财务表现 - 总收入达人民币7.83亿元 同比增长7.7% [2] - 激光雷达产品总销量约26.68万台 同比增长24.3% [2] - 机器人及其他领域激光雷达销量约4.63万台 同比增长184.8% [2] - 毛利率提升至25.9% 较去年同期13.6%显著提高 [2] - 净亏损收窄至人民币1.49亿元 同比减少44.5% [2] 技术创新 - 研发开支人民币3.09亿元 保持高度专注 [3] - 基于自研SPAD-SoC芯片和VCSEL架构构建行业最全数字化产品矩阵 [3] - E平台和EM平台满足不同应用场景需求 [3] - 下一代数字化芯片研发进展顺利 预计明年推出 [3] - 推出机器人领域新产品E1R和Airy [3] - E1R具备超广视场与高鲁棒性 实现复杂环境精准建图定位 [3] - Airy为全球首款超轻半球激光雷达 360°×90°全景覆盖与即插即用设计 [3] 市场拓展 - 取得30家汽车整车厂及一级供应商119款车型量产定点订单 [4] - 为14家客户44款车型实现SOP [4] - 新增8家整车厂46款车型定点 包括全球领先新能源汽车整车厂 [4] - 与滴滴自动驾驶、百度、小马智行等自动驾驶公司深度合作 [4] - 与库獁科技建立战略合作 未来三年采购120万颗激光雷达用于高端智能割草机器人 [4] - 与美团、新石器、白犀牛等无人配送企业建立深度战略合作 构建全球化配送网络 [4] - 在割草机器人和无人配送领域与多家全球领先厂商达成独家合作 订单规模达七位数 [3]

近四年内，规模最大的中概股回港IPO，谁也没想到是三个85后创始人带队实现的。 中国激光雷达第一股禾赛科技，通过秘密递表的方式登录港交所，已完成"美股+港股"的双重上市。 上市首日即大涨，盘中股价一度冲高到244港元，较发行价涨超14%，市值冲破350亿港元。 上市前，禾赛已获得六家基石投资人认购，以高瓴旗下HHLR为首，合计认购了超11亿港元。 背后的3位85后联合创始人，身价也水涨船高，齐齐突破了20亿元。 禾赛秘密递表上市，首日大涨超14% 激光雷达龙头禾赛科技，在港交所正式挂牌上市。 在激光雷达行业中，禾赛是全球第一家在"港股+美股"双重主要上市（在两个或多个市场都享有第一上市地位，不存在主次之分）的公司。 公司IPO共发售1955万股，最终发售价定为每股212.80港元（约194.5元），募资总额约41.6亿港元（约38亿元）。 | 公司資料 | | | --- | --- | | 股份代號 | 2525 | | 股份簡稱 | HESAI-W | | 開始買賣日 | 2025年9月16日* | | -- Montal Antoney - and Call College | | | 價值資料 | | ...

禾赛双重上市的时机，挑选得非常巧妙。 9月15日，禾赛科技宣布与一家美国领先的头部Robotaxi公司深化合作，签订价值超过4000万美元的激光雷达订单，将作为该公司唯一激光 雷达供应商，订单计划于2026年底前完成交付。 次日，挟好消息的禾赛就正式在香港联交所主板挂牌，成为首家实现"美股+港股"双重主要上市的激光雷达企业，募资约41.60亿港元，创下 近四年来中概股回港最大IPO规模。 当天，禾赛科技美股盘前股价强势拉升，涨幅超6%至30.29美元，港股开盘后股价迅速拉升，两分钟内涨幅突破10%，市值一度超过350亿 港元。 近期，高盛发布研报称，随着激光雷达今年在中国市场加速普及，并于2026至2027年开始在全球车企实现大规模量产，预测至2030年海外 ADAS激光雷达出货量将达300万台，相当于中国市场2025年的规模。高盛首次给予禾赛港股"买入"评级，目标价281港元，美股目标价由 26.3美元由上调至36美元，评级亦为"买入"。 但截至9 月 26 日午盘，禾赛港股股价为 227.2 港元，较发行价212.8港元，仅微涨，距离高盛给出的目标价更是甚远。 这家在激光雷达领域做到全球出货量第一的企业， ...

谁是中国智驾的大赢家？ 有人说是又做智驾又卖激光雷达的华为，也有人说是从垫底到尖子生"跃迁"的理想；但我认为既不是华为，也不是理想，甚至不会是任何车企。 而是一直在闷声发大财的幕后大佬：禾赛科技。 禾赛，又是哪位？ 众星捧月 我们都知道，在高阶辅助驾驶，也就是我们之前说的"智驾"，根据有无激光雷达，可以分为两大主要技术流派：以激光雷达为核心的多传感器融合方案， 和以摄像头为核心的视觉融合方案。 而禾赛科技，正是行业中激光雷达这个零部件的头部供应商。 根据《雪球财经》的报道，2025 年上半年，中国车载"主激光雷达"装机量 86.2 万颗，禾赛以 28.4 万颗、33.0% 的份额位居榜首，连续四年保持全球第 一；同期在全球车载激光雷达营收中亦占 33%，显著领先华为（30%）和速腾聚创（27%）。 实际上，2025 年的禾赛科技，过得简直爽飞了。 9 月 16 日，禾赛正式登陆港交所，成为全球首家"美股+港股"双重主要上市的激光雷达公司。挂牌首日高开 13.3%，收盘市值 363 亿港元，IPO认购阶段 获 167 倍超额认购，创港交所"回拨新规"后纪录。 资本市场买单，源于业绩的硬核反转：2025 年第二季 ...

