报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需博弈延续，供应紧缺与高库存矛盾交织，短期铜价维持高位震荡，关注宏观政策与终端补库节奏 [5] - 铜精矿现货加工费维持 -40 美元/吨低位，印尼 Grasberg 铜矿停产等扰动延续，全球铜矿短缺支撑铜价 [4] - 电力、新能源车及 AI 数据中心用铜增长显著，对冲传统领域疲软，需求韧性较强 [4] - 美联储降息预期反复，美元走强增加购铜成本，美国 9 月非农就业超预期但失业率升至 4.4%，加剧流动性担忧 [4] - LME 铜库存周增 16.08%至 15.8 万吨，反映海外需求疲弱，压制铜价反弹 [4] 根据相关目录分别进行总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价 87430，周涨 2.07%，持仓 218257，持仓周增 28039，成交 94508 [6] - 沪铜指数加权最新价 87377，周涨 2.04%，持仓 546511，持仓周增 29036，成交 194048 [6] - 国际铜最新价 78770，周涨 3.21%，持仓 1289，持仓周减 2040，成交 2580 [6] - LME 铜 3 个月最新价 10930，周涨 2.28%，持仓 239014，持仓周减 38282，成交 10519 [6] - COMEX 铜最新价 516.25，周涨 4.22%，持仓 134293，持仓周增 65265，成交 12165 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1 铜最新价 87400 元/吨，周涨 1585，涨幅 1.85% [11] - 上海物贸最新价 87360 元/吨，周涨 1490，涨幅 1.74% [11] - 广东南储最新价 87390 元/吨，周涨 1490，涨幅 1.73% [12] - 长江有色最新价 87440 元/吨，周涨 1460，涨幅 1.7% [12] - 上海有色升贴水最新价 110 元/吨，周涨 20，涨幅 22.22% [12] - 上海物贸升贴水最新价 65 元/吨，周涨 5，涨幅 8.33% [12] - 广东南储升贴水最新价 105 元/吨，周涨 20，涨幅 23.53% [12] - 长江有色升贴水最新价 115 元/吨，周涨 15，涨幅 15% [12] - LME 铜（现货/三个月）升贴水最新价 16.56 美元/吨，周涨 35.45，跌幅 -187.67% [12] - LME 铜（3 个月/15 个月）升贴水最新价 166.25 美元/吨，周涨 48.57，涨幅 41.27% [12] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价 -860.94 元/吨，周涨 -370.97，涨幅 75.71% [13] - 铜精矿 TC 最新价 -42.15 美元/吨，周涨 -0.43，涨幅 1.03% [13] - 铜铝比最新比值 4.0517，周涨 0.0447，涨幅 1.12% [13] - 精废价差最新价 3543.83 元/吨，周涨 868.94，涨幅 32.49% [13] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计 35244 吨，周减 14546，跌幅 -29.21% [18] - 国际铜仓单总计 5502 吨，周减 700，跌幅 -11.29% [18] - 沪铜库存 97930 吨，周减 12673，跌幅 -11.46% [18] - LME 铜注册仓单 151100 吨，周增 2650，涨幅 1.79% [18] - LME 铜注销仓单 6075 吨，周减 3400，跌幅 -35.88% [21] - LME 铜库存 157175 吨，周减 750，跌幅 -0.47% [21] - COMEX 铜注册仓单 194336 吨，周增 20085，涨幅 11.53% [21] - COMEX 铜未注册仓单 223330 吨，周增 5903，涨幅 2.71% [21] - COMEX 铜库存 417666 吨，周增 25988，涨幅 6.64% [21] - 铜矿港口库存 59.6 万吨，周增 6.6，涨幅 12.45% [21] - 社会库存 41.82 万吨，周增 0.43，涨幅 1.04% [21] 铜中游产量（月度） - 2025 年 10 月精炼铜产量当月值 120.4 万吨，同比 8.9%，累计值 1229.5 万吨，累计同比 9.7% [24] - 2025 年 10 月铜材产量当月值 200.4 万吨，同比 -3.3%，累计值 2012.4 万吨，累计同比 5.9% [24] 铜中游产能利用率（月度） - 2025 年 10 月精铜杆产能利用率 56.2%，总年产能 1584 万吨，当月环差 -9.03，当月同差 -5.35 [26] - 2025 年 10 月废铜杆产能利用率 24.11%，总年产能 819 万吨，当月环差 -1.26，当月同差 -1.69 [26] - 2025 年 10 月铜板带产能利用率 63.84%，总年产能 359 万吨，当月环差 -2.4，当月同差 -8.4 [26] - 2025 年 10 月铜棒产能利用率 50.13%，总年产能 228.65 万吨，当月环差 -0.77，当月同差 0.1 [26] - 2025 年 10 月铜管产能利用率 52.57%，总年产能 278.3 万吨，当月环差 -6.87，当月同差 -15.63 [26] 铜元素进口（月度） - 2025 年 10 月铜精矿进口当月值 245.1487 万吨，同比 6%，累计值 2511.8228 万吨，累计同比 8% [30] - 2025 年 10 月阳极铜进口当月值 55239 吨，同比 -8%，累计值 634011 吨，累计同比 -15% [30] - 2025 年 10 月阴极铜进口当月值 279944 吨，同比 -22%，累计值 2817921 吨，累计同比 -6% [30] - 2025 年 10 月废铜进口当月值 196607 吨，同比 7%，累计值 1895530 吨，累计同比 2% [30] - 2025 年 10 月铜材进口当月值 440000 吨，同比 -13.5%，累计值 4460000 吨，累计同比 -3.1% [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁水环比下降，港钢累积，厂库存下降，铁矿石上行空间有限 [6] - 铁矿石2601合约震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格和价差 - 展示铁矿指数、最低交割品折盘面价、普氏指数58%、普氏指数62%等价格数据及走势 [15] - 呈现青岛港65%卡粉、61.5%PB粉、56.5%超特粉等不同品种矿石价格走势 [19][21][23] - 展示河北迁安66%铁精粉、废钢指数、山东沂水62%球团矿、青岛港62.5%PB块等价格走势 [25][27][29][31] - 包含铁矿石1 - 5、5 - 9、9 - 1等合约价差，高中品、中低品、高低品价差，球团溢价、块矿溢价等价差数据及走势 [33] - 展示指数基差率、铁矿石01、05、09合约基差率及基差，热卷指数盘面利润、河北和华东五大成材加权平均利润、螺纹指数盘面利润等数据及走势 [44][58][60][62] - 呈现华北和华东废钢 - 铁水无税价差数据及走势 [64] 供给 - 1 - 10月国产原矿累计产量85173.6万吨，同比 - 3.2%；10月中国进口铁矿砂及其精矿11131万吨，同比 + 7.19%；1 - 10月累计进口102889万吨，同比增加0.62% [9] - 2025年11月17日 - 11月23日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨；澳洲发运量1839.6万吨，环比减少210.9万吨，发往中国量1553.6万吨，环比减少319.4万吨；巴西发运量797.8万吨，环比减少60.4万吨 [9] - 展示铁矿石当月进口、累计进口、月度进口数据及同比、MA6、MA12等指标走势 [67][68][69] - 呈现澳大利亚 + 巴西19港、澳大利亚10港、巴西7港周度发货量，澳大利亚10港至中国周度发货量，全国26港、45港周度到港量数据及走势 [74][76][77][79][81][83] - 展示BDI指数、BCI指数，西澳 - 青岛、巴西图巴朗 - 青岛运费，全国266座矿山产能利用率及铁精粉日均产量数据及走势 [84][86][88] 需求 - 铁水 - 1.6万吨至234.68万吨，同比去年增加0.82万吨；Mysteel统计全国45个港口日均疏港量331.58万吨，环比增加1.66万吨 [10] - 展示统计局生铁月度累计产量、月度产量数据及同比走势 [90][91] - 呈现全国45港口日均疏港量、247家钢厂日均铁水产量、补库力度、247家钢厂高炉产能利用率、64家钢厂国产粉矿和进口粉矿日耗、进口矿烧结配比、烧结矿入炉品位等数据及走势 [95][97][99][102][104][105][106] - 展示烧结矿、球团矿、块矿入炉配比，247家钢厂高炉开工率、盈利率数据及走势 [108][110] 库存 - 本期45港口库存15210.12万吨，环比增加155.47万吨，同比增加163.23万吨；钢厂库存8942.48万吨，环比减少58.75万吨，同比减少343.06万吨，库存天数30.90天，环比增加0.04天 [11] - 展示全国45港口总库存、贸易矿库存、非澳巴矿库存、澳洲矿库存、巴西矿库存、粗粉库存、块矿库存、铁精粉库存、球团矿库存数据及走势 [112][114][116][120][121][124][125][128] - 呈现247家钢厂进口矿总库存、库存天数，64钢厂进口粉矿库消比、库存，64钢厂国产粉矿库存，266座矿山铁精粉库存数据及走势 [127][129][131]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月房地产新开工环比下降；本期螺纹钢产降库降表需下降，热卷产增库降表需下降，五大材表需环比下降 [5] - 螺纹钢2601合约震荡，热卷2601合约震荡 [5] 根据相关目录分别总结 宏观 - 2025年10月我国出口钢材978.2万吨，环比减少68.3万吨、降幅6.5%，均价684.4美元/吨，环比上涨5.3美元/吨、涨幅0.8%；1 - 10月累计出口钢材9773.7万吨，同比增加602.4万吨、增幅6.6% [7] 供给 - 铁水产量234.68万吨，环比 - 1.6万吨，同比 + 0.81万吨 [7] - 五大材产量855.71，环比 + 5.8，同比 - 5.79；螺纹产量206.08，环比 - 1.88，同比 - 21.8；热卷产量319.01，环比 + 3，同比 + 12.92 [7] - 电炉开工69.13%，环比 + 0% [7] 库存 - 五大材总库存1400.81，环比 - 32.29，同比 + 227.34；螺纹531.48，环比 - 21.86，同比 + 83.84；热卷400.9，环比 - 1.21，同比 + 95.18 [7] 需求 - 五大材周度表需888，环比 - 6.16，同比 + 10.49 [7]

报告核心观点 - 焦煤矿山库存累库，有保供压力，现货走弱，焦煤2601合约震荡 [5] - 焦炭因焦煤价格下跌，利润修复，有提降预期，焦炭2601合约震荡 [7] 核心数据 价格 - 焦煤仓单1247，蒙煤仓单1302，焦炭仓单1576，海外仓单价格澳洲煤1635 [10] 需求、利润、开工 - 焦化厂盘面利润（01合约）226，环比+29 [10] - 全口径焦炭日均产量110.08万吨，周环比+1.19万吨，年同比-3.42万吨 [10] - 铁水234.68万吨，周环比-1.6万吨，年同比+0.81万吨 [10] - 洗煤厂产量26.58万吨（洗煤厂样本数据变化），周环比-1.05万吨 [10] 库存 - 焦炭总库存884.68万吨，周环比+4.05万吨，年同比+23.07万吨 [12] - 焦化厂焦炭库存71.76万吨，周环比+6.47万吨，年同比-13.81万吨 [12] - 钢厂焦炭库存625.52万吨，周环比+3.18万吨，年同比+21.7万吨 [12] - 港口库存187.4万吨，周环比-5.6万吨，年同比+15.18万吨 [12] - 焦煤总库存2106.1万吨，周环比-20.67万吨，年同比+10.49万吨 [14] - 焦化厂焦煤库存1010.3万吨，周环比-27.89万吨，年同比+37.93万吨 [14] - 钢厂焦煤库存801.3万吨，周环比+4.22万吨，年同比+57.16万吨 [14] - 港口库存294.5万吨，周环比+3万吨，年同比-164.33吨 [14] - 洗煤厂库存305.31万吨（数据样本变化），周环比+2.48万吨 [14] 进出口 - 1 - 10月进口焦煤9412万吨，同比减少5.16% [16] - 1 - 10月焦炭出口622万吨，同比减少14.06% [16] 其他要点 焦煤基本面 - 铁水环比下降 [6] - 焦炭利润修复，有提降预期 [6] - 洗煤厂、港口、独立焦化厂库存下降，矿山、钢厂库存、口岸累库 [6] 焦炭基本面 - 铁水环比下降 [8] - 焦炭利润修复，有提降预期 [8] - 钢厂焦化厂、独立焦化厂累库，港口去库 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为国内多项稳增长政策出台提振远期锌消费预期，市场情绪回暖；部分冶炼厂常规检修预计小幅影响国内精炼锌产量 [3] - 利空因素为北方地区环保政策限制部分镀锌企业开工，拖累下游实际需求；进口锌精矿加工费维持高位，冶炼端原料供应充足，利润尚可 [3] - 交易咨询观点为市场多空因素交织，政策预期与弱现实博弈，建议密切关注库存变化及宏观情绪 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量季节性数据 [4] - 展示镀锌板（带）、压铸锌合金、彩涂板（带）、氧化锌净进出口季节性数据 [6][8][9][10] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据 [11][12][13][14] - 展示100大中城市成交土地占地面积、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [15] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关数据 [16][17] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量、TC、锌锭月度产量、中国锌锭月度产量 + 进口量季节性数据 [19][20][21][23][24][25] - 展示精炼锌企业生产利润与加工费数据 [23] - 展示锌精矿原料库存天数、LME锌库存、SHFE锌本周库存期货、交易所锌锭库存数据 [27][28] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量与持仓量数据 [30][31] - 展示LME锌收盘价与美元指数、LME锌升贴水数据 [32][33][34] - 展示LME锌（现货/三个月）升贴水季节性、锌锭三地基差走势、天津锌锭基差季节性数据 [35][36][37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：菲律宾镍矿供应受雨季影响持续偏紧，成本端存在支撑；国内部分镍铁企业检修，供应端存在局部收缩预期 [3] - 利空因素：下游不锈钢需求表现疲软，对原料采购积极性不高；电解镍新增产能持续释放，整体供应压力仍存 [3] - 交易咨询观点：建议密切关注下游不锈钢消费及库存去化情况，以判断需求端能否有效改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值116900元/吨，周涨1370元，周环比1.19%；沪镍连一最新值116900元/吨，周涨2850元，周环比2.50%；沪镍连二最新值117110元/吨，周涨2880元，周环比2.52%；沪镍连三最新值117320元/吨，周涨2800元，周环比2.52%；LME镍3M最新值14840美元/吨，周涨220美元，周环比2.44% [4] - 沪镍持仓量127765手，周减19789手，周环比-13.4%；成交量97221手，周减51313手，周环比-34.55%；仓单数33548吨，周减237吨，周环比-0.70%；主力合约基差-270元/吨，周减750元，周环比-156.25% [4] - 不锈钢主连最新值12410元/吨，周涨75元，周环比1%；不锈钢连一最新值12410元/吨，周涨120元，周环比0.98%；不锈钢连二最新值12480元/吨，周涨110元，周环比0.89%；不锈钢连三最新值12540元/吨，周涨105元，周环比0.84% [5] - 不锈钢成交量126697手，周减20897手，周环比-14.16%；持仓量122062手，周减40865手，周环比-25.08%；仓单数63473吨，周减1451吨，周环比-2.23%；主力合约基差560元/吨，周减120元，周环比-17.65% [5] - 金川镍最新价121300元/吨，日跌750元，跌幅-0.61%；进口镍最新价117050元/吨，日跌750元，跌幅-0.64%；1电解镍最新价119000元/吨，日跌850元，跌幅-0.71%；镍豆最新价119100元/吨，日跌750元，跌幅-0.63%；电积镍最新价116750元/吨，日跌900元，跌幅-0.76% [5] - 国内社会镍库存52259吨，周减855吨；LME镍库存255450吨，周增930吨；不锈钢社会库存946吨，周增6吨；镍生铁库存30225吨，周增661吨 [7] 一级镍供给和库存 - 展示了中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性图表 [14][15] 上游镍矿 - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性图表 [17][18][19][20] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性图表 [22][24][25][26] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性图表 [28][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易战重启背景下经济衰退制约金银饰品消费需求，贵金属需求源于去美元背景下主权基金选择，美国重启降息使美元中期贬值和近端收益率曲线下沉支撑贵金属，国内黄金仓单显著上升、美国黄金仓单显著下降，国内外白银仓单骤降 [2][4] 根据相关目录分别总结 一周政策和基本面回顾 - 欧洲针对28条提出反提案，内容涉及美国保护、乌克兰领土及加入北约条件 [9] - 美联储官员发声，威廉姆斯认为近期有降息空间，柯林斯对12月降息谨慎且预计未来降息 [3][5][9] - 美国多项数据有变化，11月密歇根大学现况指数终值、标普全球制造业PMI初值创新低，服务业PMI初值创新高 [9] - 特朗普政府准备关税备用方案应对美最高法院裁决 [9] - 美国将对委内瑞拉开展新行动并发布空域安全警告 [9] - 美国报告全球首例H5N5型禽流感致人死亡病例 [9] - 日本内阁批准超21万亿日元经济刺激方案，首相或发新债筹资且日债发行总量低于去年 [9] - 日本流感疫情蔓延，半数地区达“警报”级别 [9] - 穆迪上调意大利主权评级并确认前景展望“稳定” [9] - 加拿大印度同意启动全面经济伙伴关系协定谈判 [9] - 美联储理事沃勒主张12月降息，关注劳动力市场 [9] - 特朗普计划延长《平价医疗法案》补贴并设税收抵免收入上限 [9] - 欧盟拒绝美国放宽技术规则降钢铁关税要求 [9] - 美国11月当周初请失业金人数低于预期和前值 [9] - 交易员加大押注英国央行降息幅度 [9] - 加拿大降低钢铁关税配额并对特定钢铁衍生品征25%关税 [9] - 美军轰炸机在加勒比海进行攻击演习 [9] - 欧佩克+或维持产量不变或敲定产能评估机制 [9] 黄金市场跟踪 - COMEX黄金期货和期权管理基金多头持仓122450张、空头持仓35978张，持仓占比分别为21%、6%，5天增减分别为 -4、 -1，1周增减分别为 -5556、2599 [10] - 外盘黄金ETF持仓1447吨，SPDR黄金ETF持有量862吨，iShares黄金ETF持有量402吨 [10] - 期货持仓量黄金407927手，库存期货黄金（上海仓单）3吨，COMEX黄金库存（外盘）617盎司 [10] 白银市场跟踪 - COMEX白银期货和期权管理基金多头持仓44277张、空头持仓27801张，持仓占比分别为24%、16%，5天增减分别为57、58，1周增减分别为 -4423、 -4757 [15] - 外盘白银ETF持仓23620吨，SLV白银ETF持仓量13802吨 [15] - 期货盘口持仓量白银971795手，库存期货白银（上海仓单）1075吨，COMEX银库存（外盘）8398吨 [15] 黄金与白银进口利润跟踪 - 展示了进口黄金套保利润率和进口白银套保利润率的变化情况 [21] 美元指数期货持仓跟踪 - 展示了ICE美元指数非商业净多头持仓、期货持仓数量、期货和期权非商业净多头持仓及持仓数量等数据变化 [23] 美国国债期货持仓跟踪 - 展示了CBOT不同年期美国国债期货和期权非商业净多头持仓、美国CBOT美国国债期货持仓数量、CBOT美国国债非商业净多头持仓数量等数据变化 [26][27][28] 美国通胀预期 - 展示了2025年9 - 11月美国盈亏平衡通胀率（5年、7年、10年）的变化情况 [31] 美国实际利率 - 展示了2005 - 2025年美国国债实际收益率曲线（5年、7年、10年）月数据变化 [33] 美国利率期限结构 - 展示了美国国债利率、实际利率（基于PCE年内线性插值）、通胀预期（年内线性插值）在不同期限的数据 [35][36] 美国与主要非美国家的2年期国债利差 - 展示了美国与英国、日本、中国、德国2年期国债利差的变化情况 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为资金面转松，税期影响消退后银行间流动性明显改善，且央行重启国债买卖操作，为市场提供直接买盘需求 [2] - 利空因素是经济基本面仍显疲弱，投资与出口等指标持续承压，美债收益率上行对国内债券收益率形成外部压力 [2] - 交易咨询建议关注远月合约的布局机会，并注意基差走阔带来的短期波动风险 [2] 根据相关目录分别总结 国债到期收益率 - 涉及2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率在2024年4月至2025年8月的数据 [3] 资金利率 - 包含存款类机构质押式回购加权利率1天、7天及逆回购利率7天在2023年12月至2025年6月的数据 [3] 国债期限利差 - 有7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差在2024年4月至2025年8月的数据 [4][5] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货在2024年4月至2025年8月的成交数据 [8] 国债期货基差 - 涉及2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差不同时间段的数据 [9][10][11] 国债期货跨期价差 - 包含2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季 - 下季跨期价差不同时间段的数据 [17][19] 国债期货跨品种价差 - 有TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差不同时间段的数据 [20][21] 国债期货持仓 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货在2015年12月至2023年12月的持仓数据 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，ISO上调25/26年度全球糖过剩量预期，巴西11月前三周出口同比增加，印度糖产量预期明确，出口配额低于市场预估且国内价高于海外，出口可能性低，我国10月进口糖同比增加，郑糖修复性反弹但不足以改变弱势局面 [3] - 棉花方面，当前国内棉花供给压力逐渐加大，但下游需求存在韧性，需关注13600 - 13800附近套保压力以及后续订单变化 [13] - 苹果方面，新季晚富士地面交易陆续收尾，交易集中在山东产区及山西产区，入库工作进入后期，近期小果售卖较好 [16] - 