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农产品日报:板块低位运行,等待新的驱动-20250923
华泰期货· 2025-09-23 02:08
板块低位运行,等待新的驱动 农产品日报 | 2025-09-23 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面,昨日收盘棉花2601合约13610元/吨,较前一日变动-110元/吨,幅度-0.80%。现货方面,3128B棉新疆到 厂价15146元/吨,较前一日变动-52元/吨,现货基差CF01+1536,较前一日变动+58;3128B棉全国均价15224元/吨, 较前一日变动-59元/吨,现货基差CF01+1614,较前一日变动+51。 近期市场资讯,据美国农业部(USDA)报告,9月12日至9月18日,美国2025/26年度棉花分级检验2.68吨,均为陆 地棉,84.2%的皮棉达到ICE期棉交割要求;累计分级检验12.10万吨,89.1%的皮棉达到ICE期棉交割要求。根据美 国商业部数据显示,2025年7月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为269.08亿美元,同比增加6.44%(去年同期向 下调整后为252.79亿美元),环比增加1.43%(上月向上调整后为265.29亿美元)。 市场分析 昨日郑棉期价偏弱震荡。国际方面,9月USDA报告调增全球棉花产量和消费量,期初库存和期末库存继续调减, 全球库存创近四年低 ...
贵金属日报:美联储内部分歧加剧,降息路径不确定性提升-20250923
华泰期货· 2025-09-23 02:07
市场分析 - 美联储内部分歧加剧,圣路易斯联储主席穆萨莱姆称目前利率处于“略微紧缩与中性之间”,未来降息空间有限;亚特兰大联储主席博斯蒂克因通胀长时间过高不支持进一步降息;美联储理事米兰除非情况有变,否则将力促降息 [1] - 地缘方面,法国正式承认巴勒斯坦国,至此联合国193个会员国中已有152个国家承认,联合国安理会五常中只剩美国未承认 [1] 期货行情与成交量 - 2025年9月22日,沪金主力合约开于831.02元/克,收于846.50元/克,较前一交易日收盘变动1.92%,成交量41087手,持仓量129725手;昨日夜盘开于847.5元/克,收于850.98元/克,较昨日午后收盘上涨0.53% [2] - 2025年9月22日,沪银主力合约开于9971.00元/千克,收于10317.00元/千克,较前一交易日收盘变动3.47%,成交量789654手,持仓量504051手;昨日夜盘开于10276元/千克,收于10348元/千克,较昨日午后收盘上涨0.30% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025年9月22日,美国10年期国债利率收于4.147%,较前一交易日持平,10年期与2年期利差为0.546%,较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025年9月22日,Au2508合约上,多头较前一日变化1016手,空头变化 -263手,沪金合约上个交易日总成交量为362999手,较前一交易日变化 -22.77% [4] - 2025年9月22日,Ag2508合约上,多头变动2手,空头变动 -2手,白银合约上个交易日总成交量1340506手,较前一交易日变化 -21.56% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为994.56吨,较前一交易日持平,白银ETF持仓为15369吨,较前一交易日增加164吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025年9月22日,黄金国内溢价为 -19.58元/克,白银国内溢价为 -1087.95元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为82.05,较前一交易日变动 -0.59%,外盘金银比价为86.60,较上一交易日变化 -1.29% [6] 基本面 - 2025年9月22日,上金所黄金成交量为45222千克,较前一交易日变化 -5.12%,白银成交量为606548千克,较前一交易日变化 -21.67% [7] - 2025年9月22日,黄金交收量为11508千克,白银交收量为15330千克 [7] 策略 - 黄金谨慎偏多,现阶段市场倾向押注10月美联储延续降息进程,美元资产替代逻辑仍存,预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主,Au2512合约震荡区间在820元/克 - 850元/克 [8] - 白银谨慎偏多,宏观面宽松预期仍存,工业需求下金银比价有望收窄,预计白银价格维持震荡偏强格局,Ag2512合约震荡区间在10100元/千克 - 10600元/千克 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价 [8] 期权 - 期权策略为暂缓 [9]
