图片来源：视觉中国 上周四，华尔街股市连续第三个交易日收跌，美国股市回吐了今年迄今为止取得的部分涨幅。 标普500指数下跌0.5%，创下一个多月以来的最长连跌纪录。道琼斯工业平均指数下跌173点，跌幅 0.4%，纳斯达克综合指数下挫0.5%。不过，所有三大指数仍接近本周初创下的历史高位。 Jabil股价下跌6.7%，尽管其公布的最新季度利润强于分析师预期，这部分得益于人工智能带来的需 求。此外，该公司对未来营收和利润的预测也超出了分析师预期。 股市承压的原因是，报告显示美国经济可能比经济学家预期的更为强劲。这对职场人士和求职者而 言虽是令人鼓舞的消息，但可能会降低美联储（Federal Reserve）在未来几个月内多次降息的可能 性。 美联储刚于上周进行了本年度的首次降息，且官员们还预计在明年年底前进行更多次降息。这对华 尔街至关重要，因为美国股市自4月以来飙升至创纪录水平，很大程度上是得益于市场对降息的预 期。更宽松的利率能够提振经济，并使投资者更愿意为股票和其他投资支付高价。 但经济强于预期可能会缓解美联储的紧迫感，尤其是因为降息可能加剧本已居高不下的通胀风险。 如果美联储降息次数不及投资者预期，则会助 ...

Enough trouble spots emerged in the U.S. economy to coax the Federal Reserve to cut interest rates last week — but it turns out the news isn't all that bad. ...

【华通白银网9月26日讯】卡斯货运指数（Cass Freight Index）在2025年8月跌至1.017，为过去10年的最低水平之一。由于整个制造业和 零售业的需求疲软，货运量继续下降。 下图显示，这种急剧下降与2008年和2020年经济衰退期间的情况相似。表明经济收缩，商业活动减少。货运指数走弱反映出GDP增速放 缓和信贷环境收紧。 这些数据支撑看涨黄金的观点。货运量的下降预示着潜在的经济衰退。经济疲软增加了美联储进一步降息的可能性。利率下降和不确定 性上升推动了对黄金的需求。随着工业活动放缓，投资者越来越多地转向保值。脆弱的货运市场加强了黄金和白银价格在2025年第四季 度的积极前景。 金价创下3791美元的历史新高，随后回落以建立新的支撑。突破这一水平可能会引发下一波向4000美元的上涨。 黄金技术分析 黄金日线图-看涨盘整 现货金的日线图显示，金价触及3791美元的纪录高位，目前正在高位盘整。在3600美元关口上方的盘整表明，黄金将继续看涨，一旦支 撑位得到确认，该货币对可能会转向上行。 在纪录高位附近的停顿也反映了极度超买的情况，预示着在下一次上涨之前可能出现短期回调。强劲支撑位仍在3,600- ...

他还重申了长期以来的观点，即市场从根本上已经崩溃，这种状况已经破坏了投资流程本身。 艾因霍恩在人工智能的长期重要性与投入资金的即时经济效益之间划出了一条清晰的界线。他表示，许 多项目将会落地，但投资者可能无法获得他们所预期的回报。 艾因霍恩还对其他领域发表评论。他指出，美国就业增长疲软和生产力停滞不前是经济衰退可能即将来 临的迹象。 他表示："我更倾向于认为我们正在走向或已经陷入衰退。就业岗位没有增长，每周工作时间正在缩 短，生产率也不高。" 智通财经APP获悉，对冲基金经理、绿光资本创始人大卫·艾因霍恩警告称，即使人工智能(AI)技术本身 具有变革性，但如此大规模的人工智能基础设施建设投入仍可能导致大量资本损失。他表示，苹果 (AAPL.US)、Meta Platforms(META.US)和OpenAI等公司总计投入数万亿美元过于极端，最终的回报高 度不确定。尽管他预计人工智能的发展最终将超越当前的乐观预测，但他也质疑"每年投入10000亿美元 或5000亿美元"是否能为这些进行投资的公司带来良好的回报。 艾因霍恩表示："现在到处流传的数字太过极端，真的很难让人理解。虽然我确信不会归零，但很有可 能本轮周 ...