红枣方面，新季红枣将迎来集中下树阶段，当前新季产量是市场博弈核心点，南疆产区确有减产但幅度难定，短期价格波动大，减产下收购季开启后下方空间或有限，需关注后续新枣商品率及收购情况 [25] 各品类内容总结 白糖 - 期货价格及价差：2025年11月28日，SR01收盘价5400，日涨跌幅 -0.06%，周涨跌幅0.88%；SB收盘价15.12，日涨跌幅1.48%，周涨跌幅3.00%等 [4] - 基差：2025年11月27日，南宁 - SR01基差67，日涨跌 -24，周涨跌 -17；昆明 - SR01基差52，日涨跌 -49，周涨跌 -137等 [8] - 进口价格变化：2025年11月28日，巴西进口配额内价格4157，日涨跌43，周涨跌125；配额外价格5271，日涨跌57，周涨跌164等 [11] 棉花 - 期货价格：2025年11月28日，棉花01收盘价13725，今日涨跌85，涨跌幅0.62%；棉纱01收盘价20090，今日涨跌40，涨跌幅0.2%等 [13] - 价差：棉花基差1171，今日涨跌 -80；棉花01 - 05价差40，今日涨跌5等 [13] 苹果 - 期现价格变化：2025年11月28日，AP01收盘价9450，日涨跌幅 -0.83%，周涨跌幅0.11%；栖霞一二级80价格3.75，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [17] - 合约价差：AP01 - 05价差 -83，日涨跌幅654.55%，周涨跌幅 -216.90%；AP05 - 10价差1212，日涨跌幅5.21%，周涨跌幅21.08%等 [18] 红枣 - 期货月差：2025年红枣期货01 - 05、05 - 09、09 - 01月差在不同时间段有相应表现 [26][28] - 仓单及有效预报总和：2021 - 2025年有相应数据体现 [28] - 价格走势：新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔、喀什及主销区河北、河南有价格走势数据 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材下方受原料成本支撑，上方受库存压制，预计区间震荡，螺纹运行区间2900 - 3200，热卷运行区间3100 - 3400，需关注去库速度和下游消费情况 [3] - 铁矿石价格偏强运行，短期受焦煤主导，自身基本面短期平衡，宏观上美国降息预期修复 [22] - 焦煤主力合约持续探底，煤焦基本面供需转弱，中周期底部支撑明确 [31] - 铁合金面临高库存和弱需求，成本重心或下移，供应维持减产，下方空间有限，预计震荡偏弱 [47] - 纯碱以成本定价，中长期供应高位，上中游库存高位限制价格 [60] - 玻璃预期外冷修增加影响远月定价，近月01跟随现实，现货偏弱，库存高位，压力较大 [84] 各品种总结 钢材 - 盘面价格：2025年11月28日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3110、3117、3154元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3302、3288、3290元/吨 [4] - 月差情况：螺纹01 - 05月差为 - 7，热卷01 - 05月差为14等 [4] - 现货价格：2025年11月28日，螺纹钢中国汇总价格3291元/吨，热卷上海汇总价格3290元/吨等 [9][11] - 基差情况：01螺纹基差（上海）为140，01热卷基差（上海）为 - 12等 [9][11] - 卷螺差：01卷螺差为192，卷螺现货价差（上海）为40 [16] - 比值情况：01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [19] 铁矿 - 价格数据：2025年11月28日，01合约收盘价794，日照PB粉794等 [23] - 基本面数据：日均铁水产量234.68万吨，45港疏港量330.58万吨等 [26] 煤焦 - 盘面价格：2025年11月28日，焦煤09 - 01为154，焦炭09 - 01为223等 [35] - 现货价格：2025年11月28日，安泽低硫主焦煤出厂价1580元/吨，晋中准一级湿交出厂价1480元/吨等 [36] - 利润情况：盘面焦化利润 - 50，即期焦化利润38等 [35][36] 铁合金 - 硅铁数据：2025年11月27日，硅铁基差（宁夏）60，硅铁现货（宁夏）5200等 [48] - 硅锰数据：2025年11月27日，硅锰基差（内蒙古）224，硅锰现货（宁夏）5480等 [49] 纯碱 - 盘面价格/月差：2025年11月28日，纯碱05合约1235，月差（5 - 9） - 68等 [61] - 现货价格/价差：2025年11月28日，华北重碱市场价1300，重碱 - 轻碱50 [61] 玻璃 - 盘面价格/月差：2025年11月28日，玻璃05合约1170，月差（5 - 9） - 53等 [85] - 日度产销情况：2025年11月27日，沙河产销229，湖北产销174等 [86]