报告行业投资评级 - 单边中性；跨期检修回归后关注PL01 - 02逢高反套；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 丙烯供需支撑转弱，叠加成本端油价走势偏弱，带动丙烯偏弱运行 [2] - 供应端上游装置重启带动开工上升，山东振华主力PDH装置存重启预期，新投产能提负放量，供应压力仍偏大 [2] - 需求端下游工厂节前备货，短期带动需求底部支撑，但仍受制于成本压力，逢低刚需采购为主，主力下游复工驱动不足 [2] - 成本端国际油价重心震荡下跌，外盘丙烷价格回调但仍坚挺，成本端支撑转弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、市场价华东、市场价山东等相关图表 [6][9][11] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等相关图表 [16][18][25] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等相关图表 [33][35] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率相关图表 [41][43][46] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关图表 [66]

市场流动性概况 2025-09-22，股指板块成交6606.00亿元，较上一交易日变动-34.23%；持仓金额12756.75亿元，较上一交易日变动 -1.69%；成交持仓比为51.52%。 国债板块成交3569.02亿元，较上一交易日变动-37.28%；持仓金额7835.55亿元，较上一交易日变动+1.08%；成交 持仓比为45.72%。 基本金属板块成交3207.65亿元，较上一交易日变动+1.96%；持仓金额4896.81亿元，较上一交易日变动-0.48%；成 交持仓比为81.37%。 贵金属板块成交5089.14亿元，较上一交易日变动+9.72%；持仓金额5376.21亿元，较上一交易日变动+7.04%；成交 持仓比为121.03%。 能源化工板块成交4088.71亿元，较上一交易日变动-1.82%；持仓金额4466.03亿元，较上一交易日变动+1.08%；成 交持仓比为74.75%。 农产品板块成交3093.40亿元，较上一交易日变动+7.61%；持仓金额5647.94亿元，较上一交易日变动+0.32%；成交 持仓比为51.63%。 黑色建材板块成交3397.07亿元，较上一交易日变动+26.95% ...

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 台风天气抑制需求释放，沥青市场情绪偏弱，供需两弱格局延续，局部供应增量强于需求端，基本面表现一般，盘面或维持弱势震荡运行 [1] 市场分析 - 9月22日沥青期货主力BU2511合约下午收盘价3401元/吨，较昨日结算价下跌0.7%；持仓236341手，环比增加4241手，成交167401手，环比减少12441手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3756 - 4086元/吨，山东3480 - 3770元/吨，华南3470 - 3540元/吨，华东3550 - 3650元/吨 [1] - 随着油价下跌，炼厂利润边际修复，沥青装置开工率与产量一度提升，但中小型炼厂受原油配额紧张、消费税抵扣比例下滑等因素限制，产能释放受限，整体产量增长空间有限 [1] - 进入9月，受制于资金与天气因素，终端消费改善幅度有限，旺季特征不明显，区域存在分化，北方赶工需求提供一定支撑，南方需求更弱，本周台风天气形成新阻力 [1]

市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.21%，报2784元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.68%，报3382 元/吨。 油价维持区间震荡运行的状态，中期平衡表存在供过于求的预期，短期则面临地缘的不确定性因素较多，对燃料 油价格方向指引有限。 燃料油日报 | 2025-09-23 盘面震荡运行，整体市场压力有限 就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油市场近期边际改善，虽然供应仍相对充裕，库存较高，但压力相比前期已 有所缓和，市场结构持稳运行。9月份中东高硫燃料油出口明显回落，但随着欧佩克持续增产，且夏季结束后国内 发电需求下滑，未来中东燃料油供应还有增长空间，可能需要船燃与炼厂终端的需求来形成对冲。 低硫燃料油方面，近期尼日利亚Dangote炼厂由于RFCC装置停工而增加低硫燃料油出口，局部供应压力增加，但 同时西区套利船货量下滑，国产量维持中低位，低硫燃料油当前市场压力有限。此外，新加坡成品供应存在偏紧 状况，低硫燃料油市场结构支撑仍存，但上行驱动不足。 策略 高硫方面：短期中性，中期向下 低硫方面：短期中性，中期向下 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁 ...

化工日报 | 2025-09-23 EG主港库存持稳略增，市场弱势整理 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4240元/吨（较前一交易日变动-17元/吨，幅度-0.40%），EG华东市场现货价 4342元/吨（较前一交易日变动-10元/吨，幅度-0.23%），EG华东现货基差（基于2509合约）93元/吨（环比+1元/吨）。 周一，乙二醇港口库存较上周同期持稳略增，需求未见好转，EG价格震荡偏弱市场弱势整理。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-70美元/吨（环比+2美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-228元/吨（环比 -25元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为46.7万吨（环比+0.2万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为38.4万吨（环比+2.1万吨）。上周主港实际到货总数8.3万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数7.3万吨，到港量中性偏低，副港计划到港量2.3万吨。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位持稳，海外近期乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两 套以上装置处于停车或低负荷运行状态， ...

航运日报 | 2025-09-23 船司10月下半月尝试挺价，关注下半月实际成交价格 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹40周报价870/1460，41周报价840/1400；HPL -SPOT 9月下半月价格 935/1435，10月上半月价格935/1435，10月下半月价格1235/2035；11月上半月价格1535/2535. MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价950/1590，10月上半月价格950/1590；ONE 10月上半月船期报 价1065/1665；HMM上海-鹿特丹10月上半月船期报价968/1506; YML 9月22日至10月15日报价850/1300。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1010/1620，10月上半月船期报价1010/1620;CMA上海-安特 卫普10月下半月尝试挺价，价格为1460/2520。EMC 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1710；OOCL 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1500美元/FEU。 地缘 ...