David Einhorn警告各大科技公司的资本开支数字极端且难以理解，虽有回报但存在巨额资本损失风 险。他指出就业增长疲弱和生产率停滞可能预示经济衰退来临。同时重申对市场结构性问题的长期关 切，认为市场运行机制存在根本缺陷，正在侵蚀投资过程本身。 Einhorn的谨慎观点不仅限于AI领域，也延伸至更广泛的宏观经济层面。他 指出就业增长疲弱和生产 率停滞可能预示着经济衰退即将来临 。 他还重申了对市场结构性问题的长期关切，认为 市场运行机制已经出现根本性缺陷，这种状况正在侵 蚀投资过程本身。 科技巨头AI支出规模引发质疑 各大科技公司在AI领域的投资承诺规模令人瞠目。 华尔街见闻此前提及，OpenAI的Sam Altman表示希望在"不太遥远的未来"在基础设施上投入"数万亿 美元"。 Meta的扎克伯格也谈到要在数据中心上花费数千亿美元。苹果则在今年2月表示，计划在未来四年内 在美国国内投资5000亿美元。 Einhorn不否认AI最终将超越今天的乐观预测，但质疑当前的投资规模是否合理： 因准确预警2008年次贷危机而声名鹊起的基金经理David Einhorn警告称，尽管人工智能技术本身可 能具有变革性，但 ...

华尔街对冲基金大佬、绿光资本（Greenlight Capital）的创始人兼总裁大卫·艾因霍恩（David Einhorn） 周四警告称，在人工智能（AI）基础设施上的空前支出可能会摧毁大量资本，即使这项技术本身被证 明具有变革性。 此前，高盛首席经济学家Jan Hatzius在最新的季度AI采用跟踪报告中指出，虽然AI投资持续加速，但大 公司的AI采用率开始放缓。Hatzius表示，今年第三季度，美国企业的AI采用率为9.7%，高于第二季度 的9.2%，但AI采用增长率有所放缓。 艾因霍恩解释称，苹果公司、Meta平台和OpenAI等公司总计投入了数万亿美元的投资，这是如此极 端，以至于最终的回报高度不确定。 麻省理工学院的一项研究还发现，95%的组织在人工智能投资上没有获得回报，而奥尔特曼近日在接受 采访时也表示，投资者可能对人工智能过于兴奋。 虽然他预计人工智能最终带来的回报将超过今天的乐观预测，但他同时质疑"每年花费1万亿美元或5000 亿美元"是否会为进行这些投资的公司带来良好的结果。 今年2月，苹果表示，计划未来四年在美国国内投资5,000亿美元，重点布局人工智能、芯片工程、数据 中心建设及先进 ...

商务合作▲点击图片 美国9月制造业PMI环比回落 9月23日，标普全球公布的数据显示，美国9月Markit制造业PMI初值52，连续第二个月扩张，预期52.2，8月前值53。其中，就业指数从8月的 53.1降至52.6；新订单指数环比下降。美国9月Markit服务业PMI初值53.9，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.5。其中，就业指 数从8月份的52降至51.6，为2025年4月以来的最低值；物价指数较上月下降，为2025年4月以来的最低值。 美国9月Markit综合PMI初值53.6，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.6，去年同期为54。其中，新订单指数从8月的53.9降至 53.1，为2025年6月以来的最低值；就业指数较上月下降。（华尔街见闻） ｜点评｜ 美国9月制造业和服务业商业活动仍处于扩张区间，略有放缓。美国居民消费出现一些疲软迹象，生产商库存数量迅速增多，生产商更 加难以将关税带来的成本上升转移至消费者，企业利润空间被压缩，短期内美国关税通胀担忧进一步减弱。美联储决定降息，提振了美国企业 的生产信心，这种信心转化为就业岗位的扩张或将在未来逐步体现。 美国 ...

美联储戴利：不希望看到劳动力市场继续走软。并没有看到关于美国（即将）出现滞胀的"转折点"。剔 除关税因素的通胀大约在2.4%-2.5%。美国发生经济衰退的风险现在非常低。经济需要"货币缰绳"，但 （对限制性的需求）不再那么强烈。 ...

美联储戴利：目前经济衰退风险非常低。 来源：滚动播报 ...

来源：市场资讯 回头看，去年正是零售数据超预期之后，市场彻底放弃了"美国即将衰退"的判断，美债和美元也从那时开始反转。类比去年的行情分析我在过去。今年的 情况和去年如出一辙，衰退论再次被打脸。 鲍威尔的"保险降息"：预防，而非救火 （来源：三思期权） 本文改编自三思门知识星球的《每周小结》系列。在星球里，这个栏目已经坚持更新了两年多，记录了一线交易员对宏观市场的实战观察和思考。这里的 版本会更轻松、更通俗，方便更多朋友理解。如果你想要更硬核、更专业的内容，欢迎到知识星球里看完整版。 正文： 过去一周，市场焦点集中在两件事：美国零售数据和美联储议息会议（FOMC）。前者揭示美国人到底还花不花钱，后者决定鲍威尔的货币政策路线。结 果是：零售数据大超预期，美联储选择"保险式降息"。这两大事件叠加，基本决定了接下来利率、美元、美股和黄金的走势。 美国人还在买，消费依旧坚挺 本周零售销售数据表现强劲，整体零售和核心零售全面超预期，尤其是零售控制组（retail sales control group）大幅高于市场预测。 | United States | | Browse 20:56:01 | | | 09/15/25 ...