新能源及有色金属日报:国补继续,沪镍不锈钢价格小幅反弹-20250923
华泰期货· 2025-09-23 02:06
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价受宏观事件影响基本消退,重回基本面逻辑,库存高企供应过剩格局不改,预计保持低位震荡;不锈钢库存十一周连降,材料成本上升价格下方空间有限,但需求回复不明显,预计以区间震荡为主 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年9月22日沪镍主力合约2510开于121220元/吨,收于121400元/吨,较前一交易日收盘变化0.07%,成交量为66099(+3446)手,持仓量为45068(-5353)手 [1] - 期货方面,夜盘围绕前一交易日结算价小幅震荡,日盘受国补继续消息刺激上冲至122110元/吨后回落,最终收盘微涨80元 [1] - 镍矿方面,菲律宾CNC矿山1.3%FOB31,部分沿海地区受台风影响卸货受阻,矿山报价坚挺,苏里高装船未受影响,下游铁厂亏损采购谨慎压价;印尼供应宽松,9月(二期)内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元,内贸升水维持+24,区间为+23 - 24 [1] - 现货方面,金川集团上海市场销售价123800元/吨,较上一交易日下跌300元/吨,成交一般,下游按需采购,各品牌精炼镍升贴水稳中微调,部分交割品牌小幅贴水,前一交易日沪镍仓单量为25536(-307)吨,LME镍库存为228900(456)吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主,跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年9月22日不锈钢主力合约2511开于12860元/吨,收于12910元/吨,成交量为138615(+21690)手,持仓量为130017(-4171)手 [3] - 期货方面,夜盘震荡上行,日盘拉升后小幅回落,收盘价较前一交易日结算价微涨40元/吨,因国内重启国补需求预期改善价格走势偏强 [3] - 现货方面,处于传统消费旺季下游消费略有回暖,但节前备货需求不明显,月内产量回升,现货价格未明显走强,下游对高价接受度差,观望情绪浓,无锡和佛山市场价格均为13250(+50)元/吨,304/2B升贴水为340至640元/吨,昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至954.5元/镍点 [3][4] 策略 - 单边中性,跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4]
农产品日报:现货小幅上涨,豆粕维持震荡-20250923
华泰期货· 2025-09-23 02:05
农产品日报 | 2025-09-23 现货小幅上涨,豆粕维持震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面,昨日收盘豆粕2601合约3034元/吨,较前日变动+20元/吨,幅度+0.66%;菜粕2601合约2528元/吨,较前 日变动+6元/吨,幅度+0.24%。现货方面,天津地区豆粕现货价格3020元/吨,较前日变动+30元/吨,现货基差M01-14, 较前日变动+10;江苏地区豆粕现货2940元/吨,较前日变动+10元/吨,现货基差M01-94,较前日变动-10;广东地 区豆粕现货价格2960元/吨,较前日变动跌+10元/吨,现货基差M01-74,较前日变动-10。福建地区菜粕现货价格2700 元/吨,较前日变动+20元/吨,现货基差RM01+172,较前日变动+14。 近期市场资讯,加拿大统计局数据显示,2025/26年度迄今,加拿大油菜籽出口进度偏慢。截至9月7日当周,加拿 大油菜籽出口量4.6万吨,上周为4.7万吨;2025/26年度迄今油菜籽出口量57.5万吨,同比减少60.3%,上周同比减 少53.4%。 市场分析 整体来看,当前中美和谈仍未有最终结果,但传递了一定的积极信号,未来需持续关注。另一 ...
