行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] 核心观点 - 报告核心观点是推动矿区新能源加速发展将提升新能源装机需求预期 [5] - 报告认为在光伏产业链供大于求的背景下，矿区新能源发展政策有助于提升产业需求预期，建议关注产业链的预期修复 [7] 行业基本情况与表现 - 行业收盘点位为10836.31，52周最高点为10836.31，52周最低点为6107.84 [2] - 行业相对指数表现显示电力设备行业与沪深300指数的相对走势 [3][4] 政策驱动与具体措施 - 事件驱动：2025年11月7日，国家能源局发布《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，目标到“十五五”末取得显著成效 [5] - 具体措施包括：鼓励在产煤地区规划建设大型光伏基地；利用采煤沉陷区、工业广场等场地建设光伏电站；在成塘成湖的沉陷区建设水上光伏；在风资源充沛区域推进风电开发 [6] - 创新消纳方式包括：提升终端电气化水平与清洁替代；推进矿区可再生能源供暖制冷；建设“源网荷储”协同的智能微电网；推动煤电与新能源联营发展 [6] 投资建议与关注公司 - 投资建议关注光伏产业链预期修复 [7] - 硅料环节建议关注协鑫科技、通威股份、大全能源等公司 [7] - 一体化厂商建议关注隆基绿能、晶科能源、天合光能等公司 [7]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：扩散指数模型**[6] * **模型构建思路：** 该模型用于监测微盘股市场未来变盘的临界点，通过预测在不同涨跌幅情景下扩散指数的未来值来判断市场风险[6][38] * **模型具体构建过程：** 模型构建了一个透视表，横轴代表从当前时点起未来N天后股价相对现在的涨跌幅（从上涨10%到下跌10%），纵轴代表回顾过去或未来的窗口期长度T天（从20天到10天）[38]。对于给定的未来涨跌幅（横轴值）和未来时间点（由纵轴T计算得到N=20-T），可以查表得到对应的扩散指数预测值。例如，横轴0.95（代表下跌5%）和纵轴15天（代表N=5天后）对应的扩散指数值为0.69[38]。当前扩散指数值为0.82（对应横轴20，纵轴1.00）[38]。该模型包含三种具体的交易策略： * **首次阈值法（左侧交易）：** 于2025年9月23日收盘触发开仓信号[6][43] * **延迟阈值法（右侧交易）：** 于2025年9月25日收盘触发开仓信号[6][47] * **双均线法（自适应交易）：** 于2025年10月13日收盘给予看多信号[6][48] 2. **模型名称：小市值低波50策略**[8][16][34] * **模型构建思路：** 在万得微盘股指数成分股中，结合小市值和低波动两个特征，优选50只股票构建投资组合[8][16][34] * **模型具体构建过程：** 策略的股票池限定为万得微盘股指数的成分股[8][16]。首先，在成分股内计算市值和波动率指标。然后，优选同时具备小市值和低波动特征的50只股票构成投资组合。组合每双周调仓一次[8][16]。基准为万得微盘股指数(8841431.WI)，回测考虑双边千三的交易费用[8][16] 模型的回测效果 1. **扩散指数模型**，当前信号：看多（左侧阈值法、右侧阈值法、双均线法均给出看多信号）[6][39] 2. **小市值低波50策略**，2024年收益：7.07%[8][16]，2024年超额收益（相对基准）：-2.93%[8][16]，2025年至今（YTD）收益：77.82%[8][16]，本周超额收益（相对基准）：1.50%[8][16] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：自由流通比例因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为0.108，历史平均rankic值为-0.012[5][16][32] 2. **因子名称：杠杆因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为0.104，历史平均rankic值为-0.006[5][16][32] 3. **因子名称：10天总市值换手率因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为0.099，历史平均rankic值为-0.059[5][16][32] 4. **因子名称：10天自由流通市值换手率因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为0.098，历史平均rankic值为-0.061[5][16][32] 