报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SR2501合约还有不足2个月进入交割月，出现升水03合约走势且强于外盘，原因一是24/25榨季剩余陈糖价格高，新旧交替阶段糖价坚挺，但广西新糖预售报价低；二是当前期价跌破国内成本价，有成本支撑；三是海外增产，年后进口增加预期大，呈现近强远弱格局 [5] - 25/26榨季增产，SR2603和SR2605合约相对近月贴水，随着压榨深入贴水幅度可能扩大，海外远期价格跌至14美分左右，进口利润增加，进口压力增大，除非配额减少发放或限制进口 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 国内市场 - 南宁中间商站台报价5750元/吨，昆明中间商报价5580 - 5740元/吨 [3] - 我国9月进口糖55万吨，同比增加15万吨，24/25榨季累计进口463万吨，同比减少12万吨 [3] - 11月1 - 2日成都糖会公布25/26榨季产量预估，全国产量增加至1170万吨，广西680万吨，云南260万吨，广东60万吨，内蒙70万吨，新疆75万吨 [3] - 25/26榨季湛江糖厂预计最早11月下旬开榨，24/25榨季湛江第一家糖厂11月30日开榨，25/26榨季广东甘蔗收购价或下调10 - 20元/吨，产糖量预计从65.45万吨降至60万吨左右 [3] 国际市场 - 巴西10月出口糖420.5万吨，日均出口19.11万吨，较上月增加13% [4] - 10月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗3403.7万吨，同比增加0.3%；食糖产量达248.4万吨，同比增长1.25%，乙醇产量则为20.13亿升，同比下降1.17%，糖厂使用48.24%的甘蔗比例产糖，高于去年同期的47.33% [4] - ISMA预计25/26榨季印度糖产量为3435万吨（包括乙醇），乙醇用糖340万吨 [4] 白糖期货周度价格及价差 |合约|收盘价|涨跌幅|合约|收盘价|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SR01|5457|0%|SR01 - 05|60|0| |SR03|5420|0%|SR05 - 09|-1|0| |SR05|5397|0%|SR09 - 01|-59|0| |SR07|5395|0%|SR01 - 03|37|0| |SR09|5398|0%|SR03 - 05|23|0| |SR11|5400|0%|SR05 - 07|2|0| |SB|14.13|0%|SR07 - 09|-3|0| |W|405.9|0%|SR09 - 11|-2|0| ||| |SR11 - 01|-57|0| [6] 白糖现货周度价格及价差 |日期|价格|涨跌|价差|价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2025 - 10 - 30|南宁5670|-10|南宁 - 柳州|10|0| ||柳州5660|-10|南宁 - 昆明|120|70| ||昆明5550|-80|南宁 - 湛江|70|310| ||湛江5600|-320|南宁 - 日照|-180|-10| ||日照5850|0|南宁 - 乌鲁木齐|320|90| ||乌鲁木齐5350|-100|昆明 - 日照|-300|-80| [8] 白糖周度基差 |日期|基差|涨跌|日期|基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2025 - 11 - 10|南宁 - SR01|293|42|昆明 - SR01|193|-3| ||南宁 - SR03|330|40|昆明 - SR03|230|-5| ||南宁 - SR05|353|36|昆明 - SR05|253|-9| ||南宁 - SR07|355|34|昆明 - SR07|255|-11| ||南宁 - SR09|352|36|昆明 - SR09|252|-9| ||南宁 - SR11|350|-30|昆明 - SR11|250|-75| [9][11] 糖周度进口价格变化 |日期|配额内价格|周涨跌|配额外价格|周涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | |2025 - 11 - 06|巴西进口价|3967|-6|5022|-8| ||日照 - 巴西|1883|39|828|51| ||柳州 - 巴西|1560|-19|505|-17| ||郑糖 - 巴西|1481|-18|426|-16| ||泰国进口价|4023|-9|5095|-12| ||日照 - 泰国|1827|48|755|63| ||柳州 - 泰国|1504|-16|432|-13| ||郑糖 - 泰国|1425|-15|353|-12| [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策端扰动频出影响生猪远月供给 长周期战略性可看多 中短期以基本面为主 [2] - 近期集团场和二育群体出栏减少 部分二育补栏育肥 盘面阶段性现底部迹象 [2] - 预计旺季到来需求好转 支撑旺季价格 [2] 各图表总结 价格相关 - 展示2021 - 