投资评级 - 行业投资评级为看好 维持[1] 核心观点 - SAF海外供应减少叠加全球需求旺盛 UCO-SAF产业链价格持续上涨[5] - 欧盟对美国SAF产品征收反侵销税 中国SAF产品竞争力或进一步凸显[6] - 中国SAF工厂凭借UCO带来的低碳属性和海外供应短缺机遇 具有较强市场竞争力[6] 价格表现 - 截至9月24日欧盟SAF FOB价格2,705美元/吨 较年初上涨46%[5] - 中国SAF FOB价格2,400美元/吨 较年初上涨33%[5] - 潲水油不含税价格7,400元/吨 较年初上涨15%[5] - 9月24日中国SAF单吨利润超3,000元/吨 2025年以来最高超3,500元/吨[5] 供应端变化 - 壳牌荷兰石油公司不再重启大型生物燃料厂建设计划[5] - 壳牌叫停佩尔尼斯生物燃料工厂建设[5] - 芬兰芬欧汇川集团退出鹿特丹项目[5] - NESTE预计2025年4季度对鹿特丹工厂进行6周检修 12月对新加坡工厂进行6周检修[5] - NESTE鹿特丹工厂50万吨SAF投产后总产能达150万吨[5] - 国内镇海炼化SAF装置复工时间延长至11-12月[5] - 张家港HVO/SAF工厂35万吨产能9月中旬停机检修[5] 需求端推动 - 欧盟拨款1.18亿美元ETS配额支持航空采购SAF[5] - 新加坡宣布2026年推出SAF税支持1% SAF添加目标[5] - 中国预计2025年下半年推出SAF第三阶段试点 拓展至全国省会机场[5] - 2027年CORSIA要求成员国家强制推出SAF掺混比例[5] - 2050年实现航空业净零排放目标[5] 贸易政策影响 - 欧盟对美国SAF产品征收反侵销税172.2欧元/吨[6] - 美国为生物柴油提供1美元/加仑补贴 为SAF提供1.75美元/加仑补贴[6] - 中国SAF行业尚未出台明确补贴政策[6] - 目前仅嘉澳环保一家SAF企业获得出口白名单[6] 受益标的 - 嘉澳环保 山高环能 卓越新能 海新能科 鹏鹞环保等[7]

油脂油料产业日报 2025/09/22 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究 ...

新华财经北京9月17日电澳大利亚政府17日宣布，将在未来10年间投资11亿澳元（约合7.35亿美元）用 于发展生物燃料产业。澳大利亚国库部长吉姆·查默斯将这笔投资称作发展这一全新产业的"首付款"。 根据澳政府发布的一份声明，这项投资计划旨在刺激私营部门对生物柴油和航空燃料等方面的投资，预 计将提振对油菜籽和甘蔗等生物燃料原料的需求。 澳大利亚是油菜籽、甘蔗和高粱等生物燃料原料的主要生产国之一，但目前所产原料大部分用于出口。 澳大利亚产的油菜籽是欧洲生物柴油产业的重要原料。 声明说，澳大利亚农业发达，在生产更清洁的低碳液体燃料方面具有得天独厚的优势，这些燃料可 为"飞机、船舶、工程机械和重型卡车提供实现净零排放所需的能源"。 多年来，澳大利亚农业团体一直在游说政府投资生物燃料产业，认为若没有政府支持，该产业难以起 步。澳大利亚全国农民联合会临时首席执行官苏·麦克拉斯基说："这不仅关乎更清洁的燃料，还关乎创 造就业机会和实现农业经营多元化。"（袁睿） （文章来源：新华社） ...

声明说，澳大利亚农业发达，在生产更清洁的低碳液体燃料方面具有得天独厚的优势，这些燃料可 为"飞机、船舶、工程机械和重型卡车提供实现净零排放所需的能源"。 多年来，澳大利亚农业团体一直在游说政府投资生物燃料产业，认为若没有政府支持，该产业难以起 步。澳大利亚全国农民联合会临时首席执行官苏·麦克拉斯基说："这不仅关乎更清洁的燃料，还关乎创 造就业机会和实现农业经营多元化。"（完）（袁睿） 【新华社微特稿】澳大利亚政府17日宣布，将在未来10年间投资11亿澳元（约合7.35亿美元）用于发展 生物燃料产业。澳大利亚国库部长吉姆·查默斯将这笔投资称作发展这一全新产业的"首付款"。 根据澳政府发布的一份声明，这项投资计划旨在刺激私营部门对生物柴油和航空燃料等方面的投资，预 计将提振对油菜籽和甘蔗等生物燃料原料的需求。 澳大利亚是油菜籽、甘蔗和高粱等生物燃料原料的主要生产国之一，但目前所产原料大部分用于出口。 澳大利亚产的油菜籽是欧洲生物柴油产业的重要原料。 ...

