阿塞拜疆"Caliber"网9月18日报道，欧亚发展银行（EDB）数据显示， 2022-2024年间，阿塞拜疆可再生能源领域吸引共超6亿美元的国际金融机构投 资。其中，代表性项目为亚洲基础设施投资银行在2024年批准的对阿贷款1.7 亿美元，用于建设班卡和比拉苏瓦尔两座光伏电站。该项目总投资额为6.7亿美 元，并获欧洲复兴开发银行等机构的联合融资。 （原标题：2022-2024年阿塞拜疆新能源行业吸引投资超6亿美元） ...

担保对象及基本情况 - 鄱阳县晶科电力有限公司向招商银行上海金桥支行申请2.5亿元人民币固定资产借款 期限7年 公司提供连带责任保证担保及100%股权质押担保 保证协议已签署 股权质押协议未签署[1] - 来安县晶能光伏发电有限责任公司拟向招商银行上海常德支行申请7500万元人民币固定资产借款 期限10年 公司拟提供连带责任保证担保及100%股权质押担保 协议未签署[1] - 建德市晶辉光伏发电有限公司拟向招商银行上海金桥支行申请4900万元人民币固定资产借款 期限15年 公司拟提供连带责任保证担保及100%股权质押担保 协议未签署[2] - 玉环市晶源新能源有限公司拟向兴业银行上海自贸试验区分行申请1000万元人民币项目贷款 期限10年 公司拟提供连带责任保证担保 协议未签署[2] - 南京市晶盛储能技术有限公司拟向招商银行上海分行申请950万元人民币固定资产借款 期限10年 公司拟提供连带责任保证担保 协议未签署[2] - 晶科电力（香港）有限公司向BBVA Singapore申请增加5200万欧元贷款授信额度 公司提供连带责任保证担保 协议已签署[3] - Jinko Power Energy Holding, S.L.U.向BBVA Spain申请5700万欧元保函授信额度 公司提供连带责任保证担保 协议已签署[4] - Jinko Power Chile III SpA在授信下开立473.70智利记账单位土地租赁保函 期限1年[5] - 衡阳市晶晶光伏电力有限公司屋顶光伏电站项目 公司承担连带责任 一期并网后自动解除 协议已签署[5] - 绍兴市晶美光伏电力有限公司屋顶光伏电站项目 公司提供连带责任保证担保 协议已签署[5] 决策程序 - 2025年第一次临时股东大会审议通过166亿元人民币（或等值外币）新增担保额度 本次担保在该额度范围内 无需再次审议[6] 担保协议主要内容 - 鄱阳晶科/来安晶能/建德晶辉/南京晶盛担保方式为连带责任保证及股权质押 担保期限至债务到期后三年 担保范围包含本金/利息/罚息/违约金及实现债权费用[9] - 玉环晶源担保方式为连带责任保证 担保期限为主债务届满后三年 担保范围包含本金/利息/违约金及实现债权费用[10][11][12] - 晶科香港担保方式为连带责任保证 担保期限为协议签署后三年 担保范围包含所有债务/义务/损失及实现债权费用[12] - Jinko Power Chile III SpA担保方式为连带责任保证 担保期限为保函开立后一年 担保范围包含最高赔付金额及实现债权费用[13][14] - 衡阳晶晶担保方式为连带责任保证 担保期限至一期项目并网 担保范围为能源管理协议责任[14][15][16] - 绍兴晶美担保方式为连带责任保证 担保期限为协议有效期 担保范围包含违约金/赔偿金/履约保证金及实现债权费用[17][18] 累计担保情况 - 公司及控股子公司对外担保余额198.57亿元人民币 占母公司所有者权益125.09% 其中对控股子公司担保余额168.71亿元人民币 无逾期担保[21]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价4.34港币 对应2025年25倍PE [3] 核心观点 - 光伏玻璃价格触底回升 3.2mm镀膜玻璃月环比上涨11.11%至20元/平方米 2.0mm镀膜玻璃月环比上涨18.18%至13元/平方米 [4] - 政策变动引发光伏抢装潮 2025年上半年中国新增光伏装机容量212.21吉瓦 同比增长107.1% [4] - 公司2025年上半年归母净利润同比下降58.8%至7.46亿元 但较2024年下半年显著改善 [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入109.32亿元 同比下降6.5% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.58亿元、20.82亿元、25.53亿元 同比增长45%、43%、23% [3][5] - 2025年预测每股收益0.16元 对应市盈率19.59倍 [5] 产能状况 - 在产太阳能玻璃日熔量23200吨 其中1800吨产能于2025年7月暂停 [4] - 保留部分闲置产能可根据市场情况重启 [4] - 印度尼西亚两条新生产线建设中 预计2026年第一季度投产 [4] 电站业务 - 累计核准并网容量6245兆瓦 其中5841兆瓦为地面集中式项目 [4] - 4585兆瓦通过信义能源持有 1560兆瓦通过全资附属公司持有 [4] - 2025年上半年无新增自主开发大型电站并网 [4] 行业数据 - 2025年3-4月光伏装机激增 带动组件和玻璃价格短期上涨 [4] - 行业集中度较高 信义和福莱特为主要参与者 [22] - 进出口价格呈现波动 出口价格显著高于进口价格 [22]

