市场要闻与重要数据 原油日报 | 2025-09-23 伊拉克与库尔德达成初步协议，但恢复出口仍需时日 1、 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌4美分，收于每桶62.64美元，跌幅为0.06%；11月交货的伦 敦布伦特原油期货价格下跌11美分，收于每桶66.57美元，跌幅为0.16%。SC原油主力合约收跌1.38%，报478元/桶。 2、 欧盟计划加大对俄罗斯获取石油美元的施压力度，其下一轮对俄制裁将把目标对准全球石油行业的多个重要 环节。以往针对俄罗斯石油贸易的制裁，对俄罗斯石油供应的影响往往较为有限。冯德莱恩还表示，俄罗斯能源 巨头俄罗斯石油公司和俄罗斯天然气工业石油公司将面临"全面交易禁令"，其他部分企业也将遭遇资产冻结。此 外，欧盟还将新增制裁118艘属于"影子油轮船队"的船只，至此，被欧盟制裁的影子油轮总数已超过560艘。(来源： Bloomberg） 3、 联合国安理会周四否决延长伊朗制裁豁免决议，以4票赞成、9票反对、2票弃权未获通过。若9月27日晚8点前 未达成协议，针对伊朗的制裁将立即恢复。此次投票涉及2015年签署的《联合全面行动计划》"快速恢复制裁机制"， 法国、德国、英国8 ...

供应压力仍存，猪价震荡运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 农产品日报 | 2025-09-23 期货方面，昨日收盘生猪 2511合约12795元/吨，较前交易日变动-30.00元/吨，幅度-0.23%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格12.81元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差 LH11+15，较前交易日变动-90；江苏地区 外三元生猪价格 12.99元/公斤，较前交易日变动-0.11元/公斤，现货基差LH11+195，较前交易日变动-90；四川地 区外三元生猪价格12.46元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH11-335，较前交易日变动+30。 据农业农村部监测，9月22日"农产品批发价格200指数"为117.96，比上周五上升0.27个点，"菜篮子"产品批发价格 指数为118.75，比上周五上升0.33个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.56元/公斤，比 上周五上升0.4%；牛肉65.73元/公斤，比上周五上升0.3%；羊肉61.58元/公斤，比上周五上升0.2%；鸡蛋8.47元/公 斤，比上周五上升1.6%；白条鸡17.74元/公斤， ...

报告行业投资评级 - 苹果和红枣投资策略均为中性 [4][8] 报告的核心观点 - 苹果当前库存水平低价格有底部支撑，新季上量好货价高影响库存苹果走货，预计短期价格稳定；红枣关注主产区降雨对新季枣果品质影响，若后续产量和质量评估不及预期上涨趋势或延续，同时关注双节备货需求 [4][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘8291元/吨，较前一日涨18元/吨，涨幅0.22%；现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.80元/斤，较前一日持平，现货基差AP01 - 691，较前一日降18；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日持平，现货基差AP01 + 1309，较前一日降18 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘10735元/吨，较前一日涨65元/吨，涨幅0.61%；现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日持平，现货基差CJ01 - 1235，较前一日降65 [5] 近期市场资讯 苹果 - 西部早熟富士基本结束，中晚熟品种陆续交易，采青富士价高于去年未大量上市，晚熟富士零星脱袋，大面积脱袋或等25号左右山东产区红将军交易至中后期，小单车采购积极性尚可，库存富士成交放缓，差货价偏弱，客商多拿好货及高性价比货源 [2] - 陕西延安洛川产区早熟富士70以上主流价3.8 - 4.1元/斤，一般货3.5 - 3.7元/斤；中秋王70以上主流4.2 - 4.3元/斤，秦脆70以上主流4.8 - 5.2元/斤 [2] - 山东栖霞产区果农80以上统货2.1 - 3.0元/斤，80一二级条纹3.3 - 4.5元/斤，80一二级片红3.0 - 4.0元/斤 [2] - 广东批发市场苹果到车量增加，槎龙批发市场到车37车左右，山东80晚富士筐装主流价3.8 - 4元/斤，箱装4.5 - 5.5元/斤，实际成交以质论价 [2] - 洛川嘎啦筐装价小幅回落，70起步4.0 - 5.5元/斤，精品果6 - 7元/斤；前期弘前富士4 - 4.5元/斤，好货6 - 7元/斤，近期到车量略增，整体走货一般，好货走货尚可，中转库积压 [2] 红枣 - 新疆灰枣陆续进入上糖阶段，需针对天气变化精准防控，严格控水及病害预防，关注降雨对质量的影响 [6] - 河北崔尔庄市场今日有雨暂未到货，参考到货特级10.50元/公斤，下游按需拿货，市场等级价格参考超特11.50 - 12.30元/公斤，特级9.70 - 11.70元/公斤，一级9.00 - 9.80元/公斤，二级7.80 - 8.60元/公斤，三级6.30 - 7.00元/公斤，实际成交因产地、质量而异 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价微幅收涨，西部早富士交易收尾，晚富士卸袋推迟，供应端好货偏少，库存富士走货放缓，后续关注主产区天气对晚富士质量的影响 [3] - 上周双节备货推进，晚富士摘袋零星，西部降雨或推迟大面积摘袋时间；新季山东红将军受质量影响成交价格区间大，差货受小单车等青睐；西部早熟富士交易收尾，采青富士等待上色，少量客商订货，价格高于去年 [3] - 山东库存货源走货明显转缓，客商拿货积极性不高；降雨后本周进入晚熟富士集中摘袋期，关注产区用工、新季富士质量及早熟富士脱袋后上色情况 [3] 红枣 - 红枣期价昨日收涨，部分产区枣农反映园区受灾，销区价格窄幅波动，客商按需采购，双节备货不及预期，后续关注实际减产幅度及备货情况是否转好 [7] - 2024产季红枣产量大、库存高但质量不佳，市场从淡季过渡到旺季，36家样本点库存去库斜率平缓，库存压力仍在，供需矛盾未实质缓解 [7] - 新季枣树存在过渡透支问题，减产预期强，市场对产量趋势判断较确定，对枣果质量有分歧，进入上糖期生长情况暂无预期外异动，销区现货价格相对稳定，购销清淡 [7] 策略 苹果 - 中性，当前库存水平低价格有底部支撑，新季上量好货价高影响库存苹果走货，预计短期价格稳定 [4] 红枣 - 中性，新疆主产区枣果处于上糖阶段，关注主产区降雨对新季枣果品质的影响，若后续产量和质量评估不及预期，上涨趋势可能延续，同时关注双节备货需求 [8]

油料日报 | 2025-09-23 豆一节前备货阶段性支撑豆价，花生供应放缓需求仍弱 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3912.00元/吨，较前日变化+8.00元/吨，幅度+0.20%。现货方面，食用豆现货基 差A11+308，较前日变化-8，幅度32.14%。 花生观点 市场分析 期货方面，昨日收盘花生2511合约7806.00元/吨，较前日变化-28.00元/吨，幅度-0.36%。现货方面，花生现货均价 8380.00元/吨，环比变化+50.00元/吨，幅度+0.60%，现货基差PK11+394.00，环比变化+28.00，幅度+7.65%。 市场资讯汇总：现货方面全国花生市场通货米均价4.17元/斤，上涨0.02元/斤，其中，河南白沙通货米好品质4.2-4.35 元/斤不等、8个筛价格4.8元/斤以内，大花生通货米3.9-4.2元/斤，辽宁白沙通货米4.2-4.25元/斤，以质论价，成交 一般。山东油厂通货米合同采购报价8300-8400元/吨、河南油厂报价7800元/吨，山东油厂油料米合同采购报价7900 元/吨，谨慎收购，到货量较少。 市场资讯汇总：东北地区新季大豆已开始零星上 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-23 价格回调带动现货成交向好 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20750元/吨，较上一交易日变化-60元/吨，华东铝现货升贴水-20元/吨， 较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价20710元/吨，现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至-60元/吨；佛山 A00铝价录20700元/吨，较上一交易日变化-60元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至-65元/吨。 铝期货方面：2025-09-22日沪铝主力合约开于20755元/吨，收于20745元/吨，较上一交易日变化-75元/吨，最 高价达20830元/吨，最低价达到20735元/吨。全天交易日成交118717手，全天交易日持仓236067手。 库存方面，截止2025-09-22，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.8万吨，较上一期变化0.0吨，仓单库存70761 吨，较上一交易日变化-1198吨，LME铝库存513900吨，较上一交易日变化0吨。 氧化铝现货价格：2025-09-22SMM氧化铝山西价格录得2970元/吨，山东价格录得2940元/吨，河南价格录得 3020元/吨，广西价格录得 ...

