金融研究 2025年12月18日 星期四 金融期货早班车 招商期货有限公司 | 代码 | 名称 | 涨跌幅% | 现价 | 涨跌 | 成交量 | 成交额 | 持仓量 | 日增仓量 | 结算价 | 基差 | 基差年化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | 收益率% | | IC2512 | 中证 2512 | 2.02 | 7146.8 | 141.4 | 75907 | 10740836 | 56653 | -18652 | 7151.8 | -9.0 | 10.5 | | IC2601 | 中证 2601 | 2.25 | 7107.8 | 156.4 | 29360 | 4125282 | 50281 | 10713 | 7101.6 | 30.0 | -5.0 | | IC2603 | 中证 2603 | 2.37 | 6996.0 | 161.8 | 63450 | 8780585 | 121840 | 8807 | 6992.2 | 141 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 12月11日，A股四大股指有所调整，上证指数下跌0.7%，深成指下跌1.27%，创业板指下跌1.41%，科创50指数下跌1.55%；市场成交18,853亿元，较前日增加936亿元；行业板块中银行涨幅居前，综合跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,030/46/4,377；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-333、-231、170、394亿元，分别变动-274、-89、+144、+220亿元 [2] - 展示了各股指期货合约的涨跌幅、现价、成交量等详细信息，如IC2512涨跌幅为-0.75%，现价7074.4等 [6] 国债期现货市场表现 - 12月11日，利率债反弹，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.07%，T上涨0.09%，TL上涨0.45% [3] - 展示了各国债期货合约及对应CTD券的涨跌幅、现价、净基差、IRR等信息，如TS2512涨跌幅为-0.01%，现价102.5等 [8] 短端资金利率市场变化 - 公开市场操作方面，央行货币投放1,186亿元，货币回笼1,808亿元，净回笼622亿元 [4] - 给出SHIBOR隔夜利率今价、昨价、一周前、一月前数据，今价为1.283 [12] 经济数据 - 高频数据显示，12月初，制造、地产景气度暂不及往期，而进出口数据较为亮眼，后续有待进一步观察 [12]

金融研究 2025年12月9日 星期二 金融期货早班车 招商期货有限公司 股指期货 市场表现：12 月 8 日，A 股四大股指走强，其中上证指数上涨 0.54%，报收 3924.08 点；深成指上 涨 1.39%，报收 13329.99 点；创业板指上涨 2.6%，报收 3190.27 点；科创 50 指数上涨 1.86%， 报收 1350.8 点。市场成交 20,516 亿元，较前日增加 3,127 亿元。行业板块方面，通信(+4.79%)， 综合(+3.03%)，电子(+2.6%)涨幅居前；煤炭(-1.43%)，石油石化(-0.84%)，食品饮料(-0.78%)跌幅 居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 3,407/182/1,863。沪深两市，机构、主 力、大户、散户全天资金分别净流入 60、-52、-38、31 亿元，分别变动-21、+11、+105、-95 亿元。 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 119.45、81.97、24.35 与 9.96 点，基差年化收益率分 别为-14.37%、-10.2%、-4.7%与-2.95%，三年期历史分位数分别为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 12月5日，A股四大股指走强，上证指数涨0.7%报3902.81点，深成指涨1.08%报13147.68点，创业板指涨1.36%报3109.3点，科创50指数走平报1326.1点；市场成交17390亿元，较前日增加1773亿元；非银金融、有色金属、机械设备涨幅居前，银行、公用事业、交通运输跌幅居前；IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为4384/93/974；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入81、 - 63、 - 143、126亿元，分别变动+150、+82、 - 149、 - 83亿元 [2] - 给出了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量、成交额等数据，如IC2512涨1.54%，现价7083.2点等；还给出了IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为99.89、74.04、27.54与11.41点，基差年化收益率分别为 - 11.73%、 - 8.99%、 - 5.18%与 - 3.28%，三年期历史分位数分别为32%、25%、21%及25% [2][4] 国债期现货市场表现 - 12月5日，利率债反弹，活跃合约中，TS涨0.04%，TF涨0.11%，T涨0.16%，TL涨0.06% [2] - 给出了不同期限国债期货活跃合约的CTD券、收益率变动、净基差、IRR等数据，如2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动+0bps，对应净基差 - 0.039，IRR1.58%等 [2] - 资金面，央行货币投放3013亿元，货币回笼1615亿元，净回笼1398亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，12月初，制造、地产景气度暂不及往期，而进出口数据较为亮眼，后续有待进一步观察 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [1] - 国债期货短线震荡，利率债估值已到合理位置；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [1] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 11 月 27 日，A股 四大股指多数下跌，上证指数涨 0.29% 报 3875.26 点，深成指跌 0.25% 