政府投资计划 - 澳大利亚政府宣布未来10年投资11亿澳元（约7.35亿美元）发展生物燃料产业 [1] - 国库部长称该投资是发展全新产业的"首付款" [1] 产业影响 - 投资计划旨在刺激私营部门对生物柴油和航空燃料的投资 [1] - 预计将提振对油菜籽和甘蔗等生物燃料原料的需求 [1] 农业基础与优势 - 澳大利亚是油菜籽、甘蔗和高粱等生物燃料原料的主要生产国 [1] - 目前所产原料大部分用于出口 其中油菜籽是欧洲生物柴油产业重要原料 [1] - 澳大利亚农业发达 在生产清洁低碳液体燃料方面具有得天独厚优势 [1] 应用领域 - 生产的清洁燃料可为飞机、船舶、工程机械和重型卡车提供净零排放所需能源 [1] 行业推动力 - 农业团体多年游说政府投资生物燃料产业 认为没有政府支持难以起步 [1] - 全国农民联合会强调该产业关乎清洁燃料、就业创造和农业经营多元化 [1]

据外媒报道，美国环境保护署（EPA）发布提案，将小型炼厂豁免计划免除的生物燃料混合义务重新分配给大 型炼厂，提供50%和100%的两种选择。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货价格应声飙升，创下三周来的最 高水平。国内方面，油脂期货价格走强，菜籽油领涨，突破10000元/吨关口。 展望后市菜油价格行情，国元期货分析称，近期国内菜油到港量不多，不过澳籽等替代资源存在变量，市场聚 焦中加贸易关系及进口政策动态，莱油价格受供需及外部关系扰动，缺乏持续上行驱动。 | 今开:53.20 | 昨结:0.00 | 最高: 53.39 | 最低:53.12 | | --- | --- | --- | --- | | 均价:0.00 | 今结: -- | 涨停: 0.00 | 跌停: 0.00 | | 昨收:53.19 | 日増仓:0.00 | 成交量: 2314.00 | 持仓: 257869.00 | ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年总收入下降4.4%至2.652亿美元，而2024年同期为2.77亿美元，主要归因于船用燃料价格下降，但部分被销量增长所抵消 [11] - 总销量同比增长9.8%，毛利率小幅改善，增加4个基点至1.02% [10][11] - 净亏损收窄38.8%，从2024年上半年的亏损162万美元改善至2025年上半年的亏损99万美元 [12] - 经营费用减少17%，从412万美元降至342万美元，反映出运营效率的提升和成本控制措施 [11][46] - 流动比率从1.51改善至1.54，资本债务改善1.8天至-4.44天，突显了健康的流动性和卓越的现金周期管理 [10][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非集装箱业务（散货船和油轮）收入贡献显著增长，占收入的36.9% [15] - 生物燃料销售表现突出，销售额同比增长154.7%，销量增长189.5% [15] - 客户多元化取得进展，前12大班轮公司的收入份额从2024年上半年的45.7%增至60.1% [15] - 前五大客户销售集中度从2024年上半年的66.7%降至2025年上半年的60.4% [15] - 2024年及2025年上半年新客户贡献了2025年上半年收入的11.9% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地理位置划分的收入分布：中国占67.5%，香港占27.8%，马来西亚占2.1%，新加坡、韩国和其他地区占较小份额 [10] - 与2024年上半年相比，中国市场收入增长26%，其他市场增长131% [10] - 亚太地区交付量同比增长9.1%，该地区仍是主要收入驱动力 [13] - 在欧洲，战略重点放在欧洲-亚洲地区，市场影响力增强，尽管当前销量稳定，但已做好扩大运营规模的准备以应对不断增长的需求 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球服务网络从2023年IPO时的36个港口大幅扩展至65个港口，增长81% [13][29] - 战略重点包括扩大服务网络、增加销量以及整合可持续燃料解决方案，以满足不断变化的市场需求 [2][23] - 生物燃料采用是可持续发展战略的核心，公司已获得ISCC EU和ISCC+认证，并计划进一步实现生物燃料产品的多样化 [5][16][23] - 探索更多绿色燃料选择，如液化天然气和甲醇，以符合可持续发展法规和行业需求 [17][24] - 资产轻量化的商业模式，通过最小化固定成本和确保可扩展的供应伙伴关系，实现敏捷和资本高效的增长 