报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计贵金属价格或高位宽阔震荡，基于沪银VIA维持较高水平和国内即将迎来元旦假期，不排除后续银价仍有较大波动风险，建议投资者控制风险，轻仓过节 [4] - 后续建议关注美联储新人主席名单公布和美国关键矿产关税可能公布等事件 [4] - 基于金银比价处于近十年来新低，白银相较黄金不再低估，后续建议优先关注逢低多配黄金的机会 [4] - 中长期来看，美联储仍处于宽松周期，全球地缘不确定性持续，美元信用风险增加，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，金价中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 12月30日，沪金期货主力合约收跌3.11%至984.84元/克，沪银期货主力合约收跌3.96%至18140元/千克 [3] 内外盘金银行情数据 - 12月30日较12月29日，伦敦金现跌2.1%至4364.17美元/盎司，伦敦银现跌0.7%至74.80美元/盎司，COMEX黄金跌2.2%至4378.80美元/盎司，COMEX白银跌0.8%至74.34美元/盎司，AU2602跌2.2%至984.84元/克，AG2602跌0.4%至18140元/千克，AU (T+D) 跌2.1%至980.75元/克，AG (T+D) 跌1.6%至18110元/千克 [3] - 12月30日较12月29日，黄金TD - SHFE活跃价差降23.4%至 - 4.09元/克，白银TD - SHFE活跃价差降115.4%至 - 30元/千克，黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨0.8%至 - 6.31元/克，白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨19.9%至 - 892元/千克，SHFE金银主力比价降1.9%至54.29，COMEX金银主力比价降1.4%至58.91，AU2604 - 2602降5.7%至2.64元/克，AG2604 - 2602涨725.0%至 - 33元/千克 [3] - 截至12月29日较12月26日，黄金ETF - SPDR持仓涨0.08%至1071.99吨，白银ETF - SLV持仓跌0.52%至16305.9639吨，COMEX黄金非商业多头持仓涨4.63%至280920张，非商业空头持仓涨5.25%至46942张，非商业净多头头寸持仓涨4.51%至233978张，COMEX白银非商业多头持仓跌15.05%至56034张，非商业空头持仓跌7.37%至19682张，非商业净多头头寸持仓跌18.69%至36352张 [3] - 12月30日较12月29日，SHFE黄金库存持平为97704千克，SHFE白银库存降5.14%至755754千克；12月29日较12月26日，COMEX黄金库存涨0.09%至36223374金衡盎司，COMEX白银库存降0.13%至449127596金衡盎司 [3] - 12月30日较12月29日，美元/人民币中间价涨0.02%至7.03；12月29日较12月26日，美元指数跌0.04%至98.00，美债2年期收益率降0.29%至3.45，美债10年期收益率降0.48%至4.12，VIX涨4.41%至14.20，标普500跌0.35%至6905.74，NYWEX原油涨1.58%至57.83 [3] 影响因素分析 - 经历周一剧烈调整后，周二贵金属价格整体企稳回升，伦敦现货黄金重返400美元/盎司关口，伦敦现货白银重返76美元/盎司关口 [4] - 市场关注的白银价差结构方面，白银现货及T0价格对期货的溢价大幅收窄，沪银较外盘溢价显著回落，上期所延续去库，表明白银现货紧缺有所缓解但未完全改善 [4] 中长期观点 - 中长期来看，美联储仍处于宽松周期，大国博弈加剧和逆全球化趋势使全球地缘不确定性持续，美国巨额债务和美联储独立性削弱增加美元信用风险，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，金价中长期重心大概率继续上移 [4]