战略规划 - 实施"EPC总承包+1号工程"双引擎战略，聚焦装配式钢结构医院、学校、体育场馆等差异化领域 [2] - 发展新能源业务，采用"装配式+EPC+BIPV"建设模式及"投资、建设、运维一体化"运营模式 [3] - 拓展"一带一路"核心区域业务，重点布局南美、北美、中东及东南亚市场 [3] - 推进钢结构数字化管理及数智化制造，降低生产成本并提升效率 [4] 产能与订单 - 当前钢结构产能60万吨，预计未来提升至70万吨，部分需求通过外协解决 [5] - 2025年上半年新签订单总额34.11亿元，三季度中标三大项目：钱江世纪城项目（11.83亿元）、浦沿街道项目（16.86亿元）、杭政储出项目（13.23亿元） [6] 技术优势 - 装配式钢结构材料回收再生利用率达70%，施工周期缩短50%，建筑垃圾减少80%以上 [8] - 主体结构装配率超90%，集成BIM、人工智能等技术实现全流程数字化管控 [8] - 拥有十大核心技术，包括国家重大科学装置结构建造技术、旋转开合屋盖技术等 [12] - 建成20万吨新型装配式钢结构数字化工厂，引入机器人焊接及智能涂装系统 [13] 财务与风险管控 - 加强应收账款催收，客户主要为政府及国企，化债政策有望改善回款 [9] - 首个农光互补光伏电站项目（110MW）预计2026年并网发电，拓展发电业务收入 [10] - 可转债转股价下修条件触发期为2025年10月14日起，公司将综合评估后决策 [15] 行业与市场 - 钢结构下游需求覆盖工业建筑、公共建筑、新能源及人工智能相关产业园 [7] - 钢结构住宅占比低，未来在保障房、装配式住宅领域有增长潜力 [7]

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中下跌2.02%至6.78元/股 成交额7581.70万元 换手率1.44% 总市值52.15亿元 [1] - 主力资金净流出1790.16万元 特大单买卖占比分别为1.45%和13.61% 大单买卖占比分别为22.69%和34.14% [1] - 今年以来股价累计上涨31.40% 近5日/20日/60日分别变动-1.02%、-1.45%和+12.25% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近6月12日净买入1688.18万元 买卖总额占比分别为13.62%和8.09% [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务涵盖桥梁功能部件(27.97%)、光伏发电(54.51%)、轨道交通(12.60%)及其他(4.93%) [2] - 产品包括公路铁路桥梁部件、路面施工养护设备、混凝土机械、低地板车辆及光伏电站运营 [2] - 所属申万行业为公用事业-电力-光伏发电 概念板块含PPP、铁路基建、国资改革等 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入7.04亿元 同比下滑37.53% [2] - 归母净利润-6771.02万元 同比改善62.91% [2] - 股东户数2.75万户 较上期减少2.31% 人均流通股27886股 增加2.36% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现1.24亿元 [3] - 近三年累计派现0元 [3]

主营业务与财务表现 - 城市基建业务聚焦长三角区域 持续性获得订单 保持业务营收规模稳定性 更看重回款稳定性带来的正现金流而非高毛利率 [2] - 房产业务处于持续存量去化阶段 业务利润受项目土地增值税清算影响 2025上半年度净利润比2024年度下降 [2] - 新能源业务净利润由2024年度亏损扭转至2025上半年度盈利5200万元 [2] 新能源业务发展 - 全年光伏组件产量预计2-2.5GW 以ODM为主 [2] - 200MW EPC在手订单将于2025年并网 [2] - 拥有青海80MW光伏电站运维经验 [3] - 与央国企合作采用股权比例模式：央国企65% 公司35% 项目整体自有资金投入不超过总投资10% [3] - 通过EPC盈利作为项目投资股本 控制净现金流出量 避免高杠杆 [3] 投资项目与收益 - 参股投资杭绍台高铁项目 收益率随列车开行对数爬坡有望提升 [4] - 长期股权投资主要为PPP项目 宁波中兴大桥项目政府出资30% 公司出资70% 已进入政府回购期且回款稳定 [5] - 青海80MW光伏电站 EPC项目在手订单逐步落地运营 三项投资带来基础稳定盈利能力 [4] 科技业务与战略布局 - 发展战略规划为"建筑+新能源+科技" [4] - 机器人行业处于量产前期投入阶段 公司拥有盾构换刀机器人联合研发经验和技术储备 [4] - 具备工程应用场景和产业基地资源 与合作方契合度较高 [4] 资本运作与融资 - 2022年完成向特定对象定增5亿元 抓住涉房企业融资政策放开机遇 [4] - 定增助力打通融资路径 优化资产结构 [4]