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球海运贸易在2025年上半年因红海危机、乌克兰局势和美国贸易政策等地缘政治紧张局势而面临重大干扰 [7][8] - 船舶改道好望角使欧亚航程延长10-14天，导致燃料消耗增加，并刺激了对替代港口 bunkering 服务的需求 [8][36] - 美国关税政策导致贸易流向转变，从传统的中美航线转向亚洲内部和欧亚等替代区域，增加了对这些走廊 bunkering 服务的需求 [8][36][56] - 尽管面临挑战，海运贸易仍表现出韧性，第一季度增长1.5%，第二季度预计加速至2% [8] - 更广泛的经济环境仍然不确定，近期油价下跌虽然带来市场不确定性，但直接缓解了营运资金压力 [7] 其他重要信息 - 2025年1月，公司提交了货架注册声明，允许发行总初始发行价高达1500万美元的证券，随后启动了总发行价高达2,604,166美元的按市价发行(ATM) [17] - 2025年6月，董事会批准了一项股票回购计划，授权回购最多500万美元或500万股普通股，该计划将于2028年4月15日到期 [18] - 公司在2025年上半年积极参与了多个投资者会议和活动，并因投资者关系工作获得了市场认可和奖项 [19][20] - 在ESG方面，公司制定了2025年ESG计划和长期承诺，重点关注环境倡议、社会责任和治理实践，包括生物燃料采用、公平实践和独立监督 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在增长领域中，CBL取得的最显著成就是什么？公司如何在该领域取得成果，面临了哪些挑战，以及CBL如何克服它们？ [27] - 最显著的成就是全球服务网络的快速和战略性扩张，从2023年IPO时的36个港口扩展到2025年上半年的65个港口 [29] - 增长是由瞄准高需求港口以及加强与主要供应商和客户的伙伴关系所驱动，重点关注客户驱动的多元化，特别是在散货船和油轮领域 [29] - 面临的挑战包括地缘政治干扰、油价波动和关键市场竞争加剧，通过利用敏捷和资本轻量化的结构以及早期对生物燃料能力的投资来克服 [29][30] 问题: 尽管面临宏观经济环境的挑战和油价波动，CBL在2025年上半年将净亏损同比减少了38.8%。这一改善的关键驱动因素是什么？这些措施在下半年的可持续性如何？ [31] - 改善的关键驱动因素是过去几年为扩大港口网络、扩展客户群和发展生物燃料业务而投入的努力和资源，现在开始收获成果 [32][33] - 具体措施包括销量实现两位数增长、引入新客户、降低对前五大客户的依赖、生物燃料销售显著增长以及通过精简运营将运营费用降低17% [33] - 未来将继续寻找投资机会以进一步扩大网络，特别是在可持续燃料领域，并采取更具战略性的方法来优化盈利能力 [34] 问题: 鉴于持续的地缘政治紧张局势和航运路线中断，CBL如何定位以捕捉改道贸易流的需求，特别是在欧亚和亚太走廊？ [35] - 红海的不稳定导致船舶改道好望角，延长了欧亚航程，增加了燃料消耗，导致对新航线沿线替代港口 bunkering 服务的需求激增 [36] - 美国贸易政策变化也导致货物转向不同地区，贸易流的变化增加了欧亚和亚洲内部走廊对 bunkering 服务的需求 [36] - CBL在这些地区拥有广泛的供应网络，能够有效应对，导致亚太和其他新兴市场的销量增加，其庞大的供应网络使其能够适应不断变化的贸易流 [36][37] 问题: 2025年上半年毛利率小幅上升至1.02%。随着继续扩大供应网络和客户群，CBL计划如何维持或进一步提高利润率？ [38] - 计划通过增加销量、依靠扩大的网络基础、改善的客户群以及非集装箱班轮和生物燃料领域的增长来提高毛利 [39] - 继续探索新的可持续燃料，如甲醇和液化天然气，以获得更高利润，并通过实现规模经济来降低单位成本 [39] - 采用成本加成定价模式，当2025年上半年油价下跌时，毛利率会增加，如果世界贸易恢复正常，关税战争稳定，预计毛利率可能会有进一步改善 [40] 问题: 非集装箱班轮销售现在占收入的36.9%，反映了成功的多元化努力。CBL计划如何在维持与集装箱班轮客户牢固关系的同时进一步发展该细分市场？ [42] - 凭借过去几年的网络扩张，能够为非集装箱班轮客户（如散货船和油轮）提供可靠和灵活的供应安排，有效且高效地服务于这些调度不如集装箱班轮可预测的客户 [43] - 继续服务于全球前12大集装箱航运公司中的9家，同时积极瞄准新客户，包括中型船东、散货船、油轮等 [43] - 客户多元化已达到重要里程碑，非集装箱班轮销售已成为一个重要细分市场，前五大客户的销售集中度也有所降低 [43][44] 问题: 2025年上半年运营费用减少了17%。实现了哪些主要的成本效率？这些如何反映公司长期的费用管理战略？ [45] - 成本效率主要来自于过去几年在新港口开发、改善客户基础和多元化利润组合方面投入的努力和资源，现在开始收获成果，其中部分支出是非经常性的 [46] - 通过实施精简运营和合理化资源的举措，实现了运营费用的节约 [46] - 长期战略包括利用办公自动化和IT系统简化运营，分配资源探索先进技术以进行持续改进，投资于成本节约和升级后端系统，实施实时订单处理和数据分

