软商品日报 2025/06/11 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、 结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依 靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可， 任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期 货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

报告核心观点 油脂核心观点 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位，但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油买船到港后供应压力渐近，油厂压榨预期上升，消费无增量，库存或进入累库周期，后续豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油因中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制，高库存压制但政策不确定性托底远月 [3] 油料核心观点 - 进口大豆巴西贴水坚挺，远月榨利走弱，中国5 - 8月大豆进口量预估显示二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判情况 [15] - 国内豆粕在中美和谈预期下跟随外盘走强，但自身油厂大豆和豆粕库存回升，后续大豆集中到港压制三季度价格，需求端备货积极性不佳，基差弱势 [15] - 菜粕6月现货供应压力大，下游需求不及预期，库存去化难，远月供应有缺口但需求刚性有限，盘面表现弱势，关注中加贸易关系 [15] 油脂数据情况 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为82元/吨，跌10；P 5 - 9为 - 118元/吨，涨28；P 9 - 1为36元/吨，跌18；Y - P 01为 - 382元/吨，涨46；Y - P 05为 - 564元/吨，涨36；Y - P 09为 - 358元/吨，涨58；Y 1 - 5为264元/吨，持平；Y 5 - 9为 - 324元/吨，涨6；Y 9 - 1为60元/吨，跌6；Y/M 01为2.5091，跌0.29%；Y/M 05为2.7211，跌0.17%；Y/M 09为2.5596，跌0.5%；OI 1 - 5为114元/吨，涨13；OI 5 - 9为 - 256元/吨，跌14；OI 9 - 1为142元/吨，涨1；OI/RM 01为3.8396，跌0.16%；OI/RM 05为3.7672，跌0.55%；OI/RM 09为3.4949，跌0.5% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为7954元/吨，跌1.56%；棕榈油05为7898元/吨，跌1.25%；棕榈油09为7970元/吨，跌1.8%；BMD棕榈油主力为3868林吉特/吨，涨0.1%；广州24度棕榈油为8310元/吨，跌180；广州24度基差为374元/吨，涨6；POGO为390.889美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕为18.18美元/吨，涨12.5 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01为7644元/吨，跌0.13%；豆油05为7390元/吨，涨0.04%；豆油09为7694元/吨，涨0.53%；CBOT豆油主力为47.77美分/磅，涨0.76%；山东一豆现货为7870元/吨，跌60；山东一豆基差为172元/吨，涨8；BOHO（周度）为63.402美元/桶，跌7.2372；国内一豆 - 24度为 - 470元/吨，涨60 [12] 油料数据情况 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3064，跌4，跌0.13%；豆粕05收盘价2733，涨1，涨0.04%；豆粕09收盘价3047，涨16，涨0.53%；菜粕01收盘价2349，跌7，跌0.3%；菜粕05收盘价2363，跌8，跌0.34%；菜粕09收盘价2638，涨9，涨0.34%；CBOT黄大豆收盘价1057.75，持平；离岸人民币收盘价7.1903，涨0.0103，涨0.14% [16][18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差336，涨4；M05 - 09价差 - 299，跌8；M09 - 01价差 - 37，涨4；RM01 - 05价差 - 15，跌6；RM05 - 09价差 - 258，跌4；RM09 - 01价差273，涨10；豆粕日照现货2890，涨30；豆粕日照基差 - 171，跌32；菜粕福建现货2506，涨18；菜粕福建基差 - 123，涨3；豆菜粕现货价差354，跌38；豆菜粕期货价差402，跌3 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：LME锌库存减少，缓解全球供应压力，支撑锌价；国内社会库存处于相对低位，提供基本面支撑 [3] - 利空因素：锌矿加工费持续上涨，反映供给端宽松预期增强；下游需求进入季节性淡季，消费疲软特征凸显 [3] - 交易咨询观点：基本面从供需双弱向供增需弱格局转变 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 涵盖镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量季节性数据，镀锌板（带）净出口、压铸锌合金净进口季节性数据，房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据，100大中城市成交土地占地面积、30大中城市商品房成交套数季节性数据，基建固定资产投资（不含农户）完成额数据 [5][6][11][13][15][17] 期货盘面和现货市场回顾 - 包含彩涂板（带）净出口、氧化锌净出口季节性数据，内外盘锌价走势、沪锌主力成交量与持仓量数据，LME锌收盘价与美元指数关系、LME期限结构、LME锌（现货/三个月）升贴水及季节性数据，锌锭三地基差走势、天津锌锭基差季节性数据 [20][21][22][23][25][27][28] 供给与供给侧利润 - 涉及锌精矿月度进口量季节性、锌精矿TC数据，SMM锌锭月度产量季节性、精炼锌企业生产利润与加工费数据，中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据，锌精矿原料库存天数、LME锌库存总计季节性、SHFE锌本周库存期货季节性、交易所锌锭库存数据 [31][32][34][35][36][37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 沪镍及伦镍库存周度下降，国内库存降至4万吨以下，支撑价格 [3] - 镍矿价格坚挺，镍铁及中间品价格企稳回升，成本端形成支撑 [3] 利空因素 - 精炼镍产量维持高位，全球库存回升，供强需弱格局延续 [3] - 现货需求整体偏弱，补库短暂后交投转淡，需求改善不足 [3] 交易咨询观点 供需矛盾暂未深化，库存去化难以持续，短期维持区间震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值122200元/吨，周涨950元，周环比0.78%；沪镍连一最新值122590元/吨，周涨2640元，周环比2.20%；沪镍连二最新值122750元/吨，周涨2610元，周环比2.17%；沪镍连三最新值122900元/吨，周涨2550元，周环比2.17%；LME镍3M最新值15490美元/吨，周跌20美元，周环比2.12% [4] - 持仓量最新值80736手，周减11155手，周环比-12.1%；成交量最新值98620手，周增25158手，周环比34.25%；仓单数最新值21157吨，周减900吨，周环比-4.08%；主力合约基差最新值-2085元/吨，周减2125元，周环比-5312.50% [4] - 不锈钢主连最新值12680元/吨，周涨50元，涨跌幅0%；不锈钢连一最新值12720元/吨，周涨40元，涨跌幅0.32%；不锈钢连二最新值12735元/吨，周涨5元，涨跌幅0.04%；不锈钢连三最新值12715元/吨，周跌20元，涨跌幅-0.16% [4] - 不锈钢成交量最新值75548手，周增501手，涨跌幅0.67%；持仓量最新值62862手，周减22331手，周环比-26.21%；仓单数最新值122945吨，周减7045吨，周环比-5.42%；主力合约基差最新值680元/吨，周减300元，周环比-30.61% [4] - 金川镍最新值124575元/吨，日涨525元，涨跌幅0.42%；进口镍最新值122425元/吨，日涨625元，涨跌幅0.51%；1电解镍最新值123425元/吨，日涨575元，涨跌幅0.47%；镍豆最新值121625元/吨，日涨575元，涨跌幅0.48%；电积镍最新值122225元/吨，日涨575元，涨跌幅0.47% [4] - 国内社会库存最新值41553吨，较上期减少836吨；LME镍库存最新值200106吨，较上期减少618吨；不锈钢社会库存最新值967.5吨，较上期减少6.4吨；镍生铁库存最新值31462吨，较上期增加1907.5吨 [4][6] 一级镍供给和库存 - 展示了中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格及中国港口镍矿库存分港口季节性相关图表 [13][14][15] 镍铁 - 展示了Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、印尼镍生铁月度产量季节性相关图表 [17][18][20] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性相关图表 [22][23][26] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性相关图表 [28][29][31]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 钢材受焦煤短期反弹有所提振，但传统淡季来临、铁水减量、原料供大于求，焦煤缺乏大幅上涨驱动，反弹空间有限[3] - 铁矿石基本面环比弱化，预计跟随工业品反弹，但幅度不及焦煤，趋势性不强，波动率下降[21] - 焦煤短期需求走弱，库存压力大，进口窗口难开；焦炭短期供需矛盾不大，但成本支撑松动，不具备抄底条件[36] - 铁合金高库存利空减弱，供应压力小，但成本端受焦煤影响，煤炭价格未企稳前不建议抄底[54] - 纯碱市场中长期过剩预期不变，库存处高位，需求端刚需持稳，光伏有过剩趋势，盘面价格进一步下挫需碱厂降价或库存快速累积[69][70] - 玻璃现货弱势且有降价预期，供应端日熔小幅波动，当前表需下滑，盘面接近全产业链亏损，短期基本面和成本支撑弱[94] 各品种总结 钢材 - 期货价格：螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为2951、2952、2959元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3075、3072、3077元/吨[4] - 基差情况：01螺纹基差（上海）149元/吨，01热卷基差（上海）105元/吨等[8] - 月差情况：螺纹01 - 05月差 -1元/吨，热卷01 - 05月差3元/吨等[4] 铁矿石 - 价格数据：01、05、09合约收盘价分别为665、646.5、701元/吨，01基差66元/吨等[22] - 基本面数据：日均铁水产量241.91万吨，45港疏港量326.68万吨等[30] 煤焦 - 盘面价格：焦煤仓单成本（唐山蒙5）813元/吨，焦炭仓单成本（日照港）1315元/吨等[37] - 现货价格：安泽低硫主焦煤出厂价1180元/吨，吕梁准一级焦出厂价1100元/吨等[38] 铁合金 - 硅铁数据：硅铁基差（宁夏）284元/吨，硅铁现货（宁夏）5230元/吨等[58] - 硅锰数据：硅锰基差（内蒙古）268元/吨，硅锰现货（宁夏）5300元/吨等[59] 纯碱 - 盘面价格/月差：纯碱05、09、01合约分别为1236、1203、1196元/吨，月差（5 - 9）33元/吨等[71] - 现货价格/价差：华北重碱市场价1450元/吨，重碱 - 轻碱价差100元/吨等[72] 玻璃 - 盘面价格/月差：玻璃05、09、01合约分别为1075、963、1018元/吨，月差（5 - 9）112元/吨等[95] - 产销情况：2025 - 06 - 04沙河产销91，湖北产销116等[98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期山东等地检修及氧化铝厂刚需采购使烧碱价格下跌空间受限；中期6 - 7月青岛海湾、甘肃耀望等新增产能集中投放，叠加需求增量有限，供需转向过剩预期较强 [9] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 6月4日烧碱主力合约（SH2509）收盘报2367元/吨，较前一交易日下跌1.95% [6] - 山东地区32%离子膜碱市场主流成交价格为840 - 925元/吨，50%离子膜碱主流成交价格为1350 - 1410元/吨，下游大型氧化铝工厂32%液碱采购价840元/吨，32%液碱市场主流成交价格为930 - 1020元/吨，48%液碱市场主流成交价格为1480 - 1570元/吨 [6] 供给与需求 - 本周国内20万吨及以上烧碱装置产能利用率为84.1%，较此前一周环比上升1.6个百分点 [7] - 氧化铝行业产能利用率环比提升0.09个百分点，达到78.37% [7] - 粘胶短纤开工率为80.65%，较之前环比下降0.35% [7] - 江浙地区印染开工率环比上调2.55%，至63.23% [7] 库存 - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为39.26万吨（湿吨），相较于此前一周环比下滑2.08%，但同比上调10.22% [8] 利润 - 5月29日山东氯碱成本利润为495元/吨，与此前一周相比增加了90元/吨，环比涨幅达22.22%，相较于5月22日的405元/吨，利润有较为明显的回升 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属经济数据疲软强化短期避险需求，美联储政策延迟与债务风险构成中期支撑，央行购金及去美元化奠定长期基调，需关注6月FOMC会议指引、美国债务上限进展及地缘局势演变[3] - 