在德黑兰，当地下午5:30，大批民众向图普哈内广场游行；费尔多西街人群高呼"今年是血之年"，塔莱 加尼与瓦利亚斯尔交叉口、雅夫塔巴德及莫布尔集市亦响起响亮的示威口号。马什哈德下午2:30起，萨 阿迪广场与肖哈达广场聚集抗议者，防暴警察出动，示威者以石块等物回击安全部队。克尔曼沙阿等城 市的达尔加汉地区，集市商人发起激烈罢工与示威。 总统佩泽希齐扬同日表态，政府将优先推进经济改革并与抗议者对话，强调"人民生计是我每日关切"， 改革重点包括货币与银行体系，以维护购买力。他在社交平台X称，已责成内政部长与抗议代表沟通， 听取合理诉求并全力解决问题。 今日周三（12月31日）亚盘时段，沪金期货主连最新报价983.58元/克，下跌2.36元/克，跌幅0.24%，日 内价格最高触及993.76元/克，最低为978.18元/克，昨日收盘价985.94元/克，今日开盘价993.76元/克。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 12月29日晚，伊朗多地爆发抗议浪潮，从集市商贩延伸至普通市民，迅速蔓延至德黑兰、马什哈德、克 尔曼沙阿、哈梅丹、卡拉杰、马拉尔德及凯什姆等城市。 黄金自4550美元/盎司的下跌并非温和回调 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前贵金属处于加速上涨阶段，明年1月份可能因联储“按兵不动”回调，但不意味上涨周期结束 [4] - 特朗普政府中期选举有宽财政动机，鲍威尔卸任后美联储将激进降息 [4] - 金银价格已体现政策预期，策略上建议观望，不新开多单或空单，沪金主力合约参考区间940 - 1001元/克，沪银主力合约参考区间16360 - 20000元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨0.04%，报986.34元/克，沪银涨5.36%，报18792.00元/千克；COMEX金报4346.40美元/盎司，COMEX银报74.83美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.14%，美元指数报98.23 [2] - 特朗普考虑起诉联储主席鲍威尔，认为其应辞职，新任美联储主席人选1月公布 [2] 市场预期与价格影响 - 鲍威尔领导的美联储12月降息扩表，点阵图显示官员仅预期明年一次25bps降息，但市场关注新任主席选拔 [3] - 年末凯文哈塞特和凯文沃什被提名为新任主席预期发酵，两人支持降息，特朗普称反对者得不到职位，市场预期明年下半年激进降息推动国际银价创新高 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价涨0.05%，成交量跌39.70%，持仓量涨8.91%，库存涨0.09%；LBMA黄金收盘价跌3.21%；SHFE黄金收盘价跌2.22%，成交量涨20.06%，持仓量跌5.07%，库存持平，沉淀资金流出7.17%；AuT+D收盘价跌2.26%，成交量涨67.41%，持仓量跌5.61% [6] - COMEX白银持仓量跌1.19%，库存跌0.07%；LBMA白银收盘价涨3.40%；SHFE白银收盘价跌0.36%，成交量跌15.74%，持仓量跌3.43%，库存跌5.14%，沉淀资金流出3.77%；AgT+D收盘价跌3.61%，成交量跌53.20%，持仓量涨0.05% [6]

12月30日，国内贵金属期货价格集体下跌。截至收盘，沪金主力2602合约价格跌幅为3.11%，沪银主力 2602合约价格跌幅为3.96%，铂、钯期货主力2606合约价格均跌停。 "美联储降息预期和避险需求的上升仍是决定贵金属价格走势的最核心因素。"张天骜认为，现任美联储 主席鲍威尔的任期即将结束，预计新任美联储主席将配合特朗普的宽财政计划，加快降息节奏。同时， 现货方面，全球多国央行在美联储降息预期下，减持美债、大量增持黄金，这是现货层面拉高贵金属价 格的直接原因，白银、铂、钯的本轮涨势正是基于黄金的涨势带动。从基本面看，白银受光伏产业链支 撑，工业需求可能继续增长，基本面偏强。而铂和钯的下游工业需求集中于油车尾气处理，中长期现货 需求处于下降状态。前期涨势受黄金、白银价格大涨的带动，当前市场情绪变化下，铂、钯缺少现货支 撑，因此其价格波动幅度更大。 张天骜认为，贵金属后市走势仍然受美联储降息预期主导，在中长期美联储降息预期仍然明确的情况 下，贵金属虽然短线大幅回调，但中长期基本面仍然偏强，调整充分后可能仍有上行机会。未来，短期 关注特朗普即将宣布美联储新任主席人选，中期关注美联储降息节奏，中长期需要关注现货 ...

