/吨 [14] - 全国氧化铝库存360.9万吨，周度环比增11.2万吨，行业生产高稳，新投产能逐步稳产 [14] 氧化铝重要高频数据 - 展示基差、库存、南北价差、外运量等高频数据图表 [16][17][18][19] 电解铝 - 截至上周五，建成产能4523.2万吨持平，运行产能4439.9万吨增3万吨，运行产能稳中有增，部分复产和投产项目推进 [21] - 展示各地电解铝开工率数据 [23] 电解铝重要高频数据 - 展示铝棒加工费、沪铝远期曲线、动力煤价格、铝进口利润等高频数据图表 [25] 库存 - 展示铝棒、铝锭、上期所铝期货、LME铝库存数据图表 [27][28][29][30] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率升至55.3% [33] - 四部委新政施压开工，部分企业受影响，行业温和复苏但未达预期，关注政策进展 [33] 铸造铝合金重要高频数据 - 展示型材铝价格、铝合金期货远期曲线、ADC12 - A00价差、ADC12铝合金锭进口利润等高频数据图表 [35][37][38][39] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率升至61.7% [42] - 铝型材龙头企业开工率升至53%，工业型材光伏和汽车型材有变化，建筑型材需求低迷 [46] - 铝板带龙头企业开工率升至68.6%，旺季内外贸订单增长，备库意愿增强 [46] - 铝线缆龙头开工率升至64.8%，新增订单有限但存量订单支撑，国网订单影响行业复苏节奏 [50] - 原生铝合金龙头企业开工率升至56.6%，旺季初期复苏平缓，铝水分流效应延续，开工提振有限 [50]

黑色：反内卷预期再起 负反馈逻辑遇阻 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-09-08 长江期货股份有限公司产业服务总部 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 品种 行情观点 策略 板块综述：上周黑色板块先跌后涨，原料一度大幅下跌，并带动成材价格走低，主要因为钢材需求仍处低位，钢材库存持续累积， 目前库存已经超越去年同期，盘面开始交易钢厂减产去库的负反馈逻辑。然而，上周五反内卷预期再起，黑色商品价格出现较为强势的 反弹，双焦价格更是大幅上涨，收复了前四日的跌幅。不过，钢铁行业是否有反内卷政策落地，尚需观察。 | 钢材 | 估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；驱动方面，宏观端，反 | 回落做多，RB2601关注 | | --- | --- | --- | | | 内卷预期反复、美联储降息预期升温，产业端，现实供需转弱，不过9月是传统需求旺季，关注 | 【3000-3100】支撑。 | | | 需求恢复进度。预计9月价格先跌后涨，低估值下追空性价比偏低，逢回落做多为主。 | | | 煤焦 | 上周焦煤产量大幅下滑，库存再度 ...

报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |宏观金融|股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望[1][5]| |黑色建材|焦煤区间交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多[1][7][9]| |有色金属|铜建议低位适度持多；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易[1][10][11][16]| |能源化工|PVC震荡运行；烧碱震荡运行；纯碱空01多05套利；苯乙烯震荡运行；橡胶偏强震荡；尿素震荡运行；甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡[1][19][21][24]| |棉纺产业链|棉花棉纱震荡运行；PTA震荡运行；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱[1][33][34][35]| |农业畜牧|生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强[1][37][39][43]| 