铜价未来1 - 2周或继续震荡，宏观上欧美关税政策谈判对铜价影响有限，基本面供给端变化不大，需求端需关注6月中下旬关税豁免期影响，库存方面国内稳定、LME持续回落，LME库存未止跌铜价大概率不明显回落，资金面未入场[14] - 锌基本面供给下半年宽松但库存处低位，锌锭进口窗口关闭，锌精矿进口增量显眼，需求端终端开工率小降但整体稳定，短期内锌价将偏弱震荡、重心缓慢下移[34] - 铝基本面供给充足、需求渐弱，持续去库是短期支撑铝价核心因素；氧化铝支撑价格核心因素为现货偏紧及持续去库，但停产企业复产，去库接近尾声，氧化铝承压运行[45] - 镍矿端支撑仍存，镍铁报价回调，不锈钢进入淡季需求疲软、库存堆积，印尼部分大厂减产难扭转供过于求局面，硫酸镍价格企稳，镍价随有色板块震荡，关注现货成交情况[67] - 锡价回升与缅甸佤邦复产有关，目前缴费办证企业少，矿贸商观望，6月锡矿通关无大幅增量，实际生产或7 - 8月恢复[82] - 碳酸锂基本面偏弱，价格下探使供给端扰动概率和空头获利平仓概率增加，盘面可能剧烈波动[93] - 工业硅市场处于落后产能出清周期，供给端压力增大，需求端有减产降负荷预期，多晶硅基本面弱，下游压价采购[101] 根据相关目录分别总结 贵金属 - SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金和白银期现价差、黄金与美债实际利率、黄金与美元指数、黄金和白银长线基金持仓、SHFE金银库存、COMEX金银库存等数据展示[4][5][6][7][8][9][11][12][13] 铜 - 期货盘面数据显示沪铜主力等合约价格及涨跌情况，现货数据展示上海有色等多地铜价及升贴水情况，还有铜进口盈亏及加工、精废价差、上期所仓单、LME铜库存等数据[15][20][22][25][29][30][32] - 沪铜期货主力收盘价、成交量和持仓量，现货升贴水季节性，LME铜升贴水季节性，铜精矿粗炼费，当期铜锭进口利润等数据图表[16][17][23][24][26][28] 锌 - 盘面价格显示沪锌主力等合约价格及涨跌情况，现货数据展示SMM锌均价及各地升贴水情况，还有锌仓单和伦锌库存数据[35][39][41] - 内外盘锌价走势、LME锌收盘价与美元指数关系、沪锌02合约基差季节性、锌锭三地基差走势、LME锌升贴水季节性、锌期货库存等数据图表[36][37][38][40][42][43] 铝&氧化铝 - 盘面价格显示沪铝主力等合约及氧化铝主力等合约价格及涨跌情况，价差数据展示沪铝和氧化铝各合约间价差情况，现货数据展示各地铝价及基差、升贴水等情况，还有铝和氧化铝期货库存数据[46][49][55][63] - 国内外铝主力合约价格走势、氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量、沪铝和氧化铝月差、铝主力与氧化铝主力比值季节性、铝现货三地价差、LME铝现货和升贴水、氧化铝四地基差、铝和氧化铝进口盈亏、铝锭三地日度库存季节性、SHFE铝仓单和LME铝库存季节性等数据图表[48][51][53][56][57][59][62][64][65] 镍 - 期货数据显示沪镍主连等合约价格、成交量、持仓量、仓单数及基差等情况，不锈钢期货数据类似，还有镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性数据[68][72] - 镍矿价格展示菲律宾红土镍矿价格，中国港口镍矿库存分港口季节性数据，下游利润涉及中国一体化MHP生产电积镍利润率、生产硫酸镍利润率、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性数据，镍生铁价格展示中国和印尼高镍生铁价格[74][76][78][80] 锡 - 期货盘面数据显示沪锡主力等合约价格及涨跌情况，现货数据展示上海有色锡锭等价格及升贴水情况，还有锡上期所库存数据[83][87][89] - 沪锡期货主力合约收盘价、1锡升贴水、LME锡升贴水、费城半导体指数、库存合计季节性、精炼锡进口盈亏、锡精矿加工费等数据图表[84][85][86][88][90][91][92] 碳酸锂 - 期货盘面价格展示碳酸锂期货主力等合约价格及月差情况，现货数据展示锂云母等锂产品价格及价差情况，还有碳酸锂交易所库存数据[93][96][99] - 碳酸锂期货主力合约收盘价、成交量和持仓量，电池级碳酸锂氢氧化锂价格及价差，锂矿价格等数据图表[95][97][98] 工业硅 - 现货数据展示各地工业硅价格及基差、价差情况，盘面数据展示工业硅主力等合约价格及价差情况[101] - 