2025年中国生猪出栏均价变化 [3] - 对比2021 - 2025年全国生猪与河南生猪出栏均价 [3] - 呈现2021 - 2025年淘汰母猪均价变化 [7] - 展示2021 - 2025年中国仔猪平均价季节性变化 [12][13] 数量相关 - 展示2021 - 2025年生猪仓单数量季节性变化 [3] - 呈现能繁母猪存栏数（领先10月）与生猪价格（2006年起月频）关系 [3] - 展示2022 - 2025年不同体重段猪存栏数占比变化 [4] - 呈现2021 - 2025年能繁殖母猪淘汰量变化 [7] 其他指标相关 - 展示2021 - 2025年生猪出栏均重变化 [4] - 呈现2018 - 2023年能繁殖母猪PSY生产指数（年）变化 [5] - 展示2021 - 2025年冷冻猪肉库容率变化 [7] - 呈现2021 - 2025年猪外购利润季节性变化 [9] - 展示2021 - 2025年猪自养利润季节性变化 [10] - 呈现2021 - 2025年猪屠宰毛利润（周）季节性变化 [11] - 展示2021 - 2025年猪重点屠宰企业开工率变化 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易缓和，中国计划采购1200万吨美豆致美豆价格反弹，成本上升支撑豆粕价格，但国内港口大豆库存充足、需求端养殖亏损抑制采购积极性，巴西升贴水回落抑制豆粕期价反弹空间 [7] - 菜粕市场整体供需偏宽松，中加经贸磋商无实质性进展、中国对加拿大油菜籽反倾销调查仍在进行，供应端不确定性支撑菜粕价格，水产需求旺季结束使需求端支撑减弱，菜油、菜籽期价上涨会提振菜粕价格 [7] - 中美贸易谈判顺利，美豆期价反弹支撑豆油期价，但油厂开工率高、挺粕抛油心理强增加供应，豆油库存止降回升，原油价格震荡下行拖累油脂市场 [39] - 印尼8月产量506万吨，马来西亚10月产量环比增2.78%，主产区库存充足，印度9月进口量创5个月新低、国内本周买船仅2条，需求端疲软，印尼B50计划可能推迟，国际油价回落、美元走强削弱棕榈油市场吸引力 [39] - 中美谈判顺利但中加谈判进展甚微，加拿大菜籽进口量不确定影响菜油原料供应，国内菜籽到港量偏低、油厂开机率下滑，进口菜籽油供应收紧、库存持续去化，短期菜油期价跟随其他油脂跌势但跌幅小于棕榈油，国内高库存及豆棕跌势制约菜油反弹空间 [42] 根据相关目录分别进行总结 豆粕相关 - 美豆价格因中国计划采购1200万吨而反弹，成本上升支撑豆粕价格，油厂压榨利润有修复需求、挺价意愿强 [7] - 国内港口大豆库存充足，处于近三年同期高位，供应压力较大，需求端养殖亏损抑制采购积极性，巴西升贴水回落抑制豆粕期价反弹空间 [7] 菜粕相关 - 菜粕市场整体供需偏宽松，压榨菜粕数量有限，豆菜粕价差持续低位运行抑制其替代需求 [7] - 中加经贸磋商未现实质性进展，中国对加拿大油菜籽反倾销调查仍在进行，供应端不确定性支撑菜粕价格，水产需求旺季结束使需求端支撑减弱 [7] - 菜粕价格波动受菜油、菜籽期价影响，菜油、菜籽期价上涨会提振菜粕价格 [7] 豆油相关 - 中美贸易谈判进展顺利，美豆期价反弹支撑豆油期价 [39] - 油厂开工率高，挺粕抛油心理强，增加豆油市场供应，压制豆油价格，豆油库存止降回升，对价格产生压力 [39] - 原油价格震荡下行，使生物燃料加工利润收窄，拖累油脂市场 [39] 棕榈油相关 - 印尼8月产量506万吨，马来西亚10月产量环比增2.78%，主产区库存充足，供应压力明显 [39] - 印度9月进口量创5个月新低，国内本周买船仅2条，需求端持续疲软 [39] - 印尼B50计划可能推迟，削弱棕榈油作为生物柴油原料的需求预期，国际油价回落、美元走强，削弱棕榈油市场吸引力 [39] 菜油相关 - 中美谈判进展顺利，但中加谈判进展甚微，加拿大菜籽进口量不确定，影响菜油原料供应 [42] - 国内菜籽到港量偏低，油厂开机率下滑，进口菜籽油供应收紧，菜籽油库存持续去化 [42] - 短期菜油期价跟随其他油脂跌势，但因原料供应预期紧张和库存去化，跌幅小于棕榈油，国内高库存及豆棕跌势制约菜油反弹空间 [42]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 贵金属中长期受央行购金和投资需求推动价格重心上抬，但11月短期进入调整阶段，难有强驱动 [3] - 铜价回落持仓下滑，多空谨慎，价格下跌现货成交量增加利于期货维稳，反之期价调整 [18] - 铝价近期上涨由投机资金推动，与当下基本面矛盾，氧化铝因供应过剩短期价格偏弱 [38] - 锌11月TC大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，需求维稳下库存有去库可能，价格有向上驱动 [61] - 镍矿雨季价格或有支撑，新能源成交平缓，镍铁价格下调成交差，不锈钢现货成交疲软多家钢厂减产 [77] - 锡基本面供给较需求更弱，短期沪锡偏强，支撑在27.6万元附近 [92] - 碳酸锂板块超跌有修复动能，下游补库需求释放，11月旺季需求支撑价格 [109] - 工业硅供给有减产预期，需求无起色，下方空间有限，多晶硅需关注市场会议和政策 [120] 各行业具体情况总结 贵金属 - 期货价格：SHFE黄金和白银期货主连价格、COMEX黄金价格和金银比等数据展示价格走势 [4] - 持仓情况：黄金和白银长线基金持仓情况 [12][14] - 期现价差：SHFE与SGX黄金、白银期现价差情况 [6][15] - 相关关系：黄金与美债实际利率、美元指数的关系 [8][16] - 库存情况：SHFE和COMEX金银库存情况 [17] 铜 - 期货盘面数据：沪铜主力、连一、连三及伦铜3M等最新价、日涨跌和日涨跌幅 [19] - 现货数据：上海有色、上海物贸等不同地区1铜最新价、日涨跌和日涨跌幅，以及升贴水情况 [24][26] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏、铜精矿TC等数据 [29] - 精废价差：目前精废价差（含税、不含税）、合理精废价差及价格优势等数据 [33] - 仓单及库存：沪铜、国际铜仓单总计及各地情况，LME铜库存合计及各地区情况 [34][36] 铝 - 盘面价格：沪铝主力、连续、连一、连二等及氧化铝主力、连续等最新价、日涨跌和日涨跌幅 [40] - 价差情况：沪铝、氧化铝、铝合金不同合约间价差，铝主力与氧化铝主力比值等 [42][43] - 现货数据：华东、佛山、中原等地铝价、基差、不同地区价差，伦铝现货及升贴水情况 [47] - 期货库存：沪铝仓单总计及各地情况，伦铝库存总计及各地区情况，氧化铝仓单仓库总计及厂库情况 [55] 锌 - 盘面价格：沪锌主力、连续、连一、连二等及LME锌收盘价最新价、日涨跌和日涨跌幅，不同合约间价差 [62] - 现货数据：SMM 0、1锌均价，上海、广东、天津升贴水，LME 0 - 3m、3 - 15m升贴水 [70] - 期货库存：沪锌仓单总计及各地情况，伦锌库存总计及各地区情况，伦锌注册仓单情况 [74] 镍产业链 - 价格数据：沪镍、不锈钢主连、连续等合约最新价、成交量、持仓量、仓单数及主力合约基差 [78] - 相关走势：镍内外盘走势，不锈钢主力合约走势 [79][81] - 现货及库存：镍现货平均价，上期所镍仓单库存季节性 [83] - 下游利润：中国一体化MHP生产电积镍利润率、生产硫酸镍利润率、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性 [87][89] - 镍生铁价格：中国8 - 12%镍生铁出厂价、Ni≥14%印尼高镍生铁到港含税平均价 [91] 锡 - 期货盘面数据：沪锡主力、连一、连三及伦锡3M最新价、日涨跌和日涨跌幅 [93] - 现货数据：上海有色锡锭、不同品级锡精矿、焊锡条等最新价、日涨跌和日涨跌幅 [100][102] - 库存情况：锡上期所仓单数量合计及各地情况，LME锡库存合计 [104] 碳酸锂 - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力、连续、连一、连二等合约当日收盘、昨日收盘、上周收盘及日变动、周变动，不同合约间价差 [110][112] - 现货数据：锂云母、锂辉石精矿等不同锂产品最新价、日涨跌、日涨跌幅、周涨跌和周涨跌幅 [114] - 库存情况：广期所仓单库存、碳酸锂周度社会总库存、冶炼厂库存、下游库存及其他库存情况 [118] 硅产业链 - 现货数据：华东、黄埔港、天津港等地不同规格工业硅最新价、基差、价差 [120] - 盘面价格：工业硅主力、连续、连三最新价、日涨跌和日涨跌幅，连续 - 连三价差 [121] - 相关价格：多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、107胶、生胶、硅油等价格 [126][127][128][129][130][132] - 产量及开工率：工业硅新疆、云南周度产量，新疆、云南样本周度开工率季节性 [133][136] - 库存情况：我国多晶硅总库存、工业硅周度社会库存、云南样本周度库存季节性，工业硅仓单数量季节性 [137][145][147] - 成本情况：多晶硅行业平均成本，新疆、云南553平均成本季节性 [138][148]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 印尼采矿配额落地叠加菲律宾雨季形成成本支撑，矿端供应趋紧 [3] - 新能源领域高镍化趋势持续，硫酸镍需求存在结构性增量支撑 [3] 利空因素 - LME镍库存突破25.2万吨创近五年新高，国内电解镍产量同比激增，供应过剩压力持续压制市场 [3] - 不锈钢板块订单疲软且外需受阻，终端消费弱势难改 [3] 交易咨询观点 - 市场情绪谨慎，短期难破"成本支撑与库存高压"的震荡困局，建议区间操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值119750元/吨，周跌1200元，周环比-0.99%；沪镍连一最新值120030元/吨，周跌950元，周环比-0.79%；沪镍连二最新值120230元/吨，周跌880元，周环比-0.73%；沪镍连三最新值120410元/吨，周跌970元，周环比-0.73%；LME镍3M最新值15055美元/吨，周跌195美元，周环比-0.80% [4] - 镍持仓量118664手，周增9993手，周环比9.2%；成交量110740手，周增13388手，周环比13.75%；仓单数32689吨，周增1301吨，周环比4.14%；主力合约基差-750元/吨，周跌590元，周环比368.75% [4] - 