国债期货日报:资金面呵护,国债期货全线收涨-20250923
华泰期货· 2025-09-23 02:03
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受股市强势行情带动,风险偏好回升对债市形成压制,同时美联储进一步降息预期存在、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性,债市在稳增长与宽松预期间震荡运行,短期关注月底政策信号 [3] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标:中国CPI(月度)环比0.00%、同比 -0.40%,中国PPI(月度)环比0.00%、同比 -2.90% [9] - 经济指标(月度更新):社会融资规模433.66万亿元,环比 +2.40万亿元、+0.56%;M2同比8.80%,环比 +0.00%、+0.00%;制造业PMI49.40%,环比 +0.10%、+0.20% [9] - 经济指标(日度更新):美元指数97.33,环比 -0.33、-0.34%;美元兑人民币(离岸)7.1136,环比 +0.004、+0.06%;SHIBOR 7天1.47,环比 -0.02、-1.48%;DR0071.49,环比 -0.02、-1.38%;R0071.51,环比 -0.05、-3.26%;同业存单(AAA)3M1.58,环比 +0.00、+0.00%;AA - AAA信用利差(1Y)0.09,环比 +0.00、+0.00% [9] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比(前20名)、各品种多空持仓比(前20名)、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [11][15][22][23] 三、货币市场资金面概况 - 展示银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [26] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差(4*TS - T)、(2*TS - TF)、(2*TF - T)、(3*T - TL)、(2*TS - 3*TF + T)等图表 [30][34][35][39] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [45][40][48] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [50][54] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [57][59] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [64][69] 市场分析 宏观面 - 宏观政策:2025年8月1日,财政部与税务总局公告自8月8日起对新发行的国债、地方政府债券和金融债券利息收入恢复征收增值税;8月12日起中美再次暂停实施24%的关税90天;国务院强调巩固房地产市场止跌回稳态势,培育壮大服务消费,加力扩大有效投资 [1] - 通胀:8月CPI同比下降0.4% [1] 资金面 - 财政:8月末,M2同比增长8.8%,M1同比回升至6%,剪刀差连续收窄;前八个月人民币贷款增加13.46万亿元,社融增量累计26.56万亿元,政府债券融资占比高企;存款同比增长8.6%,信贷和存款增速均小幅回落 [2] - 央行:2025 - 09 - 22,央行开展2405亿元7天的逆回购操作,固定利率1.4% [2] - 货币市场:主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.427%、1.466%、1.675% 和1.550%,回购利率近期回落 [2] 市场面 - 收盘价:2025 - 09 - 22,TS、TF、T、TL收盘价分别为102.40元、105.77元、107.98元、115.13元,涨跌幅分别为0.04%、0.13%、0.20%和 0.22% [2] - 净基差均值:TS、TF、T和TL净基差均值分别为 - 0.012元、 - 0.029元、 - 0.032元和0.048元 [2] 策略 - 单边:回购利率回落,国债期货价格震荡 [4] - 套利:关注2512基差回落 [4] - 套保:中期存在调整压力,空头可采用远月合约适度套保 [4]
