报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 美联储议息会议后多数有色品种走高，完成交割后部分品种预计回落；铅价呈供需两弱格局，今年春节较晚，节前下游补库尚早，当下操作可逢高卖出套保，卖出区间在17,000 - 17,100元/吨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2024 - 12 - 19，LME铅现货升水为 - 31.73美元/吨；SMM1铅锭现货价16700元/吨较前一交易日无变化，SMM上海铅现货升贴水50元/吨较前一交易日变化 - 50元/吨，SMM广东铅现货16950元/吨较前一交易日无变化，SMM河南铅现货16725元/吨较前一交易日变化 - 75元/吨，SMM天津铅现货升贴水16650元/吨较前一交易日变化 - 25元/吨；铅精废价差50元/吨较前一交易日无变化，废电动车电池9925元/吨、废白壳9525元/吨、废黑壳9975元/吨较前一交易日均变化 - 50元/吨 [1] 期货方面 - 2024 - 12 - 19，沪铅主力合约开盘16795元/吨、收盘16730元/吨较前一交易日无变化，全天成交28827手较前一交易日变化 - 11102手，持仓43709手较前一交易日变化 - 3629手，日内价格震荡，最高点16810元/吨、最低点16660元/吨；夜盘开盘16800元/吨、收盘16795元/吨较昨日午后收盘涨10元/吨 [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日下跌25元/吨；河南地区铅冶炼厂库存消化，持货商无贴水报价，报对沪期铅2601合约升水0 - 30元/吨出厂且有成交；湖南地区冶炼厂挺价出货，报价对SMM1铅升水50 - 100元/吨出厂，部分贸易商报对沪期铅2601合约升水50元/吨出厂；天津地区持货商报价对沪期铅2601合约贴水100 - 80元/吨；云南地区持货商惜售观望，对SMM1铅贴水150 - 170元/吨报价；期铅偏弱震荡，部分冶炼厂低价惜售调高升水报价，下游企业刚需逢低采购，部分持观望态度，散单市场成交部分地区尚可 [2] 库存方面 - 2024 - 12 - 19，SMM铅锭库存总量4.8万吨较上周同期变化 - 0.46万吨；截止12月18日，LME铅库存234700吨较上一交易日无变化 [3]