报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [4] 报告的核心观点 - 美联储议息会议后有色板块多数品种回落后企稳反弹，又逢十一假期，下游补库热情或被激发，下周操作建议逢低买入套保，买入区间在16,800元/吨至17,000元/吨间 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年9月22日，LME铅现货升水为 -43.72美元/吨，SMM1铅锭现货价17000元/吨，SMM上海铅现货升贴水 -15.00元/吨，SMM广东铅现货17025元/吨，SMM河南铅现货17025元/吨，SMM天津铅现货升贴水17025元/吨，铅精废价差 -75元/吨，废电动车电池9975元/吨，废白壳10075元/吨，废黑壳10350元/吨，较前一交易日均无变化 [1] 期货方面 - 2025年9月22日，沪铅主力合约开盘17150元/吨，收盘17125元/吨，较前一交易日跌25元/吨，全天成交24370手，较前一交易日减少11605手，持仓27432手，较前一交易日减少5311手，日内价格震荡，最高点17170元/吨，最低点17075元/吨；夜盘开盘17190元/吨，收盘17165元/吨，较午后收盘涨0.03% [2] - 河南地区冶炼厂以长单发货为主，部分持货商报价对沪期铅2511合约贴水150 - 120元/吨出厂，个别冶炼厂预售下周国庆假期发货货源；湖南地区品牌铅冶炼厂以长单发货为主，散单报价少，贸易商报价对沪期铅2510合约贴水150元/吨或对沪期铅2511合约贴水180元/吨出厂；安徽、江西地区持货商报价对SMM1铅升水100 - 150元/吨出厂 [2] - 期铅横盘整理小幅走弱，冶炼厂报价相对坚挺，下游蓄电池企业节前备库告一段落后少量逢低采购，部分市场成交清淡 [2] 库存方面 - 2025年9月22日，SMM铅锭库存总量5.5万吨，较上周同期减少1.29万吨；截止9月22日，LME铅库存221675吨，较上一交易日增加1375吨 [3] 策略 - 下周操作建议以逢低买入套保为主，买入区间在16,800元/吨至17,000元/吨间 [4]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [6] - 套利：暂缓 [7] - 期权：short put@78000元/吨 [7] 报告的核心观点 - 经历美联储降息预期兑现后的短暂回调后铜价再度站上8万元/吨关口，供应端干扰仍存，需求虽旺季不旺但并非如年中预期悲观，操作上建议逢低买入套保，买入区间在79300 - 79800元/吨 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 2025年9月22日，沪铜主力合约开于79950元/吨，收于80160元/吨，较前一交易日收盘涨0.31%；夜盘开于80080元/吨，收于80100元/吨，较午后收盘跌0.07% [1] 现货情况 - 昨日电解铜现货升水小幅回落，SMM1铜均价80100 - 80350元/吨，主力合约升水60元/吨（跌10元）；沪铜早盘冲高后回落，于80080 - 80160元/吨区间震荡，进口亏损扩大至500元/吨；周末进口集中到货推高销售情绪，但铜价重返80000元/吨压制采购意愿；好铜升水100 - 120元/吨，平水铜成交于平水至升水20元/吨；预计进口持续到货将抑制升水上行，成交或围绕平水附近展开 [2] 重要资讯汇总 - 利率方面，圣路易斯联储主席穆萨莱姆称目前利率处于“略微紧缩与中性之间”，未来降息空间有限；亚特兰大联储主席博斯蒂克不支持进一步降息；美联储理事米兰表示除非情况有变将继续促降息 [3] - 地缘方面，法国正式承认巴勒斯坦国，联合国193个会员国中152个已承认，安理会五常中只剩美国未承认 [3] - 矿端方面，加拿大矿业公司Capstone Copper位于智利的Mantoverde矿完成球磨机电 机维修，硫化铜生产恢复满负荷，此前电机故障致产能受限，预计铜精矿产量减少3000 - 4000吨，该矿山计划9月下旬进行为期五天的计划内维护 [3] 冶炼及进口方面 - 2025年8月中国精炼铜进口量307228.23吨，环比减8.17%，同比增11.14%；刚果民主共和国是第一大进口来源地，当月进口126307.12吨，环比减11.55%，同比增26.49%；俄罗斯是第二大进口来源地，当月进口25218.78吨，环比减17.56%，同比增173.10% [4] - 