Robotaxi的未来，正取决于一场正在进行的感知硬件换代趋势。 2004-2007年的DARPA无人车挑战赛，是如今激动人心、轰轰烈烈的自动驾驶、汽车工业智能化源头。 赛场上叱咤风云的团队，以及从这些团队分化、受此启发的创业者，后续纷纷落地生根，开创了一个全新的行业——自动驾驶，它们的名字至今如雷贯 耳：Waymo、Apollo、小马智行、文远知行、Momenta…… 它们创造了Robotaxi这一全新物种，通过一代代的AI技术体系迭代，技术上愈发接近"全无人驾驶"这一终极目标，商业上也迅速走到大规模部署的转折 点。 谁能率先部署新一代高性能、高可靠、低成本的激光雷达，谁就能在未来的数据积累和运营效率上获得难以逾越的先发优势。 Robotaxi与激光雷达的"双生" DARPA无人车挑战赛前后一共举办过3届，其中2004年第一届受制于当时的软硬件，15支决赛圈队伍无一完赛，成绩最好的CMU，也仅跑了12公里左右 就撞车，不到赛段1/10。 惨败告终，但因为这场比赛，学界、车企首次合作解决无人驾驶问题，直接引发了这一轮关于自动驾驶的研究，从这个角度来说，这次比赛无疑又是成功 的。 2005年第二届挑战赛，斯坦福 ...

基金投资与市场表现 - 蚂蚁基金平台2.15亿投资者实现累计盈利 [1] - 机构上半年增持主动权益类基金规模541亿元 份额增加271亿份 [1] - 西部利得基金因赌博违法行为免去解文增基金经理职务并解除劳动合同 [1] 银行业务调整 - 河南洛阳农商行等多家银行下调存款利率 最高降幅35个基点 [1] - 银行通过财富管理扩大AUM规模应对存款流失 [1] - 银行客户转向年化收益率2%-3%的理财产品和基金产品 [1] 大宗商品与能源 - 中国炼焦行业协会建议全行业限产30%以上 [2] - 焦化企业自9月26日起上调焦炭价格50-85元/吨 [2] - 刚果(金)延长钴出口禁令至10月15日 推动钴价年内上涨近40% [4] 科技与智能制造 - 激光雷达厂商加速布局Robotaxi领域 禾赛科技获4000万美元海外订单 [2] - 速腾聚创接入英伟达三大生态 图达通拓展商用车赛道 [2] - 兆驰股份完成1.6T OSFP DR8光模块研发 预计2025年底推出样品 [11] 消费电子与半导体 - 全球智能手机ASP预计从2024年357美元升至2029年412美元 CAGR为3% [3] - 5G普及和高端功能需求推动中端机型价格上涨 [3] - 晶晨股份向香港联交所递交H股发行上市申请 [11] 新能源汽车与自动驾驶 - 小马智行9月股价上涨逾50% 文远知行涨逾20% 百度涨近40% [4] - Robotaxi行业进入规模化商业运营关键期 [4] - 地平线机器人拟配股筹资63.39亿港元 用于扩大海外市场及Robotaxi投资 [9] 企业资本运作 - 上海超群检测科技和江西昌兴航空装备启动上市辅导 [9] - 星巴克宣布裁减900个非零售职位 2025财年北美门店减少约1% [5] - 字节跳动否认香港IPO传闻 抖音副总裁李亮称系假消息 [6] 金融市场动态 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.38% 纳指跌0.5% 标普500跌0.5% [11][12] - 黄仁勋连续4个月减持英伟达股票 近一个月套现约2亿美元 [4] - 美元兑日元逼近150 比特币跌破11万美元 以太坊创七周新低 [12] 公司治理与知识产权 - 龙大美食控股股东0.70%股份被司法冻结 占其持股比例2.56% [10] - 永久自行车声明"永久兔"等产品与公司无关联 将追究侵权责任 [7] - 张雪峰社交账号因不当言论被禁止关注 涉及平台粉丝超6500万 [8]