工业硅期货主力合约收盘价和持仓量，期现价格，华东工业硅基差季节性，多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、107胶、生胶、硅油价格，工业硅新疆和云南周度产量、样本周度开工率季节性，我国多晶硅总库存、硅片产能和产量季节性，光伏新增装机量季节性，工业硅周度社会库存、仓单数量、云南样本周度库存季节性，新疆和云南553平均成本季节性等数据图表[102][103][105][106][107][108][109][110][111][113][115][116][117][118][119][120][121]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 白糖方面近期巴西出口减少但干燥天气或提振收成，印度季风雨情况复杂，国内部分地区销糖情况良好；棉花受美国关税政策与国内需求淡季影响，短期棉价或震荡偏弱；苹果端午节备货不佳，新季苹果整体或减产；红枣南疆枣树生长良好，现货价格暂稳 [3][14][28][39] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 出口数据5月前两四周巴西出口糖157.23万吨，日均出口9.83万吨，较上年5月减少26% [3] - 产量预估巴西25/26榨季产量预计为6.65亿吨，印度25/26榨季糖产量预估为3500万吨 [3] - 天气情况巴西近期干燥天气或提振收成，印度季风雨提前但近期停滞，预计6月11日后降雨恢复 [3] - 压榨与产量数据5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量下滑6.1%至4231.9万吨，糖产量下滑6.8%至240.8万吨，制糖比51.14%高于去年同期的48.61% [3] - 国内销糖情况截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增加53.71万吨，产销率71.85%，同比提高5.39个百分点；云南省累计销糖155.58万吨，销糖率64.32% [3] - 期货价格及价差展示了2025年6月5日白糖各期货合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及部分合约价差情况 [4] - 基差情况展示了2025年6月4日南宁、昆明与各白糖期货合约的基差、日涨跌、周涨跌情况 [9] - 进口价格变化展示了2025年6月5日巴西、泰国糖进口配额内、配额外价格及与各地的价差变化 [12] 棉花 - 价格走势判断当前美国关税政策不确定性高，国内下游需求淡季，抢出口订单无明显增量，短期棉价或震荡偏弱，关注13500附近压力及美国关税调整 [14] - 期货价格展示了2025年6月5日棉花、棉纱各期货合约收盘价、今日涨跌、涨跌幅情况 [14] - 价差情况展示了棉花基差、棉花各合约间价差、花纱价差、内外棉价差、内外纱价差情况 [15][17] 苹果 - 市场情况端午节备货不佳，时令水果冲击走货，山东农忙包装有限，陕西货源分布不均，新季苹果整体减产幅度估计在5%-8% [28] - 期现价格变化展示了2025年6月5日苹果各期货合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及部分现货价格、盘面利润、交割理论价格情况 [29] 红枣 - 生长与市场情况南疆灰枣枣树处于花期，生长良好，本周气温或回升，关注对枣花影响，预计6月上旬集中环割坐果；市场到货量少，下游客商刚需补库，现货价格暂稳 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位但后续买船增加，消费端豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差找消费 [3] - 豆油买船到港后供应压力渐近，油厂压榨预期上升，消费无增量，库存或进入累库周期，豆棕价差可能远月修复争夺消费份额 [3] - 菜油中加关系预期改善打击政策溢价，当前供给处阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制，高库存压制但政策对远月有托底 [3] 油料 - 进口大豆外盘弱势、巴西贴水修复，远月榨利修复但四季度无产地报价，二、三季度供应充裕，四季度买船有缺口 [15] - 国内豆粕二、三季度供应压力大，现货基差弱势，盘面在天气市炒作前偏强，后续大豆集中到港压制三季度价格，需求端下游随用随买、备货积极性不佳，基差走弱 [15] - 菜粕现货供应压力大，水产投产无明显增量，库存去化难，远月供应关注中加贸易关系，盘面已表现弱势 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为110元/吨，跌24；P 5 - 9为 - 154元/吨，涨26；P 9 - 1为44元/吨，跌2；Y - P 01为 - 440元/吨，涨58；Y - P 05为 - 574元/吨，涨14；Y - P 09为 - 442元/吨，涨62；Y 1 - 5为244元/吨，涨20；Y 5 - 9为 - 286元/吨，跌22；Y 9 - 1为42元/吨，涨2；Y/M 01为2.5623，跌0.21%；Y/M 05为2.7466，跌0.46%；Y/M 09为2.6159，跌0.19%；OI 