2025年8月中国废铜（铜废碎料）进口量179359.74吨，环比减5.64%，同比升5.93%；日本是第一大进口来源地，当月进口35443.33吨，环比降1.95%，同比升85.03%；泰国是第二大进口来源地，当月进口30034.35吨，环比降12.64%，同比升103.08% [4] 消费方面 - 国庆假期前，铜杆市场先扬后抑；周初高铜价抑制下游采购，精铜杆出货疲软；交割换月后铜价回落刺激需求释放，出货略有改善；冶炼检修高峰加剧供应扰动，成本支撑显现；传统旺季下，进口铜源补充但高铜价压制订单增长，下游多执行前期长单，精铜杆企业成品库存累积，新订单量创年内新低 [5] - 再生铜杆跟涨精铜杆，但受原料供应紧张及溢价制约，调价空间有限；精废价差扩大，但废铜采购困难致成本优势难传导，企业利润被压缩甚至亏损；下游对高价抵触明显，刚需采购为主，再生铜杆消费“旺季不旺”；政策调整或对供应及价格形成支撑 [5] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化 - 1225.00吨至145375吨，SHFE仓单较前一交易日变化 - 1945吨至29893吨；9月22日国内市场电解铜现货库14.45万吨，较此前一周变化 - 0.44万吨 [5] 铜价格与基差数据 |项目|2025 - 09 - 23|2025 - 09 - 22|2025 - 09 - 16|2025 - 08 - 24| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)SMM：1铜|60|70|80|150| |现货(升贴水)升水铜|105|115|110|200| |现货(升贴水)平水铜|25|30|50|100| |现货(升贴水)湿法铜|-35|-30|-70|30| |现货(升贴水)洋山溢价|59|59|58|59| |现货(升贴水)LME（0 - 3）|-65|-71|-73|-97| |库存LME|145375|147650|152625|156350| |库存SHFE|105814|/|94054|/| |库存COMEX|287373|285950|281669|244888| |仓单SHFE仓单|29893|31838|30643|24148| |仓单LME注销仓单 占比CU12 - CU10|9.75%|9.03%|13.46%|7.25%| |仓单连三 - 近月|-40|-50|-100|-80| |仓单CU11 - CU10主力 - 近月|-30|0|-60|0| |套利CU11/AL11|3.86|3.84|3.85|3.81| |套利CU11/ZN11|3.63|3.62|3.63|3.53| |套利进口盈利|-95|4|-139|154| [26][27][28]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-23 仓单注销临近，多晶硅盘面回落 工业硅： 市场分析 2025-09-22，工业硅期货价格高开低走，主力合约2511开于9285元/吨，最后收于8950元/吨，较前一日结算变化（-75） 元/吨，变化（-0.83）%。截止收盘，2511主力合约持仓285490手，2025-09-22仓单总数为49802手，较前一日变化 -72手。 供应端：工业硅现货价格小幅上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9600（150）元/吨；421#硅在9600-9800 （100）元/吨，新疆通氧553价格8900-9100（200）元/吨，99硅价格在8900-9100（200）元/吨。海关数据显示，出 口方面：2025年8月工业硅出口量在7.66万吨，环比增加4%同比增加18%。2025年1-8月份工业硅累计出口量在49.14 万吨，同比增加2%。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10900-11200（250）元/吨。海关数据显示，出口方面：2025年8月，中国 有机硅初级形态的聚硅氧烷进口量在4.81万吨，环比增加3.66%，同比减少1.43％。2025年 ...