不锈钢主连最新值12590元/吨，周跌40元，周环比0%；不锈钢连一最新值12535元/吨，周跌190元，周环比-1.49%；不锈钢连二最新值12575元/吨，周跌190元，周环比-1.49%；不锈钢连三最新值12640元/吨，周跌70元，周环比-0.55% [4] - 不锈钢成交量106468手，周减1194手，周环比-1.11%；持仓量68420手，周减8627手，周环比-11.20%；仓单数72462吨，周减1195吨，周环比-1.62%；主力合约基差480元/吨，周跌85元，周环比-15.04% [4] - 金川镍最新值122350元/吨，日跌800元，跌-0.65%；进口镍最新值119950元/吨，日跌1000元，跌-0.83%；1电解镍最新值120950元/吨，日跌850元，跌-0.70%；镍豆最新值122000元/吨，日跌1000元，跌-0.81%；电积镍最新值119650元/吨，日跌950元，跌-0.79% [4] 库存信息 - 国内社会镍库存48104吨，周减698吨；LME镍库存253104吨，周减24吨；不锈钢社会库存946.8吨，周增0.4吨；镍生铁库存29564吨，周增502吨 [7] 上游镍矿 - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性数据 [16] - 展示了中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价数据 [17] - 展示了中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性数据 [18][19] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价数据 [20][22] - 展示了镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性数据 [24] - 展示了中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性数据 [25] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性数据 [27] - 展示了不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性数据 [28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为地缘政治风险维持高位使市场避险情绪上升推动国债期货需求，且央行重启国债买卖操作释放货币政策支持信号提振市场信心 [2] - 利空因素为债券供给节奏加快、持仓量明显减仓压制期货价格表现，以及通胀预期升温、部分海外市场国债收益率攀升间接影响情绪 [2] - 交易咨询观点为短期技术支撑有效，可关注反弹机会，但需控制风险并关注政策动向 [2] 根据相关目录分别进行总结 国债到期收益率 - 展示了2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率在24/04 - 25/08期间的数据 [3] 资金利率 - 展示了存款类机构质押式回购加权利率（1天、7天）和逆回购利率（7天）在23/12 - 25/06期间的数据 [3] 国债期限利差 - 展示了7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差在24/04 - 25/08期间的数据 [4][5] 国债期货持仓 - 展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货在15/12 - 23/12期间的持仓数据 [7][8] 国债期货成交 - 展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货在24/04 - 25/08期间的成交数据 [9] 国债期货基差 - 展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差在不同时间段的数据 [10][11][12][16] 国债期货跨期价差 - 展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季 - 下季跨期价差在不同时间段的数据 [13][14][15][17][18] 国债期货跨品种价差 - 展示了TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差在不同时间段的数据 [19][20]