市场整体表现 - 2025年12月30日，国内期货主力合约涨跌不一 [2][6] 跌幅显著的品种 - 铂金主力合约（m3606 w）跌13.00%，最新价447.45，日增仓减少5603手 [3][7] - 钯金主力合约（拍2606 M）跌13.00%，最新价589.85，日增仓减少2411手 [3][7] - 沪锡主力合约（伊锡2602 M）跌4.68%，最新价326330 [3][7] - 沪银主力合约（护银2602 M）跌3.96%，最新价18140，持仓量减少30876手 [3][7] - 碳酸锂主力合约（使用食品 2605 M）跌3.77%，最新价121580 [3][7] - 沪金主力合约（护金2602M）跌3.11%，最新价984.84，持仓量减少21562手 [3][7] - 国际铜主力合约（国际铜2602 M）跌2.60%，最新价87740 [3][7] - 沪铜主力合约（伊铜2602 M）跌2.36%，最新价98090，持仓量减少15784手 [3][7] - 集运欧线主力合约（集运欧绩2602 M）跌2.08%，最新价1795.1，持仓量减少2582手 [3][7] 涨幅显著的品种 - 沪镍主力合约（护理2602 M）涨3.86%，最新价132390，日增仓增加18202手 [3][7] - 玻璃主力合约（指导Seoc in）涨3.23%，最新价1087，成交量1581223手 [3][7] - 甲醇主力合约（中国 2605 W）涨2.73%，最新价2219，日增仓增加40426手 [3][7] - 纯碱主力合约（理层2605 M）涨2.19%，最新价1213，持仓量减少38262手 [3][7]

期货市场部分品种价格涨跌 - 12月30日铂和钯期货价格封于跌停板，跌幅均达到13% [1] - 沪锡期货价格下跌超过4%，碳酸锂和沪银期货价格下跌超过3%，沪金期货价格下跌接近3% [1] - 集运欧线和国际铜期货价格下跌超过2% [1] - 沪镍期货价格上涨超过3%，玻璃、甲醇和纯碱期货价格上涨超过2% [1]

市场行情表现 - 12月30日国内期货市场金属板块大面积低开，沪银、沪金出现较大程度跌幅，铂和钯期货主力合约盘中更是跌停[1] - 沪铜、沪铝、沪锌、沪铅和沪锡等金属品种也出现不同程度的下探[1] - 截至发稿，沪金期货主力2602合约报收于984.5元/克，跌幅超过3%；沪银期货主力2602合约报收于17900元/千克，跌幅超过5%[3] - 铂期货主力2606合约、钯期货主力2606合约仍处在跌停板，跌幅为13%[3] - 沪锡主力合约2602跌幅超过5%[3] 具体合约数据 - 沪金2602合约最新价983.84，跌幅-3.21%，成交量328070[2] - 沪银2602合约最新价17910，跌幅-5.17%，成交量885003[2] - 铂2606合约最新价589.85，跌幅-13.00%，成交量6926[2] - 钯2606合约最新价447.45，跌幅-13.00%，成交量5753[2] - 沪铜2602合约最新价97920，跌幅-2.53%，成交量296954[2] - 沪铝2602合约最新价22400，跌幅-0.60%，成交量250628[2] - 沪锌2602合约最新价23195，跌幅-0.13%，成交量96398[2] - 沪铅2602合约最新价17450，跌幅-0.48%，成交量40799[2] - 沪锡2602合约最新价323010，跌幅-5.65%，成交量339467[3] 市场波动原因分析 - 分析人士表示，目前利好基本面的因素缺乏实质性支撑，加之资金有获利了结可能[1] - 近期市场预期美联储货币政策将趋于宽松，同时海外地缘风险也支撑贵金属板块，但资金推动贵金属期价涨幅过大，相关合约风险不断积累[4] - 国内外交易所陆续调整保证金和交易限制，短期贵金属板块波动率较高，隔夜国际市场黄金和白银等期价出现大幅回落[4] - 近期贵金属价格整体表现积极，主要在于白银、铂等品种基本面偏紧，交投情绪一定程度上带动金属板块整体交投积极[4] - 目前贵金属市场投资情绪快速发酵并释放，存在部分提前获利了结需求，因此包括黄金和白银等期价短期有调整需求[4] 行业长期展望 - 长期来看，市场对于避险、抗通胀等持续存在避险需求，白银和铂基本面相对稳固，贵金属板块或将出现差异化表现[4]