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季需求季节性提升，我国对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势削弱需求预期，国内市场主要交易远期供应问题，盘面整体偏强震荡，维持偏多思路 [2] - 菜油市场AAFC预估2025/26年度加拿大油菜籽产量增加、结转库存翻倍，中国对加菜籽实施临时反倾销措施或影响其出口，国内油脂消费淡季供给宽松，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少、反倾销措施弱化远期供应，外部油脂回调拖累国内市场，菜油呈窄幅震荡状态，仍以偏多参与为主 [3] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9821元/吨，环比-70；菜油月间差167元/吨，环比-7；主力合约持仓量290274手，环比-1009；前20名持仓净买单量5402手，环比-963；仓单数量3487张，环比0 [2] - 菜粕期货收盘价2526元/吨，环比-21；菜粕月间价差63元/吨，环比-11；主力合约持仓量432019手，环比9503；前20名持仓净买单量-10950手，环比-6068；仓单数量7987张，环比-79 [2] - ICE油菜籽期货收盘价660.4加元/吨，环比-4.6；油菜籽期货收盘价4857元/吨，环比14 [2] 现货市场 - 菜油江苏现货价9980元/吨，环比30；平均价10045元/吨，环比30；菜油主力合约基差89元/吨，环比29 [2] - 菜粕南通现货价2600元/吨，环比20；菜粕主力合约基差74元/吨，环比41 [2] - 菜籽江苏盐城现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.8，环比-0.04 [2] - 四级豆油南京现货价8730元/吨，环比0；菜豆油现货价差1250元/吨，环比-20 [2] - 棕榈油24度广东现货价9470元/吨，环比-150；菜棕油现货价差360元/吨，环比-50 [2] - 豆粕张家港现货价3050元/吨，环比-10；豆菜粕现货价差450元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比-0.85；进口菜籽盘面压榨利润607元/吨，环比-6 [2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比0.85 [2] 产业情况 - 进口菜籽油和芥子油当月值15万吨，环比4；进口菜籽粕当月值0.05万吨，环比0 [2] - 沿海地区菜油库存10.5万吨，环比-0.45；沿海地区菜粕库存27.03万吨，环比7.56 [2] - 华东地区菜油库存53.6万吨，环比-0.6；华东地区菜粕库存32.86万吨，环比-0.73 [2] - 广西地区菜油库存4.9万吨，环比-0.1；华南地区菜粕库存21.4万吨，环比-0.4 [2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比-0.95；菜粕周度提货量2.79万吨，环比-0.45 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2937.7万吨，环比175.6；食用植物油当月产量476.9万吨，环比41.8 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4707.6亿元，环比129.