报告核心观点 - 宏观与基本面利多支撑仍存，但高铜价抑制消费叠加累库压力，沪铜高位震荡偏强 [3][4] - 海外矿端事故及冶炼减产持续，国内炼厂产量环比下降，精铜供应压力放缓 [3] - 美联储10月再度降息，中国央行重启国债操作稳定市场，中美货币政策宽松预期延续，提振风险偏好 [3] - 铜价快速上涨抑制下游采购，现货转为贴水，国内终端消费明显走弱 [3] - 10月中国制造业PMI降至49.0%，生产活动放缓，需求端旺季不旺 [3] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价85940，周涨跌-1.23%，持仓207136，持仓周涨跌-51183，成交91276 [5] - 沪铜指数加权最新价85930，周涨跌-1.23%，持仓554370，持仓周涨跌-39233，成交188501 [5] - 国际铜最新价76500，周涨跌-1.24%，持仓3440，持仓周涨跌-806，成交4305 [5] - LME铜3个月最新价10687，周涨跌-2.22%，持仓239014，持仓周涨跌-38282，成交16169 [5] - COMEX铜最新价497.55，周涨跌-2.52%，持仓131012，持仓周涨跌-8579，成交37762 [5] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价86015元/吨，周涨跌-1555，周涨跌幅-1.78% [9] - 上海物贸最新价85995元/吨，周涨跌-1570，周涨跌幅-1.79% [9] - 广东南储最新价85950元/吨，周涨跌-1640，周涨跌幅-1.87% [10] - 长江有色最新价86120元/吨，周涨跌-1530，周涨跌幅-1.75% [10] - 上海有色升贴水最新价40元/吨，周涨跌40，周涨跌幅-154.55% [10] - 上海物贸升贴水最新价-5元/吨，周涨跌20，周涨跌幅-80% [10] - 广东南储升贴水最新价50元/吨，周涨跌50，周涨跌幅-141.67% [10] - 长江有色升贴水最新价50元/吨，周涨跌45，周涨跌幅900% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价-30.96美元/吨，周涨跌-9.57，周涨跌幅44.74% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价66.59美元/吨，周涨跌-35.57，周涨跌幅-34.82% [10] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价-521.63元/吨，周涨跌301.49，周涨跌幅-36.63% [11] - 铜精矿TC最新价-42美元/吨，周涨跌0.5，周涨跌幅-1.18% [11] - 铜铝比最新比值3.9972，周涨跌-0.146，周涨跌幅-3.52% [11] - 精废价差最新价3420.96元/吨，周涨跌-878.4，周涨跌幅-20.43% [11] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计43394吨，周涨跌3684，周涨跌幅9.28% [17] - 国际铜仓单总计10135吨，周涨跌-825，周涨跌幅-7.53% [17] - 沪铜库存115035吨，周涨跌-1105，周涨跌幅-0.95% [17] - LME铜注册仓单123775吨，周涨跌3050，周涨跌幅2.53% [17] - LME铜注销仓单10700吨，周涨跌-3525，周涨跌幅-24.78% [19] - LME铜库存134475吨，周涨跌-475，周涨跌幅-0.35% [19] - COMEX铜注册仓单171416吨，周涨跌26145，周涨跌幅18% [19] - COMEX铜未注册仓单195003吨，周涨跌-13009，周涨跌幅-6.25% [19] - COMEX铜库存366419吨，周涨跌13136，周涨跌幅3.72% [19] - 铜矿港口库存46.1万吨，周涨跌5.7，周涨跌幅14.11% [19] - 社会库存41.82万吨，周涨跌0.43，周涨跌幅1.04% [19] 铜中游产量（月度） - 2025年9月精炼铜产量当月值126.6万吨，当月同比10.1%，累计值1112.5万吨，累计同比10% [22] - 2025年9月铜材产量当月值223.2万吨，当月同比5.9%，累计值1857.5万吨，累计同比9.6% [22] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年10月精铜杆产能利用率56.2%，当月环差-9.03%，当月同差-5.35% [24] - 2025年10月废铜杆产能利用率24.11%，当月环差-1.26%，当月同差-1.69% [24] - 2025年9月铜板带产能利用率66.24%，当月环差1.52%，当月同差-6.95% [24] - 2025年10月铜棒产能利用率50.13%，当月环差-0.77%，当月同差0.1% [24] - 2025年10月铜管产能利用率52.57%，当月环差-6.87%，当月同差-15.63% [24] 铜元素进口（月度） - 2025年9月铜精矿进口当月值259万吨，当月同比7%，累计值2266.674万吨，累计同比8% [28] - 2025年9月阳极铜进口当月值50135吨，当月同比-33%，累计值578772吨，累计同比-15% [28] - 2025年9月阴极铜进口当月值331885吨，当月同比3%，累计值2537977吨，累计同比-4% [28] - 2025年9月废铜进口当月值184080吨，当月同比15%，累计值1698922吨，累计同比2% [28] - 2025年9月铜材进口当月值490000吨，当月同比1.4%，累计值4020000吨，累计同比-1.7% [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 锌矿显性库存持续下降，加工费下跌导致冶炼利润收窄，原料供应阶段性趋紧限制精炼锌产量 [3] - 