核心诉讼事件 - 新筑股份孙公司桔乐能被十一科技起诉 要求支付欠付工程款1.37亿元及其他款项 总涉案金额达1.94亿元[1][2][6] - 起诉理由为工程建设进度明显滞后 建设规模减小 部分手续未办理完毕[2] - 项目为110MW农光互补EPC工程 总承包合同金额4亿元 原定建设周期为2020年10月至2021年3月[2][7] 财务影响分析 - 涉案金额1.37亿元相当于新筑股份子公司晟天新能源2024年全年净利润1.44亿元的95%[1][3] - 晟天新能源2024年营业收入6.5亿元 在全国运营22座光伏电站 总装机规模1958.52MW[3] - 十一科技2024年总资产268.62亿元 净利润5.77亿元 涉案金额占其净利润比例达33.6%[5][6] 业务背景 - 新筑股份光伏发电收入占比已超过50% 正从桥梁功能部件业务向新能源转型[2][4] - 晟天新能源光伏电站主要分布在西南地区933.78MW 华北151.25MW 华中120MW 西北40MW[3] - 十一科技除光伏业务外 还涉及集成电路和算力工程领域 如北京数字经济算力中心[5] 项目现状 - 涉事项目投资规模4.60亿元 资金来源为业主自筹及贷款[7] - 截至2024年项目仍显示为在建状态 去年投入金额5202.57万元[7] - 桔乐能正在积极准备应诉材料 将按法院要求及时提交[4]

股价表现 - 9月23日股价下跌1.86%至12.16元/股 成交额6.22亿元 换手率1.55% 总市值402.46亿元 [1] - 连续4天累计下跌11.37% [1] 公司基本面 - 主营业务为硅片、太阳能电池片及组件研发生产销售 光伏电站开发建设运营 [1] - 收入构成：光伏组件91.10% 其他业务5.85% 光伏电站运营3.05% [1] 基金持仓情况 - 招商中证光伏产业指数A(011966)二季度增持11.17万股至128.79万股 占基金净值2.2% [2] - 当日持仓浮亏29.62万元 四日累计浮亏200.91万元 [2] - 基金规模1.82亿元 今年以来收益16.62% 近一年收益39.16% 成立以来亏损38.17% [2] 基金经理信息 - 王平任职15年98天 管理规模166.87亿元 最佳回报272.34% 最差回报-70.61% [3] - 许荣漫任职4年184天 管理规模273.61亿元 最佳回报62.99% 最差回报-59.08% [3]

战略合作框架 - 中环新能源与蚂蚁集团达成战略合作 共同布局新能源资产通证化（RWA）、智能运营及碳资产服务 [1] - 合作旨在打通"实业运营－碳资产管理"全链条 构建融合绿色能源实体、数字化技术、全球金融资本的闭环生态系统 [1] 资产数字化与资本协同 - 通过蚂蚁链技术将光伏电站、零碳园区等绿色实体资产转化为通证化数字资产 以提升流动性和降低融资成本 [1] - 合作将吸引全球ESG资金 公司参与蚂蚁海外新能源产业基金 协同遴选全球绿色能源资产 [1] - 公司从合作方升级为资本与产业协同方 提升生态话语权 [1] 智能化运营与效率提升 - 蚂蚁能源AI将赋能发电预测、虚拟电厂调度与运维优化 显著提升运营效率与盈利能力 [1] 碳资产商业化创新 - 双方构建科技赋能的"AI核算－智能交易－金融化"闭环 推动绿证和碳减排量成为可交易、可融资的数字资产 [1] - 该合作将为公司开辟除电费外的第二收入曲线 [1]

股价表现 - 公司股价高开逾15% 截至发稿涨15%报11.04港元 成交额1534.56万港元 [1] 战略合作 - 公司与蚂蚁区块链科技订立战略合作框架协议 拟在新能源数字资产及新能源人工智能生态领域建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作旨在推动新能源产业与数字经济的融合及高质量发展 [1] - 合作将打造融合绿色能源实体 数字化技术 全球金融资本的闭环生态系统 [2] 行业前景 - 2025年全球RWA市场中新能源资产通证化规模较2024年增长120% 占比达到35% 成为非金融资产中通证化程度最高的领域 [1] 公司优势 - 公司拥有行业领先的低负债水平和稳健的财务基础 为资产通证化提供有力支撑 [1] - 公司光伏电站 零碳园区 综合能源站等绿色实体资产成为蚂蚁链上通证化的核心底层资产 [1] - 公司角色将从重资产的建造者和运营商升级为轻资产的管理者和价值整合者 [2] 战略定位 - 通过合作在新能源行业下半场竞争中占据更有利战略位置 [2] - 此次合作是公司面向未来的核心能力建设 [2]