化工装置深挖系列二:聚酯产业链上下游配套与边际装置分析
华泰期货· 2025-09-22 07:54
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告属于化工装置深挖系列专题第二篇,主要分析聚酯产业链上下游配套情况及PX/PTA/PR/PF等期货品种的边际装置,先分析上下游分集团和分地区配套情况及PX/PTA富余或缺口量级,再从老装置、单线产能或企业规模小、生产工艺成本高、原料采购或产品销售距离远等角度找出边际装置[2][4] 各部分总结 聚酯产业链上下游配套分析 分集团上下游配套 截至2025年7月底,我国PX、PTA、聚酯产能分别为4367、9171.5、8894万吨,理论PX年缺口1640万吨,PTA年理论富余量1567万吨(实际值低于理论值);PTA企业中有PX或聚酯配套的产能占比91.6%,PX有下游配套的产能占比82.0%,聚酯有上游配套的产能占比72.1%;企业分为四类,包括上下游均配套、以聚酯和PTA配套为主、仅有PX和PTA配套、配套相对单一的企业[10] 分地区上下游配套 聚酯产业链产能集中在浙江、江苏、辽宁、广东、福建等地,除山东PX有较多富余外卖量外,其他地区大多有PX产能缺口或基本平衡,浙江、江苏、辽宁PX缺口最大;江苏和浙江PTA产能有较大缺口,辽宁、广东PTA过剩,福建理论上PTA供需小幅过剩,新疆PTA供大于求,海南、山东有一定理论PTA富余量[12][15][16] PX边际装置分析 截至2025年7月底,我国PX总产能4367万吨,有效运行产能4254万吨,理论满开开工率97.41%,产能主要分布在浙江、辽宁、江苏、广东、山东等地;投产超过20年的装置合计276万吨,占比6.3%,近10年投产的装置产能占比70.1%;单套规模在200万吨以上的装置合计占总产能近一半,产能小于100万吨的装置数量较多,占总产能28.3%;我国PX在产装置以长流程一体化为主,中短流程装置合计760万吨,占总产能17.4%,对原料采购和利润更敏感[20][23][30] PTA边际装置分析 截至2025年7月底,PTA总产能9171.5万吨,其中836.5万吨已停车半年以上,产能主要分布在浙江、江苏、辽宁、广东、福建等沿海地区;投产超过20年的3套装置均已停产半年以上,在产装置大多建于2010年以后,63%为2016年之后投产;200万吨以上的装置占比80%,产能小于100万吨的装置仅四川能投100万吨装置在运行;产能小于200万吨且投产时间在2020年以前的装置合计1295万吨,占比14.1%,部分装置成本较高或有改造计划[34][36][40] PR边际装置分析 截至2025年7月底,PR总产能2168万吨,主要分布在江苏、海南、辽宁,区域和企业集中度较高;瓶片产品主要外卖或出口,有PTA或MEG产能配套的企业较少;近5年投产的产能占半数,单套装置规模大部分在30万吨以上;筛选出的边际装置合计326万吨,占总产能15%,大部分是2005年以前投产的老装置[44][47][54] PF边际装置分析 截至2025年7月底,PF总产能968.5万吨,主要分布在江苏、浙江、福建,区域集中度较高,企业集中度较分散;20年前投产的装置占35%,30年前投产的装置占11%,近5年新装置占29%,超20年的老旧装置集中在江苏、福建;单套规模普遍不大,10到20万吨的装置占比最多,40万吨以上的装置仅占4%;新老装置加工成本差异不显著,老旧产能存续取决于市场动态平衡[55][57][62]
南亚-东南亚四国生物燃料市场展望
华泰期货· 2025-09-22 05:57