镀锌、压铸锌等需求端开工率稳定，刚需消费平稳叠加市场情绪积极形成支撑 [3] 利空因素 - 国内锌锭库存偏高（社会库存16.35万吨），且本周累增0.14万吨，持续压制价格 [3] - 基本面疲软格局主导定价，若需求未实质性改善则存在价格回落压力 [3] 交易咨询观点 - 操作上可考虑区间操作策略，关注供需边际变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量、净出口季节性数据 [4] - 展示压铸锌合金净进口季节性数据 [4] - 展示彩涂板（带）、氧化锌净出口季节性数据 [7][8][9] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据 [10][12] - 展示100大中城市成交土地占地面积、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [14] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额累计同比数据 [15][16] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量、加工费、锌锭月度产量、企业生产利润、原料库存天数、国内外库存等数据 [18][20][21][24][25] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量和持仓量、LME锌收盘价与美元指数关系等数据 [27][28][29] - 展示LME锌升贴水、天津锌锭基差、锌锭三地基差走势等数据 [31][33][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场：马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4100令吉附近震荡，受产量增长和出口下降影响，有趋弱至4000令吉压力，MPOB报告出台后有望止跌回升，维持近弱远强观点 [3] - 国内市场：大连棕榈油期货弱势震荡，受马棕和国内库存下降拖累，有测试8500元支撑压力，马棕止跌后连棕油有望跟随回升，维持近弱远强观点 [3] 豆油 - 国内豆油基本面供应充足、需求不多，受国际因素影响有下跌可能，下调美豆进口关税对连豆油走势影响不大，短线维持窄幅震荡，1月合约有下跌至8000元甚至跌破可能 [4] 豆粕 - 油厂一口价随盘先跌后涨，成本支撑下厂家挺价，购销节奏平稳，远期买船节奏偏慢或致26年1 - 2月供应趋紧，价格易涨难跌 [14] 根据相关目录分别总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -80 | -22 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 90 | -46 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -10 | 68 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 170 | -20 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 88 | 8 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -258 | 12 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 363 | -23 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 7 | 11 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -370 | 12 | | Y - P 01 | 元/吨 | -508 | 46 | | Y - P 05 | 元/吨 | -758 | 44 | | Y - P 09 | 元/吨 | -756 | -10 | | Y/M 01 | / | 2.6892 | 0.34% | | Y/M 05 | / | 2.8169 | 0.62% | | Y/M 09 | / | 2.6746 | 0.61% | | OI/RM 01 | / | 3.7817 | -0.53% | | OI/RM 05 | / | 3.8183 | 0.04% | | OI/RM 09 | / | 3.6792 | -0.01% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 价格 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8590 | -0.3% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8696 | 0% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8616 | 0.12% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4148 | 