车载辅助驾驶领域激光雷达商上半年市占率 数据来源：盖世汽车研究院 郭晨凯 制图 激光雷达竞逐前装量产 随着Robotaxi逐步从试点转向商业落地，作为无人驾驶关键感知器的激光雷达也进入"抢滩登陆"阶段。 上海证券报记者注意到，激光雷达头部厂商近期正密集公布订单与合作信息，加速抢占无人驾驶赛道生 态位。 以禾赛科技为例，9月上半月，公司连获三笔重量级合作：4日，禾赛科技与美国无人驾驶企业Motional 签署订单，为其旗下全电动Robotaxi独家供应近距激光雷达；11日，与哈啰签署战略合作协议，后者首 款前装Robotaxi车型"HR1"搭载8颗禾赛激光雷达，预计在未来2年内部署超5万辆；15日，宣布独家斩获 海外头部Robotaxi企业大单，金额4000万美元（约合人民币2.8亿元）。 禾赛科技CFO樊鹏在接受上海证券报记者采访时表示，当前L3级和L4级自动驾驶方案普遍倾向于配备 多颗激光雷达，这已成为行业共识。多笔大单落地的背后，是逐步明晰的量产节奏，从交付周期看，禾 赛的海外订单与哈啰Robotaxi的预期量产下线时间均集中在2026年。 速腾聚创则在数字化高线束激光雷达方向持续发力，并携手英伟达打造生 ...

禾赛(HSAI.US)盘前涨超2%，报29.86美元。消息面上，高盛发表研究报告指，随著激光雷达今年在中 国市场加速普及，并于2026至2027年开始在全球车企实现大规模量产，预测至2030年海外ADAS激光雷 达出货量将达300万台。该行预测，至2030年海外ADAS客户将为禾赛贡献10%的出货量、20%的收入及 23%的毛利，且毛利率较国内产品高10个百分点。高盛将其目标价由26.3美由上调至36美元，评级"买 入"，将2026至2027年净利润预测上调11%至17%。(格隆汇) ...

同业创新动态： 1、华夏理财与华夏基金正式签署指数业务合作备忘录，双方宣布在指数业务 领域深化合作，共同构建具有市场影响力的"双华夏"指数生态圈，助力资产管理行业高质量发 展。2、9月16日，禾赛科技于港交所主板成功上市，成为近四年来最大规模的中概股回港IPO项 目，中邮理财成功参与本次港股IPO锚定投资。3、近日，浦银理财与中国工商银行总行私人银 行部携手合作，面向市场重磅推出公司首款"上海科创金融主题"理财产品。该产品由浦银理财 主动管理、工商银行私人银行部代理销售，积极响应国家科技创新战略、服务实体经济、助力 上海国际金融中心建设。 收益率表现： 上周（2025.9.15-2025.9.21，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.29%，环比基本持平；同期货币型基金近7日年化收益率报1.19%，环比上升2BP。上周各期限 纯固收、固收+产品年化收益率普遍回升。上周税期因素对资金面形成扰动，市场对央行重启国 债买卖的预期再次升温，推动债市收益率一度下行。然而，随着中美就TikTok达成框架协议、 双边关系显现缓和迹象，叠加美联储降息落地并释放比此前更为鸽派的利率路径指引，市场风 险偏好得以提振，债 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 报告核心观点 - 理财公司正通过跟踪现有指数和自主构建指数双策略并行方式加速指数化产品布局 以适配权益投研体系不完备现状并响应政策导向 [4][11][12] - 银行理财产品收益率普遍回升 现金管理类产品近7日年化收益率录得1.29% 货币型基金报1.19% 收益差收窄至0.10% [5][19][25] - 理财产品破净率环比下降0.61个百分点至2.04% 信用利差同步收敛1.29BP至60.99BP 但仍处于历史低位附近 [6][29][33] 监管和行业动态 - 理财公司指数型理财产品数量和发行热度提升 招银理财推出自研"招银理财湾区全球资产优选配置指数" 交银理财联合发布"中诚信—交银理财多元策略大类资产配置指数" [4][11] - 指数化投资可降低主动管理风险并提升策略透明度 自建指数模式能精准对接客户定制化需求并规避第三方指数授权费用 [12] 同业创新动态 - 华夏理财与华夏基金签署指数业务合作备忘录 共同构建"双华夏"指数生态圈 旗下天工指数理财产品已达20只 覆盖A股、港股、可转债等多资产类别 [4][13] - 中邮理财参与禾赛科技港股IPO锚定投资 该IPO为近四年来最大规模中概股回港项目 理财公司加速布局IPO投资受政策支持及低利率环境驱动 [4][15][16] - 浦银理财联合工商银行私人银行部发行首款"上海科创金融主题"理财产品 募集资金2.2亿元 其中80%投资于上海地区科创企业债券 科技金融主题产品规模已突破100亿元 [4][18] 收益率表现 - 现金管理类产品收益率环比持平于1.29% 货币型基金环比上升2BP至1.19% [5][19][25] - 各期限纯固收及固收+产品年化收益率普遍回升 1个月以下期限纯固收产品收益率从0.94%升至1.50% 3年以上固收+产品从-1.52%升至6.12% [5][26][30] - 债市收益率先降后升 10年期国债活跃券收益率微幅上行1BP至1.80% 受税期扰动、央行政策预期及中美关系缓和等多因素影响 [5][23] 破净率跟踪 - 银行理财产品破净率降至2.04% 信用利差收敛至60.99BP 二者呈正相关关系但破净率变动存在滞后性 [6][29][33] - 信用利差持续位于2024年9月以来历史低位 若后续走扩可能对破净率造成上行压力 [6][31]