液化石油气日报 | 2025-12-19 外盘价格回调，盘面区间震荡运行 1、\t12月18日地区价格：山东市场，4300-4410；东北市场，4190-4300；华北市场，4300-4350；华东市场，4320-4405； 沿江市场，4550-4960；西北市场，4080-4380；华南市场，4440-4580。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2026年1月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷591美元/吨，跌9美元/吨，丁烷581美元/吨，跌9美元/吨，折合 人民币价格丙烷4592元/吨，跌70元/吨，丁烷4515元/吨，跌69元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2026年1月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷584美元/吨，跌10美元/吨，丁烷574美元/吨，跌10美元/吨，折 合人民币价格丙烷4538元/吨，跌77元/吨，丁烷4460元/吨，跌77元/吨。（数据来源：卓创资讯） 昨日外盘LPG价格出现回落，盘面则维持区间震荡运行。现货方面，昨日山东民用液化气主流成交价格出现下跌， 但随着持续降价，下游采买热情提升，厂家出货好转。当地醚后碳四则出现上涨，因原油价格上涨以及个别低价 无量停销，推动市场价格上 ...

12月16日，国内期市能化板块涨跌不一。其中，液化石油气期货主力合约开盘报4180.00元/吨，今日盘 中高位震荡运行；截至发稿，液化石油气主力最高触及4232.00元，下方探低2474元，涨幅达1.71%附 近。 美国政府文件显示，美国要求欧盟在2035年前免除美国天然气在甲烷法中的义务。 后市来看，液化石油气期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 华泰期货指出，昨日外盘丙丁烷掉期价格回落，但近期整体表现强于内盘，到岸成本受到一定支撑。现 货方面，山东区域小幅下跌，其余区域维稳为主，整体成交尚可，卖方库存无忧。近期随着丙烷原料进 口成本上涨，国内PDH装置利润承压，弹性需求受到抑制，未来新装置的投产进度也可能延后。整体来 看，虽然国际市场出现阶段性收紧，但中期LPG整体供需格局并未逆转，中东与北美供应将延续增长态 势，而下游化工需求受制于利润增长动力不足，市场整体将延续供过于求的状态。因此，LPG盘面短期 存在一定支撑，但上行驱动有限，未来供应恢复后将再度面临压力。此外，仓单与交割层面的博弈将对 PG盘面造成额外波动，需要保持谨慎。 新湖期货表示，近期外盘表现强势，尤其是近月合约，月差走强，除了北半球燃 ...