市场行情表现 - 12月30日国内期货市场金属板块大面积低开，沪银、沪金出现较大程度跌幅，铂和钯期货主力合约盘中更是跌停 [1] - 沪铜、沪铝、沪锌、沪铅和沪锡等金属品种也出现不同程度的下探 [1] - 截至发稿，沪金期货主力2602合约报收于984.5元/克，跌幅超过3% [3] - 截至发稿，沪银期货主力2602合约报收于17900元/千克，跌幅超过5% [3] - 铂期货主力2606合约、钯期货主力2606合约仍处在跌停板，跌幅为13% [3] - 沪锡主力合约2602跌幅超过5% [3] 具体合约数据 - 沪金2602合约最新价983.84，跌幅-3.21% [2] - 沪银2602合约最新价17910，跌幅-5.17% [2] - 铂2606合约最新价589.85，跌幅-13.00% [2] - 钯2606合约最新价447.45，跌幅-13.00% [2] - 沪铜2602合约最新价97920，跌幅-2.53% [2] - 沪铝2602合约最新价22400，跌幅-0.60% [2] - 沪锌2602合约最新价23195，跌幅-0.13% [2] - 沪铅2602合约最新价17450，跌幅-0.48% [2] - 沪锡2602合约最新价323010，跌幅-5.65% [3] - 氧化铝2605合约最新价2747，跌幅-1.47% [3] - 国际铜2602合约最新价87320，跌幅-3.06% [3] 市场波动原因分析 - 分析人士表示，目前利好基本面的因素缺乏实质性支撑，加之资金有获利了结可能 [1] - 资金推动贵金属期价涨幅过大，相关合约风险不断积累 [4] - 国内外交易所陆续调整保证金和交易限制，短期贵金属板块波动率较高 [4] - 隔夜国际市场黄金和白银等期价出现大幅回落 [4] - 贵金属市场投资情绪快速发酵并释放，存在部分提前获利了结需求 [4] 行业基本面与长期展望 - 近期市场预期美联储货币政策将趋于宽松，同时海外地缘风险也支撑贵金属板块 [4] - 近期贵金属价格整体表现积极，主要在于白银、铂等品种基本面偏紧 [4] - 交投情绪一定程度上带动金属板块整体交投积极 [4] - 长期来看，市场对于避险、抗通胀等持续存在避险需求 [4] - 白银和铂基本面相对稳固，贵金属板块或将出现差异化表现 [4]

沪金期货行情 - 12月30日亚盘时段，沪金期货主连最新报价983.54元/克，较昨日收盘价1016.46元/克下跌32.92元，跌幅3.24% [1] - 日内价格最高触及1007.12元/克，最低为970.12元/克，开盘价为1004.72元/克 [1] - 沪金主力合约收盘报975.8元/克，日内暴跌4.17%，创近期单日最大跌幅，并跌破1000元关键心理关口 [2] - 成交量放大至28.23万手，持仓量减少7788手，反映多头集中离场 [2] - 技术指标显示空头动能强劲：布林带下轨加速下移，均线系统空头排列，MACD绿柱放大，RSI跌至38 [2] - 短期技术支撑下移至965元，若未能企稳，或下探950元区间 [2] 国际金价与关联市场 - 国际金价同步重挫，COMEX黄金期货收于4350.2美元/盎司，跌幅达4.45% [2] - 美元走强与假期前避险情绪退潮，对金价构成双重压制 [2] 地缘政治与供应事件 - 美国被指控加强对古巴的“极限施压和经济窒息政策”，给古巴能源系统造成直接冲击 [1] - 美国政府被指阻碍委内瑞拉石油自由贸易，并追查向古巴运送燃料的船只 [1] - 本月10日，美国在委内瑞拉附近海域扣押一艘据称在向古巴运送原油的大型油轮 [1]

GFEX铝期货市场表现 - 当日价格大幅下跌，最新价447.45，较前值下跌66.85，跌幅达13.00% [1] - 日内交易价格区间为447.45（最低价）至457.10（最高价） [1] - 成交总量为514.30总手，持仓量减少1153手 [1] GFEX铂期货市场表现 - 当日价格显著下挫，最新价589.85，较前值下跌88.10，跌幅为13.00% [2] - 日内交易价格区间为589.85（最低价）至595.00（最高价） [2] - 成交总量为677.95总手，持仓量减少1131手 [2] SHFE白银期货市场表现 - 价格大幅下跌，最新价17434，较前值下跌1453，跌幅为7.69% [3] - 日内交易价格区间为17205（最低价）至18636（最高价） [3] - 成交总量为18887总手，持仓量减少2.62万手 [3] SHFE黄金期货市场表现 - 价格明显回落，最新价975.82，较前值下跌40.64，跌幅为4.00% [4] - 日内交易价格区间为970.02（最低价）至1007.12（最高价） [4] - 成交总量为1016.46总手，持仓量减少8042手 [4] 贵金属与有色金属市场整体动态 - 上海期货交易所的黄金与白银期货价格同步大幅下挫，沪银跌幅超过7%，沪金跌幅为4% [2] - 广州期货交易所的铝和铂期货价格均出现13.00%的显著下跌 [1][2]