1 - 5为103元/吨，跌57；OI 5 - 9为 - 245元/吨，涨77；OI 9 - 1为142元/吨，跌20；OI/RM 01为3.8767，跌1.57%；OI/RM 05为3.8025，跌0.92%；OI/RM 09为3.5788，跌1.3% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为8082元/吨，跌0.05%；棕榈油05为7984元/吨，涨0.1%；棕榈油09为8126元/吨，跌0.05%；BMD棕榈油主力为3925林吉特/吨，跌0.58%；广州24度棕榈油为8480元/吨，跌40；广州24度基差为390元/吨，跌64；POGO为405.233美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕为14.94美元/吨，持平 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01为7636元/吨，涨0.64%；豆油05为7404元/吨，持平；豆油09为7676元/吨，涨0.65%；CBOT豆油主力为46.81美分/磅，涨1.25%；山东一豆现货为7840元/吨，涨20；山东一豆基差为152元/吨，涨24；BOHO（周度）为61.652美元/桶，跌8.2296；国内一豆 - 24度为 - 590元/吨，涨100 [12] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3003，涨19，涨幅0.64%；豆粕05收盘价2695，持平，涨幅0%；豆粕09收盘价2958，涨19，涨幅0.65%；菜粕01收盘价2313，涨2，涨幅0.09%；菜粕05收盘价2329，持平，涨幅0%；菜粕09收盘价2567，涨24，涨幅0.94%；CBOT黄大豆收盘价1044.75，持平，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1769，跌0.0116，跌幅0.16% [16][18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差289，涨1；M05 - 09价差 - 244，跌1；M09 - 01价差 - 45，持平；RM01 - 05价差 - 18，涨1；RM05 - 09价差 - 214，涨11；RM09 - 01价差232，跌12；豆粕日照现货2820，跌20；豆粕日照基差 - 119，跌24；菜粕福建现货2512，跌11；菜粕福建基差 - 31，涨3；豆菜粕现货价差308，跌9；豆菜粕期货价差396，涨18 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油增产预期及宏观利空削弱成本支撑，叠加淡季需求疲软、库存高压，燃料油维持易跌难涨格局 [5] 关键要点总结 低硫燃料油 - 新加坡低硫燃料油M+2价格472.35美元/吨，周度跌0.98美元/吨；鹿特丹低硫燃料油M+2价格437.19美元/吨，周度跌1.81美元/吨；美国墨西哥湾低硫燃料油M+2价格71.51美元/桶，周度跌0.34美元/桶；中国LU期货M+3价格3400元/吨，周度跌100元/吨 [6] - 新加坡低硫燃料油裂解月差、月差等指标有不同程度变化，如裂解月差周度跌0.22美元/桶，月差周度跌4.53美元/吨 [6] - 展示了新加坡低硫燃料油裂解月差和掉期价格、中国LU期货M+3价格和月差等的季节性图表 [7][8][12] - 涉及科威特、巴西、俄罗斯低硫出口量及中国保税港口燃料油月度供应量、中国低硫燃料油港口实际消费量等数据展示 [15][17][20][21] 高硫燃料油 - 新加坡高硫燃料油M+1价格407.54美元/吨，周度跌12.86美元/吨；鹿特丹高硫燃料油M+1价格396.54美元/吨，周度跌4.86美元/吨；美国墨西哥湾高硫燃料油M+1价格59.14美元/桶，周度跌0.17美元/桶；中国FU期货M+1价格2938元/吨，周度跌56元/吨 [28] - 新加坡高硫燃料油月差、鹿特丹高硫燃料油月差、美国墨西哥湾高硫燃料油月差等指标有不同程度变化，如新加坡高硫燃料油月差周度跌10.42美元/吨 [28][30] - 展示了新加坡船用燃料加注量、新加坡高硫380燃料油月差和掉期价格、中国FU期货M+1价格和月差等的季节性图表 [29][32][38] - 涉及俄罗斯、伊拉克、伊朗、拉丁美洲高硫净出口及新加坡、马来西亚高硫浮仓库存季节性等数据展示 [43][44][45][47][48][49] 燃料油基本面 - 富查伊拉燃料油库存周度减少139.5万桶，降幅12.7%，中东发电需求启动缓解区域供应压力 [4] - 埃及、沙特等中东国家高硫燃料油发电招标增加，支撑高硫市场基本面 [4] - 新加坡燃料油库存环比增83.2万桶至2233.8万桶，创年内新高，欧洲船货流入加剧供应宽松 [4] - 船燃消费淡季叠加炼厂复工预期，现货价周跌85元/吨；OPEC+增产预期压制原油成本 [4]