报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场呈现弱现实强预期，近弱远强格局短期猪价窄幅震荡，中长期供应逐步增加，关注企业出栏节奏、体重变化和政策执行情况 [4][58] - 鸡蛋市场受供应充足压制，主力反弹承压，短期蛋价涨幅受限，四季度供应压力或缓解，关注近端淘汰及鸡病情况 [6][87] - 玉米市场供需博弈加剧，盘面震荡运行，短期现货上下空间有限，中长期供需边际收紧但替代品补充限制涨幅，关注新季玉米产情 [8][109] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现端 - 截至7月25日，全国现货价14.81元/公斤持平，河南猪价14.18元/公斤跌0.19元/公斤，生猪2509报价14385元/吨涨250元/吨，09合约基差 -205元/吨跌440元/吨；周度猪价先涨后跌，盘面先涨后回落，周末现货企稳 [4][58] 供应端 - 能繁母猪存栏2024年5 - 11月缓增，2024年12月开始去化但幅度有限，2025年5 - 6月产能再度增加；生产性能提升，对应三四季度生猪供应增加，7 - 8月增幅有限，9月后明显；7月规模企业出栏计划下降，出栏进度中上旬偏慢；生猪体重小幅下滑但整体偏高 [4][58] 需求端 - 周度屠宰开工率和屠宰量回升，但季节性消费淡季制约增幅；受猪价下跌影响，冻品库存小增；整体消费难有好表现，但冻品库存偏低，潜在消费弹性仍存 [4][58] 成本端 - 周度仔猪、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养利润下滑，外购仔猪利润亏损扩大；母猪5000 - 10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.08元/公斤，较上周跌0.67元/公斤；全国猪粮比6.23：1 [4][58] 周度小结 - 短期猪价窄幅震荡，中长期供应逐步增加；政策执行有效则增加短期供应、利好远期，否则供应压力仍存，关注企业出栏节奏、体重变化和政策 [4][58] 策略建议 - 09、11压力位14500 - 14700，反弹承压偏空；01短期观望，05相对偏强，关注空09、11多01、05套利 [4][58] 鸡蛋 期现端 - 截至7月25日，鸡蛋主产区均价3.34元/斤涨0.29元/斤，主销区均价3.36元/斤涨0.27元/斤；主力2509收于3628元/500千克涨33元/500千克，主力合约基差 -448元/500千克走强327元/500千克；周度蛋价反弹后预计稳中偏弱，盘面上涨动力不足 [6][87] 供应端 - 7月新开产蛋鸡对应2025年3月补栏增加，开产量偏高；高温使产蛋率下滑，短期供应宽松缓解，但小蛋供应充足，蛋价上涨后冷库蛋出货增加；中长期25年4 - 6月补栏量高，对应8 - 10月新开产蛋鸡多，产能出清需时间，后续新开产预计环比减少 [6][87] 需求端 - 蛋价涨至高位，下游采购积极性下降，各环节库存累积，但后市需求季节性转旺有支撑；鸡蛋性价比不错，替代性消费存支撑 [6][87] 周度小结 - 短期蛋价涨幅受限，四季度供应压力或缓解，关注近端淘汰及鸡病情况 [6][87] 策略建议 - 09关注3650 - 3700压力表现，逢高介空；12、01等待逢低多机会，关注饲料端及淘汰扰动 [6][87] 玉米 期现端 - 截至7月25日，辽宁锦州港玉米平仓价2320元/吨稳定，主力2509合约收于2311元/吨跌3元/吨，主力基差9元/吨走强3元/吨；周度玉米价格先涨后稳，主力09合约跟随现货震荡运行 [8][109] 供应端 - 进口玉米拍卖成交率下降，影响淡化，前期贸易商出货使市场粮源和北港库存减少，支撑现货价格；6月玉米进口16万吨，环比降16%，同比降82.6%，国际谷物进口环同比减少 [8][109] 需求端 - 生猪和禽类存栏增加带动饲料需求增加，但玉麦价差高使下游采买小麦挤占玉米饲用需求，饲料企业降低玉米头寸；深加工亏损，开机率低，随用随采 [8][109] 周度小结 - 短期供需博弈加剧，现货上下空间有限；中期国内供需边际收紧但替代品补充限制涨幅；长期25/26年度玉米种植平稳，成本下滑，关注产区天气 [8][109] 策略建议 - 短期单边谨慎做多，等待现货指引；套利关注9 - 1反套机会 [8][109]