报 12875.19 点，创业板指跌 0.44% 报 3031.3 点，科创 50 指数跌 0.33% 报 1310.7 点 [1] - 市场成交 17232 亿元，较前日减少 740 亿元；轻工制造、基础化工、石油石化涨幅居前，综合、传媒、商贸零售跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IM>IH>IF>IC，个股涨/平/跌数分别为 2786/217/2445；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -81、-105、3、184 亿元，分别变动 -102、+25、-9、+85 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 153.85、113.28、38.4 与 15.07 点，基差年化收益率分别为 -15.14%、-11.64%、-6.07% 与 -3.62%，三年期历史分位数分别为 15%、15%、18% 及 23% [1] - 详细展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等数据 [3] 国债期现货市场表现 - 11 月 27 日，利率债基本企稳，活跃合约中，TS 上涨 0.01%，TF 下跌 0.01%，T 下跌 0.06%，TL 下跌 0.01% [1] - 现券方面，各期限国债期货 CTD 券收益率有不同变动，对应净基差和 IRR 也各有数值 [1] - 资金面，央行货币投放 3564 亿元，货币回笼 3000 亿元，净投放 564 亿元 [1] - 详细展示了 TS、TF、T、TL 不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等数据 [4] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度好于同期，基建景气度不及同期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [1] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [1] 各部分内容总结 股指期现货市场表现 - 11 月 26 日 A 股四大股指多数上涨，上证指数下跌 0.15%报 3864.18 点，深成指上涨 1.02%报 12907.83 点，创业板指上涨 2.14%报 3044.69 点，科创 50 指数上涨 0.99%报 1315.04 点 [1] - 市场成交 17972 亿元，较前日减少 290 亿元 [1] - 行业板块通信、综合、电子涨幅居前，国防军工、社会服务、传媒跌幅居前 [1] - 从市场强弱看 IF>IC>IH>IM，个股涨/平/跌数分别为 1689/168/3591 [1] - 沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 20、 - 130、12、99 亿元，分别变动 - 91、 - 108、 + 73、 + 125 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 140.85、113.05、38.03 与 10.8 点，基差年化收益率分别为 - 13.49%、 - 11.27%、 - 5.85%与 - 2.52%，三年期历史分位数分别为 22%、15%、19%及 26% [1] - 给出了 IC、IF、IH、IM 不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 11 月 26 日利率债下跌，活跃合约中 TS 下跌 0.05%，TF 下跌 0.22%，T 下跌 0.36%，TL 下跌 0.86% [1] - 给出了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [1] - 公开市场操作央行货币投放 2133 亿元，货币回笼 3105 亿元，净回笼 972 亿元 [1] - 给出了国债期货不同合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [5] 经济数据 - 高频数据显示本月进出口、社会活动景气度好于同期，基建景气度不及同期 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 国债期货短线震荡，利率债估值已到合理位置；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 11月25日，A股四大股指全线反弹，上证指数上涨0.87%，报收3870.02点；深成指上涨1.53%，报收12777.31点；创业板指上涨1.77%，报收2980.93点；科创50指数上涨0.43%，报收1302.17点 [2] - 市场成交18,262亿元，较前日增加858亿元 [2] - 行业板块方面，通信(+3.54%)、传媒(+2.85%)、有色金属(+2.42%)涨幅居前；国防军工(-0.32%)、交通运输(-0.11%)、石油石化(+0.01%)跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4,297/160/991 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入111、-23、-62、-26亿元，分别变动+133、+85、+14、-232亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为146.55、108、33.2与14点，基差年化收益率分别为-13.66%、-10.49%、-5%与-3.19%，三年期历史分位数分别为21%、18%、21%及25% [2] 国债期现货市场表现 - 11月25日，利率债走平，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF走平，T下跌0.08%，TL下跌0.33% [2] - 现券方面，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动-0.15bps，对应净基差-0.081，IRR1.72%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.129，IRR1.87%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动+1bps，对应净基差-0.119，IRR1.84%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+2bps，对应净基差-0.14，IRR1.81% [2] - 