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受人口、经济、城市化及减排、能源自主压力驱动,南亚 - 东南亚四国推动生物燃料产业发展,印度、泰国、马来西亚和新加坡发展模式各异,生物燃料战略价值将愈发凸显,海运与航空领域生物船燃与 SAF 战略地位将更突出 [3][67][68] 根据相关目录分别进行总结 生物燃料产业发展背景 - 南亚与东南亚地区能源需求因人口、经济和城市化增长,同时各国为履行减排承诺设定目标,且部分国家能源进口依赖度高,发展生物燃料可实现减排和提升能源自主性,四国基于不同资源禀赋推出不同发展路线 [9] 燃料乙醇产业分析 印度:E20 目标提前落地,争议与机遇并存 - 印度燃料乙醇产业过去十年进展显著,2024 年产量居世界第三,带来经济与环境效益,但面临原料供应和车辆适配挑战,政策驱动是增长核心引擎,E20 目标提前拉动需求,汽车销量增长也推升需求,但推行引发担忧和争议,政府已采取措施缓解适配问题 [11][12][13] - 供给侧,印度通过政策引导和补贴支持原料供给和产能扩张,原料涵盖甘蔗、谷物和玉米等,甘蔗是主要原料,政府调整政策强化供给,但原料供给面临气候、病虫害和粮食安全挑战 [20][21] - 产能方面,政府出台政策支持产业转型和产能扩张,乙醇工厂数量增长,不同类型工厂产能预计提升,增强供给保障能力 [25] 泰国:电车加速发展,燃料乙醇将逐步让位 - 泰国是东南亚最大燃料乙醇生产与消费国,产业发展依赖政策驱动,消费以国内市场为主,但电动车普及挤压乙醇需求,短期内乙醇仍发挥过渡作用,长期需探索出口或其他替代用途 [30][31] - 政策支持鼓励燃料乙醇消费,市场在售 E10、E20 及 E85 三类燃料,政府调整补贴使 E20 成为主流 [30] - 原料以糖蜜、木薯和甘蔗为主,供应受天气影响有波动风险,产能稳定,但未来需消化潜在过剩产能 [33] 生物柴油产业分析 马来西亚:掺混政策推进受阻,局地暂行 B20 - 马来西亚以棕榈油为主要原料发展生物柴油产业,政策推动下稳步发展,但面临产量波动和出口市场萎缩挑战,政府通过掺混政策稳定消费端,B20/B30 计划推进迟缓,受基础设施和投资成本限制 [37][38] - 基本面,产量波动大以消耗过剩棕榈油库存,需求端在掺混政策推动下相对稳定,出口受欧盟政策影响下滑,需求重心转向国内 [41] - 原料主要依靠棕榈油资源,废弃物原料未广泛采用,UCO 出口量增加但存在可追溯性和成分问题 [44] - 产能方面,有 17 家生物柴油厂,总产能约 27 亿升,部分掺混设施完成改造,国家石油公司布局 HVO 生产和提供船用生物燃料 [47] 新加坡:生物船燃需求爆发性增长,未来发展前景广阔 - 新加坡无传统生物柴油产业,依赖进口原料或成品调配满足船燃市场需求,作为全球最大船燃加注港口,生物船用燃料需求快速增长 [48] - 政策方面,海事及港务管理局提出减排目标,设定生物燃料消费增长空间,放宽生物燃料混合物运载规定激励使用 [48] - 需求方面,航运公司受市场减排压力和 ESG 目标驱动形成自发需求,船用生物燃料销量快速增长,绿色替代燃料表现良好 [49] - 产业布局方面,中国卓越新能公司在新加坡投资建设生物柴油项目,一期工程正在施工改造 [52] 可持续航空燃料产业分析 SAF 处于起步阶段,发展潜力巨大 - 可持续航空燃料(SAF)是可规模化替代传统航空燃料的路径,目前主要通过四种技术路径生产,产业发展依赖政策驱动,四国均设定强制掺混比例 [53][54] - 印度计划逐步提高 SAF 掺混比例,航空公司试飞,企业研发技术,有原料基础,但面临生产设施投资和价格高的挑战 [54][55][56] - 泰国首个 SAF 生产设施投产,使用废弃食用油为原料,政府计划利用过剩甘蔗糖蜜制乙醇扩大生产 [56] - 马来西亚国家石油公司计划新建炼油厂生产 SAF,预计 2028 年投产,但面临废弃食用油收集挑战 [57] - 新加坡 SAF 使用进入试点阶段,航空集团采购 SAF 及其碳减排证书,监管机构计划引入 SAF 税 [59][60] 生物燃料发展对石油消费的影响 - 四国生物燃料产业发展有效替代传统化石燃料消费,印度燃料乙醇替代成果显著,泰国燃料乙醇替代效果随新能源车推广变化,马来西亚生物柴油稳步替代,新加坡生物船用燃料替代前景明朗,SAF 未来将替代可观传统航煤 [61] 总结与展望 - 四国因资源禀赋和政策导向差异形成不同发展模式,印度燃料乙醇突出但面临挑战,泰国乙醇发展遇瓶颈,马来西亚生物柴油推进缓慢,新加坡生物船用燃料需求释放,四国均布局 SAF 潜力巨大 [67] - 未来,印度乙醇前景可期但需应对挑战,泰国乙醇或让位电车,马来西亚生物柴油需解决瓶颈,海运与航空领域生物船燃与 SAF 战略地位突出,新加坡有望在船燃市场领先 [68]
黑色建材周报:节前预期偏暖,铁矿区间震荡-20250921
华泰期货· 2025-09-21 11:57