报告行业投资评级 - 单边：中性 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 国内外走势偏离，内外比值扩大，海外库存去化、升水走高、仓单风险增加支撑价格；国内消费从淡季转旺季，下游开工率提升、社会库存下滑，但供应端压力仍在，虽国产矿TC可能下滑但进口矿TC上涨，库存仍有累库预期；外强内弱局面持续，锌锭出口窗口将打开，需关注进出口窗口变化对海内外的再平衡影响 [4] 关键数据总结 现货数据 - LME锌现货升水为50.91美元/吨；SMM上海锌现货价21950元/吨，较前一交易日-40元/吨，升贴水-60元/吨；SMM广东锌现货价21950元/吨，较前一交易日-30元/吨，升贴水-70元/吨；天津锌现货价21950元/吨，较前一交易日-40元/吨，升贴水-60元/吨 [1] 期货数据 - 2025年9月22日沪锌主力合约开于21960元/吨，收于22090元/吨，较前一交易日+30元/吨，全天成交140526手，持仓130425手，日内最高点22095元/吨，最低点21890元/吨 [2] 库存数据 - 截至2025年9月22日，SMM七地锌锭库存总量为15.70万吨，较上期-0.15万吨；LME锌库存为46825吨，较上一交易日-1000吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当日期货盘面高开低走后震荡运行，矿端扰动有所减弱，消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，后续矿端复产，消费转弱后，盘面或回落 [3] 市场分析 - 2025年9月22日，碳酸锂主力合约2511开于74580元/吨，收于73420元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-0.05%，成交量为396645手，持仓量为271624手，前一交易日持仓量281264手，基差为430元/吨，当日碳酸锂仓单38909手，较上个交易日变化-575手 [1] - 电池级碳酸锂报价73200 - 74500元/吨，较前一交易日变化350元/吨，工业级碳酸锂报价71000 - 72200元/吨，较前一交易日变化350元/吨，6%锂精矿价格833美元/吨，较前一日变化3美元/吨，下游材料厂持谨慎观望态度，市场整体成交活跃度持稳，需求旺季下游材料厂有国庆前备库需求，价格低位时采购意愿较强 [1] - 8月中国进口碳酸锂2.2万吨，环比增加58%，同比增加25%，从智利进口1.56万吨，占71%，从阿根廷进口0.4万吨，占19%，1 - 8月累计进口15.3万吨，累计同比增加3.5% [1] - 8月中国锂辉石进口量约61.9万吨，环比减少17.5%，折碳酸锂当量5.6万吨LCE，澳大利亚、尼日利亚、津巴布韦三国进口矿量合计占比70.2%，澳大利亚来矿21.2万吨，环减50.5%，尼日利亚来矿10.5万吨，环减9.6%，津巴布韦来矿11.8万吨，环增84%，从马里和巴西进口锂辉石量级增量显著，进口量为7.3万吨和1.8万吨 [2] 策略 - 单边：短期区间操作，可逢高卖出套保 [3] - 期权：无 [3] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4]