报告的核心观点 报告对期货市场各品种进行分析并给出投资建议，涵盖宏观金融、黑色建材、有色金属等多个板块，综合考虑各品种的供需、成本、宏观环境等因素判断行情走势与投资机会，如股指中长期看好可逢低做多，部分品种建议区间交易、逢低做多或逢高偏空等[1][5][7]。 各行业关键要点总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，周四A股市场震荡走低，沪指临近尾盘小幅反弹，短期波动源于技术性整固需求，调整属健康换手，险资增持、居民储蓄入市等因素使市场无过热风险，建议逢低做多[5] - 国债保持观望，周四权益市场下跌，债券收益率震荡上行，债市风险相对较低，收益率阶段顶部已现，短期内可适当乐观[5] 黑色建材 - 双焦震荡，焦煤部分短倒补库需求释放，坑口价格上涨，主流涨幅5 - 10元/吨，策略上焦煤【1030 - 1230】区间关注，焦炭跟随[7] - 螺纹钢震荡，周四期货价格震荡上行，基本面表需环比减少、产量减少、库存增加，估值中性偏低，预计9月价格先跌后涨，波段交易为主，RB2601核心运行区间【3000 - 3300】[7] - 玻璃逢低做多，供给日熔量稳定，库存有增有减，需求月末中下游阶段性补库，产销率回升，后市需求或回暖，九月盘面逢低做多，主力01关注1110 - 1120支撑位[9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价受宏观因素影响，鲍威尔放鸽等因素提振铜价，但库存增加带来压力，后期需求提升或使铜价上行，建议低位适度持多，沪铜短期运行区间78500 - 80500元/吨[10] - 铝中性，几内亚雨季影响铝土矿，氧化铝产能有变化，电解铝产能稳中有增，需求旺季部分板块开工回暖，库存周一累库，再生铝企业开工有回升但受环保等因素施压，整体思路逢低做多或多AD空AL[11] - 镍中性，镍矿升水平稳基准价下调，精炼镍过剩盘面价格回落，镍铁价格持稳，不锈钢价格下跌库存增加，硫酸镍价格维稳，中长期镍产业供给过剩，预计镍价偏弱震荡[16] - 锡中性，7月国内精锡产量增加，锡精矿进口减少，消费端半导体行业有望复苏，库存处于中等水平，锡矿供应改善有限，需求淡季下游消费偏弱，预计锡价有支撑，建议区间交易，参考沪锡10合约运行区间26 - 28万元/吨[16] - 白银中性，特朗普影响美联储独立性，鲍威尔发言偏鸽，市场对9月降息预期升温，贵金属价格反弹，预计下方有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪银10合约运行区间9000 - 9800[17] - 黄金中性，与白银类似，受特朗普和鲍威尔言论影响，市场对9月降息预期升温，黄金价格反弹，预计下方有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪金10合约运行区间775 - 820[17] 能源化工 - PVC中性，9月4日主力01合约收盘4883元/吨，成本利润低位，供应开工高位新投产多，需求地产弱势，出口有走弱风险，库存偏高，预计短期震荡，01暂关注4700 - 5000[19][20] - 烧碱中性，受仓单压制和现货短期见顶，盘面走跌，9月4日主力SH01合约收2593元/吨，宏观远期向好，供应上游库存止跌回升，需求氧化铝需求增加，非铝需求旺季关注补库持续性，预计震荡，01暂关注2530 - 2680[21][23] - 苯乙烯中性，9月4日主力合约6985元/吨，成本利润方面油价偏弱震荡，纯苯供需恶化，港口库存充裕，下游需求有限，预计盘面震荡，暂关注6900 - 7200[24][25] - 