0.12% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8520 | 20 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -116 | -2 | | POGO | 美元/吨 | 449.57 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -2.81 | -21.39 | [7] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8138 | 1.92% | | 豆油05 | 元/吨 | 7950 | 0.21% | | 豆油09 | 元/吨 | 7882 | 0.1% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.93 | 2.69% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8320 | 50 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 212 | 52 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 44.654 | -10.122 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -30 | 100 | [11] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3073 | 58 | 1.92% | | 豆粕05 | 2824 | 6 | 0.21% | | 豆粕09 | 2938 | 3 | 0.1% | | 菜粕01 | 2537 | 40 | 1.6% | | 菜粕05 | 2405 | 27 | 1.14% | | 菜粕09 | 2478 | 12 | 0.49% | | CBOT黄大豆 | 1120.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.133 | 0.006 | 0.08% | [14] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 197 | 0 | RM01 - 05 | 119 | 8 | | M05 - 09 | -117 | 3 | RM05 - 09 | -88 | 2 | | M09 - 01 | -80 | -3 | RM09 - 01 | -31 | -10 | | 豆粕日照现货 | 3040 | 0 | 豆粕日照基差 | 25 | 11 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | 菜粕福建基差 | 83 | -6 | | 豆菜粕现货价差 | 460 | 0 | 豆菜粕期货价差 | 518 | -17 | [15][18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 白糖市场国际上巴西、印度及泰国丰产使全球供应过剩，原糖反弹乏力；国内广西糖厂去库但消费支撑不足，台风影响新季产量，进口糖集中到港压制市场，期价验证5400元/吨支撑 [3] - 棉花市场短期贸易磋商或使情绪回暖，南疆产量不及预期但整体产量偏高且需求弱，棉价上行动力不足，关注套保压力及定产情况 [13] - 苹果市场新季晚富士地面交易收尾，入库进入后期，山东部分产区未完成下树，甘肃入库基本结束，陕西进入尾声，山东部分乡镇仍大量入库 [17] - 红枣市场新季红枣将集中下树，南疆减产幅度难定，价格波动大，减产下收购季开启后下方空间或有限，关注新枣商品率及收购情况 [23] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场 - 期货价格及价差：2025年11月7日，白糖各合约收盘价有不同表现，SR01收盘价5457元/吨，日涨跌幅0.17%，周涨跌幅 - 0.47%等；各合约价差也有相应变化，如SR01 - 05价差60元，日涨跌12元，周涨跌 - 5元 [4] - 基差情况：2025年11月6日，南宁和昆明与各合约基差有不同表现，南宁 - SR01基差302元，日涨跌 - 7元，周涨跌24元等 [8] - 进口价格变化：2025年11月7日，巴西进口配额内价格3967元，日涨跌15元，周涨跌 - 6元，配额外价格5022元，日涨跌19元，周涨跌 - 8元等；不同地区与进口糖价差也有相应变化 [11] 棉花市场 - 期货价格及价差：2025年11月7日，棉花01收盘价13580元，今日涨跌 - 25元，涨跌幅 - 0.18%等；各合约价差有变化，如棉花01 - 05价差 - 10元，今日涨跌0元 [14] 苹果市场 - 期现价格变化：2025年11月7日，AP01收盘价9040元，日涨跌幅1.36%，周涨跌幅 - 2.14%；不同产区现货价格无涨跌，如栖霞一二级80价格3.75元，日涨跌幅0%，周涨跌幅0% [18] 红枣市场 - 期货月差：红枣期货不同合约月差在不同时间段有不同表现，如红枣期货月差（01 - 05）在2022 - 2025年6 - 12月有相应数值变化 [24]