尿素日报 | 2025-09-23 低价成交放量，关注节前收单情况 市场分析 价格与基差：2025-09-22，尿素主力收盘1660元/吨（-1）；河南小颗粒出厂价报价：1620 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1620元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价：1630元/吨（-20）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-40 元/吨（-19）；河南基差：-40元/吨（-19）；江苏基差：-30元/吨（-19）；尿素生产利润90元/吨（-20），出口利润1121 元/吨（-41）。 供应端：截至2025-09-22，企业产能利用率81.21%（0.08%）。样本企业总库存量为116.53 万吨（+3.26），港口样本 库存量为51.60 万吨（-3.34）。 需求端：截至2025-09-22，复合肥产能利用率38.63%（+0.81%）；三聚氰胺产能利用率为56.78%（+1.40%）；尿素 企业预收订单天数6.18日（-0.70）。 尿素国内现货市场厂家降价吸单，现货价格跌破前低后成交好转，现货价格震荡偏弱，关注节前收单情绪。目前 部分地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥拿货积极性不 ...

报告行业投资评级 - 钢材单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [2] - 铁矿单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无投资建议 [4] - 焦煤单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无投资建议；焦炭单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无投资建议 [7] - 动力煤无投资建议 [8] 报告的核心观点 - 钢材市场情绪趋稳，钢价震荡偏弱，宏观上弱现实与政策强预期博弈，叠加美联储降息带动风险资产偏好使钢价小幅反弹，基本面短期下游节前补库带动需求好转但高库存压制价格，需关注节前补库力度及旺季需求表现 [1] - 铁矿发运小幅回落，盘面价格小幅走弱，到港环比小幅下降，铁水产量和需求维持高位，库存中位水平，需关注海漂量变化对到港影响及钢厂节前补库节奏 [3] - 双焦供应逐步恢复，震荡运行，焦炭第二轮提降落地叠加成本上移使焦化利润收缩，部分焦企提涨，虽消费有韧性但仍累库；焦煤煤矿生产恢复，市场情绪向好，需求可观，动力煤价格支撑使焦煤价格震荡 [6] - 动力煤节前需求增加，产区煤价上行，地方面主产区煤价震荡偏强，港口市场情绪好价格重心上移，进口煤投标价格上涨，内外价差收缩，产区供给恢复，电煤日耗下降，短期震荡，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货合约收于3185元/吨，热卷主力合约收于3380元/吨，今日钢材现货成交一般，多数区域价格小幅上涨，投机需求尚可使成交维持高位，近期钢厂产量下降，需求好转，供需基本面改善，昨日全国建材成交总计114707吨 [1] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格小幅走弱，主力2601合约收于808.5元/吨，涨幅0.37%，唐山港口进口铁矿主流品种价格稳定，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，本期全球铁矿石发运总量3325万吨，巴西和非主流发运小幅下降，45港铁矿石到港量2675万吨，周环比增加312万吨，昨日全国主港铁矿累计成交108.2万吨，环比上涨26.11%，远期现货累计成交121万吨（9笔），环比下跌28.4%（矿山成交量为105万吨） [3] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货主力合约震荡运行，焦炭港口现货市场暂稳，内贸市场情绪一般，焦煤个别前期停产煤矿9月19日晚恢复生产，主产区煤价走势偏强，贸易商需求积极，竞拍成交价格上涨 [5] 动力煤 - 市场分析：地方面主产区煤价震荡偏强，节前化工民用等终端需求增加，大集团外购价格上涨，周边贸易商拉运需求释放，部分煤矿库存低，拉煤车增多，价格上调；港口市场情绪好，上游报价坚挺，成交价格重心上移缓慢，部分贸易商惜售，优质煤种报价上涨；进口煤投标价格上涨，内贸煤价格跌幅收窄，低卡煤向上反弹，内外价差收缩 [8]

PVC库存与开工：PVC厂内库存30.6万吨（-0.4）；PVC社会库存53.5万吨（+0.3）；PVC电石法开工率76.91%（-3.38%）； PVC乙烯法开工率72.00%（-5.20%）；PVC开工率75.43%（-3.96%）。 氯碱日报 | 2025-09-23 氯碱区间震荡，关注节前订单需求 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4938元/吨（-12）；华东基差-178元/吨（+12）;华南基差-98元/吨（+12）。 现货价格：华东电石法报价4760元/吨（+0）；华南电石法报价4840元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+50）；电石价格2890元/吨（+50）；电石利润48元/吨（+10）；PVC电石法生产 毛利-657元/吨（-155）；PVC乙烯法生产毛利-652元/吨（+20）；PVC出口利润-4.5美元/吨（-0.9）。 下游订单情况：生产企业预售量75.6万吨（+6.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2604元/吨（-37）；山东32%液碱基差-104元/吨（+37）。 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年9月22日，上证50ETF期权成交量为154.68万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为184.03万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为247.87万张，深证100ETF期权成交量为16.11万张，创业板ETF期权成交量为201.14万张，上证50股指期权成交量为4.80万张，沪深300股指期权成交量为18.87万张，中证1000期权总成交量为19.79万张[1] - 给出各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量具体数据，如上证50ETF期权看涨成交量64.07万张、看跌成交量46.96万张、总成交量111.04万张[20] 期权PCR - 给出各股指ETF期权的成交额PCR、持仓量PCR及环比变动数据，如上证50ETF期权成交额PCR报0.86，环比变动为 - 0.05；持仓量PCR报0.73，环比变动为 - 0.03[2][34] 期权VIX - 给出各股指ETF期权的VIX及环比变动值数据，如上证50ETF期权VIX报18.53%，环比变动为 - 0.18%[3][49]