5. **因子名称：股息率因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为0.065，历史平均rankic值为0.022[5][16][32] 6. **因子名称：未复权股价因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为-0.296，历史平均rankic值为-0.017[5][16][32] 7. **因子名称：贝塔因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为-0.263，历史平均rankic值为0.003[5][16][32] 8. **因子名称：非线性市值因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为-0.239，历史平均rankic值为-0.035[5][16][32] 9. **因子名称：对数市值因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为-0.239，历史平均rankic值为-0.035[5][16][32] 10. **因子名称：残差波动率因子**[5][16][32] * **因子表现：** 本周rankic值为-0.193，历史平均rankic值为-0.039[5][16][32] 报告中还提及了其他因子，包括pb倒数、流动性、过去10天收益率、单季度净利润增速、成交额、盈利、单季度净资产收益率、标准化预期盈利、成长、pe_ttm倒数、动量、过去一年波动率、非流动性等，并给出了其本周和历史的rankic值[32][33] 因子的回测效果 1. **自由流通比例因子**，本周rankic：0.108[5][16][32]，历史平均rankic：-0.012[5][16][32] 2. **杠杆因子**，本周rankic：0.104[5][16][32]，历史平均rankic：-0.006[5][16][32] 3. **10天总市值换手率因子**，本周rankic：0.099[5][16][32]，历史平均rankic：-0.059[5][16][32] 4. **10天自由流通市值换手率因子**，本周rankic：0.098[5][16][32]，历史平均rankic：-0.061[5][16][32] 5. **股息率因子**，本周rankic：0.065[5][16][32]，历史平均rankic：0.022[5][16][32] 6. **未复权股价因子**，本周rankic：-0.296[5][16][32]，历史平均rankic：-0.017[5][16][32] 7. **贝塔因子**，本周rankic：-0.263[5][16][32]，历史平均rankic：0.003[5][16][32] 8. **非线性市值因子**，本周rankic：-0.239[5][16][32]，历史平均rankic：-0.035[5][16][32] 9. **对数市值因子**，本周rankic：-0.239[5][16][32]，历史平均rankic：-0.035[5][16][32] 10. **残差波动率因子**，本周rankic：-0.193[5][16][32]，历史平均rankic：-0.039[5][16][32]

投资评级 - 对公司的投资评级为“增持” [5][8] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩受地产周期影响，广告及工程收入减少，导致单季度营收和利润同比下滑，但环比有所改善 [3] - 氢能产业被《十五五规划建议》列为新的经济增长点，公司通过战略入股爱德曼氢能进行布局，有望在“十五五”期间形成新的增长点 [4] - 尽管短期业绩承压，但看好公司氢能业务的长期发展前景 [3][4] 公司基本情况与财务表现 - 公司最新收盘价为8.04元，总市值182亿元，资产负债率为32.5%，市盈率为27.39倍 [2] - 2025年前三季度公司营收21.6亿元，同比下降6.2%；归母净利润5.4亿元，同比上升6.9% [3] - 2025年第三季度单季营收2.6亿元，同比下降26.0%，环比上升29.0%；归母净利润0.2亿元，同比下降39.6%，环比大幅上升119.9% [3] - 2025年前三季度毛利率和净利率分别为33.3%和25.4%，同比分别提升1.4和2.6个百分点 [4] 费用与盈利能力分析 - 2025年前三季度销售费用率为2.6%，同比下降较多；管理费用率和研发费用率分别为4.8%和1.1%，有所上升；财务费用率为-2.5%，提升较多 [4] - 四项费用率总体上升1.3个百分点，对盈利能力有所影响 [4] - 子公司兆讯传媒毛利率环比提升至32.8% [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为33.7亿元、34.6亿元、35.9亿元 [5] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.6亿元、6.9亿元、7.3亿元 [5] - 对应2025-2027年市盈率分别为28倍、26倍、25倍 [5] - 预测每股收益（EPS）2025-2027年分别为0.29元、0.31元、0.32元 [7]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] 核心观点 - 事件驱动：国务院新闻办公室于2025年11月8日发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，彰显中国是能源转型的坚定行动派 [5] - 核心逻辑：新能源安全消纳是发展关键，电力系统安全稳定是首要前提，风光发电量占比持续提升将推动电力系统成本进入快速提升期，因此必须建设新型电力系统以提升综合调节能力 [5] - 投资方向：电力系统安全是第一位，“安全”投资必须充足，电网、电源将从自动化、数字化提升至智能化，用户侧同步补强，二次设备投资强度有望提升 [7] 能源绿色低碳转型进展 - 截至2025年8月底，风电、光伏发电装机规模突破16.9亿千瓦，达到2020年的3倍以上 [5] - 风光发电量占比年均提高2.2个百分点 [5] 新型电力系统灵活性资源建设 - 火电：全面实施煤电机组灵活性改造，目前超过50%的煤电机组已具备深度调峰能力，并建设燃机调峰机组 [6] - 调节资源：科学布局抽水蓄能、光热发电，加快新型储能技术规模化应用，指出储能是构建新型电力系统的重要基础 [6] - 负荷调节：通过需求响应使用电习惯与绿色发电曲线更吻合 [6] - 互连电网：在更大范围内提升新能源消纳能力 [6] 投资建议 - 建议关注二次设备领域，具体提及的公司包括国电南瑞、国电南自等 [7]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 核心观点 - 自免口服药物市场存在显著供需错配，新分子实体（NME）的进展有望带来积极转变 [5][6] - 医药生物行业经历短期调整，长期产业趋势向好，配置性价比显现 [5][8] 本周主题：自免口服药物市场 - 2023年银屑病整体市场规模为270亿美元，其中口服药物市场仅为25亿美元，占比9%，市场主要由IL-23、IL-17和TNF等生物制剂主导 [6][15] - 需求端存在巨大潜力：75%接受注射疗法的患者有转换为口服疗法的意愿，预计到2034年口服药物市占率有望提升至33%，与当前9%的市占率存在巨大差距 [6][15] - 现有口服疗法在疗效和安全性上未能媲美生物制剂，导致供需错配，例如BMS的Tyk-2抑制剂氘可来昔替尼2024年全球销售额为2.46亿美元，表现不亮眼 [16] - 新分子实体（NME）如TAK-279、D-2570、IL-23多肽JNJ-23和STAT6 PROTAC等疗法潜力值得关注，其疗效和安全性若能与生物制剂媲美将释放巨大需求 [6][16] 行情回顾 - 本周（2025年11月3日-11月7日）A股申万医药生物指数下跌2.4%，跑输沪深300指数3.22个百分点，跑输创业板指数3.05个百分点，在31个申万一级行业中排名第29位 [7][17][35] - 港股恒生医疗保健指数下跌2.39%，跑输恒生指数3.68个百分点，在12个恒生一级行业中排名第12位 [7][35] - 子板块表现分化：医药流通板块表现最佳，上涨1.59%；医疗研发外包板块表现最差，下跌4.93% [18][19] 行业观点及投资建议 创新药 - 看好创新药长期产业趋势，中国创新药产业经过十余年发展已具备全球竞争力，海外MNC的交易合作是对国内研发实力的背书 [8][20] - 国内政策支持与BD出海双轮驱动，创新药公司放量节奏有望加速，盈利拐点进一步明晰 [20] - 受益公司包括信达生物、康方生物、科伦博泰生物等 [8][20][22] CXO与科研服务 - CXO板块底部回暖趋势基本确立，受益于海外降息周期及国内创新药景气度回暖，利润表现亮眼 [8][22] - 科研服务板块盈利能力显著提升，行业洗牌基本完成，利润率正处于修复过程中，国产替代与新疗法商业化带来前端订单放量空间 [8][23][24] - 受益公司包括药明康德、康龙化成、百普赛斯、奥浦迈等 [8][22][24] 化学制剂 - 看好研发思路明确、资金利用效率高的企业，重点关注研发思路和执行效率 [9] - 受益公司包括恒瑞医药、科伦药业、海思科等 [9] 生物制品 - 关注产品放量、在研管线数据或BD预期引发的估值重估机会 [9][25][26] - 血制品行业景气度处于下行周期，价格面临压力；疫苗行业受新生儿数量下降等因素影响增长乏力 [25][26] - 受益公司包括天坛生物、欧林生物、甘李药业等 [9][25][26] 医疗器械 - 随着反腐边际改善、集采反内卷和设备采购资金逐步落地，板块拐点初现 [9][27] - 建议关注高景气赛道、集采受益型、困境反转及有海外机会的标的 [27] - 受益公司包括惠泰医疗、迈瑞医疗、心脉医疗等 [9][27] 医疗服务 - 看好持续扩张及优质资产注入下市占率提升，以及消费复苏下弹性较大的眼科、口腔行业 [9][28][29] - 受益公司包括爱尔眼科、固生堂等 [9][28][29] 中药 - 业绩阶段性承压，看好创新驱动、集采/基药政策受益、高基数出清方向 [9][30][31][32] - 受益公司包括佐力药业、康缘药业、以岭药业等 [9][30][31][32] 医药商业 - 零售药店行业加速集中，龙头药房凭借专业化服务能力、强大供应链体系等优势有望强者恒强 [33][34] - 受益公司包括益丰药房、大参林 [9][34] 板块行情与估值 - 截至2025年11月7日，申万医药板块整体估值（TTM）为30.05，较上周下降0.56 [40] - 医药行业相对沪深300的估值溢价率为122.72%，环比下降6.84个百分点 [40] - 子行业中，生物制品、医疗器械和化学制药板块估值居前；本周中药和医药商业估值上升，医疗服务、化学制品和生物制品板块估值下降较大 [40]

投资评级 - 报告对维力医疗(603309)给予“买入”评级，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告核心观点认为印尼工厂投产在即，公司高毛利产品收入占比逐年提升，将推动公司业绩增长 [4][5] 业绩简评 - 2025年前三季度公司实现营业收入11.91亿元，同比增长12.33%，实现归母净利润1.92亿元，同比增长14.94% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入4.46亿元，同比增长16.09%，实现归母净利润0.71亿元，同比增长16.31% [4] 经营分析 - 印尼工厂预计在2026年第一季度末开始逐步出货，一期产能主要供应美国大客户，生产导尿管和吸引连接管 [5] - 公司高毛利产品占整体营业收入比例已突破20%，预计未来将进一步提升 [5] - 近2年泌外产品外销收入持续高速增长，海外业务综合毛利率不断提升 [5] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为17.22亿元、20.21亿元、23.35亿元，同比增速分别为14.09%、17.36%、15.54% [6][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.59亿元、3.15亿元、3.74亿元，同比增速分别为18.25%、21.38%、18.85% [6][9] - 预计公司2025-2027年市盈率分别为15.87倍、13.08倍、11.00倍，PEG分别为0.87、0.61、0.58 [6][9] 财务指标预测 - 预计公司2025-2027年毛利率分别为45.5%、45.7%、45.9%，净利率分别为15.1%、15.6%、16.0% [12] - 预计公司2025-2027年净资产收益率分别为13.2%、15.2%、17.0% [12] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.89元、1.08元、1.28元 [9][12]

行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 贵金属长期看好去美元化进程，建议在3950美元/盎司左右做多黄金，并坚定持有低位筹码 [3] - 铜价因供给扰动，预计2026年将出现供需紧张，调整即为买点，建议逢低做多 [4] - 铝价受海外电力供应紧张及供给端事件（如世纪铝业停产约20万吨产能）支撑，长期价格预期稳中有升，企业盈利能力有望提升 [4] - 钨价因供给紧缺及出口政策调整（如商务部对国营贸易企业名单管理）而小幅上涨 [5] - 锂价短期利空落地，受AI数据中心电力需求（IEA预测2030年达945TWh）及海外储能经济性推动，需求景气，价格有望继续上涨 [5] 板块行情 - 有色金属行业本周涨幅为0.4%，在长江一级行业中排名第19 [12] - 本周涨幅前5的股票为深圳新星、常宝股份、大中矿业、云路股份、新锐股份 [14] - 本周跌幅前5的股票为万邦德、华钰矿业、楚江新材、悦安新材、宜安科技 [14] 价格 - 基本金属：LME铜下跌1.80%、铝下跌0.90%、锌上涨0.54%、铅上涨0.99%、锡下跌1.00% [18] - 贵金属：COMEX黄金下跌0.14%、白银下跌0.05%、NYMEX钯金下跌3.53%、铂金下跌10.50% [18] - 新能源金属：LME镍下跌1.28%、钴下跌2.01%、碳酸锂下跌（具体幅度未在提供文本中明确） [19] 库存 - 基本金属库存变化：全球显性库存铜累库18668吨、铝去库9448吨、锌累库1094吨、铅去库16342吨、锡累库289吨、镍累库2248吨 [31][33] 投资建议 - 建议关注公司包括大中矿业、中矿资源、盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、紫金黄金国际、招金黄金、神火股份、紫金矿业等 [7]

核心观点 - 报告核心观点为市场波动延续，建议保持定力对待，并坚守成长风格进行配置 [3][4][5][30] - 判断A股向上空间受限，因政策与业绩进入真空期，且居民存款搬家不明显导致后续资金承接能力偏弱 [4][30] - 配置策略上建议关注符合“困境反转+来年高增”要求的光伏设备，以及“十五五”建议中定位较高的商业行业和低空经济 [5][30] 市场表现回顾 - 本周主要股指表现分化，权重股涨幅领先，上证50上涨0.89%，沪深300上涨0.82%，科创50微涨0.01% [3][12] - 风格方面，周期风格延续强势，稳定和金融风格由跌转涨，消费风格是唯一下跌的风格指数 [3][12] - 市值风格上，大盘表现显著优于中小盘，代表核心资产和成长龙头的茅指数下跌0.98%，宁组合下跌1.27% [3][12] - 行业层面，电力设备（4.98%）、煤炭（4.52%）、石油石化（4.47%）、钢铁（4.39%）和基础化工（3.54%）领涨，反内卷主线获市场共识 [4][13] - 美容护理（-3.10%）、计算机（-2.54%）、医药生物（-2.40%）、汽车（-1.24%）和食品饮料（-0.56%）表现较差 [4][13] A股高频数据跟踪 - 动态HMM择时模型截至11月7日给出空仓信号，认为当前市场潜在收益无法覆盖风险，参与性价比低 [16][18] - 个人投资者情绪指数7日移动平均数报-1.9%，较11月1日的-2.1%基本持平，与市场走势关联性强 [20][22] - 融资盘情绪出现反复，整周先降后升，融资成交占全A比重在周四反弹至20.24% [24][26] - 红利性价比模型显示，以银行股为代表的纯红利资产因前期上涨，当前性价比或不足，银行股债差异补偿为0.40% [27][29] 后市展望及投资观点 - 展望后市，A股预计延续上下反复大幅震荡格局，11-12月将进入政策和业绩的双重真空期 [4][30] - 由于居民存款搬家动作不明显，资金承接能力偏弱，A股向上空间受限，需警惕上市公司阶段性集中减持压力 [4][30] - 配置方面建议坚守成长风格，因市场定价权仍掌握在高风偏资金手中 [5][30] - 具体策略包括关注三季报后符合“困境反转+来年高增”要求的光伏设备，以及9月以来滞涨且“十五五”定位较高的商业行业和低空经济 [5][30]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 激光雷达正从“功能件”切换至“安全件”，成为高精度感知的必要传感器和自动驾驶安全冗余的关键组件 [2] - 行业呈现“量升价平”趋势，价格通缩接近尾声，市场在智驾平权、高阶智驾及机器人多场景应用下持续扩容 [2] - 国内企业后发先至，马太效应加速，以禾赛、速腾、华为、图达通为首的“四巨头”格局稳固，2024年CR4近100% [2] - 激光雷达在高阶智驾与机器人的双轮驱动下，渗透率有望加速提升，建议关注国内头部厂商禾赛科技与速腾聚创 [2] 激光雷达的必要性与技术路径 - 智能驾驶向L3及以上演进，对环境感知的可靠性要求提升，传统摄像头和毫米波雷达在复杂环境下存在感知局限 [7] - 激光雷达通过主动发射激光脉冲，以厘米级精度生成点云，在空间精度与几何确定性方面优势显著，是实现三维空间建模的关键组件 [12] - 多传感器融合方案是当前主流，具备冗余设计强、容错性高的优势，2025年1-8月支持城市NOA的车型普遍配备激光雷达，单颗主激光雷达方案占比达97.1% [16][17][18] 车载激光雷达市场：价格与量能分析 - 硬件降本核心来自设计，芯片集成化已推动激光雷达显著降本，禾赛AT128通过自研芯片实现99.5%的降本 [27][28] - ADAS激光雷达价格通缩已接近尾声，行业均价从2020年的2.25万元下降至2025E的2000元，主机厂BOM成本占比降至2–3% [33][34] - 2025年1-8月激光雷达装车量达156.8万颗，渗透率达8.7%，近4个月稳态在10%左右，覆盖车型价格带下沉，20-25万车型成为销量主力 [35] - 高阶智驾推动单车搭载量提升，L3级配套4-5颗激光雷达，L4级Robotaxi方案配套7-10颗激光雷达 [2][42][44][45] 机器人领域：激光雷达的第二增长曲线 - 割草机智能化催生百亿市场空间，2024年全球智能割草机器人销量约38.35万台，市场规模61亿元，渗透率不足2%，预计2029年渗透率达17%，市场规模约476亿元 [55] - 激光雷达有望成为割草机器人导航的最终方案，2024年全球激光雷达割草机器人市场规模约5.5亿美元，预计2031年达22.1亿美元 [55] - 机器人领域（含割草、人形、移动、商用服务机器人）3D激光雷达市场规模2024年为3.89亿元，预计2025年实现翻倍增长至10.91亿元，最终市场规模有望达100亿元 [56] 竞争格局：国内厂商主导全球 - 受益于国内智驾平权发展，国内激光雷达厂商实现份额赶超，2023年全球车载激光雷达市场前四大厂商为禾赛科技（29%）、速腾聚创（29%）、图达通（21%）、华为（9%），中国厂商合计占据88%份额 [62] - 马太效应加速，龙头格局稳固，2024年禾赛、速腾、华为、图达通四家中国车企CR4近100% [62][65] 重点公司分析 - 禾赛科技在ADAS和机器人领域双轮驱动，2025年二季度激光雷达总交付量352,095台，同比增长306.9%，其中机器人领域交付量48,531台，同比增长743.6%，2025Q2实现营收7.1亿元，净利润超4000万元，成为国内首家盈利的激光雷达厂商 [68][71][74] - 速腾聚创定位为AI驱动的机器人技术公司，2025年上半年机器人业务收入2.21亿元，同比增长184.80%，占比提升至28.2%，该业务毛利率高达41%，显著优于ADAS业务的17.4% [78][80][81]

投资评级 - 报告给予公司“买入”评级 [5][7] 核心观点 - 公司新款无噪音棉新呼吸机自7月起已批量进入美国市场，随着医疗报销码的取得，预期后续在美国医保市场将快速放量 [4] - 公司线上渠道已完成从经销向直销模式的切换，预计从第四季度开始国内电商毛利率将逐步提升，更多贡献净利润可期 [4] - 公司耗材业务占营业收入比重约30%，其更换频率高、毛利较高，有望进一步增强公司盈利能力 [4] - 公司便携式制氧机POC和院端小无创呼吸机已完成国内注册，将为国内收入带来持续增量 [4] 业绩简评 - 2025年前三季度公司实现营业收入8.08亿元，同比上涨34.24%；实现归母净利润1.80亿元，同比上涨43.87%；扣非净利润1.40亿元，同比上涨63.41% [3] - 2025年第三季度公司实现营业收入2.64亿元，同比上涨20.22%；实现归母净利润0.49亿元，同比上涨48.61%；扣非净利润0.40亿元，同比大幅上涨112.64% [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为11.03亿元、13.60亿元、16.37亿元，同比增速分别为30.78%、23.27%、20.42% [5][8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.56亿元、3.45亿元、4.23亿元，同比增速分别为65.06%、34.60%、22.64% [5][8] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.86元、3.85元、4.73元 [8] - 预计公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为30.13倍、22.38倍、18.25倍，对应PEG分别为0.46、0.65、0.81 [5][8] 财务比率预测 - 预计公司2025-2027年毛利率持续提升，分别为50.0%、50.9%、51.6% [11] - 预计公司2025-2027年净利率持续提升，分别为23.2%、25.4%、25.9% [11] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）持续提升，分别为8.5%、10.5%、11.7% [11]