玻璃产销：沙河104，湖北108，华东116，华南157 | | | | | | 纯 碱 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/9/19 | 2025/9/25 | 2025/9/26 | | 周度变化 日度变化 | | 2025/9/19 | 2025/9/25 | 2025/9/26 | | 周度变化 日度变化 | | 沙河重碱 | 1230.0 | 1220.0 | 1200.0 | -30.0 | -20.0 | SA05合 约 | 1407.0 | 1404.0 | 1384.0 | -23.0 | -20.0 | | 华中重碱 | 1200.0 | 1210.0 | 1200.0 | 0.0 | -10.0 | SA01合约 | 1318.0 | 1315.0 | 1293.0 | -25.0 | -22.0 | | 华南重碱 | 1350.0 | 1350.0 | 1350.0 | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1454.0 | ...

| 规格 | 市场 | 9 月 22 日 | 9 月 23 日 | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 轻质纯碱 | 华北市场 | 1170-1270 | 1170-1270 | 0/0 | | | 华东市场 | 1150-1580 | 1150-1580 | 0/0 | | | 华中市场 | 1140-1320 | 1140-1320 | 0/0 | | | 西北市场 | 1000-1200 | -970-1200 | -30/0 | | | 西南市场 | 1200-1310 | 1200-1310 | 0/0 | | | 华南市场 | 1360-1430 | 1360-1430 | 0/0 | | | 东北市场 | 1300-1400 | 1300-1400 | 0/0 | | 重质纯碱 | 华北市场 | 1230-1320 | 1220-1320 | -10/0 | | | 华东市场 | 1260-1320 | 1260-1320 | 0/0 | | | 华中市场 | 1280-1350 | 1280-1350 | 0/0 | | | 西北市场 | 1000- ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-23 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量延续下滑趋 势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2601收盘价为1293元/吨，基差为-93元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-22 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量延续下滑趋 势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1225元/吨，SA2601收盘价为1318元/吨，基差为-93元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩 ...

玻璃：旺季矛盾不大 预期仍存做多 2025-9-22 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 投资策略：回调做多 p 主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货先涨后跌，周线报收长上影中阳线。玻璃基本面暂无明显变化，盘面主要还是受北方煤炭环保消 息的影响，即跟随焦煤盘面向上波动。供给方面，上周无产线变动，日熔量持平。全国厂家库存维持下降趋势，受沙河改气停 产传闻影响，中游贸易商囤货投机需求增加，故华北地区库存小幅增加。湖北延续降库，传统旺季叠加低价外发优势下，走货 情况保持。华东华南加工厂工程玻璃订单表现尚可，厂家以涨促销，下游提货积极，库存保持小幅去化。煤炭价格上涨，导致 煤制气理论成本上升，利润下降。华中价格普涨，石油焦利润有所提高。需求方面，中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖， 部分投机需求拉动厂家小幅去库，地区产销回升后维持。纯碱方面，供给和库存均向下小幅调整，从盘面走势看纯碱弹性更大， 考虑到后续产能投放，近期震荡看待。 后市展望：玻璃基本面表现不好不坏。旺季背景下，需求形成 ...

纯碱市场价格动态 - 轻质纯碱华北市场价格1220-1320元/吨 华东市场1150-1460元/吨 华中市场1150-1360元/吨 西北市场1020-1200元/吨 西南市场1220-1310元/吨 华南市场1380-1460元/吨 东北市场1330-1410元/吨 [1] - 重质纯碱华北市场价格1240-1350元/吨 华东市场1260-1350元/吨 华中市场1320-1370元/吨 西北市场1020-1180元/吨 西南市场1280-1490元/吨 华南市场1330-1400元/吨 东北市场1340-1500元/吨 [1] - 华中地区轻质纯碱价格日跌10元/吨 华南地区轻质纯碱价格日跌10元/吨 [1] 纯碱市场供需状况 - 纯碱装置整体运行稳定 部分企业存在检修预期 [2] - 下游企业采购以低价刚需为主 对高价纯碱接受度低 整体观望情绪浓厚 [2] - 市场交投活跃度偏低 企业接收订单一般 供需博弈持续 [2] 纯碱价格指数变化 - 8月25日轻质纯碱价格指数1210 较前日下跌2.86 跌幅0.24% [3] - 8月25日重质纯碱价格指数1255.71 较前日持平 [3] 纯碱期货表现 - 纯碱主力合约SA2601开盘1328元/吨 收盘1337元/吨 日内涨幅1.75% [5] - 盘中最高1354元/吨 最低1321元/吨 总持仓1386264手 环比增加13664手 [5] - 期货呈现偏暖震荡格局 受焦煤上涨带来的成本抬升及玻璃板块情绪带动 [5] 行业后市展望 - 供应端因企业检修计划可能出现小幅波动 [6] - 需求端跟进有限 订单释放谨慎 行业整体库存处于高位 [6] - 预计市场延续震荡偏弱运行态势 需关注企业库存变化及装置检修进度 [6]