橡胶中性，9月4日三大橡胶盘面震荡整理，海外产区降雨使原料高位运行，成本支撑强，现货库存去库，预计偏强震荡，暂关注15600一线支撑[26][27] - 尿素中性，供应端开工负荷率84.09%，成本端无烟煤价格稳，需求端农业需求分散，复合肥开工率降低，库存端企业和港口库存累库，预计价格短期先弱后强，下方关注1680 - 1720支撑[28] - 甲醇中性，浙江兴兴装置预计9月上旬恢复，供应端产能利用率84.84%，成本端煤炭价格走势偏弱，需求端甲醇制烯烃开工率提升，库存端样本企业和港口库存增加，预计内地供应恢复，下游需求有增加消耗预期[30] - 聚烯烃中性，9月4日L主力合约收盘7225元/吨，PP主力合约收盘6939元/吨，供应端聚乙烯和聚丙烯开工率有变化，需求端下游开工率有升有降，库存方面塑料和聚丙烯库存有不同表现，预计短期内底部有支撑，L基本面改善明显，L2601关注区间7200 - 7500，PP2601关注区间6900 - 7200[30] - 纯碱空01多05套利，现货市场低迷，供需上远兴提负，下游光伏玻璃消费好转，浮法玻璃出货转弱，交割库累库，下半年库存压力难消化，远月合约或较强[32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，CCIndex3128B指数为15465元，CYIndexC32S指数为20780元，全球棉花供需好转，宏观环境变好，但新棉产量大增，价格预期偏强但有下跌压力，建议做好套期保值准备[33][34] - PTA震荡，关注区间4600 - 4950，现货价格下跌，商品氛围不佳，成本及供需弱势，装置检修开工下滑，下游聚酯开工稳定，PTA去库，短期价格震荡偏强[34][35] - 苹果震荡偏强，陕西早熟富士上色上市，价格高于去年同期，山东产区奶油红将军交易，库存富士行情稳淡，未来基于早熟果价格坚挺有望维持偏强走势[35][36] - 红枣震荡偏弱，新疆灰枣进入上糖阶段，需关注天气，河北和广东市场价格暂稳，消费偏弱，价格高位后压力加大[36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，9月5日多地现货价格稳定或小跌，9月供应增加，需求增长慢，供大于求压制价格，但猪粮比达预警国家收储政策或支撑价格，中长期供应增长价格承压，建议11、01空单滚动止盈，待反弹加空，关注多05空03套利[37][38][39] - 鸡蛋逢高偏空，9月4日部分地区报价有涨有稳，养殖端惜淘情绪降温，9月上旬有节日备货需求，但天气转凉产蛋率恢复，供应充足，蛋价反弹承压，中长期供应压力仍大，10、11反弹偏空对待，远月12、01暂时观望或等待反弹逢高套保[39][40][41] - 玉米区间震荡，9月4日部分地区收购价稳定或上涨，当前新旧作衔接，供应充足，中长期种植平稳，成本支撑下移，主力11合约关注新作上市时间，未持仓者等待反弹介空，关注2200 - 2220压力表现，套利关注1 - 5反套[41][42] - 豆粕上涨有限，9月4日美豆合约价格有变化，国内9 - 10月到港充裕，受制于抛储价格上方承压，但成本支撑难大幅下跌，短期关注M2601合约3030支撑表现[43][44][45] - 油脂高位调整，9月4日美豆油、马棕油主力合约有涨跌，棕榈油MPOB报告预计偏空，但出口数据和印尼库存等因素支撑价格，国内棕油短期供应宽松；豆油美豆新作供需收紧但出口需求不乐观，国内短期供应充足；菜油国内供应紧张但有澳菜籽买船等因素扰动；短期油脂受利空消息压制，但下方回调空间有限，建议回调结束后再多，关注菜油11 - 1正套[46][47][48]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1][5] 黑色建材 - 焦煤区间交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多 [1][7][9] 有色金属 - 铜建议低位适度持多；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易；氧化铝建议观望；铸造铝合金建议逢低做多或者多AD空AL [1][11][12][13][15] 能源化工 - PVC偏弱震荡；烧碱震荡运行；纯碱空01多05套利；苯乙烯偏弱震荡；橡胶偏强震荡；尿素震荡运行；甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡 [1][21][24][34] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡运行；PTA震荡运行；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱 [1][37][38][39] 农业畜牧 - 生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1][42][44][45][47][49] 报告的核心观点 - 市场成交活跃度维持高位，后续“十五五”规划及一系列中长期政策、制度改革仍有望持续释放利好，股指震荡向上格局不改；债市在权益市场出现短期拐点的情况下，收益率出现加速下行行情，国债保持观望 [5] - 安全监管趋严，煤矿市场整体呈僵持态势，焦煤区间关注，焦炭跟随；螺纹钢预计9月价格先跌后涨，波段交易为主；玻璃中下游走货情况较好，后续需求可能阶段性回暖，九月盘面以逢低做多看待 [7][8][10] - 铜价受宏观因素左右，后期需求提升预期将带来提振，建议低位适度持多；铝土矿发运量下降，下游需求迎来旺季，整体思路以逢低做多为主；镍产业供给过剩，预计镍价偏弱震荡；锡矿供应改善有限，需求淡季下游消费偏弱，建议区间交易；黄金和白银受市场对9月降息预期升温等因素影响，下方具有支撑，待价格回调后逢低买入 [11][12][17][19] - PVC供需整体仍偏弱势，预计短期偏弱震荡；烧碱短期偏震荡；苯乙烯预计盘面震荡偏弱；橡胶预计短期胶价延续偏强整理态势；尿素预计价格短期先弱后强运行；甲醇内地供应环比恢复，下游需求有增加消耗预期，价格震荡；聚烯烃短期内底部有支撑，L基本面改善更明显，LP价差预计走阔 [23][25][27][31][32][33] - 棉花价格预期偏强，但新棉产量大增，建议做好套期保值准备；PTA近期去库较好，短期价格震荡偏强；苹果基于早熟果上市价格坚挺，有望维持偏强走势；红枣消费偏弱，价格高位后压力加大，预期震荡偏弱运行 [37][38][41] - 生猪供应偏大，盘面承压，关注多05空03套利；鸡蛋现货预计小幅反弹，盘面普遍升水，近月反弹偏空对待，远月观望或反弹逢高套保；玉米短期供应充足，价格波动中枢或下移，关注1-5反套；豆粕9 - 10月到港充裕，价格上方承压，但成本支撑下难大幅下跌；油脂整体走势高位震荡，回调多思路，关注菜油11 - 1正套 [42][44][46][49][54] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 周三A股市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，市场成交活跃度维持高位，后续有望持续释放利好，震荡向上格局不改，短期关注沪指20日均线支撑力度，逢低布局具备业绩确定性与高股息优势的IH、IF [5] - 周三权益和债市波动进一步放大，权益市场连续三日收跌后情绪到短期拐点，债市收益率加速下行，周内关注权益市场成交量能和日内波动幅度变化，国债保持观望 [5] 黑色建材 - 安全监管趋严，主产地多家煤矿停产检修及培训，煤矿市场僵持，价格波动有限，港口报价下行，焦煤区间【1030 - 1230】关注，焦炭跟随 [7][8] - 周三螺纹钢期货价格震荡偏弱，基本面表需、产量、库存均增加，估值中性偏低，驱动方面宏观端和产业端有变化，预计9月价格先跌后涨，波段交易为主，RB2601核心运行区间【3000 - 3300】 [8] - 玻璃供给日熔量基本稳定，全国厂家库存小幅下降，需求月末中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖，产销率大幅回升，九月盘面以逢低做多看待，主力01关注1110 - 1120支撑位 [9][10] 有色金属 - 本周铜价受宏观因素影响高位区间震荡，国内市场到货增加，下游新增订单增加但补库谨慎，库存平稳，后期需求提升预期将带来提振，建议低位适度持多 [11] - 几内亚雨季影响铝土矿开采和运输，氧化铝运行产能减少、库存增加，电解铝运行产能稳中有增，国内铝下游加工龙头企业开工率上升，旺季部分板块开工回暖，库存周一累库，再生铝企业开工有所回升但受环保检查等施压，整体思路以逢低做多为主或多AD空AL，关注库存表现 [12] - 镍矿9月上半月升水平稳、基准价下调，精炼镍过剩、盘面价格回落，镍铁价格持稳，不锈钢价格下跌、库存增量，硫酸镍中间品偏紧格局或好转，中长期镍产业供给过剩，预计镍价偏弱震荡 [16][17] - 7月国内精锡产量增加、进口减少，印尼出口减少，消费端半导体行业中下游有望复苏，国内外交易所库存及国内社会库存增加，锡矿供应改善有限，需求淡季下游消费偏弱，建议区间交易，参考沪锡10合约运行区间26 - 28万元/吨 [17] - 黄金和白银受特朗普对美联储独立性影响、鲍威尔发言偏鸽、市场对9月降息预期升温等因素影响，价格反弹，美国关税政策落地，市场对美国财政和地缘局势前景担忧，预计下方具有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪银10合约运行区间9000 - 9800，沪金10合约运行区间775 - 820 [19] 能源化工 - PVC成本利润低位，开工高位，新投产多，需求方面地产弱势，内需依靠软制品及新型产业，出口上半年创新高但后续有走弱风险，库存偏高，供需整体仍偏弱势，预计短期偏弱震荡，01暂关注5000一线压力 [23] - 烧碱受仓单压制和现货短期见顶，盘面走跌，宏观远期向好预期仍存，全国去库，山东上游库存回落，下游需求边际增加，短期偏震荡，01暂关注2600一线支撑，关注下游备货节奏和出口情况 [25][26] - 苯乙烯成本利润方面原油供需承压、纯苯供需恶化，港口库存充裕，下游旺季备货但需求高度有限，预计盘面震荡偏弱，暂关注7200一线压力，谨慎追空 [27] - 橡胶原料延续高位运行，成本端支撑仍存，现货库存延续去库趋势，基本面支撑偏强，加之宏观面偏好提振，预计短期胶价延续偏强整理态势，暂关注15600一线支撑 [29] - 尿素供应端开工负荷率降低，日均产量19.44万吨，成本端无烟煤市场价格以稳为主，需求端农业需求分散，复合肥企业产能运行率降低，库存端企业和港口库存均增加，预计价格短期先弱后强运行，下方关注1680 - 1720支撑 [30][31] - 甲醇供应端装置产能利用率84.84%，主产区供应环比增加，成本端煤炭市场价格走势偏弱，需求端甲醇制烯烃行业开工率提升，库存端样本企业和港口库存量均增加，内地产供应环比恢复，下游需求有增加消耗预期，价格震荡 [32][33] - 聚烯烃供应端聚乙烯生产开工率下降、周度产量增加，聚丙烯石化企业开工率上升、周度产量增加，需求端下游开工率有升有降，库存方面塑料企业社会库存增加，聚丙烯国内库存有降有升，预计短期内底部有支撑，L基本面改善更明显，LP价差预计走阔，L2601关注区间7200 - 7500，PP2601关注区间6900 - 7200 [33] - 纯碱现货市场低迷，远兴提负兑现，供给预计保持高位水平，下游光伏玻璃消费好转、浮法玻璃出货转弱，本周交割库累库，供需表显示下半年库存压力难以消化，策略为空01多05套利 [36] 棉纺产业链 - 据美国农业部报告，2025/26年度全球棉花产量、消费、进出口贸易量环比均调减，期末库存环比减少；2024/25年度供需预测中，全球棉花总产预期环比调减，消费预期调增，出口预期调减，期末库存再度下降，全球供需好转，棉花价格预期偏强，但新棉产量大增，建议做好套期保值准备 [37] - PTA现货价格下跌，基差持续走弱，市场成交改善，装置2套合计370万吨检修，开工下滑至68.78%，下游聚酯开工稳定在87.78%，近期去库较好，且欧佩克为保油价9月有暂停增产可能，短期价格震荡偏强，关注上方4900压力 [38] - 陕西早熟富士大面积上色，少量上市交易，价格高于去年同期，山东产区奶油红将军陆续交易，整体量不大，苹果库存富士行情维持稳淡，未来基于早熟果上市价格坚挺，有望维持偏强走势 [38] - 新疆灰枣陆续进入上糖阶段，关注降雨对质量的影响，河北崔尔庄市场和广东如意坊市场红枣价格暂稳运行，消费偏弱，价格高位后压力加大，预期震荡偏弱运行 [41] 农业畜牧 - 生猪9月供应持续增加，需求增长偏慢，供大于求压制价格，中长期供应增长且成本下降，价格继续承压，市场看涨情绪降温，盘面承压，01有旺季预期支撑相对抗跌，03、05整体偏弱对待，操作上11、01空单滚动止盈，待反弹加空，关注多05空03套利 [42][43] - 鸡蛋当前养殖端惜淘情绪降温，但尚未持续性超淘，9月上旬有节日备货需求，蛋价存在向上驱动，但天气转凉产蛋率预计恢复，供应仍充足，叠加冷库出库补充，预计蛋价反弹承压，中长期供应压力仍大，预计维持增势但增速放缓，现货预计小幅反弹，盘面普遍升水，近月反弹偏空对待，远月观望或反弹逢高套保 [44] - 玉米当前为新旧作衔接时期，贸易商旧作库存不高，市场购销不旺，9月东北部分地区新粮陆续上市，中长期种植平稳，成本支撑下移，短期供应充足，价格波动中枢或下移，主力11合约，未持仓者等待反弹介空，关注2200 - 2220压力表现，套利关注1 - 5反套 [45][46] - 美豆库销比低位，预计围绕1030美分/蒲附近偏强运行；国内9 - 10月到港充裕，同时受制于抛储，价格上方承压，但成本支撑下难大幅下跌，短期关注M2601合约3030支撑表现 [47][49] - 油脂短期受棕油性价比较差、MPOB8月累库预期、美豆高单产预期强化等利空消息压制，但印马棕油库存压力有限、美豆新作供需预计收紧等支撑仍存，整体走势高位震荡，短期豆棕菜油01合约下方支撑8200 - 8300、9200 - 9100、9700 - 9600，回调多思路，关注菜油11 - 1正套 [54]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望；焦煤、螺纹钢、锡、黄金、白银、PVC、苯乙烯、尿素、甲醇、棉花棉纱、红枣、玉米、豆粕区间交易；玻璃、铜、铝建议逢低做多；镍建议观望或逢高做空；烧碱、橡胶偏强震荡；纯碱空01多05套利；生猪、鸡蛋逢高偏空；苹果、油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种因宏观环境、供需关系、成本等因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需结合各品种具体情况进行投资决策 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，周二A股震荡调整，虽有技术性回调可能，但下方承接力强，中期修复趋势不变，建议回调做多 [5] - 国债保持观望，债市震荡，短期内利率下行空间小，按区间运行，触及区间下沿不顺利 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，煤炭市场价格僵持，产地行情波动小，下游需求疲软，交投活跃度低，停产煤矿增多致市场谨慎 [7] - 螺纹钢震荡，周二期货价格窄幅震荡，基本面表需、产量、库存增加，估值中性偏低，预计9月先跌后涨，波段交易，RB2601核心区间【3000 - 3300】 [7] - 玻璃逢低做多，供给日熔量稳定，库存有降有增，需求月末补库产销率回升，后市需求或回暖，九月盘面逢低做多，主力01关注1110 - 1120支撑位 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周受宏观因素影响，库存增加有压力，但消费有韧性，旺季需求提升或使铜价上行，建议低位适度持多，沪铜短期区间78500 - 80500元/吨 [10] - 铝中性，几内亚雨季影响铝土矿，氧化铝产能有变化，电解铝产能增加，需求旺季部分板块开工回暖，库存累库，整体逢低做多或多AD空AL [11] - 