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20%，环比-0.89；平值看跌期权隐含波动率19.99%，环比-0.9 [2] - 菜粕20日历史波动率32.42%，环比0.1；60日历史波动率21.71%，环比-0.4 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.32%，环比-0.07；平值看跌期权隐含波动率14.32%，环比-0.08 [2] - 菜油20日历史波动率17.48%，环比-2.08；60日历史波动率14.4%，环比-0.45 [2] 行业消息 - 周一洲际交易所加拿大油菜籽期货追随芝加哥豆油和马来西亚棕榈油期货跌势，收盘下跌1.07%，各期约下跌2.9 - 7.1加元不等 [2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达历史新高53.0蒲式耳/英亩，总产量42.46亿蒲式耳，与USDA预测值偏差不大，供应端压力仍存，但种植面积超预期减少支撑美豆价格 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约涨15.5收于1058.25美分/蒲式耳涨幅1.49%；豆粕01合约跌49收于3088元/吨跌幅1.56%；华南豆粕现货跌30收于2950元/吨跌幅1.01%；菜粕01合约跌3收于2543元/吨跌幅0.12%；广西菜粕现货涨20收于2550元/吨涨幅0.79% [4][7] - 美豆震荡上涨受美豆油带动，美国环保署生物燃料豁免量不及预期，生柴需求预期增长；豆粕震荡回落，因进口储备大豆11月拍卖投放预期，多头资金减仓 [4][7] - 2025年ProFarmer巡查最终报告丰产预期不改，单产预估53蒲/英亩低于8月USDA报告；8月中下旬降水低于均值，需关注天气及9月报告数据调整 [4][12] - 首船阿根廷豆粕因质量问题转运，进口储备大豆11月投放预期缓解远端供应偏紧，美豆采购短期难启动，对远月合约有支撑 [4][12] - 对加拿大菜系进口施加政策后进口成本抬升，中粮11月重启澳洲菜籽采购 [4][12] - 短期连粕或震荡运行 [4][12] 各目录总结 市场数据 - CBOT大豆11月合约涨15.5至1058.25美分/蒲式耳涨幅1.49%；CNF进口价巴西涨1美元/吨至490美元/吨涨幅0.20%，美湾涨14美元/吨至470美元/吨涨幅3.07%；巴西大豆盘面榨利降46.71元/吨至 -63.99元/吨；DCE豆粕01合约跌49元/吨至3088元/吨跌幅1.56%；CZCE菜粕01合约跌3元/吨至2543元/吨跌幅0.12%；豆菜粕价差降46元/吨至545元/吨；华东豆粕现货跌20元/吨至3000元/吨跌幅0.66%；华南豆粕现货跌30元/吨至2950元/吨跌幅1.01%；华南现期差升19元/吨至 -138元/吨 [5] 市场分析及展望 - 美豆受美豆油带动上涨，豆粕因进口储备大豆11月投放预期震荡回落 [4][7] - ProFarmer巡查多数产区大豆结荚数高于去年，单产预估53蒲/英亩低于8月USDA报告；8月中下旬降水少，需关注天气及9月报告 [4][8][12] - 截至8月17日当周美豆优良率68%，开花率95%，结荚率82%；8月19日当周约9%种植区域受干旱影响，未来15天产区降水低于均值且9月初气温低2 - 3℃ [8][9] - 截至8月14日当周，美豆当前市场年度出口净销售 -0.6万吨，2024/2025年度累计出口销售5106万吨完成目标，2025/2026年度当周出口净销售114.3万吨，累计销售586万吨，中国未采购新作美豆 [9] - 截至8月15日当周，美豆压榨毛利润2.62美元/蒲式耳，伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价287.98美元/短吨，毛豆油卡车报价53.49美分/磅，1号黄大豆均价10.39美元/蒲式耳 [10] - 巴西8月大豆出口量料达890万吨，豆粕出口量料达233万吨 [10] - 截至8月15日当周，主要油厂大豆库存680.4万吨，豆粕库存101.47万吨，未执行合同575.62万吨；全国港口大豆库存892.6万吨 [11] - 截至8月22日当周，全国豆粕周度日均成交16.868万吨，提货量19.404万吨，主要油厂压榨量227万吨，饲料企业豆粕库存天数8.51天 [11] 行业要闻 - 巴西8月前两周出口大豆5171671.39吨，日均出口量470151.94吨较上年8月全月日均增29% [13] - 截至8月10日当周，加拿大油菜籽出口量增864.4%至25.46万吨，8月1 - 10日出口量25.46万吨较上一年度同期减33.6%，商业库存94.02万吨 [13] - 2025/26年度巴西大豆种植面积扩张或为近年最小，分析师预计种植面积增长1.2% - 2.9%，产量1.6656 - 1.782亿吨 [14] - 巴西竞争管理机构建议调查“大豆暂停计划”签署方，全国谷物出口商协会将上诉 [15] - 澳大利亚6月出口油菜籽102064吨较5月大幅下降，11月前月度出口量难超15万吨，2024/25年度前九个月出口495万吨 [15] - 截至8月17日，欧盟2025/26年棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量均低于去年 [16] - 美国大豆协会敦促特朗普政府重新开放中国市场 [16][17] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、海运费、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、现期差、豆粕M1 - 5月间差、美国大豆产区降水、气温、结荚率、优良率、美豆对全球累计出口销售量、当周净销售量、新季美豆累计销售量、当周对中国净销售量、当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、周度压榨量、未执行合同、豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [18][20][22][25][27][29][32][33][36][37][39][40][42][43][45][48][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周，BMD马棕油主连、棕榈油01合约、菜油01合约、CBOT美豆油主连、ICE油菜籽活跃合约均上涨，豆油01合约下跌；国内油脂板块进入震荡调整阶段，马来西亚棕榈油产量温和增长、供应压力不大，出口需求强劲，印尼6月库存下滑，CBOT美豆油震荡强势主要因美国环保署小型炼油厂生物燃料豁免量不及预期；宏观上鲍威尔释放9月降息信号但过程曲折，美元指数震荡收跌，油价偏震荡，产地方面马来西亚8月中上旬产量温和、出口好，印尼6月期末库存下滑，美豆油因豁免量不及预期大幅上涨，短期棕榈油或震荡偏强运行 [4][7][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 与8月15日相比，8月22日CBOT豆油主连、BMD马棕油主连、DCE棕榈油、CZCE菜油、现货价（棕榈油24度广东广州、菜油进口三级江苏张家港）上涨，DCE豆油、现货价（一级豆油日照）下跌，豆棕价差期货、菜棕价差期货均下跌208元/吨 [5] 市场分析及展望 - 产量方面，据SPPOMA数据2025年8月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.12%，出油率环比增0.46%，产量环比增0.3%；据MPOA数据8月1 - 20日产量预估较上月同期增加3.03% [8] - 出口方面，据ITS数据8月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增加13.61%；据AmSpec数据环比增加17.5%；据SGS数据增加37.19% [8][9] - 库存方面，GAPKI机构数据显示截至6月底印尼棕榈油库存环比下降13%至253万吨 [9] - 生物燃料豁免方面，美国环保署批准63份全部豁免申请和77份部分豁免申请，驳回28份，小型炼厂豁免额度约为53.4亿加仑RINS [9] - 油厂库存方面，截至2025年8月15日当周，主要油厂大豆库存较上周和去年同期减少，豆粕库存较上周增加、较去年同期减少，未执行合同较上周和去年同期减少；全国港口大豆库存较上周减少、较去年同期增加 [10] - 成交方面，截至8月22日当周，全国重点地区豆油、棕榈油周度日均成交较前一周增加 [10] 行业要闻 - MPOC机构预计马来西亚棕榈油价格将维持在4300令吉上方 [12] - 马来西亚种植及原产业部称美国市场限制措施对其棕榈油产业直接影响有限，政府将通过多项措施援助本土小农 [12][13] - 印尼计划到2030年将毛棕榈油年产量从2024年的4820万吨提高到6000万吨，并启动种植园复兴计划 [13] 相关图表 - 报告展示了马棕油主力合约、美豆油主力合约、三大油脂期货价格指数、棕榈油现货价格、豆油现货价格、棕榈油现期差、豆油现期差、豆棕YP 01价差、菜棕OI - P 01价差、棕榈油近月进口利润、马来西亚棕榈油月度产量、出口量、库存、CNF价格走势，印尼棕榈油月度产量、出口量、库存，国内三大油脂商业库存、棕榈油商业库存、豆油商业库存、菜油商业库存等图表 [15][16][18]