资金面，央行货币投放3,021亿元，货币回笼4,075亿元，净回笼1,054亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，本月进出口、社会活动景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 短线利率债震荡，估值已到合理位置；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 根据相关目录分别总结 市场表现 - 11月20日，A股四大股指延续调整，上证指数、深成指、创业板指、科创50指数分别下跌0.4%、0.76%、1.12%、1.24%，市场成交17,226亿元，较前日减少200亿元 [2] - 行业板块中建筑材料、综合、银行涨幅居前，美容护理、煤炭、电力设备跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为1,452/150/3,846 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -156、-210、34、332亿元，分别变动 +23、-41、-24、+42亿元 [2] - 11月20日，利率债走平，活跃合约中，TS上涨走平，TF上涨0.06%，T上涨0.06%，TL下跌0.21% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为76.81、61.95、25.75与5.69点，基差年化收益率分别为 -11.89%、-9.97%、-6.41%与 -2.15%，三年期历史分位数分别为30%、21%、17%及28% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为2512合约，2、5、10、30年期国债期货CTD券收益率变动分别为 -0.25bps、-0.9bps、-0.75bps、+0.51bps，对应净基差分别为 -0.002、-0.011、-0.008、0.102，IRR分别为1.51%、1.63%、1.57%、0.41% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放3,000亿元，货币回笼1,900亿元，净投放1,100亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [4] 各部分总结 市场表现 - 11 月 13 日，A股四大股指重回强势，上证指数上涨 0.73%，深成指上涨 1.78%，创业板指上涨 2.55%，科创 50 指数上涨 1.44%，市场成交 20,657 亿元，较前日增加 1,009 亿元 [2] - 行业板块方面，电力设备、有色金属、综合涨幅居前；公用事业、通信、石油石化跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 3,952/157/1,334 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 178、 -53、 -129、5 亿元，分别变动 +405、 +162、 -208、 -359 亿元 [2] - 11 月 13 日，利率债走平，活跃合约中，TS 下跌 0.01%，TF 下跌 0.08%，T 下跌 0.1%，TL 下跌 0.26% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 112.18、86.29、25.07 与 4.87 点，基差年化收益率分别为 -13.68%、 -10.86%、 -4.94%与 -1.47%，三年期历史分位数分别为 21%、17%、20%及 32% [3] - 展示了 IC、IF、IH、IM 不同合约的涨跌幅、现价、成交量等期现货市场表现数据 [6] 国债期货 - 目前活跃合约为 2512 合约，展示了 2 年期、5 年期、10 年期、30 年期国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放 1,900 亿元，货币回笼 928 亿元，净投放 972 亿元 [4] - 展示了国债期现货市场表现，包括不同合约的涨跌幅、现价、成交量等数据 [7] - 展示了国债现货期限结构相关数据 [9] - 展示了短端资金利率市场变化，如 SHIBOR 隔夜利率今价、昨价等数据 [10] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 11月12日，A股四大股指有所回调，上证指数下跌0.07%，深成指下跌0.36%，创业板指下跌0.39%，科创50指数下跌0.58%；市场成交19,648亿元，较前日减少491亿元；行业板块方面，家用电器、综合、纺织服饰涨幅居前，电力设备、机械设备、计算机跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,756/126/3,561；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -228、-214、79、363亿元，分别变动 -3、-47、-1、+50亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为116.58、88.05、17.91与1.5点，基差年化收益率分别为 -13.9%、-10.85%、-3.44%与 -0.44%，三年期历史分位数分别为20%、17%、27%及41% [3] 国债期现货市场表现 - 11月12日，利率债弱走强，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.03%，T上涨0.02%，TL上涨0.09% [3] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 -0.004，IRR1.54%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 -0.25bps，对应净基差 -0.034，IRR1.85%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 -0.013，IRR1.6%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差0.013，IRR1.39% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放1,955亿元，货币回笼655亿元，净投放1,300亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [11]