镍中性，镍矿升水平稳基准价下调，精炼镍过剩，镍铁价格持稳，不锈钢价格下跌库存增加，硫酸镍价格维稳，中长期供给过剩，预计偏弱震荡 [16] - 锡中性，7月国内精锡产量、进口、印尼出口有变化，消费端半导体有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，预计锡价有支撑，区间交易，参考沪锡10合约26 - 28万元/吨 [16] - 白银中性，特朗普影响美联储，市场降息预期升温，贵金属价格反弹，关税政策落地，预计下方有支撑，回调后逢低买入，参考沪银10合约9000 - 9800 [18] - 黄金中性，与白银类似，受特朗普、鲍威尔言论及关税政策影响，预计下方有支撑，回调后逢低买入，参考沪金10合约775 - 820 [18] 能源化工 - PVC中性，9月2日主力合约相关价格有变动，成本利润低，供应开工高位新投产多，需求地产弱势，出口有风险，库存偏高，预计短期偏弱震荡，01关注5000一线压力 [20] - 烧碱中性，受仓单和传言影响盘面走跌，宏观远期向好，供应去库关注液氯，需求有增加预期，预计震荡偏弱，01关注2650一线支撑 [22] - 苯乙烯中性，9月2日主力合约等价格有变动，成本利润方面原油、纯苯不利，港口库存充裕，需求有限，预计盘面震荡偏弱，暂关注7100一线压力 [24] - 橡胶中性，9月2日盘面震荡整理，海外原料上涨，库存去化，基本面和宏观面偏好，预计短期偏强震荡，暂关注15600一线支撑 [26] - 尿素中性，供应开工负荷率略降，成本煤价稳定，需求农业零散、复合肥提货不佳、其他工业维稳，库存累库，预计先弱后强运行，关注1680 - 1720支撑 [27] - 甲醇中性，浙江装置预计恢复缓解库存压力，供应产能利用率提升，成本煤价偏弱，需求制烯烃增加、传统下游平稳，库存增加，预计震荡 [28] - 聚烯烃中性，“金九银十”需求有提振预期，但除农膜外需求开工率偏低，供应聚乙烯检修缓解压力、聚丙烯产量走高，预计短期底部有支撑，L基本面改善明显，L2601关注7200 - 7500，PP2601关注6900 - 7200 [30] - 纯碱空01多05套利，现货低迷，期现成交较好但库存压力大，供需远兴提产、五彩检修，下游消费好转，预计中期有下跌可能，建议空01多05套利 [32] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，CCIndex3128B和CYIndexC32S指数显示价格情况，全球棉花供需有调整，价格预期偏强但新棉增产有下跌压力，建议套期保值 [33] - PTA中性，现货价格下跌，基差走弱，装置检修开工下滑，下游开工稳定，去库较好，预计震荡，关注区间4600 - 4950 [34] - 苹果中性，陕西早熟果价格两极分化，山东产区交易有序，库存富士行情平淡，未来基于早熟果价格或偏强 [35] - 红枣中性，新疆灰枣进入上糖阶段，关注天气对质量影响，到货减少价格波动小，预计现货价格持稳 [36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，9月2日多地现货价格小涨，月初有涨价预期但反弹受限，中长期供应增长价格承压，操作上11、01空单滚动止盈，关注多05空03套利 [39] - 鸡蛋逢高偏空，9月3日部分地区报价有变动，短期蛋价有反弹驱动但承压，中长期供应压力大，10、11反弹偏空，12、01观望或反弹套保 [40] - 玉米区间震荡，9月2日价格稳定，新旧作衔接供应充足，新季生长适宜，成本下移，主力11合约关注新作上市，未持仓者反弹介空，关注2200 - 2220压力，套利关注1 - 5反套 [42] - 豆粕上涨有限，9月2日美豆及国内合约价格有变动，美豆库销比低位支撑强，国内9 - 10月到港充裕受抛储压制，成本支撑难大跌，短期关注M2601合约3030支撑 [45] - 油脂高位调整，9月2日美豆油、马棕油等合约价格有变动，短期受多种利空消息压制，但下方有支撑，整体高位震荡，棕油相对较强，菜油相对较弱，回调关注支撑位，套利关注菜油11 - 1正套 [52]