报告行业投资评级 - 单边:震荡;跨期:无;跨品种:无;期现:无;期权:无 [3] 报告的核心观点 - 节前预期偏暖,铁矿区间震荡,高矿价下铁矿石供给相对宽松,高铁水下铁矿石消费韧性较强,整体库存维持中位水平,短期考虑到下游节前补库,铁矿石价格维持震荡,西芒杜供给对于远端价格压力较大,后期关注海漂量变化和节前补库情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格及价差 - 本周铁矿石价格震荡偏强运行,Mysteel62%澳粉远期价格指数106.25美元/吨,周环比上涨0.85美元/吨,涨幅0.81%,青岛港PB粉价格799.0元/吨,周环比上涨5.0元/吨,涨幅0.63% [1][5] 供应 - 本期全球铁矿石发运3573万吨,周环比增加817万吨,本期45港铁矿石到港量为2362万吨,周环比减少86万吨 [1][8] 需求 - 247家钢厂高炉开工率83.98%,环比上周增加0.15个百分点,同比去年增加5.75个百分点;高炉炼铁产能利用率90.35%,环比上周增加0.17个百分点,同比去年增加6.29个百分点;钢厂盈利率58.87%,环比上周减少1.30个百分点,同比去年增加48.91个百分点;日均铁水产量241.02万吨,环比上周增加0.47万吨,同比去年增加17.64万吨 [1][10][11] 库存 - 全国45港铁矿石库存总量13801.08万吨,环比下降48.39万吨;45港日均疏港量339.17万吨,环比增加7.89万吨 [1][13]
股指期权日报-20250919
华泰期货· 2025-09-19 07:04
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年9月18日,上证50ETF期权成交量为110.08万张,沪深300ETF期权(沪市)成交量为153.29万张,中证500ETF期权(沪市)成交量为216.85万张,深证100ETF期权成交量为8.99万张,创业板ETF期权成交量为317.68万张,上证50股指期权成交量为9.43万张,沪深300股指期权成交量为18.08万张,中证1000期权总成交量为70.83万张[1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况:上证50ETF期权看涨144.37万张、看跌113.19万张、总257.56万张;沪深300ETF期权(沪市)看涨125.62万张、看跌138.57万张、总264.19万张;中证500ETF期权(沪市)看涨155.47万张、看跌159.20万张、总314.68万张;深证100ETF期权看涨8.02万张、看跌6.36万张、总14.38万张;创业板ETF期权看涨170.60万张、看跌147.07万张、总317.68万张;上证50股指期权看涨4.39万张、看跌8.04万张、总9.43万张;沪深300股指期权看涨18.21万张、看跌12.22万张、总30.43万张;中证1000股指期权看涨38.29万张、看跌32.53万张、总70.83万张[21] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.87,环比变动为+0.21,持仓量PCR报0.73,环比变动为 - 0.06[2] - 沪深300ETF期权(沪市)成交额PCR报0.70,环比变动为+0.17,持仓量PCR报1.10,环比变动为 - 0.07[2] - 中证500ETF期权(沪市)成交额PCR报0.54,环比变动为+0.05,持仓量PCR报1.27,环比变动为 - 0.04[2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.43,环比变动为+0.07,持仓量PCR报1.27,环比变动为+0.01[2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.50,环比变动为+0.14,持仓量PCR报1.34,环比变动为 - 0.09[2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.54,环比变动为+0.23,持仓量PCR报0.61,环比变动为 - 0.03[2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.49,环比变动为+0.20,持仓量PCR报0.82,环比变动为 - 0.02[2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.55,环比变动为+0.12,持仓量PCR报1.11,环比变动为 - 0.05[2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报20.04%,环比变动为 - 0.31%[3] - 沪深300ETF期权(沪市)VIX报20.57%,环比变动为 - 1.46%[3] - 中证500ETF期权(沪市)VIX报26.30%,环比变动为 - 1.13%[3] - 深证100ETF期权VIX报26.92%,环比变动为 - 1.47%[3] - 创业板ETF期权VIX报39.89%,环比变动为+0.14%[3] - 上证50股指期权VIX报21.77%,环比变动为 - 0.22%[3] - 沪深300股指期权VIX报21.52%,环比变动为 - 1.16%[3] - 中证1000股指期权VIX报27.16%,环比变动为 - 0.72%[3]
氯碱日报:烧碱库存继续累积,关注液氯变动-20250919
华泰期货· 2025-09-19 05:56
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC盘面随宏观震荡,供需环比略有好转但仍延续弱势,氯碱利润有压缩空间,期货仓单高位压制价格,需关注反内卷政策影响 [3] - 烧碱现货价格下降,需求支撑有松动,跌至低位或带动非铝补库,需关注双节前补库囤货节奏及广西氧化铝投产节奏,成本支撑仍存,氯碱利润处于同期中位水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差:主力收盘价4923元/吨(-50),华东基差-173元/吨(+20),华南基差-103元/吨(+20) [1] - 现货价格:华东电石法报价4750元/吨(-30),华南电石法报价4820元/吨(-30) [1] - 上游生产利润:兰炭价格640元/吨(+0),电石价格2840元/吨(+0),电石利润38元/吨(+0),PVC电石法生产毛利-502元/吨(-81),PVC乙烯法生产毛利-672元/吨(-1),PVC出口利润-8.0美元/吨(+4.1) [1] - 库存与开工:厂内库存31.0万吨(-0.6),社会库存53.2万吨(-0.1),电石法开工率76.91%(-3.38%),乙烯法开工率72.00%(-5.20%),开工率75.43%(-3.96%) [1] - 下游订单情况:生产企业预售量68.9万吨(+1.8) [1] 烧碱 - 期货价格及基差:SH主力收盘价2580元/吨(-28),山东32%液碱基差-80元/吨(-35) [1] - 现货价格:山东32%液碱报价800元/吨(-20),山东50%液碱报价1270元/吨(-30) [2] - 上游生产利润:山东烧碱单品种利润1509元/吨(-63),山东氯碱综合利润(0.8吨液氯)685.8元/吨(-22.5),山东氯碱综合利润(1吨PVC)259.78元/吨(-72.50),西北氯碱综合利润(1吨PVC)1437.25元/吨(+0.00) [2] - 库存与开工:液碱工厂库存37.83万吨(+2.15),片碱工厂库存2.18万吨(-0.03),烧碱开工率81.90%(-1.50%) [2] - 下游开工:氧化铝开工率85.21%(+0.83%),印染华东开工率65.76%(+0.00%),粘胶短纤开工率89.52%(+1.75%) [2] 市场分析 PVC - 供需:供应端检修与新投产并存仍充裕,需求端下游开工走强、出口四季度预期减弱,社会库存累库且绝对值高,氯碱利润有压缩空间 [3] - 价格:期货仓单高位,盘面套保压力压制价格,需关注反内卷政策影响 [3] 烧碱 - 供需:供应端开工率小幅下降、新产能投产,需求端山东氧化铝订单稳定但外发减少,省内库存累积,需求支撑松动 [3] - 价格:现货价格下降,跌至低位或带动非铝补库,需关注双节前补库囤货及广西氧化铝投产节奏,成本支撑仍存,氯碱利润同期中位 [3] 策略 PVC - 单边:观望 [4] - 跨期:观望 [4] - 跨品种:无 [4] 烧碱 - 单边:观望 [5] - 跨期:SH01 - 05逢低正套 [5] - 跨品种:无 [5]