纯碱期货价格表现 - 8月25日纯碱主力合约开盘1328元/吨 盘中最高触及1354元 最低下探1321元 涨幅达1.90% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 供应端情况 - 纯碱企业个别装置减量运行 安徽红四方及江苏井神减量运行 [1][2] - 整体供应本周预期下移 供应呈现下降 [1][2] - 上周纯碱产量环比增加1.01万吨 主要以轻碱端增量为主 [2] - 当前轻碱端产量大幅高于历年同期 [2] 库存状况 - 纯碱库存压力增大 [1] - 上周延续累库趋势 库存环比增加1.7万吨 [2] - 整体累库程度有一定放缓 重碱端累库情况好于轻碱 [2] 需求端表现 - 下游浮法玻璃开工率有所上升 光伏玻璃开工率下降后持稳 [1] - 浮法玻璃开工较稳 库存小幅上升 [2] - 下游备货意愿不强 观望谨慎 适量低价成交 [1] - 下游需求表现一般 延续刚需采购 新订单采购情绪偏弱 [2] 机构观点汇总 - 五矿期货预计短期价格以震荡为主 中长期价格中枢逐渐抬升 [1] - 宁证期货预计01合约短期震荡运行 下方支撑1310一线 [2] - 新湖期货认为供给过剩环境未改变 长线对价格压制明显 [2] - 原料端及联碱法成本提供较强支撑 上游集中导致供应弹性较大 [2] 市场策略建议 - 生产企业及期现商可采取逢高空策略进行盘面套保 [2] - 关注01合约多玻璃空纯碱阶段性机会 [2] - 后续需关注原料端动向及宏观消息面情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业整体的供需错配格局未有效改善，纯碱基本面呈现供强需弱态势，短期预计震荡偏弱运行[2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少、供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量大幅下滑、终端需求走弱，厂库处于历史高位，整体偏空[2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1220元/吨，SA2601收盘价为1326元/吨，基差为 -106元，期货升水现货，偏空[2] - 库存上，全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面价格在20日线下方运行且20日线向下，偏空[2] - 主力持仓净空且空减，偏空[2] - 预期纯碱基本面供强需弱，短期震荡偏弱运行[2] 影响因素总结 - 利多因素为夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑[3] - 利空因素主要是23年以来产能大幅扩张、今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱；“反内卷”政策利好情绪消退[5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1306元/吨 | 1205元/吨 | -101元 | | 现值 | 1326元/吨 | 1220元/吨 | -106元 | | 涨跌幅 | 1.53% | 1.24% | 4.95% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1220元/吨，较前一日上涨15元/吨[12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -48.10元/吨，华东联产法利润 -58元/吨，生产利润从历史低位回升[15] - 纯碱周度行业开工率88.48%，开工率季节性回落有所延后[18] - 纯碱周度产量77.14万吨，其中重质纯碱42.52万吨，产量处于历史高位[20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨[21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.80%[24] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳[27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量大幅下行[33] 基本面分析——库存 全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，在5年均值上方运行[36] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包含有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据[37]

纯碱市场价格动态 - 8月20日全国轻质纯碱市场价格整体持稳 华北市场1220-1320元/吨 华东市场1170-1460元/吨 华中市场1170-1360元/吨 西北市场1020-1200元/吨 西南市场1220-1310元/吨 华南市场1390-1470元/吨 东北市场1330-1410元/吨 [1] - 重质纯碱部分区域价格小幅下调 华北市场高端价格维持1370元/吨但低端下降20元至1240元/吨 华东市场低端价格下降20元至1260元/吨 华南市场高端价格下降20元至1400元/吨 东北市场低端价格下降20元至1340元/吨 [1] - 轻质纯碱价格指数1217.14与前一工作日持平 重质纯碱价格指数1257.14较前日下跌8.57 跌幅0.68% [3] 期货市场表现 - 纯碱主力合约SA2601开盘1358元/吨 收盘1309元/吨 单日跌幅达5.01% 盘中创1289元/吨的阶段性新低 [5] - 期货总持仓量136.6万手 环比减少6.3万手 显示资金离场意愿增强 [5] - 期货市场延续弱势格局 供需基本面承压明显 缺乏有效利多驱动 [5] 行业供需状况 - 纯碱装置运行总体稳定 内蒙古博源银根化工开工负荷下调导致产量略有下降 [2] - 下游需求表现疲弱 市场观望情绪浓厚 企业新单情况一般 [2] - 行业库存呈现持续累积趋势 供应压力持续凸显 [5][6] 后市展望 - 短期价格预计维持弱势震荡格局 缺乏明显利好因素支撑 [6] - 需要重点关注装置复产进度 下游补库动向及期货市场情绪变化 [6] - 光伏产业政策调控引发需求担忧 需密切关注下游玻璃市场动态 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：碱厂检修少，供给高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1280元/吨，SA2601收盘价为1395元/吨，基差为 - 115元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空：23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策情绪消退 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1400元/吨，现值1395元/吨，涨跌幅 - 0.36%；重质纯碱沙河低端价前值和现值均为1280元/吨，涨跌幅0.00%；主力基差前值 - 120元，现值 - 115元，涨跌幅 - 4.17% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1280元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——供给 - 生产利润：重质纯碱，华北氨碱法利润 - 25.60元/吨，华东联产法利润 - 41元/吨，生产利润从历史低位回升 [14] - 开工率、产能产量：周度行业开工率87.32%，预期开工率将季节性回落；周度产量76.13万吨，其中重质纯碱42.97万吨，产量处于历史高位 [17][19] - 产能变动情况：2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [20] 基本面分析——需求 - 产销率：周度产销率为92.73% [23] - 下游需求：全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳；光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [26][32] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行 [35] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡相关数据，包括有效产能、产量、开工率、进出口等 [36]