分组1：行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [2] 分组2：核心观点 - 进口成本抬升使PDH装置利润承压，LPG外盘坚挺但国内PDH装置利润因丙烷原料进口成本上涨受压制；虽前期检修装置恢复使本周开工率回升至72%左右，但弹性需求受压制且新装置投产进度可能延后；国际市场阶段性收紧，但中期LPG整体供需格局未逆转，市场将延续供过于求状态；LPG盘面短期有支撑但上行驱动有限，未来供应恢复后将再度面临压力 [1] 分组3：市场分析 地区价格 - 12月11日各地区价格：山东市场4320 - 4420元；东北市场4160 - 4210元；华北市场4250 - 4400元；华东市场4320 - 4405元；沿江市场4550 - 4890元；西北市场4300 - 4430元；华南市场4340 - 4500元 [1] 到岸价格 - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷609美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4739元/吨，涨50元/吨，丁烷599美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4661元/吨，涨50元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷603美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4692元/吨，涨50元/吨，丁烷593美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4615元/吨，涨51元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [2] 报告的核心观点 - PG盘面触及4500元/吨后大幅回调，反映LPG自身供需格局未实质性逆转，海外供应充裕，中东9月LPG发货量显著增加，市场上方阻力大，但连续回调后基差再度走强，盘面位置低，预计下方空间有限 [1] 市场分析 - 9月23日各地区LPG价格：山东市场4510 - 4570元/吨，东北市场3970 - 4330元/吨，华北市场4350 - 4650元/吨，华东市场4300 - 4550元/吨，沿江市场4460 - 4750元/吨，西北市场4500 - 4605元/吨，华南市场4498 - 4750元/吨 [1] - 2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷598美元/吨，涨1美元/吨，丁烷585美元/吨，涨1美元/吨，折合人民币丙烷4678元/吨，涨5元/吨，丁烷4576元/吨，涨4元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷591美元/吨，涨1美元/吨，丁烷578美元/吨，涨1美元/吨，折合人民币丙烷4623元/吨，涨4元/吨，丁烷4522元/吨，涨5元/吨 [1] - 中东地区9月份LPG发货量预计516万吨，环比增加116万吨，同比去年提升137万吨 [1] 图表信息 - 报告包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约及总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG整体供需格局维持宽松，市场弱势运行，近期虽有边际利好但难逆转氛围，外盘价格下跌；现货方面部分区域价格上涨，整体产销温和，下游刚需为主；供应上海外和国内整体充裕；需求上燃烧端疲软，化工端需求边际改善但后续走强动力有限；单边策略震荡，可关注PG低位短反机会但空间有限 [1][2] 市场分析 - 8月19日各地区LPG价格：山东市场4420 - 4500元/吨，东北市场3900 - 4110元/吨，华北市场4280 - 4620元/吨，华东市场4280 - 4480元/吨，沿江市场4480 - 4700元/吨，西北市场4200 - 4300元/吨，华南市场4428 - 4580元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷568美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4462元/吨，跌29元/吨；丁烷545美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4281元/吨，跌30元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷560美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4399元/吨，跌29元/吨；丁烷537美元/吨，跌4美元/吨，折合人民币4219元/吨，跌29元/吨 [1] - LPG供需格局宽松，市场弱势运行，外盘价格下跌；现货方面山东、西北及华南区域价格上涨，其余维稳，产销温和，下游刚需为主 [1] - 供应上海外供应充裕，国内商品量小幅下降但整体充裕 [1] - 需求上夏季燃烧端需求疲软，下游刚需采购，化工端需求边际改善，PDH开工率升至今年高位区间，但后续走强动力有限 [1] 策略 - 单边策略为震荡，可关注PG低位短反机会（避开09合约），但空间有限 [2] - 跨期、跨品种、期现、期权策略均无 [2]

报告核心观点 - LPG维持供需双弱格局，海外累库及需求季节性转淡压制市场，但PDH需求修复提供底部支撑，短期震荡偏弱运行 [3] - PDH装置利润持续修复，开工负荷回升，丙烷化工需求短期支撑价格 [2] - 国内炼厂外放量季节性下降，叠加到港量恢复节奏偏慢，国产气供应趋稳 [2] - 北美丙烷库存同比偏高，进入累库周期，叠加中东销售增加，压制国际市场 [2] - 燃烧旺季接近尾声，终端需求边际走弱，现货价格持续小幅下跌 [2] 报告数据图表涉及内容 丙烷价格相关 - 包含远东到岸价FEI的M1结算价（日）、FEI与Brent比价（日）季节性、FEI/MOPJ价差（日）季节性、丙烷远东到岸价FEI M1 - M2（日）季节性、FEI贴水、中东离岸贴水（日）、丙烷美国离岸价M1结算价（日）、MB与WTI比价（日）季节性、CP M1 - MB M1等数据图表 [4][8][9][10][11][13] 装置与利润相关 - 有PDH利润/开工率、FEI/Brent比价和PDH利润的数据图表 [4] 运费相关 - 展示VLGC运费，包括中东至远东运费BLPG1和美湾（巴拿马）至远东运费BLPG3的数据图表 [14][15] 产量、进口、库存、出口相关 - 涵盖美国丙烷周度产量、丙烷进口量（美国周）季节性、丙烷库存（美国周）季节性、丙烷出口量（美国周）季节性的数据图表 [16][18][19]